Top Picks 2 sid.indd - Redeye
Top Picks 2 sid.indd - Redeye
Top Picks 2 sid.indd - Redeye
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
TOP PICKS<br />
REDEYE<br />
TOP PICKS NR 38 OKTOBER 2011<br />
Blandad utveckling i portföljen<br />
- TOP PICKS-KOMMENTAR<br />
Portföljen har rört sig i <strong>sid</strong>ledes riktning i linje med börsen under veckan, dock med en stor<br />
skillnad hos innehaven sinsemellan. Sedan årsskiftet är <strong>Top</strong> <strong>Picks</strong> ned 16,0 procent medan<br />
OMXSPI-index backat 19,7 procent.<br />
Starkast utveckling har CDON haft med en uppgång på 5,1 procent. Aktien fortsatte<br />
upp efter förra veckans starka uppgång då bolaget i måndags visade stark tillväxt i sin Q3<br />
rapport som mottogs väl av marknaden. Även Avega och Mekonomen har visat en marginellt<br />
positivt avkastning medan Betsson tappat något. Sämst utveckling har Ericsson-aktien<br />
haft som tappat 6,3 procent. Sannolikt finns en oror för en svag rapport på torsdag som<br />
givetvis utgör en risk. Vi ser dock bra långsiktig potential i Ericsson aktien som är historiskt<br />
lågt värderad med ett P/E-tal på 8,6x för 2011. Vårt DCF-värde uppgår till 95 kronor per<br />
aktie, vilket ger en potential på knappt 50 procent. Vi göra inga byten i portföljen denna<br />
vecka men bevakar börsläget och kommer eventuellt öka exponeringen mot aktier med<br />
defensiv karaktär samt letar lägen i pågående rapportperiod.<br />
ANALYTIKER<br />
Hjalmar Ahlberg<br />
Analytiker<br />
hjalmar.ahlberg@<br />
redeye.se<br />
Hjalmar Ahlberg arbetar som<br />
analytiker på analyshuset <strong>Redeye</strong>.<br />
Hjalmar bevakar främst bolag inom<br />
gruvindustrin samt arbetar även med<br />
<strong>Redeye</strong>s tekniska analys. <strong>Top</strong> <strong>Picks</strong><br />
har gett en avkastning på +673 %<br />
mellan åren 2002-2010.<br />
220<br />
170<br />
120<br />
70<br />
20<br />
Mar'07<br />
Oct'07<br />
May'08<br />
Dec'08<br />
Jun'09<br />
Feb'10<br />
Sep'10<br />
Mar'11<br />
<strong>Top</strong> <strong>Picks</strong><br />
OMXSPI<br />
TOP PICKS<br />
0,1 %<br />
Utveckling<br />
senaste<br />
nr.<br />
-16,0 %<br />
Utv. sedan<br />
årsskiftet<br />
In: Mekonomen<br />
Ut: Ericsson<br />
www.redeye.se
TOP PICKS<br />
REDEYE<br />
TOP PICKS NR 38 OKTOBER 2011<br />
Efterfrågan börjar ta fart<br />
- ANALYS / BOLAGSKOMMENTAR<br />
Stark tillväxt i CDON<br />
CDON släppte i måndags sin rapport för tredje kvartalet där bolaget redovisade en omsättning<br />
på 826 miljoner kronor, vilket innebar en ökning med 61 procent jämfört med Q3<br />
i fjol. Dock påverkades omsättningen positivt av förvärv men även den organiska tillväxten<br />
på 33 procent var stark. Bolagets rörelseresultat uppgick till 33,7 miljoner kronor, exklusive<br />
engångskostnader, vilket gav en rörelsemarginal på 4,1 procent. Detta är lågt jämfört<br />
med historiskt snitt men bolaget satsar på tillväxt och framöver kommer denna sannolikt<br />
att öka. Bolaget uppger dock att lönsamheten kan komma att vara fortsatt låg om en hög<br />
tillväxt bibehålls inom hemelektroniksegmenten, då det har en lägre lönsamhet. Överlag<br />
tycker vi dock att rapporten är bra och bekräftar vår syn på CDON som ett tillväxtbolag.<br />
Bolaget värderas till ett P/E-tal på 15x på nästa års vinst, vilket är attraktivt då bolaget<br />
väntas växa med ca 15 procent per år fram till 2013 och aktien stannar kvar i portföljen.<br />
och lägre kostnader ger möjlighet till snabbfotad prisförändring och förutsättningar till ett<br />
brett sortiment.<br />
VECKANS BYTEN<br />
IN:<br />
Mekonomen<br />
Köpkurs 212,0 kr<br />
In 2011-06-08<br />
UT:<br />
Ericsson<br />
Köpkurs 90,7 kr<br />
Datum in 2011-05-25<br />
Datum ut 2011-06-09<br />
Slutkurs 88,55 kr<br />
Avkastning -2,1 %<br />
XX<br />
Köpkurs 140,1 kr<br />
In 2011-03-3001-12<br />
XX<br />
Köpkurs 201,5 kr<br />
Datum in 2010-02-23<br />
Datum ut 2011-03-30<br />
Slutkurs 239,5 kr<br />
Avkastning 18,9%<br />
TILLVÄXT EBIT-MARG. P/E<br />
BOLAG 2011E 2011E 2011E 2012E<br />
Avega * 31.0% 12.6% 7.4 6.1<br />
Mekonomen 20.7% 14.6% 16.9 13.8<br />
HISTORIK<br />
CDON 44.0% 4.0% 21.9 14.6<br />
Ericsson * 11.3% 12.3% 8.6 7.4<br />
Betsson * -8.0% 36.3% 10.1 7.7<br />
DATUM IN PÅ INGÅNGS- SENAST KURSUTV.<br />
BOLAG TP-LISTAN KURS BETALT SEN TP-START<br />
Avega 2011-08-17 26.50 25.50 -3.8%<br />
Mekonomen 2011-06-08 212.00 238.00 12.3%<br />
CDON 2011-05-11 38.4 30.70 -20.1%<br />
Ericsson 2011-08-03 77.2 65.80 -14.8%<br />
Betsson 2011-09-14 132.00 139.75 5.9%<br />
ÅR TOP PICKS OMXSPI<br />
2011 -16,0% -19,7%<br />
2010 66,3% 23,1%<br />
2009 85,9% 46,7%<br />
2008 -37,8% -42,0%<br />
2007 6,7% -6,0%<br />
2006 59,4% 23,6%<br />
2005 69,2% 32,6%<br />
2004 8,4% 17,6%<br />
2003 90,0% 29,8%<br />
*P/E tal rensat för netto kassa. ** Avkastning justerad för inlösen/utdelning<br />
Innehaven i portföljen fördelas med 20% vardera<br />
TOP PICKS NR 38 OKTOBER 2011 SIDA 2
Change language