gelişmekte olan ülkelere yönelik finansal sermaye hareketleri ve ...

olduğu gibi uzun yıllar sabit döviz kuru rejimi uygulanmış ve ekonomi otoriteleri tarafından
sadece kurdaki küçük dalgalanmalara izin verilmiştir (Alp, 2000: 244). Sabit döviz kuru
politikası ise ulusal para birimi Baht’ın aşırı değerlenmesine yol açmış ayrıca reel ve nominal
kur arasındaki farkın açılmasına sebep olmuştur. 1990 – 1997 yılları arasında Tayland’da
nominal kur ile reel kur arasındaki fark %25’in üzerine çıkmıştır (Karabulut, 2002:121).
Grafik 15. 1995 – 2000 Yılları Arasında Tayland’da Reel Döviz Kuru Değişimi
Kaynak:IMF, 2001
(1995 =100)
Reel döviz kuru endeksi açısından Tayland ekonomisi incelendiğinde grafik 15’de
görüldüğü gibi kriz öncesinde Tayland para birimi Baht’ın Dolar karşısında reel olarak çok
yüksek değerde bir seyir izlediği de görülmektedir. Kurun aşırı değerlenmiş olması Baht’ı
spekülatif ataklara karşı savunmasız bırakmıştır (Alp, 2000: 244).
Cari açığın Tayland ekonomisinde bu denli yüksek seyretmesinin ve sürdürülemez bir
hale gelmesinin diğer sebebi ise dış borç ödemeleridir. Hızlı bir ekonomik büyüme trendi
yakalayan Tayland bu büyümeyi uluslararası sermaye hareketleri ve dış borçlanma ile finanse
etmiştir. Ancak toplam borç stokunun içerisindeki kısa vadeli borçların oranının sürekli
artması cari açığı da artırmıştır. Tablo 15’de görüldüğü gibi ekonomik kriz öncesindeki son
yıllarda kısa vadeli dış borçların toplam borçlara oranı %40’ın üzerine çıkmıştır. Tayland’ın
toplam dış borç stoğu ise tablo 15’de görüldüğü gibi 1993’de 52 milyar Dolar
seviyesindeyken 1997 de 109 milyar Dolar’ı geçmiştir. GSYİH’ya oranı ise %50’ye
ulaşmıştır Yüksek seyreden cari açık ve para biriminin aşırı değerlenmesi daha önceki
bölümlerden hatırlanacağı gibi IMF’e göre ciddi bir para krizi göstergesidir.
96