Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

арифметична сума інфляції та безробіття, далі – МІ) не однозначний. У
випадку з усіма розвинутими країнами торговельну відкритість дуже
важко вважати такою, що його зменшує, а фінансова відкритість
знаходиться з ним у недостатньо чіткій оберненій кореспонденції. При
цьому обидва показники відкритості швидше погіршують МІ для великих
економік та скоріше покращують для малих. Така закономірність зновутаки
підтверджує раніше висунуту гіпотезу, що торгівля краще впливає на
малі економіки, ніж на великі, зокрема на те, що для великих економік
торгівля істотніше визначає величину дезінфляційних втрат (sacrifice
ratio) 165 , і повністю кореспондує з ситуацією, коли для великих економік
середні значення інфляції та безробіття знаходяться у залежності
стагфляційного характеру, і рівень такої стагфляційності вищий саме для
них, порівняно з малими економіками (рис. 3.1–3.3.).
Глобальна торговельна інтеграція
Вплив глобальної торговельної інтеграції на дезінфляційні процеси
розглядається як окремий канал, оскільки він відображає прямий зв’язок
між імпортними та кінцевими цінами і непрямий – через втягування в
систему торговельних стосунків найбільш конкурентоспроможних
секторів економіки. Попри консенсус з приводу важливості виділення
торгівлі в окремий канал впливу глобалізації на дезінфляцію, як це видно
з вищеаналізованих позицій дослідників таких каналів, існують скептичні
позиції щодо нього взагалі. Згідно з Дж. Франкелем, від самого свого
розвитку, починаючи з А. Сміта, теорія міжнародної торгівлі передбачає,
що остання справляє вплив на реальні змінні, а не рівень цін 166 , внаслідок
чого її позитивні сторони повинні простежуватись не в динаміці інфляції,
а в динаміці ВВП та факторної продуктивності. Саме таку позицію
займають і інші дослідники, які акцентують увагу на тому, що
глобалізація набагато більш непрямо впливає на покращення інфляційної
ситуації, ніж шляхом прямого її впливу на цінові процеси, чи шляхом
впливу на них з боку кондицій глобального попиту й вартості імпорту 167 .
Л. Болл також акцентує увагу на тому, що міжнародна торгівля прямо не
може впливати на загальний рівень цін та його зміну, навіть впливаючи на
165 Козюк В. В. Зв’язок між інфляцією і безробіттям у світлі глобалізації та відкритості економіки // Журнал
європейської економіки. – 2004. – Т. 3 (№ 3). – С. 262–276; Козюк В. В. Вплив відкритості економіки на
монетарну політику: емпіричний аналіз на прикладі ОЕСР // Вісник НБУ. – 2005. – № 7. – С. 50–54; Козюк В. В.
Дезінфляція на тлі глобалізаційного процесу // Фінанси України. – 2005. – № 6. – С. 40–46.
166 Frankel J. What Do Economists Mean by Globalization? Imlications for Inflation and Monetary Policy // Academic
Consultants Meeting, Sept 28, 2006. Board of Governors of the Federal Reserve System // www.federalreserve.gov.
167 Ihring J., Kamin S., Linder D., Marqez J. Some Simple Tests of the Globalization and Inflation Hypothesis // FRB
International Finance Discussion Papers. – 2007. – № 891. – P. 1–46.
125