türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
türk bankacılık sstemnde aktf pasf yönetm ve pyasa rsk
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
piyasa faiz oranının ne olduğu, üzerinde tartışılmaya değer bir konudur. Yine<br />
krediler örneğinden hareket edelim. Herhangi bir kredinin nakit akımlarını<br />
bugüne indirgerken kullanılması gereken faiz oranı hangisidir? Burada riskten<br />
arındırılmış faiz oranlarını niteleyen hazine bonolarından çizilmiş <strong>ve</strong>rim eğrisi<br />
mi kullanılmalı? Yoksa hesaplamaya konu edilen kredinin X Bankasının son bir<br />
hafta ya da bir ay içindeki kullandırımlarında geçerli olan faiz oranlarından<br />
çizilmiş <strong>ve</strong>rim eğrisi mi? Eğer hazine bonoları kullanılarak çizilmiş <strong>ve</strong>rim eğrisi<br />
kullanılırsa, ilgili kredinin bugünkü değeri yani piyasa değeri, olması<br />
gerekenden daha yüksek çıkacaktır 31 . Bu durum durasyon hesaplamalarında<br />
önemli bir sapmaya neden olur. Bunun için, her bir bilanço kalemini ifade<br />
edecek piyasa faiz oranı, o bilanço kaleminin güncel faiz oranları kullanılarak<br />
ayrı ayrı çizilmiş <strong>ve</strong> hesaplamalar bu indirgeme oranları ile yapılmıştır. Böylesi<br />
bir hesaplamanın yapılması, işlem maliyetlerini önemli ölçüde arttırmakla<br />
birlikte hesaplamaların doğruluğu açısından bu maliyete katlanılmalıdır.<br />
• Modifiye Durasyon <strong>ve</strong> Kon<strong>ve</strong>ksite hesaplamalarında baz alınan durasyon<br />
hesaplaması da “Durasyon (Sens.Dur./Yıl)”dır. Hem Modifiye Durasyon hem<br />
de Kon<strong>ve</strong>ksite yıl cinsinden hesaplanmıştır.<br />
Tablo 17‘de varsayımsal X Bankası’nın YTL cinsinden durasyon analizi raporu<br />
yer almaktadır. “Macaulay Durasyon (Yıl)” başlığı ile “Durasyon (Sens.Dur./Yıl)”<br />
başlığı arasında bazı rapor başlıklarında önemli farklılıklar olduğu görülmektedir.<br />
Özellikle “Menkul Değerler Cüzdanı” başlığındaki fark dikkat çekicidir. Bu başlıkta<br />
“Macaulay Durasyon (Yıl)” 2,38 yıl, “Durasyon (Sens.Dur./Yıl)” ise 0,39 yıl olarak<br />
hesaplanmıştır. Bu hesaplama, daha önce faiz oranı riskinde açıkladığımız gibi, X<br />
Bankasının YTL cinsi menkul kıymetlerinin önemli bir kısmının değişken faizli<br />
olmasından kaynaklanmaktadır. Amaç bankanın faiz riskini sayısallaştırmak olduğuna<br />
göre bu amaca yönelik hazırlanmış olan “Durasyon (Sens.Dur./Yıl)” başlığı dikkate<br />
alınmalıdır.<br />
31 Bu durum kredi faizlerinin çoğunlukla hazine bonosu faizlerinden daha yüksek olması ile ilişkilidir.<br />
Eğer hesaplamaya konu edilen kredinin faizi hazine bonosunun faizlerinden daha düşükse bu durumda<br />
ilgili kredinin bugünkü değeri olması gerekenden daha düşük çıkacaktır.<br />
92
Change language