skärm pdf - Munters

T EKNIKEN BAKOM M UNTERSMuntersavfuktarenMuntersavfuktaren som uppfanns av Carl Munters på 1950-talet är änidag kärnan i Munters avfuktningsverksamhet och den lade grundenför MCS-verksamheten.Sorptionsavfuktarens rotor innehåller små luftkanaler med en mycketstor kontaktyta. Rotorn behandlas med substanser som tar upp fukt ellerandra ämnen ur luftströmmen som passerar genom rotorn. När avfuktarenär i drift passerar två luftströmmar samtidigt genom två sektioner.Den ena luftströmmen ska avfuktas. Den andra luftströmmen är het ochanvänds för att torka rotorn så att den på nytt kan ta upp fukt. Fuktenleds bort i form av den varma och mycket fuktiga luftströmmen.”Muntersmetoden”Att fukt orsakar rost, mögel och påverkar olika industriella processerupptäcktes tidigt av Munters. Senare konstaterades att även byggnaderpåverkas av mängden fukt. I Sverige och Tyskland installerades avfuktareredan på 1960-talet för att torka byggnader som drabbats av vattenskador.Förutom att rädda golv, väggar och tapeter gjordes upptäcktenatt mögelutbredning och annan förstörelse avstannade och känsligainventarier kunde räddas om torr luft sattes in snabbt. Metoden attinstallera avfuktare så att den torra luften också nådde delar av byggnadensom var svåråtkomliga kom att kallas ”Muntersmetoden”.Tillsammans med högskolor togs utbildningsprogram fram och en serviceorganisationbörjade byggas upp i samarbete med försäkringsbolag.Utvecklingen gick relativt långsamt i början. Munters var ett litet företagoch försäkringsbolagen var stora. Det tog lång tid att övertyga försäkringsbolagenom de stora fördelarna med att torka istället för attriva ut och kassera skadade inventarier och byggmaterial. Under 1990-talet tog tillväxten fart och idag är MCS Munters största verksamhet.DroppavskiljningDroppavskiljning är också en form av avfuktning, där små icke-önskadedroppar avlägsnas från gas eller luft. Munters droppavskiljare bygger påen unik teknik där gasen passerar igenom små kanaler som fångar uppoch leder bort dropparna. Det viktigaste användningsområdet ärrening av utsläpp från koleldade kraftverk. Rökgasen sprayas med vattensom innehåller kemikalier som tar upp föroreningarna i röken.Därefter leds vattendropparna med föroreningarna bort med Muntersdroppavskiljare.Evaporativ kylning och befuktningNär vatten tillförs luft sjunker temperaturen. Det utnyttjas vid så kalladevaporativ kylning – kylning genom avdunstning. Det är sammaprincip som människokroppen använder när den svettas. Fyra gramvatten som tillsätts en kubikmeter luft sänker temperaturen på luftenmed 10°C. En naturlig metod att kyla som inte drar någon energi. Detlåter enkelt, men är svårt att åstadkomma i verkligheten. Vi kallar detnaturens eget sätt att kyla.Metoden tillämpas i våra system för klimatkontroll. Het och torrluft passerar en fuktig yta i form av en dyna. Dynan är nyckelkomponentenCELdek® eller GLASdek® vilka består av speciella material avcellulosa eller glasfiber som ges en geometri som maximerar kontaktytansom luften passerar. Tillsammans med våra fläktar bildar dessabasen för Munters evaporativa kylsystem.Munters system för klimatkontroll används framförallt för att skapabra klimat för människor, djur, livsmedel och växter.DroppavskiljningMunters system för klimatkontroll skapar en perfekt växthusmiljöför odling av bland annat tomater, gurka ochrosor. Ett annat stort applikationsområde är uppfödningav kycklingar, grisar och kor i heta torra klimat.Munters droppavskiljare är en viktig del i processen för rökgasrening. Teknikenanvänds i kolkraftverk för att rena rökgasen från svavelutsläpp som orsakar detsom kallas surt regn. Mängden svavelutsläpp reduceras med nära 90 procent.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 5

Strategisk inriktningMunters har egen verksamhet i 30 länder och är enledande global aktör vars marknadsandel inom flera segmentöverstiger 50 procent. Tillväxt skapas främst genomatt bredda serviceutbudet och sälja produkter med flerfunktioner. På detta sätt gör Munters det möjligt att definieraom eller bredda en vald marknadsnisch och kandärigenom öka omfattningen av sina leveranser.AffärsidéMunters affärsidé är att vara ett globalt service- och applikationsorienteratnischföretag för luftbehandling, från en bas inom avfuktning ochbefuktning.Finansiella mål• omsättningstillväxt 10 procent per år• rörelsemarginal 10 procent• kapitalomsättningshastighet 3 gångerVarje division och affärsenhet har individuella mål för dessa nyckeltal,som anpassats efter deras respektive förutsättningar.Aktieägarvärde skapas genom hög tillväxt kombinerat med godmarginal och hög kapitalomsättningshastighet.Utfall 2005• omsättningstillväxt 13 procent, valutajusterad 11 procent• rörelsemarginal 7,9 procent• kapitalomsättningshastighet 2,85 gångerOperativa mål• produkter och tjänster ska huvudsakligen bygga på globala produktplattformar• service – MCS och eftermarknad – ska svara för hälften av koncernensomsättning• höjd kvalitet och produktivitet genom Munters Efficiency Program• integrerade IT-system som underlättar snabb kommunikation ochinformationsöverföring, effektiv styrning och korta ledtider• utbildningsprogram som leder till kompetenta och motiverade medarbetare• kostnadsreduktion genom förstärkta inköpsorganisationerStrategiKoncernens strategi för att nå de långsiktiga målen kan sammanfattas iföljande punkter:• fokusera på kunder med underliggande tillväxt och måttligt konjunkturberoende• öka värdeinnehållet för kunden – integration framåt• repetera framgångsrika applikationer• expandera serviceverksamheten• öppna nya geografiska marknaderMunters strategiska plan utarbetas för varje affärsenhet och har enplanhorisont på tre år. Revidering sker årligen. Ett antal strategiska initiativformuleras på divisionsnivå och anger verksamhetens inriktningoch fokus.För den närmaste treårsperioden fokuserar de tre divisionerna påföljande områden:• division Avfuktning fokuserar på fortsatt tillväxt inom den kommersiellaavfuktningsverksamheten, fortsatt implementering avMunters Efficiency Program, global inköpsverksamhet och standardiseradeproduktplattformar.• division MCS fokuserar på Key Account Management och storskador,personalutveckling och ledning, projektstyrning och produktivitetsamt globala IT-lösningar och automatiserad dokumentation.OMSÄTTNINGSTILLVÄXT RÖRELSEMARGINAL KAPITALOMSÄTTNINGSHASTIGHET%2520151050–5%1412108642ggr3,53,02,52,01,51,00,5–102001 2002 2003 2004 2005MålOmsättningstillväxtOrganisk tillväxt nuvarande struktur02001 2002 2003 2004 2005MålRörelsemarginal0,02001 2002 2003 2004 2005MålKapitalomsättningshastighet6 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

S TRATEGISKINRIKTNING• division HumiCool fokuserar på globala inköp av huvudkomponenter,gemensamma produktutvecklingsprojekt och standardisering avproduktprogrammet samt global spridning av divisionens produktapplikationer.Mål och aktivitetsplaner upprättas utifrån dessa områden i form avstrategiska initiativ. Uppföljning görs genom anpassade finansiella ochicke-finansiella så kallade Key Performance Indicators.Val av nischerMunters är världsledande inom termodynamik, ett område där teknikenkan användas i ett stort antal kundapplikationer. För att prioriteramellan olika nischer har ett antal kriterier ställts upp:• marknadspotential över 500 Mkr per år• underliggande tillväxt• måttligt konjunkturberoende• globala kunder• möjlighet till god marginal• förutsättningar till låg kapitalbindning• potential för serviceverksamhetMarknadskrafter och trenderRenovera och torka istället för att bygga om. Vattenskador står fören stor del av försäkringsbolagens kostnader. Munters teknik kan gestora kostnadsbesparingar. Den baseras på att restaurera skadade golvoch väggar i stället för att riva och bygga nytt. Med denna teknikminskas slöseriet med byggnadsmaterial och inventarier. Med sin storageografiska spridning är Munters en idealisk samarbetspartner till deallt större och färre försäkringsbolagen. Koncernen är teknikledandeoch de egna tjänsterna kännetecknas av hög kvalitet, tillgänglighetsamt snabb service och baseras till stor del på Munters avfuktare.Företaget erbjuder långsiktiga samarbetsavtal med fasta prisnivåer,vilket allt fler kunder inom försäkringsbranschen efterfrågar.Ökad produktivitet och kvalitet. Globaliseringen av industrin påverkarde flesta branscher. För att säkerställa hög produktkvalitet måsteproduktionsmiljöerna vara identiska, även om fabrikerna ligger i olikaklimatzoner. Munters är specialister på system som skapar rätt luftfuktighetoch temperatur för tillverkning över hela jorden.Bättre inomhusluft. Kraven på energibesparingar ökar. Dessa besparingaruppnås ofta genom tätare isolering och minskad ventilation.Detta resulterar många gånger i problem med mögel, fukt eller allergier.Munters kan minska dessa problem på två olika sätt – med fastinstallerade aggregat som förhindrar att problemen uppstår eller viaMCS-verksamheten som snabbt kan ingripa i redan drabbade miljöer.Spara på energi och miljö. Munters strävar efter att ge kunderna möjlighetatt minska resursförbrukningen och belastningen på miljön.Jämfört med alternativa lösningar leder tekniken från Munters ofta tilllägre energiförbrukning och minskat resursslöseri. Flera av koncernensprodukter används för att minska utsläpp av skadliga ämnen, till exempelav svaveldioxid och kväveoxid som bidrar till växthuseffekt. Högreenergipriser – i kombination med större miljömedvetande – ökar efterfråganpå miljövänliga och energisnåla produkter och produktionsprocesser.Också här bidrar Munters till förbättrad miljö. MCS teknikbidrar till att undvika att riva och bygga nytt och istället renovera ochåteranvända skadat material.Förbättrad hygien och förlängda ”bäst före” datum. Rätt luftfuktighethämmar bakterie- och mögeltillväxt, minskar risk för förgiftningoch förbättrar hållbarheten på livsmedel. Dessutom bibehålls smak ochkonsistens. Munters har lösningar för alla led i livsmedelsindustrin –från produktion och tillverkning via transport och lager till försäljningeni butik.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 7

Division AvfuktningUtveckling under 2005• God tillväxt och rörelsemarginal över 10 procent•••Hög tillväxt inom kommersiella (DesiCool) ochindustriella applikationerFabriksexpansion i USA för DesiCool-produkterFokus på lägre kostnader genom effektivare inköpoch Munters Efficiency Program (MEP)DivisionschefMike McDonald”Inom divisionen fokuserar vi på attskapa en konkurrenskraftig kostnadsstrukturoch att utveckla globalaproduktplattformar.Under året hade divisionen en fortsatt god utveckling med starkförsäljningstillväxt och rörelsemarginal över 10 procent. Efterfråganpå DesiCool-system för kommersiella applikationer,främst stormarknader och skolor hade fortsatt mycket starkutveckling. Den industriella verksamheten utvecklades starkt iframförallt Europa, med god tillväxt av ProDry-programmet.Däremot minskade efterfrågan på Zeolsystem, främst beroende påsvag utveckling inom halvledarindustrin i USA.Division Avfuktning står för 29 procent av Munters försäljningsvolym.Under 2005 ökade divisionens försäljning med 13 procentjämfört med föregående år (11 procent valutajusterad). Det operativaresultatet uppgick till 159 Mkr (138) och divisionens operativamarginal var 10,5 procent (10,3).Division Avfuktning koncentrerar på att skapa fortsatt tillväxt avden kommersiella avfuktningsverksamheten, samt förbättrademarginaler genom vidare implementering av Munters EfficiencyProgram och global inköpsverksamhet.Avfuktning – effektiv reglering av inomhusklimatDivision Avfuktning erbjuder produkter och komplettalösningar för att styra luftfuktighet. Tekniken används föratt skapa önskad produktions- och lagringsmiljö främst ifabriker och andra produktionsanläggningar, men även ilagerlokaler, varuhus och skolor. Avfuktning innebär attfukt avlägsnas från luften. I många tillverkande företag ärluftens egenskaper grundläggande för hela verksamheten.Orsaken är att säkerheten och kvaliteten i produkternaär beroende av att inomhusklimatet kan regleras påett effektivt sätt. I Munters DesiCool-system kombineraskylning och avfuktning för att uppnå bra inomhusmiljödär temperatur och luftfuktighet kan styras individuellt.Division Avfuktning har tre affärsområden; Industriell avfuktning,Kommersiell avfuktning och Zeol. Industriell avfuktning erbjuder fuktkontrolltill industriella processer. Kommersiell avfuktning specialiserarsig på fukt och temperaturkontroll i varuhus, skolor, restauranger ochsjukhus. Zeol är främst verksam inom halvledarindustrin med rening avluft från lösningsmedel som används i produktionsprocesserna.Konkurrenskraften inom Avfuktning utgörs av hög teknisk kompetens,global marknadstäckning och förmåga att anpassa produkter ochsystem till kundernas specifika behov. Munters världsledande varumärkeoch kapacitet kring service och support är andra konkurrensfördelar.De största geografiska marknaderna är Västeuropa och USA.Kunder och marknad – livsmedelsindustrin det största segmentetAvfuktning arbetar mot två grundläggande kundsegment – industrikunderoch kommersiella kunder. Industrikunder utgör den störstadelen och står för ungefär tre fjärdedelar av försäljningen inomAvfuktning. Zeolsystemen är närbesläktade med avfuktarsystemen ochsäljs främst till elektroniktillverkare, men tekniken riktas numera ocksåtill företag inom t ex kompositindustrin. Kommersiella kunder utgörsav stormarknader, skolor och andra miljöer där det finns behov av attstyra temperatur och fukt individuellt.De viktigaste marknadssegmenten för Industriell avfuktning är livsmedels-och läkemedelsindustrierna där det finns behov av att styratemperatur och fukt noggrant för att möta hygien- och säkerhetskrav.Företagen måste styra inomhusklimatet mycket noggrant eftersom små8 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONA VFUKTNINGJusteradNyckeltal 2005 2004 Tillväxt, % tillväxt 1 , %Orderingång, Mkr 1 500 1 352 11 9Nettoomsättning, Mkr 1 514 1 344 13 11Operativt resultat, Mkr 159 138 15 13Operativ marginal, % 10,5 10,3Antal anställda 31 dec 853 781 91 Föregående år omräknat till årets valutakurser.Mkr2000Mkr200150015010001005005002001 2002 2003 2004 2005Orderingång Nettoomsättning Operativt resultat (höger skala)0Nettoomsättning pergeografiskt områdeAndel av koncernensnettoomsättningMarknadssegmentGenom att kontrollera luftfuktighetenminskar bakterietillväxt ochrisken för luftburen smitta.Asia 13%29%Övrigt 39% Livsmedel 13%Americas 47%Eftermarknad 14%Läkemedel 9%Europe 40%DesiCool 25%förändringar i temperatur eller luftfuktighet kan leda till tillväxt avmögel och bakterier.Inom livsmedelsindustrin måste produkternas smak, konsistens,lukt och utseende kunna säkras. Särskilt för globala företag, som oftasträvar efter att tillverka exakt samma produkt vid anläggningar i olikaklimatområden. Den omgivande luftfuktigheten kan ha mycket storpåverkan på livsmedlen i faser som tillverkning, hantering och förvaring.Med noggrann styrning kan kvalitetsvariationer minimeras. Detgäller inte minst kalla eller frysta varor, där utmaningarna ofta är extrastora. Med hjälp av Munters avfuktningssystem styrs luftfuktighetentill önskade värden som gör att frost- och isbildningen i tillverkningenkan kontrolleras. Det säkrar produkternas kvalitet och uppfyller kravenpå ”food safety”. Genom att styra luftens fuktighet kan produktivitetenökas, t ex genom att tiden för tillverkningssteg som jäsning, gräddningeller torkning kan förkortas.Andra viktiga kundsegment inom Industriell avfuktning är brokonstruktionerdär torr luft skyddar känsliga delar mot korrosion. Vid tillverkningav elektronik, elektriska apparater, litiumbatterier, fotografiskfilm och många andra avancerade produkter uppnås också stora fördelari kvalitet och produktivitet om luftens fuktighet styrs till låga ochkonstanta nivåer. Bland kunderna återfinns globala företag som Pfizer,Nestlé, Fujifilm, General Electric, Intel och Texas Instruments.Konkurrenterna är främst mindre företag som verkar på sin lokalamarknad eller inom specifika kundsegment. Munters marknadsandelarinom industriell avfuktning uppgår globalt till ungefär 50 procent.Kommersiell avfuktning är främst inriktad på att skapa en behagligoch hälsosam inomhusmiljö för människor. I fuktiga och varma klimatär hög luftfuktighet inomhus ett stort problem. Munters DesiCoolprodukterär ledande när det gäller att både styra temperatur och luftfuktighet.I lokaler där många människor vistas måste frisk luft tillföras.Traditionella luftkonditioneringssystem ökar den relativa luftfuktigheteni den tillförda luften. Det innebär att inomhusklimatet blirfuktigt vilket leder till mögel och bakterietillväxt.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 9

D IVISIONA VFUKTNINGDen största kundkategorin här är varuhus, med Wal-Mart somstörsta kund. Munters system skapar ett behagligt inomhusklimatsamtidigt som den torra luften förhindrar isbildning i frysdiskarnaför djupfryst mat.En växande kundgrupp är skolor, där hög luftfuktighet ofta gerupphov till mögel, vilket kan leda till att elever drabbas av allergier.Också i kök, serveringslokaler och operationssalar är det av ytterstavikt att begränsa bakterietillväxt och mögel.De största försäljningsframgångarna för dessa system har hittillsuppnåtts i USA där stora delar av landet har varmt klimat med högluftfuktighet, och där medvetenheten och de ekonomiska förutsättningarnaför att hantera dessa problem har funnits i störst utsträckning.Behoven finns i alla klimat med hög temperatur och luftfuktighet,vilket gäller en stor del av jorden. Munters satsar på att expanderaförsäljningen till dessa marknader.De viktigaste konkurrenterna inom kommersiell avfuktning är traditionellaluftkonditioneringsföretag som Trane och Carrier. Muntersär en liten aktör på marknaden för kommersiell luftkonditionering.Genom en nischstrategi som fokuserar på tekniskt ledande produkterhar en stark marknadsposition uppnåtts och försäljningen har kunnatexpandera mycket snabbt.Zeols huvudkunder finns som nämnts inom halvledarindustrinsom är en starkt cyklisk industri när det gäller utbyggnad av produktionskapacitet.Inom detta speciella område har Munters höga marknadsandelar.Efterfrågan senaste åren har varit svag. Den viktigastekunden är Intel, men de flesta tillverkare av avancerade halvledarkretsarär återkommande kunder till Munters Zeolsystem.teknik kallad PowerPurge i vissa system under 2005. Via PowerPurgekan energiförbrukningen i ett avfuktningssystem minska med cirka 35procent.System och produkter inom divisionen tillverkas vid anläggningar iSverige, USA, Japan och Kina. Under 2005 har Munters EfficencyProgram (MEP) införts vid samtliga tillverkningsenheter. MEP byggerpå s k ”lean-production” och syftar till att öka kvalitet och produktivitetgenom att skapa delaktighet av alla anställda. Via MEP förbättrasproduktionsflödet i fabrikerna och produktiviteten ökar samtidigt somkostnadskontroll, kvalitet och leveransprecision förbättras.Fokus på förbättrade marginalerFör Avfuktning innebär Munters nya organisation att arbetet med attskapa konkurrenskraftiga, globala produktplattformar blir effektivare.Samordningen förbättras inom områden som produktutveckling, tillverkning,försäljning och inköp. Därmed kan de bästa koncepten påett enklare sätt nå genomslag på marknader världen över. Ett konkretexempel gäller kundsegmentet kommersiella kunder, där USA hittillsvarit den största geografiska marknaden. Via den globala organisationenunderlättas nu möjligheterna att marknadsföra DesiCool-systempå nya marknader. Detsamma gäller Zeolsystemen, där koncentrationenav elektroniktillverkning till Asien skapar intressanta tillväxtmöjligheter.En annan fördel med den nya organisationen är att divisionenlättare kan strukturera tillverkning och inköp för att dra nytta av skalfördelar.Produkter och produktutveckling – lägre energiförbrukningTekniken inom Avfuktning baseras på Munters avfuktarrotor, sombehandlats för att ta upp fukt. Två luftströmmar passerar samtidigtgenom olika delar av den långsamt roterande rotorn. Den luftströmsom ska avfuktas passerar rotorn där luftens fukt tas upp i rotormaterialet.Den andra luftströmmen – som värms upp innan den går in irotorn - torkar rotorn så att den kan ta upp ny fukt igen.Inom Industriell avfuktning har arbetet under året koncentrerats påatt vidareutveckla modulära produktplattformar som utgör basen iMunters avfuktarsortiment. Baserat på dessa plattformar utvecklaskostnadseffektiva produkter som anpassats för de viktigaste kundernasspecifika behov. På detta sätt kan Munters samtidigt uppnå skalfördelaroch ett sortiment som är anpassat till de oerhört skiftande behov somkunderna har. De två senaste åren har ICA-plattformen stått för merän 30 procent av försäljningsvolymen bland industrikunderna på denamerikanska marknaden.DesiCool har lägre elförbrukning och mindre miljöpåverkan änkonkurrerande system. Inom DesiCool har utvecklingsarbetet fokuseratpå produktplattformen HCU. Avfuktarfunktionen kombineras härmed ett kylsystem vars spillvärme används som energi för avfuktarfunktionen.Tekniken, som har stor potential, är patenterad.Inom Avfuktning pågår ett arbete för att öka kundanpassningenbaserat på produktplattformarna. Inom produktutvecklingen arbetasdet också på att höja prestanda för avfuktarrotorerna och deras driftsäkerhet.Som en del av denna utveckling lanserades en ny patenterad10 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONA VFUKTNINGKUNDEXEMPELHälsosam skolmiljö med MuntersMögel är ett allt större problem, särskilt i områden därtemperatur och luftfuktighet varierar kraftigt över året.Mindre än tre år efter öppnandet drabbades Pharr-SanJuan-Alamo Memorial High School i Texas av mögel.Problemen var stora och det växte mögel på allt frånväggar och tak till utrustning och skolböcker. Den dåligainomhusmiljön gjorde att lärare och elever fick allergi-och luftvägsproblem. Problemen berodde bl a påbrister i ventilationen. Som en följd var luftfuktigheten ilokalerna ibland 90 procent.Halverad energikostnadFör att komma tillrätta med miljöproblemen installeradesförst utrustning för temporär avfuktning frånMunters. Det tog tre månader att avfukta hela byggnaden.Parallellt pågick arbetet med mögelsanering.Därefter kom ett permanent system för avfuktning påplats. Idag är luftfuktigheten 45 procent och inomhusmiljönär fri från mögel. Elever och lärare mår bra ochskolans energikostnad har minskat med hälften.KUNDEXEMPELIceDry © ökar produktivitetBrittiska Riverside Bakery är en ledande tillverkare av kylda quicheprodukter.Företaget hade dock problem med isbildning i sina frysar.Orsaken var att fuktig luft i utrymmet kring frysarna sipprade in vialuftintag och ventiler. Luften kondenserade på insidan och orsakadeisbildningen. Dessutom bildades fukt när varma produkter flyttadesdirekt in i frysen. För att klara problemen behövde företaget göraavfrostningar var 36:e timme. Varje avfrostning och omstart av frysarnatog upp till fem timmar.Smidig avfuktningFör att lösa problemen installerade Munters avfuktningssystemetIceDry © i anslutning till frysarna. Tekniken bygger på att luften passerargenom en långsamt snurrande rotor, som absorberar fukten.IceDry © hanterar både fukten från den omgivande luften och den somfrigörs via de varma produkterna. Slutresultatet är färre avbrott, högreproduktivitet och jämnare kvalitet. Numera behöver Riverside Bakerybara avfrosta frysarna var sjunde dag. Dessutom har kapaciteten iinfrysningen ökat.Antal produktionstimmar/stopp – utan Munters IceDry ©5 tim5 tim36 tim >> 36 tim >> 36 tim >> 36 tim >>5 tim5 tim5 timAntal produktionstimmar/stopp – med Munters IceDry ©5 tim164 tim >>Timmar0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 165 170MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 11

