不流动资产的定价与股权分置改革研究 - 金融工程

1. 导 论
总 股 本 等 作 为 解 释 变 量 ; 此 外 , 股 改 开 始 日 至 首 批 附 限 售 条 件 股 份 转 成 流 通 股 份
的 时 间 间 隔 也 作 为 解 释 变 量 , 这 样 我 们 使 用 Hocking (1976) 的 逐 步 筛 选 法
依 次 加 入 这 些 因 素 作 为 影 响 实 际 对 价 水 平 的 解 释 变 量 。
3. 构 建 多 元 回 归 模 型 (5-2) 进 行 回 归 分 析 , 验 证 构 建 的 理 论 模 型 与 我 国 股
市 的 实 际 情 况 是 否 相 一 致 以 及 所 选 取 的 变 量 对 实 际 对 价 水 平 的 解 释 能 力 为 多 少 。
然 后 构 建 多 元 回 归 模 型 (5-3) 进 行 回 归 分 析 , 比 较 两 种 回 归 模 型 的 显 著 性 和 解
释 能 力 。 最 后 根 据 模 型 的 实 证 回 归 结 果 , 分 析 理 论 折 价 率 与 实 际 折 价 率 差 异 的 原
因 , 考 察 目 前 看 来 实 际 对 价 水 平 呈 现 趋 同 性 的 深 层 次 影 响 因 素 。
技 术 路 线 如 图 所 示 :
1 ,
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(Hocking ,1976) 逐 步 筛 选 法 的 基 本 思 想 是 逐 个 引 入 解 释 变 量 , 每 次 引 入 对 被 解 释 变 量 影 响 最 显 著 的 变
量 , 并 对 方 程 中 的 老 变 量 逐 个 进 行 检 验 , 把 变 为 不 显 著 的 变 量 从 方 程 中 剔 除 , 最 终 得 到 的 方 程 中 既 不 漏 掉
对 被 解 释 变 量 影 响 显 著 的 变 量 , 又 不 含 对 被 解 释 变 量 影 响 不 显 著 的 变 量 。
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