Ãrsredovisning 2006 - Karo Bio

Årsredovisning 2006 

»Vår vision är att bli ett lönsamt och uthålligt läkemedelsföretag med produkter 

på marknaden och med en konkurrenskraftig produktportfölj som innehåller en 

blandning av samarbetsprojekt och egna projekt i utveckling.«

Innehåll 

1 2006 i korthet 

2 Vd har ordet 

4 Marknaden 

6 Blodfetter, en fördjupning 

7 Vision, mål och strategi 

8 Forskning och utveckling 

10 Karo Bios projekt 

14 KB2115, bakgrund och utveckling 

15 Medarbetare 

16 Styrelse 

17 Ledning och revisorer 

18 Förvaltningsberättelse 

21 Resultaträkningar 

22 Balansräkningar 

24 Kassaflödesanalyser 

25 Förändringar i eget kapital 

27 Redovisnings- och värderingsprinciper 

30 Noter 

40 Revisionsberättelse 

41 Bolagsstyrning 

44 Karo Bios aktie- och ägarstruktur 

46 Femårsöversikt (med definitioner) 

48 Ordlista 

49 Årsstämma och övrig information 

Introduktion 

till Karo Bio 

Karo Bio är ett forsknings- och utvecklingsbolag 

inom läkemedelsområdet som specialiserat sig på 

kärnreceptorer för utveckling av nya läkemedel som 

är inriktade på metabola sjukdomar. Karo Bio har tre 

kliniska och fyra prekliniska projekt. 

Bolaget har utvecklats från att vara ett forskningsbolag 

till ett bolag med prekliniska och kliniska utvecklingsresurser 

samt kompetens för utveckling av läkemedel 

mot metabola sjukdomar. Bolaget har en stark 

projektportfölj med innovativa molekyler som primärt är 

inriktade på sjukdomar som diabetes, åderförkalkning 

och höga blodfetter. Inom alla dessa områden finns det 

betydande marknadsmöjligheter och ett ökande behov 

av nya läkemedel med nya verkningsmekanismer. 

Utöver egna projekt har Karo Bio två strategiska 

samarbeten med internationella läkemedelsbolag och 

ett samarbete med ett bioteknikföretag för utveckling 

av innovativa behandlingar av vanligt förekommande 

sjukdomar. 

Karo Bio är noterat på Stockholmsbörsen sedan 1998. 

Juridisk friskrivning 

Denna årsredovisning innehåller uttalanden 

som är framåtblickande och faktiska resultat 

kan komma att skilja sig väsentligt från de 

förutsedda. Utöver de faktorer som diskuteras 

kan de faktiska utfallen påverkas av 

utvecklingen inom forskningsprogrammen 

inklusive utvecklingen av prekliniska och kliniska 

prövningar, påverkan av konkurrerande 

forskningsprogram, effekten av ekonomiska 

och konjunkturrelaterade förhållanden, effektiviteten 

av patentskydd och hinder på grund 

av tredje parts potentiella patenträttigheter, 

teknologisk utveckling, valutakurs- och räntefluktuationer 

samt politiska risker.

1 

2006 i korthet 

• Karo Bio genomförde kliniska fas I-studier med KB2115 

och fas II pågår 

• Karo Bio erhöll en milstolpsbetalning från Wyeth för val 

av läkemedelskandidat och ytterligare en betalning för 

start av kliniska fas I-studier. Samarbetet förlängdes med 

ytterligare ett år till 31 augusti 2007 

• KB5359 valdes som läkemedelskandidat för behandling av 

höga blodfetter och den prekliniska utvecklingen inleddes 

• Den kliniska utvecklingen av KB3305 är fördröjd på grund 

av tekniska utmaningar med den farmaceutiska beredningen 

• Merck inledde kliniska fas I-studier med en gemensam 

substans inom området östrogenreceptorer och kvinnosjukdomar 

• Karo Bio utlicensierade en klass av selektiva androgenreceptormodulatorer 

(SARMs) för behandling av osteoporos 

till Radius 

• Koncernens nettoomsättning uppgick till 44,0 (51,9) MSEK 

• Resultatet uppgick till –126,1 (–111,0) MSEK 

• Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten 

uppgick till –110,4 (–90,0) MSEK 

• Likvida medel och andra kortfristiga placeringar uppgick 

till 231,0 (346,9) MSEK vid årets slut 

• Resultat per aktie uppgick till –1,63 (–2,37) SEK 

Likvida tillgångar 

Intäkter och kostnader 

MSEK 

400 

400 

MSEK 

500 

320 

320 

400 

240 

240 

300 

160 

160 

200 

80 

80 

100 

0 

2002 2003 2004 2005 2006 

0 

0 

2002 2003 2004 2005 2006 

Likvida tillgångar 

Av- och nedskrivningar av goodwill 

Övriga rörelseintäkter och kostnader 

Forskning- och utvecklingskostnader 

Administrationskostnader 

Intäkter

2 Vd har ordet 

Bästa aktieägare 

Det är med stolthet och förväntan som jag sätter mig ned för 

att reflektera över vad Karo Bio uppnått under det gångna 

året och de möjligheter och utmaningar vi har framför oss. 

Året har varit framgångsrikt i många avseenden, inte 

bara för Karo Bio, utan även för bioteknikindustrin i sin 

helhet, där ett flertal företag gjort stora framsteg. 

Verksamheten finansierades under det fjärde kvartalet 

2005 baserat på en ny strategi och med viljan och beslutsamheten 

att driva våra projekt vidare till klinisk fas. Detta 

har utvecklats väl och resultaten under 2006 gör att vi känner 

tillförsikt när vi nu går in i 2007. 

UNDER HÖSTEN 2005 UTVECKLADE 

VI FÖLJANDE STRATEGI: 

• driva fyra interna projekt mot klinisk fas 

• stödja våra läkemedelspartners – Merck, Wyeth och, under 

2006, Radius – för att säkerställa vår gemensamma 

framgång 

• fortsätta med diskussioner kring samarbeten med fokus 

på våra tyreomimetiska projekt för att möjliggöra bästa 

tänkbara samarbetsavtal. 

DET GÅNGNA ÅRET 

Vår tyreomimetiska kandidatsubstans, KB2115, är i klinisk 

fas II, en definierande tremånaders studie på patienter med 

höga blodfetter med stort fokus på säkerhetsparametrar. 

Data kan förväntas sent under det andra kvartalet 2007. 

Efterföljaren från vår TR-plattform är KB5359, nu i 

långt framskridna toxikologistudier inför en IND-ansökan, 

med målsättningen att gå in i fas I-studier på människa under 

andra halvåret 2007. 

Vår leverselektiva glukokortikoidantagonist, KB3305, 

för behandling av typ 2-diabetes som, är färdig att gå in i fas 

I-studier på människa. Ett tekniskt problem med kvaliteten 

på den farmaceutiska beredningen kommer att fördröja studien. 

Vi räknar med att klara av detta genom en ny produktionssats 

och att studierna skall genomföras under 2007. 

ER beta-projektet, med inriktning på kraftigt selektiva 

substanser som påverkar det centrala nervsystemet, gör goda 

framsteg och vi räknar med att välja läkemedelskandidat och 

starta produktionen av substansen med avseende på toxikologistudier 

inför IND-ansökan under andra halvåret 2007. 

Våra båda stora samarbetspartners – Merck och Wyeth – har 

inlett fas I-studier med våra gemensamma program. Merck 

med en östrogenreceptoragonist inom området kvinnosjukdomar 

och Wyeth med en LXR-agonist med inriktning på 

åderförkalkning. 

Under året utlicensierade Karo Bio teknologi och substanser 

inom området SARM (selektiva androgenreceptormodulatorer) 

till det amerikanska bolaget Radius Health, 

Inc. Radius kommer att utveckla dessa substanser med fokus 

på osteoporos och muskelförtvining. 

FRAMTIDA UTVECKLING 

Inför 2007 och framåt ser vi att Karo Bio befinner sig i ett 

utmärkt läge för att tillföra ett betydande värde både genom 

interna program och samarbetsprogram. Vår portfölj 

utvecklas och kliniska data kommer att genereras i fem projekt 

av vilka tre inte omfattas av något samarbete i nuläget. 

Det ger Karo Bio möjligheten att välja hur långt bolaget 

önskar utveckla dessa projekt i klinisk fas. Det är som alltid 

en grannlaga uppgift att göra en avvägning mellan utvecklingskostnader, 

den ekonomiska risken och de potentiella 

intäkterna. Ledningen och styrelsen är övertygade om att 

den nuvarande investeringen i projektportföljen är korrekt 

och att detta bör resultera i ett aktieägarvärde under det 

kommande året. 

På längre sikt fortsätter vi att utveckla vår vision om hur 

vi kan göra Karo Bio till ett lönsamt och hållbart tillväxtföretag 

inom läkemedelsindustrin. Det kräver en noggrann 

planering och ett noggrant genomförande och tiden får 

utvisa huruvida detta kan uppnås utifrån Karo Bios egna 

meriter eller om en kombination av olika tillgångar är nödvändig. 

Jag vill avsluta denna översikt med att tacka alla stödjande 

aktieägare, en krävande styrelse och en mycket lojal 

och kompetent Karo Bio-organisation för deras bidrag till 

de framsteg vi gjort under 2006. 

Huddinge i februari 2007 

Per Olof Wallström

Vd har ordet 

3 

›› Inför 2007 och framåt ser vi att 

Karo Bio befinner sig i ett utmärkt 

läge för att tillföra ett betydande 

värde både genom interna program 

och samarbetsprogram. ‹‹ 

Viktiga händelser 2006 

✔ 

✔ 

✔ 

✔ 

✔ 

✔ 

✔ 

Fas I-studier för KB2115 framgångsrikt 

avslutade 

Fas II-programmet för KB2115 inlett 

KB5359 valdes som läkemedelskandidat 

och prekliniska studier inledda 

Godkännande från läkemedelsmyndigheten 

för fas I-studier med KB3305. 

Studien försenad till 2007 

Wyeth startade fas I-studier 

Merck startade fas I-studier 

Licensavtal med Radius för utveckling av 

SARMs tecknat

4 

Marknaden 

›› Läkemedelsmarknaden genomgår dramatiska förändringar med 

nya distributionskanaler, en ökad prispress och generisk konkurrens 

när stora produkter förlorar sitt patentskydd. ‹‹

Marknaden 

5 

Läkemedelsmarknaden 

Läkemedelsmarknaden genomgår strukturella 

förändringar och det ökade behandlingsbehovet 

för metabola sjukdomar skapar nya 

möjligheter för läkemedel som verkar via 

nukleära receptorer. 

TRENDER PÅ DEN GLOBALA LÄKEMEDELSMARKNADEN 

Läkemedelsmarknaden genomgår en dramatisk förändring 

med nya distributionskanaler, ökande prispress och generisk 

konkurrens, allteftersom patenten löper ut för större 

produkter. Produktiviteten inom forskning och utveckling 

när det gäller lanseringen av nya produkter ligger dessutom 

under förväntningarna och det ökar viljan att söka licens 

för produkter från bioteknikföretag. Trots de stora bolagens 

problem med produktiviteten inom forskningen så fortsätter 

den globala läkemedelsmarknaden att växa med cirka 7 procent 

1 per år och den globala försäljningen kommer uppskattningsvis 

att öka från dagens nivå på 600 miljarder USD till 

900 miljarder USD 2010 1 . Marknadsandelen för metabola 

sjukdomar ligger runt 10 procent 1 av den globala marknaden 

och förväntas växa betydligt under kommande år, eftersom 

metabola sjukdomar sprider sig som en epidemi och belastar 

samhället med stora kostnader. 

NYA MÖJLIGHETER FÖR LÄKEMEDEL SOM VERKAR 

VIA NUKLEÄRA RECEPTORER 

Nukleära receptorer är viktiga reglerare av metabolism, glukoskontroll 

och lipidreglering. De reglerar även många gener 

samtidigt vilket gör dem till lämpliga målproteiner för 

multifaktoriella sjukdomar. Av dessa skäl har läkemedel som 

verkar via nukleära receptorer stor potential för behandling 

av metabola sjukdomar. På detta område fokuserar Karo Bio 

på sköldkörtelhormonreceptorn (TR) och glukokortikoidreceptorn 

(GR), vilka har potential som målproteiner för 

höga blodfetter, diabetes och andra sjukdomar. Karo Bio 

har intagit en ledande position med dessa receptorer som 

målproteiner för metabola sjukdomar och anser att Karo 

Bios projekt har en fördel framför andra konkurrerande 

koncept. 

Inom området för det centrala nervsystemet (CNS) och 

depression öppnar sig också nya möjligheter. Det medicinska 

behovet är stort och patenten för nuvarande läkemedel, som 

också är förknippade med biverkningar, håller på att löpa ut. 

Ny kunskap om funktionen och distributionen av östrogenreceptorn 

(ER) beta har tillkommit. Inom CNS-området 

förefaller ER beta ha viktiga funktioner när det gäller sinnesstämningar, 

vilket gör den till ett attraktivt målprotein för 

behandling av depression. ER beta framstår också som ett 

viktigt målprotein för behandling av cancer och inflammatoriska 

sjukdomar.Karo Bios kunskaper om denna receptor och 

tillgången till konkurrenskraftiga teknologier för läkemedelsframtagning 

skapar en stark konkurrenskraftig position. 

Utöver klassiska receptorer som TR, GR och ER ger 

nyligen upptäckta receptorer i familjen, som lever X-receptorn 

(LXR), nya möjligheter till läkemedelsutveckling. På 

detta område samarbetar Karo Bio med Wyeth Pharmaceuticals 

och parterna är först med att gå vidare med en 

LXR substans till kliniska studier för behandling av åderförkalkning. 

1) Piribo: Pharmaceutical Market Trends 2006-2010

6 Blodfetter, en fördjupning 

Behov av nya läkemedel 

som sänker blodfetter 

Karo Bio är ett läkemedelsbolag som lägger 

en stor del av sin forskning kring läkemedel för 

behandling av för höga kolesterolnivåer. 

Professor Bo Angelin vid Karolinska Universitetetssjukhuset, 

Huddinge, anser att det finns 

ett tydligt medicinskt behov av nya terapier vid 

sidan av dagens statiner. 

“Vi har ganska effektiva kolestrerol- och blodfettsänkande 

läkemedel idag, men allt eftersom behandlingsmålen går 

mot lägre och lägre nivåer så ökar behovet av nya effektiva 

läkemedel. De nya behandligsmålen är baserade på forskningsfynd 

som tyder på att hälsovinster görs och preventiva 

effekter uppnås genom att sänka kolesterol- och blodfettsnivåer 

under de tidigare målnivåerna”, säger professor Bo 

Angelin. 

Bo Angelin är chefsöverläkare vid kliniken för endokronologi, 

metabolism och diabetes vid Karolinska Universitetssjukhuset, 

Huddinge. Han är också forskningsledare vid 

Centrum för nutrition och toxikologi, Karolinska Institutet, 

Novum, och en av de världsledande auktoriteterna inom 

sitt område. 

De så kallade statinerna har blivit mycket viktiga för behandling 

av höga nivåer av det ”farliga” kolesterolet LDL 

(”low density lipoprotein”) och det är nu välkänt att farmakologisk 

behandling av förhöjda nivåer av LDL på ett 

signifikant sätt minskar hjärt- och kärlsjukdomar och dödlighet. 

Men trots statiner och andra kolesterolsänkare finns 

det fortfarande en stor del av de behandlade patienterna 

som inte uppnår behandlingsmålen. Det är också många 

patienter som inte tål statiner. 

”Det finns ett behov av läkemedel som utnyttjar nya principer 

för lipidsänkning och som kan läggas som tilläggsbehandling 

till dagens statiner, att så att säga attackera det onda 

kolesterolet från flera fronter.” säger professor Angelin. 

”Normalvärden” för LDL-kolesterol är väsentligt högre 

än de borde vara utifrån risken för hjärt– och kärlsjukdomar. 

”Samtidigt måste man ha en viss mängd kolesterol cirkulerande 

för att upprätthålla normala cellfunktioner. Den 

nivån ligger sannolikt på en femtedel av de värden som vi 

idag betraktar som normala, d v s genomsnittliga”, säger 

professor Angelin. 

Enligt professor Angelin finns det flera nya spännande 

angreppssätt med stor potential att bli nya effektiva läkemedel. 

Vissa av dessa angreppssätt syftar till att stimulerar 

kroppens förmåga att göra sig av med kolesterol och kanske 

till och med ”dammsuga” kärlen på redan inlagrat fett. 

”Detta kan t ex ske genom att på olika sätt höja high density 

lipoprotein-kolesterol (HDL) och på så sätt förhoppningsvis 

transportera kolesterol från kärlväggen till levern, 

där det utsöndras via gallan till tarmen. Intravenös administrering 

av proteiner som utgör beståndsdelar i HDL har visat 

sig påverka åderförkalkningsprocessen positivt”. 

”I framtiden kommer sannolikt kombinationer av blodfettsmodulerande 

läkemedel med olika verkningsmekanismer 

att vara dominerande, men det kommer att krävas 

mycket omfattande studier för att slutligen etablera rutiner”, 

anser professor Angelin. 

Enligt professor Angelin bör ett idealiskt läkemedel både 

sänka de farliga fraktionerna LDL och VLDL och samtidigt 

höja den skyddande HDL-fraktionen. 

Fakta: Blodfetter 

Blodfetter är fettpartiklar som t ex olika former av 

kolesterol och triglycerider. Höga nivåer av kolesterol 

är framför allt associerat med utveckling av hjärt- och 

kärlsjukdomar. 

Professor Bo Angelin vid Karolinska Universitetssjukhuset, 

Huddinge

Vision, mål och strategi 

7 

Vision 

Att bli ett lönsamt och uthålligt läkemedelsföretag med produkter på marknaden 

och med en konkurrenskraftig produktportfölj som innehåller en blandning av 

samarbetsprojekt och egna projekt i utveckling. 

Mål för 2007 

Affärsmodell och strategi 

• Avsluta den första fas II-studien för KB2115 och inleda 

nya studier på utvalda patientgrupper 

• Ingå ett partnerskap för KB5359 

• Avsluta den prekliniska utvecklingen för KB5359 och 

inleda fas I-studier 

• Inleda en fas I-studie med KB3305 

• Välja en läkemedelskandidat inom ER-betaprojektet för 

depression 

• Stödja befintliga samarbeten beträffande deras fortsatta 

prekliniska och kliniska utveckling 

Karo Bios verksamhet bygger på en modell där projekt med 

inriktning på breda patientgrupper på konkurrensutsatta 

marknader utlicensieras till samarbetspartners i preklinisk 

eller i tidig klinisk utvecklingsfas. Förutom den samarbetsbaserade 

modellen kommer Karo Bio att i egen regi ta utvalda 

substanser, med inriktning på utvalda patientgrupper, 

till sen klinisk utvecklingsfas och registrering. Företaget 

kommer eventuellt att lansera sådana substanser på utvalda 

marknader. 

Med sin strategi kommer Karo Bio att skapa flexibilitet 

när det gäller att sluta avtal, få bättre kontroll över affärsverksamheten 

samt förbättrade möjligheter i fråga om intäkter 

och vinstgenerering över tiden. Därmed är också riskerna i 

strategin bättre balanserade. 

Karo Bios strategi och affärsmodell 

Karo Bios strategi för att utveckla företaget och skapa aktieägarvärde är att: 

Generera nya 

innovativa 

forskningsprojekt 

med inriktning 

på nukleära 

receptorer 

Minska risken 

genom att ha 

en fokuserad 

projektportfölj och 

att skapa en 

klinisk portfölj 

Ta utvalda projekt 

inom nischområden 

till marknaden eller 

till utlicensiering i 

ett senare skede 

Utlicensiera 

substanser avsedda 

för behandling 

av breda patientgrupper

8 Forskning & utveckling 

En integrerad process för 

läkemedelsutveckling 

Karo Bio har en integrerad process för framtagning 

av nya läkemedel och avdelningar 

för forskning, preklinisk utveckling och klinisk 

utveckling. Avdelningarna är uppdelade i olika 

sektioner som har specialistkompetenser för 

forskning och utveckling. Förutom de interna 

resurserna samarbetar Karo Bio även med 

internationellt ledande forskare inom området 

för nukleär receptorforskning och klinisk 

forskning. 

FORSKNING 

Läkemedelsforskningen på Karo Bio omfattar validering 

av receptorer, vilket innebär att en viss receptor kan kopplas 

till utveckling av vissa sjukdomar. Valideringsprocessen 

vägleds av Karo Bios unika kompetens beträffande struktur 

och funktionssamband för nukleära receptorer och genomförs 

i nära samarbete med kliniska experter. Sökandet efter 

en molekyl som påverkar receptorn i syfte att behandla en 

sjukdom styrs i hög grad av strukturbiologi och läkemedelskemi. 

I denna process bestämmer Karo Bio de tredimensionella 

strukturerna hos receptorer och designar molekyler 

som binder till målreceptorer på ett sätt som påverkar sjukdomsprocessen. 

Vår ledande position inom strukturbiologi 

för nukleära receptorer har möjliggjort design av innovativa 

molekyler och unika substansbibliotek. 

