Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

широким набором монетарних, структурних та інституціональних
факторів. По-друге, між хвилями глобалізації та поведінкою інфляції
можна побачити загальну спільну рису. В обох випадках були епізоди
оберненої цінової динаміки. Однак в епоху золотого стандарту дефляція
не викликала нарікань, тоді як сучасне упереджене ставлення до
аналогічних процесів, без врахування тих чи інших релевантних
структурних зрушень, є ні чим іншим як продуктом тривалого
панування кейнсіанської нормативної теорії.
Запропоновані М. Бордо та Е. Філардо показники щодо випадків
падіння цін демонструють, що це було звичним явищем практично
впродовж усього ХІХ ст. та на початку ХХ ст. Навіть за часів розвитку
кейнсіанства були випадки падіння цін. І тільки період 1970–1989 рр.,
який характеризується досвідом найвищої інфляції у світі (зокрема, про
це див. розд. 1), відображає розрив генетичного зв’язку між досвідом
дефляції в історичній перспективі та сучасними подібними епізодами. З
іншої точки зору, відновлення подібності (але аж ніяк не інтенсивності
відтворення такої подібності) цього типу поведінки цінових індексів
припадає на час другої глобалізаційної хвилі, про що свідчать дані в
табл. 3.1.
Зокрема, як видно з даних табл. 3.1., найбільшою мірою падіння
цінових індексів фіксується у Азійських країнах. Щодо розвинутих
країн загалом, то фактично цим відзначились тільки Швеція та Нова
Зеландія. Це яскраво контрастує з іншими періодами, яким властива
спадна поведінка цін, коли останнє стосувалось багатьох країн
незалежно від регіону чи рівня доходів. Це відображає медіанне
значення показника питомої ваги цінових індексів, які зменшувались. За
два останніх періоди, представлені у табл. 3.1., вони дорівнюють нулю.
Іншим аргументом на користь того, що асоційована з
глобалізацією дезінфляція/дефляція не повинна ототожнюватись із
макроекономічними негативами є класифікація дефляцій, наведена
К. Боріо та Е. Філардо 126 . Згідно з ними останню можна поділити на три
категорії: “хороша, погана та жахлива”.
126
Borio C., Filardo A. Looking Back at the International Deflation Record // North American Journal of Economics
and Finance. – 2004. – 15. – P. 287–311.
101