Division MCSUtveckling under 2005• God omsättningstillväxt men otillräcklig vinstmarginal• Omstruktureringar genomförda i Sverige ochFrankrike, påbörjade i Tyskland•Stark tillväxt i Storbritannien och Australiengenom en kombination av ramavtal och högreproduktivitet via rationella arbetsprocesser ochIT-lösningar•Orkaner i USA gav stark efterfrågan i USA underslutet av åretDivisionschefJohan Söderström”Med den nya divisionen kan MCSmöta globala och lokala kundkravpå ett bättre sätt. Dessutom förbättrasmöjligheterna till kunskapsöverföringoch till utveckling av kompetenseroch arbetsprocesser, vilketska gynna den lokala tillväxten ochförbättra marginalerna inom MCS.Efter ett svagt första halvår utvecklades det andra halvåret positivt,också exklusive orderingången avseende orkanerna Katrina och Rita.Under 2005 var försäljningsutvecklingen stark i Storbritannien, USAoch Australien. Även Benelux-länderna samt Finland och Danmarkuppvisade god tillväxt. Verksamheten i Tyskland presterade däremotinte i nivå med förväntningarna. I flera länder genomfördes omstruktureringsprogramsom gav resultat under 2005. I Tyskland var trendendock negativ och ett kraftfullt omstruktureringsprogram harpåbörjats.Division MCS står för cirka 45 procent av försäljningen inomMunters. Det operativa resultatet uppgick till 153 Mkr (141) ochdivisionens operativa marginal var 6,5 procent (6,7). 254 Mkr avorderingången och 166 Mkr av försäljningen är hänförbar till orkanernaKatrina och Rita under 2005. Detta kan jämföras med 101Mkr i order och fakturering efter orkanerna i Florida 2004.Divisionen lägger stora resurser på personalledning och personalutvecklingför att öka produktiviteten och minska personalomsättningenoch på att skapa en skalbar affärsmodell genom standardiserade ochautomatiserade arbetsprocesser och mobila IT-lösningar.MCS – specialister på skadesaneringDivision MCS erbjuder servicetjänster inom vatten- ochbrandskadesanering, samt uthyrning av avfuktare.Verksamheten bedrivs i 20 länder och anpassas till förutsättningarnapå varje lokal marknad. Att kunna dra nyttaav gemensamma koncept, arbetssätt och tekniska hjälpmedelär en viktig framgångsfaktor inom MCS. Divisionenhar ett brett utbud av tjänster inom utredning, besiktningoch sanering – främst begränsning av vattenskador,luktsanering och uthyrning av avfuktare till industrikunder.Till Munters konkurrensfördelar hör hög tillgänglighetoch modern teknik, som samtidigt möjliggör en snabbareoch mera kostnadseffektiv sanering.Kunderna är i första hand försäkringsbolag och hög tillgänglighet gerkorta insatstider, vilket är avgörande för att begränsa skadorna. Enökande andel av verksamheten bygger på ramavtal, där kundernaerbjuds fasta priser. Dessa avtal möjliggör en effektivare verksamhetoch lägre kostnader.Kunder och marknad – fortgående konsolideringI skadesanering ingår vatten- och brandskadesanering som de viktigastedelarna, vilket traditionellt är en lokal verksamhet. MCS verkar på enmarknad som fortfarande är dominerad av små lokala aktörer. Detfinns bara ett fåtal internationella aktörer förutom Munters och ettantal större nationella företag inom branschen. De största globala konkurrenternaär Belfor och ISS. Trenden pekar mot att efterfrågan förnationella och internationella leverantörer ökar. Drivkraften bakomdetta är konsolideringen inom försäkringsbranschen och en trend motökande automatisering och centralisering av de administrativa flödena.Till de större kunderna hör de stora försäkringsbolagen NorwichUnion, If, Zurich, AXA och FM Global. Dessa kunder vill köpa tjänsterfrån leverantörer som erbjuder heltäckande utbud av service och12 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONMCSJusteradNyckeltal 2005 2004 Tillväxt, % tillväxt 1 , %Orderingång, Mkr 2 444 2 102 16 13Nettoomsättning, Mkr 2 335 2 095 11 9Operativt resultat, Mkr 153 141 8 5Operativ marginal, % 6,5 6,7Antal anställda 31 dec 1 706 1 615 6Antal servicedepåer 300 2861 Föregående år omräknat till årets valutakurser.Mkr2 5002 0001 5001 000500Mkr2502001501005002001 2002 2003 2004 2005Orderingång Nettoomsättning Operativt resultat (höger skala)0Nettoomsättning pergeografiskt områdeAsia 7%Americas 18%Andel av koncernensnettoomsättning45%Övrigt 8%Uthyrning 13%MarknadssegmentVattenskadesanering40%Munters call center i Englandtog under året emot cirka130 000 samtal. Målet att varjesamtal ska besvaras inom 20sekunder uppfylldes.Europe 75%Ombyggnad 15%Brandskadesanering24%tjänster. Avtalen upprättas i form av ramavtal med centralt förhandladevillkor och fasta priser.Utvecklingen har nått olika långt inom olika marknader.Försäkringsbolagen i Storbritannien har i dagsläget mest konsekventutvecklats i den här riktningen. På sikt bedöms försäkringsbolag iandra länder följa den brittiska utvecklingen. Bedömningen är attmarknaden kommer utvecklas så att ramavtal till slut kommer attutgöra runt 40 procent av MCS omsättning. Idag sker drygt 20 procentav affärerna inom ramavtal. Under året har flera ramavtal medledande försäkringsbolag tecknats. Parallellt med utvecklingen av avtaletsker en intensiv utveckling av tjänsteutbudet, de administrativa processerna,arbetsrutinerna och de tekniska hjälpmedlen.Den starka efterfrågan i Storbritannien är resultatet av ett framgångsriktarbete med ramavtal gentemot de större försäkringsbolagen.Här förenar MCS breda och kundanpassade servicetjänster med högintern effektivitet, rationella arbetsprocesser och mobila IT-tjänster,vilket banat väg för stark tillväxt. En av drivkrafterna bakom framgångarnaär arbetet med key account management. Det handlar om attsamla kontakterna med de ledande försäkringsbolagen genom systematiskaarbetsprocesser och tydliga informationsvägar, som gör det enkeltför både Munters och kunden att följa hur projekten fortskrider. Detframgångsrika arbetet med nyckelkunder i Storbritannien är exempelsom kommer att spridas i hela divisionen.I USA ökade efterfrågan på saneringstjänster efter orkanen Katrina,som drabbade den sydöstra delen av landet. MCS har bl a ansvarat förrenoveringen av New Orleans Superdome och New Orleans Arena.Projekt efter stora naturkatastrofer har varit en återkommande del avverksamheten under senare år. Under perioden 2000–2005 stod dessauppdrag för fem procent av MCS omsättning.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 13

D IVISIONMCSTjänster och erbjudanden – snabb och heltäckande serviceLokal närvaro är viktigt för MCS som till stor del arbetar med lokalaskadereglerare. Divisionen har 1 706 medarbetare och 300 servicedepåer.De många depåerna erbjuder tillgänglighet dygnet runt, året om.Munters har lång erfarenhet av att hantera skador som orsakats avvatten, fukt eller brand. MCS arbetar med avfuktning, rengöring, tekniskrekonditionering, luktbekämpning och mindre ombyggnader.Tekniken och utrustningen som används är anpassad till MCS krav.Hit hör t ex avfuktare, fläktar och värmare med stor kapacitet som ärutvecklade för att ge effektiv logistik och god ergonomi. MCS tjänsterbygger på att försäkringsskador är billigare att återställa med hjälp avavfuktning istället för att riva ut det som skadats och sedan bygga om.Munters teknik ger också en snabb hantering vilket är avgörande föratt begränsa skadans omfattning. Mögel och föruttnelse påbörjassnabbt efter en vattenläcka och varje dag som passerar utan åtgärdinnebär att skadan ökar. Jämfört med att riva och bygga om uppnåsockså resursbesparingar och en lägre miljöbelastning när behovet avbyggmaterial minskar. Många olika underleverantörer är normaltinvolverade på skadeplatsen och genom att ta en projektledande rollgentemot försäkringsbolagen kan MCS erbjuda bredare och mer rationellaservicetjänster.Förutom skadesanering levererar MCS även tjänster för temporäravfuktning till bland annat byggindustrin. Effektiv torkning av betonggör projekten snabbare och mindre väderberoende. Genom att byggprocesserna,både vid nybyggnation och renovering, blir väderoberoendesäkras kvaliteten och risken för garantiproblem minskar. Även företaginom målning och ytbehandling är beroende av fuktkontroll för attsäkerställa finish och kvalitet på målning och lackering.Ny organisation – bättre kunskapsspridningMed den nya organisationen kan framgångsrika arbetssätt spridas påett enklare sätt inom divisionen. Som en del av omorganisationen harett antal projekt startats under 2005. Projekten gäller säljprocessen förnyckelkunder, produktivitetshöjande åtgärder, IT-utveckling, ledarskapoch kompetensutveckling. Arbetet med ledar- och medarbetareutvecklingär extra viktig eftersom kvaliteten på servicetjänsterna är så starktberoende av medarbetarnas kompetens och engagemang.KUNDEXEMPELKrafttag efterorkanen KatrinaUnder 2005 drabbades USA av de mest omfattande naturkatastrofernai modern tid. De värsta effekterna följde medorkanen Katrinas härjningar i sydöstra USA. Förödelsenblev enorm med många hemlösa, översvämningar, elavbrott,en havererad infrastruktur samt brist på mat, vattenoch bränsle. MCS hade cirka 500 personer på plats i katastrofområdetoch hanterade mer än 100 uppdrag. Blandannat gjordes en snabb insats vid New Orleans CivilDistrict Courthouse, där en mängd historiska dokumentkunde räddas trots att de blev dränkta i vattenmassorna.I basketarenan New Orleans Arena – med plats för 20 000personer – gjorde Munters ett omfattande uppdrag inkluderandeprojektledning och avfuktning.14 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONMCSKUNDEXEMPELMobil data – genväg till effektiv saneringInom MCS ökar kraven på korta projekttider och hög produktivitetsamtidigt som kvalitetsuppföljning underlättas. En bidragandeorsak är de ökande kraven från försäkringskunderna, somsporrar Munters att ta fram nya, innovativa arbetsmetoder. Hithör satsningen på mobil data i Storbritannien – en satsning somgett lägre kostnader, tydligare informationsflöden, snabbare hanteringoch bättre kundservice.Syftet har varit att slippa från den dyra och tidskrävande pappershanteringenför Munters servicetekniker. Tidigare har handskrivnarapporter på cirka 30 sidor faxats mellan enheter i företaget.Den nya mobiliteten bygger på bärbara datorer och ett skräddarsyttkommunikationssystem. Kommunikationen sker trådlöstoch samordnas via ett call center. Teknikernas jobb går snabbare,men ger också mer välstrukturerade rapporter. För varje fas förserviceteknikerna in ny data i systemet. Informationen är tillgängligdygnet runt för både kunder och administrationen inomMunters. I takt med att projektet fortskrider kan kunderna också fåuppdaterade lägesrapporter via e-mail.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 15

Division HumiCoolUtveckling under 2005• Kraftigt ökad orderingång och stark resultatutvecklinginom de viktiga kundsegmenten AgHortoch koleldade kraftverk•Produktivitetsförbättringar och kostnadsminskningarefter flytt av produktionsanläggningar ochmarginalförbättringsaktiviteter•Fågelinfluensan har haft både positiv och negativpåverkan på utvecklingenDivisionschefHannu Saastamoinen”HumiCool är världsledande inomsystem för evaporativ kyla ochbefuktning. Applikationsutvecklingär vår huvudsakliga styrka och dennya globala organisationen kommeratt stödja vår ambition att ledautvecklingen inom våra huvudsegment.Orderingång, omsättning och operativt resultat hade en mycketstark utveckling under året och accelererade under andra halvåret.Efterfrågan är stark inom divisionens huvudsegment AgHort ochkoleldade kraftverk. De initiativ som genomförts under de senasteåren avseende fabriksflyttar till Italien, Mexiko och Tyskland samtmarginalförbättringsaktiviteter gav också positiva effekter på resultatet.Division HumiCool stod 2005 för 26 procent av Munters försäljningsvolym.Under 2005 ökade divisionens försäljning med 18procent, jämfört med föregående år (16 procent valutajusterad).Det operativa resultatet uppgick till 135 Mkr (88) och divisionensoperativa marginal var 10,1 procent (7,8).HumiCool-divisionen fokuserar på marginalhöjande åtgärder,främst globala inköp av huvudkomponenter, gemensamma produktutvecklingsprojektoch standardisering av produktprogrammet.HumiCool – kostnadseffektiv kyla och reningHumiCool skapar rätt inomhusklimat för människor, djuroch industriella processer. De tekniska lösningarna byggerhuvudsakligen på evaporativ kyla och befuktning därluften kyls genom att vatten avdunstar. Munters har enstark position genom sin roll som pionjär inom evaporativkyla. Ett brett produktsortiment, stor applikationskompetenssamt global närvaro är några av konkurrensfördelarnainom HumiCool. Försäljningen är spridd på ett stortantal geografiska marknader.De viktigaste affärsområdena är AgHort (Agriculture & Horticulture),ME (Mist Elimination), HVAC (ventilationsindustrin) och PreCooler.AgHort erbjuder system för kylning, befuktning och ventilation tillhus för djuruppfödning och till växthus. HVAC tillverkar produkterför klimatkontroll av inomhusmiljö baserat på evaporativ kylteknik.ME tillverkar komponenter, s k droppavskiljare, främst till system förrökgasrening till koleldade kraftverk. PreCooler tillverkar produkter förluftkylning till gasturbiner.Kunder och marknad – AgHort dominerarAgHort-industrin står i dagsläget för cirka hälften av försäljningeninom HumiCool. Fågel- och djuruppfödning dominerar detta segment.I varma klimat krävs kylning av inomhusluften vid djuruppfödningför att ge god produktivitet, och för kunderna inom AgHort ärkostnadseffektivitet avgörande. Inom kycklingindustrin, som står för60 procent av omsättningen inom AgHort, kan rätt klimatsystem avsevärtöka produktiviteten. Munters evaporativa kylsystem ger den mestkostnadseffektiva kylan jämfört med alternativa tekniker. De störstamarknaderna är USA, Mellanöstern, Italien och Thailand. Det andrastora segmentet inom AgHort är kylsystem för växthus och här är ländernai Sydeuropa de viktigaste marknaderna.16 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONH UMIC OOLJusteradNyckeltal 2005 2004 Tillväxt, % tillväxt 1 , %Orderingång, Mkr 1 460 1 178 24 22Nettoomsättning, Mkr 1 343 1 138 18 16Operativt resultat, Mkr 135 88 53 49Operativ marginal, % 10,1 7,8Antal anställda 31 dec 668 649 31 Föregående år omräknat till årets valutakurser.Mkr2 5002 0001 5001 0005002502001501005002001 2002 2003 2004 2005Orderingång Nettoomsättning Operativt resultat (höger skala)0Nettoomsättning pergeografiskt områdeAsia 11%Americas 37%Andel av koncernensnettoomsättning26%Övrigt 3%Förkylare 4%MarknadssegmentAgHort 49%Fler blommor med längre stjälkar,större blad och kraftigareknoppar är bara några av depositiva effekter som Muntersevaporativa kylsystem förväxthus skapar.Europe 52%HVAC 17%Droppavskiljning 27%Munters levererar sina system till tillverkare av hus för uppfödning,men också direkt till uppfödare, samt säljer även komponenter tillandra systemintegratörer. Efterfrågan styrs av konsumtionsutvecklingenav kycklingkött och även av den tekniska utvecklingen inom djuruppfödningenglobalt, där utvecklingsländerna går mot en allt mer avanceradproduktion. Bland kunderna finns företag som GSI och BigDutchman. Konkurrenterna är i första hand lokala aktörer med relativtsmåskalig produktion.Spridningen av fågelinfluensa påverkade kycklingindustrin både positivtoch negativt under året. Importbegränsningar i Europa och USAfrån de drabbade länderna innebar en ökning av investeringar i kycklinghusoch bidrog därmed till ökad efterfrågan på Munters produkter idessa regioner. Däremot minskade efterfrågan på kycklingkött i de drabbadeländerna. Samtidigt ökade medvetandet om att öppna kycklinghus,som ofta används i Asien och Latinamerika, ökar risken för smittspridning.Detta ger ökad efterfrågan på kylsystem till slutna kycklinghus.Inom droppavskiljning, som 2005 stod för 27 procent avHumiCools omsättning, är de viktigaste kundsegmenten kraftverk,processindustrier och marina applikationer. Den största delen (ca 70procent) av Munters komponenter för droppavskiljning används vidrening av utsläpp från kolkraftverk. Inom kraftindustrin leder ökandepriser på naturgas och olja troligen till långsiktigt ökad efterfrågan påkolkraftverk. De allt hårdare miljökraven i Kina gör att den snabbväxandekolbaserade kraftindustrin efterfrågar effektiva lösningar föratt reducera skadliga utsläpp. Även i USA bidrar skärpta miljökrav ochmålsättningen att minska beroendet av importerad olja till ökad efterfrågan.Munters är marknadsledande globalt för denna teknik, ochkunderna är främst systemleverantörer för reningsanläggningar till kolkraftverk.HVAC- segmentet består främst av komponenttillverkning(CELdek® och GLASdek®) till tillverkare av evaporativa kylsystem förhem och kommersiella och industriella lokaler i varma och torra kli-MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 17

D IVISIONH UMIC OOLmat, t ex Australien och sydvästra USA. Affärsområdet stod 2005 för17 procent av HumiCools omsättning. Även här är Munters marknadsledande,och konkurrenterna är oftast mindre lokala tillverkare.Den största kunden 2005 var Adobe Air i USA.PreCooler tillverkar kylsystem för intagsluften till gasturbiner.Luftkylning ger högre effektivitet i turbinen och därmed mer energiper kubikmeter naturgas. PreCooler stod 2005 för 4 procent avHumiCools omsättning. Slutkunderna är främst leverantörer av gasturbiner,som t ex General Electric.Produkter och produktutveckling – miljövänlig teknikMunters teknik inom affärsområdena AgHort, HVAC och PreCoolerbaseras på evaporativ kyla. Förenklat innebär det att luften kyls genomatt vatten avdunstar. Het torr luft passerar Munters särskilda kyldynor,CELdek® eller GLASdek® vilka begjuts med vatten. När luften passerardynorna avdunstar vattnet vilket gör att luften blir sval och fuktig.Denna kylteknik – som baseras på Munters egna innovationer – erbjuderlåga driftskostnader och är också miljövänlig. Utvecklingsarbetetinom HumiCool inriktas på att systemens ingående komponenter –främst fläktar och CELdek® – optimeras för de största applikationsområdenavad gäller livslängd, kyleffektivitet och energiåtgång. Ett huvudmålär att i högre grad erbjuda kompletta systemlösningar för kundernasbehov.Inom ME baseras tekniken på att rökgaser sprayas med vatten sominnehåller kemikalier vilka tar upp föroreningar i gasen. Därefter separerarMunters droppavskiljare de vattendroppar där föroreningarnaabsorberats. Även här söker Munters bredda sin applikatonskompetensoch bereda mer kompletta kundlösningar. En viktig teknisk egenskapär att maximera reningsgraden vid så höga rökgashastigheter som möjligt.Omställningar vid de egna produktionsanläggningarna har bidragittill den positiva utvecklingen under 2005. Fabriken i tyska Aachen,som tillverkar droppavskiljare, flyttade under hösten 2004 in i nya ochmera ändamålsenliga lokaler. Som en följd har flödet i produktionenkraftigt förbättrats och tillverkningskapaciteten ökat. Under 2004 och2005 flyttades produktionen av CELdek® från svenska Tobo till Pievedi Teco i Italien. Logistiken förbättras eftersom produktionen avCELdek® sker nära produktionen av fläktar som ingår i samma system.18 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

D IVISIONH UMIC OOLKUNDEXEMPELMunters minskadesvavelutsläppenDen samlade tillverkningen för AgHort-industrin i Europa har därmedförlagts till samma plats som samtidigt är nära slutkunderna i Europa.Den tredje fabriksflytten som påverkade årets resultat avsåg verksamheteni amerikanska Phoenix, som flyttades till Monterrey i Mexikounder 2003/04 och som gav full effekt under 2005. Även den flyttengällde CELdek®-produktion och omlokaliseringen gjordes för att sänkaproduktionskostnaderna.Ny organisation – bättre kunskapsutbyteDen nya organisationen som infördes vid halvårsskiftet skapar en radnya möjligheter. En bättre samordning av tillverkningen av CELdek®och fläktar leder till höjd produktivitet och kvalitet, men också förbättradsamordning av inköpen till samtliga fabriker. Styrning av logistikoch produktionskapacitet blir effektivare. I marknadsbearbetningenkommer erbjudanden, produkter och distribution att samordnas ochutvecklas. Via globala key account-funktioner kan kundbearbetningenav de största kunderna förbättras.Amerikanska First Energy behövde förbättra prestandan på sin miljöteknikvid kolkraftverket i Shippingport, Pennsylvania. Vid kraftverketfinns sammanlagt tolv rökgasreningsanläggningar - sex för varoch en av de två koleldade pannorna. Eftersom miljökraven skärptsbehövde utsläppen av svavel minskas. Därför ville företaget hittamarknadens effektivaste miljöteknik, som kunde öka verkningsgradeni avsvavlningssystemen. Lösningen blev Munters s k DV210-system. Under senare delen av 2005 levererade Munters utrustningtill sex av rökgasreningsanläggningarna. Tester visade att reningen avsvavelutsläppen förbättrades, från 80 till över 95 procent. Under2006 ska Munters leverera reningsteknik till övriga sex anläggningari Shippingport.KUNDEXEMPELKylning ger jämnareäggproduktionVärmen ställde till problem för den japanska äggproducenten.Vid anläggningen i Iruma City utanför Tokyo varutomhustemperaturen ibland uppe i 37 grader. Det gjordeatt dödligheten bland de cirka 13 000 hönsen ökade.Värmen gjorde också att vikten på äggen minskade och attäggskalen blev extra sköra. För att nå en jämnare produktioninstallerades Munters kylsystem, som ger en effektivkylning och ventilation. Idag har företaget kontroll överinomhusklimatet och temperaturen inne i anläggningenligger kring 30 grader.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 19

PersonalKompetens som utvecklar företaget och individernaFöretagskulturen i Munters bygger på begrepp somentreprenörsanda, kommunikation, kundtillfredsställelse,dynamiskt ledarskap och decentraliserat ansvar. Dessabegrepp styr även arbetet med personalfrågorna i koncernen.Målet med personalarbetet är effektiv kompetensförsörjning,men också att erbjuda attraktiva utvecklingsmöjligheteroch inte minst att skapa trivsel ochengagemang i det dagliga arbetet.Entreprenörskap med tydliga gränserAlla insatser inom ledarutveckling, utbildning, jämställdhet, etik ochverksamhetsstyrning utgår från tydliga koncerngemensamma mål ochriktlinjer. Med stöd utifrån dessa ansvarar sedan de lokala enheternaför att skapa motivation och utvecklingsmöjligheter för sina medarbetare.Utbildningsprogram genomförs kontinuerligt både på global och lokalnivå. Munters Growth Academy är ett kompetens- och erfarenhetsprogramför de högsta cheferna i koncernen. Syftet med programmet äratt öka inriktningen på lönsam tillväxt. Här behandlas områden somStrategi, Ledarskap, Marknadsorientering och Produktivitet. Tema för2005 har varit ”Margin Management”, där målet är att öka marginalernapå ett metodmässigt och systematiskt sätt. Margin Managementseminariernahar genomförts divisionsvis och dessutom fungerat somett avstamp i samband med att den globala divisionsorganisationeninfördes. Sammanlagt har över 200 chefer från hela världen deltagit.Munters ingår tillsammans med några stora svenska exportföretag iett konsortium som varje år utbildar chefer i internationellt ledarskap,International Management Program. Programmet riktar sig till chefer ikarriären och koncentreras kring områden som affärsmannaskap, ledarskapi internationell miljö och personlig utveckling.Anpassad kompetensutvecklingDen globala organisationen ställer speciella krav på hur en gemensamMunterskultur kan utvecklas, samtidigt som lokala olikheter kanrespekteras.Under året har Munters genomfört en global attitydundersökning.Medarbetarna fick dels ange vad de är mest nöjda med, dels peka utområden där det behöver göras förbättringar. De påståenden som flestmedarbetare identifierade sig med var:– jag spelar en viktig roll vad gäller att ge våra kunder bästa service– jag känner mig motiverad att göra mitt bästa för att göra MuntersframgångsriktTvå av de viktigaste förbättringsområdena som pekades ut var:– återkoppling på egna prestationer– karriärmöjligheter inom koncernenEffektiv rekryteringMunters prioriterar intern rekrytering vid tillsättningen av lediga tjänster.Koncernens arbetsmodell för successions- och utvecklingsplaneringkallas Munters Continuity Planning (MCP). För varje nyckelbefattningidentifieras kunniga och motiverade medarbetare som på korteller lång sikt kan vara kandidater för befattningen. Varje chef haransvar för att kompetensbehoven kartläggs och att medarbetarnaerbjuds lämpliga utvecklingsmöjligheter.Kvaliteten på servicetjänster är i hög grad beroende av medarbetarnaskompetens och engagemang. En ökande andel av serviceerbjudandet,både inom produktförsäljning och MCS, ställer stora krav på chefernasförmåga att leda och motivera sina medarbetare. Dessa egenskaper harblivit ett allt viktigare urvalskriterium vid tillsättande av nya chefer.NETTOOMSÄTTNING PER ANSTÄLLDMEDELANTAL ANSTÄLLDAÅLDERSFÖRDELNINGTkr1 6001 200800400Antal3 5003 0002 5002 0001 5001 000500Antal1 2001 00080060040020002001 2002 2003 2004 200502001MänKvinnor20022003200420050

P ERSONALKvalitet och produktivitet i centrumMunters Efficiency Program (MEP) är koncernens arbetsmodell föreffektivisering. Det bygger på ständiga förbättringar av kvalitet ochproduktivitet. Förbättringsmålen och nya mål sätts i takt med att förbättringaruppnås. Förbättringsmål definieras inom arbetsgruppen.Arbetssättet ger stort utrymme för individens kompetens och gruppensförmåga.I Storbritannien har division MCS som ett resultat av kvalitetsarbetetgodkänts enligt ”Investors in People”. Det är en nationell kvalitetsstandardmed sikte på effektivare verksamhetsutveckling via framsyntpersonalarbete. Principen för ett godkännande påminner om en ISOcertifieringoch innebär att personalarbetet måste leva upp till ett antalkrav och riktlinjer. Att så verkligen är fallet avgörs via en oberoendegranskning.Betonar rörlig ersättningFör att stimulera individuella prestationer har Munters olika programför rörlig ersättning. Under 2005 påbörjades arbetet med att förenklaoch standardisera belöningssystemen för sälj- och servicepersonal.Bonusprogram riktas mot högre chefer och nyckelpersoner i koncernenoch innebär att utvecklingen av det egna ansvarsområdet belönasefter vissa kriterier. Det enskilt viktigaste kriteriet är resultattillväxt.Programmen tar också hänsyn till omsättning, kapitalomsättningshastighetoch individuella mål.Munters erbjuder återkommande att investera i köpoptionsprogram.Programmen riktas till ett hundratal personer. Utestående programbeskrivs i not 28.Medarbetare i siffrorMedelantalet anställda, inklusive tillfälligt anställda, var under året3303, en ökning med 3 procent mot föregående år. Andelen kvinnoruppgår till 18 procent.Personalomsättning definieras som antalet fast anställda som slutatunder året dividerat med medelantalet anställda under året.Personalomsättningen 2005 var 16 procent för koncernen som helhet,oförändrad mot föregående år. De relativt höga omsättningstalen harflera förklaringar. Europa har en stor andel MCS-personal vilken traditionelltär en personalkategori med stor rörlighet. Asien består av flerayngre bolag, med stor andel produktion, där personalrörligheten fortfarandeär relativ stor. I Americas sades övertalig personal upp i börjanav året.Munters är till stora delar ett ungt företag vilket speglar åldersfördelningen.Ålderskategorin 31-40 år är den största och utgör 35 procentav koncernens anställda. Medelåldern är 39 år och oförändradmot föregående år.Nettoomsättningen per anställd har under året ökat med 10 procent.Munters Efficiency Program och fabriksomflyttningarna harbidragit till förbättringen.PERSONALOMSÄTTNING%2520151050EuropeAmericasAsiaKoncernenMUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 21

