türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
V float y 100(1 + ) = 2 = 100 y (1 + ) 2 Bu tartışmanın tekrarlanması, yeniden fiyatlama gününde FRN’in her zaman nominal değerden işlem gördüğünü ortaya koymaktadır. Yeniden fiyatlama dönemleri arasında ise, döneminde belirlenirken, en son nakit akımını Böylece fiyat: V float y 100(1 + ) = 2 = 100 y p (1 + ) 2 * • “p”, ilk faiz ödemesine kalan süre. 80 y* bir önceki yeniden fiyatlama * y 100(1 + ) 2 ifadesini vermektedir. • “y“, bir sonraki yeniden fiyatlama dönemine kadar olan, cari Libor oranından hesaplanan getiri. Tüm bu bilgiler ışığında, FRN’in durasyonu, yukarıdaki formülün “y”ye göre diferansiyeli alınarak bulunabilir. Sonuç olarak: D float p = 2 y 1+ 2 olacaktır.
Böylece 6 ayda bir faiz ödemesi yapan FRN’lerin modifiye durasyonu 0(sıfır) ile 0,5 yıl arası değişmektedir. Bu nedenle yeniden fiyatlama dönemine 6 aydan az kalan FRN’ler sabit faizli bono gibi davranır. Yukarıdaki açıklamalar FRN’in üzerinde spread taşımadığı varsayımı altında yapılmıştır. Eğer referans faizinin üzerine spread ödeyen değişken faizli bir enstrüman söz konusu ise, yatırımcıları aşağıda sıralanan risklerden korumak için Libor faizi üzerine spread ödeyen bir FRN’imiz var demektir. • Bonoyu ihraç edenin kredi riski; • Uzun dönemde, kısa döneme kıyasla oluşan kredi riski; • Likiditede ve vergilemede ortaya çıkan farklılıklar; • Düzenlemede ortaya çıkan farklılıklar. Üzerinde spread taşıyan bir FRN’in faiz ödeme periyotlarında nominalde fiyatlanacağını artık söyleyemeyiz. Çünkü FRN’in kupon ödemeleri üzerinde piyasa faizleri dışında spread’de etkili olacaktır. Böylece nominalin altındaki ve üstündeki kotasyonlar, FRN’in kontratındaki spreadlerin aynı bono için pazar ihtiyaçlarını artık karşılamadığı anlamına gelir. FRN nominalde fiyatlanmadığı zaman, bunun için efektif marjı hesaplayabiliriz ki bu piyasa tarafından FRN’i nominalde fiyatlayacak marjı verir. Tam tersi olarak piyasanın gerektirdiği marja bağlı olarak FRN’in durasyonunu da hesaplayabiliriz. Cari Marj 27 : Efektif bir marj hesaplamak için ilk yaklaşım, marjın fiyatının, kontrat marjının ve referans faiz oranının bir fonksiyonu olduğunu gösteren aşağıdaki formülle hesaplanan basit cari marj ölçümüdür. 27 Current Margin 81
- Page 39 and 40: Tablo 2: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 41 and 42: hesaplanmasıyla oluşturulmuştur.
- Page 43 and 44: Tablo 5: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 45 and 46: yılın üzerinde vade ile açılan
- Page 47 and 48: • Krediler / Toplam Mevduat • Y
- Page 49 and 50: varsayımı altında vergi tutarlar
- Page 51 and 52: farkın giderek açıldığı gör
- Page 53 and 54: 1.2.2. Dinamik Likidite Riski Anali
- Page 55 and 56: modellenmesi ve bu modellemeye, o
- Page 57 and 58: yönetiminin önemli unsurlarından
- Page 59 and 60: dahilinde tutmaya çalışan etkili
- Page 61 and 62: sayısallaştırılmasıdır. Topla
- Page 63 and 64: • Bankanın faiz oranı riski öl
- Page 65 and 66: durum farklılaşmaktadır. Bu kred
- Page 67 and 68: “Bilanço İçi Net Açık Fazla
- Page 69 and 70: Faiz oranı riski analizi yapılır
- Page 71 and 72: Grafik 1: Bono Fiyatı Cari Faiz Or
- Page 73 and 74: 84,15$’da, 8 yıllık bono ise 73
- Page 75 and 76: vadesine kalan gün sayısı, bir k
- Page 77 and 78: Tablo 12: Macaulay Durasyonu Dönem
