Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Глибина падіння цін<br />
на активи (акції та<br />
ціни на житло)<br />
Реакція бізнесінвестицій<br />
на бізнесцикл<br />
Інвестиції/ВВП у<br />
бізнес-секторі<br />
впродовж ділового<br />
циклу<br />
Значення<br />
внутрішньо<br />
фірмових джерел<br />
фінансування<br />
інвестицій впродовж<br />
ділового циклу<br />
Міжнародна<br />
портфельна<br />
диверсифікація<br />
Незначна, що можна вважати<br />
наслідком більш ефективної<br />
алокаційної ефективності. З<br />
іншого боку, обмежені падіння в<br />
цінах на фондові активи можна<br />
побачити і вищий ендогенний<br />
попит на них відповідно до<br />
логіки функціонування системи,<br />
що передбачає покриття ними<br />
своїх пасивів. Менш еластичні<br />
вниз ціни на житло можуть бути<br />
наслідком позитивного впливу на<br />
добробут з боку доступу до<br />
фінансових інструментів<br />
Інвестиції вищі на фазі<br />
зростання, але на фазі спаду<br />
різко зменшуються. Внаслідок<br />
цього формується асиметрична<br />
проциклічність. Це є наслідком<br />
специфіки домінування<br />
непрямих стосунків при<br />
здійсненні фінансових<br />
трансакцій та орієнтації на<br />
ринкові сигнали в цілому, а не на<br />
дані по окремих фірмах<br />
Показник швидше зростає на<br />
фазі підйому, але швидше<br />
зменшується на фазі спаду.<br />
Пояснення див. вище<br />
Швидше зменшуються на фазі<br />
підйому, але швидше зростають<br />
на фазі спаду, виконуючи роль<br />
компенсатора втраченого<br />
ринкового фінансування.<br />
Пояснення аналогічне<br />
Більш чітко виражена як щодо<br />
вхідних потоків капіталу, так і<br />
щодо інвестицій за кордон.<br />
Причина – в інноваційності<br />
фінансової системи, схильності<br />
до ризику, послабленні ефекту<br />
домашнього зміщення та<br />
можливості глобального обігу<br />
ринкових інструментів.<br />
Опосередкова це є свідченням<br />
вищої алокаційної ефективності,<br />
але й вищої вразливості до<br />
екзогенних чи глобальних шоків<br />
294<br />
Продовження табл. 5.3.<br />
Суттєва. Це може свідчити<br />
про недостатній ендогенний<br />
попит на активи. Така<br />
залежність еластичності вниз<br />
цін на житло може<br />
відображати наслідки того,<br />
що ця система меншою мірою<br />
згладжує споживання.<br />
Інвестиції менш реактивні на<br />
фазі зростання, але не схильні<br />
до різкого обвалу на фазі<br />
спаду. Фінансова система<br />
менш проциклічна, що є<br />
наслідком прямих стосунків<br />
та доступу до інсайдерської<br />
інформації<br />
Показник повільніше зростає<br />
на фазі підйому і повільніше<br />
зменшується на фазі спаду.<br />
Пояснення див. вище<br />
Повільніше падають на фазі<br />
підйому і повільніше<br />
зростають на фазі спаду.<br />
Компенсаторна роль менш<br />
виражена тою мірою, якою<br />
менш виражена роль<br />
ринкового фінансування.<br />
Пояснення аналогічне<br />
Менш чітко виражена як<br />
щодо вхідних потоків<br />
капіталу, так і щодо<br />
інвестицій за кордон. Це<br />
пояснюється тим, що<br />
фінансові інструменти менше<br />
пов’язані з ринковим обігом, а<br />
фінансові посередники менш<br />
схильні до ризику.<br />
Опосередковано це свідчить<br />
про меншу вразливість до<br />
екзогенних чи глобальних<br />
шоків<br />
Примітка: Згруповано автором на основі: How Do Financial Systems Affect Economic Cycles? // World Economic<br />
Outlook. – 2006. – Sept. – Chapter 4. – P. 1 – 34.
Change language