TRIO - Redeye

Bolagsbeskrivning Aktiekursens utveckling
Trio är ett programvaruföretag inom telekommunikation som utvecklar
system och lösningar för samtalshantering i företag. Trios lösningar
möjliggör ökad funktionalitet och avancerade tjänster i fasta och mobila
växlar. Trio tillhandahåller även lösningar för integrerad telefoni, dvs
integration av mobil och IP-baserad telefoni i fasta företagsväxlar. Bolagets
kunder utgörs av medelstora och större företag i Norden samt
Bolagsanalys
24
Förändring, %
1 månad 2,7%
3 måndader 46,0%
12 månder 459,2%
2004 33,7%
TRIO
mobiloperatörer i Norden och övriga världen.
Resultaträkning, MSEK 2002 2003 2004P 2005P 2006P Tillväxt & lönsamhet 2002 2003 2004P 2005P 2006P
Intäkter 142,6 117,8 137,1 165,1 195,2 Försäljningstillväxt -14% -17% 16% 20% 18%
Summa rörelsekostnader -181,0 -124,1 -124,8 -146,2 -172,0 V/A-tillväxt neg neg na 36% 25%
EBITDA -38,4 -6,3 12,3 18,9 23,2 Tillväxt eget kapital -33% -10% 12% 16% 17%
Avkastning på eget kapital (RO -56% -9% 16% 19% 20%
Avskrivningar -2,3 -1,6 -1,4 -1,7 -2,0 Rörelsemarginal, (EBITDA) -26,9% -5,3% 9,0% 11,4% 11,9%
Amorteringar -3,0 -3,0 -3,0 -3,0 -3,0 Nettomarginal -34,2% -5,1% 7,9% 8,9% 9,4%
EBIT -43,7 -10,9 8,0 14,2 18,3 Kapitalstruktur 2002 2003 2004P 2005P 2006P
Soliditet 63% 62% 62% 62% 62%
Andel i Netwise resultat -6,2 4,5 4,3 5,3 5,9 Skuldsättningsgrad 5% 9% 10% 10% 9%
Ränteintäkter 1,5 0,3 0,8 1,3 1,8 Nettoskuld, MSEK -25,9 -15,0 -26,4 -37,6 -51,7
Räntekostnader -0,6 -0,4 -0,3 -0,4 -0,5 Sysselsatt kapital, MSEK 72,5 68,8 78,2 93,5 112,5
Resultat före skatt -49,0 -6,5 12,8 20,4 25,5 Kapitalets omsättningshastigh 2,0 1,7 1,8 1,8 1,7
Värdering 2002 2003 2004P 2005P 2006P
Skatt 0,3 0,5 -1,9 -5,7 -7,1 P/E neg neg 25 19 15
Nettoresultat -48,7 -6,0 10,9 14,7 18,4 P/S 1,9 2,3 2,0 1,7 1,4
Redeyes värdering utgår primärt från kassaflödet och innehavet i Netwise betraktas som en finansiell tillgång EV/EBITDA neg neg 21 14 11
Balansräkning, MSEK 2002 2003 2004P 2005P 2006P EV/S 1,8 2,2 1,9 1,6 1,3
Tillgångar EPS -0,76 -0,09 0,17 0,23 0,29
Omsättningstillgångar Relativvärdering Kurs P/E 200P/E 200P/S 200P/S 200
Kassa och bank 29,2 20,8 33,3 45,8 61,5 Trio, SEK 4,3 25 19 2,0 1,7
Kundfodringar 31,6 28,6 27,4 33,0 39,0 Teligent, SEK 26,3 26 15 1,2 1,0
Andra fordringar 3,0 3,0 4,1 5,0 5,9 Tecnomen, EUR 1,3 14 9 1,6 1,5
Förutbetalda kostnader 11,3 10,0 11,0 13,2 15,6 Netwise, SEK 39,0 13 11 1,8 1,6
Lager 1,7 2,0 2,7 3,3 3,9 Genomsnitt 19 14 1,6 1,4
