TRIO - Redeye

Trio har ett till två år
på sig att etablera sig
i Europa
Risk att utvecklingskostnaderna
bantats
alltför hårt
Bolagsanalys
18
TRIO
Redeyes scenario för 2004 sammanfattas av ovanstående diagram. Hittills
är det bara Telenor och Vodafone Sverige som har fått ordentlig fart på
försäljningen av sina tjänster, med kapacitetsordrar till Trio som följd.
Trio har bra förutsättningar att lyckas etablera sig i Europa, när marknaden
för mobila företagstjänster tar fart förväntas dock konkurrensen från
lösningar utvecklade av operatörer, telekomleverantörer och andra aktörer
att öka. Trio har därför ett tidsfönster på ett till två år att etablera sig i
Europa.
Att Trio på kort tid skulle ta in ordrar motsvarande den utestående
offerstocken på omkring 300 MSEK anser Redeye som mindre sannolikt. I
takt med att marknaden växer förväntas konkurrensen att öka, vilket
kommer att drabba Trio. Även om Trio ej blir den dominerande aktören i
Europa tror Redeye att marknaden kommer att vara stor nog för flera
aktörer och att Trio kommer att etablera sig som en framgångsrik
leverantör. Sammantaget är Redeyes bedömning att Trio kontrakterar tre
nya operatörer under 2004 och ytterligare fem till sex under 2005 samtidigt
som försäljningen hos de befintliga kunderna gradvis tar fart.
Enterprise Division Ett viktigt syfte med Trios omstruktureringar de
senaste åren har varit att dra ned de fasta kostnaderna inom Enterprise
Division, som länge varit ett problemområde. Till skillnad mot Mobile
Division präglas affärsområdet av låg tillväxt och en stabil bransch med
Netwise och Ericsson som de stora konkurrenterna. Ledningens strategi har
varit att göra området lönsamt och stabilt genom att kraftigt dra ned
kostnaderna inom marknadsföring och produktutveckling. Det senaste
bokslutet visar tydligt att Trio är på väg att lyckas med strategin.
Kostnaderna inom Enterprise Division minskade med 38 MSEK till 69
MSEK mellan 2002 och 2003 vilket bidrog till att rörelsemarginalen ökade
från -31 procent till 6 procent. En stor del i kostnadsminskningen består av
minskade kostnader för forskning och utveckling. Totalt har Trio halverat
sina utvecklingskostnader under 2003. Trios ledning förklarar
neddragningen med att utvecklingen fokuserats och synergier mellan
affärsområden utnyttjas. Redeye ser en långsiktig risk att Trio i framtiden
inte klarar att ta fram tillräckligt konkurrenskraftiga produkter om
utvecklingskostnaden förblir på dagens låga nivåer.
Från att ha varit en nästan krympande marknad de senaste åren finns det
tecken som tyder på att tillväxten på växelmarknaden kommer tillbaka, om
än i liten takt. Den viktigaste faktorn är att det finns ett uppdämt behov att
investera i nya fasta växlar bland företagen. Många investeringar gjordes i
slutet av 1990-talet och försäljningen av telefonväxlar sker i cykler på runt
fem år. För Trios vidkommande är det också positivt med en fortsatt trend
bland företagen att integrera fast telefoni med mobil- och IP- telefoni. Inom
IP-telefoni har bolaget tappat mark till Netwise som har specialiserat sig
inom området och haft ett fruktsamt samarbete med Cisco.