You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
16<br />
extra tjockt specialnummer! 2010 / 2011<br />
å r s n u m m e r om fi n a n s i e l l pl a n e r i n g<br />
Så skapas<br />
en vinnande<br />
portfölj<br />
Bilda en stiftel<strong>se</strong><br />
i ditt eget namn<br />
Möt hotellkungen<br />
som dubblade<br />
Grands omsättning<br />
Ta hem ditt glömda<br />
kapital till Sverige<br />
<strong>Antar</strong><br />
utmaningen<br />
Freestyle-åkaren Jon Olsson hårdtränar inför OS.<br />
Och startar företag mellan åken.<br />
sidor skatteguide!<br />
förvaltning<br />
bli odödlig<br />
entreprenörskap<br />
steg för steg<br />
Förvaltaren med hela världen som arbetsplats
De bästa sverigefonderna de <strong>se</strong>naste femton åren.<br />
Dagens Nyheter 3 oktober 2009<br />
I över 15 år har vi värderat<br />
långsiktighet och kontinuitet.<br />
i över 15 år har vi jobbat efter ett enkelt recept.<br />
Våra Sverigefonder är aktivt förvaltade och stabilitet prioriteras före risk.<br />
Vi köper bara aktier i bolag som vi gillar. Idealföretaget som vi investerar i ska ha goda<br />
framtidsutsikter, hög historisk lönsamhet och ledningen ska ha samma mål som aktieägarna.<br />
Låter det intressant? Välkommen till www.hq.<strong>se</strong> eller<br />
ring oss på 020-696 696.<br />
ANNONS<br />
– För våra fondsparare är det<br />
ett arbetssätt som sticker ut.<br />
En investering i fonder är förenad med hög risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som<br />
placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.<br />
www.hq.<strong>se</strong>
i n d e x<br />
6<br />
11<br />
12<br />
16<br />
19-35<br />
36<br />
k a p i ta l f ö rva lt n i n g<br />
Private banking från ax till limpa<br />
Vd Mikael König och private banking-chef Mikael Pauli<br />
om <strong>HQ</strong> Banks framgångsrecept.<br />
Inte bara aktier<br />
Turbulenta marknader har ökat intres<strong>se</strong>t för alternativa<br />
investeringar, som ger lägre risk i portföljen.<br />
Ett varv runt klotet med <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Ta en titt på <strong>HQ</strong>:s värld av fonder. Och läs mer om vår förvaltningsstrategi<br />
– att strunta i index och välja aktier efter eget huvud.<br />
e n t r e p r e n ö r s k a p<br />
Hotellkungen som<br />
dribblar med affärsidéerna<br />
Multientreprenören, HIF-entusiasten och <strong>HQ</strong>-kunden Kjell Jakobsson<br />
förvandlade sitt Grand Hotel i Helsingborg till en levande mötesplats.<br />
Bästa skatte- och<br />
entreprenörstip<strong>se</strong>n<br />
<strong>HQ</strong> Banks experter<br />
tipsar om hur du säljer<br />
ditt företag med minimal<br />
beskattning, bildar<br />
en stiftel<strong>se</strong>, höjer värdet<br />
på bolaget inför en<br />
försäljning, drar nytta<br />
av Cyperns skattefrihet<br />
för kapitalvinster, med<br />
mera, med mera.<br />
e n t r e p r e n ö r s k a p<br />
Högtflygande planer<br />
Freestyle-åkaren Jon Olsson berättar om<br />
satsningen på OS 2014. Och sina exklusiva<br />
solglasögon.<br />
<strong>HQ</strong> BANK, NORRLANDSGATAN 15D, 103 71 STOCKHOLM. 08-696 17 00.<br />
illustration: joel edlund<br />
Kapitalförvaltning<br />
helt utan lull-lull<br />
m i k a e l pa u l i c h e f h q p r i vat e b a n k i n g mikael.pauli@hq.<strong>se</strong><br />
a n sva r i g u t g i va r e andreas uller│c h e f r e d a k t ö r e r i k a m c o f f │r e d a k t ö r j e n n y a s k å k e r │f o r m f r e d r i k a h l st r ö m<br />
ko r r e k t u r b i rg i t jac o b s o n │t r y c k s ö r m l a n d s g r a f i s k a│o m s l a g f r e d r i k a h l st r ö m<br />
en private banking-firma kan erbjuda en rad olika tjänster.<br />
Bland annat att gå ut med kundernas hundar. Det vet<br />
den som läste Affärsvärlden i höstas (nr 47), där en liten vit<br />
pudel prydde omslaget för att illustrera utbudet hos en del<br />
