Turkish Journal of Social Research - Eski Sayılar - Türkiye Sosyal ...
Turkish Journal of Social Research - Eski Sayılar - Türkiye Sosyal ...
Turkish Journal of Social Research - Eski Sayılar - Türkiye Sosyal ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Kobi’lerin Borçlanma Yapılarına Ampirik Bir Bakış<br />
cun piyasa değerini dikkate almışlardır. Diğer gruptaki çalışmalar<br />
ise, borçlanma yapılarını ölçmede borcun defter değerini dikkate almışlardır<br />
(Uğurlu, 1992, Durukan, 1997; Dağlı, 1998; Craswell vd,<br />
1997;Brailsford vd,1999; Ghosh ve Francis 1999 ve Qi vd, 2000).<br />
Bu grupta yer alan çalışmalar, borcun piyasa değerini ortaya koyabilecek<br />
gelişmiş bir ikincil borç piyasasının olmaması nedeniyle<br />
borcun defter değerini kullanmışlardır. Bu çalışmada da, örnek kütle<br />
KOBİ’lerinin borçları defter değerine göre ele alınmıştır.<br />
İşletme sahiplerinin firmalarına yeni ortak almanın, firmanın<br />
kontrolünü kaybetme ile aynı anlama geldiği düşüncesi dolayısıyla,<br />
finansman ihtiyaçlarında daha çok kısa vadeli kaynakları tercih<br />
ettiği ampirik olarak ortaya konmuştur (Hutchinson 1995; Berger<br />
ve Udell 1998; Harvey ve Evans 1995). Jensen (1986) sabit faizli<br />
borçlanmanın, yöneticiler ile ortaklar arasındaki temsil sorununu<br />
azaltacağını vurgulamıştır. Bunun yanında Romano vd,(2000) yönetici<br />
yaşı arttıkça firmanın yabancı kaynak kullanımında bir azalma<br />
olduğu yönündeki bulguları dikkat çekicidir. Yöneticinin aynı<br />
zamanda işletmenin sahibi olması özellikle borç finansmanında<br />
önemli bir faktör olabilmektedir. Firma yöneticisinin, pr<strong>of</strong>esyonel<br />
yönetici olması ek finansman ihtiyacı duyulduğunda borçlanmaya<br />
daha az başvurulmasında önemli olmaktadır.<br />
Yapılan ampirik çalışmalar, firma borçlanma yapısını etkileyen<br />
diğer önemli faktörler arasında finansal kurumlarla olan ilişkilerin<br />
yer aldığını ortaya koymuştur. Bunlar arasında Gammie<br />
(1995) ve Binks ve Ennew (1997) küçük işletmelerin banka ile<br />
olan ilişki yoğunluğunun bankadan duyulan memnuniyeti ve kredi<br />
ilişkilerinde yoğunlaşmayı beraberinde getirdiğini vurgulamıştır.<br />
Bu durum banka memnuniyeti ile firmanın yabancı kaynak olarak<br />
banka kredilerine yönelmesi arasında bir ilişki olduğu hipotezini<br />
doğurmaktadır.<br />
Bazı ampirik çalışmalar, firmanın faaliyet süresi ile finans<br />
yapısı arasında anlamlı ilişki ortaya koymuştur (Berger ve Udell<br />
1998; Romano vd, 2000). Yeni kurulan ve genç firmaların kaynak<br />
olarak daha çok aile kaynakları ve ticari krediler gibi kaynaklardan<br />
finansman sağlayacağı, dış kaynak ile finansmanın gelişme aşama-<br />
TSA / Yıl: 11, S: 2, Ağustos 2007 123
Change language