Starka vinster men Japan oroar Bästa fonderna går ... - Aktiespararna

BÖRSSPECIAL Scania/MAN10hos de bägge delägda börsnoteradelastbilsföretagen MAN och Scaniautan att behöva betala i form av enbudpremie.Volkswagen har inom personbilsområdetframgångsrikt använtsig av en gemensam strategi förbolagets nio bilmärken vad gällerinköp och utveckling men därbilarna och varumärkena upplevssom väsensskilda av kunderna. Påså sätt har Volkswagen gjort tjeckiskaŠkoda och spanska Seat tillframgångsrika bilmärken.Men det är en helt annan sak attuppnå motsvarande samarbetsmöjligheteri den kommersiella lastbilsverksamhetenoch framför alltgenom att få två så pass lika ochredan i dag framgångsrika lastbilsföretagsom MAN och Scania attlyfta sig i håret.I fallen med Volkswagen-Škodaoch Volkswagen-Seat fanns ennaturlig ledare i samarbetena,eftersom Volkswagen, med en omsättningpå mer än 1 000 miljarderkronor och ett industriellt system,hade mycket att bidra med till bådeŠkoda och Seat.Erfarenheten och en mängdakademisk forskning visar dock attdet är ytterst svårt att slå sammantvå lika stora och liknande företagsom Scania och MAN. Det bliroundvikligen en närmast kooperativistisklösning, vilket aldrig ärbra. Volkswagen tror dock mycketpå modellen och räknar med att ettsamarbetande Scania och MANskulle spara 2 miljarder kronor perår på gemensamma inköp. I förlängningenhar Volkswagen pratatom en total vinstökningspotentialpå hela 1 miljard euro, motsvarande9 miljarder kronor, per år.”En integrationskullekunnalösasmed ettholdingbolagitoppen.”emot, förenat med en betydanderisk i att integrera centrala känsligadelar av de bägge bolagens verksamheter,eftersom det kan leda tillatt bolagens respektive utvecklingoch marknadssatsningar avstannaroch att bägge lastbilsföretagen förlorarmarknadsandelar.Enligt källor internt i processenskulle en integration kunna lösasgenom att ett holdingbolag skapas itoppen, som tar hand om allt i verksamheternasom går att integreraoch sedan säljer komponenternaAktieägarstruktur, ScaniaDet är inte lite pengar utan motsvarar5 procent av MAN:s och Scaniastotala omsättning. Att Scania,det lastbilsföretag som ligger i toppklasssett till rörelsemarginal, skulleförbättra denna med ytterligare5 procentenheter, motsvarande 30procents högre lönsamhet, genomett samarbete framstår som osannoliktoptimistiskt. Det är, därtillbakatill MAN och Scania. Arbetssättetpåminner en del om hurVolvo har valt att arbeta med sinalastbilsvarumärken Volvo, Mackoch Renault.Men det är stor skillnad mellanVolkswagens lastbilsplan och Volvos,nämligen att Volvo är ensamägare till alla tre lastbilsföretagen,och då spelar det inte så stor rollvar vinsterna hamnar eftersom allapenningpåsar ändå leder till ABVolvo. I Scania skulle det finnasminoritetsägare som sitter på baraÄgare Kapital (%) Röster (%)Volkswagen AG* 45,66 70,94MAN 13,35 17,37Clearstream Banking 4,30 1,02Swedbank-Robur Fonder 3,45 0,63Alecta Pensionsförsäkring 2,56 0,47Skandia Liv 1,11 0,41AMF Försäkring och Fonder 1,09 0,33SEB Investment Management 1,04 0,19Handelsbanken fonder 0,93 0,17Nordea Investment Funds 0,78 0,1410 största aktieägarna 74,26 91,66Övriga 25,74 8,34Totalt 100,00 100,00* Därutöver ska i Volkswagens innehav inräknas Scaniaaktier motsvarande 3,63 procent av kapitalet och 0,87procent av rösterna, vilka förvaltas av kreditinstitut, per januari 2009. Källa: Euroclear Sweden ABAktieägarstruktur, MANÄgare Röster (%)Internationella institutioner 41Volkswagen AG 30,5Aktieägare som inte behöver redovisa innehav 13,5Tyska institutioner 15Totalt 100,00Aktieägarstruktur, VolkswagenÄgare Kapital (%) Röster (%)Porsche Automobil Holding 32,2 50,74Förbundsstaten Niedersachsen 12,7 20,0Qatar Holding 16,4 17,0Porsche Holding GmbH 1,5 2,37Övriga ägare 9,89Internationella institutioner 23,3Privata aktieägare 11,0Tyska institutioner 2,9Totalt 100,00 100,00