sektorum-dergisi-94ncu-sayi-kasim-ayi-e-dergi

Ekonomist CEO, 3.Göz Danışmanlık
Hikmet BAYDAR
hikmetbaydar@3-goz.com
Enflasyon Faiz İlişkisi
Piyasalarda konuşulan faiz genelde nominal faizdir. Bankalar veya
faizli enstrümanlar duyurulurken hep nominal faiz konuşulur. Oysa
önemli olan faiz, reel faizdir. Bu faiz nominal faizin enflasyondan indirgenmiş
halidir. Gerçek getiriyi gösterir.
Nominal faiz reel getiri sağlayamıyorsa tasarruflar başka enstrümanlara
kaçar ve yatırım için ihtiyaç duyulan sermaye bir araya gelemez.
O yüzden nominal faizlerle enflasyon her zaman karşılaştırılır ve
Bu durumda enflasyonun seyrine iyi bakmamız gerekiyor. Türkiye
İstatistik Kurumu tarafından açıklanmış Eylül ayı TÜFE ve yurt içi ÜFE
verilerine baktığımızda; yurtiçi Eylül 2018 rakamlarında aylık değişimin
% 10.88,Aralık 2017’den Eylül 2018 ayına kadar değişimin
%38.96, Bir önceki yılın aynı ayına göre %46.15 artış olduğunu görüyoruz.
Yıllık bazda elektrik ve gaz fiyat artışı %71.88 olarak gerçekleşmiş.
Bu veri gelecekte de maliyet enflasyonunun devam edeceği
anlamına gelmektedir.
TÜFE verileri ise henüz bu rakamları yakalamamıştır. Yıllık bazda
TÜFE %24.52 gerçekleşen TÜFE gelecekte de yurt içi ÜFE’nin olumsuz
maliyet enflasyonunu hissetmeye devam edecek gibi görünmektedir.
enflasyon yükseldikçe nominal faizler reel getiri sağlayacak seviyeye
kadar yükseltilir.
Bu durumda faizlerin düşmesi için enflasyonda geleceğe yönelik
olarak uzun vadede düşüş beklentilerinin oluşması lazım.
Bu durumda reel faizlerin seviyelerinin aynı kalması için enflasyon
artışına paralel bir nominal faiz artışı gerekecektir. Aksi halde getiriler
enflasyona yenik düşerek negatif reel getiri oluşacaktır.
Yakın dönemde enflasyonda sürpriz bir gelişme olmadığı takdirde,
reel getiriyi korumak için enflasyonla beraber nominal faizlerde artış
olması sürpriz olmayacaktır. Faizlerde düşüş olabilmesi için enflasyonda
kalıcı bir düşüş trendinin oluşmasına ihtiyaç bulunmaktadır.
Gelecek sayıda görüşmek dileğiyle..
12 www.sektorumdergisi.com
Kasım November 2018