You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Rysslandsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1997-10-27<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Ryssland<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Credit Suis<strong>se</strong> First Boston<br />
ROS-index (ROSI)<br />
Förvaltare: Fredrik Colliander (fr o m 0008,<br />
Jan-Olov Olsson 9712-0007)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5206-4656<br />
Postgiro: 618 69 33-5<br />
PPM-nr: 249 995<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Mycket hög<br />
Aktiv risk (tracking error), % 10,7<br />
Totalrisk (volatilitet), % 43,0<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 45,1<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader 7,5 5,0<br />
Avkastning 1 år 25,1 15,1<br />
Avkastning 2 år, ack. 112 58<br />
Avkastning 2 år, snitt/år 45,6 25,7<br />
Avkastning 5 år, ack. – –<br />
Avkastning 5 år, snitt/år – –<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. 28 -22<br />
Avkastning från start, snitt/år 5,4 -5,2<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 3<br />
Morningstar 5<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg 4,3<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 2,5<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 158,13<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 4,99<br />
TER, % 2,98<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,64<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 220,54<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 6,95<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 753<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 544<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 12,77<br />
Antal andelar, st 81 678 080<br />
Antal andelsägare, st 6 684<br />
Fondförmögenhet, Mkr 1 043<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +99<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 0,05<br />
20 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som placerar i ryska<br />
aktier utan begränsning av<strong>se</strong>ende bransch eller<br />
företag. Fonden kan också placera på aktiemarknaderna<br />
i Estland, Lettland och Litauen<br />
samt i räntebärande värdepapper.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde ökat<br />
med 7,5%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som ökat med 5,0%, omräknat till svenska<br />
kronor.<br />
Utvecklingen för dollarn har haft en mycket<br />
negativ inverkan på andelsvärdet. Ryska aktier<br />
noteras i dollar, och en procents försvagning av<br />
dollarn innebär lika stor minskning av Rysslandsfondens<br />
andelsvärde. Dollarn har tappat<br />
13% mot kronan hittills i år.<br />
Trots den svagare utvecklingen i slutet av<br />
halvåret tillhör den ryska marknaden fortfarande<br />
världens bästa aktiemarknader, något som<br />
inte minst syns på fondens utveckling. Till exempel<br />
har den som har månadssparat regelbundet<br />
i Rysslandsfonden från januari 1998 till<br />
juni <strong>2002</strong> har erhållit en avkastning på hela<br />
169,7%.<br />
Än mer glädjande är att Rysslandsfonden är<br />
den bästa av samtliga PPM-fonder <strong>se</strong>dan PPM<br />
startade i <strong>se</strong>ptember 2000.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat Unified Energy Systems, TNK, Avtovaz<br />
och Megionneftegaz.<br />
Större nettoförsäljningar har gjorts i Sibneft,<br />
Severstal, Mobile TeleSystems, Sberbank, Sun<br />
Interbrew och Yukos.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Fonden har under perioden inte gjort några<br />
strategiska omplaceringar. På grund av begränsningsreglerna<br />
har fonden alltid en undervikt i<br />
olja. Det skulle ha varit bättre om vi hade haft en<br />
större exponering, men fonden har nästan hela<br />
tiden legat på maximalt tillåtna procentsat<strong>se</strong>r<br />
enligt placeringsreglerna.<br />
TNK och Megionneftegaz såg vi som billiga<br />
sätt att öka och diversifiera vår oljeexponering.<br />
Köpen i Unified Energy Systems gjordes då vi<br />
bedömde att företaget blivit väl billigt även med<br />
hänsyn till osäkerheten om framtida omstruktureringar<br />
i kraft<strong>se</strong>ktorn.<br />
I Avtovaz har vi valt att investera i bolagets<br />
preferensaktie då den handlas med mer än 50%<br />
rabatt. Avtovaz är marknadsledare på den växande<br />
ryska bilmarknaden och har genomgått<br />
ett omfattande omstruktureringsprogram.<br />
Sibneft, Yukos och Sberbank har alla gått<br />
vä<strong>se</strong>ntligt bättre än marknaden, vilket tvingat<br />
oss att löpande minska dessa innehav för att<br />
anpassa oss till begränsningsreglerna.<br />
Innehavet i Severstal minskades då vi ansåg<br />
bolaget fullvärderat och dessutom var oroliga<br />
för de amerikanska ståltullarnas inverkan.<br />
Mobile TeleSystems avyttrades nästan helt<br />
då vi generellt var negativa till telekom<strong>se</strong>ktorn<br />
och samtidigt hade behov av att öka kassan.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 43,0%,<br />
jämfört med 45,1% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en mycket hög risk. Den<br />
aktiva risken var 10,7%, vilket är lägre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 3,64%,<br />
varav förvaltningsarvodet 2,61. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 0,86 ggr,<br />
vilket är i linje med snittet för de <strong>se</strong>naste tre<br />
åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 93,7% investerad<br />
i aktier. Resterande 6,3% utgjordes av likvida<br />
medel.<br />
Innehaven är koncentrerade till trettio<strong>se</strong>x<br />
innehav, till största delen inom olje<strong>se</strong>ktorn.<br />
Bland de största innehaven återfinns Lukoil,<br />
Surgutneftegaz, Norilsk Nickel och Unified<br />
Energy Systems.<br />
Av fondens större innehav tillhörde oljebolagen<br />
Yukos och Sibneft samt sparbanken Sberbank<br />
de bättre, medan framför allt kraftbolagen<br />
Mo<strong>se</strong>nergo och Unified Energy Systems utvecklades<br />
sämre.<br />
Vi har en fortsatt positiv syn på olja då vi<br />
an<strong>se</strong>r oljebolagen, till exempel Lukoil och<br />
Surgutneftegaz, rimligt värderade, speciellt med<br />
hänsyn till nuvarande oljepris. Dessutom görs<br />
det en rad förbättringar i flera av oljebolagen.<br />
Norilsk Nickel är en av världens största metallproducenter.<br />
Bolaget gynnas av en framtida<br />
konjunkturuppgång samtidigt som det har en<br />
rejäl omstruktureringspotential.<br />
Unified Energy Systems är en ren exponering<br />
mot den ryska kraftreformen. Bolaget framstår<br />
som kraftigt undervärderat även med tanke på<br />
oklarheterna i denna reform.<br />
Framtidsutsikter<br />
Trots den enorma uppgången under de <strong>se</strong>naste<br />
åren är ryska aktier fortfarande vä<strong>se</strong>ntligen billigare<br />
än aktier i de flesta andra länder. De<br />
ekonomiska och politiska förbättringar som<br />
skett under de <strong>se</strong>naste åren har gjort att värderingsskillnaden<br />
minskat, men denna process är<br />
ännu ej avslutad. Omvärderingen av ryska ak-
Change language