Halvårsrapport 2002 - HQ.se

Swedish High Yield Fund
FONDFAKTA
Fondens startdatum: 1990-10-01
Placeringsinriktning: Räntefond, Sverige
Jämförelseindex: OMRX-TBILL (fr o m 0207)
Förvaltare: Rolf Ramstedt (fr o m 9807,
Peter Lindh 9401-9807)
Fondbolag: HQ.SE Portfolio
Utdelning: Nej
Bankgiro: 5001-9496
Postgiro: 12 52 38-6
PPM-nr: –
RISK 2002-06-30
Risknivå Låg
Aktiv risk (tracking error), % 0,5
Totalrisk (volatilitet), % 0,5
Totalrisk (volatilitet) index, % 0,4
Duration, år 0,7
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %
Fond Jmf-index
Avkastning 6 månader 1,5 1,9
Avkastning 1 år 3,4 4,4
Avkastning 2 år, ack. 7 9
Avkastning 2 år, snitt/år 3,3 4,3
Avkastning 5 år, ack. 20 23
Avkastning 5 år, snitt/år 3,6 4,3
Avkastning 10 år, ack. 87 88
Avkastning 10 år, snitt/år 6,5 6,5
Avkastning från start, ack. 122 133
Avkastning från start, snitt/år 7,0 7,5
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.
Fondmarknaden 5
Morningstar 1
Sparöversikt ej betygsatt
W-rating ej betygsatt
Snittbetyg 3,0
AVGIFTER 2002-06-30
Inträdesavgift, % 0,0
Utträdesavgift, % 0,0
Förvaltningsavgift, % 0,5
Exempel förvaltningskostnad, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 30,43
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,07
TER, % 0,99
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,99
Exempel TKA, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 49,38
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,73
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 148
• vid månadsspar om 100 kr/månad 606
ANDELSVÄRDE M M 2002-06-30
Andelsvärde, kr 222,33
Antal andelar, st 329 577
Antal andelsägare, st 512
Fondförmögenhet, Mkr 73
Periodens andelsköp/-inlösen netto, Mkr -47
Utdelning, kr/andel –
36 HQ Fonder • Halvårsrapport 2002
Placeringsinriktning
Fonden är en Luxemburgregistrerad räntefond
(s k SICAV-fond) som placerar i räntebärande
värdepapper utgivna i svenska kronor, främst
av svenska staten och bostadsinstitut. Fonden
har en genomsnittlig portföljlöptid på 0-3 år,
vilket gör att fondens ränterisk är låg. Fonden
lämnar ingen utdelning utan avkastningen återinvesteras.
Fondutveckling
Under perioden har fondens andelsvärde ökat
med 1,5%, jämfört med fondens jämförelseindex
som ökade med 1,9 %. Avkastningen under
den senaste tolvmånadersperioden uppgår till
3,4%. Motsvarande tal för fondens jämförelseindex
är 4,4%.
Förvaltning
Vid årets ingång och större delen av första kvartalet
har fondens genomsnittliga portföljlöptid
legat betydligt kortare än två år i tro på stigande
räntor. Även löptiden för fondens jämförelseindex
på 180 dagar har periodvis underskridits.
Efter att förväntningar om stigande räntor inprisats
i avkastningskurvan av marknaden, har
portföljen förlängts till ca ett år.
Under andra kvartalet bedömde vi mestadels
att placeringar mellan ett halvår och drygt
ett år som mest attraktiva. Enligt vår ränteuppfattning
var placeringar i ovannämnda tidsintervall
köpvärda då de diskonterade fler räntehöjningar
av Riksbanken än vår bedömning
gav. Den genomsnittliga portföljlöptiden var
således längre än jämförelseindex men kortare
än mitten av fondens placeringsintervall.
Penningmarknadsräntorna, mätt som statsskuldväxlar
180 dagar, steg under första kvartalet
med 0,6 procentenheter, för att under andra
kvartalet stiga ytterligare någon tiondel till 4,4%.
För de längre obligationsräntorna var utvecklingen
något mer oregelbunden. Uppgången
för femåriga statsobligationer var under första
kvartalet 0,5 procentenheter, men förbyttes
under andra kvartalet mot en nedgång av räntan
på 0,3 procentenheter. Nedgången var mest
accentuerad under slutet av maj och i juni.
I absoluta tal gav juni bästa månadsavkastning
med 0,4%. I förhållande till jämförelseindex
var februari bäst med +0,1%, medan mars
var svagast med -0,2%.
Nytt index
I linje med övriga räntefonder ändras fondens
jämförelseindex från Stockholmsbörsens SSV
180 dagar till OM:s ränteindex OMRX-TBILL
från och med 1 juli 2002. Durationen är oförändrad
på ca 0,5 år.
Derivathandel m m
Förvaltningen har enbart skett på avistamarknaden
och ingen termins- eller optionshandel
har skett. Befintligt säkerhetskrav per den 30
juni var 0 kr.
Nyckeltal
Per den 30 juni var fondens totalrisk 0,5%,
jämfört med 0,4% för fondens jämförelseindex,
vilket indikerar en låg risk. Den aktiva risken var
0,5%, vilket är lägre än föregående års genomsnitt.
TKA uppgick till 0,99%, varav förvaltningsarvodet
0,46. Den genomsnittliga portföljlöptiden
var 0,8 år vid periodens utgång.
Kursrisken var 0,7%, vilket innebär mycket låg
ränterisk. Under perioden var fondens omsättningshastighet
2,03 ggr, vilket är högre än för de
senaste två åren.
Värdepappersinnehav
Per den 30 juni var fonden till 95,9% investerad
i räntebärande värdepapper. Resterande 4,1%
utgjordes av likvida medel.
Fondens placeringar har skett i värdepapper
utgivna i svenska kronor av huvudsakligen
svenska staten och bostadsinstitut. Tyngdpunkten
av placeringarna har utgjorts av statsskuldväxlar
och statsobligationer med kort återstående
löptid.
Framtidsutsikter
De längre obligationsräntornas utveckling närmaste
kvartalet beror till stor del på huruvida
investerarnas tilltro till aktiemarknaden åter
kan stärkas. När väl aktiemarknaden repar sig,
får vi se stigande obligationsräntor. Då förväntar
vi oss en viss omallokering från tillgångsslaget
räntor till aktier. Minskad efterfrågan för
räntebärande instrument leder i sin tur till att
obligationsräntorna kommer att stiga något.
Internationellt är tecknen på ekonomisk återhämtning
allt tydligare. Vi förväntar oss att
nästa reporänteförändring blir uppåt, även om
besvikelser på vägen mot starkare konjunktur
finns och säkert kommer återkomma.
Riksbankens inflationsrapport från juni pekar
på att reporäntan kommer att behöva fortsätta
höjas, frågan är endast när och i vilken takt.
Svagt stigande korträntor och samma trend
med något stigande nivåer även för längre löptider
är min bedömning.
För fonden är det första positivt medan det
andra är negativt.