Miljö och kvalitetFörena tillväxt och miljöhänsynI Munters arbete med kvalitet och miljö förenas framgångsriktillväxt med hållbar utveckling. Inom produktionoch utveckling tas stor hänsyn till miljö, hälsa och säkerhet.För att säkra en långsiktigt lönsam tillväxt förbättraskvaliteten på produkter och tjänster över tiden. Att kombineraekonomisk och miljömässig utveckling är såledesinget motsatsförhållande. Det innebär istället att nya tekniskalösningar bidrar till minskad miljöbelastning.Det praktiska arbetet inom miljö och kvalitet bedrivs vid Munters lokalaverksamheter över hela världen. Som vägledning i detta arbete harkoncernen både en kvalitets- och miljöpolicy, se www.munters.com,med riktlinjer och principer som gäller i genomförandet av respektivepolicy. På miljöområdet har varje enhet ansvar för att verksamhetenuppfyller och om möjligt överträffar gällande lagstiftning. Alla störreproduktionsanläggningar och affärsenheter i koncernen är kvalitetscertifieradeenligt ISO 9001.Kvalitet och produktivitetTill drivkrafter i kvalitetsarbetet hör strävan efter högre prestanda ochmer optimala lösningar. Det gäller produkter och tjänster, men ocksåinom försäljning och service. Det dagliga kvalitetsarbetet omfattar produktkvalitet,leveranssäkerhet och kundservice, områden som sammantagetger en bra totalkvalitet. För att nå tydliga resultat styrs kvalitetsarbetetav mätbara mål som hela tiden följs upp på olika nivåer i koncernen.Kvalitetsarbetet kopplas även ihop med Munters Efficency Program(MEP) – koncernens arbetsmodell för effektivisering. Den bygger påständiga förbättringar, uppföljning, vidareutveckling och utgår frångemensamma strategiska riktlinjer. Programmet omfattar 30 olikaområden avseende kvalitetsförbättringar. Oavsett område anpassasmålen till de enskilda anläggningarna och nya mål sätts i takt med attförbättringar uppnås. Från och med 2005 ingår alla tillverkande enheteri programmet. Förbättringarna tar sikte på huvudflödet i produktionenoch MEP ska dels bidra till att öka delaktigheten, dels dra störrenytta av de kompetenser och resurser som finns i hela organisationen.Miljö – minskad belastningI tillverkningen strävar Munters hela tiden efter att minska resursförbrukningoch eventuell negativ miljöpåverkan. Det handlar om minskadeavfallsmängder, men också om lägre vatten- och energiförbrukningsamt effektivare transporter. Munters är även framgångsrik iutvecklingen av nya tekniker, som ger en lägre miljöbelastning. Ettsådant exempel gäller de egna kylsystemen som inte innehåller freonereller andra miljöfarliga kylmedia. Detta eliminerar utsläppen av farligaämnen. Även inom MCS betonas miljöaspekten. Munters inriktningpå att torka och restaurera – istället för att riva och bygga nytt – ger ettminskat slöseri med byggmaterial och inventarier.Under 2005 fick Munters utmärkelsen ”Product InnovationAward,” som delas ut av det globala konsultföretaget Frost & Sullivan.Utmärkelsen gick till avfuktningstekniken inom produktområdeDesiCool och den nya HCU-plattformen. HCU är ett klimatsystemsom genom att kombinera avfuktning med kylning specialanpassats förinomhusmiljöer i bland annat skolor och andra offentliga lokaler.Tekniken är energisnål, men också betydligt effektivare än de konkurrerandeprodukterna på marknaden. Frost & Sullivan konstaterar attHCU både kyler och avfuktar med energibesparingar som är avsevärthögre än med konventionell teknik.Munters och miljönFörmågan att kombinera kommersiell och miljömässig nytta är kännetecknandeför Munters.Engagerade medarbetareoch ökad effektivitet –resultatet av kvalitetsarbeteti TexasAnläggningen i Texas, som tillverkar produkter och system för kommersiellavfuktning, valdes ut som pilotinstallation när MEP introduceradestidigt 2004. Projektet startade med ett utbildningsprogrammed teori och praktik kring principer för Lean Manufacturing för allamedarbetare. Chefer och vissa nyckelpersoner fick även genomgå encertifiering.Nya arbetssätt har införts i hela fabriken med fokus på standardiseringav processer, blandade flöden, monteringsbalansering och materialförsörjningenligt KanBan-principen. På hela arbetsplatsen användsvisuella hjälpmedel som underlättar kontroll och uppföljning.Resultaten hittills har varit mycket positiva. Den direkta arbetskostnadeni procent av försäljningen har minskats med nästan 20 procentoch monteringslinan för volymprodukter har kortat tillverkningscykelnfrån sju dagar till två. Försäljningen per anställd har ökat med 30 procent.MEP är en kontinuerlig process. Fokus för 2006 ligger på att skapaen verkligt problemlösande arbetskultur. Under året kommer programmetatt introduceras även för administrativ personal.22 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

M ILJÖ OCH KVALITETProdukt Kundsegment MiljöaspekterDivision AvfuktningAvfuktare Förrådslokaler. Skapar optimala lagringsförhållanden utan att lokalen behöver värmasvilket minskar energiförbrukningen.DesiCool Process- och tillverkningsindustrin samt varuhus och Energibesparande teknik för styrning av både temperatur och fukt.inomhusmiljöer.Omvandlar spillvärme till miljövänlig kyla. Sommartid skapas svalluft från överskottsvärmen i lokalerna. Under vintern gerDesiCool en mycket hög värmeåtervinning.HomeDry Krypgrunder, källare, vindar, garage, sommarstugor Används vid avfuktning samt för att ventilera ut dålig lukt ochoch båtar.radon. Tekniken är energisnål och därför billig och miljövänlig attanvända. Avfuktaren ger varm och torr luft som automatiskt kommerfastigheten till godo.Zeol Elektronik- och halvledarindustrin. Produkten renar utsläpp av lösningsmedel i olika typer av industriprocesser.Division MCSAvfuktare Servicetjänster för vatten- och brandskador. Tekniken möjliggör sanering och reparation istället för rivning ochFörsäkringsindustrin.nybyggnation vilket minskar förbrukning av byggmaterial.Division HumiCoolEvaporativa kylsystem AgHort (kycklingindustrin och växthus). Skapar kyla utan användning av miljöfarliga kylmedia. Metoden ärenergisnål. Vid växtodling och djuruppfödning minskar behovet avbekämpningsmedel.Droppavskiljare Koleldade kraftverk. Minskar mängden miljöfarliga rökgasutsläpp med ca 90 procent.SCR/HAM Marin- och offshoreindustrin. Via denna teknik renas utsläpp av NOx från t ex dieselmotorermed mellan 85 och 99 procent. Dessutom reduceras utsläpp avkolväten och kolmonoxid.Förkylare till gasturbiner Gasturbindrivna kraftverk, särskilt i länder med varmt klimat. Tekniken kyler förbränningsluften, vilket ökar gasturbinens uteffektmed upp till 20 procent samtidigt som skadliga utsläpp av NOxminskas.Etik och socialt ansvarRespekt för individen är ett av Munters kärnvärden och beskriver hurföretaget och anställda ska förhålla sig till omvärlden. Interna policiesanger att relationen mellan medarbetare, kunder och leverantörer skakännetecknas av höga krav på moral och etik. Varje chef ansvarar för attinformation om och efterlevnad av de etiska riktlinjerna respekteras.FN:s deklarationer om mänskliga rättigheter och arbetsvillkor skaföljas av såväl anställda som samarbetspartners.Inom ramen för Munters globala inköp har utveckling av ett leverantörssäkringssystempåbörjats som vid val av leverantör specificerarstandarden för kvalitet, miljöpåverkan, affärsetik, arbetsförhållandenoch sociala aspekter.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 23

AktienVid utgången av året noterades Munters aktie till 219 kronor(200), vilket är en uppgång under året med 10 procent(15). SIX Generalindex steg samtidigt med 32 procent(17). Börsvärdet uppgick till 5,5 miljarder kronor, attjämföra med 5,0 miljarder kronor vid utgången av föregåendeår.Aktiekapital och antal aktierMunters aktiekapital uppgick den 31 december 2005 till 125 Mkr fördelatpå 25 000 000 aktier, vardera med ett kvotvärde om 5,00 kronor.Det finns ett aktieslag. Varje aktie berättigar till en röst. Alla aktier harsamma rätt till andel i bolagets tillgångar och vinst.ÄgarstrukturMunters aktie är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan den 21oktober 1997. Den 31 december 2005 hade Munters 5 913 ägare(5 855). De tio största ägarna i Munters kontrollerar 59 procent (68)av rösterna. Andelen institutionellt svenskt ägande var 41 procent (50)av aktiekapitalet. Av kapitalet var 27 procent (12) utlandsägt.Antal Andel av Andel avAktieägare den 31 december 2005 aktier kapital, % röster, %Industrivärden 3 400 000 13,6 13,8Latour 3 400 000 13,6 13,8AFA Försäkring 1 595 140 6,4 6,5Robur fonder 1 317 631 5,3 5,4Nordea fonder 1 027 274 4,1 4,2State of New Jersey Pension 1 000 000 4,0 4,1SEB fonder 978 550 3,9 4,0AMF Pension 900 000 3,6 3,7Enter fonder 491 266 2,0 2,0Handelsbanken/SPP fonder 450 929 1,8 1,8Summa tio största ägarna 14 560 790 58,2 59,2Övriga ägare 10 019 960 40,1 40,8Utestående aktier 24 580 750 98,3 100,0Munters eget innehav 419 250 1,7 –Totalt 25 000 000 100,0 –Aktiefördelning den 31 december 2005Aktieinnehav Antal ägare Antal aktier Andel, %1–500 4 770 950 674 3,8501–5 000 947 1 375 356 5,55 001–50 000 137 2 231 200 8,950 001– 59 20 442 770 81,8Totalt 5 913 25 000 000 100,0TotalavkastningVid årets utgång noterades Munters aktie till 219 kronor, vilket är enökning med 174 procent sedan noteringen till 80 kronor i oktober1997. Den årliga genomsnittliga totalavkastningen (aktiens värdeinklusive återinvesterade utdelningar) sedan börsnoteringen uppgicktill 17,0 procent. Motsvarande tillväxt för SIX Return Index var undersamma period 9,2 procent. Därmed har en investering i Munters aktiegett 7,8 procentenheter bättre avkastning per år, jämfört med engenomsnittlig investering på Stockholmsbörsen.AktiehandelUnder 2005 omsattes 14,7 miljoner aktier (11,8) till ett sammanlagtvärde av 2 726 Mkr (2 129). Det innebär att 59 procent (47) av aktiernabytte ägare. Under året var den genomsnittliga aktiekursen185,79 kronor (181,05). Den högsta noteringen under året registreradesden 27 december till 223 kronor. Den lägsta noteringen på 164kronor noterades den 28 april.Betavärdet är ett relativt mått på aktiens risk, mätt som dessföljsamhet mot börsindex under de senaste 48 månaderna. Den 31december 2005 var Muntersaktiens betavärde 0,28 (0,12), vilketinnebär att aktien rört sig 28 procent (12) av index.UtdelningspolicyStyrelsens avsikt är att tillämpa en utdelningspolitik som innebär attutdelningsnivån anpassas till Munters resultatnivå, finansiella ställningoch andra faktorer som styrelsen anser relevanta. I enlighet med dettahar styrelsen beslutat en förändring av bolagets utdelningspolicy till att300280260MuntersOMX Stockholm PICarnegie Small Cap IndexOmsatt antal aktier1 000-tal (inkl. efteranm.)(c) SIX240210180150MuntersOMX Stockholm PICarnegie Small Cap Index(c) SIX2402203 0002 400120902001 8001801 2006006016040JAN05FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC9798 99 00 01 02 03 04 0524 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

A KTIENFirma Analytiker TelefonABG Sundal Collier Erik Ejerhed +44 207 905 5633Carnegie Björn Enarsson +46 8 676 86 82Danske Bank Patrik Setterberg +45 33 44 08 74Enskilda Securities Anders Eriksson +46 8 522 269 39Hagströmer & Qviberg Johan Dahl +46 8 696 18 51Handelsbanken Markets Markus Almerud +46 8 701 34 01Kaupthing Bank Joakim Höglund +46 8 791 48 69Merill Lynch Christer Beckard +44 207 996 0824Redeye Henrik Alveskog +46 8 545 013 45Standard & Poors Tobias Ottosson +46 8 545 069 69Swedbank CapitalMarkets & Securities Mats Larsson +46 8 585 925 42den årliga utdelningen ska utgöra cirka hälften av koncernens genomsnittliganettoresultat mätt över en period av flera år från tidigare lydelseatt den årliga utdelningen ska motsvara cirka en tredjedel av koncernensgenomsnittliga nettoresultat mätt över en period av flera år.UtdelningFör räkenskapsåret 2005 föreslår styrelsen årsstämman en aktieutdelningom 5,50 kronor per aktie (4,00). Utdelningen motsvarar 54 procent(59) av årets nettoresultat.Egna aktierÅterköp, avyttringar och innehav av egna aktier framgår av not 18.IncitamentsprogramUtestående program framgår av not 28.Analytiker som kontinuerligt bevakar MuntersAktieanalytikerna nedan bevakar Munters kontinuerligt. Det bör påpekasatt de åsikter och prognoser om Munters som de framför är derasegna och är således inte Munters eller dess lednings åsikter ochprognoser.Nyckeltal för aktien 1 2005 2004 2003 2002 2001Resultat per aktie, kr 10,17 8,20 7,04 10,83 9,69Resultat per aktie efterutspädning, kr 10,17 8,18 7,03 10,80 9,67Antal aktier i genomsnitt,tusental 24 538 24 378 24 420 24 518 24 705Antal aktier vid åretsutgång, tusental 24 581 24 378 24 378 24 438 24 553Innehav av egnaaktier, tusental 419 622 622 562 448Operativt kassaflödeper aktie, kr 7,38 4,98 5,10 9,40 9,56Eget kapital per aktie, kr 59,56 46,96 44,53 45,59 41,23Utdelning per aktie, kr 5,50 2 4,00 3,50 3,50 3,00Börskurs vid årets utgång, kr 219,00 200,00 174,00 193,00 174,50Börsvärde vid åretsutgång, Mkr 5 475 5 000 4 350 4 825 4 363P/E-tal, ggr 21,5 24,3 24,7 17,8 18,0Avkastning på egetkapital, % 19,2 17,8 15,8 25,6 26,71 Fr o m år 2004 är beloppen enligt IFRS redovisningsprinciper vilka främst innebär att avskrivningpå goodwill inte sker längre. Åren före 2004 är enligt då gällande redovisningsprinciper.2 Enligt styrelsens förslag.DATA PER AKTIE EGET KAPITAL LIKVIDITETKr12Kr %606018Mkrggr1,295050151,064040120,8303090,63202060,40101030,2–32001 2002 2003 2004 2005ResultatOperativt kassaflödeUtdelning02001 2002 2003 2004 2005Eget kapitalper aktieAvkastning på eget kapital002001 2002 2003 2004 2005Genomsnittligomsättningper dagOmsättningshastighet0,0MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 25

RiskhanteringRiskhantering är en viktig process i den operativa styrningenav Munterskoncernen. Förutom att analysera vilkarisker som Munters lever med och att värdera dessa ärdet avgörande att reducera de väsentligaste riskernagenom ett kontinuerligt förebyggande arbete. Detta innefattarsådana risker som kan orsaka allvarliga störningari produktionen eller äventyra företagets finansiella ställning.Operationella riskerMunters är ett entreprenöriellt bolag med många små organisatoriskaenheter. Beroendet av nyckelpersoner är relativt stort och personalavhoppkan därför utgöra ett hot. Detta gäller speciellt inom MCS ochproduktutveckling inom Avfuktning och HumiCool.En del av Munters försäljning utgörs av komponenter, produkteroch anläggningar som används i kvalificerade kundprocesser. Kvalitetsochkontraktsåtaganden kan leda till skadestånd.Munters expansion inom MCS ökar exponeringen mot försäkringsindustrin.Ändrade försäkringsprodukter, nya leverantörsförhållandenoch finansiella problem inom försäkringsindustrin skulle kunna utgöraett hot för Munters. Alternativa tekniker kan komma att utgöra enrisk. Företag som idag är verksamma inom luftbehandling kan etablerasig inom Munters nischer.Styrkor och svagheterKoncernens främsta styrka är en unik applikations- och servicekännedominom fuktreglering i en egen global organisation med stark entreprenörsanda.Svagheten är en relativt diversifierad verksamhet somleder till höga kostnader.Styrkor och svagheter för Munters tre divisioner relativt konkurrenternabeskrivs under respektive division nedan.Division Avfuktning – Konkurrensen utgörs av mindre lokala företag.Munters är den ledande tillverkaren av sorptionsrotorer – en avMunters kärnkomponenter – och har en bred produktportfölj inomavfuktning. Kombinationen av kyla och avfuktning bedöms ha storframtida potential.Ett starkt varumärke, lång marknadsnärvaro, global marknadsorganisationmed ledande applikationskunnande samt etablerad serviceverksamhetär andra styrkor.Höga indirekta kostnader för att skapa marknadstillväxt, ett till vissdel ostrukturerat produktsortiment samt många små organisatoriskaenheter är divisionens svagheter.Division MCS – Konkurrens kommer från såväl globala aktörer somBelfor och ISS Damage Control som små lokala entreprenörer. MCSär kvalitets- och teknikledande med ett starkt varumärke och med ettkomplett serviceerbjudande. En bred lokal närvaro på geografisktspridda marknader ger styrka.Divisionens svagheter utgörs av volatila intäkter och en relativt fastkostnadsstruktur samt låga inträdesbarriärer för konkurrenter. Även ettalltför stort beroende av fasta kontrakt med försäkringsindustrin kanutgöra en risk.Division HumiCool – Konkurrenterna är lokala aktörer med småskaligproduktion. Munters har höga marknadsandelar inom valda segment.Divisionen kännetecknas av starka varumärken, tekniskt försprångoch brett applikationskunnande.Svagheterna kan anses bestå i de många små organisatoriska enheternaoch beroendet av ett fåtal OEM-kunder.Finansiell riskhanteringKoncernen är utsatt för riskexponeringar relaterade till finansiellainstrument såsom likvida medel, kundfordringar, leverantörsskulder,lån och derivatinstrument.Munters hantering och kontroll av de finansiella riskerna reglerasutifrån en policy fastställd av styrelsen. Risk- och finansieringsverksamhetenär i huvudsak centraliserad till moderbolaget i Sverige.Upplysningar om finansiella instrument lämnas i not 17.ValutariskMunters finansiella rapportering sker i svenska kronor, men koncernenhar verksamhet i länder över hela världen. Koncernen är därigenomexponerad för valutarisker på grund av att ogynnsamma förändringar ivalutakurser kan påverka resultat och eget kapital negativt.En betydande andel av Munters intäkter och kostnader genereras iutländska valutor. Den geografiska spridningen av Munters produktionsanläggningarresulterar i en betydande matchning av intäkter ochkostnader i lokala valutor, vilket begränsar valutaexponeringen.Väsentliga utländska valutors andel av intäkter och rörelsekostnaderunder året framgår av nedanstående tabell.Valuta Andel av intäkterna, % Andel av kostnaderna, %USD 34,9 31,1EUR 32,1 34,3NOK 6,8 7,1GBP 6,4 5,5SEK 6,0 10,9AUD 4,0 3,8JPY 2,4 2,426 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

R ISKHANTERINGTransaktionsexponeringTransaktionsexponering utgör nettot av operativa (export/import) ochfinansiella (räntor/amortering) in- och utflöden i valutor.Munters policy är att valutasäkring och valutahandel ska koncentrerastill de koncerninternt säljande dotterbolagen. Målet med valutasäkringspolicynär att säkra kontrakterade nettoflöden i utländsk valutatill 100 procent.OmräkningsexponeringValutakursförändringar påverkar även koncernen vid omräkning avutländska dotterbolags resultat- och balansräkningar samt eventuellgoodwill i samband med förvärv.Munters känslighet mot variationer i vissa valutor vid omräkning avrörelseresultatet framgår av tabellen nedan. Analysen grundar sig på rörelseresultatetför 2005 och förutsätter att alla andra faktorer (t ex ändradekonkurrensmönster) som kan påverka resultatet är oförändrade.Uppskattad omräkningseffektSEK +1%på rörelseresultatetjämfört med Mkr %USD –3,3 –0,8EUR –0,3 –0,1NOK –0,1 –0,0GBP –0,7 –0,2AUD –0,3 –0,1JPY –0,1 –0,0Den totala omräkningseffekten på rörelseresultatet under 2005 jämförtmed föregående års valutakurser uppgick till 9 Mkr (–13) motsvarande2 procent (4) av årets rörelseresultat. Effekten på eget kapital vid omräkningav utländska dotterbolags nettotillgångar till svenska kronoruppgick under året till 140 Mkr (–56).RänteriskMunterskoncernens finansieringskällor utgörs i huvudsak av eget kapital,kassaflödet från den löpande verksamheten och upplåning.Upplåningen, som är räntebärande, medför att koncernen exponerasför ränterisk.Ränterisk är risken att ränteförändringar påverkar koncernens räntenettooch/eller kassaflöden negativt. Munters finanspolicy angerriktlinjer för låneskuldens räntebindning respektive genomsnittliga löptid.Koncernens policy är att låneskuldens räntebindning normalt skaligga mellan 6 och 12 månader. I not 19 redogörs för räntebärandeskulder och förfalloperioder.RänteexponeringMunters vinst påverkas av räntefluktuationer. Den beräknade effektenpå resultatet efter finansiella poster av en förändring av räntenivån meden procentenhet uppgår till cirka 3 Mkr (4).FinansieringsriskMunters upplåning från bank utgörs dels av generellt beviljade kreditramar,dels av individuellt beviljade banklån till dotterbolag, de senareofta i samband med förvärv av verksamheter. Genomsnittlig kapitalbindningpå låneskulden är normalt mellan 3 och 9 månader. Näröverskottslikviditet uppstår används den i första hand till att avbetalalån.MotpartsriskMunters accepterar endast kreditvärdiga motparter i finansiella transaktioner,som valutaswapar och andra derivattransaktioner. För att vissmotpart ska godkännas erfordras godkänd kreditvärdering.Beträffande kundfordringar är motpartsrisken spridd på ett stortantal kunder, främst företag i olika branscher. Inom MCS utgör störreförsäkringsbolag en stor andel av motparterna.Försäkringsbara riskerFörsäkringsskyddet regleras av centrala riktlinjer. Flertalet försäkringarhanteras globalt och upphandlas av moderbolaget årligen.Juridiska processerMunters dotterbolag i USA, Munters Corporation, var per den 31 december2005 angivet som medsvarande i 38 asbestrelaterade processer.Ingen rättegång är för närvarande planerad för något av fallen och hittillshar ingen av kärandena påstått att man exponerats för någon specifikMuntersprodukt. Munters Corporation har under de senaste årenvunnit i två fall genom summariska domar. Munters Corporation är avden bestämda uppfattningen att yrkandena är grundlösa och avser attmed kraft bestrida varje krav.Munters Corporation har försäkringsskydd för de asbestrelateradekraven genom flera försäkringar. Med förbehåll för vissa reservationerhar försäkringsbolagen bekräftat att de tills vidare kommer att stå fören betydande andel av försvarskostnaderna.Munters anser inte att nämnda krav i väsentlig grad kommer att hanågon negativ effekt på bolagets ekonomiska ställning eller verksamhetsresultat.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 27

10-årsöversiktEnligt IFRS 1 Enligt tidigare redovisningsprinciper 1 Proforma 2KONCERNEN 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996Orderingång, omsättning och resultatOrderingång, Mkr 5 340 4 598 4 305 4 727 3 945 3 322 2 608 2 384 2 265 1 943Nettoomsättning, Mkr 5 130 4 543 4 308 4 666 3 894 3 179 2 594 2 401 2 197 1 927Tillväxt, % 12,9 5,5 –7,7 19,8 22,5 22,5 8,0 9,3 14,0 7,1Rörelseresultat, Mkr 405 334 298 465 401 306 3 237 205 184 155Rörelsemarginal, % 7,9 7,3 6,9 10,0 10,3 9,6 3 9,1 8,5 8,4 8,1Resultat efter finansiella poster, Mkr 391 318 280 436 389 289 3 231 198 178 146Nettoresultat, Mkr 252 200 172 266 239 184 144 124 105 90Avkastningsmått och balansräkningEget kapital, Mkr 1 469 1 148 1 086 1 114 1 012 821 655 545 437 303Avkastning på eget kapital, % 19,2 17,8 15,8 25,6 26,7 26,0 24,8 25,9 28,2 33,2Sysselsatt kapital, Mkr 1 802 1 606 1 553 1 617 1 360 1 242 1 006 763 717 594Avkastning på sysselsatt kapital, % 22,8 21,0 19,1 30,8 31,8 28,3 3 29,9 29,5 30,0 28,1Kapitalomsättningshastighet, ggr 2,8 2,8 2,7 3,1 3,0 2,8 3,1 3,3 3,4 3,2Summa tillgångar, Mkr 2 934 2 440 2 365 2 732 2 228 1 993 1 689 1 252 1 199 1 027Soliditet, % 50,1 47,0 46,1 41,0 45,4 41,2 38,8 43,6 36,5 29,8Nettoskuld, Mkr 282 351 338 365 196 333 230 135 104 215Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,19 0,31 0,31 0,33 0,19 0,41 0,35 0,25 0,24 0,71Räntetäckningsgrad, ggr 20,2 17,7 11,3 14,2 16,3 11,7 3 13,1 11,6 10,5 7,6Övriga nyckeltalInvesteringar i materiella anläggningstillgångar, Mkr 126 108 130 183 140 148 114 109 84 72Operativt kassaflöde, Mkr 181 121 125 230 236 –31 –55 1 113 –Medelantal anställda (inkl. tillfälligt anställda) 3 303 3 207 3 162 3 100 2 541 2 311 2 086 2 011 1 842 1 779Proforma 2DIVISIONER 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996Division AvfuktningOrderingång, Mkr 1 500 1 352 1 275 1 482 1 532 1 346 1 132 1 039 983 888Nettoomsättning, Mkr 1 514 1 344 1 262 1 503 1 501 1 284 1 094 1 067 960 892Tillväxt, % 12,6 6,5 –16,0 0,2 16,9 17,4 2,5 11,2 7,6 5,1Operativt resultat, Mkr 159 138 109 163 152 136 81 102 81 75Operativ marginal, % 10,5 10,3 8,7 10,8 10,1 10,6 7,4 9,6 8,4 8,4Operativt kapital, Mkr 422 362 369 380 438 426 402 389 323 288Antal anställda vid årets utgång 853 781 771 816 798 802 739 772 704 695Division MCSOrderingång, Mkr 2 444 2 102 1 987 2 041 1 331 1 008 835 730 662 585Nettoomsättning, Mkr 2 335 2 095 1 982 2 004 1 338 961 833 721 659 570Tillväxt, % 11,5 5,7 –1,1 49,7 39,3 15,4 15,5 9,3 15,8 6,0Operativt resultat, Mkr 153 141 122 192 153 83 97 62 55 43Operativ marginal, % 6,5 6,7 6,2 9,6 11,4 8,6 11,7 8,6 8,4 7,5Operativt kapital, Mkr 862 683 580 682 450 377 292 243 206 189Antal anställda vid årets utgång 1 706 1 615 1 618 1 620 1 135 940 827 695 659 599Division HumiCoolOrderingång, Mkr 1 460 1 178 1 080 1 258 1 108 993 669 636 644 492Nettoomsättning, Mkr 1 343 1 138 1 103 1 215 1 079 966 689 633 603 484Tillväxt, % 18,0 3,2 –9,2 12,6 11,8 40,2 8,9 5,0 24,6 9,6Operativt resultat, Mkr 135 88 127 164 139 139 84 77 71 52Operativ marginal, % 10,1 7,8 11,5 13,5 12,9 14,4 12,2 12,1 11,8 10,8Operativt kapital, Mkr 440 432 474 513 470 476 392 273 243 222Antal anställda vid årets utgång 668 649 661 737 634 623 567 496 492 4341 Den finansiella rapporteringen är i enlighet med IFRS från och med år 2004. Den främsta skillnaden jämfört med tidigare redovisningsprinciper är att goodwill inte längre skrivs av enligt plan. Denya principerna har inte påverkat rapporteringen för divisioner och geografiska områden.2 Med proforma avses den koncernstruktur som skapades i samband med Munters börsintroduktion i oktober 1997.3 Exklusive jämförelsestörande poster om 15 Mkr avseende överskottsmedel från pensionsförvaltning i Alecta.Definitioner finns beskrivna på sidan 60.28 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

