不流动资产的定价与股权分置改革研究 - 金融工程

不 流 动 资 产 的 定 价 与 股 权 分 置 改 革 研 究
3
5
1 0.3 0.6 0.4223
2
3
5
1 0.3 0.6 0.2316
2
3
5
1 0.3 0.3 0.4223
2
3
5
1 0.3 0.3 0.2316
2
3
5
1 -0.3 0.6 0.4223
2
3
5
1 -0.3 0.6 0.2316
2
3
5
1 -0.3 0.3 0.4223
1 -0.5 0.6 0.4223
1 0.5 0.3 0.2316
T ρ ω
0
1 0.5 0.1 0.4223
1 0.3
1 -0.3
1 -0.5
2 0.5 0.1 0.4223
3
5
1 0.5 0.1 0.7071
1 0.5 0.1 0.2316
注 : 表 一 中 μ
1
=0.1
2
0.4067 0.4318 0.4788 0.5421 0.6149
0.5727 0.6022 0.6557 0.7226 0.7920
0.0447 0.0584 0.0851 0.1238 0.1728
0.0867 0.1126 0.1622 0.2316 0.3152
0.1259 0.1629 0.2321 0.3255 0.4325
0.197 0.2528 0.353 0.4787 0.6091
0.0401 0.0539 0.0807 0.1196 0.1689
0.0774 0.1036 0.1537 0.2238 0.3083
0.1119 0.1494 0.2198 0.3147 0.4234
0.1732 0.2308 0.3339 0.4633 0.5977
0.1784 0.1813 0.1872 0.1959 0.2074
0.3237 0.3286 0.3381 0.3523 0.3707
0.4421 0.4481 0.4599 0.4771 0.4993
0.6178 0.6246 0.6379 0.6569 0.6808
0.1699 0.1729 0.1788 0.1876 0.1992
0.3086 0.3137 0.3235 0.3379 0.3567
0.4221 0.4284 0.4406 0.4584 0.4813
0.5917 0.5991 0.6134 0.6334 0.6590
0.0640 0.0774 0.1036 0.1415 0.1895
0.1250 0.1498 0.1974 0.2638 0.3439
0.1830 0.2175 0.2823 0.3695 0.4696
0.2910 0.3403 0.4287 0.5396 0.6549
0.0704 0.0837 0.1097 0.1474 0.1951
0.1379 0.1624 0.2093 0.2747 0.3536
0.2026 0.2363 0.2995 0.3846 0.4823
0.3242 0.3713 0.4554 0.5612 0.6710
0.2113 0.2142 0.2198 0.2282 0.2392
0.2549 0.2656 0.2864 0.3166 0.3548
0.4978 0.4996 0.5031 0.5086 0.5156
σ
V
2
μ =0.6
1
0.1 0.3 0.5 0.7 0.9
0.9995 0.5341 0.2195 0.1511 0.0807
0.8503 0.1784 0.0661 0.0447 0.0267
0.8666 0.2113 0.0874 0.0704 0.0405
0.9998 0.6412 0.3327 0.2549 0.1991
1 0.7803 0.3866 0.2754 0.1518
1 0.895 0.5146 0.3779 0.2144
1 0.975 0.6888 0.533 0.3190
0.9996 0.5479 0.2328 0.1628 0.0898
0.9994 0.4978 0.1865 0.1224 0.0596
σ =0.2 λ =0.1
4.3 不 流 动 资 产 折 价 率 的 结 果 分 析
下 面 我 们 图 示 来 说 明 各 参 数 对 不 流 动 资 产 价 格 折 扣 的 影 响 。
50