You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Resultaträkning, MSEK 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Omsättning 157 320 672 840 1 008<br />
Summa rörelsekostnader -152 -301 -455 -571 -685<br />
EBITDA 5 19 217 269 323<br />
Avskrivningar Ex GW -5 46 -14 -16 -17<br />
Goodwillavskr 0 0 0 0 0<br />
EBIT 0 65 203 253 306<br />
Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Finansiella Intäkter 142 -1 0 0 0<br />
Finansiella kostnader 0 0 0 0 0<br />
Resultat före skatt 141 64 203 253 306<br />
Skatt -7 14 -18 -23 -28<br />
Nettoresultat 135 79 185 231 278<br />
Resultaträkning just, MSEK 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Jämförelsestörande poster 0 0 0 0 0<br />
EBITDA just 5 19 217 269 323<br />
EBIT just 0 65 203 253 306<br />
PTP just 141 64 203 253 306<br />
Nettoresultat just 135 79 185 231 278<br />
Goodwillavskr 0 0 0 0 0<br />
Balansräkning, MSEK 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Tillgångar<br />
Omsättningstillgångar<br />
Kassa och bank 78 77 256 482 757<br />
Kundfodringar 4 6 13 16 19<br />
Lager 2 0 0 0 0<br />
Andra fordringar 64 95 198 248 298<br />
Summa omsättningstillg. 149 178 467 746 1 074<br />
Anläggningstillgångar<br />
Inventarier 27 11 13 14 15<br />
Finansiella anl.tillg. 2 1 1 1 1<br />
Goodwill 284 284 284 284 284<br />
Balans. Utv. Kostn. 28 41 45 48 50<br />
Övr. imateriella tillg. 83 78 77 77 77<br />
Summa anläggningstillg. 425 415 420 425 428<br />
Summa tillgångar 573 593 887 1 170 1 502<br />
Skulder<br />
Kortfristiga skulder<br />
Leverantörsskulder 17 20 42 52 63<br />
Övriga icke ränteb skulder 55 80 169 211 253<br />
Summa kortfristiga skulder 72 100 210 263 316<br />
Långa icke ränteb.skulder 14 1 0 0 0<br />
Räntebärande skulder 13 0 0 0 0<br />
Summa skulder 99 101 211 263 316<br />
Avsättningar 0 0 0 0 0<br />
Eget kapital 471 491 676 907 1 185<br />
Minoritet 3 0 0 0 0<br />
Minoritet & Eget Kapital 474 491 677 907 1 185<br />
Summa skulder och eget kapital 573 593 887 1 171 1 501<br />
Fritt Kassaflöde, MSEK 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Omsättning 157 320 672 840 1 008<br />
Summa rörelsekostnader -152 -301 -455 -571 -685<br />
Avskrivningar Ex GW -5 46 -14 -16 -17<br />
Goodwillavskr 0 0 0 0 0<br />
EBIT 0 65 203 253 306<br />
Skatt på EBIT (Justerad Skatt) -7 14 -18 -23 -28<br />
NOPLAT -8 79 185 231 278<br />
Avskrivningar Ex Gw 5 -46 14 16 17<br />
Bruttokassaflöde -3 33 199 246 295<br />
Förändring i rörelsekapital 2 -2 0 0 0<br />
Investeringar -299 52 -20 -20 -20<br />
Fritt kassaflöde -300 83 179 226 275<br />
Kapitalstruktur 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Soliditet 83% 83% 76% 77% 79%<br />
Skuldsättningsgrad 3% 0% 0% 0% 0%<br />
Nettoskuld -65 -77 -256 -482 -757<br />
Sysselsatt Kapital 487 491 677 907 1 185<br />
Kapitalets Oms.hastighet 0,6 0,7 1,2 1,1 1,0<br />
