ìœ ìœ„í—˜ 이자율 í‰ê°€ì´ë¡ ê²€ì •ì„ 위한 연속시간의 준모 ... - í•œêµ­ê²½ì œí•™íšŒ

82經 濟 學 硏 究 제 60 집제3 호장개방이후 두 국가 간의 금리차가 좁혀졌음을 확인할 수 있다. 은 환율수익율의 추정밀도 함수와 환율수익률의 잠재변동성 요인의 시간경로를 제시하고 있다. 그림에서 명백하게 보여주듯이 0부근에서 매우 뽀족하며 꼬리부분이 두터운 분포를 보이고 있으며 이는 정규분포와는 매우 다른 분포를 가지고 있다. 또한 확률적 변동성 모형을 적용하여 잠재변동성 요인의 자기회귀분석의 추정계수값을 확인한 결과 0.997로써 환율수익률 시계열 자료의 확률적 변동성이 뚜렷한 지속성을 갖는다는 사실에 대한 근거를 뒷받침하고 있다. 전통적인 UIP모형 분석 결과 (1)전체기간 -0.720 -0.097(1.602) (1.171)외환위기 이전 -12.426 -4.677(~1998.12) (10.154) (4.290)외환위기 이후 0.090 0.218(1999.3~) (1.211) (2.448)note: 만기에 따른 비중복자료를 사용하였으며 괄호안의 숫자는 표준오차를 나타낸다. 환율과 이자율금리차daily exchange return(us to kor)20100-10-20-0.061992 1995 1997 2000 2002 2005 2007 2010 2012year0.020interest differential-0.02-0.04daily exchange returns(us to kor) & interest differential20151050-5-10exchange returninterest differential-151992 1995 1997 2000 2002 2005 2007 2010 2012year에서 제시한 바와 같이 한국의 외환위기로 말미암아 환율수익률에 지나치게 큰 변동성이 존재함을 확인할 수 있다. 이러한 시계열의 특징은 structural