ìœ ìœ„í—˜ 이자율 í‰ê°€ì´ë¡ ê²€ì •ì„ 위한 연속시간의 준모 ... - í•œêµ­ê²½ì œí•™íšŒ

유위험 이자율 평가이론 검정을 위한 연속시간의 준모수적 모형 73환율 수익률을 시간경로를 보여준다. 상단에 있는 두 개의 그림은 미국과 캐나다의경우, 하단의 2개의 그림은 미국과 영국의 경우를 보여준다. 왼쪽에 있는 2개의 그림의 경우, 두 개의 서로 다른 y축의 값으로 표시되었다. 즉 왼쪽의 y축은 일별 환율 수익률의 단위를 오른쪽의 y축은 일별 금리차의 단위를 표시하였다. 그림에서 보이는 바와 같이, 환율수익률의 큰 변동성에 비해 금리차이는 상대적으로 변동성이약하다. 예를 들어, 미국과 영국의 경우, 환율 수익률은 0주변에서 -4~5사이의 값을오가며 매우 큰 변동성을 보이는 반면 금리차이는 -0.06~0.05 사이에서 움직이는것을 확인할 수 있다. 그림에서 확인할 수 있듯이, 환율수익률이 오직 두 국가 간의금리차이로만 설명될 수 없음을 확인할 수 있으며, 위험프리미엄의 존재에 대한 연구의 필요성과 함께 환율수익률과 이자율차이의 단순한 선형관계에 대한 실증분석이왜 실패하였는지를 보여준다. 환율수익율과 국내외금리차daily exchange return(us to can)100.0200-10-0.021975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015yearinterest differentialdaily exchange returns(us to can) & interest differential6543210-1-2-3exchange returninterest differential-41975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015yeardaily exchange return(us to uk)60.0440.02200-0.02-2-0.04-4-0.061975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015yearinterest differentialdaily exchange returns(us to uk) & interest differential543210-1-2-3exchange returninterest differential-41975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015year우리의 모형은 오차항의 시가변적 또는 확률적 변동성을 용인한다. 다시 말해서,