Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

З теоретичної точки зору на проблему фінансової стабільності, будьякі
зміни в характері інституцій, що функціонують на ринку, і у структурі
їхніх вкладень принципово важливі, оскільки відображають тенденцію до
послаблення чи посилення стабільного функціонування глобальних
фінансових ринків. Так само це стосується того, наскільки фінансові
установи орієнтовані працювати з міжнародними активами і наскільки
вони глобалізовані 271 . Взявши до уваги масштаби сучасних фінансових
ринків (табл. 4.9.), будь-які структурні зміни мають фундаментальне
значення для поведінки потоків капіталу, процентних ставок, вартості
активів і, відповідно, фінансових та монетарних процесів. Ця теза
ґрунтується на тому, що зміни, які стосуються характеру фінансових
інституцій, торкаються базових інвестиційних стратегій та моделі
поведінки на ринку. Зміни щодо напрямку розміщення їхніх активів
впливають на вибір між ризиком та доходністю, схильність до
міжнародних операцій у рамках такого вибору тощо.
Так, табл. 4.9. демонструє, що в сучасній глобальній фінансовій
системі обсяги капіталізації приватних ринків акцій та облігацій стають
співмірними, а інколи перевищують величину банківських активів.
Таблиця 4.9.
Глобальна фінансова система у регіональному вимірі,
млрд. дол. США
2002 2006
КРА ПБЦП БА КРА ПБЦП БА
Світ 22809,6 27005,4 40063,2 50826,6 43099,7 70860,5
Зона євро 3677,7 6000,4 12839,0 8419,1 12186,1 25837,6
США 11055,6 14515,9 5889,4 19569,0 20502,1 10204,7
Японія 2095,5 2072,7 6212,1 4795,8 1968,7 6415,4
Велика
1800,7 1445,6 3724,2 3794,3 2456,2 9212,6
Британія
Країни РВ 2525,0 1062,0 6980,4 11692,4 2180,3 11271,3
Азія 1965,7 820,9 4911,4 6857,0 1493,1 7487,1
Латинська
Америка
308,5 178,4 773,9 1454,2 458,0 1433,7
Близький
52,5 13,5 598,5 657,4 61,0 873,7
Схід
Африка 116,5 20,8 315,3 850,9 57,4 500,4
Європа 81,7 28,4 381,3 1872,8 110,8 976,5
Примітка: КРА – капіталізація ринку акцій; ПБЦП – приватні боргові цінні папери; БА – банківські активи;
країни РВ – країни з ринками, що виникають.
Джерело: Global Financial Stability Report. – Wash. (D.C. ): IMF, 2007. – Р. 139; Global Financial Stability Report. –
Wash. (D.C. ): IMF, 2003. – Р. 179.
271 Changes in the International Investor Base and Implications for Financial Stability // Global Financial Stability
Report. IMF. – Wash. (D.C.):IMF, 2007. – Chapter II. – Р. 63.
216