Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
кейнсіанськими засадами монетарної політики виступив джерелом глобальної<br />
фінансової нестабільності на рівні самої системи загалом. Це суттєво<br />
відрізняє її від попереднього періоду – епохи золотого стандарту. У цьому<br />
випадку система була вразлива загалом, її кризи мали загальний резонанс<br />
через наявність міжнародного формату їх врегулювання, а джерелом<br />
потрясінь були здебільшого асиметричні макроекономічні цілі країнучасниць<br />
і брак гомогенності монетарних режимів та інституціональних засад<br />
функціонування центральних банків 13 (табл. 1.2.).<br />
Таблиця 1.2.<br />
Джерело та характер глобальної фінансової нестабільності в<br />
контексті еволюції міжнародної валютної системи<br />
Міжнародний золотий<br />
стандарт<br />
Пріоритет Зовнішня рівновага<br />
(розмінність банкнот на<br />
золото), тобто фіксовані<br />
курси і пристосування<br />
грошової пропозиції до<br />
стану платіжного балансу<br />
“Слабке Можливості порушення<br />
місце” з “правил гри” золотого<br />
позиції стандарту провідними<br />
глобальної центробанками<br />
фінансової<br />
стабільності<br />
Джерело<br />
кризових<br />
ситуацій<br />
Ризикова поведінка<br />
фінансових установ у<br />
напрямку експансії активів<br />
(у т. ч. центробанків) та<br />
швидка ринкова корекція<br />
нерівноважної ситуації<br />
Міжвоєнний період Бретон-Вудська<br />
система<br />
Суперечлива зміна пріоритету Внутрішня рівновага –<br />
зовнішньої та внутрішньої формально до того<br />
рівноваги (інфляція, зростання моменту, поки<br />
ВВП, зайнятість) в окремі макрополітика не<br />
періоди та в розрізі країн погіршуватиме<br />
зовнішню рівновагу<br />
Відсутність гомогенності щодо Асиметрична позиція<br />
вибору курсових паритетів, центру резервної<br />
слідування жорстким умовам валюти, залежність<br />
функціонування золотого міжнародної ліквідності<br />
стандарту. Брак симетричності від стану платіжного<br />
в розподілі втрат і вигод від балансу такого центру,<br />
зовнішньої нерівноваги в брак контролю за рівнем<br />
розрізі країн<br />
інфляції у світі<br />
Експансивна монетарна Розширення інфляційних<br />
політика, що потребувала диференціалів у розрізі<br />
девальвацій, конкурентні країн внаслідок<br />
девальвації, плюс ризикова відмінних<br />
поведінка фінансових установ. макроекономічних<br />
Вибір завищеного та<br />
пріоритетів і<br />
заниженого курсового паритету неспроможність<br />
провокував виникнення країн з забезпечити адаптацію<br />
дефляцією та рецесією і, до зовнішніх шоків з<br />
відповідно, ризиком<br />
допомогою зовнішнього<br />
експансивної політики і зміною фінансування. Проблеми<br />
паритету вниз та країн з довіри до центру<br />
гіпертрофією золотих резервів і резервної валюти<br />
зміною паритету вверх<br />
(“дилема Триффіна”).<br />
13 Детальніший фактографічний аналіз еволюції міжнародної валютної системи з позиції взаємозв’язку між<br />
режимом монетарної політики та розвитком процесів глобалізації/дезінтеграції представлений у нашій праці:<br />
Козюк В. В. Еволюція міжнародного валютного устрою з позиції динаміки глобалізацій них процесів //<br />
Монетарні проблеми функціонування глобальної фінансової архітектури. – Тернопіль: Астон, 2005. – С. 45–83.<br />
27
Change language