10-ÅRSÖVERSIKTProforma 2GEOGRAFISKA OMRÅDEN 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996EuropeNettoomsättning, Mkr 3 056 2 705 2 658 2 731 1 949 1 674 1 404 1 325 1 191 1 069Tillväxt, % 13,0 1,8 –2,7 40,2 16,4 19,3 6,0 11,2 11,4 0,2Operativt kapital, Mkr 962 894 898 996 717 698 582 480 409 378Antal anställda vid årets utgång 2 144 2 056 2 090 2 156 1 662 1 470 1 347 1 153 1 107 1 048AmericasNettoomsättning, Mkr 1 683 1 501 1 347 1 577 1 592 1 231 970 885 790 686Tillväxt, % 12,1 11,4 –14,6 –0,9 29,4 26,9 9,6 12,1 15,2 22,3Operativt kapital, Mkr 583 409 338 399 483 428 355 307 264 234Antal anställda vid årets utgång 754 726 663 701 621 647 559 591 536 505AsiaNettoomsättning, Mkr 484 419 372 427 408 335 279 238 262 207Tillväxt, % 15,6 12,7 –12,9 4,7 21,8 20,1 16,9 –9,0 26,7 1,6Operativt kapital, Mkr 181 154 168 158 139 130 117 113 95 97Antal anställda vid årets utgång 330 265 299 316 284 245 227 223 211 1752 500MkrDIVISION AVFUKTNING DIVISION MCS DIVISION HUMICOOLMkrMkrMkrMkr250 2 500250 2 500Mkr2502 0002002 0002002 0002001 5001501 5001501 5001501 0001001 0001001 000100500505005050050097 98 99 00 01 02 03 04 05OrderingångNettoomsättningOperativt resultat0097 98 99 00 01 02 03 04 05OrderingångNettoomsättningOperativt resultat0097 98 99 00 01 02 03 04 05OrderingångNettoomsättningOperativt resultat0400MkrOPERATIVT KASSAFLÖDEOCH NETTOSKULD5KAPITALOMSÄTTNINGSHASTIGHETOCH AVKASTNING PÅSYSSELSATT KAPITALggr %5030%AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL3004402520033020151002201001105–10001 02 03 04 05Operativt kassaflöde Nettoskuld001 02 03 04 05KapitalomsättningshastighetAvkastning påsysselsatt kapital00010203Åren före 2004 är enligt tidigare redovisningsprinciper,vilket innebär att resultaten innehåller avskrivningarpå goodwill.040554MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 2932

Kvartalsöversikt2005 1 2004 1 2003 1KONCERNEN Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1Orderingång, omsättning och resultatOrderingång, Mkr 1 440 1 422 1 294 1 184 1 089 1 161 1 181 1 167 1 025 1 032 1 114 1 134Nettoomsättning, Mkr 1 543 1 317 1 192 1 079 1 270 1 127 1 150 996 1 052 1 059 1 109 1 089Tillväxt, % 21,4 16,9 3,7 8,3 20,8 6,4 3,7 –8,5 –18,3 –10,1 –3,4 3,5Rörelseresultat, Mkr 155 112 74 64 104 82 85 63 77 76 78 67Rörelsemarginal, % 10,1 8,5 6,2 5,9 8,2 7,2 7,4 6,4 7,4 7,2 7,0 6,2Nettoresultat, Mkr 104 68 43 37 65 49 50 36 56 43 40 33Övriga nyckeltalInvesteringar i materiella anläggn.tillg., Mkr 37 37 31 21 38 23 25 22 35 28 32 35Operativt kassaflöde, Mkr 37 75 37 32 47 9 37 28 47 56 14 8Nettoskuld, Mkr 282 318 397 296 351 389 389 311 338 403 456 383Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,19 0,23 0,31 0,23 0,31 0,34 0,35 0,27 0,31 0,38 0,43 0,34Räntetäckningsgrad, ggr 33,6 27,7 12,3 12,3 20,6 19,2 20,1 11,9 14,6 11,3 11,4 8,9Antal anställda vid periodens utgång 3 245 3 180 3 122 3 128 3 064 3 003 3 038 3 036 3 070 3 126 3 147 3 164AktiedataResultat per aktie, kr 4,19 2,76 1,71 1,51 2,67 1,97 2,08 1,48 2,31 1,73 1,66 1,34Eget kapital per aktie, kr 59,56 54,84 52,36 51,17 46,96 46,31 45,42 47,55 44,53 42,99 43,29 46,08Börskurs vid periodens utgång, kr 219 183 173 190 200 180 189 186 174 168 174 178Börsvärde vid periodens utgång, Mkr 5 475 4 575 4 325 4 750 5 000 4 500 4 725 4 650 4 350 4 200 4 350 4 4502005 2004 2003DIVISIONER Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1Division AvfuktningOrderingång, Mkr 355 412 389 344 316 356 348 333 324 297 348 306Nettoomsättning, Mkr 431 404 354 325 395 323 350 276 322 315 312 313Tillväxt, % 8,9 25,1 1,0 18,0 22,7 2,5 12,1 –11,9 –18,1 –11,7 –21,3 –12,2Operativt resultat, Mkr 58 45 32 24 46 30 42 21 36 31 26 17Operativ marginal, % 13,5 11,2 9,1 7,3 11,6 9,3 12,0 7,5 11,3 9,7 8,2 5,3Operativt kapital, Mkr 422 408 395 384 362 364 352 351 369 373 384 367Antal anställda vid periodens utgång 853 848 831 826 781 756 758 744 771 791 796 812Division MCSOrderingång, Mkr 769 665 501 509 547 554 485 516 498 487 458 544Nettoomsättning, Mkr 775 562 504 494 620 512 479 484 506 474 479 523Tillväxt, % 25,0 9,8 5,1 2,2 22,5 7,9 0,1 –7,4 –17,4 –7,4 9,4 18,6Operativt resultat, Mkr 74 32 14 31 59 36 14 33 24 33 22 43Operativ marginal, % 9,6 5,8 2,9 6,4 9,5 6,9 2,8 6,9 4,7 6,9 4,6 8,3Operativt kapital, Mkr 862 715 666 658 683 648 586 598 580 602 606 659Antal anställda vid periodens utgång 1 706 1 650 1 625 1 641 1 615 1 577 1 603 1 617 1 618 1 633 1 635 1 642Division HumiCoolOrderingång, Mkr 330 366 419 345 235 257 358 327 207 254 321 297Nettoomsättning, Mkr 347 374 352 269 264 300 333 241 230 278 334 260Tillväxt, % 31,6 24,8 5,8 11,4 14,8 7,8 –0,5 –7,4 –22,4 –13,2 0,7 –2,0Operativt resultat, Mkr 30 46 41 18 7 24 38 20 19 32 49 26Operativ marginal, % 8,7 12,4 11,8 6,5 2,8 7,9 11,4 8,1 8,5 11,5 14,8 9,9Operativt kapital, Mkr 440 514 527 442 432 471 512 496 474 500 534 525Antal anställda vid periodens utgång 668 663 647 642 649 651 659 656 661 681 695 6951 Den finansiella rapporteringen är i enlighet med IFRS från och med år 2004. Den främsta skillnaden jämfört med tidigare redovisningsprinciper är att goodwill inte längre skrivs av enligt plan. Denya principerna har inte påverkat rapporteringen för divisioner och geografiska områden.Definitioner finns beskrivna på sidan 60.30 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

K V ARTALSÖVERSIKT2005 2004 2003GEOGRAFISKA OMRÅDEN Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1EuropeOrderingång, Mkr 774 813 808 746 662 676 708 726 617 615 669 716Nettoomsättning, Mkr 874 785 741 656 748 658 683 616 675 643 673 667Tillväxt, % 16,9 19,3 8,5 6,4 10,8 2,3 1,5 –7,6 –17,2 –5,6 6,8 10,2Operativt kapital, Mkr 962 995 966 921 894 897 884 892 898 919 942 964AmericasOrderingång, Mkr 562 502 388 342 346 395 385 357 312 335 366 355Nettoomsättning, Mkr 567 429 363 324 432 387 384 298 287 335 364 361Tillväxt, % 31,2 10,8 –5,3 8,7 50,8 15,4 5,4 –17,5 –26,0 –17,6 –13,1 –0,7Operativt kapital, Mkr 583 465 448 402 409 411 392 371 338 373 405 411AsiaOrderingång, Mkr 123 130 126 119 94 114 112 107 113 100 90 90Nettoomsättning, Mkr 127 125 115 117 111 104 107 98 108 96 89 79Tillväxt, % 14,3 20,6 8,0 20,0 3,0 7,7 19,7 24,0 5,0 –6,7 –29,0 –17,6Operativt kapital, Mkr 181 178 177 163 154 155 158 165 168 158 149 152KONCERNENSORDERINGÅNGKONCERNENSNETTOOMSÄTTNINGKONCERNENSRÖRELSERESULTATMkr1 6001 4001 2001 000800600400200Mkr1 6001 4001 2001 000800600400200Mkr160140120100806040200Q1 Q2 Q3 Q41996 1997 1998 1999 20000Q1 Q2 Q3 Q41996 1997 1998 1999 20000Q1 Q2 Q3 Q41996 1997 1998 1999 20002001 2002 2003 2004 20052001 2002 2003 2004 20052001 2002 2003 2004 2005MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 31

Kommentarer om årets utvecklingNedan följer kommentarer om koncernens utveckling. Kommentarer omdivisionernas utveckling finns på sidorna 8–19.Orderingång och nettoomsättningUnder året ökade koncernens orderingång med 16 procent (valutajusteradmed 14 procent) till 5 340 Mkr (4 598). Samtliga divisionerhade mycket god ordertillväxt under året. Orderstocken ökade med45 procent (valutajusterad med 30 procent) och var vid årets utgång849 Mkr (858).Nettoomsättningen ökade under året med 13 procent (valutajusteradmed 11 procent) till 5 130 Mkr (4 543). Samtliga divisioner hadebra tillväxt under året. Munters har en tydlig säsongsvariation, innebärandeatt nettoomsättning och rörelseresultat vanligtvis är lägst i förstakvartalet och högst i fjärde kvartalet. Så blev utfallet även under 2005.BruttoresultatBruttoresultatet ökade med 11 procent (valutajusterat med 9 procent)till 1 429 Mkr (1 287 Mkr). Bruttomarginalen minskade dock till27,9 procent (28,3).Indirekta kostnaderFörsäljnings- och administrationskostnaderna ökade med 6 procent(valutajusterade med 4 procent) till 969 Mkr (913) motsvarande 19,0procent (20,1) av nettoomsättningen. Forsknings- och utvecklingskostnadernauppgick till 46 Mkr (40), motsvarande 0,9 procent (0,9) avnettoomsättningen. Utvecklingskostnader i samband med kundorderprojektoch utvecklingskostnader för servicekonceptet inom MCSverksamhetenredovisas som en kostnad i den löpande verksamheten.RörelseresultatRörelseresultatet ökade med 21 procent (valutajusterat med 18 procent)till 405 Mkr (334). Rörelsemarginalen steg till 7,9 procent (7,3).Resultatet har belastats med kostnader i samband med åtgärdsplanerinom MCS, kostnader i samband med igångkörning av produktionsenheterinom HumiCool, nedskrivning av goodwill samt negativaeffekter av värdering till verkligt värde i valutasäkringskontrakt vidårets utgång, sammanlagt 19 Mkr. Föregående år belastades med liknandekostnader om 33 Mkr.InvesteringarKoncernens investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgickunder året till 126 Mkr (108). Huvuddelen, 87 Mkr (62), avser investeringari MCS-utrustning. Investeringar i immateriella tillgångarexklusive goodwill uppgick till 2 Mkr (3). Av- och nedskrivningaruppgick till 141 Mkr (144).Finansiella posterFinansnettot förbättrades till –14 Mkr (–16), huvudsakligen beroendepå lägre räntenivåer och en lägre genomsnittlig nettoskuld under detgångna året.Finansiell ställningSoliditeten uppgick vid årets utgång till 50 procent (47). Räntebärandetillgångar uppgick till 178 Mkr (123) och räntebärande skulder till460 Mkr (474). Nettoskulden har under året minskat med 69 Mkr till282 Mkr. Under året har Munters AB erhållit 29 Mkr från försäljningav egna aktier i samband med förfall av 202 700 utestående köpoptioner,utdelat 98 Mkr till aktieägarna och utbetalt 41 Mkr i tilläggsköpeskillingavseende tidigare förvärv av Polygon i Norge. Koncernen haroutnyttjade kreditfaciliteter om 185 Mkr.SkatterSkattekostnaden för året uppgick till 139 Mkr (118) motsvarande eneffektiv skattesats om 36 procent (37). Detta överstiger skattesatsen om28 procent i Sverige, vilket beror på att en väsentlig del av koncernensvinster genereras i dotterbolag i länder med högre skattesatser samt pågrund av skattemässigt ej avdragsgilla kostnader.ModerbolagetMunters ABs verksamhet omfattar koncerngemensamma funktionersamt vissa funktioner för Division MCS. Resultat efter finansiella posteruppgick under året till 104 Mkr (-4). Mottagna utdelningar fråndotterbolag ingår med 126 Mkr (22). Någon nettoomsättning utanförkoncernen förekom inte. Räntebärande tillgångar uppgick vid åretsutgång till 7 Mkr (10) och nettoskulden uppgick till 252 Mkr (154).Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick under året till5 Mkr (0) och antalet anställda var 22 (19).32 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

ResultaträkningKONCERNENMODERBOLAGETBelopp i Mkr Not 2005 2004 2005 2004Nettoomsättning 4 5 130 4 543 22 18Kostnad för sålda varor –3 701 –3 256 –1 –1Bruttoresultat 1 429 1 287 21 17Övriga rörelseintäkter 5 – 0 4 3Försäljningskostnader –580 –525 0 0Administrationskostnader –389 –387 –59 –47Forsknings- och utvecklingskostnader –46 –40 – –Övriga rörelsekostnader 5 –9 –1 – –Rörelseresultat 6,7 405 334 –34 –27Finansiella intäkter 8 6 4 149 30Finansiella kostnader 8 –20 –20 –11 –7Resultat efter finansiella poster 391 318 104 –4Inkomstskatter 9 –139 –118 2 5Nettoresultat 252 200 106 1Hänförligt till:Moderbolagets aktieägare 250 199 – –Minoritetsintresse 2 1 – –252 200 – –Resultat per aktie 1– före utspädning, kr 10 10,17 8,20 – –– efter utspädning, kr 10 10,17 8,18 – –1 Hänförligt till moderbolagets aktieägare.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 33

BalansräkningKONCERNENMODERBOLAGETBelopp i Mkr den 31 december Not 2005 2004 2005 2004TILLGÅNGARAnläggningstillgångarByggnader och mark 11 176 167 – –Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 158 153 – –Inventarier, verktyg och installationer 7,11 216 198 6 2Pågående nyanläggningar 11 6 6 – –Patent, licenser samt liknande rättigheter 12 18 19 1 0Goodwill 13 364 342 – –Andelar i dotterbolag 14 – – 360 214Fordringar hos dotterbolag – – 656 434Andelar i intressebolag 15 6 6 – –Andra finansiella tillgångar 20 15 – –Uppskjutna inkomstskatter 9 60 48 5 9Summa anläggningstillgångar 1 024 954 1 028 659OmsättningstillgångarRåvaror och förnödenheter 177 154 – –Varor under tillverkning 40 32 – –Färdiga varor och handelsvaror 130 85 – –Pågående arbete för annans räkning 120 55 – –Förskott till leverantörer 2 3 – –Kundfordringar 1 140 914 – –Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 50 39 2 1Fordringar hos dotterbolag – – 12 73Aktuella inkomstskatter 32 39 4 6Andra finansiella tillgångar 43 48 5 8Likvida medel 176 117 7 10Summa omsättningstillgångar 1 910 1 486 30 98SUMMA TILLGÅNGAR 2 934 2 440 1 058 75734 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

B ALANSRÄKNINGKONCERNENMODERBOLAGETBelopp i Mkr den 31 december Not 2005 2004 2005 2004EGET KAPITAL OCH SKULDEREget kapitalHänförligt till moderbolagets aktieägareAktiekapital 18 125 125 125 125Reservfond – – 65 65Övriga fonder – – 11 11Reserver 18 83 –56 – –Balanserade vinstmedel 1 256 1 075 227 1651 464 1 144 428 366Minoritetsintresse 5 4 – –Summa eget kapital 1 469 1 148 428 366Långfristiga skulderRäntebärande skulder 19 3 46 – –Skulder till dotterbolag – – 272 89Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 20 115 104 36 35Avsättningar för skatter 1 4 – –Övriga avsättningar 21 6 9 – –Övriga skulder 3 – – –Uppskjutna inkomstskatter 9 24 28 – –Summa långfristiga skulder 152 191 308 124Kortfristiga skulderRäntebärande skulder 19 348 321 223 129Förskott från kunder 89 28 – –Leverantörsskulder 355 286 4 1Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 330 261 12 8Skulder till dotterbolag – – 81 128Derivatinstrument 17 6 – – –Aktuella inkomstskatter 41 52 – –Övriga skulder 101 114 2 1Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 20 5 9 – –Övriga avsättningar 21 38 30 – –Summa kortfristiga skulder 1 313 1 101 322 267SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 934 2 440 1 058 757Ställda säkerheter 23 4 1 – –Eventualförpliktelser (Ansvarsförbindelser) 23 76 42 84 76MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 35

KassaflödesanalysKONCERNENMODERBOLAGETBelopp i Mkr Not 2005 2004 2005 2004DEN LÖPANDE VERKSAMHETENResultat efter finansiella poster 391 318 104 –4Återföring av ej likviditetspåverkande posterAv- och nedskrivningar 6 141 144 1 1Resultat vid avyttring och utrangering av anläggningstillgångar 3 –9 6 6Avsättningar till pensioner och liknande förpliktelser –2 –3 0 1Övriga avsättningar –2 –1 – –Andra ej likviditetspåverkande resultatposter –2 5 – –138 136 7 8Betald skatt –163 –126 8 2Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapital 366 328 119 6Kassaflöde från förändring i rörelsekapitalFörändring av varulager –89 –70 – –Förändring av kundfordringar –118 –155 – –Förändring av övriga fordringar –6 4 –134 –25Förändring av leverantörsskulder 40 51 – –1Förändring av övriga skulder 113 51 –3 70–60 –119 –137 44Kassaflöde från den löpande verksamheten 306 209 –18 50INVESTERINGSVERKSAMHETENFörvärv av verksamheter 13 –41 –40 – –Investeringar i materiella anläggningstillgångar 11 –126 –108 –5 0Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 12 –2 –3 –6 –Försäljning av materiella anläggningstillgångar 5 28 – –Förändring av övriga finansiella anläggningstillgångar –2 –5 – –5Kassaflöde från investeringsverksamheten –166 –128 –11 –5FINANSIERINGSVERKSAMHETENErhållen betalning för utställda optioner – 1 – 1Förändring av lån –26 –3 95 39Utbetald utdelning –98 –85 –98 –85Försäljning av egna aktier 29 – 29 –Kassaflöde från finansieringsverksamheten –95 –87 26 –45Årets kassaflöde 45 –6 –3 0Likvida medel vid årets ingång 117 125 10 10Kursdifferens i likvida medel 14 –2 – –Likvida medel vid årets utgång 176 117 7 10Erhållna räntor uppgår i koncernen till 3 (4) och i moderbolaget till 13 (14).Betalda räntor uppgår i koncernen till 12 (14) och i moderbolaget till 10 (8).OPERATIVT KASSAFLÖDEOperativt kassaflöde 181 121 – –NETTOSKULDKortfristiga lån 348 321 223 129Långfristiga lån 3 46 – –Förmånsbestämda pensionsplaner etc. 109 107 36 35Räntebärande tillgångar –178 –123 –7 –10Nettoskuld 282 351 252 15436 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

Förändringar i eget kapitalHänförligt till moderbolagets aktieägareAktiekapital Reserver Balanserade Minoritets- SummaBelopp i Mkr (not 18) (not 18) vinstmedel Summa intresse eget kapitalKONCERNENDen 1 januari 2004 125 – 960 1 085 4 1 089Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska dotterbolag – –56 – –56 – –56Summa intäkter och kostnader som förts direkt mot eget kapital – –56 – –56 – –56Nettoresultat – – 200 200 – 200Summa intäkter och kostnader – –56 200 144 – 144Utdelning till moderbolagets aktieägare – – –85 –85 – –85Den 31 december 2004 125 –56 1 075 1 144 4 1 148Effekt av införandet av IAS 39 – 2 – 2 – 2Den 1 januari 2005 125 –54 1 075 1 146 4 1 150Nettovinst från kassaflödessäkringar – –3 – –3 – –3Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska dotterbolag – 140 – 140 – 140Summa intäkter och kostnader som förts direkt mot eget kapital – 137 – 137 – 137Nettoresultat – – 250 250 2 252Summa intäkter och kostnader – 137 250 387 2 389Försäljning av egna aktier – – 29 29 – 29Utdelning till moderbolagets aktieägare – – –98 –98 – –98Utdelning från dotterbolag – – – – –1 –1Den 31 december 2005 125 83 1 256 1 464 5 1 469MODERBOLAGETAktie- Övriga Balanserade Summakapital Reservfond fonder vinstmedel eget kapitalDen 31 december 2003 125 65 10 240 440Koncernbidrag – – – 9 9Nettoresultat – – – 1 1Summa intäkter och kostnader – – – 10 10Erhållen likvid för optionsprogram – – 1 – 1Utdelning till moderbolagets aktieägare – – – –85 –85Den 31 december 2004 125 65 11 165 366Koncernbidrag – – – 25 25Nettoresultat – – – 106 106Summa intäkter och kostnader – – – 131 131Försäljning av egna aktier – – – 29 29Utdelning till moderbolagets aktieägare – – – –98 –98Den 31 december 2005 125 65 11 227 428MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 37