PREKLINISK UTVECKLING 

Karo Bio har under senare år byggt upp resurser för preklinisk 

utveckling för att möjliggöra val av högkvalitativa 

läkemedelskandidater. Dessa interna resurser omfattar djurmodeller 

för ADME (absorption, distribution, metabolism 

och utsöndring) liksom resurser för farmakokinetik, bioanalys 

och in vivo-farmakologi. Intern kompetens när det gäller 

säkerhetsfarmakologi och toxikologi finns också tillgänglig. 

Utöver dessa resurser använder Karo Bio kontrakterade 

organisationer för att karakterisera substanser. När en substans 

uppfyller i förväg fastställda kriterier för effekt och 

säkerhet i dessa modeller väljs en läkemedelskandidat. Efter 

ytterligare externa toxikologistudier färdigställs dokumentation 

för en ansökan om godkännande, innan de kliniska 

prövningarna inleds. 

KLINISK UTVECKLING 

Avdelningen för klinisk utveckling ansvarar för planering 

och utförande av de kliniska studierna. Under dessa kliniska 

studier utvärderas substansen beträffande säkerhet och effekt 

vid behandling eller prevention av en specifik sjukdom 

eller ett specifikt tillstånd. Resultaten från dessa studier utgör 

de viktigaste faktorerna i godkännandeprocessen. De 

olika stegen i den kliniska utvecklingen beskrivs nedan. 

Fas I 

I fas I ges substansen till människor för första gången. Fokus 

ligger på initial säkerhet och tolerabilitet samt på upptag, 

distribution, eliminering och metabolism av läkemedlet (PK/ 

PD-data) för att bestämma dosintervall och dosering för fas 

II-studierna och för att klarlägga vilka slags oönskade effekter 

som eventuellt kan förväntas. Dessa studier genomförs på 

friska frivilliga men även på speciella patientpopulationer. 

Fas II 

Det är under fas II som patienterna normalt exponeras för 

substansen för första gången. Fas II är en terapeutisk undersökande 

fas, ofta uppdelad i fas IIa och IIb. Fas IIa är inriktad 

på att visa att substansen har gynnsamma effekter genom att 

visa effekt i en liten grupp patienter med en väl definierad 

diagnos. Fas IIb skall ge underlag för de centrala fas III-studierna 

genom att bekräfta dosval, administreringsregim, effektmått 

och övrig information i en bredare patientpopulation 

och under längre tid ”proof of concept”. Studiens längd kan 

utökas till flera månader för att se på eventuella tolerans- eller 

reboundeffekter. 

Fas III 

I de avgörande studierna för läkemedlets godkännande i fas 

III undersöks ett stort antal patienter för att klarlägga den 

terapeutiska nyttan och för att tillhandahålla den dokumentation 

som behövs för ett godkännande av angivna behandlingseffekter 

samt för en registrering. Studiens upplägg bestäms 

i stor utsträckning av den effekt som ses i fas II-studierna. 

Indikations- eller substansspecifika frågor kan behöva belysas, 

t.ex. direktjämförelser, kombinerad behandling och effekt 

vid olika sjukdomstillstånd. Med avseende på säkerhet och 

tolerabilitet anger allmänna myndighetskrav antalet patienter 

och den exponeringstid som krävs för ett godkännande. 

När all klinisk dokumentation har sammanställts och utvärderats, 

inlämnas en ansökan om registrering av ett nytt läkemedel 

(NDA-New Drug Application) till myndigheterna.

Forskning & utveckling 

9 

Läkemedelsutvecklingens milstolpar 

CD IND NDA 

Explorativ 

forskning 

Läkemedelsforskning 

Preklinisk 

forskning 

Fas I Fas II Fas III 

Upptäckt av nya 

behandlingsprinciper 

Upptäckt av nya 

substanser 

CD: Candidate Drug 

IND: Investigational New Drug Application 

NDA: New Drug Application 

Framtagning av 

dokumentation för 

kliniska studier 

Säkerhetsstudier 

på friska frivilliga 

Effektstudier på 

patienter 

Klinisk utveckling 

Effekt och säkerhetsstudier 

på ett 

stort antal patienter 

vid flera centra


Projektportföljen 

Karo Bio har en projektportfölj som innehåller både egna 

projekt och partnerprojekt. Alla projekt är inriktade mot 

stora marknader där det finns betydande medicinska 

behov som inte är tillgodosedda. Inom områdena höga 

blodfetter, diabetes och CNS finns det också ett behov 

av nya potenta läkemedel med nya verkningsmekanismer 

som kan användas antingen ensamma eller i kombination 

med befintliga läkemedel. Karo Bios substanser uppfyller 

dessa kriterier och är alla genererade från Karo Bios 

forskning och är alla de första substanserna av sitt slag. 

Karo Bio investerar i den vidare utvecklingen av sina substanser i portföljen 

samt även i forskning som har som mål att generera nya projekt. 

Ansvaret för att vidareutveckla partnerprojekten ligger hos partnern som 

också står för alla utvecklingskostnader. Karo Bio har emellertid rätt till 

framtida milstolpsbetalningar och royaltyn på framtida försäljning. 

Karo Bios projektportfölj 

P R O J E K T 

Substansoptimering 

Läkemedelsforskning 

Preklinisk 

utveckling 

Fas I Fas II Fas III NDA 

KB2115 

Svår dyslipidemi 

KB5359 

Dyslipidemi 

KB3305 

Typ 2-diabetes 

ER beta 

Depression 

Wyeth / Karo Bio 

LXR / Åderförkalkning 

Merck / Karo Bio 

ER / Kvinnosjukdomar 

Radius / Karo Bio 

SARMs / Osteoporos 

NDA: New Drug Application

Karo Bios projekt 

11 

Projektbeskrivningar 

EGNA PROJEKT 

KB2115, svår dyslipidemi 

‹ MARKNAD OCH MEDICINSKT BEHOV 

Statinerna har blivit mycket viktiga för behandling av höga 

kolesterolnivåer som berör mer än 250 miljoner människor i 

de sju största marknaderna (Datamonitor) och det är nu väl 

känt att farmakologisk behandling av förhöjda serumnivåer 

av kolesterol signifikant minskar hjärt-kärlsjukdomar och 

dödlighet. Men fortfarande uppnår en stor del av patienterna 

inte behandlingsmålen och många patienter svarar inte eller 

tål inte statinerna. Därför finns det ett stort behov av nya 

läkemedel inom detta område. KB2115 är primärt avsedd för 

behandling av svår dyslipidemi men klinska data kommer att 

vara vägledande för den framtida användningen. 

‹ PRODUKTPROFIL 

KB2115 verkar på sköldkörtelhormonreceptorn, men till 

skillnad från sköldkörtelhormon är KB2115 farmakologiskt 

selektiv. Det innebär att substansen sänker kolesterolet och 

blodfettnivåerna utan att ge biverkningar på hjärtat och andra 

vävnader när substansen ges i terapeutiska doser. I en 

rad djurstudier har Karo Bio visat att KB2115 ökar kroppens 

energiförbrukning och minskar kroppsvikten samt 

markant sänker glukos- och lipidnivåerna i blodet. Karo 

Bios omfattande prekliniska säkerhetsdokumentation visar 

att KB2115 är skonsam för hjärtat. 

‹ UTVECKLINGSSTATUS 

Karo Bio har framgångsrikt slutfört en fas I-studie med 

KB2115 hos friska men överviktiga personer med dyslipidemi. 

Det primära målet i fas I-studien var att bestämma 

säkerhet och tolerabilitet på kort sikt vid orala engångsdoser 

(fas Ia) och upprepade doser, vilka gavs dagligen under en 

14-dagarsperiod (fas Ib). Inga allvarliga biverkningar noterades 

och KB2115 tolererades väl. Substansen uppvisade 

dessutom utmärkta egenskaper när det gäller biotillgänglighet 

och farmakokinetik. Inga negativa effekter på hjärtat 

rapporterades. Förutom den gynnsamma säkerhetsprofilen 

hos KB2115 dokumenterades en signifikant sänkning av 

total- och LDL-kolesterol med upp till 40 procent. Mot 

bakgrund av detta har substansen potential att bli ett viktigt 

läkemedel för behandling av svår dyslipidemi. Den kliniska 

utvecklingen i fas II påbörjades i november 2006. 

KB5359, andra generationens selektiva 

sköldkörtelhormonanaloger för dyslipidemi 


Dyslipidemimarknaden beskrivs i marknadsavsnittet för 

KB2115. Beträffande KB5359 så tyder substansens profil 

på att substansen kan användas för behandling av vanligt 

förekommande former av höga blodfetter. 


Från sitt omfattande bibliotek av farmakologiskt selektiva 

sköldkörtelhormonanaloger har Karo Bio valt KB5359 för 

fortsatt utveckling. I prekliniska modeller har KB5359 en 

effekt- och säkerhetsprofil som är gynnsam för behandling 

av vanligt förekommande former av dyslipidemi. KB5359 

sänker LDL-kolesterolnivåerna signifikant i flera djurmodeller, 

utan observerade negativa effekter på hjärtat. 

KB5359 har även potential att minska oberoende riskfaktorer 

för utveckling av hjärt-kärlsjukdom, som till exempel 

kroppsvikt, triglycerider, blodglukos och lipoprotein (a). 

Synergistiska eller additiva effekter med statiner har också 

dokumenterats. Baserat på prekliniska iakttagelser förefaller 

KB5359 också att ha en förbättrad säkerhetsprofil i förhållande 

till KB2115. Substansen är till exempel stabilare 

och mer leverselektiv än KB2115. Den har därför minskad 

systemisk effekt och kommer att vara lättare för allmänläkare 

att hantera. Karo Bio har som mål att hitta en partner 

för fortsatt utveckling av KB5359, eftersom dess potential 

kräver en stor utvecklings- och marknadsorganisation. 


KB5359 valdes som läkemedelskandidat i juni 2006. Det 

icke-kliniska säkerhetsprogrammet har startat med avsikt 

att sammanställa dokumentation som möjliggör kliniska 

studier under 2007.


KB3305, leverselektiv GR-antagonist för typ 

2-diabetes i fas I-utveckling 


Cirka 170 miljoner (Datamonitor) människor i världen lider 

av typ 2-diabetes och sjukdomen sprider sig snabbt, även i 

utvecklingsländerna. Antalet diabetiker uppskattas vara 300 

miljoner (Datamonitor) 2025. Enbart i USA kan vart sjätte 

dödsfall kopplas till typ 2-diabetes (Datamonitor). 

Det finns flera former av orala läkemedel på marknaden 

för behandling av diabetes. Trots det uppnår inte 60 procent 

av patienterna målnivån för glukossänkning. Den totala försäljningen 

av läkemedel mot diabetes var 15 miljarder USD 

(Datamonitor) 2005 och beräknas öka markant när nya och 

mer effektiva läkemedel når marknaden. 


Behandlingen av typ 2-diabetes är otillräcklig trots ett antal 

olika behandlingsformer. Ingen av de nuvarande behandlingarna 

är direkt inriktad på den förhöjda glukosproduktion 

i levern som förekommer hos typ 2-diabetiker och som 

styrs av glukokortikoidhormoner. Den ökade glukosproduktionen 

i levern har emellertid varit i fokus för Karo Bio och 

bolagets arbete har lett till utvecklingen av KB3305, som 

är en leverselektiv glukokortikoidantagonist. Genom att 

utveckla leverselekektiva substanser kan de farmakologiska 

effekterna i övriga organ minimeras. Substansen KB3305 

är det första kända exemplet på en sådan leverselektiv GRantagonist. 

Den visar signifikanta antidiabetiska effekter i 

tre separata djurmodeller. 

Förutom denna gynnsamma effekt hos KB3305 och dess 

potentiella användning som ett diabetesläkemedel, förbättrar 

KB3305 blodlipidnivåerna signifikant i dessa djurmodeller. 

Detta är viktigt eftersom förhöjda nivåer av triglycerider 

hos patienter med typ 2-diabetes kraftigt ökar risken för 

allvarliga hjärt- och kärlsjukdomar, som till exempel hjärtinfarkt 

och stroke. 

Prekliniska säkerhets- och toxicitetsstudier talar för att 

KB3305 är ett säkert och väl tolererat läkemedel. 


I november 2006 fick Karo Bio godkännande för start av kliniska 

fas I-studier. Studierna kommer att inledas under 2007 efter 

tekniska korrigeringar av den farmaceutiska beredningen. 

ER betaagonister för depression 

›› I november 2006 fick Karo Bio godkännande för start av kliniska 

fas I-studier. Studierna kommer att inledas under 2007 efter 

tekniska korrigeringar av den farmaceutiska beredningen. ‹‹ 


Med upptäckten av den nya östrogenreceptorn beta har nya 

behandlingsmöjligheter inom området kvinnosjukdomar 

öppnat sig. Potentiella indikationer är cancer, inflammatoriska 

sjukdomar och depression, vilka är vanliga och handikappande 

sjukdomar som innebär stort lidande för patienten 

och stora kostnader för samhället. Även om nya behandlingar 

har utvecklats, är dessa förknippade med biverkningar som 

skapar ett behov av nya läkemedel. 

Det är väl känt att östrogener har en gynnsam effekt på 

sinnesstämningen men östrogenets biverkningar begränsar 

deras användning i ett större sammanhang. Upptäckten av 

den nya östrogenreceptorn beta har öppnat möjligheter för 

utveckling av nya selektiva substanser med färre biverkningar. 

Depression är ett område där ER-betaselektiva agonister 

kan vara användbara, eftersom ER-betareceptorn finns 

i områden i hjärnan som kontrollerar stämningsläge och 

ångestkänslor. Behovet av nya läkemedel för behandling av 

depression är också stort, eftersom de nuvarande läkemedlen 

har en långsamt insättande effekt och är förknippade 

med en rad biverkningar. 


Den läkemedelskandidat som skall väljas skall ha oral biotillgänglighet 

och ha hög affinitet till ER beta för att undvika 

de biverkningar som ER alfa ger upphov till, t ex tillväxtstimulerande 

effekt på livmodern. Substansen ska också vara 

tillgänglig för CNS och uppvisa antidepressiva effekter. 


Försök i djurmodeller tyder på att ER-beta agonister kan 

vara användbara för behandling för av depression. Karo Bio 

har också genererat data som tyder på att additiva effekter 

kan uppnås när ER betaagonister kombineras med substanser 

som tillhör den vanliga SSRI-gruppen av antidepressiva 

läkemedel (selektiva serotoninåterupptagshämmare). Optimering 

av kandidatsubstanser pågår med målsättningen att 

välja en läkemedelskandidat för vidare utveckling.

Karo Bios projekt 

13 

SAMARBETSPROJEKT 

Samarbetet med Merck 

Merck och Karo Bio samarbetar inom området östrogenreceptorer. 

Östrogenreceptorer är viktiga målproteiner för 

ett flertal sjukdomar inom området kvinnosjukdomar. Den 

gemensamma upptäcktsfasen har avslutats och Merck har 

ansvar för utvecklingsfasen. Merck startade den kliniska utvecklingen 

i fas I i augusti 2006. 

Samarbetet med Wyeth 

Samarbetet med Wyeth Pharmaceuticals fokuserar på utvecklingen 

av nya behandlingar mot åderförkalkning med 

lever X-receptorn (LXR) som målprotein. Prekliniska studier 

har visat att substanser som stimulerar LXR har antiaterogena 

effekter. I augusti 2006 inledde Wyeth kliniska 

fas I-studier, vilket ledde till en milstolpsbetalning till Karo 

Bio. Samarbetet förlängdes också i augusti 2006 med ytterligare 

ett år till den 31 augusti 2007 med målsättningen 

att utveckla uppbackningssubstanser och undersöka nya 

kliniska möjligheter. 

Licensavtal med Radius 

I augusti 2006 offentliggjorde Karo Bio ett licensavtal med 

Radius, ett privat amerikanskt bolag. Enligt villkoren i avtalet 

förvärvar Radius exklusiva globala rättigheter, med undantag 

av Norden och de baltiska länderna, till en ny klass 

av selektiva androgenreceptormodulatorer (SARM) som 

tagits fram av Karo Bio. Radius utvecklar dessa SARMsubstanser 

i prekliniska studier för behandling av osteoporos 

och muskelförtvining som är förknippad med förlust av 

muskelmassa.

14 

KB2115, bakgrund och utveckling 

Samarbete 

och flexibilitet 

Utvecklingen av KB2115 är resultatet av Karo 

Bios ledande forskning beträffande farmakologiskt 

selektiva sköldkörtelhormonliknande 

substanser och har skett i nära samarbete med 

internationellt ledande forskare. 

Dr. Karin Mellström började på Karo Bio under 1995 som 

chef för den cellbiologiska verksamheten och blev senare 

projektledare för TR-projektet. Hon har lett och följt projektet 

sedan samarbetet med Bristol Myers Squibb inleddes 

under hösten 1997. 

”I samarbetet med Bristol-Myers Squibb var vi inriktade 

på att ta fram en substans för behandling av fetma”, säger 

hon. ” Tillsammans upptäckte vi ett stort antal substanser 

som, till skillnad mot sköldkörtelhormon, var farmakologiskt 

selektiva och skonsamma mot hjärtat. KB2115 var 

en av dessa lovande substanser och Bristol-Myers Squibb 

genomförde en fas I-studie på friska frivilliga men Bristol- 

Myers Squibb upptäckte att substansen kunde genomgå 

oönskade kemiska förändringar. Detta ledde till att utvecklingen 

av KB2115 las på is. När Bristol-Myers Squibb senare 

avbröt sin läkemedelsframtagning för behandling av 

fetma med TR som målprotein så återlämnades de gemensamt 

framtagna substanserna till Karo Bio”. 

Docent Anders Berkenstam, ansvarig för forskningen på 

Karo Bio, minns; ” KB2115 hade en fantastisk profil och 

var mycket potent. Vi var fast beslutna att själva fortsätta 

programmet och vi hade också idéer om nya utvecklingsmöjligheter 

för KB2115 som ursprungligen var ämnad för 

fetma. Substansen förmåga till kraftiga sänkningar av LDL 

och det ökande behovet av nya läkemedel för att sänka höga 

blodfetter öppnade för nya möjligheter inom marknaden för 

höga blodfetter. Dessutom uppvisade KB2115, i prekliniska 

studier, goda effekter på andra faktorer av betydelse för utveckling 

av hjärt- och kärlsjukdom. Vi bestämde oss därför 

för att ta in substansen i klinisk utveckling för behandling 

av höga blodfetter”. 

”Men, vid den här tidpunkten var vi oerfarna när det 

gällde klinisk utveckling eftersom den tidigare hade varit 

våra partners ansvar”, säger Anders Berkenstam. ” Genom 

gott samarbete och en massa hårt arbete lyckades vi lägga 

upp och genomföra en fas I-studie som var framgångsrik 

genom att den, precis som i våra djurstudier, visade att 

KB2115 var farmakologiskt selektiv. Detta innebär att sub- 

Dr. Karin Mellström, projektledare, KB2115 

stansen är mycket potent när det gäller att sänka LDL utan 

att påverka hjärtrytmen och det var första gången som detta 

kunnat visas - ett verkligt genombrott. När vi planerade 

vidare insåg vi att en förutsättning för en fortsatt effektiv 

utveckling krävde interna resurser och kompetens inom 

klinisk utveckling”. 

Under hösten 2005 rekryterade Karo Bio Dr. Jens Kristenssen 

som Vice President för klinisk utveckling. 

” Jag var entusiastisk över möjligheten att ta KB2115 genom 

kliniska prövningar”, säger han. Substansen är mycket 

effektiv och konceptet är väl validerat. Trots att inga allvarliga 

biverkningar upptäcktes i fas I-studien insåg vi att det fanns 

ett stort behov av att fokusera på säkerhet i fas II-programmet 

som sjösattes i november 2006. Fas II-data kommer att 

vara tillgängliga vid mitten av 2007 och de kommer att vara 

avgörande för den fortsatta positioneringen av KB2115”. 

Fakta: KB2115 

KB2115 togs fram som ett läkemedel mot fetma tillsammans 

med Bristol-Myers Squibb. Substansen blev 

senare positionerad för behandling av dyslipidemi. 

KB2115 är en farmakologiskt selektiv tyromimetika som 

sänker LDL utan att påverka hjärtat.

Medarbetare 

15 

Kreativitet och kompetens 

Som ett led av att Karo Bios forsknings- och utvecklingsportfölj blivit allt mognare 

har vi under de senaste åren genomfört en strategisk förändring av själva verksamheten. 

Vi har valt att bygga upp en integrerad organisation som på ett effektivt och 

målinriktat sätt driver våra prekliniska och kliniska utvecklingsprojekt. 

r 8% 

ersity Degree 45% 

47% 

Under 2006 fortsatte vi att bygga vår organisation. Genom 

rekrytering av Dr. Anneli Hällgren som chef för vår prekliniska 

utveckling har vi lagt en solid bas för val av högkvalitativa 

läkemedelskandidater. 

Just interaktionen är en viktig punkt i vår filosofi. Varje 

projektgrupp har givetvis sitt eget tydliga fokus, men samtidigt 

god insyn i de andra länkarna i forsknings- och utvecklingskedjan. 

