türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
• “P”= Kupon yeniden fiyatlama günündeki temiz fiyat<br />
• “L”= Yeniden fiyatlama günündeki referans faiz oranı<br />
• “M”=Sözleşmeden doğan marj (Örneğin 6 aylık LİBOR üzerine 20 baz puan).<br />
• “CM”=Cari marj, sözleşmeden doğan marj dahil.<br />
Örnek <strong>ve</strong>rmek gerekirse; 90.00$ fiyat ile kote edilmiş, Libor artı 20 baz puan<br />
ödeyen bir FRN’imiz var. Yeniden fiyatlamada Libor %2’ye eşit olursa, 6 aylık faiz<br />
ödemesi nominal fiyatın %2’si, fiyatın ise %1,22‘si olacaktır. Bu %0,10’luk,<br />
sözleşmeden doğan %10’luk marj ile birlikte de %0.22’lik yarı yıllık cari marja denk<br />
gelmektedir.<br />
Sabit faizli bonolarda cari <strong>ve</strong>rime benzeyen cari marj, FRN’ler için geri<br />
ödemeden dolayı oluşan kazanç <strong>ve</strong>ya kayıpları dikkate almadığından oldukça yanlış bir<br />
ölçüttür. Fakat vadesi belirsiz FRN’ler için, basit marj, tanımlı bir vade dolayısıyla da<br />
herhangi bir sermaye kazancı <strong>ve</strong>ya kaybı olmadığı için doğru bir ölçüt olabilir.<br />
Efektif Marj 28 : FRN’in tanımlı bir vadesi olduğunda <strong>ve</strong> nominalde fiyatlanmadığı<br />
zaman efektif marjı aşağıdakilerin bir fonksiyonu olarak tanımlayabiliriz:<br />
• FRN’in piyasa fiyatı;<br />
28 Effecti<strong>ve</strong> Margin<br />
82
Change language