Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

80
60
40
20
0
-20
-40
Рис. 3.18. Зростання вартості оброблених товарів, первинних ресурсів на світових
ринках та зростання обсягів глобальних валютних резервів, % в рік
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
172
Оброблені товари
Нафт а
Не-нафтові первинні ресурси
Глобальні валютні резерви
Табл. 3.18. репрезентує формальний результат аналізованих
залежностей.
Таблиця 3.18.
Кореляція зростання вартості первинних ресурсів із зростанням
монетарних параметрів глобальної економіки
Оброблені
товари
Нафта
Не-нафтові
первинні
ресурси
Грошова маса США -0,43 -0,12 -0,43
Грошова маса США, з лагом в 1 рік -0,24 0,07 -0,09
Грошова маса зони євро 0,30 -0,18 0,41
Грошова маса зони євро, з лагом в 1 рік 0,32 0,16 0,36
Дефіцит платіжного балансу США -0,29 0,05 -0,47
Дефіцит платіжного балансу США, з
лагом в 1 рік
-0,15 0,46 -0,05
Глобальні валютні резерви 0,54 0,65 0,79
З аналізу рис. 3.14–3.18 і табл. 3.18. можна зробити важливі
висновки. По-перше, зростання грошової маси США в чистому вигляді не
чітко впливає на поведінку цін на ринках первинних ресурсів, попри
думку, що політика ФРС впливає на глобальні ринки. Це саме стосується
зони євро, хоча в цьому випадку кондиції попиту у ній більш щільно
пов’язані зі світовими ринками. Така ситуація доволі дивна, оскільки
значення грошової маси США для глобальних фінансових процесів і,
відповідно, глобальних кондицій попиту суттєвіше. Втім, це можна
пояснити важливішим значенням європейського експорту та імпорту в
глобальних торговельних процесах, внаслідок чого макроситуація у
євроленді може позначатися на світових ринках навіть суттєвіше, ніж в
США. З іншого боку, обернена кореляція між зростанням цін на світових