NoterBelopp anges i miljoner svenska kronor (Mkr) såvida inte annat anges. Beloppinom parentes anger föregående års värden.INNEHÅLLSFÖRTECKNING NOTERNot Sida1 38 Bolagsinformation2 38 Redovisningsprinciper3 41 Effekter av övergången till IFRS4 42 Segmentrapportering5 43 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader6 43 Avskrivningar och nedskrivningar7 44 Leasing8 44 Finansiella intäkter och kostnader9 44 Inkomstskatter10 45 Resultat per aktie11 45 Materiella anläggningstillgångar12 45 Patent, licenser samt liknande rättigheter13 45 Goodwill14 46 Andelar i dotterbolag15 46 Andelar i intressebolag16 46 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter17 46 Finansiella instrument18 46 Eget kapital19 47 Räntebärande skulder20 47 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser21 48 Övriga avsättningar22 48 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter23 48 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser24 48 Transaktioner med närstående25 49 Medelantal anställda, sjukfrånvaro och könsfördelning26 49 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader27 50 Ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare28 51 Utestående incitamentsprogram29 51 Arvoden till revisorer30 51 Händelser efter balansdagenNOT 1. BOLAGSINFORMATIONMunters AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag registrerat hos Bolagsverketmed organisationsnummer 556041-0606. Styrelsen har sitt säte i Sollentuna kommuni Sverige.Koncernens huvudsakliga verksamhet beskrivs i not 4. Bolagets aktie är noteradpå Stockholmsbörsens O-lista.Koncernredovisningen för det verksamhetsår som slutar den 31 december2005 har godkänts av styrelsen och verkställande direktören för publicering den 7mars 2006 och kommer att föreläggas årsstämman den 26 april 2006 för fastställande.NOT 2. REDOVISNINGSPRINCIPER2.1 Tillämpade regelverkKoncernredovisningen är upprättad i enlighet med International FinancialReporting Standards (IFRS). Eftersom moderbolaget är ett bolag inom EU tillämpasendast av EU godkända IFRS.Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag genomtillämpning av Redovisningsrådets rekommendation RR 30 (Kompletterande redovisningsreglerför koncerner).Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag ochmed tillämpning av Redovisningsrådets rekommendation RR 32 (Redovisning förjuridiska personer). Detta innebär att IFRS värderings- och upplysningsregler tilllämpasmed de avvikelser som framgår av avsnittet Moderbolagets redovisningsprinciper.2.2 Grunder för upprättandet av redovisningenKoncernredovisningen baseras på historiska anskaffningsvärden, med undantagför derivativa finansiella instrument, finansiella tillgångar tillgängliga för försäljningoch finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen.2.3 Grunder för konsolideringKoncernredovisningen omfattar moderbolaget och dess dotterbolag. De finansiellarapporterna för moderbolaget och dotterbolagen som tas in i koncernredovisningenavser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper somgäller för koncernen.Alla koncerninterna mellanhavanden, intäkter, kostnader, vinster eller förlustersom uppkommer i transaktioner mellan företag som omfattas av koncernredovisningenelimineras i sin helhet.DotterbolagMed dotterbolag avses bolag där moderbolaget direkt eller indirekt innehar merän hälften av rösterna eller på annat sätt har ett bestämmande inflytande.Ett dotterbolag tas med i koncernredovisningen från förvärvstidpunkten, vilkenär den dag då moderbolaget får ett bestämmande inflytande, och ingår i koncernredovisningenfram till den dag det bestämmande inflytandet upphör.Samtliga förvärv är intagna i koncernredovisningen enligt förvärvsmetoden.Den innebär bland annat att anskaffningsvärdet fördelas på förvärvade tillgångar,övertagna åtaganden och skulder vid förvärvstidpunkten på basis av dessas verkligavärden.MinoritetsintresseMinoritetsintresset är den del av resultatet och av nettotillgångarna i ej helägdadotterbolag som tillkommer andra ägare. Minoritetens andel av resultatet ingår iredovisat resultat i koncernresultaträkningen och andelen av nettotillgångarnaingår i eget kapital i koncernbalansräkningen.IntressebolagMed intressebolag avses bolag där moderbolaget direkt eller indirekt har ett långsiktigtinnehav som motsvarar minst 20 procent och högst 50 procent av rösternaeller på annat sätt har ett betydande inflytande.Intressebolag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Denna innebär att i koncernensbalansräkning redovisas anskaffningskostnaden för aktierna med tilläggför koncernens andel av intressebolagens resultat efter förvärvet och efter avdragför erhållna utdelningar. I koncernens resultaträkning ingår andel av intressebolagensresultat efter skatt med avdrag för, i förekommande fall, av- och nedskrivningarav goodwill och övervärden.Omräkning av utländska dotterbolags bokslutDotterbolagens poster i balansräkningen är värderade i respektive funktionell valuta,vilken i normalfallet är densamma som landets lokala valuta. Koncernens finansiellarapporter presenteras i svenska kronor, vilket är moderbolagets funktionellavaluta. Resultat- och balansräkningarna för de utländska dotterbolagen omräknastill kronor enligt dagskursmetoden. Metoden innebär att balansräkningarna omräk-38 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERnas till balansdagens kurser. Resultaträkningarna omräknas till periodens genomsnittskurs.Kursdifferenserna vid omräkning påverkar inte resultatet utan förs direkttill eget kapital. Följande valutakurser har använts vid omräkningar.MedelkursBalansdagskursValuta Land 2005 2004 2005 2004AUD Australien 5,70 5,41 5,83 5,12CAD Kanada 6,18 5,65 6,84 5,46CNY Kina 0,91 0,89 0,98 0,80DKK Danmark 1,25 1,23 1,26 1,21EUR Euro 9,28 9,13 9,43 9,01GBP Storbritannien 13,58 13,46 13,73 12,71JPY Japan 0,068 0,068 0,068 0,064NOK Norge 1,16 1,09 1,18 1,09SGD Singapore 4,49 4,35 4,79 4,04THB Thailand 0,19 0,18 0,19 0,17USD USA 7,48 7,35 7,95 6,61ZAR Sydafrika 1,17 1,14 1,26 1,162.4 Ändrade redovisningsprinciperKoncernredovisningen för verksamhetsåret 2005 är den första som upprättasmed full tillämpning av IFRS. Ett stort antal nya och reviderade standarder har tilllämpats.IFRS 1 (Första gången IFRS tillämpas) innehåller övergångsregler.Huvudregeln innebär att de standarder som gäller per den 31 december 2005 skatillämpas retroaktivt. Från denna huvudregel finns vissa undantag. Skillnader mellanIFRS och tidigare tillämpade redovisningsprinciper anges i not 3. Där specificerasäven effekterna på ingående eget kapital den 1 januari 2004 och på jämförelseuppgifternai resultat- och balansräkningarna för 2004. Vilka undantag frånhuvudregeln om retroaktiv tillämpning som utnyttjats framgår under respektiverubrik i avsnittet om tillämpade redovisningsprinciper.Uppställningsformen för koncernresultaträkningen och koncernbalansräkningenhar ändrats, bland annat har vissa jämförelseuppgifter omklassificerats.2.5 Användning av bedömningarFör att kunna upprätta redovisningen enligt god redovisningssed måste företagsledningenoch styrelsen göra bedömningar och antaganden som påverkar bokslutetsamt lämnad information. Dessa bedömningar baseras på historiska erfarenheteroch de olika antaganden som ledningen och styrelsen bedömer vara rimligaunder rådande omständigheter. Härigenom dragna slutsatser utgör grunden föravgöranden rörande redovisade värden på tillgångar och skulder, i de fall dessainte utan vidare kan fastställas genom information från andra källor. Faktiskt utfallkan skilja sig från dessa bedömningar om andra antaganden görs eller andra förutsättningarskulle finnas.Särskilt inom områdena intäktsredovisning och osäkra kundfordringar, värderingav goodwill, övriga immateriella och andra anläggningstillgångar, leasing,omstruktureringsåtgärder, avsättningar för pensioner samt rättstvister och eventualförpliktelserkan bedömningarna ge en betydande påverkan på Munters resultatoch finansiella ställning.2.6 Tillämpade redovisningsprinciperRörelseförvärvIFRS 3 (Rörelseförvärv) tillämpas på rörelseförvärv som genomförts från och medden 1 januari 2004, vilket är i överensstämmelse med IFRS 1 och således ettundantag från huvudregeln om retroaktiv tillämpning av IFRS.IFRS 3 innebär att verkligt värde på identifierbara tillgångar och skulder i den förvärvadeverksamheten fastställs vid förvärvstidpunkten. Dessa verkliga värden innefattaräven de andelar i tillgångarna och skulderna som är hänförliga till eventuellakvarstående minoritetsägare i den förvärvade verksamheten. Identifierbara tillgångaroch skulder innefattar även tillgångar, skulder och avsättningar, inklusive förpliktelseroch anspråk från utomstående part, som inte redovisas i den förvärvade verksamhetensbalansräkning. Avsättningar görs inte för utgifter avseende planeradeomstruktureringsåtgärder som är en följd av förvärvet. Skillnaden mellan anskaffningsvärdetför förvärvet och förvärvad andel av verkligt värde av nettotillgångarna iden förvärvade verksamheten klassificeras som goodwill och redovisas i balansräkningen.Nyttjandeperioden för varje enskild immateriell tillgång fastställs och skrivs avöver nyttjandeperioden. Om nyttjandeperioden bedöms som obestämbar skeringen avskrivning. En bedömning som resulterar i att en immateriell tillgångs nyttjandeperiodär obestämbar beaktar alla relevanta förhållanden och grundas på attdet inte finns någon förutsebar bortre tidsgräns för det nettokassaflöde som tillgångengenererar. Nyttjandeperioden för goodwill antas generellt som obestämbar.AnläggningstillgångarAnläggningstillgångar redovisas i balansräkningen till anskaffningsvärde medavdrag för ackumulerade avskrivningar enligt plan och eventuella nedskrivningar.Tillgångar i förvärvade bolag redovisas till verkligt värde på förvärvsdagen medavdrag för ackumulerade avskrivningar.Tillgångens anskaffningsvärde skrivs av linjärt under tillgångens förväntadenyttjandeperiod. Förväntade nyttjandeperioder framgår av not 6. Tillgångarnaskvarvarande nyttjandeperiod prövas vid varje balansdag och justeras vid behov.Byggnader, maskiner och inventarierMark är inte föremål för avskrivning eftersom den bedöms ha en oändlig nyttjandeperiod.Normala underhålls- och reparationsutgifter kostnadsförs när de uppkommer.Mer omfattande renoverings- och uppgraderingsutgifter redovisas som tillgångoch skrivs av under respektive objekts återstående nyttjandeperiod.GoodwillGoodwill utgör det värde med vilket förvärvspriset överstiger verkligt värde på denettotillgångar som förvärvas i samband med ett företagsförvärv eller inkråmsförvärv.Goodwill som uppstått vid förvärv av intressebolag inkluderas i redovisatvärde på intressebolaget.Patent, licenser samt liknande immateriella rättigheterDirekta externa utgifter för utveckling av programvara för eget administrativt brukaktiveras, under förutsättning att framtida effektivitetsvinster är sannolika och överstigernedlagda utgifter. Aktiviteter under förstudiefasen samt underhålls- ochutbildningsinsatser kostnadsförs löpande.VärdeminskningVärdet på anläggningstillgångarna prövas fortlöpande. För goodwill och andraimmateriella tillgångar med obestämd nyttjandeperiod prövas värdet minst årligen.När det finns en indikation på att en tillgång minskat i värde görs en bedömningav tillgångens redovisade värde, inklusive goodwill.I de fall en tillgångs redovisade värde överstiger dess beräknade återvinningsvärdeskrivs tillgången ned till sitt återvinningsvärde. Återvinningsvärdet är dethögsta av nettoförsäljningsvärdet och nyttjandevärdet. Bedömningen av återvinningsvärdetgörs per kassagenererande enhet.Med nettoförsäljningsvärde avses det mest sannolika priset vid en försäljningpå en normalt fungerande marknad, med avdrag för försäljningskostnader. Mednyttjandevärde avses nuvärdet av de uppskattade framtida kassaflödena som förväntasgenom att använda tillgången samt det beräknade restvärdet vid slutet avnyttjandeperioden.Nyttjandevärde mäts normalt med hjälp av diskonterade kassaflödesmodeller,vilket kräver att antaganden görs om bl a diskonteringsränta, framtida kassaflödenoch de utgifter som är nödvändiga för att skapa de bedömda kassaflödena.Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinningsvärdet bedöms överstigaredovisat värde. Återföring sker dock inte med ett belopp större än att detredovisade värdet uppgår till vad det hade varit om nedskrivning inte hade redovisatstidigare år.Eventuellt behov av nedskrivning för goodwill prövas genom följande förfarande.Det goodwillvärde som fastställs per förvärvstidpunkten fördelas på kassagenererandeenheter, eller grupper av kassagenererade enheter, som förväntas tillförasMUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 39

N O TERNOT 2. fortsfördelar från synergieffekter genom förvärvet. Till dessa kassagenererande enheterkan hänföras även tillgångar och skulder som vid förvärvstidpunkten redan finns ikoncernen. Varje sådant kassaflöde som goodwill fördelas till motsvaras av denlägsta nivån inom koncernen på vilken goodwill övervakas i företagets styrning.Den är inte en större del av koncernen än ett segment, d v s en division eller geografisktområde enligt koncernens segmentrapportering. Nedskrivning av goodwillåterförs inte.VarulagerVaror i lager värderas till det lägsta av anskaffningskostnad och nettoförsäljningsvärde(verkligt värde). Erforderliga nedskrivningar sker för inkurans baserat påartiklarnas ålder och omsättningshastighet. Anskaffningskostnad beräknas genomtillämpning av först-in-först-ut-metoden. Alternativt kan vägd genomsnittlig kostnadtillämpas om denna metod är en god approximation av först-in-först-ut-metoden.För egentillverkade produkter består anskaffningskostnaden av direkta tillverkningskostnaderoch skälig andel av indirekta tillverkningskostnader.Räntekostnader ingår inte i lagervärdena. Vid värdering har hänsyn tagits till normaltkapacitetsutnyttjande.Pågående arbeten för annans räkningPågående arbeten för annans räkning utgörs av nedlagda utgifter hänförliga till ejfärdigställda arbeten.FordringarFordringar redovisas, baserat på en individuell bedömning, till det belopp som förväntasbli inbetalt.Likvida medelLikvida medel definieras som kassa och banktillgodohavanden samt kortfristigaplaceringar med en löptid ej överstigande tre månader. Nyttjad checkräkningskredithänförs till kortfristiga lån.Eget kapitalUtgifter för inköp av egna aktier minskar det egna kapitalet i moderbolag och koncern.När dessa aktier säljs inkluderas försäljningslikviden i eget kapital.LåneskulderLåneskulder redovisas initialt till erhållet belopp, netto efter avdrag för transaktionskostnader.Under efterkommande perioder redovisas låneskulder till summanav utestående betalningsåtaganden enligt den s k effektiv räntametoden.Räntekostnader redovisas i resultaträkningen för respektive period.AvsättningarAvsättningar redovisas när koncernen har eller kan anses ha en förpliktelse somett resultat av inträffade händelser och det är sannolikt att utbetalningar kommeratt krävas för att fullgöra förpliktelsen. En förutsättning är vidare att det går attgöra en tillförlitlig uppskattning av det belopp som ska utbetals.Avsättning för omstruktureringsåtgärder görs när en detaljerad, formell plan föråtgärderna finns och välgrundade förväntningar har skapats hos dem som kommeratt beröras av åtgärderna.Ersättningar till anställdaInom koncernen finns ett flertal såväl avgiftsbestämda som förmånsbestämdapensionsplaner, varav vissa med förvaltningstillgångar i särskilda stiftelser ellermotsvarande. Pensionsplanerna finansieras huvudsakligen genom inbetalningarfrån respektive koncernbolag och de anställda. Oberoende aktuarier beräknarstorleken på de förpliktelser som respektive plan har och omvärderar pensionsplanernasåtaganden varje år.Beträffande förmånsbaserade planer beräknas pensionskostnaden med hjälpav den s k projected unit credit-metoden på ett sätt som fördelar kostnadenunder den anställdes yrkesverksamma liv. Dessa åtaganden värderas till nuvärdetav förväntade framtida utbetalningar med användning av en diskonteringsräntasom motsvarar räntan på förstklassiga företagsobligationer eller statsobligationermed en återstående löptid som ungefär motsvarar de aktuella åtagandena. Förfonderade planer redovisas pensionsåtagandet netto efter avdrag för planens förvaltningstillgångar.Fonderade planer med nettotillgångar, d v s med tillgångaröverstigande åtagandena, redovisas som anläggningstillgång. Aktuariella vinsteroch förluster utanför den 10-procentiga s k korridoren fördelas över de anställdasberäknade genomsnittliga återstående anställningstid. Diskonteringseffekten redovisassom övrig finansiell kostnad.Särskild löneskatt i Sverige kostnadsförs baserat på pensionskostnad fastställdenligt IFRS.Koncernens utbetalningar avseende avgiftsbestämda planer redovisas somkostnad under den period när de anställda utfört de tjänster som avgiften avser.OptionsprogramFör de optionsprogram som Munters har genomfört (se not 28) har de anställdaerlagt en marknadsmässig premie. Optionsprogrammen innehåller en subventionsom innebär att den anställde erhåller motsvarande 40 procent av optionspremieni form av en kontant bonus, under förutsättning att optionsinnehavaren är anställdvid tiden för optionernas lösenperiod. Denna subvention med tillhörande socialaavgifter beräknas och periodiseras som personalkostnad över intjänandeperioden,d v s tiden från den tidpunkt optionerna ställs ut och fram till dess intjänandevillkorberäknas bli uppfyllda.GarantiåtagandenGarantikostnader belastar kostnad för sålda varor. Beräkning av avsättning förgarantikostnader sker schablonmässigt med ett belopp som motsvarar dengenomsnittliga kostnaden för garantikostnader i förhållande till omsättningenunder den senaste 24-månadersperioden, justerat med belopp för kända garantianspråköverstigande schablonavsättningen.LeasingLeasing klassificeras antingen som finansiell eller operationell leasing. Leasing därMunters i allt väsentligt intar samma rättsställning som vid direkt ägande av tillgångenklassificeras som finansiell leasing. Redovisning av finansiell leasing medföratt anläggningstillgång upptas som tillgångspost i balansräkningen, till det lägreav beloppet av tillgångens marknadsvärde eller det beräknade nuvärdet av deunderliggande leasingbetalningarna, och att en motsvarande skuld redovisas initialt.Tillgången avskrivs enligt plan över nyttjandeperioden medan leasingbetalningarnaredovisas som ränta och amortering av skulden. Vid operationell leasing kostnadsförsleasingkostnaden i resultaträkningen över leaseperioden.NettoomsättningNettoomsättningen upptas till försäljningsvärde efter avdrag för rabatter, mervärdesskattoch andra skatter.Intäkter från försäljning av varor redovisas vid leverans då huvudsakligen allarisker och rättigheter övergår till köparen. Detta innebär normalt att försäljningredovisas vid leverans till kunden i enlighet med försäljningsvillkoren.Intäkter från större projektuppdrag redovisas i proportion till färdigställandegradenpå balansdagen under förutsättning att en tillförlitlig beräkning av vinsten kangöras. Färdigställandegraden bestäms i huvudsak på basis av nedlagda projektutgifteri förhållande till beräknade projektutgifter vid färdigställandet. Befarade förlusterkostnadsförs direkt.Inom division MCS förekommer ett mycket stort antal små projekt med kortfärdigställandetid (i genomsnitt mellan 2 och 12 veckor). Intäkter från sådana projektredovisas av praktiska skäl vid färdigställandet i samband med att slutlig fakturasänds till kunden.Väsentliga intäktsslag framgår av not 4 varmed Avfuktning och HumiCoolavser varuförsäljning samt MCS avser tjänsteuppdrag.Forsknings- och utvecklingskostnaderKoncernens utgifter för forskning och utveckling har inte uppfyllt de ställda kriteriernaför att redovisas som tillgång och har således, i likhet med tidigare år, kostnadsförtslöpande under året.LånekostnaderLånekostnader redovisas som kostnader i den period de uppstår, oavsett hur deupplånade medlen används.40 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 2. fortsStatliga stödStatliga stöd redovisas till verkligt värde när det med rimlig säkerhet går att bedömaatt stödet kommer att erhållas och att koncernen kommer att uppfylla alla därmedsammanhängande villkor.Statliga stöd relaterade till förvärv av tillgångar redovisas i balansräkningengenom att stödet reducerar tillgångens redovisade värde. Statliga stöd som hänförsig till kostnader redovisas som en förutbetald intäkt och intäktförs i takt medatt de kostnader, som det statliga stödet är avsett att kompensera, uppkommer. Ide fall ett statligt stöd hänför sig varken till förvärv av tillgångar eller till kompensationav kostnader, redovisas stödet som en övrig intäkt.Transaktioner i utländsk valutaTransaktioner i utländsk valuta omräknas med valutakursen vid transaktionstidpunkten.Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta omräknas till balansdagenskurs, varvid kursdifferenser resultatförs. Såväl realiserade som orealiseradekursdifferenser redovisas således över resultaträkningen. Kursdifferenser avseenderörelsefordringar och -skulder redovisas i rörelseresultatet, medan kursdifferenserhänförliga till finansiella tillgångar och skulder redovisas som finansiell kostnad.Finansiella derivatinstrumentFinansiella derivat redovisas initialt till anskaffningskostnaden i balansräkningen,och därefter till rådande marknadsvärde på efterföljande balansdagar. Metodenför redovisning av därvid uppkommen vinst eller förlust skiftar beroende på karaktärenav det risksäkrade intresset.När ett derivatkontrakt ingås klassificeras det som antingen (1) säkring avmarknadsvärdet av en redovisad tillgång eller skuld (marknadsvärdesäkring), (2)säkring av en planerad transaktion eller ett definitivt åtagande (kassaflödessäkring),(3) säkring av en nettoinvestering i ett utländskt bolag eller (4) som ett derivatinstrumentsom inte uppfyller kraven för säkringsredovisning.Förändringar i marknadsvärdet av sådana derivat som klassificerats som, ochuppfyller kraven för, marknadsvärdesäkring samt kan fastställas objektivt, redovisasi resultaträkningen tillsammans med eventuella marknadsvärdesförändringarpå den tillgång eller skuld som risksäkringen avser.Förändringar i marknadsvärdet av sådana derivat som klassificerats som, ochuppfyller kraven för, kassaflödessäkring samt kan fastställas objektivt, redovisas ieget kapital som säkringsreserv fram till den dag det risksäkrade intresset bokförs.När det risksäkrade intresset bokförs, redovisas också uppkommet resultatfrån därtill hörande derivat i resultaträkningen. Om en planerad transaktion eller ettingånget åtagande inte längre väntas inträffa, ska den eventuella vinst eller förlustsom dittills hänförts till eget kapital omedelbart överföras till resultaträkningen.Vissa derivattransaktioner uppfyller inte kraven för säkringsredovisning enligtIAS 39 (Finansiella Instrument, Redovisning och värdering), fastän de är ekonomisktmotiverade enligt koncernens riskhanteringspolicy. Förändringar i marknadsvärdetför sådana icke-kvalificerade säkringstransaktioner redovisas omedelbart iresultaträkningen. Munters säkrar inte nettoinvesteringar i utländska dotterbolag.InkomstskatterInkomstskatter i koncernredovisningen utgörs av aktuell inkomstskatt och uppskjuteninkomstskatt.Aktuell inkomstskatt beräknas på respektive bolags skattepliktiga resultatenligt deklaration för året. Hit hör även justering av aktuell inkomstskatt hänförligtill tidigare perioder.Uppskjuten inkomstskatt beräknas för att motsvara den skatteeffekt som uppstårnär slutlig skatt utlöses. Den beräknas på temporära skillnader mellan redovisadevärden i balansräkningen och skattemässiga restvärden. Värderingen sker tillde skattesatser som är beslutade eller aviserade på balansdagen. Vid företagsförvärvuppstår temporära skillnader på skillnaden mellan koncernmässigt värde påtillgångar och skulder och deras skattemässiga värde.Uppskjuten skattefordran på underskottsavdrag redovisas i den utsträckningdet är sannolikt att avdragen kan avräknas mot framtida överskott.Uppskjutna skatteskulder avseende temporära differenser som hänför sig tillinvesteringar i dotterbolag och intressebolag redovisas inte då moderbolaget isamtliga fall kan styra tidpunkten för återföring av de temporära skillnaderna ochdet bedöms ej sannolikt att en återföring sker inom en snar framtid.Obeskattade reserver delas upp på uppskjuten skatteskuld och eget kapital.EventualförpliktelserSom eventualförpliktelser redovisas ett möjligt åtagande som härrör från inträffadehändelser och vars förekomst bekräftas endast av att en eller flera osäkra framtidahändelser, som inte helt ligger inom Munters kontroll, inträffar eller uteblir.Eventualförpliktelser kan även vara ett åtagande som härrör från inträffade händelser,men som inte redovisas som skuld eller avsättning på grund av att det inte ärtroligt att åtagandet regleras eller åtagandets storlek inte kan beräknas med tillräckligtillförlitlighet.Upplysningar om närståendeSom närstående företag till Munters definieras moderföretag, dotterföretag ochintresseföretag. Som närstående fysiska personer definieras styrelseledamöter,ledande befattningshavare samt nära familjemedlemmar till sådana personer.Upplysningar ges om transaktioner med närstående som medför att resurser,tjänster eller förpliktelser överförs mellan närstående, oavsett om ersättning utgåreller inte. Informationen innehåller en upplysning om karaktären på närståenderelationenoch information om den effekt relationen har på de finansiella rapporterna.Händelser efter balansdagenOm det inträffar händelser som är väsentliga, men som inte ska beaktas närbeloppen i resultat- och balansräkningen fastställs, kommer upplysningar att lämnasom händelsens karaktär och om möjligt en uppskattning av den finansiellaeffekten i förvaltningsberättelse och not. Med väsentlighet avses att ett utelämnandeav uppgiften skulle kunna komma att påverka de ekonomiska beslut somfattas av användare av de finansiella rapporterna.Väsentliga händelser som bekräftar förhållanden som förelåg på balansdagenoch som inträffar efter balansdagen men före årsredovisningens påskrift leder tillatt beloppen i årsredovisningen justeras på styrelsens inrådan.Moderbolagets redovisningsprinciperKoncernens och moderbolagets redovisningsprinciper överensstämmer medundantag för redovisningen av förmånsbestämda pensionsplaner, valutasäkringskontraktoch obeskattade reserver.NOT 3. EFFEKTER AV ÖVERGÅNGEN TILL IFRSFrån och med 2005 har Munters, i likhet med samtliga noterade bolag inom EUupprättat sin koncernredovisning enligt IFRS, vilka även innefattar gällandeInternational Accounting Standards (IAS). Redovisningsrådets rekommendationer,som tillämpats av Munterskoncernen till och med 2004, är i stor utsträckningbaserade på IAS varför koncernredovisningen härigenom till stora delar redananpassats till det nya regelverket.Koncernens finansiella rapportering för 2005 har skett i enlighet med IFRS ochuppgifterna för jämförelseåret 2004 omräknats. Reglerna för hur införandet avomräkningen ska ske återfinns i IFRS 1 (Första gången internationella redovisningsstandardertillämpas).De för koncernen väsentligaste effekterna av övergången till IFRS avser redovisningenav företagsförvärv, finansiella instrument och minoritetsintressen. IAS 32(Finansiella Instrument, Upplysningar och klassificering) och 39 avseende finansiellainstrument tillämpas från år 2005 och jämförelsetalen för 2004 har i enlighetmed övergångsreglerna inte omräknats. De väsentligaste förändringarna i redovisningsprincipernaför Munterskoncernen beskrivs nedan i anslutning till presentationenav effekterna på redovisat resultat för 2004 samt eget kapital per den 31december 2003 och 2004.Redovisningen har upprättats enligt de IFRS-standarder som gällde den 31december 2005 och som har godkänts av EU. IFRS 1 har som utgångspunkt attalla standarder ska tillämpas retroaktivt, men innehåller ett antal undantag fråndenna regel. I den utsträckning Munterskoncernen utnyttjat något av dessaundantag framgår det av kommentarerna nedan.Koncernens redovisning av kassaflödet har inte påverkats av införandet avIFRS förutom att beloppen för resultat och återförda avskrivningar har justerats ilikhet med resultaträkningen.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 41

