不流动资产的定价与股权分置改革研究 - 金融工程

不 流 动 资 产 的 定 价 与 股 权 分 置 改 革 研 究
0.5 0.3375 0.0446 -0.2929 0.2864
0.7 0.3806 0.0446 -0.3361 0.3166
0.9 0.4382 0.0445 -0.3937 0.3548
0.3 0.2316 1 0.5 0.1 0.6888 0.1221 -0.5667 0.4978
0.3 0.6924 0.1221 -0.5703 0.4996
0.5 0.6995 0.1221 -0.5772 0.5031
0.7 0.7105 0.1221 -0.5886 0.5086
0.9 0.7248 0.1221 -0.6029 0.5156
二 、 最 优 组 合 权 重 比 例 的 模 拟 数 据
这 个 文 档 中 包 括 了 μ 1
=0.1, μ 2
=0.6,λ=0.2 σ 1
=0.2 T=1,2,3,5
ω=0.1,03,0.5,0.7,0.9,V 为 时 变 的 最 优 组 合 权 重 比 例 的 数 值 模 拟 结 果
μ λ ρ ωσ
2
1+ V − V
t 2
存 在 流 通 和 不 流 通 资 产 时 , 风 险 资 产 的 最 优 组 合 权 重 φ ∗ t
= ,
2
V
2
* ( μ1
+ λV
)
全 流 通 时 风 险 资 产 的 最 优 组 合 权 重 φl
=
2
QL— 全 流 通 时 风 险 资 产 的 最 优 组 合 ,
QI- 同 时 存 在 流 通 和 不 流 通 资 产 时 , 风 险 资 产 的 最 优 组 合 除 以 流 动 性 资 产 的 比 例 , 即
*
φ /(1 − ω)
t
QL0- 代 表 0 时 刻 的 QL,
QI0- 代 表 0 时 刻 的 QI。
V
对 应 σ2 变 化
V0 ρ T ω
2 ω
2
QL QI QL0 QI0
0.1 0.4254 0.4236 0.4 0.5211
0.3 0.4260 0.4191 0.4 0.3387
0.1 0.7071 0.5 1 0.5 0.4256 0.4096 0.4 0.3910
0.7 0.4261 0.3889 0.4 0.4366
0.9 0.4255 0.2815 0.4 0.1859
0.1 0.4258 0.4240 0.4 0.4549
0.3 0.4261 0.4192 0.4 0.3882
0.3 0.7071 0.5 1 0.5 0.4259 0.4100 0.4 0.3425
0.7 0.4261 0.3889 0.4 0.4619
0.9 0.4259 0.2822 0.4 0.1827
0.5 0.7071 0.5 1 0.1 0.4260 0.4242 0.4 0.3730
0.3 0.4256 0.4188 0.4 0.4304
0.5 0.4256 0.4095 0.4 0.3369
σ
88