türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
fiyatlanmış ve %12 yıllık kupon ödeyen bir bono için cari faiz haddindeki, kupondaki ve vadedeki değişikliklere olan durasyon hassasiyeti aşağıda gösterilmiştir. Tablo 9: Cari Faiz Haddi ve Durasyon Arasındaki İlişki Cari Faiz Haddi (%) 4 8 12 16 20 Durasyon (yıl) 4,2 4,1 4 3,7 2,9 Tüm faktörler aynı iken, cari faiz haddi arttıkça durasyon azalır. Tablo 10: Kupon Oranları ve Durasyon Arasındaki İlişki Kupon Oranı (%) 4 8 12 16 20 Durasyon (yıl) 4,5 4,2 4 3,9 3,8 Tüm faktörler aynıyken, kupon ödemesi arttıkça, durasyon azalır. Tablo 11: Vade ve Durasyon Arasındaki İlişki Vade (yıl) 3 5 7 10 30 Durasyon (yıl) 2,7 4 5,1 6,3 9 Bir bono için durasyon, vade arttıkça artar. Macaulay Durasyon hesaplaması için bir örnek vermek gerekirse; %9 cari faiz haddinde fiyatlanmış, 6 ayda bir %9 kupon faizi ödeyen, 4 yıllık bir bono düşünelim. 6 ayda bir olan nakit akımı, ağırlıklar ve durasyon hesabı aşağıda gösterilmiştir. 66
Tablo 12: Macaulay Durasyonu Dönem Nakit Akım Bugünkü Değer (t) CFt P(0,t)CFt Ağırlıklı Ortalama Bugünkü Değer tP(0,t)CFt 1 4,5 4,3 4,3 2 4,5 4,12 8,24 3 4,5 3,94 11,83 4 4,5 3,77 15,09 5 4,5 3,61 18,06 6 4,5 3,46 20,73 7 4,5 3,31 23,14 8 104,5 73,48 587,86 Toplam 100 689,27 Durasyon: 689,27/100 = 6,89 yarıyıl veya 3,45 yıldır. 2.1.2.3. Modifiye Durasyon Faize duyarlılık katsayısı olarak tanımlanan modifiye durasyon, durasyon hesaplamasına konu edilen menkul kıymetin Macaulay Durasyonunun faiz oranı ile indirgenmesi yoluyla hesaplanır. Bu işlem teorik ifade ile tahvil fiyatındaki değişmenin faiz oranındaki değişime göre birinci dereceden türevidir. Modifiye durasyon, faiz oranlarındaki değişikliklerin bono fiyatları üzerinde yaratacağı etkiyi ölçmek amacıyla kullanılır. Ancak modifiye durasyon söz konusu etkinin sadece lineer kısmını sayısallaştırabilmektedir. Sadece lineer yakınsamayı dikkate alan ve kuadratik yakınsamayı göz ardı eden bu hesaplamanın tek başına kullanımının yaratacağı bilgi kaybı, özellikle bankaların portföy büyüklükleri dikkate alındığında mutlaka göz önünde bulundurulması gereken bir unsur olarak ortaya çıkmaktadır. Modifiye durasyon hesaplamasının aşamaları aşağıda açıklanmıştır. 67
- Page 25 and 26: • Banka aktiflerinin fonlama gide
- Page 27 and 28: • Bankaların likidite riski yön
- Page 29 and 30: dondurduğu, yeni hiçbir işlem ya
- Page 31 and 32: Anaparalar açısından durum, baz
- Page 33 and 34: • Para Piyasaları • Diğer Kur
- Page 35 and 36: Tablo 1: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 37 and 38: vade gruplarının seçiminde yoğu
- Page 39 and 40: Tablo 2: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 41 and 42: hesaplanmasıyla oluşturulmuştur.
