Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

беруть участь в операціях з обігу деривативів. Як правило, зростання
значення указаних показників відбулося за рахунок зниження ролі єни.
Значення британського фунта та швейцарського франка за останні 15
років дещо посилились, але при цьому різко зросло значення Лондона як
фінансового центру світу 298 .
Незважаючи на те, що деяке зростання значення згаданих показників
не може йти у порівняння із тою питомою вагою, яка, відповідно,
припадає на долар та євро, простежується певна суперечлива тенденція.
Модель поділу світу за принципом світових фінансових центрів не втрачає
своєї актуальності, навіть навпаки, посилює свої структурно визначальні
риси. Крім цього, спостерігається включення нових ринків та нових валют
до системи глобальних фінансових операцій. З одного боку, ця тенденція
демонструє розширення меж глобального фінансового ринку, зокрема, за
рахунок включення нових учасників з новими валютами та
інструментами. Ці процеси не могли би відбуватись без суттєвих
структурних зрушень у сфері функціонування фінансової системи
приблизно одразу в багатьох країнах світу. Так само зниження інфляції,
жваве економічне зростання та профіцитні платіжні баланси суттєво
покращили позиції країн з ринками, що виникають, в очах глобальних
інвесторів. Сприяє цьому також лібералізація фінансових систем, набуття
досвіду та посилення орієнтації на внутрішні запозичення та розвиток
внутрішніх облігаційних ринків, що стало альтернативою зовнішнім
запозиченням (параграф 4.1.). Поєднання процесів трансформації
фінансових систем та розширення кола елементів включення у фінансову
глобалізацію за рахунок зростання доступності ще недавно не значимих
валют, ринків та інструментів призводить до того, що мультивалютність у
проекції на інтеграцію фінансових ринків починає виконувати певну
зв’язну роль між потребою у нових ринках для задоволення вимоги щодо
ефективної диверсифікації та процесами адаптації фінансових систем до
функціонування у більш ліберальних умовах.
З іншого боку, ці процеси призводять до суттєвого ускладнення
глобальної фінансової системи та розширення кола джерел потенційних
ризиків. У таких умовах глобальна фінансова стабільність дедалі більше
перетворюється у похідну надійності функціонування розрізнених макро-
та мікрорівневих складових практично одразу у всіх регіонах світу.
298 Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market. – BIS: 2007. – Р. 7–14.
245