KOMPETENSUTVECKLING 

Vi anser även att samtliga våra medarbetare ska känna sig 

delaktiga i bolagets Men 53% utveckling. Vi fokuserar på internutbildning 

och har under 2006 arbetat med olika ledarskaps- och 

chefsutvecklingsprogram. Women 47% Dessa har berört såväl projektledare 

och sektionschefer som avdelningschefer. 

Vi har tydliga processer för kompetens- och individutveckling. 

I de individuella mål- och utvecklingssamtalen 

definieras mål och planeras för kompetenskomplettering. 

Utifrån målen identifieras kompetensutvecklingsbehov som 

sedan tillgodoses under året. 

ARBETSMILJÖ OCH HÄLSA 

Den enskilde individens och gruppens välmående och hälsa 

är en viktig konkurrensfaktor. Nu erbjuder vi våra anställda 

att genomgå en friskprofil och för att förebygga långtidssjukskrivningar 

arbetar vi aktivt med rehabilitering i tidigt 

skede vid sjukdom. 

Karo Bios jämställdhetsplan inkluderar mål som ska nås 

och krav som ska uppfyllas inom en viss tid enligt jämställdhetslagen. 

Män och kvinnor ska ha samma möjligheter inom 

organisationen och ingen ska bli diskriminerad. 

SAMHÄLLSANSVAR 

Som all industriell verksamhet påverkar Karo Bio miljön. 

Eftersom vi är ett forskningsföretag utan egen produktion 

är förbrukningen av energi och andra naturresurser samt 

utsläpp av ämnen till luft och vatten, relativt begränsad. 

Karo Bios dagliga verksamhet med kemiska ämnen samt 

genetiskt modifierade celler och mikroorganismer ställer 

höga krav på ett omfattande miljö- och säkerhetsarbete 

för att minimera risken för negativa effekter på miljön och 

människors hälsa. 

Vårt miljöprogram bedrivs som en integrerad del i verksamheten 

och är inriktad på förebyggande åtgärder och ständig 

förbättring, där målet är att uppfylla eller överträffa gällande 

lagkrav, bestämmelser och internationella avtal. 

Tillsammans med ackrediterade entreprenörer bedriver 

vi ett kontinuerligt arbete för att i möjligaste mån miljöanpassa 

avfallshanteringen. Karo Bio strävar kontinuerligt 

efter att förbättra verktyg och metoder för riskanalys, utvärdering 

och revision på miljö- och säkerhetsområdet. 

Utbildningsnivå 

■ Doktorsexamen 47% 

■ Universitetsutbildning 45% 

■ Övriga 8% 

Könsfördelning 

■ Män 53% 

■ Kvinnor 47% 

Personalomsättning 2006 

Nya medarbetare 11% 

Slutat 5% 

% 

5 

4 

3 

2 

1 

Sjukfrånvaro 

■ Total sjukfrånvaro 

0 

2004 2005 2006 

■ varav långtidssjukfrånvaro

16 

Styrelse 

1 2 3 

4 5 6 7 8 9 10 

1 PER-OLOF MÅRTENSSON (1937), Höganäs 

Ordförande sedan 2000. Invald 1994 

Leg. apotekare 

Verkställande direktör Karo Bio AB 1991–2000 

Övriga styrelseuppdrag: BioInvent International 

AB (ordförande), Photocure a/s (vice 

ordförande), Alligator Bioscience AB (ordförande) 

och Apodemus AB 

Aktier i Karo Bio: 297 905 

4 DANA FOWLKES (1950), Chapel Hill 

North Carolina, USA 

Invald 2000 

B.A., M.D., Ph.D. 

Övriga styrelseuppdrag: General Partner, Hatterras 

BioCapital LLC; Venture Partner, Hatteras 

Venture Partner III Fund; Director, Lost 

Horizon Resort Co 


LARS INGELMARK (saknas på bild) 

(1949), Halmstad 

Invald 1999 

Senior vice president, Chef Investeringsområde 

Life Science, Sjätte AP-Fonden 

Övriga styrelseuppdrag: Scandinavian 

Life Science Venture (ordförande), Cefar 

AB (ordförande), Svensk Våtmarksfond 

(ordförande), A Carlsson Research AB 

Innoventus AB med flera 


6 LAURENT LEKSELL (1952), Dalarö 

Invald 2006 

Ekonomie doktor 

Övriga styrelseuppdrag: Ortivus AB, Stockholms 

stadsmission (ordförande), American 

Chamber of Commerce, Bonit Invest SA och 

Bonit Invest AB 


5 ULLA LITZÉN (1956), Stockholm 

Invald 2003 

MBA 

Övriga styrelseuppdrag: AB SKF, Atlas Copco 

AB, Boliden AB och Posten AB 


2 LEON E. ROSENBERG (1933), Princeton 

New Jersey, USA 

Invald 2000 

B.A., M.D. 

Professor, Princeton University 

Övriga styrelseuppdrag: Hana Biosciences 

Company, Medicines for Malaria Venture; Paul 

Rugers Society of Global Health Research 


3 PER OLOF WALLSTRÖM (1949), Uppsala 

Invald 2005 


Verkställande direktör Karo Bio AB 

Övriga styrelseuppdrag: Envirotainer Holding 

AB, Swedish Orphan Holding AB, ArosGruppen 

Holding AB (ordförande) och SwedenBio 


Optioner i Karo Bio: - 

7 BO CARLSSON (1958), Stockholm 

Utsedd 1997 

Project manager 

Anställdas representant 


Optioner i Karo Bio: 5 003 

8 JOHNNY SANDBERG (1967), Stockholm 

Utsedd 2006 

Research Investigator 


Aktier in Karo Bio: 5 250 


Suppleanter 

10 JAN-ÅKE GUSTAFSSON (1943), Stockholm 

Invald 1987 

Professor, M.D., Ph.D. 

Konsult och initiativtagare till Karo Bio AB 

Prefekt för Institutionen för Medicinsk 

Näringslära och Biovetenskaper vid 

Karolinska Institutet 


9 HENRIK JERNSTEDT (1974) Uppsala 

Utsedd 2005 

Research Scientist 


Aktier i Karo Bio: - 

Optioner i Karo Bio: 1 102

17 

Ledning och revisorer 

1 2 3 

4 5 6 7 8 9 

1 PER OLOF WALLSTRÖM (1949) 


Verkställande direktör 

Anställd av Karo Bio sedan 2005 



5 CARL-MAGNUS ANDERSSON (1959) 

Docent, Ph.D. 

Vice president Chemistry, CMC och IP 




2 ANDERS BERKENSTAM (1959) 

Docent, Ph.D. 

Vice president Discovery Research 




7 BERIT EDLUND (1948) 

Director, Human Resources 




4 BERTIL JUNGMAR (1961) 

Vice president, Chief Financial Officer 




8 JENS KRISTENSEN (1958) 

Ph.D., M.D. 

Vice president Clinical Development 




6 PER OTTESKOG (1947) 

Ph.D. 

Senior vice president Investor Relations 




3 LARS ÖHMAN (1957) 

Vice president Business Development. 




Revisorer 

PricewaterhouseCoopers AB. 

Huvudansvarig revisor: Claes Dahlén (1950), 

Sollentuna. 

Auktoriserad revisor. 

Revisor i Karo Bio sedan 2001. 

9 ANNELI HÄLLGREN (1965) 

Ph.D. 

Vice president Preclinical Development 

Anställd av Karo Bio sedan mars 2006 



Angivna aktier i Karo Bio avser den 31 december 2006 och inkluderar även familj och innehav via 

bolag. Information om optioner avser det antal aktier innehavda optioner motsvarar.

18 

Förvaltningsberättelse 

VERKSAMHETEN 

Karo Bio är ett innovativt företag inom området läkemedelsforskning 

och läkemedelsutveckling som specialiserat 

sig på utveckling av nya läkemedel med fokus på nukleära 

receptorer och metabola sjukdomar. 

Företaget har utvecklats från att vara ett företag inriktat 

på de tidigare stadierna i läkemedelsframtagning genom 

att skaffa prekliniska och kliniska resurser och kompetens 

för utveckling av läkemedel, primärt för behandling av 

metabola sjukdomar. Med sin strategi har Karo Bio målsättningen 

att föra utvalda substanser inom nischområden 

till sena stadier av kliniska prövningar och potentiellt till 

marknaden. Förutom att rikta in sig på nischområden har 

Karo Bio fortfarande målsättningen att utveckla substanser 

ämnade för behandling av breda patientgrupper till klinisk 

”proof of concept” före utlicensiering. 

FORSKNING OCH UTVECKLING 

Karo Bio har en portfölj med fyra egna huvudprojekt och 

två samarbeten med stora läkemedelsföretag samt ett samarbete 

med ett bioteknikbolag. 

KB2115 – Allvarligt förhöjda blodfetter 

Karo Bio utvecklar den farmakologiskt selektiva tyromimetikan 

KB2115 för behandling av allvarligt förhöjda 

blodfetter. I början på året presenterades data från en två 

veckors fas I-studie och det kunde visas att substansen var 

säker och människor med en sänkning av LDL med upp 

till 40 procent i friska men överviktiga individer med höga 

kolesterolnivåer i plasma. I juni avslutade också Karo Bio en 

bioekvivalensstudie med en nyutvecklad farmaceutisk beredning 

för KB2115 som består av inkapslade tabletter som 

är lämpliga för daglig dosering i patienter. Studien omfattade 

34 friska frivilliga personer och visade att inkapslingen 

kan skydda KB2115 från kemisk modifiering i magsäcken. 

Därigenom undanröjs ett säkerhetsproblem för längre tids 

exponering i människa. Studien visade också på utmärkta 

farmakokinetiska egenskaper och oral biotillgänglighet för 

KB2115. I fjärde kvartalet inledde Karo Bio en placebokontrollerad 

12 veckors dubbel blind och randomiserad fas 

II-studie i patienter med primärt förhöjda kolesterolnivåer. 

Det primära målet med denna studie är att bestämma effekten 

av KB2115 vid sänkning av LDL-kolesterol och att 

utvärdera säkerheten av substansen. Resultaten kommer att 

vara tillgängliga sent under andra kvartalet 2007. 

KB5359 – Höga blodfetter 

Från sin serie av substanser som selektivt påverkar sköldkörtelhormonreceptorn 

valde Karo Bio under året KB5359 

som läkemedelskandidat för behandling av höga blodfetter. 

I prekliniska modeller har KB5359 en effekt och säkerhetsprofil 

som är gynnsam för behandling av vanligt förekommande 

former av höga blodfetter. KB5359 ger en signifikant 

sänkning av LDL kolesterol i ett flertal olika djurmodeller 

utan negativa effekter på hjärtat. KB5359 är leverselektiv och 

därigenom distribueras den i lägre grad till vävnader utanför 

levern. Leverselektiviteten bidrar till den attraktiva profilen 

för KB5359 eftersom levern utgör målorganet beträffande 

positiva effekter på blodfetter. Följden blir att oönskade systemiska 

effekter begränsas. Under hösten har Karo Bio även 

visat att KB5359 också har positiva effekter i djurmodeller för 

åderförkalkning, diabetes och förhöjda triglycerider. KB5359 

har därför en potential för att sänka flera oberoende riskfaktorer 

för utveckling av hjärt/kärlsjukdom. Dessutom förstärks 

den LDL-sänkande effekten av statiner i kombination med 

KB5359. I denna fas av utvecklingen prioriteras toxikologiska 

studier och GMP-tillverkning samt utveckling av en farmaceutisk 

beredning för kliniska studier. Karo Bios mål är att 

fortsätta utvecklingen av KB5359 genom ett utlicensieringsavtal 

med en partner. 

KB3305 – Typ 2-diabetes 

KB3305 har en fördelaktig farmakologisk profil i ett flertal 

olika djurmodeller för diabetes och verkar genom att selektivt 

antagonisera effekten av glukokortokoidhormon i levern. I 

djurmodeller normaliserar KB3305 de förhöjda glukosnivåer 

som är förknippade med typ 2-diabetes. Prekliniska säkerhets- 

och toxikologiska studier tyder på att KB3305 är ett 

säkert och väl tolererat läkemedel med mer än en 100-faldig 

säkerhetsmarginal över den förväntade kliniska dosen. 

Under året utvecklades en ny farmaceutisk beredning med 

förbättrad biotillgänglighet och under fjärde kvartalet fick 

Karo Bio godkännande för att inleda kliniska fas I-studier 

med KB3305. Dessa studier blir nu försenade på grund av 

tekniska utmaningar med de kapslar som valts. Alternativa 

kapslar och formuleringar utvärderas för närvarande. 

Östrogenreceptorn (ER) beta – Depression 

ER beta-selektiva substanser har potential för ett antal 

viktiga sjukdomar som inflammatoriska sjukdomar, cancer 

och depression. Bevis för att ER beta-selektiva agonister

Förvaltningsberättelse 

19 

är verksamma i djurmodeller har erhållits. Under året har 

Karo Bio ytterligare stärkt konceptet för behandling av 

depression med ER beta-selektiva agonister och även ytterligare 

utrett potentiella verkningsmekanismer för substanserna 

som nu har nått optimeringsstadiet. 

Under fjärde kvartalet presenterade Karo Bio viktiga 

data om sina substanser på Neuroscience-mötet i Atlanta, 

USA. De data som presenterades var baserade på djurstudier 

och visade att signifikant antidepressiva effekter kan 

uppnås med Karo Bios substanser och att dessa substanser 

har en ny och lovande verkningsmekanism. Karo Bio förväntar 

sig att en läkemedelskandidat kan väljas under 2007 

och att den prekliniska utvecklingen kan inledas. 

Karo Bios partnerprojekt 

Åderförkalkning – Wyeth Pharmaceuticals 

Samarbetet med Wyeth Pharmaceuticals är inriktat på nya 

behandlingar av åderförkalkning med lever X-receptorn 

(LXR) som målprotein. Prekliniska studier har visat att 

substanser som stimulerar LXR motverkar fettinlagringar 

i blodkärlen. Under våren fick Karo Bio en milstolpsbetalning 

för val av läkemedelskandidat. I augusti inledde Wyeth 

kliniska fas I-studier vilket genererade ytterligare en milstolpsbetalning 

till Karo Bio. Samarbetet blev även förlängt 

i augusti med ytterligare ett år till och med augusti 2007 

med målsättningen att utveckla uppföljningssubstanser och 

utvärdera nya kliniska tillämpningar. Fas I-studierna pågår 

för närvarande. 

Östrogenreceptorer – Merck & Co., Inc. 

Merck och Karo Bio har ett samarbete inom östrogenreceptorområdet. 

Östrogenreceptorer är viktiga målproteiner 

för ett flertal kvinnosjukdomar. Den gemensamma forskningsfasen 

har avslutats och Merck är ansvarigt för utvecklingsfasen. 

En läkemedelskandidat framskrider i kliniska fas 

I-prövningar. 

Osteoporos – Radius Health, Inc. 

Under 2006 offentliggjorde Karo Bio ett licensavtal med 

Radius, ett privatägt amerikanskt bioteknikbolag. I enlighet 

med avtalet förvärvade Radius exklusiva rättigheter till 

världsmarknaden, förutom de baltiska och nordiska länderna, 

till en ny klass av selektiva androgenreceptormodulatorer 

(SARMs) som tagits fram av Karo Bio. Radius utvecklar 

dessa SARM-substanser i prekliniska studier för behandling 

av osteoporos och muskelsvaghet som är förknippad med 

förlust av muskelmassa. 

ORGANISATION 

Vid utgången av året hade Karo Bio 73 (73) anställda, av 

vilka 64 (64) är verksamma inom forskning och utveckling. 

RESULTAT OCH FINANSIELL STÄLLNING 

Resultat 

Koncernens nettoomsättning minskade till 44,0 MSEK 

jämfört med 51,9 MSEK för samma period föregående år. 

Minskningen beror på lägre milstolpsbetalningar från samarbetspartners. 

Under 2006 erhöll Karo Bio milstolpsbetalningar 

från Wyeth Pharmaceuticals för val av läkemedelskandidat 

samt start av kliniska prövningar i forskningssamarbetet 

mellan Karo Bio och Wyeth Pharmaceuticals. Vidare inkluderar 

intäkterna en betalning från Radius Health, Inc. för 

tillgång till Karo Bios teknologi. Inga ytterligare åtaganden 

åvilar Karo Bio, varför betalningen i sin helhet redovisas som 

intäkt i det tredje kvartalet. 

Rörelsens kostnader ökade med 15,4 MSEK till 176,0 

(160,6) MSEK, vilket främst är föranlett av högre kostnader 

i projekten för läkemedelsutveckling avseende kostnader för 

kliniska prövningar. 

Rörelseresultatet uppgick till –132,0 (–108,7) MSEK. 

Finansnettot uppgick till 5,9 (–2,3) MSEK, inklusive en 

valutakurseffekt 2005 om –5,2 MSEK avseende finansiella 

poster. Redovisat resultat uppgick till –126,1 (–111,0). 

Kassaflöde 

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 

–110,4 (–90,0) MSEK. 

Koncernens likvida medel uppgick till 93,8 (307,3) 

MSEK vid årets slut. Om andra kortfristiga placeringar, 

med en löptid överstigande 90 dagar, inkluderas uppgår 

likvida tillgångar till 231,0 (346,9) MSEK. 

Investeringar 

Investeringar i inventarier uppgick till 1,1 (1,8) MSEK. 

Eget kapital och aktiedata 

Vid årets utgång fanns teckningsoptioner motsvarande 

1 014 470 aktier utestående. Teckningsoptionerna utfärdades 

i samband med införandet av personaloptionsprogrammen 

2001 och 2003 (teckningsoptioner motsvarande 612 000 res-

20 Förvaltningsberättelse 

pektive 402 470 aktier efter justering för effekter av företrädesemissioner 

i enlighet med villkoren för programmen). 

Aktiekapitalet uppgick vid årets slut till 38,7 MSEK fördelat 

på 77 412 795 aktier. Aktiekapitalet minskades med 

116,1 MSEK från 154,8 genom beslut av årsstämman i maj 

2006 som senare godkändes och registrerades av Bolagsverket. 

Totalt eget kapital för koncernen uppgick till 210,5 

MSEK efter beaktande av årets resultat. 

Resultat per aktie, baserat på ett vägt genomsnitt av antalet 

utestående aktier, uppgick till –1,63 (–2,37) SEK. Koncernens 

soliditet vid årets slut var 83,5 procent (89,8) och 

eget kapital per aktie var vid årets slut 2,72 (4,35) SEK. 

Moderbolaget 

Moderbolagets redovisade intäkter uppgick till 44,0 (51,9) 

MSEK och resultat efter finansiella poster till –119,7 (–112,3) 

MSEK. En vinst från likvidationen av dotterbolaget Karo 

Bio USA, Inc. uppgående till 6,5 MSEK är inkluderad i 

finansnettot. 

Investeringar i utrustning uppgick till 1,1 (1,8) MSEK. 

Likvida medel och andra kortfristiga placeringar uppgick 

till 231,0 (346,9) MSEK vid årets slut. 

FRAMTIDA UTVECKLING 

Karo Bio kommer under 2007 att driva de prioriterade projekten 

KB2115, KB3305 KB5359 och ER beta vidare i och 

mot kliniska prövningar. 

Den första fas II-studien med KB2115 kommer rapporteras 

i den senare delen av andra kvartalet 2007. Karo Bio 

planerar för att i egen regi föra KB2115 genom hela fas IIprogrammet. 

KB5359 befinner sig för närvarande i den 

prekliniska utvecklingsfasen som beräknas vara avslutad vid 

halvårsskiftet 2007. Målsättningen är att ingå ett samarbetsavtal 

för KB5359. 

Den kliniska utvecklingen av KB3305 blir fördröjd 

på grund av tekniska utmaningar med den farmaceutiska 

beredningen. 

Samarbetena med Merck och Wyeth drivs vidare av 

respektive partner. Karo Bios förhoppning är att projekten 

fortsätter i klinisk utveckling. Karo Bio har inga kostnader 

för projekten men rättigheter till milstolpsbetalningar och 

royalty på framtida försäljning av läkemedel. 

Till dess Karo Bios genererar betydande intäkter främst från 

läkemedelsprodukter på marknaden, antingen egna produkter 

eller från samarbeten där Karo Bio erhåller royalty på 

samarbetspartnerns produktförsäljning, kommer kapitalbehov 

att föreligga. Kapitalförstärkningar kommer att behöva 

genomföras till dess sådana betydande intäkter föreligger. 

FÖRSLAG TILL BEHANDLING AV FÖRLUST 

Koncernens och moderbolagets ansamlade förlust uppgår 

enligt balansräkningen till följande. 

Koncernen 

kSEK 

Moderbolaget 

SEK 

Förlust från tidigare år 9 290 19 260 051 

Årets förlust 126 116 119 718 433 

Ansamlad förlust 135 406 138 978 484 

Styrelsen föreslår att moderbolagets ansamlade förlust om 

138 978 484 SEK täcks genom att reservfonden tas i anspråk 

med 138 978 484 SEK. 