- Page 43 and 44: Tablo 5: Varsayımsal X Bankası Li
- Page 45 and 46: yılın üzerinde vade ile açılan
- Page 47 and 48: • Krediler / Toplam Mevduat • Y
- Page 49 and 50: varsayımı altında vergi tutarlar
- Page 51 and 52: farkın giderek açıldığı gör
- Page 53 and 54: 1.2.2. Dinamik Likidite Riski Anali
- Page 55 and 56: modellenmesi ve bu modellemeye, o
- Page 57 and 58: yönetiminin önemli unsurlarından
- Page 59 and 60: dahilinde tutmaya çalışan etkili
- Page 61 and 62: sayısallaştırılmasıdır. Topla
- Page 63 and 64: • Bankanın faiz oranı riski öl
- Page 65 and 66: durum farklılaşmaktadır. Bu kred
- Page 67 and 68: “Bilanço İçi Net Açık Fazla
- Page 69 and 70: Faiz oranı riski analizi yapılır
- Page 71 and 72: Grafik 1: Bono Fiyatı Cari Faiz Or
- Page 73 and 74: 84,15$’da, 8 yıllık bono ise 73
- Page 75: vadesine kalan gün sayısı, bir k
- Page 79 and 80: D m D = (1 + y) Böylece; dB = −D
- Page 81 and 82: Grafik 5: Konveksite “dB/dy = -Dm
- Page 83 and 84: cinsinden dönüştürmek, yıldaki
- Page 85 and 86: PVBP = -verim eğrisinin eğimi x 0
- Page 87 and 88: Sonuç olarak bir banka portföyün
- Page 89 and 90: “N” yıl için her altı ayda b
- Page 91 and 92: Böylece 6 ayda bir faiz ödemesi y
- Page 93 and 94: • Sözleşmeyle belirlenen spread
- Page 95 and 96: Tablo 15: Bono ve SWAP Nakit Akıml
- Page 97 and 98: durasyonu, “Dp“ de, bireysel bo
- Page 99 and 100: her zaman paralel olmadığı gibi,
- Page 101 and 102: • Bir başka varsayım; üzerinde
- Page 103 and 104: Analiz incelendiğinde bankanın va
- Page 105 and 106: Tablo 18: Varsayımsal X Bankası U
- Page 107 and 108: • Duyarlılık Analizinde yer ala
- Page 109 and 110: BİLANÇO DIŞI İŞLEMLER Türev F
- Page 111 and 112: 101 uygulayan klasik faiz oranı ri
- Page 113 and 114: 103 analiz, özellikle bankaya has
- Page 115 and 116: 105 değişikliğin banka bilanços
- Page 117 and 118: 107 senedi pozisyonu taşımamakta;
- Page 119 and 120: • Türev finansal araçlar; • V
- Page 121 and 122: 111 BIS, bankaların aldıkları ri
- Page 123 and 124: 113 • Spot döviz kurlarındaki d
- Page 125 and 126: 115 vadelerin risk faktörü olarak
fiyatlanmış <strong>ve</strong> %12 yıllık kupon ödeyen bir bono için cari faiz haddindeki, kupondaki<br />
<strong>ve</strong> vadedeki değişikliklere olan durasyon hassasiyeti aşağıda gösterilmiştir.<br />
Tablo 9: Cari Faiz Haddi <strong>ve</strong> Durasyon Arasındaki İlişki<br />
Cari Faiz Haddi (%) 4 8 12 16 20<br />
Durasyon (yıl) 4,2 4,1 4 3,7 2,9<br />
Tüm faktörler aynı iken, cari faiz haddi arttıkça durasyon azalır.<br />
Tablo 10: Kupon Oranları <strong>ve</strong> Durasyon Arasındaki İlişki<br />
Kupon Oranı (%) 4 8 12 16 20<br />
Durasyon (yıl) 4,5 4,2 4 3,9 3,8<br />
Tüm faktörler aynıyken, kupon ödemesi arttıkça, durasyon azalır.<br />
Tablo 11: Vade <strong>ve</strong> Durasyon Arasındaki İlişki<br />
Vade (yıl) 3 5 7 10 30<br />
Durasyon (yıl) 2,7 4 5,1 6,3 9<br />
Bir bono için durasyon, vade arttıkça artar.<br />
Macaulay Durasyon hesaplaması için bir örnek <strong>ve</strong>rmek gerekirse; %9 cari faiz<br />
haddinde fiyatlanmış, 6 ayda bir %9 kupon faizi ödeyen, 4 yıllık bir bono düşünelim. 6<br />
ayda bir olan nakit akımı, ağırlıklar <strong>ve</strong> durasyon hesabı aşağıda gösterilmiştir.<br />
66
Change language