Tillväxt (%) 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Försäljningstillväxt 161,7 103,8 109,9 25,0 20,0<br />
VPA-tillväxt (just) n.m. -43,9 135,8 24,4 20,8<br />
Tillväxt eget kapital n.m. 4,2 37,7 34,1 30,7<br />
Bolagsanalys<br />
28<br />
<strong>Betsson</strong><br />
DCF värdering Kassaflöden<br />
Riskpremie 5,0 NV FCF prognosperiod 810,4<br />
Betavärde 1,5 NV FCF, fas 2 1 202,7<br />
Riskfri ränta 4,5 NV FCF, fas 3 912,6<br />
Räntepremie 1,0 Rörelsefrämmade tillg. 77,9<br />
WACC 12,0 Räntebärande skulder 0,0<br />
ROIC fas 2 20,0 Motiverat värde, MSEK 3 004<br />
ROIC fas 3 12,0<br />
Tillväxt fas 2 (g*) 4,0 Motiverat värde per aktie, SEK 75,8<br />
Tillväxt fas 3 (g*) 0,0 Börskurs, SEK 66,0<br />
Noplat normalår n.m. Motiverat värde/Börskurs 15%<br />
Lönsamhet 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Avk. på eget kapital (ROE, %) 57,3 16,3 31,7 29,1 26,6<br />
ROCE (%) -0,2 13,3 34,7 32,0 29,2<br />
ROIC (%) -3,2 16,2 31,7 29,1 26,6<br />
EBITDA-marginal (just ,%) 3,1 6,0 32,3 32,0 32,1<br />
EBIT just-marginal -0,3 20,4 30,2 30,2 30,4<br />
Netto just-marginal 85,9 24,6 27,6 27,5 27,6<br />
Data per aktie, SEK 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
VPA 3,54 1,99 4,68 5,83 7,04<br />
VPA just 3,54 1,99 4,68 5,83 7,04<br />
VPA just ex gw 3,54 1,99 4,68 5,83 7,04<br />
Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Nettoskuld -1,7 -2,0 -6,5 -12,2 -19,1<br />
Antal aktier 38,1 39,6 39,6 39,6 39,6<br />
Värdering 2005 2006 2007e 2008e 2009e<br />
Enterprise value 2 548 2 536 2 536 2 536 2 536<br />
P/E 18,6 33,2 14,1 11,3 9,4<br />
P/E just 18,6 33,2 14,1 11,3 9,4<br />
P/E just ex gw 18,6 33,2 14,1 11,3 9,4<br />
P/S 16,6 8,2 3,9 3,1 2,6<br />
EV/S 16,2 7,9 3,8 3,0 2,5<br />
EV/EBITDA just 530,9 132,1 11,7 9,4 7,9<br />
EV/EBIT just -5 365,0 38,9 12,5 10,0 8,3<br />
P/BV 5,5 5,3 3,9 2,9 2,2<br />
Aktiens Utveckling Tillväxt/År, % 05/07P<br />
1 mån 14% Omsättning 106,8%<br />
3 mån 14% Rörelseresultat, just n.m.%<br />
12 mån 253% V/A, just 15,0%<br />
Årets Början 207% EK 19,8%<br />
Aktiestruktur % Röster Kapital<br />
Familjen Per Hamberg och bolag 9,0 20,9<br />
Lars Kling 5,8 17,5<br />
Familjen Rolf Lundström och bolag 6,2 11,3<br />
Bertil Knutsson och bolag 3,2 9,4<br />
Familjen Bill Lindwall (dödsbo) 1,7 6,4<br />
Carnegie ECM Placings o,5 2,1<br />
SEB Enskilda 3,5 1,6<br />
Brewin Dolp Secs Ltd 3,4 1,5<br />
Golman Sachs International Ltd 3,3 1,5<br />
Cbldn-Cip-Resolutionasset 3,0 1,3<br />
Aktien<br />
Reuterskod BETSb.ST<br />
Lista Mid cap<br />
Kurs,SEK 66,0<br />
Antal aktier, milj 39,6<br />
Börsvärde, MSEK 2 614<br />
Börspost 200<br />
Bolagsledning & styrelse<br />
VD Pontus Lindwall<br />
CFO Peter Eidensjö<br />
Ordf John Wattin<br />
Nästkommande rapportdatum<br />
8 november 2007<br />
Analytiker <strong>Redeye</strong> AB<br />
Dawid Myslinski Styckjunkarg 1<br />
dawid.myslinski@redeye.se 114 35 Stockholm
Change language