Bolagets resultat för räkenskapsåret samt finansiella 

ställning per den 31 december 2006 framgår av bifogade 

resultat- och balansräkningar och kassaflödesanalys samt 

sammanställning över förändringar i eget kapital med 

tillhörande noter, vilka utgör en integrerad del av denna 

årsredovisning.

21 

Resultaträkningar 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 

kSEK Not 2006 2005 2004 2006 2005 

Nettoomsättning 1 44 021 51 913 38 953 44 021 51 913 

Rörelsens kostnader 2–5 

Administrationskostnader –31 828 –34 572 –31 980 –31 828 –34 550 

Forsknings- och utvecklingskostnader –144 969 –125 226 –123 456 –145 194 –125 227 

Övriga rörelseintäkter och -kostnader 6 782 –804 2 140 782 –804 

–176 015 –160 602 –153 296 –176 240 –160 581 

Rörelseresultat –131 994 –108 689 –114 343 –132 219 –108 668 

Resultat från finansiella investeringar 

Resultat från andelar i koncernföretag 14 – – – 6 534 – 

Ränteintäkter och liknande resultatposter 7 5 974 –2 061 7 507 5 974 –2 061 

Räntekostnader och liknande resultatposter 8 –96 –257 –462 –8 –1 553 

5 878 –2 318 7 045 12 500 –3 614 

Resultat efter finansiella poster –126 116 –111 007 –107 298 –119 719 –112 282 

Skatt 9 – – – – – 

ÅRETS RESULTAT 10 –126 116 –111 007 –107 298 –119 719 –112 282 

Resultat per aktie (SEK) 11 

– baserat på vägt genomsnitt av antalet 

utestående aktier –1,63 –2,37 –3,41 

– inklusive utestående teckningsoptioner –1,63 –2,37 –3,41

22 

Balansräkningar 

TILLGÅNGAR (kSEK) KONCERNEN MODERBOLAGET 

31 december Not 2006 2005 2004 2006 2005 

ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 

Immateriella anläggningstillgångar 

Licenser och liknande rättigheter 12 – – 78 – – 

Materiella anläggningstillgångar 

Inventarier 13, 20 8 632 13 124 18 531 7 284 10 937 

Finansiella anläggningstillgångar 

Andelar i koncernföretag 14 – – – 100 23 100 

Summa anläggningstillgångar 8 632 13 124 18 609 7 384 34 037 

OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR 

Kortfristiga fordringar 

Kundfordringar 55 388 2 888 55 388 

Övriga fordringar 5 552 8 492 4 254 5 552 8 492 

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 6 684 5 931 7 391 6 684 5 931 

12 291 14 811 14 533 12 291 14 811 

Andra kortfristiga placeringar 16 137 270 39 610 115 399 137 270 39 610 

Likvida medel 17 93 779 307 270 65 590 93 769 307 260 

Summa omsättningstillgångar 243 340 361 691 195 522 243 330 361 681 

SUMMA TILLGÅNGAR 251 972 374 815 214 131 250 714 395 718

Balansräkningar 

23 

EGET KAPITAL OCH SKULDER (kSEK) KONCERNEN MODERBOLAGET 

31 december Not 2006 2005 2004 2006 2005 

EGET KAPITAL 18 

Aktiekapital 38 706 154 826 154 825 38 706 154 826 

Övrigt tillskjutet kapital/reservfond 307 203 307 132 131 425 311 146 311 076 

Balanserad förlust –9 290 –14 403 – –19 259 –23 097 

Årets resultat –126 116 –111 007 –107 298 –119 719 –112 282 

Summa eget kapital 210 503 336 548 178 952 210 874 330 523 

SKULDER 

Långfristiga skulder 19 

Övriga långfristiga skulder 20 712 1 644 2 573 – – 

Summa långfristiga skulder 712 1 644 2 573 – – 

Kortfristiga skulder 

Leverantörsskulder 16 043 18 041 7 359 16 043 18 041 

Skulder till koncernföretag – – – 90 29 625 

Övriga kortfristiga skulder 20 2 684 2 956 5 946 1 677 1 904 

Upplupna kostnader 21 20 697 14 299 16 620 20 697 14 299 

Förutbetalda intäkter 1 333 1 327 2 681 1 333 1 327 

Summa kortfristiga skulder 40 757 36 623 32 606 39 840 65 196 

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 251 972 374 815 214 131 250 714 395 718 

Ställda säkerheter – – – – – 

Ansvarsförbindelser 22 46 686 43 226 40 118 46 686 43 226

24 

Kassaflödesanalyser 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 

kSEK Not 2006 2005 2004 2006 2005 

Den löpande verksamheten 

Rörelseresultat före finansiella poster –131 994 –108 689 –114 343 –132 219 –108 668 

Ej likviditetspåverkande poster 

Avskrivningar 5 5 559 7 233 12 369 4 720 6 175 

Övrigt 180 407 –76 180 189 

–126 255 –101 049 –102 050 –127 319 –102 304 

Erhållna finansiella intäkter 23 7 781 5 670 4 001 7 781 5 670 

Betalda finansiella kostnader 23 –95 –257 –470 –8 –1 553 

Kassaflöde från den löpande verksamheten 

före förändring av rörelsekapital 

–118 569 –95 636 –98 519 –119 546 –98 187 

Förändringar i rörelsekapital 

Förändring i kortfristiga rörelsefordringar 4 031 –1 638 3 576 4 031 –1 419 

Förändring i leverantörsskulder –1 998 10 682 358 –1 998 10 682 

Förändring i övriga kortfristiga rörelseskulder 6 177 –3 358 –17 105 6 177 –1 952 

Kassaflöde från den löpande verksamheten –110 359 –89 950 –111 690 –111 336 –90 876 

Investeringsverksamheten 

Förvärv av licenser och liknande rättigheter – –3 700 –3 775 – –3 700 

Förvärv av inventarier –2 047 –2 704 –2 437 –1 071 –1 775 

Försäljning av inventarier 4 5 1 362 4 5 

Investering i andra kortfristiga placeringar –273 202 –63 984 –70 292 –273 202 –63 984 

Avyttring och inlösen av andra 

kortfristiga placeringar 172 113 138 600 13 000 172 113 138 600 

Kassaflöde från investeringsverksamheten –103 132 68 217 –62 142 –102 156 69 146 

Finansieringsverksamheten 

Nyemissioner – 263 413 113 482 – 263 413 

Kassaflöde från finansieringsverksamheten – 263 413 113 482 – 263 413 

ÅRETS KASSAFLÖDE –213 491 241 680 –60 350 –213 492 241 683 

Likvida medel vid årets början 307 270 65 590 125 940 307 261 65 578 

Likvida medel vid årets slut 93 779 307 270 65 590 93 769 307 261

25 

Förändringar i eget kapital 

KONCERNEN 

kSEK 

Not 

Aktiekapital 

Övrigt 

tillskjutet 

kapital 

Balanserad 

förlust 

Årets 

resultat 

Summa 

Belopp 1 januari 2004 84 390 299 201 0 –208 741 174 850 

Valutakursdifferens –2 200 –2 200 

Årets resultat –107 298 –107 298 

–2 200 –107 298 –109 498 

Personaloptionsprogram 

– värde på anställdas tjänstgöring 118 118 

Emissioner 

– företrädesemission 18 56 300 34 438 90 738 

– emission utan företräde 18 14 075 8 609 22 684 

– optionsutnyttjande 60 60 

70 435 43 165 113 600 

Förlustbehandling –208 741 208 741 0 

Belopp 31 december 2004 154 825 131 425 0 –107 298 178 952 

Effekt från ändrade redovisningsprinciper 18 249 249 

154 825 131 674 0 –107 298 179 201 

Valutakursdifferens 4 815 4 815 


4 815 –111 007 –106 192 



Företrädesemission 18 92 896 170 517 263 413 

92 896 170 643 263 539 


Minskning av aktiekapital 18 –92 895 92 895 0 

Belopp 31 december 2005 154 826 307 132 –14 403 –111 007 336 548 

Valutakursdifferens 1 1 


1 –126 116 –126 115 



70 70 



BELOPP 31 DECEMBER 2006 38 706 307 203 –9 290 –126 116 210 503 

Se även not 18 för ytterligare information.

26 Förändringar i eget kapital 

MODERBOLAGET 

kSEK 

Not 

Aktiekapital 

Reservfond 

Ansamlad 

förlust 

Årets 

resultat 

Summa 

Belopp 1 januari 2005 154 825 140 433 0 –115 992 179 266 




Företrädesemission 18 92 896 170 517 263 413 

92 896 170 643 263 539 



Belopp 31 december 2005 154 826 311 076 –23 097 –112 282 330 523 




70 70 



BELOPP 31 DECEMBER 2006 38 706 311 146 –19 259 –119 719 210 874 

Se även not 18 för ytterligare information.

27 

Redovisnings- och 

värderingsprinciper 

KONCERNEN 

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella 

redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits 

av EU, årsredovisningslagen och Redovisningsrådets rekommendation 

RR 30 Kompletterande redovisningsregler för 

koncerner. Årsredovisningen i övrigt har upprättats i enlighet 

med årsredovisningslagen. 

Belopp är uttryckta i kSEK (tusental svenska kronor) om 

inget annat anges. MSEK är en förkortning för miljoner 

SEK. Belopp och siffror inom parentes avser jämförelsesiffror 

för 2005 respektive 2004. 

Nya redovisningsrekommendationer 

Ett antal nya eller uppdaterade redovisningsrekommendationer 

och tolkningar gäller för räkenskapsår som påbörjas 

1 januari 2006 eller senare. De är IAS 19 (Ändring) Ersättningar 

till anställda, IAS 21 (Ändring) Nettoinvestering i en 

självständig utlandsverksamhet, IAS 39 (Ändring) Säkringsredovisning 

för kassaflödessäkringar av prognosticerade 

transaktioner mellan koncernföretag och IAS 39 (Ändring) 

Alternativt verkligt värde. Dessa rekommendationer och 

tolkningar har ingen effekt på koncernens redovisning annat 

än utformning och omfattning av de tilläggsupplysningar 

som presenteras i rapporterna. Därutöver finns vissa redovisningsrekommendationer 

och tolkningar som inte är relevanta 

för Karo Bio. 

Ett antal nya eller uppdaterade redovisningsrekommendationer 

och tolkningar gäller för räkenskapsår som påbörjas 

1 januari 2007 eller senare. De är IAS 1 (Tillägg) – Utformning 

av finansiella rapporter: Upplysningar om kapital och 

IFRS 7 Finansiella instrument. Dessa rekommendationer 

och tolkningar bedöms inte ha någon effekt på koncernens 

redovisning annat än utformning och omfattning av de tillläggsupplysningar 

som presenteras i rapporterna. Därutöver 

finns vissa redovisningsrekommendationer och tolkningar 

som inte är relevanta för Karo Bio. 

Viktiga uppskattningar och bedömningar 

för redovisningsändamål 

Att upprätta finansiella rapporter kräver användning av vissa 

viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Det kräver också 

att företagsledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen 

av företagets redovisningsprinciper. Uppskattningar och 

bedömningar utvärderas löpande och baseras främst på historisk 

erfarenhet och andra faktorer, inklusive förväntningar 

på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. 

De områden som innefattar en hög grad av bedömning 

eller komplexitet eller sådana områden där antaganden och 

uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen 

avser värdering av skattemässiga förlustavdrag och värdering 

av personaloptioner utgivna till anställda. För ytterligare information, 

se nedan avseende respektive redovisnings- och 

värderingsprincip samt not 9 och 27. 

Koncernredovisning 

Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmetoden. 

I koncernens egna kapital ingår, förutom moderbolagets 

egna kapital, således endast dotterbolags resultat efter 

förvärvstidpunkten. Skillnaden mellan koncernens anskaffningskostnad 

för aktierna i dotterbolag och verkligt värde på 

övertagna identifierbara tillgångar och skulder i dessa vid förvärvstidpunkten 

redovisas som koncernmässiga övervärden 

och skrivs av över bedömd nyttjandeperiod. Koncerninterna 

fordringar och skulder samt transaktioner mellan företag i 

koncernen elimineras. 

Koncernredovisningen omfattar samtliga dotterbolag. 

Ett dotterbolag är ett bolag i vilket moderbolaget direkt eller 

indirekt har ett bestämmande inflytande. 

Vid omräkning av utländska dotterbolags bokslut omräknas 

dotterbolagets tillgångar och skulder till balansdagens 

kurs och resultaträkningsposter till genomsnittskurs. Valutakursdifferenser 

förs direkt till koncernens egna kapital. 

Tillgångar, skulder och avsättningar 

Redovisningen upprättas enligt anskaffningsvärdemetoden 

förutom vad beträffar finansiella tillgångar och skulder (inklusive 

derivatinstrument) värderade till verkligt värde via 

resultaträkningen. 

Tillgångar och skulder upptas till anskaffningsvärde respektive 

nominellt värde om inte annat framgår. Fordringar 

upptas till det belopp som efter individuell prövning förväntas 

inflyta. 

Avsättningar bokförs när Karo Bio har ett legalt eller informellt 

åtagande som ett resultat av en händelse som har 

inträffat, det är troligt att ett utflöde av resurser kommer att 

krävas för att reglera åtagandet och beloppet tillförlitligt kan 

uppskattas.

28 Redovisnings- och värderingsprinciper 

Intäkter 

Karo Bio kan erhålla fyra typer av intäkter från strategiska 

forskningssamarbeten; kontantinsatser, forskningsfinansiering, 

milstolpsbetalningar och royalty. Kontantinsatser erhålls 

när forskningssamarbeten inleds och är ej återbetalningspliktiga. 

Forskningsfinansiering erhålls löpande som ett fast belopp 

för ett definierat antal av Karo Bios forskare som arbetar 

i projektet. Milstolpsbetalningar utfaller när substanser går 

in i eller passerar ett betydelsefullt steg i utvecklingsfasen i 

enlighet med vad som avtalats i respektive samarbetsavtal. 

Dessa steg är vanligen kopplade till viktiga beslutspunkter i 

samarbetspartnerns process för läkemedelsutveckling. Royalty 

baseras på försäljning av färdiga produkter på läkemedelsmarknaden. 

Forskningsfinansiering redovisas som intäkt 

i den period som Karo Bios forskare arbetar i samarbetet i 

enlighet med samarbetsavtalet. Kontantinsatser redovisas 

som intäkter fördelade över forskningssamarbetsperioden för 

vilken Karo Bio erhåller forskningsfinansiering enligt avtalet, 

vilket vanligtvis är tre år. Milstolpsbetalningar redovisas som 

intäkt när samtliga villkor för rätt till ersättning enligt avtalet 

är uppfyllda. 

Andra typer av intäkter, såsom intäkter från utlicensieringsavtal 

som inte är forsknings- och utvecklingssamarbeten, 

intäktsförs när de är intjänade och möjliga att uppskatta 

på ett tillförlitligt sätt. 

Inkomstskatter 

Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på 

temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och 

skattemässiga värden på tillgångar och skulder enligt IAS 12 

Inkomstskatter. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning 

av skatteregler och skattesatser som har beslutats per balansdagen. 

Finansiella instrument 

Valutaterminskontrakt 

Det är Karo Bios policy att skydda prognosticerade kassaflöden 

i utländsk valuta mot stora valutafluktuationer i enlighet 

med bolagets finanspolicy. I detta avseende måste det finnas 

en viss nivå av säkerhet för att beakta möjliga transaktioner 

och dithörande kassaflöden. Valutasäkring åstadkoms med 

valutaterminskontrakt. Enligt IAS 39 skall alla derivatinstrument 

värderas till verkligt värde, definierat som marknadsvärdet 

av Karo Bio. De säkringsinstrument som för närvarande 

används av Karo Bio kvalificerar inte till säkringsredovisning 

enligt IAS 39. Dessa instruments klassificering leder därmed 

till att de värderas till verkligt värde i balansräkningen och 

förändringar i verkligt värde övriga rörelseintäkter och -kostnader. 

Kortfristiga placeringar 

Kortfristiga placeringar består av placeringar i penningmarknadsinstrument, 

obligationer med hög likviditet och en 

löptid på högst fem år samt placeringar i obligations- och 

räntefonder med hög likviditet. Kortfristiga placeringar klassificeras 

finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde 

via resultaträkningen (finansiella tillgångar som innehas för 

handelsändamål). Detta innebär att tillgångarna redovisas till 

verkligt värde i balansräkningen, definierat som marknadsvärdet. 

Förändringar i marknadsvärdet redovisas i finansnettot 

i resultaträkningen. 

Köp och försäljningar av kortfristiga placeringar redovisas 

per affärsdagen, den dag då Karo Bio förbinder sig at köpa 

eller sälja tillgången. 

Transaktioner i utländsk valuta 

Karo Bios funktionella valuta och rapportvaluta är svenska 

kronor. 

Fordringar och skulder i utländsk valuta omräknas till balansdagens 

kurs. Intäkter och kostnader omräknas till valutakursen 

för den månad i vilken transaktionen inträffar. 

Merparten av intäkterna erhålls i US dollar medan merparten 

av kostnaderna genereras i svenska kronor. För att 

reducera koncernens exponering för fluktuationer i valutakurser 

säkras framtida nettoflöden i utländsk valuta med 

valutaterminskontrakt. 

Anläggningstillgångar 

Materiella och immateriella anläggningstillgångar skrivs av 

linjärt över tillgångens bedömda nyttjandeperiod, baserat på 

tillgångarnas anskaffningsvärde enligt följande. 

Licenser 3–10 

Laboratorieutrustning 4–7 

Lokalombyggnader, IT-utrustning och inventarier 4 

Avskrivning av de exklusiva teknologirättigheterna som licensierats 

från Duke University (se not 12) sker över en treårsperiod 

med början i maj 2001. Längre avskrivningsperiod 

bedöms som mindre lämplig på grund av den snabba utvecklingen 

inom det biotekniska området. 

Anläggningstillgångar bedöms regelbundet för värdenedgång 

i enlighet med IAS 36 Nedskrivningar, om det finns 

indikationer att en tillgång kan ha minskat i värde eller nyttjandeperioden 

förändrats. Om det bokförda värdet är högre 

än återvinningsvärdet skrivs tillgången ned till detta belopp. 

Forskning och utveckling 

Utgifter för utveckling skall, i enlighet med IAS 38 Immateriella 

tillgångar, aktiveras och redovisas i balansräkningen 

om vissa kriterier är uppfyllda, medan utgifter för forskning 

kostnadsförs. Ett viktigt kriterium för balansföring av utvecklingsutgifter 

avser framtida ekonomiska fördelar från 

sådana utgifter. Utvecklingsarbete som bedrivs av Karo Bio 

är förknippat med sådan hög grad av osäkerhet avseende de 

År

Redovisnings- och värderingsprinciper 

29 

framtida ekonomiska fördelarna enligt IAS 38 att dessa kriterier 

ej är uppfyllda. Således kostnadsförs samtliga utgifter för 

forskning och utveckling löpande när de uppkommer. 

Likvida medel 

Likvida medel består av kassa och banktillgodohavanden 

samt kortfristiga placeringar med en vid förvärvet återstående 

löptid om högst 90 dagar. Kortfristiga placeringar som inte 

ryms inom denna definition redovisas som övriga kortfristiga 

placeringar. 

Pensionskostnader 

Anställda i Sverige är berättigade till ålders- och familjepension 

i enlighet med ITP-planen. Åtaganden för dessa 

pensioner tryggas genom en försäkring i Alecta. Enligt ett 

uttalande från Redovisningsrådets Akutgrupp (URA 42) är 

detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. 

Karo Bio har inte haft tillgång till sådan information 

som gör det möjligt att redovisa planen som en förmånsbestämd 

plan. Pensionsplanen enligt ITP som tryggas genom 

en försäkring i Alecta redovisas därför, i enlighet med IAS 19 

Ersättningar till anställda, som en avgiftsbestämd plan. Avgifter 

för pensionsförsäkringar tecknade i Alecta kostnadsförs 

det år de avser. Det är möjligt för anställda, med en inkomst 

överstigande en viss nivå, att i enlighet med ITP-planen göra 

vissa individualiserade val vad avser hur pensionspremierna 

investeras och förvaltas. Premierna kan i sådana situationer 

investeras hos andra pensionsinstitut än Alecta. 

Leasing 

Karo Bio har ingått leasingavtal i den löpande verksamheten 

med tredje parter. Dessa avtal avser kontors- och laboratorielokaler, 

laboratorieutrustning, personbilar och annan utrustning. 

Leasingkontrakten är klassificerade som antingen 

finansiella eller operationella avtal beroende av villkoren i 

avtalet. Ett finansiellt leasingavtal är ett avtal där de ekonomiska 

riskerna och fördelarna förknippade med ägandet av 

objektet i allt väsentligt finns hos Karo Bio. Alla andra leasingavtal 

anses vara operationella. 

Finansiella leasingavtal redovisas i allt väsentligt som avbetalningsköp, 

där utrustningen upptas som en tillgång och 

nuvärdet av avtalade minimileaseavgifter redovisas som en 

skuld. Utrustningen skrivs av i enlighet med vad som beskrivs 

under rubriken anläggningstillgångar. 