- Page 79 and 80: D m D = (1 + y) Böylece; dB = −D
- Page 81 and 82: Grafik 5: Konveksite “dB/dy = -Dm
- Page 83 and 84: cinsinden dönüştürmek, yıldaki
- Page 85 and 86: PVBP = -verim eğrisinin eğimi x 0
- Page 87 and 88: Sonuç olarak bir banka portföyün
- Page 89: “N” yıl için her altı ayda b
- Page 93 and 94: • Sözleşmeyle belirlenen spread
- Page 95 and 96: Tablo 15: Bono ve SWAP Nakit Akıml
- Page 97 and 98: durasyonu, “Dp“ de, bireysel bo
- Page 99 and 100: her zaman paralel olmadığı gibi,
- Page 101 and 102: • Bir başka varsayım; üzerinde
- Page 103 and 104: Analiz incelendiğinde bankanın va
- Page 105 and 106: Tablo 18: Varsayımsal X Bankası U
- Page 107 and 108: • Duyarlılık Analizinde yer ala
- Page 109 and 110: BİLANÇO DIŞI İŞLEMLER Türev F
- Page 111 and 112: 101 uygulayan klasik faiz oranı ri
- Page 113 and 114: 103 analiz, özellikle bankaya has
- Page 115 and 116: 105 değişikliğin banka bilanços
- Page 117 and 118: 107 senedi pozisyonu taşımamakta;
- Page 119 and 120: • Türev finansal araçlar; • V
- Page 121 and 122: 111 BIS, bankaların aldıkları ri
- Page 123 and 124: 113 • Spot döviz kurlarındaki d
- Page 125 and 126: 115 vadelerin risk faktörü olarak
- Page 127 and 128: 117 Uygulamada piyasa riskinin içs
- Page 129 and 130: CFt “t” yılındaki nakit akım
- Page 131 and 132: 1.2. Verim Eğrileri 121 Faiz oranl
- Page 133 and 134: 123 Tahvillerin yanı sıra, verim
- Page 135 and 136: 6 = %7.0048, r12 = %7.5963 için r1
- Page 137 and 138: 24 ve r30 veri iken 24r30 = %8.131
- Page 139 and 140: 129 Hem literatürde hem de uygulam
Böylece 6 ayda bir faiz ödemesi yapan FRN’lerin modifiye durasyonu 0(sıfır) ile<br />
0,5 yıl arası değişmektedir. Bu nedenle yeniden fiyatlama dönemine 6 aydan az kalan<br />
FRN’ler sabit faizli bono gibi davranır.<br />
Yukarıdaki açıklamalar FRN’in üzerinde spread taşımadığı varsayımı altında<br />
yapılmıştır. Eğer referans faizinin üzerine spread ödeyen değişken faizli bir enstrüman<br />
söz konusu ise, yatırımcıları aşağıda sıralanan risklerden korumak için Libor faizi<br />
üzerine spread ödeyen bir FRN’imiz var demektir.<br />
• Bonoyu ihraç edenin kredi riski;<br />
• Uzun dönemde, kısa döneme kıyasla oluşan kredi riski;<br />
• Likiditede <strong>ve</strong> <strong>ve</strong>rgilemede ortaya çıkan farklılıklar;<br />
• Düzenlemede ortaya çıkan farklılıklar.<br />
Üzerinde spread taşıyan bir FRN’in faiz ödeme periyotlarında nominalde<br />
fiyatlanacağını artık söyleyemeyiz. Çünkü FRN’in kupon ödemeleri üzerinde piyasa<br />
faizleri dışında spread’de etkili olacaktır. Böylece nominalin altındaki <strong>ve</strong> üstündeki<br />
kotasyonlar, FRN’in kontratındaki spreadlerin aynı bono için pazar ihtiyaçlarını artık<br />
karşılamadığı anlamına gelir. FRN nominalde fiyatlanmadığı zaman, bunun için efektif<br />
marjı hesaplayabiliriz ki bu piyasa tarafından FRN’i nominalde fiyatlayacak marjı <strong>ve</strong>rir.<br />
Tam tersi olarak piyasanın gerektirdiği marja bağlı olarak FRN’in durasyonunu da<br />
hesaplayabiliriz.<br />
Cari Marj 27 : Efektif bir marj hesaplamak için ilk yaklaşım, marjın fiyatının, kontrat<br />
marjının <strong>ve</strong> referans faiz oranının bir fonksiyonu olduğunu gösteren aşağıdaki formülle<br />
hesaplanan basit cari marj ölçümüdür.<br />
27 Current Margin<br />
81
Change language