You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
marknaderna föll kraftigt. Starkt bidragande<br />
till den svaga utvecklingen är telekomoperatörsaktierna,<br />
vilka utgör en stor del av de europeiska<br />
marknaderna. Frågetecken kring deras<br />
finansiering samt en tilltagande skepsis rörande<br />
konsumenternas framtida efterfrågan på<br />
andra tjänster än tal och SMS har tyngt hela<br />
<strong>se</strong>ktorn. I början av året påverkades <strong>se</strong>ktorn<br />
dessutom av svaga siffror från de amerikanska<br />
operatörerna.<br />
Oljebolagen har däremot klarat sig riktigt<br />
bra. Hyggliga konjunktursignaler och oron i<br />
Mellanöstern har gjort att oljepri<strong>se</strong>t har legat på<br />
en relativt hög nivå. Dagligvaror har klarat sig<br />
bra till följd av sina defensiva egenskaper. Försäkringsbolagen<br />
har däremot utvecklats svagt.<br />
Börsfallet har inneburit att deras förmåga att<br />
klara kapitaltäckningskraven har ifrågasatts.<br />
”Den amerikanska marknaden har<br />
präglats av redovisningsskandalerna”<br />
Misstron mot ECB är fortsatt stor. De redan<br />
svaga finansmarknaderna är i behov av en konjunkturuppgång.<br />
Att i det läget ha som huvudmål<br />
att bekämpa minsta inflationstendens an<strong>se</strong>s<br />
av många vara förödande.<br />
Tillväxtmarknader<br />
Under början av året rådde optimism om den<br />
globala konjunkturen. Detta gynnade exportländer<br />
som Korea och Taiwan och kur<strong>se</strong>rna sköt<br />
i höjden i dessa länder. Efter hand bedömde<br />
man denna optimism som orealistisk och kur<strong>se</strong>rna<br />
korrigerades i båda länderna. Den inhemska<br />
ekonomin <strong>se</strong>r dock fortsatt stark ut i<br />
båda länderna och framför allt Korea är billigt,<br />
vilket gör marknaden intressant även framöver.<br />
De sydostasiatiska marknaderna utvecklades<br />
mycket starkt under första halvåret. Både<br />
Indonesien och Thailand tillhörde de allra bästa<br />
marknaderna och gav även positiv avkastning<br />
i svenska kronor.<br />
Latinamerika var periodens sämsta region.<br />
Argentina tvingades i början av året slutligen att<br />
devalvera och att ställa in betalningarna på<br />
utlandsskulden. En långvarig ekonomisk vansköt<strong>se</strong>l<br />
fick sin oundvikliga kulmen och Argentina<br />
blev de första <strong>se</strong>x månadernas sämsta marknad<br />
med en nedgång på nästan 72 procent.<br />
Även Brasilien har fallit kraftigt under den<br />
<strong>se</strong>naste tiden. Här beror problemen på osäkerhet<br />
inför presidentvalet i höst och om den nya<br />
regeringen kommer att ha vilja och förmåga att<br />
sköta utlandsskulden. Den mexikanska pesons<br />
försvagning bidrog till att även Mexiko visade<br />
negativ avkastning.<br />
I Östeuropa har utvecklingen varit lugnare<br />
även om problemen i Turkiet har fortsatt och<br />
denna marknad därmed kvalificerar sig bland<br />
de sämsta. Tjeckien och Ryssland kan uppvisa<br />
positiv tillväxt även i svenska kronor räknat.<br />
Den tjeckiska kronan har till och med stärkts<br />
fem procent mot den svenska. Ryssland har gått<br />
upp drygt fem procent, men här har dollarförsvagningen<br />