Leasingbetalningar avseende operationella leasingavtal 

kostnadsförs i den period de avser. 

Aktierelaterade incitamentsprogram 

Karo Bio har emitterat personaloptioner till anställda enligt 

två personaloptionsprogram, Program 2001 och Program 

2003. Redovisning av sådana personaloptioner regleras av 

IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. IFRS 2 är tillämpligt 

på Program 2003, medan Program 2001 enligt övergångsreglerna 

endast omfattas av kraven på tilläggsupplysningar. 

Program 2003 utgör en transaktion som regleras med egetkapitalinstrument 

enligt IFRS 2 där det verkliga värdet av de 

tilldelade personaloptionerna redovisas i resultaträkningen 

som en personalkostnad under intjänandeperioden. Det verkliga 

värdet av personaloptioner tilldelade i Program 2003, 

fastställt per tilldelningstidpunkten, uppgick till 0,4 MSEK 

enligt en värdering utförd av Ernst & Young. Black-Scholes 

modell för prissättning av optioner användes för värderingen. 

Förväntad livslängd för personaloptionerna som användes vid 

värderingen har justerats baserat på företagsledningens bästa 

uppskattning för effekter av begränsningar i utnyttjandemöjligheter, 

att personaloptionerna inte är överlåtbara och beteendemönster. 

Intjäningsvillkor är beaktade i antaganden om 

antalet personaloptioner som förväntas komma bli möjliga att 

utnyttja. Denna uppskattning revideras regelbundet. Eventuella 

effekter av revideringen redovisas i resultaträkningen 

med en motsvarande effekt på eget kapital under återstoden 

av intjäningsperioden. Medel erhållna vid utnyttjande av personaloptioner, 

netto efter eventuella direkt hänförliga transaktionskostnader, 

tillförs eget kapital. 

Redovisningsprincipen för Program 2001 är att, vid utnyttjande 

av personaloption, föra lösenpriset till eget kapital. 

Ingen kostnad belastar resultatet för personaloptioner som 

tilldelats anställda som ersättning. 

Rapportering för segment 

Karo Bios verksamhet omfattar endast en rörelsegren, forskningsverksamhet 

avseende läkemedelsframtagning, och koncernens 

resultat- och balansräkning i sin helhet utgör därför 

primärt segment. Geografiska områden utgör sekundära segment 

och omfattar Europa, NAFTA och övriga världen. 

MODERBOLAGET 

Moderbolagets redovisningsprinciper överensstämmer med 

koncernens med undantag för leasing. I moderbolaget redovisas 

samtliga leasingavtal som om de vore operationella. Vidare 

har RR 32 Redovisning för juridiska personer tillämpats 

för moderbolaget.

30 

Noter 

NOT 1 NETTOOMSÄTTNING 

Nettoomsättningen utgörs av forskningsfinansiering och milstolpsbetalning. Nettoomsättningen 2006 omfattade också en teknologiaccessersättning 

från Radius Health, Inc. och 2004 ingick även årets andel av kontantinsats från en samarbetspartner. 

NOT 2 PERSONAL SAMT ERSÄTTNING TILL STYRELSEN OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 

MEDELANTALET ANSTÄLLDA 2006 2005 2004 

Moderbolaget 

Antal 

anställda 

Varav 

män 

Antal 

anställda 

Varav 

män 

Antal 

anställda 

Huddinge 72 41 76 43 85 47 

Dotterbolag 

USA – – – – 0 0 

Koncernen totalt 72 41 76 43 85 47 

Varav 

män 

LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH 

SOCIALA KOSTNADER 2006 2005 2004 

Moderbolaget 

Löner 

och andra 

ersättningar 

Sociala 

kostnader 

(varav 

pensionskostnader) 

Löner 

och andra 

ersättningar 

Sociala 

kostnader 

(varav 


Löner 

och andra 

ersättningar 

Sociala 

kostnader 

(varav 


Styrelse och verkställande direktörer 4 080 1 873 7 886 3 036 3 315 1 471 

(449) (383) (340) 

Övriga anställda 38 477 22 462 37 369 20 516 43 652 23 623 

Dotterbolag 

(8 125) (6 730) (7 694) 

USA – – – – 518 39 

Koncernen 42 557 24 335 45 255 23 552 47 485 25 133 

(8 574) (7 113) (8 034) 

Av såväl koncernens som moderbolagets löner och andra ersättningar avser 2 810 kSEK (6 572 respektive 2 275) verkställande direktören. Av beloppet för 

2005 utgör 4 296 kSEK avgångsvederlag. 

SJUKFRÅNVARO 

1 januari–31 december 2006 2005 2004 

Moderbolaget 

Total sjukfrånvaro 3,0 % 2,3 % 4,3 % 

varav långtidssjukfrånvaro 1,0 % 1,2 % 3,3 % 

Sjukfrånvaro för 

män 1,0 % 0,9 % 2,4 % 

kvinnor 5,3 % 4,0 % 6,5 % 

Sjukfrånvaro för anställda 

under 30 års ålder – – – 

30–50 års ålder 3,0 % 1,7 % 3,1 % 

över 50 års ålder 1,4 % 4,5 % 10,1 % 

Den angivna informationen avser, i enlighet med årsredovisningslagen, enbart anställda i Sverige. Information har avsiktligt utelämnats i de fall en grupp 

anställda är för liten för att anges i enlighet med årsredovisningslagen.

Noter 

31 

ERSÄTTNING TILL STYRELSEN 

Styrelsen består av sju stämmovalda ledamöter, varav en är kvinna, och 

en suppleant samt två ledamöter med en suppleant utsedda av personalorganisationer. 

Till styrelsens ordförande utgår årligt arvode om 410 kSEK och till envar 

av övriga ledamöter, som inte är anställda eller innehar konsultuppdrag i 

bolaget, 150 kSEK baserat på beslut på årsstämman 3 maj 2006. Under 

2006 utbetalades totalt 1 160 kSEK (910 respektive 1 040) som styrelsearvoden. 

Styrelseledamöter ersätts för direkta kostnader, såsom resekostnader. 

Ersättning om 110 kSEK (110) har utgått för kommittéarbete för 

2006. 

En styrelsesuppleant, Jan-Åke Gustafsson, professor vid Karolinska Institutet, 

utför vetenskapliga konsulttjänster för bolaget och uppbär därför 

inget styrelsearvode. Totalt utbetalades 960 kSEK (960 respektive 960) 

till denna styrelsesuppleant för utförda vetenskapliga konsulttjänster. Ingen 

annan ersättning har lämnats till styrelsens medlemmar under 2006. 

Karo Bio har ett stort akademiskt nätverk som är av största betydelse 

för bolagets framgång. Karo Bio har olika slags samarbeten med institutionerna 

i nätverket. Nätverket inkluderar även en akademisk institution där 

en medlem av Karo Bios styrelse, Jan-Åke Gustafsson, innehar professur. 

Professor Gustafsson deltar inte i Karo Bios beredning eller beslut rörande 

de ekonomiska villkoren i sådana samarbeten. 

ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 

En ersättningskommitté, bestående av tre styrelseledamöter inklusive 

styrelsens ordförande, handhar frågor avseende ledande befattningshavares 

ersättningar och förmåner, inklusive verkställande direktören. 

Per-Olof Mårtensson, styrelseordförande, och Lars Ingelmark utgjorde ersättningskommitté 

under 2006 medan dr Leon E. Rosenberg var ledamot 

till september 2006 när Laurent Leksell inträdde i kommittén. Ersättningskommittén 

bereder ersättningsfrågor för styrelsebeslut och fattar beslut 

i ersättningsfrågor av mindre vikt. Styrelsen beslutar i alla principfrågor 

rörande ersättning till ledande befattningshavare och lönen för verkställande 

direktören. 

Ledande befattningshavare erhåller en fast månadslön och deltar i ett 

målstyrt bonusprogram. Programmet är baserat på uppnåendet av mål 

som fastställs av ersättningskommittén. Maximal bonus för varje deltagare 

i programmet är 40 procent av årslönen för envar, med krav på mottagaren 

att investera nettobeloppet efter skatt av den del av bonusen som överstiger 

20 procent av årslönen i Karo Bio-aktier på marknaden. Informationen 

om bonusbelopp nedan avser bonus för 2006, vilken betalas under 2007. 

Ledande befattningshavare åtnjuter förmånerna tjänstebil och hälsovårdsförsäkring. 

Vidare åtnjuter ledande befattningshavare pensionsförmåner 

i enlighet med ITP-planen i likhet med övriga svenska anställda, om 

inte annat angivits nedan. Pensionsförmåner baseras på en pensionsålder 

om 65 år och är livsvariga. Utbetald lön inklusive bonus är pensionsgrundande. 

ITP-planen erbjuder inga pensionsförmåner på årsinkomster överstigande 

för närvarande 1 335 kSEK. 

Koncernövergripande aktierelaterade incitamentsprogram förekommer, 

vilka ledande befattningshavare är berättigade att deltaga i. Se även 

not 27 Optionsprogram för ytterligare information. 

Ledande befattningshavare utgjordes under 2006 av åtta (sex) personer 

utöver verkställande direktören, av vilka två är kvinnor. Personerna 

är Carl-Magnus Andersson, vice president Chemistry, Manufacturing and 

Control; Anders Berkenstam, vice president Discovery Research; Berit Edlund, 

director Human Resources; Anneli Hällgren, vice president Preclinical 

Development; Bertil Jungmar, chief financial officer; Jens Kristensen, vice 

president Clinical Development; Per Otteskog, senior vice president Investor 

Relations och Lars Öhman, vice president Business Development. 

Carl-Magnus Andersson ingår i ledningsgruppen sedan juni 2006, och är 

inkluderad i beloppen nedan från denna tidpunkt. 

Per Olof Wallström utsågs till verkställande direktör i mars 2005. Per 

Olof Wallström erhöll en total fast ersättning om 2 305 kSEK (1 807) under 

2006 och en bonus för 2006 uppgående till 455 kSEK (293). Wallström 

åtnjuter pensionsförmån definierad som en avgiftsbestämd förmån, som 

uppgår till 18,5 procent av årslönen. Pensionskostnaden uppgick till 449 

kSEK (345) och andra förmåner uppgick till 148 kSEK (85). Verkställande 

direktören innehade inga personaloptioner vid utgången av året. 

Övriga ledande befattningshavare erhöll 2006 totalt en fast lön om 

8 089 kSEK (5 030 respektive 3 782) och bonus för 2006 uppgående till 

1 578 kSEK (697 respektive 0). Pensionskostnader uppgick till 2 873 kSEK 

(1 748 respektive 1 657) och andra förmåner uppgick till 341 kSEK (171 respektive 

196). Avgångsvederlag uppgick till 2 408 kSEK under 2004. Övriga 

ledande befattningshavare innehade tillsammans, vid utgången av 2006, 

personaloptioner motsvarande 61 350 aktier (57 676 respektive 51 578). 

Ingen tilldelning skedde under 2006. 

AVTAL OM AVGÅNGSVEDERLAG 

Verkställande direktören har en uppsägningstid om sex månader och rätt 

till en årslön som avgångsvederlag vid uppsägning från företagets sida. 

Övriga ledande befattningshavare har en ömsesidig uppsägningstid om 

upp till sex månader och rätt till avgångsvederlag med upp till två årslöner. 

NOT 3 PENSIONSKOSTNADER 

Åtaganden för ålders- och familjepension i enlighet med ITP-planen tryggas 

genom en försäkring i Alecta. Årets avgifter för pensionsförsäkringar 

som är tecknade i Alecta uppgår till 2 724 kSEK (2 376 respektive 3 004) 

och till 5 850 kSEK (4 737 respektive 5 030) till andra pensionsinstitut i 

enlighet med ITP-planen. Alectas överskott kan fördelas till försäkringstagarna 

och de försäkrade. 

Vid årets utgång uppgick Alectas överskott i form av den kollektiva konsolideringsnivån 

till 143,1 procent (128,5 respektive 128,0). Den kollektiva konsolideringsnivån 

utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i procent 

av försäkringsåtaganden beräknade enligt Alectas försäkringstekniska beräkningsantaganden, 

vilka inte överensstämmer med IAS 19 Ersättningar 

till anställda. 

Se även redovisningsprinciper avseende pensioner ovan.

32 Noter 

NOT 4 RÖRELSENS KOSTNADER FÖRDELADE PÅ KOSTNADSSLAG 

Rörelsens kostnader fördelas på kostnadsslag enligt nedan. 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 

2006 2005 2004 2006 2005 

Avskrivningar –5 559 –7 233 –12 369 –4 720 –6 175 

Personalkostnader –68 537 –71 315 –73 922 –68 537 –71 315 

Lokalkostnader –8 530 –9 433 –11 912 –8 530 –9 433 

Externa kostnader –94 171 –71 817 –57 233 –95 235 –72 854 

Övriga rörelseintäkter och -kostnader 782 –804 2 140 782 –804 

–176 015 –160 602 –153 296 –176 240 –160 581 

NOT 5 AVSKRIVNINGAR 

Avskrivning fördelas på Karo Bios funktioner och tillgångsslag enligt nedan. 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 

Not 2006 2005 2004 2006 2005 

Funktion 

Administrationskostnader 633 1 657 2 045 633 1 657 

Forsknings- och utvecklingskostnader 4 926 5 576 10 324 4 087 4 518 

5 559 7 233 12 369 4 720 6 175 

Avseende tillgångsslag 

Licenser 12 – 78 3 905 – 78 

Inventarier 13 5 559 7 155 8 464 4 720 6 097 

5 559 7 233 12 369 4 720 6 175 

NOT 6 ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER OCH -KOSTNADER 

I övriga rörelseintäkter och -kostnader ingår i förekommande fall betald success fee, royalty till Industrifonden (se vidare not 22) samt valutakursvinster och 

-förluster från transaktioner i utländsk valuta. Betald success fee ingår med – kSEK (–1 046 respektive –) samt valutakursvinster och -förluster ingår netto 

med –621 kSEK (236 respektive 1 920). 

NOT 7 RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Ränteintäkter 6 575 3 111 2 371 6 575 3 111 

Realisationsresultat och utdelningar från kortfristiga placeringar –359 185 2 768 –359 185 

Vinster och förluster vid marknadsvärdering –242 –149 – –242 –149 

Valutakursdifferenser – –5 208 2 368 – –5 208 

5 974 –2 061 7 507 5 974 –2 061 

Valutakursdifferenser avser omräkning av skuld till dotterbolaget Karo Bio USA, Inc. och Duke University. 

NOT 8 RÄNTEKOSTNADER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER 

I moderbolagets räntekostnad 2005 ingår koncernintern räntekostnad uppgående till 1 425 kSEK.

Noter 

33 

NOT 9 SKATT 

Eftersom Karo Bio redovisar förlust vid inkomstbeskattningen betalar Karo Bio för närvarande inte inkomstskatt. Befintliga skattemässiga förlustavdrag har 

inte åsatts något värde i redovisningen, då det inte är sannolikt att de kan komma att utnyttjas de närmsta åren. 

Vid räkenskapsårets utgång uppgick moderbolagets outnyttjade förlustavdrag till 1 144 MSEK (1 018 respektive 891). För svenska aktiebolag föreligger ingen 

tidsmässig begränsning för möjligheten att kunna utnyttja förlustavdrag. 

Temporära skillnader avseende investeringar i dotterföretag för vilka uppskjuten skattefordran i enlighet med IAS 12 Inkomstskatter ej redovisas uppgår till 

0 MSEK (679 respektive 681) för koncernen. Dessa temporära skillnader beror främst på att det skattemässiga värdet för investeringar i dotterföretag utgörs 

av aktier i dotterbolag medan värdet i redovisningen påverkas av av- och nedskrivningar av goodwill samt resultat i dotterbolag, resulterande i skillnader i 

skattemässigt värde vilket i enlighet med IAS 12 Inkomstskatter inte redovisas. Motsvarande belopp för moderbolaget uppgår till 0 MSEK (695). 

AVSTÄMNING MELLAN FAKTISK OCH NOMINELL SKATT KONCERNEN MODERBOLAGET 


Redovisat resultat före skatt –126 116 –111 007 –107 298 –119 719 –112 282 

Skatt enligt nominell skattesats 28 % 35 312 31 082 30 043 33 521 31 439 

Skatteeffekt från avdragsgilla ej kostnadsförda poster – 4 276 1 740 – 4 276 

Skatteeffekt från andra ej avdragsgilla poster –57 –79 –121 –57 –79 

Skatteeffekt från temporära skillnader – –1 278 –519 1 830 – 

Skatteeffekt från skillnader i skattesats – 226 671 – – 

Skatteeffekt från skattefordringar som ej åsatts värde –35 255 –34 227 –31 814 –35 294 –35 636 

Skatt på redovisat resultat 0 0 0 0 0 

NOT 10 ÅRETS RESULTAT 

Hela resultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare, inget minoritetsintresse föreligger. 

NOT 11 RESULTAT PER AKTIE 

Utnyttjande av teckningsoptioner ger ej upphov till någon utspädningseffekt eftersom konvertering av dem medför en förbättring av resultatet per aktie 

2004-2006. Uppgifter per aktie har beräknats baserat på följande antal aktier. 

Antal utestående aktier (000) 2006 2005 2004 

Vägt genomsnitt under året 77 413 46 802 31 510 

Vid årets slut 77 413 77 413 43 918 

Antalet aktier för perioder före företrädesemissioner har justerats för fondemissionselement enligt IAS 33 Resultat per aktie. 

NOT 12 LICENSER OCH LIKNANDE RÄTTIGHETER 

Licenser och liknande rättigheter består av exklusiva rättigheter till teknologier licensierade under 2001 från Duke University i Durham, North Carolina, USA 

och licenser från University of California, San Francisco avseende vetenskapliga rättigheter som förvärvades 1996. 

Under 2001 förvärvade moderbolaget, som ett led i Karo Bios transferprisstrategi, vissa rättigheter till teknologier från ett helägt dotterbolag. 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Ingående anskaffningsvärde 30 319 30 319 30 319 71 259 71 259 

Förvärv – – – – – 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 30 319 30 319 30 319 71 259 71 259 

Ingående avskrivningar –30 319 –30 241 –26 336 –71 259 –71 181 

Årets avskrivningar – –78 –3 905 – –78 

Utgående ackumulerade avskrivningar –30 319 –30 319 –30 241 –71 259 –71 259 

Utgående restvärde 0 0 78 0 0

34 Noter 

NOT 13 INVENTARIER 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Ingående anskaffningsvärde 83 494 85 178 89 565 78 851 80 535 

Förvärv 1 071 1 775 4 114 1 071 1 775 

Försäljningar och utrangeringar –1 719 –3 459 –8 677 –1 719 –3 459 

Valutakursdifferens – – 176 – – 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 82 846 83 494 85 178 78 203 78 851 

Ingående avskrivningar –70 370 –66 647 –65 649 –67 914 –65 248 

Försäljningar och utrangeringar 1 715 3 432 7 619 1 715 3 431 

Årets avskrivningar –5 559 –7 155 –8 464 –4 720 –6 097 

Valutakursdifferens – – –153 – – 

Utgående ackumulerade avskrivningar –74 214 –70 370 –66 647 –70 919 –67 914 

Utgående restvärde 8 632 13 124 18 531 7 284 10 937 

Laboratorieutrustning med ett bokfört värde uppgående till 1 567 kSEK (2 499 respektive 3 430) i koncernen har finansierats med finansiella leasingavtal. 

NOT 14 ANDELAR I KONCERNFÖRETAG 

MODERBOLAGET 

2006 2005 

Ingående anskaffningsvärde 722 340 722 340 

Likvidation –717 990 – 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 4 350 722 340 

Ingående nedskrivningar –699 240 –699 240 

Likvidation 694 990 – 

Utgående ackumulerade nedskrivningar –4 250 –699 240 

Utgående bokfört värde 100 23 100 

Dotterbolaget Karo Bio USA, Inc. likviderades under 2006, vilket ledde till en likvidationsvinst för moderbolaget om 6 534 kSEK. 

Namn Säte Org.nr. Ägarandel 

Antal 

andelar 

Karo Bio Research AB Huddinge, Sverige 556588-3641 100% 1 000 100 

Bokfört 

värde 

100 

NOT 15 FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Förutbetalda hyror 1 958 1 940 1 991 1 958 1 940 

Upplupna ränteintäkter 2 858 1 235 2 657 2 858 1 235 

Övriga 1 868 2 756 2 743 1 868 2 756 

6 684 5 931 7 391 6 684 5 931 

NOT 16 ANDRA KORTFRISTIGA PLACERINGAR 

Andra kortfristiga placeringar består av placeringar i obligationer med hög likviditet och en löptid på mer än 90 dagar men högst fem år vid anskaffningstidpunkten.

