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不 流 动 资 产 的 定 价 与 股 权 分 置 改 革 研 究<br />
Mayers(1972) 流 动 约 束 时<br />
单 期 静 态 分 析 框 架<br />
存 在 流 动 约 束 时 的 单 期 静 态 CAPM<br />
不 流 动 资 产 的 流 通 对 价 格 的 影 响<br />
Longstaff 连 续 时 间 跨 期 动 态 分 析 框 架<br />
流 动 约 束 三 资 产 连 续 时 间 框 架<br />
无 流 动 约 束 两 资 产 连 续 时 间 框 架<br />
HJB 方 程 一<br />
HJB 方 程 二<br />
最 优 组 合 策 略 一 ( 封 闭 解 )<br />
最 优 组 合 策 略 二<br />
最 高 效 用 水 平 一<br />
最 高 效 用 水 平 二<br />
不 流 动 资 产 理 论 折 价 率<br />
实 际 对 价 率<br />
实 际 折 价 率<br />
构 建 多 元 回 归 模 型 (1)<br />
验 证 理 论 折 价 率 合 理 性<br />
构 建 多 元 回 归 模 型 (2)<br />
实 际 折 价 率 的 影 响 因 素<br />
分 析 理 论 折 价 率 与 实 际 折 价 率 差 异 的 原 因 , 及 实 际<br />
对 价 水 平 呈 现 趋 同 现 象 的 深 层 次 影 响 因 素 。<br />
政 策 建 议<br />
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