türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
• “z” : sürekli faiz haddi<br />
• “ ” : “m” sıklığında bindirgenen kesikli yıllık faiz haddi<br />
138<br />
Genel olarak, gelecekteki her vade için farklı faiz hadleri bulunmaktadır. Faiz<br />
hadleri ile nakit akımlarının ödeme günleri arasındaki ilişkiyi anlatan ilişkiye faiz<br />
haddinin dönem yapısı denir.<br />
Gelecekte “t” zamanında 1 dolarlık nakit akımına sahip olduğumuzu <strong>ve</strong> “t”<br />
zamanı için yıllıklandırılmış kuponsuz faiz oranının “zt“ olduğunu varsayarsak, bu nakit<br />
akımının bugünkü değeri olmaktadır. Tanım gereği bu, “t” zamanındaki nakit<br />
akımı için indirgeme faktörüne 59 eşittir.<br />
Sabit kuponlu bonolar üzerinden bir örnek <strong>ve</strong>rmek gerekirse; 100 dolar anapara<br />
içeren 2 yıllık bir bono düşünelim <strong>ve</strong> yıllık %5 sabit kupon ödemesi olsun. Kuponların<br />
6 ayda bir ödendiğini <strong>ve</strong> spot <strong>ve</strong>rim eğrisinin elimizde olduğunu varsayalım. Nakit<br />
akımlarının bugünkü değerini hesaplamak için ilk kupon ödemesi olan 2,5$’ı, altı aylık<br />
kupon faiz oranı ile, bir yılın sonundakini de bir yıllık kupon faiz oranı olan %5 ile<br />
çarptığımızda <strong>ve</strong> bu işlemler tüm nakit akımları için tekrarlandığında, bononun fiyatı<br />
tüm bu indirgenmiş nakit akımlarının toplamına eşit olacaktır.<br />
2. Volatilite Hesaplama Yöntemleri<br />
İçsel model ile piyasa riski hesaplamalarının sayısallaştırma sürecinin en önemli<br />
aşamalarından birisi portföyün sahip olduğu risk faktörlerinin volatilitesini<br />
59 discount factor
Change language