Halvårsrapport 2002 - HQ.se

Obligationsfond
FONDFAKTA
Fondens startdatum: 1985-11-01
Placeringsinriktning: Räntefond, Sverige
Jämförelseindex: OMRX-TBOND (fr o m 0207)
Förvaltare: Rolf Ramstedt (fr o m 9407)
Fondbolag: HQ Fonder Sverige AB
Utdelning: Ja, i februari
Bankgiro: 606-9876
Postgiro: 25 83 08-6
PPM-nr: 178 335
RISK 2002-06-30
Risknivå Låg
Aktiv risk (tracking error), % 0,4
Totalrisk (volatilitet), % 2,3
Totalrisk (volatilitet) index, % 2,6
Duration, år 2,7
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %
Fond Jmf-index
Avkastning 6 månader 1,7 2,0
Avkastning 1 år 4,6 5,4
Avkastning 2 år, ack. 10 11
Avkastning 2 år, snitt/år 4,7 5,3
Avkastning 5 år, ack. 27 30
Avkastning 5 år, snitt/år 4,9 5,4
Avkastning 10 år, ack. 109 124
Avkastning 10 år, snitt/år 7,7 8,4
Avkastning från start, ack. 330 –
Avkastning från start, snitt/år 9,1 –
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.
Fondmarknaden 3
Morningstar 4
Sparöversikt 3
W-rating 3
Snittbetyg 3,3
AVGIFTER 2002-06-30
Inträdesavgift, % 0,0
Utträdesavgift, % 0,0
Förvaltningsavgift, % 0,8
Exempel förvaltningskostnad, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 39,30
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,38
TER, % 0,79
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,79
Exempel TKA, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 39,30
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,38
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 166
• vid månadsspar om 100 kr/månad 609
ANDELSVÄRDE M M 2002-06-30
Andelsvärde, kr 1 082,22
Antal andelar, st 50 510
Antal andelsägare, st 354
Fondförmögenhet, Mkr 55
Periodens andelsköp/-inlösen netto, Mkr +2
Utdelning 2002-02-22, kr/andel 51,65
34 HQ Fonder • Halvårsrapport 2002
Placeringsinriktning
Fonden är en räntefond som placerar i räntebärande
värdepapper utgivna i svenska kronor av
främst svenska staten och bostadsinstitut. Fonden
har en genomsnittlig portföljlöptid på 3-10
år och vänder sig därmed till investerare som är
beredda att ta en högre ränterisk för att uppnå
en högre avkastning.
Fondutveckling
Under perioden har fondens andelsvärde ökat
med 1,7%. Avkastningen under den senaste
tolvmånadersperioden uppgår till 4,6%, allt inklusive
återinvesterade utdelningar. Motsvarande
tal för fondens jämförelseindex är 2,0% respektive
5,4%.
Förvaltning
Vid årets ingång var löptiden på fondens innehav
3,7 år vilket kort därefter reduceras till 3,1
år. Vår bedömning var att obligationsräntorna
skulle stiga i takt med en vändning uppåt i
konjunkturen. I Sverige var inflationen redan
på en alltför hög nivå, och även inflationsförväntningarna
på 1-2 års sikt pekade över målet.
Vid en ränteuppgång, som under första kvartalet
då femårsräntan steg 0,5 procentenheter,
missgynnas en obligationsfond jämfört med en
likviditetsfond med dess korta löptider. Värdet
på fondens obligationsinnehav sjunker när räntorna
stiger. Ju längre löptid på placeringarna ,
desto större är räntekänsligheten. Fondens genomsnittliga
portföljlöptid kan enligt fondbestämmelserna
variera mellan 3-10 år. Löptiden
för fondens jämförelseindex var vid utgången
av första kvartalet 4,1 år. Detta innebar att
fonden utvecklas bättre än sitt jämförelseindex
när obligationsräntorna stiger och vice versa.
Från slutet av maj och i juni föll räntorna ca
0,3 procentenheter, vilket innebar att fondens
andelsvärde steg men också att vi tappade mot
index, då vi valt för kort portföljlöptid i tro på
något stigande obligationsräntor. Obligationsräntorna
påverkades nedåt av den svaga aktiemarknaden,
medan vi förväntade oss att den
höga inflationstakten och vändningen uppåt i
ekonomin skulle dominera.
Fondens tapp mot index ackumulerat under
halvåret understiger förvaltningsavgiften under
perioden. I absoluta tal gav april bästa månadsavkastning
med 0,61%, medan sämsta
månad var mars som gav -0,27%. I förhållande
till jämförelseindex var mars bäst med +0,22%.
Nytt index
Den 1 juli 2002 byter fonden jämförelseindex
till OMRX-TBOND, ett realtidsuppdaterat index
där samtliga av staten utgivna nominella
benchmarkobligationer ingår. OMRX-TBOND
har en duration på 4,5 år mot tidigare ca 3,7 år.
Orsaken till bytet är att nuvarande index endast
innehåller två obligationer, varav bara en (som
representerar 97% av index) är handlingsbar.
Derivathandel m m
Förvaltningen har enbart skett på avistamarknaden
och ingen termins- eller optionshandel
har skett. Befintligt säkerhetskrav per den 30
juni var 0 kr.
Nyckeltal
Per den 30 juni var fondens totalrisk 2,3%,
jämfört med 2,6% för fondens jämförelseindex,
vilket indikerar en låg risk. Den aktiva risken var
0,4%, vilket är lägre än föregående års genomsnitt.
TKA uppgick till 0,79%, varav förvaltningsarvodet
0,79. Den genomsnittliga portföljlöptiden
var 3,0 år vid periodens utgång.
Kursrisken var 2,5%, vilket innebär låg ränterisk
för en obligationsfond. Under perioden var
fondens omsättningshastighet 0,30 ggr, vilket
är lägre än för de senaste två åren.
Värdepappersinnehav
Per den 30 juni var fonden till 94,4% investerad
i räntebärande värdepapper. Resterande 5,6%
utgjordes av likvida medel.
Fondens placeringar har skett i värdepapper
utgivna i svenska kronor av huvudsakligen
svenska staten och bostadsinstitut. Tyngdpunkten
av placeringarna har utgjorts av statsskuldväxlar
och statsobligationer med kort återstående
löptid. Vid sidan av dessa har bostadsinstitutens
certifikat och korta obligationer utgjort
ett komplement bland placeringarna.
Framtidsutsikter
Internationellt är tecknen på ekonomisk återhämtning
allt tydligare. Vi förväntar oss att
nästa reporänteförändring blir uppåt, även om
besvikelser på vägen mot starkare konjunktur
finns och säkert kommer återkomma. Den europeiska
centralbanken ECB kan komma att
höja räntan före amerikanska Federal Reserve.
Även för Sverige ser vi en ökad tillväxttakt,
som vi förväntar tar ordentligt fart under 2003.
Riksbanken var först ut i västvärlden med sina
reporäntehöjningar i denna konjunkturfas, vilket
bekräftar att de räknar med starkare ekonomi
och med den en inflation överstigande målet.
Inflationsrapporten från juni pekar på att
räntan kommer behöva fortsätta höjas, frågan
är endast när och i vilken takt.
Mest avgörande för de längre obligationsräntornas
utveckling närmaste kvartalet är investerarnas
tilltro till aktiemarknaden. När väl
aktiemarknaden repar sig och efterfrågan för
räntebärande värdepapper minskar i takt med
att medel omplaceras i aktier får vi se stigande
obligationsräntor.