不流动资产的定价与股权分置改革研究 - 金融工程

目 录
1. 导 论 ......................................................................................................1
1.1 选 题 的 意 义 ...................................................................................................1
1.2 研 究 方 法 及 主 要 结 论 ......................................................................................3
1.3 本 文 的 特 色 与 创 新 之 处 : .............................................................................7
1.4 论 文 的 结 构 安 排 .............................................................................................8
2. 文 献 回 顾 ...............................................................................................9
2.1 国 外 文 献 综 述 1: 流 动 性 对 组 合 选 择 和 资 产 定 价 的 影 响 ...........................9
2.1.1 从 市 场 微 观 结 构 理 论 角 度 ..................................................................9
2.1.2 从 动 态 资 产 定 价 角 度 ........................................................................12
2.2 国 外 文 献 综 述 2: 不 流 动 性 对 组 合 选 择 和 资 产 定 价 的 影 响 .....................16
2.2.1 单 期 静 态 分 析 框 架 下 的 不 流 动 性 资 产 定 价 ....................................17
2.2.2 跨 期 动 态 规 划 框 架 下 的 不 流 动 性 资 产 定 价 ....................................19
2.2.3 具 有 时 变 性 的 不 流 动 性 均 衡 资 产 定 价 ............................................22
2.2.4 不 流 动 性 在 价 值 上 的 折 价 ................................................................24
2.2.5 利 用 期 权 定 价 理 论 研 究 不 流 动 性 对 资 产 定 价 的 影 响 ....................26
2.3 国 内 资 产 定 价 和 股 权 分 置 改 革 研 究 现 状 述 评 ...........................................27
3. 不 流 动 性 资 产 的 市 场 化 交 易 对 资 产 价 格 的 影 响
—— 在 单 期 静 态 分 析 框 架 下 ..................................................................32
3.1 股 权 分 置 情 形 下 , 流 通 股 和 不 流 通 股 的 定 价 模 型 .................................33
3.2 不 流 动 性 资 产 的 市 场 化 交 易 对 流 通 市 场 资 产 价 格 的 影 响 .....................36
3.3 结 论 ................................................................................................................40
4. 不 流 动 性 资 产 的 定 价 和 最 优 组 合 策 略
—— 在 跨 期 动 态 规 划 框 架 下 ..................................................................41
4.1 模 型 设 计 .......................................................................................................42
4.2 不 流 动 性 的 价 格 折 扣 ...................................................................................47