tyngt marknaden.<br />
Den sydafrikanska markanden har gynnats<br />
av starka metallpri<strong>se</strong>r, framför allt guld, och av<br />
en stark rand. Randen tillhör de valutor som<br />
stigit mot kronan. Marknaden tillhör de bästa<br />
hittills i år.<br />
USA<br />
Under lång tid har de amerikanska bör<strong>se</strong>rna<br />
överträffat övriga ledande bör<strong>se</strong>r i västvärlden<br />
och Japan. Det har förklarats med en överläg<strong>se</strong>n<br />
tillväxt och produktivitetsökningar. Under årets<br />
första hälft har dessa förhållanden kommit att<br />
ifrågasättas, vilket fått till följd att S&P 500 fallit<br />
med 25,8 procent, omräknat till svenska kronor.<br />
TMT-<strong>se</strong>ktorn har bidragit mest negativt. Under<br />
perioden har till exempel IBM tvingats vinstvarna.<br />
De mer defensiva branscherna tillhör<br />
vinnarna. I takt med att dollarn har försvagats<br />
har också blickarna riktats mot bolag med stor<br />
export.<br />
Den amerikanska marknaden har också i<br />
större utsträckning än andra marknader präglats<br />
av redovisningsskandalerna i Enron och<br />
WorldCom. Misstankar riktas mot många bolag<br />
om att ytterligare avslöjanden om vil<strong>se</strong>ledande<br />
redovisning skall dyka upp. Konjunkturutvecklingen<br />
har dock, ba<strong>se</strong>rat på ekonomisk<br />
statistik, varit relativt god. Problemet är att det<br />
ännu inte syns i bolagens resultat.<br />
Aktiemarknaden<br />
Utveckling etablerade marknader<br />
Förändring i % under första halvåret <strong>2002</strong>:<br />
Land Index SEK<br />
Österrike ATX 6,4<br />
Nya Zeeland NZ Top 40 2,4<br />
Japan Nikkei 225 -3,9<br />
Kanada TSE 200 -4,2<br />
Norge Oslo OBX -7,9<br />
Danmark KAX All share -8,0<br />
Schweiz Swiss Market -8,3<br />
Australien All Ordinaries -9,9<br />
Belgien Bel20 -11,0<br />
Nederländerna Amsterdam Exch. -13,4<br />
Italien Milan MIB30 -15,7<br />
Tyskland Xetra DAGS -17,1<br />
Frankrike CAC 40 -17,7<br />
Storbritannien FTSE 100 -18,1<br />
Irland Irish SE -18,4<br />
Dow Jones Stoxx 50 index (Europa) -19,4<br />
Spanien IBEX 35 -19,6<br />
Morgan Stanleys Världsindex -20,7<br />
Sverige SAX -23,6<br />
USA S&P 500 -25,8<br />
Finland Hex General -32,8<br />
USA Nasdaq -36,0<br />
Utveckling tillväxtmarknader<br />
Förändring i % under första halvåret <strong>2002</strong>:<br />
Land Index SEK<br />
Indonesien JKS 34,5<br />
Thailand Thailand SET 18,5<br />
Sydafrika All Share 7,6<br />
Ryssland Credit Suis<strong>se</strong> ROSI 5,1<br />
Tjeckiska Rep. PX 50 4,6<br />
Sydkorea KOSPI 1,8<br />
Ungern Budapest SE -0,8<br />
MSCI Asien index -5,7<br />
Malaysia KLSE Composite -8,7<br />
MSCI Tillväxtmarknadsindex -11,7<br />
Filippinerna Philippines Comp. -11,8<br />
Polen WIG -12,7<br />
Egypten Hermes -13,6<br />
Taiwan Weighted -14,8<br />
Peru Lima General -17,7<br />
Mexiko MXSE IPC -18,2<br />
MSCI Östeuropa/EMEA index -21,9<br />
Kina China B -23,0<br />
MSCI Latinamerika index -26,8<br />
Chile Chile IPSA -26,9<br />
Brasilien Brazil Bovespa -41,4<br />
Turkiet National 100 -45,5<br />
Argentina Argentina Merval -71,7<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
5
Change language