Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

зростання грошової маси відбувається і в Мексиці, але найбільшою мірою
це стосується Росії. На загал, з табл. 3.16. видно, що суттєве зростання
грошової маси відбувається в усіх п’яти нових геоекономічних лідерах,
кореспондуючи з аналогічними процесами в старому світі. Крім цього,
можна побачити, що в зоні євро, Китаї, Індії та у Японії (з поправкою на
зростання грошової бази) нарощування ліквідності висхідне, тоді як в
США, Бразилії, Росії та Мексиці таке зростання починає поступово
гальмуватись, демонструючи перехід до більш жорсткого варіанта
реалізації монетарної політики у сфері грошової пропозиції.
Проблема експансії глобальної ліквідності також випливає з того, як
шок 2001 р. заклав довгострокові передумови збільшення грошової маси
та інших фінансових агрегатів. Мова йде про рекордне зниження
операційних ставок у США, їх нульове значення у Японії та низьке у зоні
євро (табл. 3.17.). Найсуттєвішим з точки зору експансії глобальної
ліквідності є те, що підтримання низьких ставок було одразу в усій тріаді
(США, зона євро, Японія), привносячи у глобальну економіку еру низьких
процентних ставок та експансії ліквідності.
Таблиця 3.17.
Операційні ставки провідних центробанків підчас виходу
з шоку 2001 року, %
Рік місяць ФРС США Банк Японії ЄЦБ
2002 Грудень 1,25 2,75
2003 Грудень 1,00 2,00
2004 Грудень 2,25 2,00
2005 Грудень 4,25 2,25
2006 Січень 4,50
Березень 4,75 2,50
Травень 5,00
Червень 5,25 2,75
Липень 0,25
Серпень 3,00
Жовтень 3,25
Грудень 3,50
2007 Лютий 0,50
Джерело: Дані відповідних центробанків.
Що ж до ув’язки між експансивною політикою країн третього світу і
експансією глобальної ліквідності, то вона опосередковується швидким
зростанням обсягів валютних резервів (рис. 3.13.).
163