Noter 

35 

NOT 17 LIKVIDA MEDEL 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 

Belopp per den 31 december 2006 2005 2004 2006 2005 

Kortfristiga placeringar med en löptid kortare än 90 dagar 59 803 261 505 51 108 59 803 261 505 

Kassa och banktillgodohavanden 33 976 45 765 14 482 33 966 45 755 

Likvida medel 93 779 307 270 65 590 93 769 307 260 

NOT 18 EGET KAPITAL 

Aktiekapitalet består av 77 412 795 aktier (77 412 795 respektive 30 965 118) 

med ett kvotvärde om 0,50 SEK (2 respektive 5). Aktiekapitalet minskades 

från 154 826 kSEK till 38 706 kSEK genom beslut av årsstämman i maj 

2006 som senare godkändes och registrerades av Bolagsverket. 

Ackumulerad valutakursdifferens uppgår till –9 221 kSEK (–9 222 respektive 

–14 037). 

Övrigt inbetalt kapital utgörs av reservfond. Vid emission till överkurs har 

reservfonden tillförts belopp överstigande motsvarande aktiekapitalet för 

emitterade aktier. Reservfonden är inte tillgänglig för aktieutdelning till aktieägarna, 

men kan användas av bolagsstämman för täckning av ansamlade 

förluster, vilket också skett genom åren. 

En företrädesemission om 46 447 677 nya aktier genomfördes 2005. 

Emissionen genererade 263 413 kSEK netto efter transaktionskostnader 

om 15 273 kSEK. 

Under 2004 genomfördes en nyemission med företrädesrätt för existerande 

aktieägare, resulterande i 11 260 043 nya aktier. Ytterligare 2 815 010 

aktier emitterades baserat på det mandat som lämnats av den extra bo- 

lagsstämman 30 augusti 2004. Totalt genererades 113 422 kSEK netto 

efter transaktionskostnader om 6 216 kSEK. 

Effekt från ändrade redovisningsprinciper avser implementeringen av 

IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. Skillnaden mellan 

redovisade värden enligt IAS 39 och enligt tidigare tillämpade principer 

är i balansräkningen per 1 januari 2005 redovisad direkt mot eget kapital 

i enlighet med övergångsreglerna i IFRS 1. Justeringsbeloppet uppgår till 

249 kSEK, varav 171 kSEK avser valutaterminskontrakt och 78 kSEK kortfristiga 

placeringar. Dessa belopp har ökat övriga kortfristiga tillgångar 

respektive kortfristiga placeringar per 1 januari 2005. 

Vid årets utgång fanns utestående teckningsoptioner motsvarande 

1 014 470 aktier. Teckningsoptionerna utgavs i samband med introduktionerna 

av personaloptionsprogrammet 2001 (teckningsoptioner motsvarande 

612 000 aktier) och personaloptionsprogrammet 2003 (teckningsoptioner 

motsvarande 402 470 aktier). Inga teckningsoptioner har 

konverterats under 2005-2006. 

I enlighet med styrelsens utdelningspolitik kommer styrelsen att föreslå årsstämman 

11 april 2007 att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2006. 

NOT 19 LÅNGFRISTIGA SKULDER 

Ingen av de långfristiga skulderna förfaller senare än fem år efter balansdagen. 

NOT 20 FINANSIELL LEASING 

Nuvärdet av framtida minimileaseavgifter redovisas som en skuld i balansräkningen. Sådana betalningar förfaller enligt nedan. 

KONCERNEN 

Belopp per den 31 december 2006 2005 2004 

Inom ett år 1 007 1 051 1 051 

Senare än ett men inom fem år 712 1 644 2 573 

Senare än fem år – – – 

1 719 2 695 3 624 

Variabla avgifter, det vill säga skillnaden mellan ränta vid avtalets ingång och erlagd ränta, som inkluderats i rörelsens kostnader under året uppgår till 

–16 kSEK (–22 respektive –13). Inga finansiella leasingavtal har tecknats under 2006 eller 2005, medan utrustning med ett anskaffningsvärde om 2 472 kSEK 

finansierades med leasing under 2004. 

Finansiella leasingavtal avser laboratorieutrustning med ett bokfört värde uppgående till 1 567 kSEK (2 499 respektive 3 430). 

Räntan i avtalen är rörlig och kopplad till det allmänna svenska ränteläget. Karo Bio har rätt att förlänga leasingperioden eller förvärva, direkt eller indirekt 

via annat bolag, utrustningen till ett förutbestämt pris vid avtalsperiodens utgång. 

NOT 21 UPPLUPNA KOSTNADER 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Upplupna sociala avgifter och särskild löneskatt 3 558 3 968 4 028 3 558 3 968 

Upplupen semesterlön 5 676 6 349 6 976 5 676 6 349 

Övriga poster 11 463 3 982 5 616 11 463 3 982 

20 697 14 299 16 620 20 697 14 299

36 Noter 

NOT 22 ANSVARSFÖRBINDELSER 

Mellan 1995 och 1997 delfinansierade Industrifonden Karo Bios forskning avseende läkemedelssubstanser för behandling av höga kolesterolhalter med 

24 MSEK. Erhållet belopp intäksfördes under denna period. Återbetalning av mottaget belopp jämte ränta sker genom en royalty på intäkter från sköldkörtelhormonprojekten 

till och med år 2010. Som ansvarsförbindelse redovisas intäktsfört belopp jämte upplupen ränta med avdrag för kostnadsförd royalty. 

NOT 23 TILLÄGGSINFORMATION KASSAFLÖDESANALYS 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Erhållen ränta 9 402 5 741 2 217 9 402 5 741 

Betald ränta –1 –11 –11 –8 –11 

Betald inkomstskatt – – – – – 

NOT 24 OPERATIONELL LEASING 

Leasingkostnaden för året uppgick till 6 798 kSEK (7 605 respektive 10 381) för koncernen och 7 861 kSEK (8 663 respektive 10 128) för moderbolaget. 

Framtida minimileaseavgifter på ej uppsägningsbara avtal förfaller enligt nedan. De flesta avtalen omfattar avgift som antingen är indexreglerad eller 

baseras på rörlig ränta. 

Leasingkontrakten avser laboratorie- och kontorslokaler, laboratorieutrustning samt personbilar. 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Inom ett år 7 018 6 834 6 557 7 967 7 889 

Senare än ett men inom fem år 18 279 5 100 11 524 18 924 6 662 

Senare än fem år – – – – – 

25 297 11 934 18 081 26 891 14 551 

NOT 25 INKÖP OCH FÖRSÄLJNING MELLAN KONCERNFÖRETAG 

Karo Bio AB har under 2006 och 2005 inte köpt tjänster av dotterbolag, men 2004 uppgick sådana köp till 1 769 kSEK. 

NOT 26 ARVODEN TILL REVISORER 

PricewaterhouseCoopers 

KONCERNEN 

MODERBOLAGET 


Revisionsuppdrag 342 354 382 342 354 

Andra uppdrag 369 122 305 369 122 

711 476 687 711 476

Noter 

37 

NOT 27 OPTIONSPROGRAM 

Karo Bio har introducerat två personaloptionsprogram i enlighet med beslut 

fattade vid årsstämman i april 2001 respektive 2003. Programmen 

baseras på personaloptioner som regleras med aktier i Karo Bio AB och 

omfattar fast anställda i Karo Bio AB. 

Den finansiella exponeringen från personaloptionsprogrammen har 

säkrats genom emission av teckningsoptioner till ett helägt dotterbolag. 

En specifik andel av teckningsoptionerna är reserverad för att täcka sociala 

kostnader mm för programmet och har överförts till en bank enligt 

separata avtal. Avtalen stipulerar att banken skall tillhandahålla medel för 

att möjliggöra betalning av sådana sociala kostnader mm. Kontanta medel 

genereras från de reserverade andelarna av teckningsoptionerna, som 

innehas av banken. 

Villkoren för personaloptionsprogrammen reglerar bland annat hur lösenpris 

och antal aktier per personaloption skall justeras om nyemissioner 

med företräde för existerande aktieägare genomförs. Uppgifterna nedan 

är justerade härför, såvida inte annat anges. 

2003 ÅRS PROGRAM 

Programmet omfattar ursprungligen 190 000 personaloptioner, motsvarande 

317 300 aktier. Ytterligare teckningsoptioner motsvarande 85 170 

aktier har reserverats för att täcka sociala kostnader. Maximal tilldelning 

av personaloptioner motsvarar 33 400 aktier för verkställande direktören, 

maximalt 8 350 aktier per person för ledande befattningshavare och nyckelpersoner 

samt maximalt 3 340 aktier per person för övriga anställda. 

102 136 personaloptioner, motsvarande 170 567 aktier, har tilldelats till de 

anställda under 2004, baserat på deras prestation under 2003. De utfärdades 

i fyra serier utan kostnad för den anställde. Personaloptionerna blir 

oantastbara och möjliga att utnyttja med en serie per år under en fyraårsperiod 

till och med maj 2008. Personaloptionerna kan bli möjliga att utnyttja 

tidigare i vissa situationer som definierats i villkoren för programmet, såsom 

vid sjukpension och vid uppsägning från arbetsgivarens sida. Sista dag för 

inlösen är i april 2011 för samtliga serier, förutsatt fortsatt anställning. Lösenbeloppet 

är 20, 22, 24 och 26 kronor för respektive serie. Personaloptioner 

motsvarande 125 913 aktier var utestående vid årets utgång. 

Ernst & Young har anlitats för att genomföra en värdering av de allokerade 

personaloptionerna. Värderingen har gjorts i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade 

ersättningar. Black-Scholes modell för prissättning av optioner har 

använts för värderingen, med en antagen volatilitet för aktien om 50 procent 

och slutkursen den 30 april 2004, som var 23,50 SEK. Faktiska omständigheter 

och förväntningar relevanta för Karo Bio har beaktats i enlighet med 

redovisningsrekommendationen, såsom förfoganderättsinskränkningar, tidpunkter 

för oantastbarhet och optionens förväntade livslängd. Baserat på 

detta är värdet av de allokerade personaloptionerna 0,4 MSEK. Värderingen 

utgör underlag för finansiell rapportering i enlighet med IFRS, som trädde i 

kraft 1 januari 2005 för att reflektera värdet på tjänster utförda av anställda. 

2001 ÅRS PROGRAM 

Programmet omfattar ursprungligen 270 000 personaloptioner, vilket 

motsvarar 486 000 aktier. Ytterligare teckningsoptioner motsvarande 

126 000 aktier är reserverade för att täcka sociala kostnader. Personaloptioner 

motsvarande 177 643 aktier var utestående vid utgången av 2006. 

Personaloptionerna blir oantastbara under en fyraårsperiod och kan utnyttjas 

mellan 31 maj 2002 och 30 april 2008, villkorat fortsatt anställning. 

Personaloptionerna kan bli möjliga att utnyttja tidigare i vissa situationer 

som definierats i villkoren för programmet, såsom vid sjukpension och 

vid uppsägning från arbetsgivarens sida. De utfärdades utan kostnad för 

den anställde. Personaloptionerna har ett lösenpris inom ett intervall om 

178 och 184 kronor. 

Detta program omfattas enligt övergångsreglerna för införande av IFRS 

inte av IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar annat än för tilläggsupplysningar. 

EFFEKT PÅ RÄKENSKAPER 

Redovisningsprinciperna för personaloptionsprogram beskrivs ovan. 

Kostnaden som belastat resultatet under 2006 avseende Program 

2003 uppgår till 70 kSEK (126 respektive 118) med ett motsvarande belopp 

som tillförts eget kapital. 

Framtida utnyttjande av personaloptioner kommer att ha en positiv 

effekten på Karo Bios finansiella ställning, eftersom innehavarna av personaloptioner 

kommer att erlägga likvid till bolaget i enlighet med lösenpriset 

för att utnyttja personaloptionerna. Ytterligare utbetalningar som 

uppkommer hänförliga till programmet, vilka huvudsakligen utgörs av arbetsgivaravgifter 

som utgår vid optionsutnyttjandet, täcks genom utnyttjande 

av de ytterligare teckningsoptioner som innehas av extern part. Programmet 

medför ingen negativ inverkan på bolagets finansiella ställning, 

förutsatt att nivån på arbetsgivaravgifter inte förändras väsentligt under 

återstoden av utnyttjandeperioden. 

ÖKNING I ANTAL AKTIER 

Vid fullt utnyttjande av samtliga utestående personaloptioner enligt de 

två programmen ökar antalet aktier med 0,5 procent, inklusive teckningsoptioner 

erforderliga för att täcka sociala kostnader. De utställda 

personaloptionerna innebär ingen utspädning av resultatet per aktie för 

åren 2001–2006, eftersom en konvertering till aktier skulle medföra en 

förbättring av redovisat resultat per aktie. 

PERSONALOPTIONSPROGRAM I FÖRVÄRVADE BOLAG 

Vid förvärvet av det numera likviderade dotterbolaget Karo Bio USA, Inc. 

fanns ett optionsprogram riktat till anställda i bolaget. I samband med förvärvet 

av Karo Bio USA, Inc. utfärdade Karo Bio AB teckningsoptioner för att 

möjliggöra inlösen av vid förvärvet utestående personaloptioner när dessa 

sedermera utnyttjas. Lösenpriset för personaloptioner enligt programmet i 

Karo Bio USA, Inc., motsvarande en aktie i Karo Bio AB, var mellan 0,48 och 

1,43 US Dollar. Vid utgången av 2004 fanns inga sådana personaloptioner 

utestående och återstående teckningsoptioner har makulerats. 

Tilldelning av personaloptioner (motsvarande antal aktier) 2006 2005 2004 

Antal optioner 1 januari 315 929 298 838 235 571 

Tilldelade – – 102 136 

Effekt från företrädesemission – 127 944 54 271 

Inlösta – – –12 011 

Förfallna –12 373 –110 853 –81 129 

Utestående 31 december 303 556 315 929 298 838 

Av vilka oantastbara 215 342 217 905 150 119 

Vägt genomsnittligt lösenpris för personaloptioner, sek 2006 2005 2004 

Utestående vid periodens början 114 123 172 

Förfallna under perioden 118 149 149 

Inlösta under perioden – – 6 

Utestående vid periodens slut 114 114 123 

Inlösenbara vid periodens slut 137 154 177 

Inlösta personaloptioner enligt tabellen ovan avser endast optioner emitterade i samband med företagsförvärv. 

Vägd genomsnittlig aktiekurs för personaloptioner som lösts in 2004 uppgick till 23 SEK. Den vägda genomsnittliga återstående löptiden för personaloptioner 

som var utestående vid årets slut uppgick till 3,2 (3,6 respektive 4,4) år med lösenkurser i intervallet 20 till 184 SEK.

38 Noter 

NOT 28 FINANSIELLA INSTRUMENT OCH RISKER SAMT KÄNSLIGHETSANALYS 

Karo Bio är, liksom alla affärsföretag, utsatt för olika risker vilka förändras 

över tiden. Relevanta risker i Karo Bios fall kan delas upp i affärsrisker och 

finansiella risker. 

Karo Bios finanspolicy fastställer ansvarsfördelningen för finansverksamheten, 

vilka finansiella risker företaget är villigt att ta samt riktlinjer för 

hur sådana risker skall minskas och hanteras. Policyn, som varje år är föremål 

för genomgång och godkännande av Karo Bios styrelse, har utformats 

för kontroll och hantering av följande risker. 

• Valutarisk 

• Finansieringsrisk 

• Likviditetsrisk 

• Ränterisk 

• Kreditrisk i placeringar 

Den finansiella riskhanteringen är centraliserad och är finansdirektörens 

ansvar. 

VALUTARISK 

Förändringar i valutakurser påverkar Karo Bios resultat och egna kapital 

på olika sätt: 

• Resultatet påverkas när intäkter och kostnader är denominerade i olika 

valutor – transaktionsrisk. 

• Resultatet påverkas när tillgångar och skulder är denominerade i olika 

valutor – omräkningsrisk. 

• Resultatet påverkas när utländska dotterbolags resultaträkningar räknas 

om till svenska kronor – omräkningsrisk. 

• Eget kapital påverkas när utländska dotterbolags balansräkningar räknas 

om till svenska kronor – omräkningsrisk. 

Operativa risker 

Karo Bio är verksamt i en internationell bransch. Det mesta av koncernens 

intäkter är denominerade i US dollar och cirka 83 procent (79 respektive 86) 

av kostnaderna uppstår i svenska kronor. Återstoden av Karo Bios kostnader 

är till övervägande delen denominerad i euro och US dollar. Detta leder till 

en exponering för valutafluktuationer, en kombination av både omräkningsoch 

transaktionsrisker. Karo Bios rapportvaluta är svenska kronor. 

Diagrammet visar effekten på Karo Bios intäkter och rörelseresultat, om 

den svenska kronan stärks med 10 procent. Därvid har både omräkningsoch 

transaktionsrisker beaktats. Den totala effekten på rörelseresultatet 

skulle vara –1,4 MSEK (–2 respektive –1). 

Valutaeffekt på (MSEK) 

Valuta Intäkter Rörelseresultat 

USD –4,4 –3,5 

Euro – –1,0 

Övriga – 1,1 

Totalt –4,4 –1,4 

Effekt på koncernens intäkter och rörelseresultat, före säkringstransaktioner, om den 

svenska kronan stärks med 10 procent. 

Företagets finanspolicy stipulerar att kassaflödesexponeringen skall 

säkras. Valutakurssäkring åstadkoms främst genom terminskontrakt. Mellan 

50 och 90 procent av prognosticerade kassaflöden under en tolvmånadersperiod 

skall säkras. I detta avseende måste det finnas en viss nivå av 

säkerhet för att beakta möjliga transaktioner och dithörande kassaflöden. 

Kontrakterade kassaflöden, som till exempel forskningsfinansiering enligt 

samarbetsavtal, säkras för avtalsperioden om upp till 36 månader. Emellertid 

säkras inte mer än 50 procent av kontrakterade kassaflöden för att 

ta hänsyn till framtida kostnader hänförliga till valutaflöden. Effekten av 

policyn är att inverkan från valutafluktuationer fördröjs. 

Vid årsslutet 2006 respektive 2005 förelåg inga terminsaffärer. Det 

totala nominella värdet på existerande terminsaffärer vid utgången av 

2004 uppgick till 1 MSEK, med en genomsnittlig återstående livslängd om 

två månader. Orealiserade vinster på dessa kontrakt uppgick till 0 MSEK 

vid utgången av 2004. Terminsaffärer som förföll under 2006 påverkade 

rörelseresultatet med –0,4 MSEK (0,0 respektive 1,9). 

Omräkning av utländska dotterbolags räkenskaper 

Koncernredovisningen påverkas av valutafluktuationer när utländska dotterbolags 

resultaträkningar och balansräkningar räknas om till svenska 

kronor för att inkluderas i Karo Bios koncernredovisning. Det är företagets 

policy att inte säkra en sådan exponering. 

Eget kapital gottskrevs med 0,0 MSEK (4,8 respektive –2,2) under 2006 

avseende sådana valutakursdifferenser. 

Finansiella risker 

Valutarisker i finansiella flöden som kan hänföras till skulder och investeringar 

minskas genom att placeringar görs i svenska kronor, såvida inte en placering 

i utländsk valuta skulle utgöra säkring för en befintlig exponering. 

Karo Bios skulder som klassificeras som finansiella i rapporteringshänseende 

består av en koncernintern skuld från moderbolaget till Karo Bio 

USA, Inc. och en skuld till Duke University. Båda dessa skulder var reglerade 

vid utgången av 2006. Koncernmellanhavandet är inte säkrat. Skulden till 

Duke University beaktas genom att betalningarna inkluderas i det prognosticerade 

operativa kassaflödet för valutasäkring. Följaktligen leder 

valutaomräkningen av dessa skulder till valutakurseffekter i finansnettot 

uppgående till 0,0 MSEK (–5,2 respektive 2,4) under 2006. 

FINANSIERINGSRISK 

Risken att företaget inte kommer att ha kontinuerlig tillgång till nödvändig 

finansiering definieras som finansieringsrisk. Från tid till annan har företaget 

anskaffat ytterligare kapital på kapitalmarknaden för att säkerställa 

tillräckliga medel med avseende på företagets verksamhet och stabilitet. 

En löpande översyn av finansieringsbehovet sker i kombination med en utvärdering 

av kapitalmarknadens utveckling för att bedöma finansieringsstrategier. 

LIKVIDITETSRISK 

Likviditetsrisken avser risken för att företaget inte har tillräckliga medel 

tillgängliga för att betala kortfristiga förutsedda eller oförutsedda utgifter. 

Risken är förknippad med tillgång till och förfallostruktur avseende kortfristiga 

placeringar och risken att det inte finns någon marknad för ett specifikt 

instrument som företaget önskar avyttra. Likviditetsrisken hanteras genom 

att strukturera förfallodagar på placeringar baserat på kassaflödesprognoser 

och också genom att begränsa placeringar i obligationer med låg 

likviditet på andrahandsmarknaden. Vägd återstående löptid i kortfristiga 

placeringar uppgick vid årsskiftet till fem månader (två respektive nio). 

RÄNTERISK 

Ränterisk är risken för att en ränteförändring får en negativ effekt på värdet 

hos räntebärande tillgångar. Enligt policyn görs placeringar med varierande 

villkor och förfallodagar. Momentan effekt på kortfristiga placeringar 

vid årets utgång om räntan sjunker med en procentenhet är 0,38 procent 

(0,15 respektive 0,61) eller 0,7 MSEK (0,5 respektive 1,0). 