N O TERNOT 3. forts2004 2004 Effekt av IFRSenligttidigare principer enligt IFRS införandeRörelseresultat, Mkr 298 334 36Rörelsemarginal, procent 6,6 7,3 0,7Resultat per aktie, kronor 6,84 8,20 1,362004Nettoresultat,tidigare redovisningsprinciper 167Effekt av övergång till IFRSFöretagsförvärv Not A 33Minoritetsintressen Not B 1Nettoresultat, IFRS 2002003 2004Eget kapital 31 dec,tidigare redovisningsprinciper 1 086 1 112Effekt av införandet av RR 29 –1Eget kapital 1 jan 2004,tidigare redovisningsprinciper 1 085Företagsförvärv Not A 33Minoritetsintressen Not B 4 3Eget kapital 31 dec, IFRS 1 089 1 148Finansiella instrument Not C 2Eget kapital 1 jan 2005, IFRS 1 150Not A. FöretagsförvärvIFRS 3 innebär förändringar i sättet att redovisa företagsförvärv och att avskrivningav goodwill inte ska ske. Bland förändringarna märks att en mera detaljerad fördelningav köpeskillingen ska ske, varvid värden ska åsättas identifierbara immateriellatillgångar såsom varumärken, kundrelationer, teknik m m. Dessa tillgångarska skrivas av över sin nyttjandeperiod, såvida den inte är obegränsad då avskrivninginte ska ske. Goodwill och andra immateriella tillgångar som inte löpandeskrivs av ska prövas åtminstone årligen med avseende på om nedskrivningsbehovföreligger. Munters har genomfört sådana nedskrivningstest för goodwillvärdenaper den 1 januari och den 31 december 2004. Vidare kan i förvärvsanalysen inteske avsättning för omstruktureringsåtgärder som är en följd av förvärvet.Företagsförvärv före 1 januari 2004 har med stöd av övergångsreglerna i IFRS 1inte omräknats. Några företagsförvärv har inte skett under 2004. FörMunterskoncernen innebär tillämpningen av IFRS 3 att nettoresultatet år 2004ökade med 33 Mkr på grund av att ingen goodwillavskrivning skulle ske från den1 januari 2004.Not B. MinoritetsintressenIAS 27 (Koncernredovisning) innebär att minoritetens andel i nettoresultatet ej skadras av i resultaträkningen, samt att minoritetens andel i eget kapital utgör en delav koncernens redovisade egna kapital. I anslutning till resultaträkningen skaanges hur mycket av nettoresultatet som är hänförligt till minoriteten. Vid beräkningav resultat per aktie ska även fortsättningsvis en reduktion göras för den delav nettoresultatet som är hänförligt till minoriteten. För Munterskoncernen ökadenettoresultatet med 1 Mkr och eget kapital med 4 Mkr respektive 3 Mkr.Not C. Finansiella instrumentIAS 32 samt IAS 39 har tillämpats från 2005. Med stöd av IFRS 1 har detta skettutan omräkning av jämförelseåret 2004.IAS 39 kräver att finansiella tillgångar och finansiella skulder klassificeras i olikakategorier för att sedan redovisas och värderas enligt de principer som gäller förrespektive kategori.Merparten av koncernens finansiella tillgångar avser fordringar hänförliga tillvaru- och tjänsteleveranser och där fordringarna har kort löptid.Munterskoncernen redovisar dessa fordringar baserat på anskaffningsvärdet. Pågrund av den korta löptiden behöver inte tidsvärdet fram till betalning beaktas varfördet inte innebär någon ändring jämfört med hittills tillämpade principer.Likvida medel har klassificerats som tillgångar där värdering sker till verkligtvärde och där värdeförändringen redovisas i resultaträkningen.Finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Detta beräknas såatt en konstant effektiv ränta erhålles över låneperioden såvida inte löptiden ärkort och avtalad ränta saknas. Sålunda redovisas leverantörsskulder och liknandekortfristiga skulder till nominellt belopp.Munterskoncernens policy är att skydda prognostiserade framtida flöden iutländska valutor mot kursfluktuationer med hjälp av derivat (terminskontrakt).Dessa derivat har tidigare inte redovisats till verkligt värde. Enligt IAS 39 ska alladerivat värderas till verkligt värde. Vissa säkringstransaktioner uppfyller inte kravenför att säkringsredovisas enligt IAS 39. Det innebär att det redovisade resultatetkommer att uppvisa en större volatilitet då värdeförändringarna på säkringsinstrumentenlöpande redovisas i resultatet. I de fall när de formella dokumentationskravenkan uppfyllas för att tillämpa säkringsredovisning sker redovisning i dessa fallmot eget kapital fram till dess att underliggande transaktion inträffar.Skillnaden mellan redovisade värden enligt IAS 39 och enligt tidigare tillämpadeprinciper har i balansräkningen den 1 januari 2005 redovisats direkt mot egetkapital, i enlighet med övergångsreglerna i IFRS 1. Som ett resultat av detta hareget kapital, netto efter avdrag för uppskjuten skatt, ökat med 2 Mkr avseendevalutaterminskontrakt.Ackumulerade omräkningsdifferenserOmräkningsdifferenser avseende investeringar i utlandsverksamheter ska enligtIAS 21 (Effekter av ändrade valutakurser) redovisas som en separat post i egetkapital. Vid försäljning av utlandsverksamheter ska ackumulerade omräkningsdifferenserredovisas som en del av resultatet vid avyttringarna. Munters har valt attsätta ackumulerade omräkningsdifferenser till noll per den 1 januari 2004 enligtövergångsbestämmelserna i IFRS 1. Tidigare redovisade omräkningsdifferenserhänförs i öppningsbalansräkningen per den 1 januari 2004 till balanserade vinstmedeli eget kapital.NOT 4. SEGMENTRAPPORTERINGMunters är världsledande inom fuktreglering med tjänster och produkter för vatten-och brandskadesanering samt avfuktning, befuktning och kylning av luft.Munters affärsidé är att vara ett globalt service- och applikationsorienterat nischföretagför luftbehandling, från en bas inom avfuktning och befuktning.Den 1 juli 2005 genomfördes en ny organisation med globala divisioner. Syftetär att förbättra vinstmarginalen genom samordnade produktsortiment, ökadeseriestorlekar, effektivare inköpsarbete och bättre erfarenhetsutbyte mellan fabriker.Tidigare har koncernen varit organiserad i de tre regionerna Europe, Americasoch Asia. Som en konsekvens av omorganisationen har segmentrapporteringenändrats så att divisionerna utgör primära segment.DIVISIONERKoncernens verksamhet styrs och rapporteras primärt genom de tre divisionernaAvfuktning, MCS och HumiCool. Divisionskonsolidering görs enligt samma principersom för koncernen i dess helhet. Transaktioner mellan divisionerna baseraspå marknadsmässiga villkor. Division Avfuktning tillverkar och marknadsför produkteroch kompletta lösningar för att styra luftfuktighet och inomhusklimat.Division MCS tillhandahåller service för vatten- och brandskadesanering och temporärklimatkontroll. Division HumiCool tillverkar och marknadsför produkter ochsystem för evaporativ kylning och befuktning. Inga resultaträkningsposter efterrörelseresultatet allokeras till divisionerna.42 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 4. fortsDIVISIONERAvfuktning MCS HumiCool Eliminering etc. Summa2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004ResultaträkningExtern nettoomsättning 1 458 1 318 2 334 2 093 1 338 1 132 – – 5 130 4 543Intern nettoomsättning 56 26 1 2 5 6 –62 –34 – –Nettoomsättning 1 514 1 344 2 335 2 095 1 343 1 138 –62 –34 5 130 4 543Operativt resultat 159 138 153 141 135 88 –1 –1 446 366Av- och nedskrivningar på övervärden och goodwill – – –6 –3 – – – – –6 –3Ofördelade kostnader – – – – – – -35 -29 –35 –29Rörelseresultat 159 138 147 138 135 88 –36 –30 405 334BalansräkningOperativa tillgångar 575 495 993 770 601 530 14 –9 2 183 1 786Goodwill 3 3 173 165 188 174 – – 364 342Andelar i intresseföretag – – – – 6 6 – – 6 6Övriga tillgångar – – – – – – 381 306 381 306Summa tillgångar 578 498 1 166 935 795 710 395 297 2 934 2 440Operativa skulder 153 133 131 87 161 98 –2 –4 443 314Övriga skulder – – – – – – 1 022 978 1 022 978Summa skulder 153 133 131 87 161 98 1 020 974 1 465 1 292Övriga upplysningarInvesteringar 17 19 87 62 23 34 1 –4 128 111Av- och nedskrivningar 22 23 78 78 36 41 5 2 141 144Antal anställda vid årets utgång 853 781 1 706 1 615 668 649 18 19 3 245 3 064GEOGRAFISKA OMRÅDENKoncernens verksamhet indelas i tre geografiska områden vilka utgör sekundära segment: Europe, Americas och Asia. Europe omfattar Europa, Mellanöstern ochAfrika. Americas omfattar Nordamerika, Centralamerika och Sydamerika. Asia omfattar Asien utom Mellanöstern samt Australien.Europe Americas Asia Eliminering etc. Summa2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004Nettoomsättning 3 056 2 705 1 683 1 501 484 419 –93 –82 5 130 4 543Operativa tillgångar 1 215 1 090 735 494 238 208 –5 –6 2 183 1 786Operativa skulder 254 191 153 85 57 54 –21 –16 443 314Investeringar 83 69 33 39 11 6 1 –3 128 111Antal anställda vid årets utgång 2 144 2 056 754 726 330 265 17 17 3 245 3 064NOT 5. ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER OCH RÖRELSEKOSTNADERKoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Övriga rörelseintäkterValutakursdifferenser – – 1 –Royalty från dotterbolag – – 3 3– – 4 3Övriga rörelsekostnaderNedskrivning av goodwill – 3 – – –Valutakursdifferenser – 6 – 1 – –– 9 – 1 – –NOT 6. AVSKRIVNINGAR OCH NEDSKRIVNINGARAvskrivningar på immateriella och materiella anläggningstillgångar baseras på historiskaanskaffningsvärden och beräknade nyttjandeperioder för olika grupper avanläggningar. På under året anskaffade tillgångar beräknas avskrivningar frånanskaffningstidpunkten. Avskrivningar görs i huvudsak linjärt med följande beräknadenyttjandeperioder.Patent och licenser3–5 årHyresrättighet50 årByggnader20–30 årMaskiner och inventarier3–10 årUtrustning inom MCS-verksamheten 6 årFörbättringsutgifter i hyrda lokaler3–7 årNedskrivning på goodwill redovisas i övriga rörelsekostnader. Se även not 13.Årets av- och nedskrivningar belastar resultaträkningen enligt nedan.KoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Kostnad för sålda varor 110 117 – –Försäljningskostnader 6 7 – –Administrationskostnader 21 20 1 1Forsknings- ochutvecklingskostnader 1 – – –Övriga rörelsekostnader 3 – – –141 144 1 1MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 43

N O TERNOT 7. LEASINGOperationell leasingÅrets kostnad för operationell leasing av tillgångar såsom förhyrda lokaler, maskinersamt större dator- och kontorsutrustningar redovisas bland rörelsekostnadernaoch uppgick till 165 (137).Framtida minimileasingavgifter för ej uppsägningsbara operationella leasingkontraktförfaller enligt följande.2006 1232007–2010 2112011 och senare 32I stort sett samtliga fordon som används i serviceverksamheten är i dagslägetklassificerade som operationella leasar.Finansiell leasingFinansiellt leasade tillgångar redovisas som inventarier. Årets totala utbetalningaravseende tillgångarna uppgick till 0 (0). Avskrivningar under året uppgick till 1 (0).Bokförda värdet vid utgången av året uppgick till 5 (1).Framtida betalningsåtaganden för finansiella leasingkontrakt uppgår till 0 perår under de nästkommande 6 åren.NOT 8. FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER366KoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Finansiella intäkterUtdelningar från dotterbolag – – 126 22Avyttringar av aktier i dotterbolag – – – –6Nedskrivningar av aktier i dotterbolag – – –4 –Ränteintäkter dotterbolag – – 13 14Ränteintäkter övriga 3 4 0 0Valutakursdifferenser 3 – 14 –6 4 149 30Finansiella kostnaderRäntekostnader dotterbolag – – –5 –4Räntekostnader övriga –12 –14 –5 –4Valutakursdifferenser – –1 – 3Övriga finansiella kostnader –8 –5 –1 –2–20 –20 –11 –7Summa finansiella intäkteroch kostnader –14 –16 138 23NOT 9. INKOMSTSKATTERKoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Aktuell skattekostnad 152 130 –2 –5Skatt hänförlig till tidigare år/kupongskatter 0 –7 – –Uppskjuten skatt avseendetemporära skillnader ochunderskottsavdrag –6 –5 – –Uppskjuten skatt hänförlig tillförändring av värderingsreserver –7 0 – –Skattekostnad 139 118 –2 –5Avstämning av effektiv skattResultat före skatt 391 318 104 –4Skatt enligt gällande skattesatsför moderbolaget 109 89 29 –1Skillnad hänförlig tillutländska skattesatser 26 23 – –Icke avdragsgilla kostnader 14 10 2 2Icke skattepliktiga intäkter –5 –1 –35 –6Förändring av värderingsreserver –7 3 – –Skatt hänförlig till tidigare år/kupongskatter 0 –7 – –Övrigt 2 1 2 –Skattekostnad 139 118 –2 –5Uppskjutna skattefordringarMaskiner och inventarier 7 10Lager 13 9Kundfordringar 15 7Avsättningar 9 6Upplupna kostnader ochförutbetalda intäkter 17 13Derivatinstrument 2 –Underskottsavdrag 17 14Övrigt 1 1Kvittning –21 –1260 48Uppskjutna skatteskulderMaskiner och inventarier 20 16Lager 0 1Goodwill 2 1Obeskattade reserver 15 18Avsättningar 3 4Övrigt 5 0Kvittning –21 –1224 28Uppskjutna skattefordringar avseende outnyttjade underskottsavdrag redovisas iden omfattning det bedömts sannolikt att de kommer att utnyttjas mot skattepliktigaöverskott. De outnyttjade underskottsavdragen uppgick vid årets utgång till53 Mkr (70), varav 50 Mkr (55) är tidsobegränsade och 3 Mkr förfaller åren 2006-2010. Underskottsavdrag för vilka uppskjuten skattefordran ej redovisats uppgicktill 2 Mkr (22). Således är underskottsavdrag om 51 Mkr (48) föremål för redovisningav uppskjuten skattefordran.44 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 10. RESULTAT PER AKTIEKoncernen2005 2004Nettoresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare 250 199Vägt genomsnittligt antal aktier, tusental 24 538 24 378– efter utspädning, tusental 24 538 24 421Resultat per aktie, kr 10,17 8,20– efter utspädning 10,17 8,18Resultat per aktie (före utspädning) beräknas genom att nettoresultatet hänförligttill moderbolagets aktieägare divideras med det vägda genomsnittliga antaletutestående aktier under året.Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning antas att de optioner somkan ge upphov till en utspädningseffekt kommer att utnyttjas. Antagen likvid fråndessa aktier betraktas som att de sålts till genomsnittlig börskurs under perioden.Skillnaden i värde mellan antalet sålda aktier och antalet aktier som skulle ha såltstill genomsnittlig börskurs under perioden behandlas som en försäljning av aktierutan betalning. Vägt genomsnittligt antal aktier ökas med motsvarande antal aktier.Utspädningseffekten föregående år kommer av optionsprogrammet från maj2000 vilket förföll under 2005. Övriga optionsprogram föranleder ingen utspädningseffekteftersom teckningskursen överstiger den genomsnittliga börskursenunder året.NOT 11. MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGARMaskineroch andra Inventarier PågåendeByggnader tekniska verktyg och nyanläggochmark anläggningar installationer ningarKONCERNENAnskaffningsvärdenBelopp vid årets ingång 283 489 745 6Årets investeringar 4 32 83 7Försäljningar och utrangeringar –5 –26 –26 –1Elimineringar/koncerninternt – – –6 –Omklassificeringar 0 4 4 –8Årets valutakursdifferenser 30 44 77 2Belopp vid årets utgång 312 543 877 6Ackumulerade avskrivningarBelopp vid årets ingång 116 337 548 –Försäljningar och utrangeringar –3 –24 –23 –Omklassificeringar 0 –1 1 –Årets avskrivningar 10 44 78 –Årets valutakursdifferenser 13 29 57 –Belopp vid årets utgång 136 385 661 –Utgående redovisat värde 176 158 216 6MODERBOLAGETAnskaffningsvärdenBelopp vid årets ingång 8Årets investeringar 5Belopp vid årets utgång 13Ackumulerade avskrivningarBelopp vid årets ingång 6Årets avskrivningar 1Belopp vid årets utgång 7Utgående redovisat värde 6Avskrivningarna är baserade på tillgångarnas anskaffningsvärden och beräknadenyttjandeperioder återgivna i not 6.Redovisat värde på mark uppgår till 18.Taxeringsvärden på byggnader i Sverige uppgår till 10 (10). Taxeringsvärdenpå mark i Sverige uppgår till 1 (1). Tidigare erhållna lokaliseringsbidrag uppgår ikoncernen till 7 (7). Lokaliseringsbidrag har minskat anskaffningsvärdet på byggnader.NOT 12. PATENT, LICENSER SAMT LIKNANDE RÄTTIGHETERKoncernenModerbolagetAnskaffningsvärdenBelopp vid årets ingång 33 1Årets investeringar 2 0Årets valutakursdifferenser 3 –Belopp vid årets utgång 38 1Ackumulerade avskrivningarBelopp vid årets ingång 14 0Årets avskrivningar 5 0Årets valutakursdifferenser 1 –Belopp vid årets utgång 20 0Utgående redovisat värde 18 1Patent, licenser samt liknande rättigheter inkluderar 9 Mkr avseende aktiveradeutvecklingsutgifter för affärs- och koncernredovisningssystem samt 5 Mkravseende en hyresrättighet i Kina.NOT 13. GOODWILLRedovisat värde före nedskrivningarBelopp vid årets ingång 343Årets valutakursdifferenser 24Belopp vid årets utgång 367Ackumulerade nedskrivningarBelopp vid årets ingång –Årets nedskrivningar 3Belopp vid årets utgång 3Utgående redovisat värde 364Redovisat goodwillvärde perkassagenererande enhet 2005 2004HumiCool, Italien 137 131MCS, Tyskland 96 92MCS, Norge och Danmark 73 67HumiCool Aerotech, USA 51 43MCS M'Renov, Frankrike – 3MCS, Australien 4 3Övriga 3 3364 342NedskrivningUnder året redovisades en nedskrivning av hela goodwillvärdet 3 Mkr hänförlig tillM'Renov, ett bolag inom Division MCS i Frankrike som förvärvades 2001.Prövning av goodwillvärdenPer den 30 september 2005 prövades rutinmässigt de redovisade värdena pågoodwill. Undersökningarna har genomförts för varje enskild kassagenererandeenhet. Värderingen har baserats på diskonterat framtida kassaflöde. Detta innefattarav koncernledningen godkända prognoser för de kommande tre åren.Tillväxttakten efter de tre åren har av försiktighetsskäl bestämts till 2 procent. Vidberäkningarna användes för koncernen en nominell diskonteringsränta (genomsnittligvägd kapitalkostnad före skatt) som bestämdes till 10,0 procent (11,7). Förvarje förvärv har diskonteringsräntan anpassats till en långsiktig kapitalstruktur idet förvärvade bolaget varigenom diskonteringsräntan varierat i intervallet 5,9 till10,0 procent. Återvinningsvärdena befanns överstiga redovisade värden. Någonnedskrivning var således inte nödvändig. Fram till den 31 december 2005 harnågon indikation på värdenedgång inte framkommit.Förvärv av verksamheterI kassaflödesanalysen redovisas påverkan på likvida medel avseende förvärvadeverksamheter, vilken båda åren är hänförlig till tilläggsköpeskillingar som tidigarehar skuldförts i samband med förvärven.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 45

N O TERNOT 14. ANDELAR I DOTTERBOLAGRedovisatDirekta aktieinnehav Land Andel, % värdeAB Carl Munters(org.nr. 556035-1198) Sverige 100 169Munters Beteiligungs GmbH Tyskland 100 4Munters BV Nederländerna 100 0Munters Corporation USA 100 2Munters France SAS Frankrike 100 8Munters Group Ltd Storbritannien 100 0Munters Holding Norway AS Norge 100 18Munters Italy SpA Italien 100 0Munters Korea Co Ltd Sydkorea 100 0Munters Ltd Storbritannien 100 157Munters (Thailand) Co Ltd Thailand 100 1Polygon AS Danmark 19 1360Indirekta aktieinnehav i väsentligarörelsedrivande dotterbolag Land Andel, %Munters AG Schweiz 100Munters Air Treatment Equipment (Beijing) Co Ltd Kina 100Munters AS Danmark 100Munters Austria GmbH Österrike 100Munters Brasil Industria e Comercio Ltda Brasilien 100Munters de Mexico S de RL de CV Mexiko 100Munters Euroform GmbH Tyskland 100Munters Europe AB (org.nr. 556380-3039) Sverige 100Munters GmbH Tyskland 100Munters Inc Kanada 100Munters KK Japan 100Munters NV Belgien 100Munters Oy Finland 100Munters Poland Sp z oo Polen 100Munters Pte Ltd Singapore 100Munters (Pty) Ltd Sydafrika 100Munters Pty Ltd Australien 100Munters Service GmbH Tyskland 100Munters Services France SAS Frankrike 100Munters Spain SAU Spanien 100Munters Torkteknik AB (org.nr. 556034-6164) Sverige 100Polygon AS Norge 100Polygon AS Danmark 56NOT 15. ANDELAR I INTRESSEBOLAGRedovisat Resultat-Bokfört värde andelLand Andel, % värde koncernen 2005AerotechAsia Inc Co Brittiska Jungfruöarna 50 3 6 –NOT 16. FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTERKoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Förutbetalda hyror ochleasingavgifter 6 8 1 1Förutbetalda försäkringspremier 12 13 – –Övriga poster 32 18 1 –50 39 2 1NOT 17. FINANSIELLA INSTRUMENTEtt finansiellt instrument definieras som ett avtal som ger upphov till en finansielltillgång i ett företag och en finansiell skuld eller ett egetkapitalinstrument i ettannat företag. Finansiella instrument omfattar såväl primära instrument såsomkundfordringar, leverantörsskulder och aktier som derivat såsom optioner, terminskontraktsamt ränte- och valutaswappar.För en beskrivning av finansiell riskhantering hänvisas till avsnittet”Riskhantering” på sidorna 26–27 som är en del av de finansiella rapporterna.Förekomsten av finansiella instrument utöver de som uppkommer i den löpandeverksamheten är i Munterskoncernen relativt begränsad. Förutom de optionersom framgår av not 28 utgörs de främst av valutasäkringar samt räntebärandeupplåning hos banker (se not 19).Finansiella instrument redovisade till upplupet anskaffningsvärdeFör kundfordringar, leverantörsskulder samt övriga tillgångar och skulder somredovisas till upplupet anskaffningsvärde överensstämmer redovisat värde medverkligt värde på grund av den korta löptiden.DerivatinstrumentVid utgången av året fanns i koncernen valutaterminskontrakt enligt följande.Dessa har redovisats till verkligt värde i balansräkningen.Valuta Nettosäljbelopp lokal valuta, tusental Redovisat värde, tkrEUR 3 662 –895USD 14 419 –5 063NOK 766 2GBP 526 –169DKK 556 –50ZAR 900 –120Summa –6 295Samtliga terminskontrakt förfaller under 2006. I enlighet med koncernens policykommer merparten att förfalla under första halvåret.NOT 18. EGET KAPITALAktiekapitalAktiekapitalet 125 000 000 kronor utgörs av 25 000 000 fullt betalda aktier medvardera kvotvärde 5,00 kronor. Varje aktie berättigar till en röst. Alla aktier medförsamma rätt till andel i bolagets tillgångar och vinst.ReserverReserv för Reserv förorealiserade valutakurs- Summavinster differenser reserverDen 1 januari 2004 – – –Valutakursdifferenser – –56 –56Den 31 december 2004 – –56 –56Effekt av införandet av IAS 39 2 – 2Den 1 januari 2005 2 –56 –54Kassaflödessäkringar –3 – –3Valutakursdifferenser – 140 140Den 31 december 2005 –1 84 83Reserven för orealiserade vinster består av den del av vinster och förluster hänförligatill kassaflödessäkringar som är klassificerade som effektiva.Reserven för valutakursdifferenser består av differenser som uppkommer närutländska dotterbolags resultat- och balansräkningar omräknas till svenska kronor.46 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 18. forts.Innehav av egna aktierI syfte att täcka åtaganden för utestående optionsprogram, har bolaget förvärvategna aktier.AntalKvotvärde, krDen 1 januari 2004 621 950 3 109 750Inga förändringar – –Den 31 december 2004 621 950 3 109 750Försäljningar under 2005 –202 700 –1 013 500Den 31 december 2005 419 250 2 096 250Innehavet av egna aktier har ett sammanlagt förvärvspris om 72 034 967 kronormotsvarande ett genomsnittligt pris inklusive kurtage om 171,82 kronor per aktie.Antal utestående aktierEj inräknat innehavet av egna aktier uppgår utestående aktier vid årets utgång till24 580 750 stycken.IncitamentsprogramUtestående program framgår av not 28.Utdelning under åretDen ordinarie bolagsstämman den 21 april 2005 beslutade i enlighet med styrelsensoch verkställande direktörens förslag om utdelning uppgående till 4,00 kronorper aktie, sammanlagt 98 323 000 kronor.Förslag till utdelningStyrelsen föreslår årsstämman att utdelning till aktieägarna ska utgå med 5,50kronor per aktie, sammanlagt 135 194 125 kronor.NOT 19. RÄNTEBÄRANDE SKULDERKoncernen2005 2004Banklån - beviljad generell kreditram 400 400Banklån - outnyttjad del –185 –181Banklån - utöver generell kreditram 133 147Leasingåtagande 3 1351 367Samtliga banklån har rörlig ränta och förfaller till betalning inom 12 månader.Upplåningen fördelar sig i lokala valutor och med genomsnittliga viktade räntesatserenligt följande.Nominellt belopp,GenomsnittligValuta miljontal räntesatsSEK 224 2,1%EUR 5 2,4%USD 2 4,1%NOK 51 2,7%Beräkning av nettoskulden redovisas under kassaflödesanalysen.NOT 20. AVSÄTTNINGAR FÖR PENSIONER OCH LIKNANDEFÖRPLIKTELSERKONCERNEN2005 2004Långfristiga förmånsbestämda förpliktelser till anställda 105 98Övriga förmåner till anställda 10 6Långfristiga 115 104Kortfristiga förmånsbestämda förpliktelser till anställda 5 9Summa långfristiga och kortfristiga 120 113Långfristiga förmånsbestämda förpliktelser till anställda 105 98Kortfristiga förmånsbestämda förpliktelser till anställda 5 9Förvaltningstillgångar –2 –108 107Munterskoncernen finansierar pensionsplaner för sina anställda i flertalet länder.Planerna följer huvudsakligen respektive lands praxis och kan vara avgiftsbestämdaeller förmånsbestämda eller en kombination av båda. De viktigaste förmånsbestämdapensionsplanerna omfattar anställda i Sverige, Norge, Storbritannien ochTyskland. I Frankrike och Italien görs avsättningar för obligatoriska ersättningar vidanställningens upphörande.Årets kostnad för avgiftsbestämda planer uppgår till 44 (41). Nedan lämnasupplysningar om förmånsbestämda planer inom koncernen.2005 2004Redovisade avsättningar (årets förändring)Belopp vid årets ingång 107 87Omklassificeringar från "övriga förmåner till anställda" – 17Förändring av redovisningsprinciper – 1Belopp vid årets ingång 107 105Pensionskostnad 13 12Förmåner betalda av arbetsgivaren –6 –6Premier betalda av arbetsgivaren –3 –3Avslutade och ändrade förmånsplaner –4 –Årets valutakursdifferenser 1 –1Belopp vid årets utgång 108 107Redovisade avsättningar (vid årets utgång)Nuvärde på helt eller delvis fonderade åtaganden 70 37Nuvärde på ofonderade åtaganden 142 146Marknadsvärde på förvaltningstillgångar (-) –71 –65Orealiserade aktuariella vinster (+)/förluster (-) –38 –15Tak för tillgångsvärde 5 4Belopp vid årets utgång 108 107Nuvärdet av förmånsbestämda förpliktelserBelopp vid årets ingång 183 163Förmåner intjänade under året 5 5Räntekostnader 8 8Betalda förmåner –7 –7Avslutade och ändrade förmånsplaner –9 2Aktuariella vinster (-)/förluster (+) 25 13Årets valutakursdifferenser 7 –1Belopp vid årets utgång 212 183FörvaltningstillgångarBelopp vid årets ingång 65 62Förväntad avkastning på förvaltningstillgångar 4 4Premier betalda av arbetsgivaren 4 3Förmåner betalda från förvaltningstillgångar –1 –1Avslutade och ändrade förmånsplaner –7 –Aktuariella vinster (+)/förluster (-) 1 –2Årets valutakursdifferenser 5 –1Belopp vid årets utgång 71 65MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 47

