türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
fiyatlaması denkleminin “y”ye göre iki kere diferansiyeli alınmasıyla ve bono fiyatına bölünmesiyle elde edilir. Faiz oranlarında meydana gelecek bir puanlık düşüşün bono fiyatında meydana getireceği artış; faiz oranlarında meydana gelecek bir puanlık artışın bono fiyatında meydana getireceği düşüşten daha yüksek olacaktır. Bono fiyatlarının faiz oranı değişimleri karşısında gösterdiği bu asimetrik hareketin büyük kısmı konveksite tarafından sayısallaştırılabilmektedir. Bir bononun konveksitesinin yüksek olması, söz konusu asimetrinin de yüksek olduğu anlamına gelir. Bu durumda bono portföyünü yönetenlerin, ortalamada daha yüksek bir konveksite elde edebilmek için; durasyonu ve fiyatı aynı iki bono içinden konveksitesi yüksek olanı tercih ederek portföylerine katmaları rasyonel olacaktır. 2.1.2.5. PVBP (Bir Baz Puanın Fiyat Değeri) Bir bononun fiyatının vadeye kadar getiri değişikliklerine olan hassasiyeti genel bir risk ölçütüdür. PVBP 24 veya kimi zaman kullanıldığı ismi ile DV01 25 , vadeye kadar getirideki bir baz puanlık artışın sonucu fiyatta oluşan düşüşü ölçer. PVBP hesaplaması özünde bir duyarlılık analizidir ve bu ölçütün, yukarıda yaptığımız modifiye durasyon ve konveksite ile ilgili açıklamalar dikkate alındığında temelde iki alt kırılımı vardır. Lineer ve kuadratik yaklaşımlarca ifade edilen bu kırılımların her ikisinin de PVBP hesaplamasına dahil edilmesinin gerekliliği, konveksite ile ilgili açıklamalarda belirtilmiştir. Ancak uygulamada, sadece lineer kısmın PVBP hesaplaması içinde değerlendirildiği sıkça görülmektedir. Bunun nedeni, bir baz puan için yapılan hesaplamanın farklı faiz oranı artışları için de bir çarpma işlemliyle kolayca hesaplanabiliyor olmasıdır. Verim eğrisinin eğimi ile ifade edilen modifiye durasyondan hareketle PVBP’nin nasıl hesaplanacağı aşağıda gösterilmiştir. 24 Price Value of a Basis Point 25 Dollar Value of a Basis Point 74
PVBP = -verim eğrisinin eğimi x 0,0001 veya; 75 bu ifade oransal olarak PVBP’yi verecektir. İşlemin tutarsal olarak hesaplanabilmesi için, hesaplamaya konu edilen bono tutarıyla da çarpılması gerekir. Bu hesaplama faiz oranlarında yaşanacak bir baz puan artış karşısında bononun ne tutarda değer yitireceğini bize verir. Örneğin; 6 ayda bir %10’dan kupon ödeyen 5 yıllık bonomuzu tekrar ele alalım, bu bono nominalde fiyatlanmıştır. Bononun modifiye durasyonu Dm=3,86 ise, PVBP=100x-3,86x0.0001= -$0,0386 olacaktır. Görüldüğü gibi sadece lineer kısım kullanılarak yapılan bu hesaplama, formülden gelen negatif işaretin etkisiyle her zaman eksi çıkmaktadır. Eğer faiz oranlarında bir artış değil de düşüş öngörüyorsak, bu durumda baz puanın işareti de negatif olacağından işlemin sonucu pozitif olacak, yani bononun değer kazanacağı sonucuna varacaktık. Bir baz puan için hesaplanan PVBP’yi örneğin 100 baz puan için hesaplamak istesek; PVBP=100x-3,86x0.01= -$3,86 olacaktır. Ya da 1 baz puan için hesaplanan PVBP *100 de bizi aynı sonuca ulaştıracaktır. Çünkü hesaplama bu boyutuyla sadece lineer kısmı kullanmaktadır ve farklı faiz oranlarının etkisinin hesaplanması işlemi bir çarpma işleminden ibarettir.
- Page 33 and 34: • Para Piyasaları • Diğer Kur
- Page 35 and 36: Tablo 1: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 37 and 38: vade gruplarının seçiminde yoğu
- Page 39 and 40: Tablo 2: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 41 and 42: hesaplanmasıyla oluşturulmuştur.
