türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
2.1.2.4. Kon<strong>ve</strong>ksite<br />
Modifiye durasyonun, faiz oranlarında meydana gelecek 100 baz puanlık bir<br />
değişimin bono fiyatı üzerinde yaratacağı etkiyi ölçtüğünü yukarıda belirttik. Bu<br />
ölçütün bono fiyatlarında meydana gelecek değişmenin sadece lineer kısmını ölçtüğünü<br />
de bir kez daha belirtelim. Sadece lineer kısmın sayısallaştırılmasının faiz oranlarında<br />
meydana gelen değişme karşısında bono fiyatlarında medyana gelecek değişmeyi<br />
ölçmeyi amaçlayan bir yakınsama olduğu <strong>ve</strong> fiyat üzerindeki etkinin tamamını<br />
<strong>ve</strong>rmediği unutulmamalıdır. Bu durum, modifiye durasyonun, faiz oranlarında meydana<br />
gelecek artış karşısında bono fiyatını olması gerekenden daha yüksek tahmin etmesine;<br />
faiz oranlarında meydana gelecek düşüş karşısında da bono fiyatını olması gerekenden<br />
daha düşük tahmin etmesine neden olmaktadır. Modifiye durasyon aracılığıyla ölçülen<br />
lineer yakınsama ile gerçek bono fiyatları arasındaki bu sapma, bononun vadesine,<br />
taşıdığı kupon oranına <strong>ve</strong> faiz oranlarına bağlı olarak değişim gösterecektir. Bu<br />
sapmanın azaltılabilmesi için kuadratik yakınsamanın da kon<strong>ve</strong>ksite aracılığıyla<br />
sayısallaştırılması <strong>ve</strong> hesaplamalara dahil edilmesi gerekir.<br />
Modifiye durasyon, bono fiyatlarının faiz oranlarındaki değişimlere karşı<br />
duyarlılığını ölçerken; kon<strong>ve</strong>ksite, durasyonun faiz oranlarındaki değişimlere karşı<br />
duyarlılığını ölçmektedir.<br />
Kon<strong>ve</strong>ksitenin hesaplanmasına ilişkin aşamalar aşağıda belirtilmiştir.<br />
“∆y”nin küçük bir değişiklik olduğunu <strong>ve</strong> vadeye kadar getirinin “y”den<br />
“(y+∆y)”ye değiştiğini varsayalım. Aşağıdaki şekilde bononun fiyatı “B(y)”den<br />
“B’(y+∆y)”ye değişmektedir. “∆y” yeterince küçük olduğunda, “B(y+∆y)”<br />
“B’(y+∆y)” tarafından yakınsanabilir ki bu diyagramda “S” ile gösterilmiştir.<br />
70
Change language