türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Tablo 12: Macaulay Durasyonu<br />
Dönem Nakit Akım<br />
Bugünkü<br />
Değer<br />
(t)<br />
CFt<br />
P(0,t)CFt<br />
Ağırlıklı Ortalama Bugünkü<br />
Değer<br />
tP(0,t)CFt<br />
1 4,5 4,3 4,3<br />
2 4,5 4,12 8,24<br />
3 4,5 3,94 11,83<br />
4 4,5 3,77 15,09<br />
5 4,5 3,61 18,06<br />
6 4,5 3,46 20,73<br />
7 4,5 3,31 23,14<br />
8 104,5 73,48 587,86<br />
Toplam 100 689,27<br />
Durasyon: 689,27/100 = 6,89 yarıyıl <strong>ve</strong>ya 3,45 yıldır.<br />
2.1.2.3. Modifiye Durasyon<br />
Faize duyarlılık katsayısı olarak tanımlanan modifiye durasyon, durasyon<br />
hesaplamasına konu edilen menkul kıymetin Macaulay Durasyonunun faiz oranı ile<br />
indirgenmesi yoluyla hesaplanır. Bu işlem teorik ifade ile tahvil fiyatındaki değişmenin<br />
faiz oranındaki değişime göre birinci dereceden türevidir. Modifiye durasyon, faiz<br />
oranlarındaki değişikliklerin bono fiyatları üzerinde yaratacağı etkiyi ölçmek amacıyla<br />
kullanılır. Ancak modifiye durasyon söz konusu etkinin sadece lineer kısmını<br />
sayısallaştırabilmektedir. Sadece lineer yakınsamayı dikkate alan <strong>ve</strong> kuadratik<br />
yakınsamayı göz ardı eden bu hesaplamanın tek başına kullanımının yaratacağı bilgi<br />
kaybı, özellikle bankaların portföy büyüklükleri dikkate alındığında mutlaka göz<br />
önünde bulundurulması gereken bir unsur olarak ortaya çıkmaktadır. Modifiye durasyon<br />
hesaplamasının aşamaları aşağıda açıklanmıştır.<br />
67
Change language