Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Показники річного обігу деривативів відображають аналогічну<br />
тенденцію. Простежується чітка кореспонденція у швидкому зростанні<br />
тих операцій з хеджування ризику, які обслуговують глобальну<br />
диверсифікацію активів у мультивалютному світі. Це стосується<br />
процентних свопів (табл. 4.15.–4.16.), процентних ф’ючерсів та<br />
процентних опціонів, а також збільшення обсягів операцій щодо<br />
хеджування ризику зміни індексу ринків акцій – ф’ючерсів та опціонів на<br />
індекс ринку корпоративних інструментів (табл. 4.17.).<br />
Однак те, що стрімке зростання обсягів останніх все одно<br />
поступилося динамізму операцій з процентними інструментами, засвідчує<br />
глибокі структурні зрушення у фінансовій системі в напрямі посилення<br />
спектру функціонального призначення ринку інструментів з фіксованим<br />
доходом. Однак тут необхідно виділити ще одну фундаментальну<br />
тенденцію. Так, стрімке зростання світових фондових ринків наприкінці<br />
1990-х років вплинуло на те, що інструменти з хеджування коливання<br />
ризику зміни індексу почали динамічно розвиватись. Наприклад, обсяги<br />
операцій з процентними інструментами з 1996 р. по 2000 р. зросли в<br />
півтора рази, а опціони та ф’ючерси щодо індексу акцій – у 2–4 рази.<br />
Однак вже впродовж 2000-х років ситуація змінилась. Операції щодо<br />
індексів продовжували динамічно зростати, але вони суттєво поступились<br />
швидкості примноження обсягу операцій з процентними інструментами.<br />
Такі радикальні зміни засвідчують наявність монетарного фактора.<br />
Експансія глобальних валютних резервів, платіжні дисбаланси та<br />
масштабні бюджетні дефіцити на тлі глобально низьких процентних<br />
ставок зумовили величезний попит на цей тип операцій. Комбінація<br />
розкручування спіралі глобальних дисбалансів та трансформації<br />
фінансової системи змінили значення глобальних потоків капіталу з<br />
фіксованим доходом: вони обслуговують одразу і монетарні процеси<br />
глобального рівня, і фінансові, і взаємозв’язки між ними, підвищуючи<br />
ризики зміни ставок та невизначеність щодо перспективи тренду.<br />
Враховуючи масштаби дисбалансів та обсяги активів фінансової системи<br />
будь-які незначні зміни глобальних процентних ставок одразу означають<br />
зміни в обсягах потоків капіталу в глобально значимих обсягах. Саме тому<br />
можна спостерігати такий величезний інтерес до перестрахування ризику<br />
зміни процентних ставок, що відображається у радикальному збільшенні<br />
частки відповідних інструментів у структурі глобального обігу<br />
деривативів (табл. 4.17.).<br />
243
Change language