Summa omsättningstillgångar 76,8 64,4 78,6 100,3 125,9 Aktiestruktur Antal, milj Procent
Anläggningstillgångar Kistefos 16,8 26%
Inventarier 2,7 1,7 1,4 1,7 2,0 Jeansson sr, Tedde 4,6 7%
Finansiella anläggningstillgångar 13,6 18,0 21,1 24,9 29,2 Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, W9 3,2 5%
Godwill 14,2 11,2 8,2 5,2 2,2 Kistefos Venture Partners AS 2,1 3%
aktiverat arbete 2,2 6,0 6,0 6,0 6,0 Enskilda Securities ASA 1,9 3%
Summa anläggningstillgångar 32,7 36,9 36,7 37,8 39,3 DNB A/C Eirik Naess-Ulseth 1,3 2%
Svenska Handelsbanken S.A 1,1 2%
Summa tillgångar 109,5 101,3 115,2 138,1 165,2 TJ Junior AB 0,7 1%
Alfred Berg Norge A/S 0,6 1%
Skulder Cail 0,6 1%
Kortfristiga skulder Övriga 31,1 49%
Leverantörsskulder 13,0 15,0 17,8 21,5 25,4 Free float % 60%
Upplupna kostn&förutbet int 19,9 13,5 15,1 18,2 21,5 Aktien
Övriga icke ränteb skulder 4,1 4,0 4,1 5,0 5,9 Reuterskod TRIO.ST
Kortfristiga räntebärande skulder 3,3 5,8 6,9 8,3 9,8 Lista O-listan
Summa kortfristiga skulder 40,3 38,3 43,9 52,8 62,5 Kurs,SEK 4,29
Långfristiga skulder 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Antal aktier, milj 64,1
Summa skulder 40,3 38,3 43,9 52,8 62,5 Börsvärde, MSEK 275
Börspost 5000
Eget kapital Bolagsledning
Bundet eget kapital 147,6 147,6 147,6 147,6 147,6 Michael Stubbing, VD Enterprise Div tf. VD Trio AB
Fritt eget kapital -78,4 -84,6 -76,2 -62,4 -44,8 Mats Plahn, CTO, VP Sales Mobile Division
Summa eget kapital 69,2 63,0 71,4 85,2 102,8 Risto Kettunen, CFO
Summa skulder och eget kapita 109,5 101,3 115,2 138,1 165,2 Styrelse
Christian H. Thommesen, ordföranden
Kassaflöde, MSEK 2003 2004P 2005P 2006P Ion Bogdaneris
Intäkter 117,8 137,1 165,1 195,2 Olof Englundg
Rörelsekostnader -124,1 -124,8 -146,2 -172,0 Tomas Duffy
Avskrivningar -1,6 -1,4 -1,7 -2,0 Sverker Hannervall
Amorteringar -3,0 -3,0 -3,0 -3,0 Nästkommande rapportdatum
EBIT -10,9 8,0 14,2 18,3 29 apr 04 Delårsrapport jan - mars
skatt på EBIT 0,8 -3,1 -4,8 -6,0 29 apr 04 Ordinarie Bolagsstämma
NOPLAT -10,1 4,9 9,4 12,3 23 aug 04 Halvårsrapport jan - juni
Avskrivningar 1,6 1,4 1,7 2,0 25 okt 04 Delårsrapport jan - sep
Amortering 3,0 3,0 3,0 3,0 Analytiker Redeye
Bruttokassaflöde -5,5 9,3 14,1 17,3 Pontus Herin pontus.herin@redeye.se
Förändring i rörelsekapital 0,6 -2,9 1,7 1,8 Magnus Vestin magnus.vestin@redeye.se
Investeringar 4,6 1,0 1,9 2,3 Redeye AB Styckjunkarg 1
Bruttoinvestering 5,2 -1,8 3,6 4,1 114 35 Stockholm
Fritt kassaflöde -10,7 11,1 10,5 13,2 08-545 013 30
5
4
3
2
1
0
m
a
m
j
j
a
s
o
n
d
j
m