KREDITRISK I PLACERINGAR 

Kreditrisk avser risken för att Karo Bio inte erhåller betalning för en placering. 

Kreditrisken delas upp i emittentrisk och motpartsrisk. 

Emittentrisk är risken för att värdepappren, som Karo Bio har i sin ägo, 

förlorar sitt värde på grund av att emittenten inte kan uppfylla sina åtaganden 

i form av räntebetalningar och betalning på förfallodagen. 

Motpartsrisk är risken att den part som Karo Bio köper värdepapper från 

eller säljer värdepapper till inte kan tillhandahålla värdepapper eller göra 

betalningar enligt vad som har överenskommits. 

I policyn hanteras kreditrisken genom att reglera vilka parter Karo Bio 

får göra affärer med och vilken kreditvärdighet som krävs för placeringar. 

Ingen väsentlig koncentration av kreditrisk förekommer. 

VERKLIGT VÄRDE FÖR TILLGÅNGAR OCH SKULDER 

Verkligt värde, definierat som marknadsnoterade värden, för kortfristiga 

placeringar uppgår till 197 MSEK (301 respektive 167) medan bokfört värde 

uppgår till 197 MSEK (301 respektive 167). Verkligt värde för valutaterminskontrakt, 

definierat som det värde som framkommer vid så kallad fiktiv 

stängning, uppgår till – MSEK (– respektive 0) utan bokfört värde. För övriga 

tillgångar och skulder motsvarar bokfört värde verkligt värde.

Noter 

39 

NOT 29 SEGMENTINFORMATION 

Intäkter, tillgångar och investeringar fördelar sig på sekundära segment enligt följande. 

KONCERNEN 

2006 2005 2004 

Intäkter 

NAFTA 44 021 51 913 38 953 

44 021 51 913 38 953 

Tillgångar 

Europa 251 972 374 815 214 129 

NAFTA – – 2 

251 972 374 815 214 131 

Investeringar 

Europa 1 071 1 775 4 114 

1 071 1 775 4 114 

NOT 30 TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE 

Karo Bio har inga transaktioner med närstående enligt definitionen i IAS 24 Upplysningar om närstående att rapportera utöver de som anges i not 2 avseende 

ersättning till styrelsen och ledande befattningshavare. 

NOT 31 HÄNDELSER EFTER BOKSLUTSDAGEN 

Det föreligger inga händelser efter bokslutsdagen att rapportera. 

Resultat- och balansräkningarna kommer att föreläggas årsstämman den 11 april 2007 för fastställande. 

HUDDINGE DEN 7 FEBRUARI 2007 

Per-Olof Mårtensson 

Ordförande 

Dana M. Fowlkes Lars Ingelmark Laurent Leksell 

Ulla Litzén 

Leon E. Rosenberg 

Bo Carlsson 

Johnny Sandberg 

Per Olof Wallström 

Verkställande direktör 

VÅR REVISIONSBERÄTTELSE HAR LÄMNATS 15 FEBRUARI 2007. 

PricewaterhouseCoopers AB 

Claes Dahlén 

Auktoriserad revisor

40 

Revisionsberättelse 

TILL ÅRSSTÄMMAN I KARO BIO AB (PUBL.) 

ORGANISATIONSNUMMER 556309-3359 

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande 

direktörens förvaltning i Karo Bio AB (publ.) för år 2006. Bolagets årsredovisning ingår 

i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 18-39. Det är styrelsen och verkställande 

direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att årsredovisningslagen 

tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen samt för att internationella redovisningsstandarder 

IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av 

koncernredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen 

och förvaltningen på grundval av vår revision. 

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och 

genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsredovisningen 

och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att 

granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en 

revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställande direktörens 

tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen och verkställande 

direktören gjort när de upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt att utvärdera 

den samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som underlag för 

vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget 

för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktör är ersättningsskyldig 

mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktör på annat 

sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser 

att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. 

Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en rättvisande 

bild av bolagets resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Koncernredovisningen 

har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de 

antagits av EU och årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av koncernens resultat och 

ställning. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens 

övriga delar. 

Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget 

och för koncernen, behandlar förlusten i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och 

beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. 

stockholm den 15 februari 2007 

PricewaterhouseCoopers AB 

Claes Dahlén 

Auktoriserad revisor

41 

Bolagsstyrning 

INTRODUKTION 

Bolagsstyrningen av Karo Bio utgår från svensk lagstiftning, 

främst den svenska aktiebolagslagen, noteringsavtalet med 

Stockholmsbörsen samt de regler och rekommendationer 

som ges ut av relevanta organisationer, till exempel Näringslivets 

Börskommitté (NBK). 

Enligt noteringsavtalet med Stockholmsbörsen skall bolagen 

på A-listan och de större bolagen på O-listan (börsvärde 

överstigande 3 miljarder kronor) följa den svenska koden 

för bolagsstyrning. Då Karo Bios börsvärde understiger 

gränsbeloppet tillämpar Karo Bio inte explicit den svenska 

koden för bolagsstyrning. 

Beskrivningar och dokument rörande bolagsstyrning 

finns också på Karo Bios hemsida www.karabio.se, där också 

bolagsordningen finns tillgänglig. 

ÅRSSTÄMMA 

Bolagsstämman är det högsta beslutande organet för Karo 

Bio. Årsstämma skall hållas senast inom sex månader från 

utgången av räkenskapsåret. Årsstämman godkänner årsredovisningen 

för det gångna räkenskapsåret, väljer styrelse 

och revisorer samt behandlar andra formella frågor. Extra 

bolagsstämma kan hållas när så är påkallat. 

Rätt att delta och rösta vid bolagsstämma tillkommer 

den aktieägare som dels är införd i den av VPC AB förda 

aktieboken på dag som styrelsen bestämmer, dels anmäler 

sitt deltagande till bolaget senast den dag styrelsen bestämmer. 

Varje aktie är förenad med en röst. 

STYRELSE 

Mellan årsstämmor är styrelsen bolagets högsta beslutande 

organ. Styrelsen består av sju ledamöter, varav en är kvinna, 

och en suppleant, valda på årsstämman samt två ledamöter 

med en suppleant utsedda av personalorganisationer. 

Styrelsens arbete räkenskapsåret 2006 

Styrelsen arbetar efter en fastställd arbetsordning, vilken 

reglerar frekvens och dagordning för styrelsemöten, distribution 

av material till sammanträden samt ärenden att föreläggas 

styrelsen som information eller för beslut. Ett avsnitt 

av arbetsordningen reglerar arbetsfördelningen mellan styrelsen, 

styrelsens ordförande och verkställande direktören 

samt definierar verkställande direktörens befogenhet. Styrelsens 

ordförande förbereder styrelsemötena tillsammans 

med verkställande direktören. Verkställande direktören 

och företagsledningen rapporterar vid varje ordinarie styrelsemöte 

om verksamheten, inkluderande utveckling och 

framsteg inom forskning och utveckling, affärsutveckling 

samt finansiell rapportering och prognoser. Styrelsen beslutar 

inom viktiga områden såsom strategi, affärsplaner samt 

vetenskapliga och finansiella planer, väsentliga avtal, budget, 

finanspolicy och andra väsentliga företagspolicies samt 

större investeringar. Dessutom utvärderar styrelsen bolagets 

verksamhet och utveckling. Styrelsen höll sex ordinarie och 

fem extra styrelsemöten under 2006. 

Styrelsens beslut fattas efter en öppen diskussion som 

leds av ordföranden. Ingen avvikande mening rörande beslut 

har noterats i protokollen under året. Ibland har styrelsen 

beslutat att bordlägga fråga till ett senare möte. Större 

ärenden som behandlats av styrelsen under 2006 omfattar 

frågor rörande kliniska projekt, verksamhetsstrategi och val 

av läkemedelssubstans. 

Ersättningskommitté 

En ersättningskommitté, bestående av tre styrelseledamöter 

inklusive styrelsens ordförande, handhar frågor avseende 

ledande befattningshavares ersättningar och förmåner, inklusive 

verkställande direktören. Ersättningskommittén bereder 

ersättningsfrågor för styrelsebeslut och fattar beslut i 

ersättningsfrågor av mindre vikt. Styrelsen beslutar i alla 

principfrågor rörande ersättning till ledande befattningshavare 

och lönen för verkställande direktören. 

VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR & FÖRETAGSLEDNING 

Styrelsen utser verkställande direktören att leda bolaget. 

Till sin hjälp har verkställande direktören en ledningsgrupp 

bestående av åtta personer som ansvarar för varsin funktion. 

Verkställande direktören leder arbetet i företagsledningen, 

som tillsammans fattar beslut som sedan verkställs i organisationen, 

baserat på den av styrelsen fastlagda strategin 

och företagsmålen. Respektive funktionsansvarig tillser att 

besluten genomförs och följer upp verkställighet och annat 

arbete.

42 


Valberedning 

Thomas Ehlin, Nordeas fonder, 

Björn Franzon, Fjärde AP-fonden, 

Pernilla Klein, Tredje AP-fonden, 

Ragnhild Wiborg, Pecunia samt 

Per-Olof Mårtensson, styrelsens ordförande 

Årsstämma 

Revisor 

PricewaterhouseCoopers 

Claes Dahlén 

Ersättningskommitté 

Per-Olof Mårtensson, ordförande, Lars 

Ingelmark, Laurent Leksell (från sep 2006), 

Leon Rosenberg (till sep 2006) 

Styrelse 

Revisionsutskott 

Ulla Litzén, ordförande, 

Lars Ingelmark, 

Per-Olof Mårtensson 

Verkställande 

direktör 

FÖRETAGSLEDNING 

Affärsutveckling 

Lars Öhman 

Personal 

Berit Edlund 

Finans & IT 

Bertil Jungmar 

Investerarrelationer 

Per Otteskog 

FORSKNING 

Anders Berkenstam 

PREKLINISK UTVECKLING 

Anneli Hällgren 

KLINISK UTVECKLING 

Jens Kristensen


43 

REVISION 

Revisor 

Revisorer väljs av bolagsstämman för en mandatperiod om 

fyra år. Revisorerna granskar bolagets räkenskaper och förvaltning 

på uppdrag av bolagsstämman. Pricewaterhouse 

Coopers valdes till revisorer vid årsstämman i april 2003 

för perioden till årsstämman 2007. 

Bolagets stämmovalda revisor rapporterar direkt till styrelsen 

vid vissa styrelsemöten liksom till revisionsutskottet. 

Revisionsutskott 

Styrelsen inrättade ett revisionsutskott 2005 att bereda vissa 

frågor rörande revision och intern kontroll, liksom frågor 

rörande finansiell rapportering. Under 2006 höll revisionsutskottet 

fyra möten, vid vilka också finansdirektören Bertil 

Jungmar deltog, likväl revisorn Claes Dahlén (tre möten), 

och verkställande direktören Per Olof Wallström (två möten). 

Frågor som utskottet behandlade under 2006 består av 

genomgång av bokslutskommunikén och årsredovisningen 

för 2005, genomgång av rapport över revisionen för 2005 

från revisorn, genomgång av planen för revisionen 2006, 

genomgång av den interna kontrollstrukturen, beslut rörande 

principer för köp av andra tjänster än revision samt 

genomgång av finanspolicyn. Därutöver har utskottet berett 

och fattat beslut om rekommendation till valberedningen 

gällande val av revisor för 2007-2011 vid årsstämman i april 

2007. 

VALBEREDNING 

Valberedningen skall arbeta fram förslag att föreläggas årsstämman 

för beslut vad avser ordförande vid bolagsstämman, 

ordförande och övriga ledamöter i styrelsen, styrelsearvode 

med mera, arvodering och val av revisor samt 

principer för beslut avseende av valberedning. 

Vid bolagsstämman den 3 maj 2006 beslutades utse en 

valberedning enligt följande. 

De fyra största aktieägarna per 31 augusti 2006, som inte 

är representerade i styrelsen, skall utse var sin representant 

som tillsammans med styrelsens ordförande skall vara ledamöter 

av valberedningen avseende 2007 års årsstämma. 

Representanterna skall utses och offentliggöras senast i 

samband med bolagets kvartalsrapport för tredje kvartalet 

2006. Valberedningen utser ordförande inom sig, varvid 

styrelsens ordförande inte skall vara ordförande. Om någon 

ägare avböjer att delta i valberedningen eller lämnar valberedningen 

innan dess arbete är slutfört, skall rätten att utse 

en representant övergå till närmast största aktieägare som ej 

är representerad i valberedningen. Om väsentlig förändring 

sker i ägarstrukturen efter valberedningens konstituerande 

skall också valberedningens sammansättning ändras i enlighet 

med principerna ovan. 

Valberedningens mandatperiod löper till dess ny valberedning 

utsetts i enlighet med beslut om utseende av valberedning 

på årsstämman 2007. 

Valberedningen skall i den utsträckning den finner det 

nödvändigt ha rätt att på bolagets bekostnad, och i skälig 

omfattning, anlita externa konsulter inom ramen för sitt 

uppdrag. 

Jörgen Vrenning, representerande Catella Fonder, är 

adjungerad till valberedningen från 6 februari 2007.

44 

Karo Bios aktie-och 

ägarstruktur 

Under 2006 steg Karo Bios aktiekurs från 8,80 SEK till 15,60 SEK, en ökning med 77 procent. 

Under samma period steg Stockholmsbörsens index (OMX Stockholm) med 24 procent och dess 

bioteknikindex (OMX Stockholm Biotechnology) steg med 33 procent. Vid utgången av 2006 

uppgick Karo Bios börsvärde till 1 207,6 MSEK jämfört med 681,2 MSEK vid årets början. Baserat 

på en slutkurs per den 31 januari 2007 om 19,40 SEK uppgick börsvärdet till 1 501,8 MSEK. 

Karo Bio är noterat på Stockholmsbörsen sedan den 3 april 

1998 under förkortningen KARO. 

AKTIEKAPITAL 

Karo Bios aktiekapital uppgick vid utgången av 2006 till 38,7 

MSEK efter en minskning från 154,8 MSEK i enlighet med 

beslut på årsstämman i maj 2006. Antalet aktier uppgår till 

77 412 795 med ett kvotvärde om 0,50 SEK. Därutöver fanns 

teckningsoptioner motsvarande 1 014 470 aktier utestående, 

varav 612 000 aktier avser personaloptionsprogrammet 2001 

och 402 470 aktier avser personaloptionsprogrammet 2003. 

AKTIEKURS OCH OMSÄTTNING 

20 

18 

16 

14 

12 

10 

8 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

JAN 

06 

Karo Bio 

OMX Stockholm_PI 

OMX Bioteknik_PI 

Omsatt antal aktier 

1 000-tal 

20 000 

16 000 

12 000 

FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC JAN 

Kara Bio 

OMX Bioteknik_PI 

07 

Omsatt antal aktier 

OMX Stockholm_PI 

© 1 FINDATA 000-tal DIREKT 

(inkl.efteranm.) 

8 000 

4 000 

TECKNINGSOPTIONER 

Vid årsstämman i april 2000 beslutades att utge ett förlagslån 

på nominellt 1 000 SEK förenat med 88 064 avskiljbara 

optionsrätter till nyteckning. Teckningsoptionerna utgavs i 

samband med förvärvet av Karo Bio USA under 2000, tidigare 

Novalon Pharmaceutical Corporation, som ersättning 

för utestående optionsprogram i Novalon. Förlagslånet 

återbetalades under 2000. I maj 2005 har kvarvarande ej utnyttjade 

teckningsoptioner, motsvarande 3 219 aktier, makulerats. 

Därefter finns inga teckningsoptioner utestående 

avseende detta program. 

Vid årsstämman i april 2001 beslutades att utge ett förlagslån 

(serie 2001/2008) om nominellt 10 000 SEK förenat 

med 340 000 avskiljbara optionsrätter till nyteckning av numera 

612 000 aktier. Optionsrätterna berättigar till nyteckning 

av aktier till teckningskursen 178 SEK per aktie under 

perioden 31 maj 2001–31 maj 2008. Teckningsoptionerna, 

varav 70 000 motsvarande 126 000 aktier skall användas för 

att täcka sociala avgifter, innehas av det helägda dotterbolaget 

Karo Bio Research AB. Förlagslånet återbetalades i juni 

2001. Teckningsoptionerna utgör så kallad hedge för personaloptioner 

motsvarande 486 000 aktier, varav 446 260 

kostnadsfritt tilldelats koncernens anställda. Lösenpris för 

personaloptionerna är lika med eller högre än teckningskursen 

för underliggande teckningsoptioner. 

Vid årsstämman i april 2003 beslutades att utge fyra skuldebrev 

(serie 2003/2011: A–D) om nominellt 1 000 SEK 

vardera, förenade med sammanlagt 241 000 avskiljbara optionsrätter 

till nyteckning av för närvarande 402 470 aktier. 

INVESTMENTBANKER SOM FÖLJER KARO BIO-AKTIEN 

20 000 

50 

15 000 

10 000 

5 000 

5 

02 03 04 05 06 07 

© FINDATA DIREKT 

Investmentbank 

ABG Sundal Collier 

Alfred Berg ABN AMRO 

Carnegie 

Handelsbanken Capital Markets 

Kaupthing Bank 

Nordea Markets 

Redeye 

Analytiker 

Alexander Lindström 

Mattias Häggblom 

Camilla Oxhamre 

Astrid Samuelsson 

Benjamin Nordin 

Stefan Wikholm 

Björn Andersson

Karo Bios aktie- och ägarstruktur 

45 

Varje skuldebrev är förenat med 60 250 sådana teckningsoptioner. 

Teckningsoptionerna, varav 51 000 motsvarande 

85 170 aktier skall användas för att täcka sociala avgifter, 

innehas av det helägda dotterbolaget Karo Bio Research 

AB. Teckningsoptionerna utgör så kallad hedge för personaloptioner 

motsvarande 317 300 aktier, varav 170 567 

kostnadsfritt tilldelats koncernens anställda. Skuldebreven 

återbetalades i juni 2003. Teckningsoptionerna ger innehavaren 

rätt att teckna nya aktier i Bolaget under tiden 

1 juni 2003–31 maj 2011 till kursen 20, 22, 24 och 26 SEK 

för respektive serie. Lösenpris för personaloptionerna är 

identiskt med teckningskursen för de underliggande teckningsoptionerna. 

Fullt utnyttjande av samtliga utestående teckningsoptioner 

medför en ökning av antalet aktier med 1,3 procent och 

en ökning av aktiekapitalet med 507 kSEK. Fullt utnyttjande 

av samtliga utestående underliggande personaloptioner, 

inklusive teckningsoptioner avseende arbetsgivaravgifter, 

medför en ökning av antalet aktier med 0,5 procent. 

UTDELNINGSPOLITIK 

DE STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER DEN 31 DECEMBER 2006 

Ägare 

ÄGARSTRUKTUR PER DEN 31 DECEMBER 2006 

Aktieinnehav, 

antal aktier 

Antal 

aktieägare 

Andel i % av 

aktieägare 

Antal aktier 

Antal 

aktier 

Andel kapital 

och röster % 

Nordea fonder 5 549 834 7,2 

Fonden Pecunia 4 294 568 5,5 

AMF Pension 3 871 000 5,0 

Fjärde AP-fonden 3 454 665 4,5 

Catella Fonder 2 485 000 3,2 

Tredje AP-fonden 2 137 000 2,8 

Eikos 2 100 000 2,7 

Banco Fonder 1 948 500 2,5 

Rasjö, Staffan 1 844 000 2,4 

Sjätte AP-fonden 1 830 520 2,4 

Terra Fonder 1 659 641 2,1 

SEB Fonder 1 594 500 2,1 

Övriga 44 643 567 57,6 

Total 77 412 795 100,0 

Källa: VPC AB och information från aktieägare. Aktieinnehav inkluderar familj och 

aktier ägda genom bolag. 

Andel i % av 

aktiekapital 

1–500 3 285 41,2 579 911 0,7 

501–1 000 1 397 17,5 1 263 836 1,6 

1 001–5 000 2 221 27,9 6 084 330 7,9 

5 001–10 000 521 6,5 4 246 729 5,5 

10 001–50 000 415 5,2 8 891 214 11,5 

50 001–100 000 56 0,7 4 015 753 5,2 

100 001 – 500 000 45 0,6 10 208 352 13,2 

500 001– 29 0,4 42 122 670 54,4 

Totalt 7 969 100,0 77 412 795 100,0 

AKTIEKAPITALETS UTVECKLING 

År 

Transaktion 

Ökning i 

antalet aktier 

Ackumulerat 

antal aktier 

Total aktiekapital 

(SEK) 

Karo Bio har inte lämnat utdelning sedan bolaget grundades 

1987. Styrelsen har inte för avsikt att föreslå någon 

utdelning förrän bolaget erhåller betydande royaltyintäkter 

eller på annat sätt genererar goda vinster och kassaflöden. 