kollegor i branschen.<br />
nog för att vi på <strong>HQ</strong> Private Banking är flexibla, men<br />
med risk för att göra dig besviken – rastning ingår inte i vårt<br />
sortiment. Varför? Jo, vi tycker det är bättre att foku<strong>se</strong>ra på<br />
det som troligtvis är viktigast för dig som kund, först och<br />
främst kapitalförvaltning. Med andra ord: Att dina pengar<br />
växer när du anförtrott förvaltningen till oss.<br />
och i den frågan har vi såväl strategi som historia som talar<br />
för oss. Eller vad sägs exempelvis om vår mest spridda modellportfölj<br />
(65/35), som <strong>se</strong>dan 2003 slagit jämförel<strong>se</strong>index<br />
alla år utom ett och i fjol steg med 30 procent mot jämförel<strong>se</strong>index<br />
24 procent? Eller vår koncentrerade förvaltningstjänst<br />
för svenska aktier, som 2009 ökade med fantastiska<br />
67 procent? Sådana resultat kan man inte vara annat än stolt<br />
över, precis som vi är stolta över att kunna skräddarsy våra<br />
portföljer efter varje enskild kunds situation och behov.<br />
något annat som vi tror är viktigt för dig som kund<br />
är våra mervärdestjänster. (Och nej, dit räknar jag inte<br />
hundrastning.) Det gäller professionell hjälp med bland<br />
annat skattefrågor, olika typer av entreprenörstjänster och<br />
pension. Inom dessa områden har vi några av Sveriges mest<br />
erfarna experter som mer än gärna hjälper dig att planera<br />
effektivt och hitta de smartaste lösningarna.<br />
mer om deras tjänster, och hur kapitalförvaltning<br />
fungerar på <strong>HQ</strong> Bank, kan du läsa i<br />
tidningen du just nu håller i handen. Dessutom<br />
bjuder vi på spännande möten med några av<br />
våra framgångsrika entreprenörskunder och freestyle-stjärnan<br />
Jon Olsson, som <strong>HQ</strong> Bank sponsrar.<br />
Trevlig läsning! Och lönsam.<br />
PS. Har du frågor eller funderingar,<br />
tveka inte att höra av dig! Kontaktuppgifter<br />
hittar du på baksidan av<br />
tidningen.<br />
redaktionen@hq.<strong>se</strong><br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
l e d a r e<br />
3
TRENDSPANING<br />
<strong>HQ</strong>:s gästtalare siar om framtiden<br />
Tillväxten har<br />
varit relativt<br />
hög i Sverige<br />
jämfört med<br />
omvärlden<br />
de <strong>se</strong>naste<br />
åren och vår<br />
bedömning<br />
är att denna<br />
trend står sig.”<br />
Vice riksbankschef Karolina Ekholm<br />
under ett lunchmöte på <strong>HQ</strong> Bank i<br />
januari 2010.<br />
Ett urval av tidigare gästtalare på <strong>HQ</strong>: Göran Persson (Sveriges statsminister 1996-2006), Kerstin Hessius (vd Tredje AP-fonden), Johan Norberg<br />
(idéhistoriker), Bo Lundgren (Riksgäldens generaldirektör), Daniel Sachs (vd Proventus) och Jan Blomgren (Rysslandskännare och författare).<br />
4 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
foto: petter karlberg
Familjeföretagen<br />
anlitar <strong>HQ</strong> Bank<br />
Sedan 1996 verkar Family Business Network för livskraftiga familjeföretag. Med <strong>HQ</strong><br />
Bank som ny samarbetspartner stärker nätverket kompeten<strong>se</strong>n inom förvaltningsområdet,<br />
berättar vd Annelie Karlsson, som i många år forskat om familjeföretag.<br />
text j e n n y a s k å k e r<br />
Vad är Family Business Network?<br />
– Det är ett nätverk av svenska<br />
och internationella ägarfamiljer.<br />
Vi hjälper familjeföretagen<br />
att överleva genom att verka för<br />
kunskapsbildning inom generationsskiften<br />
och ägarstyrning i<br />
familjeägda företag.<br />
Vad har ni för medlemmar?<br />
– Drygt 80 svenska företag och<br />
koncerner är medlemmar, vilka<br />
repre<strong>se</strong>nterar ungefär 400-500<br />
personer i ägarfamiljerna. Internationellt<br />
är vi uppåt 3 000 medlemsföretag.<br />
Det rör sig verkligen<br />
