Årsredovisningsspecial58Årsredovisningen gerkunskap och förståelseEtt säkert vårtecken är att brevlådanfylls av digra luntor från börsbolageni form av års redovisningar.Alltför många låter dock detta informativadoku <strong>men</strong>t gå rakt nedi pappers återvinningen, trots attårs redovisningen är en viktig källatill förståelse och kunskap för attman ska kunna göra goda aktieaffärer.Aktiespararen reder här utnågra av begreppen och pekar påvad du som investerare bör varaextra observant på.Skörden av årsredovisningar är här.De är dock inte bara en angelägenhetför aktieägare utan också för dem somöverväger en investering. I två av <strong>Aktiespararna</strong>ssju Gyllene regler – håll digvälinformerad och följ inte råd okritisktrespektive gör din egen analys – spelarårsredovisningarna en central roll. Förden som anser att traven är tunn finnsalltså anledning att beställa hem fler.Årspublikationerna är klart tjockareän förr. Bankernas är i dag på uppemot200 sidor, Scanias och Volvos på 150 sidor,medan normalårsredovisningen förmindre bolag ligger på åttiotalet sidor.Vad som måste ingå i börsnoteradebolags årsredovisningar regleras i ettEU-direktiv. Fem finansiella rapportermed noter ska finnas: resultaträkning,balansräkning, sammanställning övereget kapital, finansieringsanalys samtredogörelse för tillämpade redovisningsprinciper.Alla börsbolag inom unionentillämpar samma redovisningsprinciper,kallade International Financial ReportingStandards, IFRS. Rapporternagranskas av revisorer.Eftersom årsredovisningar är ett avde främsta medlen för bolagen att presenterasig på innehåller de väsentligtmycket mer och frivillig information ände finansiella rapporterna. De läses avsmå och stora aktieägare, av myndigheter,banker, anställda, kunder, leverantöreroch av allmänheten i stort.Sedan tjugotalet år finns kriterier förvad som är bra innehåll, och <strong>Aktiespararna</strong>har varit pådrivande i detta arbete.Aktiers värde bestäms dagligen på börsenoch påverkas av bolagets framtidsutsikteroch riskerna i verksamheten.Principiellt bestäms en akties värde idag av bolagets framtida förmåga att betalautdelningar. Bolagets historik överflera år, och hur det gick föregående år,ger ledtrådar. Därutöver är informationsom kan underlätta för aktieägarna attbedöma framtiden relevant, till exempelbolagets investeringsplaner, prognoserför försäljning och vinst, beskrivning avrisker och hur känsligt resultatet är förolika händelser, som till exempel ändradevalutakurser.Det är sunt att läsa årsredovisningarmed öppna och kritiska ögon. Ju merman lär sig om ett bolag och dess aktie,desto mer övertygad om dess förtjänsterblir man. Det man behärskar eller för-AarhusKarlshamn (AAK) är världensledande tillverkare av vegetabiliskaspecialfetter med hög förädlingsgrad.Dessa fetter karaktäriseras av etthögt teknologiinnehåll och användssom ersättning för mjölkfett och kakaosmör,transfria lösningar till fyllningari choklad och konfektyrproduktersamt inom kosmetikindustrin. AAK harproduktionsanläggningar i Danmark,Nederländerna, Mexiko, Storbritannien, Sverige, Uruguay och USA.AAK är organiserat i tre affärsområden, Food Ingredients, Chocolate& Confectionery Fats och Technical Products & Feed. Under 2010omsatte AAK ca 15 miljarder kronor och hade cirka 2 100 anställda.Rörelseresultatet uppgick till 824 miljoner kronor. Aktien är noterad påNASDAQ OMX Stockholm, seg<strong>men</strong>t Mid Cap.www.aak.comAtrium Ljungbergs inriktning är attlångsiktigt äga, utveckla och förvaltaframför allt handels- och kontorsfastigheter.Det är vår målsättning att skapalevande mötesplatser som är långsiktigthållbara och attraktiva över