N O TERNOT 20. fortsAvkastning på förvaltningstillgångarFörväntad avkastning på förvaltningstillgångar 4 4Aktuariella vinster (+)/förluster (–) 1 –2Faktisk avkastning 5 2Aktuariella vinster (+) och förluster (–)Belopp vid årets ingång –15 –Amortering av aktuariella vinster och förluster –1 –Aktuariella vinster (+)/förluster (–) på förpliktelser –25 –13Aktuariella vinster (+)/förluster (–) på förvaltningstillgångar 1 –2Avslutade och ändrade förmånsplaner 2 –Belopp vid årets utgång –38 –15Årets kostnader för förpliktelserFörmåner intjänade under året 5 5Räntekostnader 8 8Förväntad avkastning på förvaltningstillgångar –4 –4Tak för tillgångsvärde 1 1Avslutade och ändrade förmånsplaner 3 2Årets kostnader för förpliktelser 13 12Väsentliga aktuariella antagandenKoncernen, viktade värdenDiskonteringsränta, % 4,0 4,6Avkastning på förvaltningstillgångar, % 6,2 6,1Framtida löneökningar, % 3,2 2,9Framtida inflation, % 2,2 2,0Moderbolaget2005 2004NOT 22. UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTERKoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Semesterlöneskuld 64 67 3 2Sociala avgifter 47 48 4 2Övriga personalrelateradekostnader 88 70 3 1Mottaget ej faktureratgods m.m. 131 76 2 3330 261 12 8NOT 23. STÄLLDA SÄKERHETER OCH EVENTUALFÖRPLIKTELSERKoncernenModerbolaget2005 2004 2005 2004Ställda säkerheter förskulder till kreditinstitutAnläggningstillgångar 4 1 – –4 1 – –Eventualförpliktelser(Ansvarsförbindelser)Garantiförbindelser FPG 2 2 61 58Bankgarantier 74 40 8 3Moderbolagsgarantier – – 15 1576 42 84 76Garantiförbindelser FPG avser pensionsskulder i Sverige. Övriga garantier är normalaverksamhetsrelaterade garantier, till exempel förskotts- och fullgörandegarantier.Förmånsbestämda förpliktelser till anställda 36 35Moderbolagets pensionsplan enligt FPG/PRI-systemet är en icke fonderad förmånsbestämdplan som i enlighet med svensk lagstiftning redovisas som avsättningi balansräkningen. Denna redovisning avviker från koncernens redovisningsprinciper.NOT 21. ÖVRIGA AVSÄTTNINGARKoncernen2005 2004LångfristigaAvsättning för hyresåtagande 5 7Övriga avsättningar 1 26 9KortfristigaGarantiavsättningar 36 28Avsättningar för juridiska tvister 1 1Övriga avsättningar 1 138 30Summa långfristiga och kortfristiga 44 39NOT 24. TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDEDet föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller transaktioner mellan Muntersoch dess närstående. Ersättningar och villkor i anställningsavtal för ledande befattningshavareoch enskilda styrelseledamöter framgår i not 27. Munters har intelämnat garantier eller borgensförbindelser till eller till förmån för styrelseledamöternaeller ledande befattningshavare. Ingen av styrelseledamöterna eller de ledandebefattningshavarna har under innevarande räkenskapsår eller föregående räkenskapsårhaft någon direkt eller indirekt delaktighet i affärstransaktioner med koncernen,som är eller var ovanlig till sin karaktär eller med avseende på villkoren,och som i något avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad.Moderbolagets försäljning till koncernföretag uppgick till 22 (18). Inköp frånkoncernföretag uppgick till 5 (6).48 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 25. MEDELANTAL ANSTÄLLDA, SJUKFRÅNVARO OCHKÖNSFÖRDELNINGMedelantal anställda2005 2004VaravVaravKoncernen Antal män, % Antal män, %Australien 121 80 110 72Belgien 40 83 36 81Brasilien 20 85 19 84Danmark 84 64 66 73Finland 244 88 229 91Frankrike 104 84 100 79Förenade Arabemiraten 1 100 1 100Indonesien 1 100 – –Italien 133 83 111 83Japan 54 87 40 93Kanada 11 82 11 82Kina 114 83 109 83Korea 8 75 7 71Mexiko 76 78 102 87Nederländerna 66 89 53 88Norge 241 73 259 74Nya Zeeland 1 100 2 67Polen 12 83 10 80Saudiarabien 3 100 5 100Schweiz 18 88 19 89Singapore 17 76 17 76Spanien 13 54 13 54Storbritannien 272 82 210 82Sverige 360 83 402 83Sydafrika 21 81 21 81Thailand 22 64 18 67Taiwan 1 100 – –Tyskland 539 87 552 85USA 620 80 607 81Vietnam 3 67 – –Österrike 83 82 78 853 303 82 3 207 82Varav moderbolaget (Sverige) 22 59 19 63SjukfrånvaroSjukfrånvaron hos de anställda i Munters AB uppgick under året till 1,5 procent(2,5) av de anställdas sammanlagda ordinarie arbetstid. Någon långtidssjukfrånvaroförekom inte. Upplysningar enligt årsredovisningslagen om sjukfrånvaron förolika grupper av anställda lämnas inte eftersom antalet anställda per grupp understigertio.Könsfördelning inom företagsledningenVid årets utgång bestod styrelsen av åtta män och två kvinnor. Koncernledningen,inklusive verkställande direktören för moderbolaget, bestod uteslutande av män.Verkställande direktörer i de dotterföretag som ingår i koncernen bestod till 100procent av män.NOT 26. LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAROCH SOCIALA KOSTNADER2005 2004Löner ochLöner ochandra Sociala andra Socialaersättningar kostnader ersättningar kostnaderModerbolaget 21 16 15 9varav pensionskostnader – 7 – 6Dotterbolag 1 168 268 1 122 282varav pensionskostnader – 50 – 46Koncernen 1 189 284 1 137 291varav pensionskostnader – 57 – 532005 2004VD och Varav Övriga VD och Varav Övrigastyrelse rörlig er- anställda styrelse rörlig er- anställdaKoncernen sättning sättningAustralien 1 0 44 2 1 26Belgien – – 15 – – 13Brasilien – – 7 1 0 4Danmark 2 1 29 1 0 26Finland 1 0 72 1 0 63Frankrike – – 29 – – 31FörenadeArabemiraten – – 0 – – 0Indonesien – – 0 – – –Italien 3 0 51 2 0 29Japan 2 0 15 2 0 22Kanada – – 6 – – 6Kina 1 0 5 – – 5Korea – – 2 – – 1Mexiko – – 9 – – 11Nederländerna 1 0 23 1 0 19Norge 1 0 90 1 0 92Nya Zeeland – – 0 – – 1Polen 0 0 2 1 0 1Saudiarabien – – 1 – – 1Schweiz – – 9 – – 9Singapore 1 0 3 1 0 3Spanien 1 0 4 1 0 4Storbritannien 2 1 84 1 0 61Sverige 6 1 131 5 0 137Sydafrika 1 0 3 1 0 3Taiwan – – 0 – – –Thailand 1 0 2 1 0 2Tyskland 3 0 212 4 1 226USA 3 1 285 3 1 287Vietnam – – 0 – – –Österrike – – 26 – – 2430 6 1 159 29 3 1 107Varav moderbolaget(Sverige) 6 1 15 4 0 11MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 49

N O TERNOT 27. ERSÄTTNINGAR TILL STYRELSE OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVAREErsättningar och övriga förmånerStyrelse- Rörlig Övriga Pensions-Belopp i tkr arvode Grundlön ersättning förmåner kostnad SummaStyrelsens ordförande 400 – – – – 400Övriga styrelseledamöter 1 150 – – – – 1 150Verkställande direktören – 3 175 913 107 2 258 6 440Övriga i koncernledningen – 6 882 2 458 432 2 887 12 609Summa 1 550 10 057 3 371 539 5 145 20 599Styrelsearvode avser såväl arvodet till valda styrelseledamöter som arvode tillledamöterna i revisionsutskottet, beslutade på den ordinarie bolagsstämman2005.Övriga i koncernledningen avser fyra personer under första halvåret och fempersoner under andra halvåret varav en befattningshavare varit anställd i tremånader.Rörlig ersättning avser för verksamhetsåret 2005 kostnadsförd rörlig ersättning,vilken utbetalas under 2006. Här ingår även 2005 års utbetalning av subventionavseende det optionsprogram som förföll under året samt subvention avaktieköp, enligt redogörelse i not 28. För verkställande direktören motsvarade denrörliga ersättningen 28 procent av grundlönen. För andra ledande befattningshavarevar motsvarande siffra 2–53 procent.Övriga förmåner avser tjänstebils-, kost- och bostadsförmåner.Pensionskostnad inkluderar kostnader för sjukpensionsförsäkring och efterlevandeskyddetc. Beloppen är exklusive särskild löneskatt på pensionskostnader.PrinciperTill styrelsens ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut.Arbetstagarrepresentanter erhåller ej styrelsearvode.Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavareutgörs av grundlön, rörlig ersättning, tjänstebils-, kost- och bostadsförmån samtpension.Fördelningen mellan grundlön och rörlig ersättning ska stå i proportion tillbefattningshavarens ansvar och befogenhet.För verkställande direktören är den rörliga ersättningen maximerad till 50 procentav den fasta lönen. Den rörliga ersättningen baseras på koncernens resultatper aktie.För andra ledande befattningshavare är den rörliga ersättningen maximerad tillmellan 30 och 70 procent av grundlönen. Den rörliga ersättningen baseras normaltpå förbättring gentemot föregående år för respektive individs ansvar vad gälleromsättning, operativt nettoresultat och kapitalomsättningshastighet samt utfallav individuella aktivitetsplaner. Den rörliga ersättningen är normalt villkorad av attresultatförbättring gentemot föregående år uppnås. Viss mindre rörlig ersättningutgår vidare till verkställande direktören och övriga koncernledningen med anledningav subvention i samband med aktieköp, enligt redogörelse i not 28.PensionPensionsåldern för verkställande direktören är 60 år och för andra ledande befattningshavaremellan 60 och 65 år. För verkställande direktören och övriga befattningshavarei Sverige finns en premiebaserad plan. Avtalad premieavsättning skauppgå till mellan 20 och 35 procent, beroende på ålder, av pensionsmedförandelön. Med pensionsmedförande lön avses grundlön. Medel avsätts månadsvis tillförsäkring eller fondering och motsvarar vid varje tillfälle bolagets åtagande.Kostnaden för en omläggning från förmånsbaserad till premiebaserad plan för trebefattningshavare är fördelad över en femårsperiod fram till mars 2008 med ettbelopp om 1 227 på årsbasis. En befattningshavare med hemvist i USA omfattasav det generella pensionsprogrammet 401k samt särskild premiebaserad pensionsplan.Medel avsätts månadsvis till en stiftelse och motsvarar vid varje tillfällebolagets åtagande. Samtliga pensionsavtal är oantastbara, d v s inte villkorade avframtida anställningar.AvgångsvederlagMellan bolaget och verkställande direktören samt andra ledande befattningshavaregäller en ömsesidig uppsägningstid om 6 månader. Vid uppsägning från bolagetssida erhålls ett avgångsvederlag som uppgår till 12 månadslöner av fast lön(för verkställande direktören 18 månader). Avgångsvederlaget är inte pensionsgrundandeoch avräknas mot andra förvärvsinkomster. Vid uppsägning från verkställandedirektörens och andra ledande befattningshavares sida utgår ingetavgångsvederlag.OptionsprogramNågot optionsprogram beslutades inte av ordinarie bolagsstämman under detgångna året.Berednings- och beslutsprocessStyrelsen har inom sig tillsatt ett ersättningsutskott bestående av BertholdLindqvist och Sören Mellstig. Dess arbete redogörs för i bolagsstyrningsrapportenpå sidan 54.50 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

N O TERNOT 28. UTESTÅENDE INCITAMENTSPROGRAMMunters har under åren 2002–2004 genomfört optionsprogram riktade till ledandebefattningshavare i koncernen. För optionerna har för samtliga uteståendeoptionsprogram erlagts en marknadsmässig premie, vilken har redovisats som enökning av koncernens egna kapital. För att täcka bolagets åtagande enligtoptionsprogrammen har förvärvats egna aktier, vars inköpspris har redovisatssom en minskning av koncernens egna kapital. Vid en framtida inlösen av optionernakommer den erhållna teckningslikviden att redovisas som en ökning av koncernensegna kapital. Optionspremien kommer för samtliga program att subventionerasmed 40 procent av optionspremien i form av en kontant bonus, underförutsättning att optionsinnehavaren är anställd vid tiden för optionernas lösenperiod.Subventionen med tillhörande sociala avgifter belastar koncernens resultat.Avsättningen för subventionerna uppgick vid årets utgång till 1 varav 0 har kostnadsförtsunder året.Munters subventionerar vidare förvärv av aktier i Munters som gjorts av verkställandedirektören och koncernledningen i oktober 2005. Subventionen innebäratt Munters under en period tom 31 december 2009 eller längst till anställningensupphörande subventionerar befattningshavarens räntekostnad för dennes lånefinansieringav aktuellt förvärv. Inom ramen för erbjudandet har verkställande direktörenförvärvat 12 000 aktier till en kostnad av 2 340 000 kronor samt övrigabefattningshavare tillsammans 45 000 aktier till en kostnad av 8 775 000 kronor.Startår Lösenperiod Antal optioner Optionspremie, kr Lösenpris, kr2002 1 sep 2005–31 mars 2006 114 000 25,60 315,002003 1 sep 2006–30 mars 2007 63 600 15,80 226,002004 1 sep 2007–30 mars 2008 42 500 19,80 260,00220 100Under året har optionsprogrammet med startår 2000 förfallit. Samtliga 202 700optioner med lösenpris 145,00 kronor nyttjades av optionsinnehavarna.NOT 29. ARVODEN TILL REVISORERKoncernenModerbolagetBelopp i tkr 2005 2004 2005 2004Ernst & YoungRevision 5 931 5 564 429 429Andra uppdrag 1 222 1 905 112 132ÖvrigaRevision 646 662 – –Andra uppdrag 483 361 – –8 282 8 492 541 561Med revision avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsensoch verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som detankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde somföranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådanaövriga arbetsuppgifter. Med andra uppdrag avses huvudsakligen konsultationerinom skatteområdet.NOT 30. HÄNDELSER EFTER BALANSDAGENFörsäljning av affärsenheten VattenMunters har avtalat att sälja affärsenheten Vatten till den tyska industrigruppenGEA Group AG. Affärsenheten, som har verksamhet i Tyskland och England,hade under 2005 en omsättning uppgående till 62 Mkr. Avtalet är daterat den 31januari 2006 och förutsätter godkännande av konkurrensmyndigheterna.Verkställande direktörens avgångVerkställande direktören Lennart Evrell meddelade den 1 februari 2006 att hanlämnar sin position på Munters. Styrelsen har initierat en rekryteringsprocess föratt finna en ersättare. Under uppsägningsperioden på sex månader kommerLennart Evrell att fortsätta som verkställande direktör och säkerställa överlämnandettill sin efterträdare.MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 51

VinstdispositionFramtidsutsikterMunters har en stark marknadsposition inom sina verksamhetsområdenoch arbetar kontinuerligt med rationaliseringar och effektivitetshöjningar.Förutsättningarna för en långsiktigt positiv utveckling ärdärför goda.Förslag till vinstdispositionTill årsstämmans förfogande finns följande vinstmedel (kronor):Balanserad vinst 120 475 427Nettoresultat 105 999 084Summa 226 474 511Styrelsen föreslår följande disposition:Till aktieägarna utdelas 5,50 kronor per aktie 135 194 125Balanseras i ny räkning 91 280 386Summa 226 474 511Yttrande till förslag om utdelning enligt ABL 18 kap 4 §Den föreslagna utdelningen till aktieägarna reducerar bolagets soliditetfrån 40 procent till 28 procent och koncernens soliditet från 50 till 45procent. Soliditeten är betryggande, mot bakgrund av att bolagets ochkoncernens verksamhet fortsatt bedöms komma att bedrivas med lönsamhet.Likviditeten i bolaget och koncernen bedöms kunna upprätthållaspå en likaledes betryggande nivå.I bolagets egna kapitalet ingår ingen orealiserad vinst eller förlustföranledd av att finansiella instrument redovisats till marknadsvärde.Styrelsens uppfattning är att den föreslagna utdelningen ej hindrarbolaget och övriga i koncernen ingående bolag från att fullgöra sina förpliktelserpå kort och lång sikt, ej heller att fullgöra erforderliga investeringar.Den föreslagna utdelningen kan därmed försvaras med hänsyntill vad som anförs i ABL 17 kap 3§ 2–3 st (försiktighetsregeln).Föreslagen vinstdisposition ska beslutas och föreslagna resultat- ochbalansräkningar ska fastställas vid årsstämman den 26 april 2006.Vad beträffar koncernens och moderbolagets resultat och ställning iövrigt, hänvisas till resultat- och balansräkningarna.FörsäkranÅrsredovisningen är, såvitt vi känner till, upprättad i överensstämmelsemed god redovisningssed för aktiemarknadsbolag. Lämnade uppgifterstämmer med de faktiska förhållandena och ingenting av väsentligbetydelse är utelämnat som skulle kunna påverka den bild av bolagetsom skapats av årsredovisningen.Sollentuna den 7 mars 2006Berthold Lindqvist Anders Ilstam Bengt KjellStyrelseordförandeEva-Lotta Kraft Pia Kuure Sören MellstigSven Ohlsson Mats Persson Jan SvenssonLennart EvrellVerkställande direktörVår revisionsberättelse har lämnats den 7 mars 2006Ernst & Young ABBjörn FernströmAuktoriserad revisor52 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

RevisionsberättelseTill årsstämman i Munters AB (Publ)Org.nr 556041-0606Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och bokföringensamt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning iMunters AB för räkenskapsåret 2005. Granskningen av årsredovisningenomfattar sidorna 1 samt 6–52. Det är styrelsen och verkställandedirektören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningenoch för att årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet avårsredovisningen samt för att internationella redovisningsstandarderIFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tillämpas vidupprättandet av koncernredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss omårsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundvalav vår revision.Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige.Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med högmen inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsredovisningen ochkoncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revisioninnefattar att granska ett urval av underlagen för belopp ochannan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår ocksåatt pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställandedirektörens tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefullauppskattningar som styrelsen och verkställande direktören gjort när deupprättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt att utvärderaden samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen.Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskatväsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunnabedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören ärersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamoteller verkställande direktören på annat sätt har handlat istrid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalandennedan.Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagenoch ger en rättvisande bild av bolagets resultat och ställning ienlighet med god redovisningssed i Sverige. Koncernredovisningen harupprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRSsådana de antagits av EU och årsredovisningslagen och ger en rättvisandebild av koncernens resultat och ställning. Förvaltningsberättelsenär förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övrigadelar.Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen ochbalansräkningen för moderbolaget och för koncernen, disponerar vinsteni moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljarstyrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet förräkenskapsåret.Stockholm den 7 mars 2006Ernst & Young ABBjörn FernströmAuktoriserad revisorMUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 53

BolagsstyrningInledningDen 1 juli 2005 infördes svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”).Munters AB (publ) är enligt Stockholmsbörsens noteringsavtal skyldigtatt implementera de regler som gäller enligt Koden. Bolagets styrelsehar i enlighet härmed upprättat denna bolagsstyrningsrapport.Munters tillämpar Koden, vilken bygger på principen följ eller förklara.Det innebär att bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskildaregler men då ska avge förklaringar där skälen till varje avvikelseredovisas.Munters har mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättningoch vad som är ekonomiskt försvarbart inte ansett det vara motiveratatt möjliggöra för aktieägarna att delta och följa årsstämman på distanseller att simultantolka stämmoförhandlingarna.Dessutom har styrelsen för avsikt att även framöver besluta omprinciperna för ersättning och andra anställningsvillkor för bolagsledningenoch att informera om dessa principer på årsstämman. Anledningentill avvikelsen från Kodens regel i denna del är att en tillämpningbedöms kunna leda till oklarheter avseende ansvarsfördelningen ibolaget.AnsvarsfördelningAnsvaret för ledning och kontroll av koncernen fördelas mellan aktieägarnapå årsstämman, styrelsen, dess valda utskott och verkställandedirektören, enligt svensk aktiebolagslag, andra lagar och förordningar,gällande regler för aktiemarknadsbolag, bolagsordningen och styrelsensinterna styrinstrument.AktieägarnaVid slutet av 2005 hade bolaget 5 913 aktieägare. Andelen av aktiekapitaletsom ägs av svenska institutioner uppgick till 41 procent.Utländska investerare ägde cirka 27 procent av aktiekapitalet. De 10största ägarna hade ett totalt innehav motsvarande 59 procent av aktiekapitalet.För ytterligare ägaruppgifter per den 31 december 2005 sesidan 24 i årsredovisningen.Ordinarie bolagsstämma 2005Bolagsstämman är koncernens högsta beslutande organ. Ordinariebolagsstämma äger vanligen rum i april månad i Stockholm. Ordinariebolagsstämma 2005 ägde rum den 21 april 2005. Till stämmans ordförandevaldes Berthold Lindqvist.Följande beslut fattades:• Stämman fastställde resultat- och balansräkning samt koncernresultatoch koncernbalansräkning, beslutade att disponera vinst i enlighetmed förslaget till vinstdisposition innebärande en utdelning om 4,00kronor per aktie för verksamhetsåret 2004 samt ge ansvarsfrihet åtstyrelseledamöterna och verkställande direktören.• Stämman beslutade i enlighet med valberedningens förslag– att antalet av stämman valda styrelseledamöter ska vara åtta samtatt inga styrelsesuppleanter utses;– att arvodet till styrelsen ska utgå med totalt 1 450 000 kronorvarav (i) 400 000 kronor till ordföranden (ii) 175 000 kronor tillvar och en av övriga bolagsstämmovalda ledamöter vilka inte äranställda av bolaget, och (iii) att arvode ska utgå till ledamöterna irevisionsutskottet med 50 000 kronor till ordföranden och med25 000 kronor till var och en av de övriga ledamöterna. Det noteradesatt ordinarie bolagsstämma 2004 beslutat att arvode tillrevisorerna ska utgå enligt räkning;– att till styrelseledamöter omvälja Berthold Lindqvist, LennartEvrell, Bengt Kjell, Eva-Lotta Kraft, Sören Mellstig, Sven Ohlssonsamt Jan Svensson och nyvälja Anders Ilstam;• Stämman beslutade att utse en valberedning årligen, som ska bestå avstyrelsens ordförande och representanter för de fem röstmässigt störstaaktieägarna i bolaget, med ersättningsregler om någon av dessa lämnarvalberedningen innan dess arbete är slutfört.ValberedningEnligt beslut på ordinarie bolagsstämman 2005 ska valberedningen hasom uppgift att förbereda och lägga förslag till val av ordförande och övrigaledamöter av styrelsen, val av ordförande vid ordinarie bolagsstämma,arvodesfrågor och därtill hörande frågor. I valberedningen ingår sedanoktober 2005 följande personer: Carl-Olof By, Industrivärden (ordförande),Gustaf Douglas, Latour, Jan-Erik Erenius, AMF Pension, CeciliaLager, SEB Fonder, Jan Andersson, Robur Fonder och Berthold Lindqvist,styrelseordförande i Munters AB. Valberedningen kommer att utarbetaförslag till årsstämman 2006 avseende ordförande vid årsstämma, styrelsesammansättningoch styrelsearvode. Valberedningen har under 2005 hafttvå möten. Ingen ersättning har utgått till valberedningen.Styrelsen och dess arbeteAllmäntBolagets styrelse ska enligt bolagsordningen bestå av fyra till åtta ledamötervalda av bolagsstämman årligen för tiden intill slutet av nästaårsstämma. Bolagsordningen tillåter val av suppleanter men inga suppleanterär valda av bolagsstämman. Enligt lag utser de anställda tvåledamöter och två suppleanter till styrelsen. Till styrelsen 2005 utsågssom arbetstagarrepresentanter Pia Kuure och Mats Persson medTommy Morin och Kjell Wiberg som suppleanter. Koncernens CFOdeltar vid styrelsemöten liksom styrelsens sekreterare som är en frånbolaget fristående advokat. Andra tjänstemän i bolaget deltar i styrelsenssammanträden såsom föredragande av särskilda frågor eller om såannars bedöms lämpligt. Styrelsens ledamöter presenteras på sida 58 iårsredovisningen. Styrelsen fastställer årligen en skriftlig arbetsordningsom reglerar styrelsens arbete och dess inbördes arbetsfördelning inklusivedess utskott, beslutsordningen inom styrelsen, styrelsens mötesordningsamt ordförandens arbetsuppgifter. Styrelsen har också utfärdat eninstruktion för verkställande direktören samt en instruktion för ekonomiskrapportering till styrelsen. Vidare har styrelsen antagit ett flertalandra policies, vilka beskrivs nedan under rubriken ”Policydokument”.Styrelsen är ansvarig för bolagets organisation och förvaltning avdess angelägenheter och ska därvid se till att organisationen är ändamålsenligoch utformad så att bokföring, medelsförvaltning och ekonomiskaförhållanden i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt.Styrelsen ansvarar vidare för att bolaget har god intern kontroll ochutvärderar fortlöpande hur bolagets system för intern kontroll fungerar.Styrelsen är också ansvarig för utveckling och uppföljning av bolagets54 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

