Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ökat fokus på partnermodell - Redeye
Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ökat fokus på partnermodell - Redeye
Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ökat fokus på partnermodell - Redeye
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Kopy</strong> <strong>Goldfields</strong><br />
Vi värderar fortsatt <strong>Kopy</strong><br />
<strong>Goldfields</strong> baserat <strong>på</strong><br />
EV/Resource<br />
Värdering<br />
<strong>Redeye</strong> baserar liksom tidigare vår värdering <strong>på</strong> <strong>Kopy</strong> <strong>Goldfields</strong> utifrån<br />
bolagsvärde i förhållande till guldtillgångar (EV/Resource). I takt med att<br />
Krasnyprojektet utvecklas kommer vi även att ta hänsyn till DCF-värdet <strong>på</strong><br />
projektet. I dagsläget anser vi dock att osäkerheten är för hög då endast en<br />
Scopingstudie är gjord samt eftersom mineraltillgångarna till störst del<br />
klassas som antagna. Således anser vi fortsatt att en värdering baserat <strong>på</strong><br />
EV/Resource är mer lämplig.<br />
Jämförelsevärdering prospekteringsbolag<br />
USDm Mineraltillgång, tr oz ('000) Au, g/t Börsvärde Kassa EV EV/ oz<br />
LYDIAN INTERNATIONAL LTD 3 215 1,0 205 33 172 54<br />
BELO SUN MINING CORP 4 814 1,7 207 46 161 33<br />
MINERA IRL LTD 1 790 3,2 44 -14 58 33<br />
ALMADEN MINERALS LTD 3 571 1,1 98 19 79 22<br />
PROBE MINES LTD 4 311 1,1 126 32 95 22<br />
KAMINAK GOLD CORP-A 3 200 1,6 74 7 67 21<br />
GOLDQUE<strong>ST</strong> MINING CORP 4 550 2,5 70 1 69 15<br />
OREX MINERALS INC 1 178 1,1 16 -1 17 14<br />
NORTHERN GOLD MINING INC 1 630 0,9 24 4 20 12<br />
MARATHON GOLD CORP 1 109 1,7 15 9 6 5<br />
ATLANTA GOLD INC 1 254 3,7 6 0 6 5<br />
NORTHERN FREEGOLD RESOURCES 1 213 1,0 7 4 4 3<br />
ALEXANDRIA MINERALS CORP 1 405 1,8 6 3 3 2<br />
INTL TOWER HILL MINES LTD 21 042 0,6 79 31 49 2<br />
ASANKO GOLD INC 5 951 1,4 209 198 12 2<br />
SANDSPRING RESOURCES LTD 9 984 0,8 26 11 15 1<br />
Medel 4 389 1,6 76 24 52 15<br />
Källa: Bolagsdata, Bloomberg<br />
Vårt motiverade värde<br />
<strong>på</strong> <strong>Kopy</strong> <strong>Goldfields</strong> är 5,5<br />
kronor per aktie<br />
Värdet varierar kraftigt i tabellen med en lägsta värdering <strong>på</strong> 1 USD per tr<br />
och en högsta <strong>på</strong> 54 USD per tr oz. Detta eftersom att det skiljer sig mycket<br />
över de förutsättningar bolagen har att faktiskt realisera sina projekt.<br />
<strong>Redeye</strong> anser att <strong>Kopy</strong> <strong>Goldfields</strong> med Eldorado som största ägare (även om<br />
det är osäkert ifall de kommer teckna i <strong>på</strong>gående emission) har bra<br />
möjligheter att vidare utveckla sina projekt mot produktion. Dessutom<br />
finns även goda förutsättningar för att utöka guldtillgångarna ytterligare.<br />
Således anser vi att ett värde minst i linje med snittet <strong>på</strong> 15 USD per tr oz är<br />
motiverat. Vi värderar därmed <strong>Kopy</strong> <strong>Goldfields</strong> till 166,6 miljoner kronor<br />
motsvarande ca 5,5 kronor per aktie. Detta är en nedjustering mot tidigare<br />
(7,5 kronor per aktie) vilket dels beror <strong>på</strong> generellt lägre värderingar i<br />
guldsektorn samt ett utökat antal aktier efter nyemission.<br />
Värdering<br />
SEKm Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetod/Kommentar<br />
Krasny 142,0 4,7 EV/Resource<br />
<strong>Kopy</strong>lovskoye 12,1 0,4 EV/Resource<br />
Kassa Q1'13, ink. emission 12,5 0,4 Bokfört värde<br />
Marknadsvärde 166,6 5,5 (Räknat <strong>på</strong> antal aktier efter emission)<br />
Källa: <strong>Redeye</strong> Research<br />
Bolagsanalys<br />
4
Change language