tiden. Därförrymmer våra miljöer också boende,kultur, service och lärande. Vi leder ochdriver hela affärsprocessen själva, i närasamarbete med kunder och partners.Våra cirka 50 fastigheter finns framför allt i Stockholm, Malmö ochUppsala och är värderade till cirka 20 mdkr. I fastighetsbeståndet finnsockså flera byggrätter, som är en viktig del av vår fastighetsutveckling.Atrium Ljungberg är ett av Sveriges största börsnoterade fastighetsbolag,noterat på Nasdaq OMX Stockholm seg<strong>men</strong>t Mid Cap.Mer information finns på www.atriumljungberg.se
BILD: COLOURBOX59Redan efter fem sidors inledande läsning av VD-ordet har man ofta ett hyfsathum om bolaget och dess verksamhet. BILD: COLOURBOXstår lockar, om inte annat på grund avatt osäkerheten förefaller vara lägre. Härligger alltså en fälla: Bolaget förändrasinte alls av våra nyvunna insikter, utanskönheten finns i betraktarens öga. Botenär att bredda urvalet, gå igenom ettflertal bolag och årsredovisningar, attjämföra och göra urval.Året i korthetÅrsredovisningar brukar börja med sammanfattningenÅret i korthet, där viktigahändelser och uppnådda resultat listas.Denna ögonblicksbild, tillsammans medden sammanfattande beskrivningen avbolagets inriktning och verksamhet, förmedlaren förståelse hos läsaren av vaddet handlar om.VD har ordetI VD har ordet riktar sig verkställandedirektören till läsarna, oftast tydligt tilljust aktieägarna, med sin redogörelse förmöjligheter och problem under året somgått och hur dessa tacklats. Här finns oftastockså framåtblickande informationrörande till exempel konjunkturen ochplanerade åtgärder, som till exempel förvärvoch etablering på nya marknader.Aktieägaren gör klokt i att under läsningenhålla frågan levande om hur ellervarför bolaget tjänar pengar. Redan efterfem sidors inledande läsning har manofta ett hyfsat hum om bolaget.Bläddrar man direkt vidare till enfinansiell fem- eller tioårsöversikt medutvecklingen för försäljning och resultatöver tid kan man avgöra om bolaget ärintressant för vidare studier eller ej, givetatt man som aktiesparare vet vad manär ute efter. Är det ett tillväxtföretag, ettmoget företag eller ett företag som skabryta en nedgång?Företagen verkar i en miljö som påverkasav makroekonomi, det vill säga storaskeenden som världskonjunktur ochvalutarörelser, och av förlopp i det lilla,som kallas mikroekonomi, alltså företagBeijer Alma AB (publ) är en internationelltverksam industrigrupp medinriktning på komponenttillverkningoch industrihandel. Verksamhetenbedrivs i de tre dotterbolagenLesjöfors, Habia Cable och BeijerTech. Beijer Alma arbetar med aktivtoch långsiktigt ägande. Målet äratt äga och utveckla framgångsrikaföretag med hög tillväxt och godlönsamhet. Beijer Alma är noteratpå NASDAQ OMX Stockholm MidCap-lista (ticker: BEIAb).2010 i korthet: Nettoomsättning 2 290 Mkr. Resultat efter finansnetto398,8 Mkr. Rörelsemarginal 17,7 procent. Utdelning per aktie 7,00 krwww.beijeralma.seBioGaia är ett bioteknikföretag somutvecklar, marknadsför och säljer probiotiskaprodukter med doku<strong>men</strong>teradepositiva hälsoeffekter. Produkterna ärhuvudsakligen baserade på olikastammar av mjölksyrabakterienLactobacillus reuteri (Reuteri). BioGaiasomsättning består huvudsakligen avintäkter från försäljning av konsu<strong>men</strong>tfärdigaprodukter (tabletter, dropparoch munhälsoprodukter) <strong>men</strong> även intäkter från försäljning av insatsproduktersåsom Reuterikulturer, sugrör och kapsyler. BioGaiasprodukter säljs i ett 60-tal länder. Omsättningen 2010 uppgick till236,0 miljoner kronor och vinsten efter skatt till 47,2 miljoner kronor.För vidare information se www.biogaia.se