Emissionsbelopp 

(SEK) 1) 

Kapitalstruktur 1 januari 1998 – 3 943 586 39 435 860 – 

1998 Aktiesplit 2:1 3 943 586 7 887 172 39 435 860 – 

1998 Nyemission utan företräde 1 050 000 8 937 172 44 685 860 96 600 000 

1998 Nyemission utan företräde 2) 240 000 9 177 172 45 885 860 22 080 000 

2000 Apportemission 2 206 198 11 383 370 56 916 850 699 759 830 3) 

2000 Riktad nyemission 600 000 11 983 370 59 916 850 196 868 448 

2000 Utnyttjande av teckningsoption 15 731 11 999 101 59 995 505 78 655 



2003 Nyemission med företräde 4 821 850 16 874 507 84 372 535 118 578 253 




2004 Nyemission utan företräde 2 815 010 30 965 118 154 825 590 22 684 468 

2005 Minskning av aktiekapital – 30 965 118 61 930 236 – 


2006 Minskning av aktiekapital – 77 412 795 38 706 398 – 

1) Emissionsbelopp, netto efter förekommande transaktionskostnader 

2) Till följd av övertilldelningsoption 

3) Apportemission, inget kontant emissionsbelopp

46 

Femårsöversikt 1) 

KONCERNEN 

(MSEK, om ej annat anges) 2002 2003 2004 2005 2006 

RESULTATRÄKNING 

Nettoomsättning 177,7 85,1 39,0 51,9 44,0 

Administrationskostnader –54,7 –45,4 –31,9 –34,6 –31,8 

Forsknings- & utvecklingskostnader –175,6 –166,8 –123,5 –125,2 –145,0 

Övriga rörelseintäkter och -kostnader –6,2 2,3 2,1 –0,8 0,8 

Rörelseresultat före goodwillkostnander –58,8 –124,8 –114,3 –108,7 –132,0 

Av- och nedskrivning av goodwill –241,8 –94,3 – – – 

Rörelseresultat –300,6 –219,1 –114,3 –108,7 –132,0 

Resultat från finansiella poster 16,1 10,4 7,0 –2,3 5,9 

Resultat efter finansiella poster –284,4 –208,7 –107,3 –111,0 –126,1 

BALANSRÄKNING 

Licenser och liknande rättigheter 13,8 4,0 0,1 – – 

Goodwill 94,4 – – – – 

Inventarier 30,1 23,9 18,5 13,1 8,6 

Summa anläggningstillgångar 138,3 27,9 18,6 13,1 8,6 

Övriga omsättningstillgångar 11,0 17,1 14,5 14,8 12,3 

Likvida tillgångar 201,1 184,0 181,0 346,9 231,0 

Summa omsättningstillgångar 212,1 201,1 195,5 361,7 243,3 

Summa tillgångar 350,4 229,0 214,1 374,8 251,9 

Eget kapital 269,1 174,9 179,0 336,6 210,5 

Långfristiga skulder 8,1 4,7 2,5 1,6 0,7 

Kortsiktiga skulder 73,2 49,4 32,6 36,6 40,7 

Summa eget kapital och skulder 350,4 229,0 214,1 374,8 251,9 

KASSAFLÖDESANALYS 

Kassaflöde från den löpande verksamheten –70,9 –128,6 –111,7 –89,9 –110,4 

Nettoinvestering i anläggningstillgångar –10,3 –7,1 –4,9 –6,4 –2,0 

Nettoinvestering i andra kortfristiga placeringar – – –57,2 74,6 –101,1 

Kassaflöde från investeringsverksamheten –10,3 –7,1 –62,1 68,2 –103,1 

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0,1 118,6 113,5 263,4 – 

Årets kassaflöde –81,1 –17,1 –60,3 241,7 –213,5 

Operativt kassaflöde –81,2 –135,7 –116,6 –96,3 –112,4 

NYCKELTAL 

Eget kapital 269,1 174,9 179,0 336,6 210,5 

Avkastning på eget kapital, % –68,8 –94,0 –60,6 –43,1 -46,1 

Avkastning på sysselsatt kapital, % –68,6 –93,3 –59,4 –42,4 –45,7 

Rörelsemarginal före goodwillkostnader, % –33,1 –146,7 –293,1 –209,4 –300,0 

Rörelsemarginal, % –169,2 –257,5 –293,1 –209,4 –300,0 

Vinstmarginal, % –160,1 –245,2 –275,1 –213,9 –286,6 

Soliditet, % 76,8 76,3 83,6 89,8 83,6 

Räntebärande tillgångar (netto) 201,1 184,0 181,0 346,9 231,0 

Investeringar i licenser och liknande rättigheter 5,1 3,9 3,8 3,7 – 

Nettoinvesteringar i inventarier 5,3 3,2 1,1 2,7 2,0 

Genomsnittligt antal anställda 133 117 85 76 72 

Varav verksamma inom forskning och utveckling 110 97 74 67 63 

1) International Financial Reporting Standards (IFRS) tillämpas för räkenskapsåren 2004-2006. Belopp för 2002-2003 presenteras i enlighet med 

de redovisningsprinciper som Karo Bio tillämpade för räkenskapsåret 2004. För beskrivning av redovisningsprinciperna som tillämpats för åren 

2002-2003 hänvisas till årsredovisningen för 2004.

Femårsöversikt 

47 

KONCERNEN 

2002 2003 2004 2005 2006 

2) 3) 

DATA PER AKTIE (SEK) 

Resultat per aktie 

– genomsnittligt antal aktier –13,39 –8,30 –3,41 –2,37 –1,63 

– antal aktier vid årets slut –13,38 –7,46 –2,44 –1,43 –1,63 

Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie 

– genomsnittligt antal aktier –3,82 –5,40 –3,70 –2,06 –1,45 

– antal aktier vid årets slut –3,82 –4,85 –2,65 –1,24 –1,45 

Eget kapital per aktie, årets slut 12,65 6,25 4,08 4,35 2,72 

Börskurs vid årets slut 4) 47,21 18,04 9,06 8,80 15,60 

Börskurs/eget kapital per aktie vid årets slut, % 4) 373 289 222 202 574 

ANTAL AKTIER (miljoner) 

2) 3) 

Genomsnittligt antal aktier 21,3 25,1 31,5 46,8 77,4 

Genomsnittligt antal aktier, inklusive teckningsoptioner 21,9 26,0 32,5 47,8 78,4 

Antal aktier vid årets slut 21,3 28,0 43,9 77,4 77,4 

Antal aktier vid årets slut, inklusive teckningsoptioner 21,9 29,0 44,9 78,4 78,4 

1) International Financial Reporting Standards (IFRS) tillämpas för räkenskapsåren 2004-2006. Belopp för 2002-2003 presenteras i enlighet 

med de redovisningsprinciper som Karo Bio tillämpade för räkenskapsåret 2004. För beskrivning av redovisningsprinciperna som tillämpats för 

åren 2002-2003 hänvisas till årsredovisningen för 2004. 

2) De utställda teckningsoptionerna innebär ingen utspädning, eftersom en konvertering till aktier skulle medföra en förbättring av resultatet och 

kassaflöde per aktie för respektive år. 

3) Antal aktier för perioder före företrädesemissioner har justerats för fondemissionselement enligt IAS 33 Resultat per aktie. 

4) Uppgifter om börskurs har justerats med hänsyn till nyemissioner. 

Definitioner 

LIKVIDA TILLGÅNGAR 

Kassa och bank samt kortfristiga placeringar 

OPERATIV KASSAFLÖDE 

Kassaflöde från den löpande verksamheten och kassaflöde 

från investeringar i maskiner och inventarier 

samt licenser 

AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL 

Resultat efter finansiella poster i procent av genomsnittligt 

eget kapital 

AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL 

Rörelseresultat och finansiella intäkter i procent av 

sysselsatt kapital, dvs totala tillgångar minus icke 

räntebärande skulder 

RÖRELSEMARGINAL FÖRE 

GOODWILLKOSTNADER 

Resultat före avskrivning av- och nedskrivning av 

goodwill i procent av nettoomsättningen 

RÖRELSEMARGINAL 

Rörelseresultat i procent av nettoom-sättningen 

VINSTMARGINAL 

Årets resultat i procent av nettoomsätt-ningen 

SOLIDITET 

Eget kapital i procent av balansomslutningen 

RÄNTEBÄRANDE TILLGÅNGAR (NETTO) 

Kassa och bank samt kortfristiga placeringar 

NETTOINVESTERINGAR I INVENTARIER 

Investeringar i inventarier efter avyttringar 

RESULTAT PER AKTIE 

Årets resultat per aktie enligt nedan 

OPERATIVT KASSAFLÖDE PER AKTIE 

Kassaflöde från den löpande verksamheten och kassaflöde 

från investeringar i maskiner och inventarier 

samt licenser 

per aktie 

EGET KAPITAL PER AKTIE 

Eget kapital per aktie vid årets slut 

BÖRSKURS/EGET KAPITAL PER AKTIE 

Börskurs i procent av eget kapital per aktie vid årets 

slut 

GENOMSNITTLIGT ANTAL AKTIER 

Vägt genomsnitt av antal aktier utestående under 

året 

GENOMSNITTLIGT ANTAL AKTIER 

INKLUSIVE TECKNINGSOPTIONER 

Vägt genomsnitt av antal aktier, inklusive teckningsoptioner, 

utestående under året 

ANTAL AKTIER VID ÅRETS UTGÅNG 

Antal aktier utestående vid årets utgång 

ANTAL AKTIER VID ÅRETS UTGÅNG 

INKLUSIVE TECKNINGSOPTIONER 

Antal aktier, inklusive teckningsoptioner, utestående 

vid årets utgång

48 

Ordlista 

ABSORPTION Upptag av en aktiv 

substans i kroppen, exempelvis genom 

mag-tarmkanalen eller huden. 

ADME Preklinisk testning av en substans 

för studier av upptag och distribution, 

metabolism och utsöndring. 

Förkortning av absorption, distribution, 

metabolism, exkretion. 

AGONIST En substans med stimulerande 

verkan. 

ANTAGONIST En substans med hämmande 

verkan. 

ATEROSKLEROS Förträngande fettansamling 

och förkalkning i blodkärlsväggarna. 

Se åderförkalkning. 

BLODGLUKOS Socker i blodet. 

BIOTILLGÄNGLIGHET Beskriver hur 

stor del av en aktiv substans som tas 

upp i kroppen efter att ha passerat 

bland annat tarm och lever. 

CD Candidate drug – se läkemedelskandidat. 

DUBBELBLIND Varken patient eller 

administrerande läkare eller sköterska 

i klinisk studie vet vad som ges till 

patienten (oftast antingen placebo 

eller aktiv substans, men kan till exempel 

även vara olika läkemedel som 

jämförs). 

DYSLIPIDEMI Obalans i lipid/kolesterolmetabolism. 

ER BETA En ny form av östrogenreceptorn 

vars upptäckt kan leda till nya 

behandlingsprinciper för kvinnosjukdomar. 

FARMAKOKINETIK Studier av hur 

ett läkemedel tas upp, bryts ned och 

utsöndras. 

FAS IA En första klinisk studiefas där 

läkemedlet ges som en enkel dos till 

friska frivilliga försökspersoner och som 

primärt syftar till att studera säkerhet 

och farmakokinetik hos en läkemedelskandidat. 

FAS IB Har samma målsättning som 

fas Ia men innebär upprepad dosering 

under några veckors tid. 

FAS II Första kliniska studier i vald 

patientkategori för vilka läkemedelskandidaten 

utvärderas. Syftar primärt 

till att finna dos för att säkerställa 

effekt och säkerhet inför fas III-studier. 

FAS III Kliniska studier på stor patientpopulation 

för vilken ett läkemedel 

utvecklas. Primärt syfte att säkerställa 

säkerhet och konfirmera effekt i stor 

databas av vald patientgrupp under 

lång tids behandling. Denna del av klinisk 

utveckling syftar till att säkerställa att 

produkt som lanseras är säker för vald 

patientkategori i klinisk praxis. 

GLUKOKORTIKOID Det hormon som 

är den naturliga liganden till glukokortikoidreceptorn 

och som produceras 

i binjurebarken. Även kallat binjurebarkshormon. 

Hormonet reglerar 

kroppens användning av kolhydrater, 

fett och proteiner och är en normal 

reaktion på stress. 

GLUKOKORTIKOIDRECEPTOR (GR) 

Receptorn för glukokortikoidhormon. 

HORMON En substans som bl a 

utsöndras av kroppens körtlar och 

förs med blodet till olika organ där den 

utövar olika effekter. 

HYPERKOLESTEROLEMI (HÖGT 

KOLESTEROL) Förhöjda nivåer av 

blodfetter, kolesterol. 

HYPERLIPIDEMI Höga blodfetter. 

IND Investigational New Drug, ansökan 

om att få starta kliniska studier, dvs. 

tester av ett läkemedel på människor. 

INDIKATION I medicinsk terminologi 

ett uttryck för en sjukdom eller patientkategori. 

INSULIN Det hormon som reglerar 

nivån av blodsocker och upptag av 

blodsocker i vävnaderna. 

KARDIOVASKULÄRA SJUKDOMAR 

(HJÄRT-KÄRLSJUKDOMAR) Exempel 

på sjukdomar som tillhör gruppen 

hjärt-kärlsjukdomar är hjärtsvikt och 

hjärtarytmi (avvikelse från den normala 

hjärtrytmen, sinusrytmen). En riskfaktor 

för hjärtsjukdomar är högt kolesterol. 

KLINISK STUDIE Tester och utvärdering 

av läkemedel på människor. 

LDL Low Density lipoproteinpartiklar 

(det ”onda kolesterolet”). 

LEVERSELEKTIV En substans som 

framför allt är verksam i levern. 

LIGAND En substans, till exempel ett 

hormon, som binder till ett receptorprotein. 

LIPIDER Fetter. 

LXR Lever X-receptorn reglerar kolesterolmetabolismen 

och är målprotein 

för nya läkemedel mot åderförkalkning. 

LÄKEMEDELSKANDIDAT En substans 

som har önskade egenskaper i 

relevanta djurmodeller och som därför 

utvecklas vidare mot klinisk utveckling. 

NCE New Chemical Entity – ny kemisk 

substans. 

NDA Ansökan om att få registrera ett 

nytt läkemedel. 

NUKLEÄRA RECEPTORER Receptorer 

i en cell som binder till ligander (ofta 

hormoner) och aktiverar gentranskriptionen. 

ORPHAN DRUG (SÄRLÄKEMEDEL) 

Läkemedel för en sällsynt sjukdom 

med stora behandlingsbehov och där 

läkemedelsmyndigheten beviljar det 

utvecklande bolaget ensamrätt på 

marknaden under några år. 

PLACEBO Kontroll vid kliniska studier 

utan förväntad medicinsk effekt. Kallas 

ofta för ”sockerpiller”, men består 

ej av socker, utan utgörs oftast av 

principiellt samma grundkomponenter 

som studerad läkemedelssubstans (dvs 

innehåll i en tablett eller en lösning 

som ges tillsammans med läkemedlet), 

dock utan tillsats av den aktiva delen 

av läkemedlet. Skall förpackas så att 

det liknar den utvärderade substansen i 

största möjliga utsträckning. 

PLASMAAFERES En procedur som 

renar blodet från förhöjda nivåer av 

blodfetter. 

PPAR ”Peroxisome Proliferator Acitivated 

Receptor” finns i olika former och 

är i läkemedelssammanhang viktiga 

som målproteiner för behandling av typ 

2-diabetes. 

PREKLINISK UTVECKLING Utvecklingen 

fram till dess att tillstånd beviljas 

att testa en läkemedelssubstans på 

människor. 

PROOF OF CONCEPT Ett bevis för 

att läkemedlet har avsedd effekt på 

patienter. 

RANDOMISERAD Slumpmässigt 

fördelad. 

RECEPTOR Ett protein på cellens yta 

eller inne i cellen (kärnreceptor) som 

känner igen och binder till ligander, t ex 

steroidhormoner. 

SKÖLDKÖRTELHORMON Ett hormon 

innehållande jod som produceras av 

och utsöndras från sköldkörteln. Kallas 

även thyroideahormon och är nödvändigt 

för normal metabolism samt 

mental och fysisk utveckling. 

STAD Selektiv sköldkörtelhormonagonist 

för behandling av dyslipidemi. 

STATIN Läkemedel som används för 

att sänka höga kolesterolvärden i 

blodet 

STRUKTURBASERAD LÄKEME- 

DELSDESIGN Design av läkemedelssubstanser 

baserad på den tredimensionella 

strukturen hos t ex ett 

receptorprotein. 

STRUKTURBIOLOGI Studier av 

proteiners struktur och funktion. 

SYNTES AV SUBSTANSER Kemisk 

framställning av substanser. 

TERAPEUTISKT DOSINTERVALL 

Dosintervall vid vilket ett läkemedel 

förväntas ge effekt men minimal risk för 

oönskade bieffekter. 

TERAPI Behandlingsform av en sjukdom. 

TOXICITET Giftighet. 

TRIGLYCERIDER Fett som består av 

glycerol och fettsyror. 

TYP 2-DIABETES En typ av diabetes 

som utvecklas hos vuxna och ofta 

överviktiga patienter. 

VÄVNAD En grupp celler med specialiserad 

funktion. Cellerna kan vara 

av samma typ eller av olika typer. Ett 

organ består av flera aggregerade 

vävnader. 

ÅDERFÖRKALKNING Åderförkalkning 

uppkommer genom en inlagring av 

fettlika molekyler, såsom kolesterol och 

kalcium. Förloppet kan börja tidigt i livet 

och medför med tiden uppbyggnad av 

förhårdnader, så kallad plack. Resultatet 

blir en begränsning av blodflödet, särskilt 

i artärerna och i områden där blodkärlen 

förgrenar sig. Dessa “plack” kan 

brista och ge upphov till blodproppar. 

När detta inträffar i hjärtat blir resultatet 

en hjärtattack och om det sker i hjärnan 

uppstår i stället en stroke. Blodflödet i 

extremiteterna kan också begränsas, 

vilket medför smärta vid motion och 

kroppsrörelse. Se ateroskleros. 

ÖSTROGEN Ett kvinnligt könshormon.

49 

Årsstämma och övrig information 

ÅRSSTÄMMA 

Årsstämma i Karo Bio AB (publ) äger rum onsdagen den 

11 april 2007 kl. 16.00 i Strindbergsalen, Berns, Berzelii Park, 

Stockholm. Kallelse till årsstämman finns tillgänglig på Karo 

Bios hemsida vid www.karobio.se/stamma. 

Rätt till deltagande och anmälan 

Rätt att delta i årsstämman har aktieägare, som dels är 

införd i den av VPC AB förda aktieboken den 3 april 2007, 

dels senast den 4 april 2007 kl. 16.00 anmäler sitt deltagande 

till Karo Bio. 

Anmälan om deltagande i stämman skall ske skriftligen 

med namn, adress och telefonnummer till adress Karo Bio 

AB, Att: Eva Kruse, Novum, 141 57 Huddinge, per telefax 

08-774 52 80, e-post agm@karobio.se eller genom Karo 

Bios hemsida vid www.karobio.se/stamma. 

Aktieregistrering 

Aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade genom 

banks notariatavdelning eller annan förvaltare måste, för 

att äga rätt att delta i stämman, tillfälligt registrera aktierna 

i eget namn. Sådan registrering måste vara verkställd senast 

tisdagen den 3 april 2007, vilket innebär att aktieägare 

måste meddela förvaltaren i god tid före detta datum. 

ÖVRIG INFORMATION 

Fastlagda rapporttillfällen: 

Årsstämma 11 april 2007 

Kvartalsrapport – januari–mars 19 april 2007 

Kvartalsrapport – april–juni 12 juli 2007 

Kvartalsrapport – juli–september 16 oktober 2007 

Bokslutskommuniké för 2007 7 februari 2008 

Finansiella rapporter, pressmeddelanden och annan information 

finns tillgänglig på Karo Bios hemsida. Karo Bios 

finansiella rapporter och pressmeddelanden kan prenumereras 

på och laddas ner på hemsidan på www.karobio.se/ 

finans. Finansiella rapporter finns tillgängliga på hemsidan 

från offentliggörandet. 

Karo Bio har elektronisk distribution som huvudsaklig 

distributionsform för finansiella rapporter. Årsredovisningen 

postas till aktieägare med flera som särskilt prenumererar på 

den tryckta versionen. Utskrifter av kvartalsrapporter postas 

på begäran. För ytterligare information var vänlig kontakta: 

Per Olof Wallström, verkställande direktör, tel 08-608 60 20, 

Per Otteskog, senior vice president Investor Relations, eller 

Bertil Jungmar, Chief Financial Officer, tel 08-608 60 52, 

eller e-post: investor@karobio.se 

Narva. Foto: Mats Lundqvist, Jenny Hallengren, Getty Images och Johnér Tryck: Alfa Print, 2007

Karo Bio AB 

Novum, 141 57 Huddinge 

(Besöksadress: Hälsovägen 7) 

TELEFON: 08-608 60 00 

FAX: 08-774 82 61 

info@karobio.se 

www.karobio.se 

ORGANISATIONSNUMMER: 556309-3359 

SÄTE: Huddinge

Ã rsredovisning 2006 - Karo Bio

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?

Ãrsredovisning 2006 - Karo Bio