- Page 43 and 44: Tablo 5: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 45 and 46: yılın üzerinde vade ile açılan
- Page 47 and 48: • Krediler / Toplam Mevduat • Y
- Page 49 and 50: varsayımı altında vergi tutarlar
- Page 51 and 52: farkın giderek açıldığı gör
- Page 53 and 54: 1.2.2. Dinamik Likidite Riski Anali
- Page 55 and 56: modellenmesi ve bu modellemeye, o
- Page 57 and 58: yönetiminin önemli unsurlarından
- Page 59 and 60: dahilinde tutmaya çalışan etkili
- Page 61 and 62: sayısallaştırılmasıdır. Topla
- Page 63 and 64: • Bankanın faiz oranı riski öl
- Page 65 and 66: durum farklılaşmaktadır. Bu kred
- Page 67 and 68: “Bilanço İçi Net Açık Fazla
- Page 69 and 70: Faiz oranı riski analizi yapılır
- Page 71 and 72: Grafik 1: Bono Fiyatı Cari Faiz Or
- Page 73 and 74: 84,15$’da, 8 yıllık bono ise 73
- Page 75 and 76: vadesine kalan gün sayısı, bir k
- Page 77 and 78: Tablo 12: Macaulay Durasyonu Dönem
- Page 79 and 80: D m D = (1 + y) Böylece; dB = −D
- Page 81 and 82: Grafik 5: Konveksite “dB/dy = -Dm
- Page 83: cinsinden dönüştürmek, yıldaki
- Page 87 and 88: Sonuç olarak bir banka portföyün
- Page 89 and 90: “N” yıl için her altı ayda b
- Page 91 and 92: Böylece 6 ayda bir faiz ödemesi y
- Page 93 and 94: • Sözleşmeyle belirlenen spread
- Page 95 and 96: Tablo 15: Bono ve SWAP Nakit Akıml
- Page 97 and 98: durasyonu, “Dp“ de, bireysel bo
- Page 99 and 100: her zaman paralel olmadığı gibi,
- Page 101 and 102: • Bir başka varsayım; üzerinde
- Page 103 and 104: Analiz incelendiğinde bankanın va
- Page 105 and 106: Tablo 18: Varsayımsal X Bankası U
- Page 107 and 108: • Duyarlılık Analizinde yer ala
- Page 109 and 110: BİLANÇO DIŞI İŞLEMLER Türev F
- Page 111 and 112: 101 uygulayan klasik faiz oranı ri
- Page 113 and 114: 103 analiz, özellikle bankaya has
- Page 115 and 116: 105 değişikliğin banka bilanços
- Page 117 and 118: 107 senedi pozisyonu taşımamakta;
- Page 119 and 120: • Türev finansal araçlar; • V
- Page 121 and 122: 111 BIS, bankaların aldıkları ri
- Page 123 and 124: 113 • Spot döviz kurlarındaki d
- Page 125 and 126: 115 vadelerin risk faktörü olarak
- Page 127 and 128: 117 Uygulamada piyasa riskinin içs
- Page 129 and 130: CFt “t” yılındaki nakit akım
- Page 131 and 132: 1.2. Verim Eğrileri 121 Faiz oranl
- Page 133 and 134: 123 Tahvillerin yanı sıra, verim
fiyatlaması denkleminin “y”ye göre iki kere diferansiyeli alınmasıyla <strong>ve</strong> bono fiyatına<br />
bölünmesiyle elde edilir.<br />
Faiz oranlarında meydana gelecek bir puanlık düşüşün bono fiyatında meydana<br />
getireceği artış; faiz oranlarında meydana gelecek bir puanlık artışın bono fiyatında<br />
meydana getireceği düşüşten daha yüksek olacaktır. Bono fiyatlarının faiz oranı<br />
değişimleri karşısında gösterdiği bu asimetrik hareketin büyük kısmı kon<strong>ve</strong>ksite<br />
tarafından sayısallaştırılabilmektedir. Bir bononun kon<strong>ve</strong>ksitesinin yüksek olması, söz<br />
konusu asimetrinin de yüksek olduğu anlamına gelir. Bu durumda bono portföyünü<br />
yönetenlerin, ortalamada daha yüksek bir kon<strong>ve</strong>ksite elde edebilmek için; durasyonu <strong>ve</strong><br />
fiyatı aynı iki bono içinden kon<strong>ve</strong>ksitesi yüksek olanı tercih ederek portföylerine<br />
katmaları rasyonel olacaktır.<br />
2.1.2.5. PVBP (Bir Baz Puanın Fiyat Değeri)<br />
Bir bononun fiyatının vadeye kadar getiri değişikliklerine olan hassasiyeti genel<br />
bir risk ölçütüdür. PVBP 24 <strong>ve</strong>ya kimi zaman kullanıldığı ismi ile DV01 25 , vadeye kadar<br />
getirideki bir baz puanlık artışın sonucu fiyatta oluşan düşüşü ölçer. PVBP hesaplaması<br />
özünde bir duyarlılık analizidir <strong>ve</strong> bu ölçütün, yukarıda yaptığımız modifiye durasyon<br />
<strong>ve</strong> kon<strong>ve</strong>ksite ile ilgili açıklamalar dikkate alındığında temelde iki alt kırılımı vardır.<br />
Lineer <strong>ve</strong> kuadratik yaklaşımlarca ifade edilen bu kırılımların her ikisinin de PVBP<br />
hesaplamasına dahil edilmesinin gerekliliği, kon<strong>ve</strong>ksite ile ilgili açıklamalarda<br />
belirtilmiştir. Ancak uygulamada, sadece lineer kısmın PVBP hesaplaması içinde<br />
değerlendirildiği sıkça görülmektedir. Bunun nedeni, bir baz puan için yapılan<br />
hesaplamanın farklı faiz oranı artışları için de bir çarpma işlemliyle kolayca<br />
hesaplanabiliyor olmasıdır. Verim eğrisinin eğimi ile ifade edilen modifiye<br />
durasyondan hareketle PVBP’nin nasıl hesaplanacağı aşağıda gösterilmiştir.<br />
24 Price Value of a Basis Point<br />
25 Dollar Value of a Basis Point<br />
74
Change language