不流动资产的定价与股权分置改革研究 - 金融工程

不 流 动 资 产 的 定 价 与 股 权 分 置 改 革 研 究
十 五 中 可 以 看 出 , 其 他 参 数 不 变 时 σ
2
=0.3 和 σ
2
=0.5 的 两 条 线 基 本 重 叠 。5. 最
*
优 组 合 权 重 比 例 φt /(1 − ω)
随 着 流 动 资 产 收 益 的 瞬 时 波 动 率 V
0
的 增 加 而 减 小 。6、
*
尤 其 是 当 ω 大 于 0.7 时 各 因 素 (T, V 0
,ρ ) 对 最 优 组 合 权 重 比 例 φ /(1 − ω)
的 影
响 最 为 显 著 。7、 当 无 流 动 性 约 束 限 制 时 , 图 示 为 一 平 行 于 横 轴 的 直 线 , 即
*
φ /(1 − ω)
t = *
l
φ , 即 最 优 组 合 权 重 比 例 与 ω 无 关 , 仅 与 流 动 性 风 险 资 产 收 益 的
瞬 时 波 动 率 V 的 时 变 性 有 关 ( 见 表 二 )。
t
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