Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
28<br />
49,8<br />
procent<br />
Så mycket ökade Indiens<br />
export under 12-månadersperioden<br />
till februari i år.<br />
Landets import ökade med<br />
21,2 procent. !<br />
EN LOVANDE<br />
KONJUNKTUR<br />
SVENSKA AKTIER. Stockholmsbörsen har<br />
ha� en tung start på året. Mycket talar dock<br />
för en positiv utveckling framöver.<br />
Stockholmsbörsen startade 2011<br />
svagt, både absolut och relativt<br />
omvärlden. Det var inte särskilt<br />
förvånande, då mycket talade för en<br />
kortsiktig rekyl. Många bolag hade<br />
rusat föregående år och förväntningarna<br />
inför rapportperioden var i vissa<br />
fall alldeles för högt ställda.<br />
Nu är frågan vad som kommer att<br />
hända när informations�ödet i form<br />
av företagsrapporter ebbar ut. Det<br />
�nns en osäkerhet kring hur den<br />
svenska börsen hanterar en eventuell<br />
framtida amerikansk rekyl. Optimismen<br />
spirar dock ännu bland de amerikanska<br />
placerarna och mycket talar<br />
för ett ganska hyfsat börsår.<br />
Dyraste naturkatastrofen<br />
Sammantaget var bolagens resultat<br />
för �ärde kvartalet ungefär som<br />
väntat. På en månad har konsensusestimaten<br />
för vinsterna 2011 justerats<br />
upp med 2 procent, medan försäljningsestimaten<br />
lämnats oförändrade.<br />
Tredje kvartalets rekordmarginaler<br />
i många verkstadsbolag upprepades<br />
dock inte under �ärde kvartalet. I takt<br />
med att efterfrågan stigit kraftigt har<br />
också kostnaderna ökat, vilket slagit<br />
mot lönsamheten. Därutöver har<br />
kronan fortsatt att stärkas, vilket också<br />
påverkat resultaten negativt.<br />
Banksektorn överraskade positivt<br />
under rapportperioden och kom<br />
överlag med starka rapporter. Vidare<br />
är värderingen av de svenska<br />
Råvaru-,<br />
konsumtions-<br />
och<br />
industrisektorerna<br />
sticker ut<br />
som vinnare<br />
över en tioårsperiod.<br />
SEKTORANALYS Långsiktiga vinnar- och förlorarbranscher SIX Branschindex<br />
Indexutveckling, %<br />
Finans<br />
Hälsovård<br />
Industri<br />
IT<br />
Konsumentvaror<br />
Media<br />
Råvaror<br />
Telekom<br />
Tjänster<br />
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1 Ack.<br />
-17,2<br />
1,9<br />
-4,2<br />
-53,4<br />
45,1<br />
-28,3<br />
37,6<br />
-38,2<br />
0,3<br />
-31,3<br />
-30,7<br />
-17,8<br />
-65,1<br />
-11,6<br />
-62,2<br />
-2,9<br />
-66,8<br />
-42,3<br />
42,7 27,3 34,8 28,6 -5,0 -44,7 59,6 19,4 -1,6 76,4<br />
24,3 -9,0 56,2 20,6 -20,2 -14,6 35,2 8,4 0,5 51,1<br />
34,7 22,0 51,7 36,1 11,0 -45,4 59,0 52,5 -9,1 256,8<br />
75,8 7,5 59,0 -3,1 -23,0 -50,1 70,6 18,6 -2,2 -64,0<br />
12,6 26,3 26,7 35,2 8,7 -28,2 51,2 15,7 -7,5 294,6<br />
85,3 13,2 37,5 24,1 -8,3 -63,8 113,6 34,7 -6,6 -13,4<br />
14,6 5,7 32,8 40,2 -9,7 -49,2 71,8 23,4 -5,0 178,4<br />
53,4 27,0 23,4 16,4 -14,5 -29,1 31,3 17,3 0,3 -46,3<br />
6,2 19,5 32,2 16,0 -9,7 -35,5 43,7 8,6 -9,5 -7,3<br />
1 Per 22/2 2011. Branschernas utveckling rankas årsvis. Bäst relativ utveckling. Sämst relativ utveckling.<br />
INSIKT VÅREN 2011<br />
JAPAN Jordbävningen och pekar på en kostnad på runt<br />
tsunamin som drabbade Japan 235 miljarder dollar, eller cirka<br />
den 11 mars kan<br />
4 procent av Japans BNP,<br />
vara den natur-<br />
skriver The Economist.<br />
katastrof som<br />
Tsunamin i Indiska<br />
orsakat störst<br />
Oceanen i december<br />
ekonomisk skada<br />
2004, som resulterade i<br />
genom tiderna.<br />
250 000 döda, medförde<br />
Preliminära siffror<br />
från Världsbanken<br />
Ett land i kris.<br />
en kostnad på enbart<br />
14 miljarder dollar. !<br />
” För människor med<br />
långvarig framgång<br />
gäller ofta att de i<br />
grunden varit ärliga<br />
och inte skaffat för<br />
många fiender.”<br />
!"Karriärscoachen Nina Jansdotter<br />
i tidningen Finansliv.<br />
BÅDAR GOTT. Verkstadssektorn kan<br />
ha en uppsida på 20–25 procent.<br />
industriföretagen fortfarande ganska<br />
attraktiv för 2011. För 2012 har<br />
värderingen kommit ner ytterligare<br />
efter kursfallet i år. Vårt estimat för<br />
p/e-talet 2012 för verkstadssektorn<br />
som helhet indikerar en uppsida på<br />
20-25 procent jämfört med det historiska<br />
genomsnittet. Orderingången<br />
har överlag varit bra, vilket dessutom<br />
indikerar att vinstprognoserna kan<br />
justeras upp något. Det som främst<br />
kan höja sektorn kortsiktigt är troligtvis<br />
bra och prisvärda förvärv.<br />
En sektoranalys över den svenska<br />
börsen (se gra�k till vänster) visar ett<br />
tydligt mönster där råvaru-, konsumtions-<br />
och industrisektorerna sticker<br />
ut som vinnare över en tioårsperiod.<br />
Denna statistik talar alltså för att<br />
försöka hitta vinnare inom just dessa<br />
sektorer. Verkstadssektorn väger<br />
dock tungt i index och det är svårt att<br />
undvika en positiv syn på dessa bolag<br />
om man tror på ett bra börsår.<br />
Vi har fortfarande en positiv konjunktursyn<br />
och tror på en god marknadsutveckling<br />
för börsbolagen även<br />
i år. De positiva konjunktursignalerna<br />
och även högre vinstprognoser<br />
ger stöd. In�öden till aktiemarknaden<br />
och brist på alternativavkastning,<br />
på grund av låga räntor, borde<br />
ge ett fortsatt stöd åt den svenska<br />
aktiemarknaden.<br />
MAGNUS GUSTAFSSON<br />
magnus.gustafsson@carnegie.se<br />
SANDVIK
Change language