B OLAGSSTYRNINGHuvud- Revisions- Ersättningsstyrelseutskottet utskottetAntal möten, totalt 10 3 2Berthold Lindqvist 1) 10 2Anders Ilstam 2) 6Bengt Kjell 9 3Eva-Lotta Kraft 9Sören Mellstig 9 2Sven Ohlsson 3) 10 3 1Jan Svensson 10 3Lennart Evrell 10Lars Spongberg 4) 21) Ordförande för huvudstyrelse och ersättningsutskottet.2) Invald 21 april3) Ordförande för revisionsutskottet.4) Avgick 21 aprilstrategier genom planer och mål. Styrelsen övervakar löpande denverkställande direktörens och den operativa ledningens arbete.Bland de av bolagsstämman valda styrelseledamöterna finns delspersoner med anknytning till bolagets större ägare – Industrivärdenoch Latour – dels personer oberoende från dessa. Verkställande direktörenär den enda styrelseledamot som arbetar operativt i bolaget.Antalet stämmovalda ledamöter som är oberoende i förhållande tillbolaget uppgår till sju (samtliga ledamöter förutom VD) beräknatenligt Kodens bestämmelser och Stockholmsbörsens fortlöpande noteringskrav.Av dessa är fem (samtliga förutom Bengt Kjell och JanSvensson) oberoende av bolagets större ägare. Samtliga ledamöter uppfylleruppställda krav på erfarenhet.OrdförandenVid konstituerande styrelsemöte den 21 april 2005 valdes BertholdLindqvist till ordförande intill slutet av nästa årsstämma. Ordförandenorganiserar och leder styrelsens arbete så att detta utövas i enlighet medsvensk aktiebolagslag, andra lagar och förordningar, gällande regler föraktiemarknadsbolag (inklusive Koden) och styrelsens interna styrinstrument.Ordföranden följer verksamheten genom fortlöpande kontaktermed verkställande direktören och ansvarar för att övriga styrelseledamöterfår tillfredsställande information och beslutsunderlag.Ordföranden ansvarar för att styrelsen fortlöpande uppdaterar och fördjuparsina kunskaper om bolaget samt i övrigt får den utbildning somkrävs för att styrelsearbetet ska kunna bedrivas effektivt. Ordförandentillser även att det sker en årlig utvärdering av styrelsens arbete och attvalberedningen får del av bedömningarna. Ordföranden företräderbolaget i ägarfrågor.StyrelsearbeteEnligt nu gällande arbetsordning ska styrelsen sammanträda sex gångerper år och mötas därutöver när situationen så påkallar. Styrelsen harunder 2005 haft åtta ordinarie och två per capsulam-sammanträden.Styrelsearbetet har under året särskilt fokuserats på strategiska, finansiellaoch redovisningsmässiga frågor. Samtliga beslut har fattats enhälligt.Vid varje styrelsemöte har verkställande direktören redogjort förutvecklingen inom koncernen.Närvaron vid årets möten har, som framgår av tabellen ovan, varitmycket god.RevisionsutskottStyrelsen beslutade vid det konstituerande styrelsemötet den 21 april2005 att utse Sven Ohlsson (ordförande), Bengt Kjell och Jan Svenssontill ledamöter i revisionsutskottet för tiden intill nästa konstituerandestyrelsemöte. Revisionsutskottet har till uppgift att för styrelsen förberedafrågor rörande revisionsupphandling och arvode, uppföljning avrevisorernas arbete och bolagets interna kontrollsystem, uppföljning avaktuell riskbild avseende den finansiella rapporteringen, uppföljning avextern revision och bolagets finansiella information samt andra frågorsom styrelsen uppdrar åt utskottet att förbereda. Utskottets arbeteregleras av en särskild instruktion som antagits av styrelsen som en delav dess arbetsordning. Revisionsutskottet har under 2005 sammanträtttre gånger, varvid samtliga ledamöter har varit närvarande.Styrelsen har två gånger under 2005 haft genomgångar med ochfått rapporter från bolagets externa revisorer, varvid en gång utannärvaro av verkställande direktören eller andra i bolagsledningen.Revisorernas rapporter har inte föranlett någon särskild åtgärd frånstyrelsen.ErsättningsutskottVid konstituerande styrelsemöte den 21 april 2005 utsågs BertholdLindqvist (sammankallande) och Sören Mellstig till ledamöter i ersättningsutskottetför tiden intill nästa konstituerande styrelsemöte.Ersättningsutskottet har till uppgift att för styrelsen förbereda och förhandlafrågor rörande lön, bonus, pension, avgångsvederlag, optioneroch konvertibler för verkställande direktören och för de ledningspersonersom rapporterar direkt till verkställande direktören samt sådanaandra liknande frågor som styrelsen uppdrar åt utskottet att förbereda.Utskottets arbete regleras av en särskild instruktion som antagits av styrelsensom en del av dess arbetsordning. Ersättningsutskottet har under2005 sammanträtt två gånger varvid samtliga ledamöter har varit närvarandeoch har inom sig haft löpande kontakter i samband medanställningar och andra lönefrågor.ErsättningArvodet till styrelsens ledamöter valda av årsstämman beslutas av årsstämmanpå förslag av valberedningen. Avseende beslut om arvode för2005 se under rubriken ”Ordinarie bolagsstämma 2005”.Rapportering och kontrollStyrelsen och revisionsutskottet övervakar den finansiella rapporteringenskvalitet och bolagets interna kontrollsystem samt följer upp bolagetsriskbild. Detta sker bland annat genom instruktioner till verkställandedirektören och fastläggande av krav på innehållet i de rapporterom ekonomiska förhållanden som fortlöpande tillställs styrelsen, samtvid genomgångar med ledningen och revisorerna. Styrelsen och revisionsutskottettar del av och säkerställer ekonomisk rapportering såsombokslutsrapport och årsredovisning, och har delegerat till bolagsledningenatt säkerställa innehållet i pressmeddelanden med ekonomisktinnehåll samt presentationsmaterial i samband med möten med media,ägare och finansiella institutioner.BolagsledningVerkställande direktören leder verksamheten enligt aktiebolagslagensamt inom de ramar styrelsen lagt fast. Verkställande direktören tar isamråd med styrelsens ordförande fram nödvändigt informations- ochbeslutsunderlag inför styrelsemöten, föredrar ärendena och motiverarförslag till beslut. Verkställande direktören leder koncernledningensarbete och fattar beslut i samråd med övriga i ledningen. Koncern-MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 55

B OLAGSSTYRNINGledningen består för närvarande av sex personer. Företagsledningen harregelbundna verksamhetsgenomgångar under verkställande direktörenledning 12 gånger per år, ofta under besök vid koncernens olika enheter.En närmare presentation av verkställande direktör och övriga koncernledningenfinns på sida 59 i årsredovisningen.ErsättningVid ordinarie bolagsstämma 2005 informerade styrelseordföranden omprinciperna för ersättningar till ledande befattningshavare. I not 27anges nuvarande ersättningsnivåer.InternrevisionBolaget har en enkel juridisk och operativ struktur och utarbetade styrochinternkontrollsystem. Styrelsen och revisionsutskottet följer uppbolagets bedömning av den interna kontrollen bland annat genomkontakter med bolagets revisorer. Styrelsen har mot bakgrund av ovanståendevalt att inte ha en särskild intern revision.RevisorerVid bolagsstämman 2004 utsågs revisionsbolaget Ernst & Young tillbolagets revisor intill årsstämman 2008 med auktoriserade revisornBjörn Fernström som huvudansvarig revisor. En närmare presentationav revisorn finns på sida 58 i årsredovisningen. Revisorerna arbetarefter en revisionsplan i vilken synpunkter inarbetats från revisionsutskottetoch styrelsen och rapporterar sina iakttagelser till revisionsutskottetoch styrelsen, dels under revisionens gång, dels slutligen i sambandmed att årsredovisningen för år 2005 fastställs den 7 mars 2006.Revisorerna deltar också vid årsstämman och beskriver där revisionsarbetetoch gjorda iakttagelser. Revisorerna har under året haft konsultuppdragutöver revision, främst avseende skatter.Intern kontrollKoden anger att styrelsen ska avge en rapport över hur den interna kontrollentill den del den avser den finansiella rapporten är organiseradoch hur väl den har fungerat under året. Rapporten ska även granskasav bolagets revisor. Munters styrelse har valt att följa det uttalande somKollegiet för svensk bolagsstyrning lämnade den 15 december 2005,som anger att det för 2005 är tillräckligt om styrelsen i bolagsstyrningsrapporteninskränker rapporten om intern kontroll till en beskrivningav hur den interna kontrollen är organiserad utan att göra något uttalandeom hur väl den har fungerat och utan revisorsgranskning.BolagsordningI bolagsordningen är bland annat fastslaget bolagets verksamhet, antaletstyrelseledamöter och revisorer, hur kallelse ska ske till årsstämma,ärendebehandling under årsstämma och var stämma ska hållas. För nugällande bolagsordning, antagen den 28 april 1999, se bolagetswebbplats, www.munters.com.PolicydokumentFörutom budget och strategisk plan, vilka föredras för och godkännsav styrelsen, har Munters två huvudstyrsystem som anger befogenheteroch skyldigheter för ledarna av Munters många affärsenheter, MuntersManagement Manual och Munters Financial Manual.Munters Management ManualFörutom ett antal övergripande policies för koncernens verksamhet ochdess medarbetare, innehåller manualen detaljerade beskrivningar avbefogenheter och skyldigheter vid verksamhetsledning. Följande policiesingår i Munters Management Manual.• Etiska riktlinjerKoncernens etiska riktlinjer har utarbetats i syftet att klarlägga koncernensgrundläggande inställning i etiska frågor såväl inom koncernensom externt mot kunder och leverantörer.• KvalitetspolicyHär finns riktlinjer för hur kvalitetsarbetet ska bedrivas.• MiljöpolicyKoncernens miljöpolicy ger riktlinjer för miljöarbetet inom koncernen.• Hälsa och säkerhetPolicyn reglerar arbetet med att skapa säkra arbetsförhållanden för attundvika olyckor och skador samt att stimulera motivation och arbetsprestationhos de anställda.• InformationspolicyKoncernens informationspolicy är ett dokument som beskriver koncernensgenerella principer för informationsgivning.• InsiderpolicyKoncernens insiderpolicy reglerar bolagets hantering av insiderfrågoroch ansvaret för dessa samt innehåller anvisningar för agerandet hosinsiders och andra i organisationen i insiderrelaterade frågor.Munters Financial ManualAv Munters Financial Manual framgår vilka regler och riktlinjer somgäller för beslut i ekonomiska frågor, hur ekonomirapporteringen äruppbyggd och vad som rapporteras. Manualen är uppbyggd i enlighetmed IFRS regler. Förutom redovisningsinstruktioner ingår även följandepolicies.• FinanspolicyKoncernens finansfunktion arbetar efter en av styrelsen antageninstruktion som ger ramar för hur koncernens verksamhet ska finansierassamt hur till exempel valutarisker och ränterisker ska hanteras.• InternkontrollpolicyInternkontrollpolicyn anger instruktioner för hur ordning och kontrollska upprätthållas inom affärsenheterna.Övergripande policies föredras för och godkänns av styrelsen.GranskningDenna bolagsstyrningsrapport har inte granskats av bolagets revisorer.56 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

Styrelsens rapport om intern kontroll avseende denfinansiella rapporteringen för räkenskapsåret 2005Munters tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Denna rapportom intern kontroll är upprättad i enlighet med Koden och deövergångsregler som Kollegiet för svensk bolagsstyrning meddelade den15 december 2005. Detta innebär i korthet• att rapporten är avgränsad till intern kontroll avseende den finansiellarapporteringen• att rapporten inte är en del av den formella årsredovisningen• att rapporten är begränsad till en beskrivning av hur den internakontrollen är organiserad (och inte innehåller något yttrande överhur väl kontrollen fungerat) samt• att rapporten inte är granskad av bolagets revisorer.Rapporten är upprättad utifrån strukturen i den vägledning till Svenskkod för bolagsstyrning som framtagits av FAR och Svenskt Näringslivgemensamt, Styrelsens rapport om intern kontroll avseende den finansiellarapporteringen, 17 oktober 2005 (Vägledningen).Beskrivning av hur den interna kontrollen är organiseradKontrollmiljö – Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god internkontroll och Munters styrelse har en etablerad arbetsordning för sittarbete och instruktioner för styrelsens utskott. En del i styrelsens arbeteär att utarbeta och godkänna de policies som är styrande för bolagetsarbete med den interna kontrollen. En annan del är att skapa förutsättningarför en organisationsstruktur med tydliga roller och ansvarsom gynnar en effektiv hantering av verksamhetens risker.Verkställande ledning är ansvarig för att implementera riktlinjer förupprätthållandet av god intern kontroll.Riskbedömning och kontrollaktiviteter – Munters ledning föredrarårligen dess bedömning av väsentliga risker för styrelsens revisionsutskott.Företagets viktigaste risker vad gäller redovisning och rapporteringär intäktsredovisning, värdering av kundfordringar och garantiåtaganden,samt att koncernen har många mindre dotterbolag som saknarkritisk massa vad gäller ekonomipersonal. För att effektivt hanteraväsentliga risker har Munters kontrollstrukturer som dels består av enorganisation som ur ett internkontroll perspektiv medger lämpligansvarsfördelning, dels av kontrollaktiviteter i arbetet med att sammanställade finansiella rapporterna.Information och kommunikation – Munters policies för intern kontrollkommuniceras främst genom Munters Management Manual ochMunters Financial Manual. Dessa manualer hålls löpande uppdateradeoch finns enkelt tillgängliga för all relevant personal via interna LotusNotes-databaser. I Munters Management Manual ingår MuntersInformation Policy som anger riktlinjer för hur extern kommunikationska ske. Syftet med policyn är att säkerställa att alla informationsskyldigheterefterlevs på ett korrekt och fullständigt sätt.Uppföljning – Styrelsen utvärderar månadsvis verksamhetens prestationeroch resultat genom ett ändamålsenligt rapportpaket innehållandeutfall, prognoser och analys av viktiga nyckelfaktorer. Styrelsen fårlöpande återrapportering från de möten revisionsutskottet har medverkställande ledning. I revisionsutskottets arbete ingår att löpandefölja upp effektiviteten i de interna kontrollerna. I revisionsutskottetsarbete ingår även att utvärdera och diskutera väsentliga redovisningstekniskaoch rapporteringsmässiga frågeställningar.Munters har inte en formell internrevisionsfunktion. Däremotfinns en klar policy för intern kontroll, vars implementering och efterföljandeföljs upp regelbundet av externa revisorer. En väsentlig uppgifti detta arbete är att genomföra separata granskningar av hur väl policiesoch riktlinjer efterlevs. I nuläget görs därför bedömningen att enformell internrevisionsfunktion inte är nödvändig.Vidare har revisionsutskottet påbörjat en årlig process som säkerställeratt lämpliga åtgärder vidtas för de brister och rekommendationertill åtgärder som uppkommer från dels intern kontrolluppföljningenligt ovan dels externrevisionens granskningsinsatser.StyrelsenStockholm den 7 mars 2006MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 57

Styrelse och revisorBerthold LindqvistFödd 1938. Ordförande sedan 1997.Ingenjör, Med. Dr hc.Bakgrund: vice VD Wilh. Soneson AB,VD och koncernchef Gambro AB.Ledamot i Securitas AB, JM AB, CardoAB, Trelleborg AB, Novotek AB, ProbiAB, m fl.Aktieinnehav: 1 000Lennart EvrellFödd 1954. Ledamot sedan 1997.Civilingenjör KTH, CivilekonomUniversiteten i Göteborg och Uppsala.Koncernchef, CEO.Bakgrund: ASEA Robotics, Atlas CopcoAssembly System, VD, AB Gustavsberg,VD.Anställd sedan 1995.Ledamot i Sapa AB ochTeknikföretagen.Aktieinnehav: 32 043 (inkl barns innehav)Optionsinnehav: 27 500Anders IlstamFödd 1941. Ledamot sedan 2005.Merkantillingenjör.Bakgrund: VD SKF Tools, CTT Tools,Sandvik-Mining & Construction m flbolag.Ordförande i Beijer Electronics AB, AirLiquide AB och Grimaldi Industri AB.Ledamot i Seco Tools AB, IsabergRapid AB och Tylö AB.Eva-Lotta KraftFödd 1951. Ledamot sedan 2004.Civilingenjör Kemiteknik, MBA.Strategi- och Marknadschef på FOI,Försvarets Forskningsinstitut.Bakgrund: Mångårig internationellerfarenhet bl a som Divisionschef påSiemens-Elema AB, RegionchefAlfalaval, utomlandsplaceringar.Ledamot i AB Ångpanneföreningen ochKarlstad universitet.Aktieinnehav: 1 500Bengt KjellFödd 1954. Ledamot sedan 2003.Diplomerad HHS Stockholm, ViceVerkställande direktör ABIndustrivärden.Bakgrund: Auktoriserad revisor. ChefCorporate Finance Securum, SeniorPartner Navet AB.Ordförande i Kungsleden AB,Indutrade AB och Isaberg Rapid AB.Ledamot i Helsingborgs Dagblad ABoch Pandox AB.Sven OhlssonFödd 1944. Ledamot sedan 1997.Ordförande i revisionskommittén.Civilekonom.Bakgrund: Bl a VD i Scancem.Ledamot i Dacke PMC AB ochScan Coin AB.Aktieinnehav: 2 000Jan SvenssonFödd 1956. Ledamot sedan 2004.Maskiningenjör och Civilekonom.Verkställande direktör i Investment ABLatour.Ledamot i Investment AB Latour ochProstaLund AB.Aktieinnehav: 1 000Sören MellstigFödd 1951. Ledamot sedan 1997.Civilekonom.Verkställande direktör och koncernchef iGambro AB.Bakgrund: Affärområdeschef GambroRenal Products och vice VD Gambro,CFO Garmbro samt CFO och vice VDIncentive.Ordförande i Aleris AB. Ledamot iFerrosan A/S, Gambro AB ochEucomed.Aktieinnehav: 1 800Mats PerssonFödd 1957. Ledamot sedan 2004.Montör.Arbetstagarrepresentant utsedd av LO.Pia KuureFödd 1973. Ledamot sedan 2004.It-support.Arbetstagarrepresentant utsedd av SIF.Tommy MorinFödd 1951. Suppleant sedan 2005.Elkonstruktör och elsäkerhetsansvarig.Arbetstagarrepresentant utseddav SIF.Kjell WibergFödd 1958. Suppleant sedan 2005.Rörmontör.Arbetstagarrepresentant utsedd av LO.STYRELSENS SEKRETERAREPeter Idsäter, Advokat, född 1960.Delägare i Mannheimer SwartlingAdvokatbyrå AB.REVISORRevisionsbolaget Ernst & Young AB.Revisor sedan 2004.Huvudansvarig: Björn FernströmAuktoriserad revisor.Född 1950.Uppgifterna avser situationenper den 7 mars 2006.Berthold Lindqvist, Lennart Evrell, Jan SvenssonSven Ohlsson, Bengt Kjell58 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005

KoncernledningBakre raden: Johan Söderström, Sören Sjöström, Hannu Saastamoinen, Mike McDonaldFrämre raden: Lennart Evrell, Jonas SamuelsonAnders Ilstam, Sören Mellstig, Eva-Lotta KraftPia Kuure, Mats Persson, Kjell Wiberg, Tommy MorinLennart EvrellFödd 1954. Koncernchef, CEO.Civilingenjör KTH, Civilekonom.Universiteten i Göteborg och Uppsala.Bakgrund: ASEA Robotics, Atlas CopcoAssembly System, VD, ABGustavsberg, VD.Anställd sedan 1995.Ledamot i Sapa AB ochTeknikföretagen.Aktieinnehav: 32 043(inkl barns innehav)Optionsinnehav: 27 500Jonas SamuelsonFödd 1968. Ekonomidirektör, CFO,Group Vice President.Anställd sedan 2005.Civilekonom, Handelshögskolan iGöteborg.Bakgrund: General Motors och SaabAutomobile i Sverige och USA. SenastExecutive Director Vechicle Sales,Service & Marketing Finance, GeneralMotors North America.Aktieinnehav: 10 000Mike McDonaldFödd 1947. President DehumidificationDivision, Group Vice President samtVerkställande direktör i MuntersCorporation.Anställd sedan 1995.B.S Business Administration andEconomics, Drury College, SeniorExecutive Development Program,Northwestern University.Bakgrund: Reda Pump Company, VD.Aktieinnehav: 12 300Optionsinnehav: 20 000Hannu SaastamoinenFödd 1960. President HumiCool.Division, Group Vice PresidentAnställd sedan 2004.MBA Internationell marknadsföring.Bakgrund: Mångårig internationell erfarenhetinom HVAC-branschen, senastsom VD på Swedish TAC, ett dotterbolagtill Schneider Electric AG.Aktieinnehav: 10 000Optionsinnehav: 2 000Johan SöderströmFödd 1962. President MCS Division,Group Vice President.Anställd sedan 2005.Civilingenjör, Kungliga TekniskaHögskolan, Stockholm, MBAHandelshögskolan i Stockholm.Bakgrund: Olika befattningar inomABB, senast som Senior Vice Presidentinom affärsområdet AutomationProducts and Low Voltage Products.Aktieinnehav: 10 550Sören SjöströmFödd 1945. Group Vice PresidentHuman Resources and CorporateCommunications.Anställd sedan 2000.Socionom, Stockholms Universitet.Bakgrund: Olika befattningar inomScania i Sverige, Argentina ochBrasilien, senast som Director ofHuman Resources.Aktieinnehav: 5 500Optionsinnehav: 8 000MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005 | 59

ORDLISTAAgHortAgriculture och Horticulture d v s jordbruk ochträdgårdsodling.Absolut fuktighetMängden vatten som luften innehåller mätsgenerellt i gram per kilo luft.AvfuktareAggregat för avfuktning av luft.AbsorptionUpptagning av till exempel fukt av ett ämnevarvid detta förändras, kemiskt eller fysikaliskt.AdsorptionUpptagning av till exempel fukt av ett ämneutan att detta förändras, varken kemiskt ellerfysikaliskt.CELdek ®Produkt av specialimpregnerad cellulosa förbefuktning och kylning av luft.DaggpunktDen temperatur till vilken luften måste kylas föratt vattenångan i luften ska kondensera.AvfuktningEn division inom Munters vars produkter ärbaserade på avfuktning.DesiCool En teknik att kyla luft genom kombination avavfuktning och evaporativ kylning.DroppavskiljareKomponent för avskiljning av vätskedroppar uren gasström.EvaporationAvdunstning.Evaporativ kylningKylning som uppstår när en vätska, t ex vatten,avdunstar.FGDFlue Gas Desulfurisation är en teknik som användsi kolkraftverk för att rena rökgasen från svavelutsläppsom orsakar det som kallas surt regn.GLASdek ®Produkt av specialimpregnerad glasfiber förbefuktning och kylning av luft.HumiCoolEn division inom Munters vars produkter ärbaserade på evaporativ kylning och befuktning.KyltornAnordning för evaporativ kylning av vatten.LitiumkloridEtt fuktupptagande ämne som används isorptionsrotorer.LäcksökningSökmetod där man utnyttjar förändringar vadgäller fukt, temperatur och ljudvågor som läckoråstadkommer.MCS, Moisture Control ServicesEn division inom Munters med inriktning påfukttekniska tjänster med tyngdpunkt på åtgärdandeav vatten- och brandskador.MollierdiagramDiagram som visar samband mellan absolutfuktighet, relativ fuktighet, temperatur ochenergi.RH, Relative HumidityRelativ fuktighet. Uttrycker förhållandet mellanluftens vatteninnehåll vid en viss temperatur ochmättad lufts vatteninnehåll vid samma temperatur.Silica GelEtt fuktupptagande ämne (kiseldioxid) somanvänds i sorptionsrotorer.SorptionsrotorRotor för avfuktning genom sorption.The Humidity ExpertEtt begrepp för positionering av Munters.VOCVolatile Organic Compounds – flyktiga organiskaföreningar.ZeolEn verksamhet inom Munters med inriktning påadsorption av VOC ur luft med zeoliter, ämnesom adsorberar VOC.DEFINITIONER AV FINANSIELLA NYCKELTALAvkastning på eget kapitalNettoresultat dividerat med genomsnittligt egetkapital räknat på de senaste fyra kvartalens inochutgående balans. Minoritetens andel exkluderasfrån såväl resultat som eget kapital.Avkastning på sysselsatt kapitalResultat efter finansiella poster plus finansiellakostnader (exklusive valutakursdifferenser)dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapitalräknat på de senaste fyra kvartalens in- ochutgående balans.Eget kapital per aktieEget kapital (exklusive minoritetens andel) divideratmed utestående antal aktier på balansdagen.KapitalomsättningshastighetNettoomsättning dividerad med genomsnittligtsysselsatt kapital räknat på de senaste fyrakvartalens in- och utgående balans.Likvida medelKassa och banktillgodohavanden samt kortfristigaplaceringar med en löptid ej överstigandetre månader.NettoskuldRäntebärande skulder plus förmånsbestämdaförpliktelser till anställda minus räntebärandetillgångar minus likvida medel.NettoskuldsättningsgradNettoskuld dividerad med eget kapital (inklusiveminoritetens andel).Operativ marginalOperativt resultat dividerat med nettoomsättning.Operativa skulderFörskott från kunder plus leverantörsskulder.Operativa tillgångarImmateriella anläggningstillgångar exklusivegoodwill plus materiella anläggningstillgångarplus varulager m m plus kundfordringar.Operativt arbetande kapitalVarulager m m plus kundfordringar minus förskottfrån kunder minus leverantörsskulder.Operativt kapitalOperativa tillgångar minus operativa skulder.Operativt kassaflödeKassaflöde från den löpande verksamheten ochinvesteringsverksamheten exklusive förvärv avverksamheter.Operativt resultatOperativt resultat motsvarar rörelseresultatexklusive goodwill- och övervärdesavskrivningar.P/E-tal (price/earnings ratio)Aktiekurs på balansdagen dividerad medresultat per aktie.Resultat per aktieNettoresultat dividerat med vägt genomsnittligtantal aktier.RäntetäckningsgradResultat efter finansiella poster plus finansiellakostnader (exklusive valutakursdifferenser)dividerat med finansiella kostnader (exklusivevalutakursdifferenser).RörelsemarginalRörelseresultat dividerat med nettoomsättning.SoliditetEget kapital (inklusive minoritetsintresse)dividerat med summa tillgångar.Sysselsatt kapitalSumma tillgångar minus icke räntebärandeavsättningar minus icke räntebärande skulder.60 | MUNTERS ÅRSREDOVISNING 2005