Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Однак суттєві успіхи цієї групи країн наразили глобальну фінансову<br />
стабільність на нові проблеми.<br />
По-перше, відмінності в розвитку фінансових ринків та значення<br />
валютних резервів у розвинутих країнах та в країнах з ринками, що<br />
виникають, призвело до розшарування глобального монетарного та<br />
фінансового простору, яке передбачає відмінну вразливість до шоків,<br />
канали адаптації до них та зовнішні наслідки макрополітики (табл. 4.20.).<br />
Суттєвим аспектом тут є те, що процеси конвергенції, притаманні<br />
глобалізації як такій, і які актуальні у сфері інституціонального<br />
забезпечення макрополітики та її пріоритетів, зупиняються чи<br />
послаблюються саме в аспекті даного розшарування 315 .<br />
Таблиця 4.20.<br />
Елементи структури розшарування глобального монетарного та<br />
фінансового простору та їх характеристика<br />
Елементи Розвинуті країни Країни з ринками, що виникають,<br />
та інші країни, що розвиваються<br />
Канали<br />
адаптації до<br />
шоків<br />
Функціонування фінансових ринків,<br />
які диверсифікують та розподіляють<br />
ризики в глобальних масштабах.<br />
Ефект оцінки вартості активів<br />
зменшує значення валютних курсів<br />
щодо впливу на реальні макрозмінні в<br />
процесі зовнішнього пристосування<br />
до нових рівноважних умов.<br />
Валютні курси та валютні резерви.<br />
Останні забезпечують згладжування<br />
коливань перших та шоків умов торгівлі<br />
Домінанти<br />
монетарної<br />
політики<br />
Забезпечення цінової стабільності, в<br />
рамках якої може здійснюється<br />
мінімізація варіації ВВП.<br />
Цінова стабільність стає головним<br />
завданням центробанків, але її фактичне<br />
підтримання суміщається з<br />
нагромадженням валютних резервів та<br />
згладжуванням коливань валютних курсів.<br />
Вразливість Здебільшого стосується<br />
довгострокової глобальної<br />
конкурентоспроможності (особливо в<br />
окремих сегментах ринку).<br />
Пов’язана із шоками умов торгівлі та<br />
проблемою курсової реакції на них,<br />
вузькими фінансовими ринками, зміною<br />
макроекономічного курсу розвинутих<br />
країн, знеціненням валютних резервів.<br />
Доларизація Не актуально. Обмежує можливості застосування<br />
гнучкого курсового режиму.<br />
Розвиток та<br />
модернізація<br />
фінансових<br />
ринків<br />
Суттєво впливає на розрив зв’язку<br />
між споживанням та доходом,<br />
заощадженнями та інвестиціями,<br />
призводячи до волатильності<br />
поточного рахунку, але висока<br />
спроможність генерувати фінансові<br />
активи компенсує зовнішню<br />
нерівновагу за рахунок припливу<br />
Низький розвиток фінансового<br />
посередництва вимагає компенсації<br />
шоків за рахунок застосування<br />
макроекономічних інструментів. Часто<br />
такий розвиток заохочує доларизацію<br />
пасивів (та активів) і вивіз капіталів.<br />
Може асоціюватись із утворенням<br />
неформальних стосунків в рамках<br />
бізнес-групи, що знижує алокаційну<br />
капіталів.<br />
ефективність та підвищує зовнішню<br />
вразливість.<br />
315 Детальніше про це див.: Козюк В. В. Проблеми розшарування глобального монетарного та фінансового<br />
простору // Вісник НБУ. – 2007. – № 10. – С. 32–38.<br />
259
Change language