Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

не потребує акомодативної реакції центральних банків щодо зміни
ключових інструментів монетарної політики. Дослідники ОЕСР також
доволі стримані у своїх оцінках, хоча констатують, що сукупний вплив
ефекту проникнення на ринок та ефекту імпорту інфляції в торгівлі між
відповідною групою країн і Китаєм та рештою країн Азії посилюється і
для США, і для зони євро у 2000-х роках 182 . Японські дослідники менш
скептичні, оскільки доводять, що у випадку країн АСЕАН
внутрішньорегіональна торгівля призводить до прямого впливу на
інфляцію, хоча за рівня останньої у 0-3% питома вага такого впливу не
може бути дуже істотною 183 . Певною мірою такий обмежений вплив
незначно зростаючих або дефлюючих імпортних цін на внутрішню
інфляцію може пов’язуватись з тим, що порівняно з 1980–1994 рр. у 1995–
2005 рр. частка імпортних товарів у кінцевому споживанні в розрізі країн
ОЕСР зросла на 1–3%, не зросла в Японії та Швейцарії, у Норвегії
знизилась на 3%, і тільки в Іспанії зросла на 7% 184 .
Таке обмежене зростання частки товарів імпорту у внутрішньому
споживанні може бути пов’язане із зростанням попиту на послуги мірою
підвищення доходів. З іншого боку, труднощі з виявленим обмеженим
впливом імпортних цін на інфляцію, або ж з впливом торговельної
відкритості на останню може бути пов’язано зі складними адаптаційними
процесами до нового середовища. Так, на початковій стадії глобальної
інтеграції торговельна лібералізація розширює можливості для посилення
впливу низьких імпортних цін на внутрішні інфляційні процеси. Оскільки
останні ще знаходились під впливом внутрішніх монетарних (чи інших
структурних) детермінант, то виявлення прямого впливу між цими
процесами затьмарюється своєрідною інерцією у ціноутворенні чи
сприйнятті політики центрального банку. На наступній стадії поглиблення
торговельної інтеграції і розширення участі країни з низькими витратами
у глобальному торговельному обміні може наражатись на ситуацію, коли
позитиви низьких імпортних цін не зможуть бути виявлені прямо,
оскільки вони вже визначатимуть зміну поведінки національних гравців та
зміни в політиці центральних банків і її сприйняття економічними
182
Pain N., Koske I., Sollie M. Globalization and Inflation in the OECD Economies // OECD Economic Department
Working Paper. – 2006. – № 524. – Р. 18.
183
Nakayma K., Sasaki H., Shimizu Y. Economic Globalization and Inflation: The Case of the EMEAP Economies //
International Department of Bank of Japan. EMEAP Economist Workshop Background Note (Takamatsu, Japan, June
25–27, 2007). – 2007. – P. 1–16.
184
Pain N., Koske I., Sollie M. Globalization and Inflation in the OECD Economies // OECD Economic Department
Working Paper. – 2006. – № 524. – Р. 35.
133