om alltifrån de små företagen<br />
med ganska få anställda till de<br />
riktigt stora familjeföretagen.<br />
– Ordförande i den svenska<br />
föreningen är Ulf Spendrup från<br />
bryggerifamiljen Spendrup. I<br />
styrel<strong>se</strong>n ingår även Hans-Jacob<br />
Nya byggklossar för portföljbyggaren<br />
Enkel och kostnad<strong>se</strong>ffektiv<br />
exponering mot<br />
olika tillgångsslag<br />
har gjort börshandlade<br />
fonder, så kallade<br />
ETF:er, oerhört populära<br />
på de internationella<br />
marknaderna.<br />
Sedan i höstas erbjuder<br />
även <strong>HQ</strong> dessa<br />
spännande komplement<br />
i portföljen.<br />
Bonnier, Sofie Gunolf<br />
från familjen<br />
bakom Indiska, Axel<br />
Mörner från Axel<br />
Johnson-sfären och<br />
Joachim Berner från<br />
Christian Berner<br />
Invest med flera.<br />
Vilka är de viktigaste<br />
utmaningarna som<br />
just familjeföretag ställs inför?<br />
– Generationsskiften är en<br />
utpräglad familjeföretagsfråga.<br />
En annan är att finansieringen<br />
av tillväxten måste ske med<br />
egna medel. Ägarna har ju inte<br />
hur stora kassor som helst att<br />
ösa ur och kan heller inte göra<br />
allt för många nyemissioner, eftersom<br />
man ofta inte vill sprida<br />
ägandet. En tredje utmaning<br />
är tidsperspektivet; ett kvartal<br />
betyder ofta ett kvarts <strong>se</strong>kel i<br />
ägarledda bolag. Man har alltså<br />
inte lika stort fokus<br />
på kortsiktig<br />
avkastning, men<br />
måste förstås dra<br />
in pengar även i<br />
dag.<br />
Family Business<br />
Network inleder<br />
nu ett samarbete<br />
med <strong>HQ</strong> - varför?<br />
– Många av våra medlemsfamiljer<br />
bedriver inte bara företagsverksamhet<br />
utan även<br />
investerande verksamhet. Vi<br />
kände att vi behövde stärka<br />
vår kompetens för att kunna<br />
hjälpa familjerna att ta fram<br />
en portföljförvaltningsteori<br />
för att <strong>se</strong> på den samlade<br />
förmögenheten. Där är <strong>HQ</strong><br />
ett bra samarbetsalternativ.<br />
Och så hjälper det ju att det<br />
finns entreprenörer bakom<br />
<strong>HQ</strong> också.<br />
Vid denna tidnings pressläggning hade <strong>HQ</strong> tre börshandlade fonder:<br />
OMXS30 Double Long<br />
Ger dubbelt upp om bör<strong>se</strong>n<br />
går upp! En börshandlad<br />
hävstångsfond som av<strong>se</strong>r att<br />
avkasta den dubbla dagliga<br />
avkastningen i OMXS30-index<br />
(de 30 mest omsatta aktierna<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n).<br />
Annelie Karlsson, vd<br />
Family Business Network<br />
foto: family business network<br />
OMXS30 Double Short<br />
Ger dubbelt upp om bör<strong>se</strong>n går<br />
ner! En börshandlad hävstångsfond<br />
som av<strong>se</strong>r att avkasta<br />
den dubbla dagliga omvända<br />
avkastningen i OMXS30-index<br />
(de 30 mest omsatta aktierna<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n).<br />
Massor<br />
att läsa!<br />
Som kund hos <strong>HQ</strong> Private<br />
Banking får du regelbundet<br />
magasinet <strong>HQ</strong>+. Här möter du<br />
framgångsrika entreprenörer, tar<br />
del av våra förvaltares progno<strong>se</strong>r<br />
för kapitalmarknaderna och<br />
uppdaterar dig om nyheter på<br />
skatteområdet. Bland mycket<br />
annat.<br />
Dessutom får du varje måndag<br />
vårt e-postutskick Veckans<br />
Viktigaste. Det innehåller<br />
intressanta affärsförslag för<br />
veckan i form av bland annat<br />
högaktuella aktieanaly<strong>se</strong>r. Vi<br />
uppdaterar dig också om det<br />
makroekonomiska läget och<br />
förändringar i våra modellportföljer.<br />
Samt <strong>se</strong>r till att du<br />
vet det <strong>se</strong>naste om<br />
våra produktnyheter.<br />
NASDAQ 100 ETF<br />
En börshandlad fond<br />
med investeringsmålet<br />
att avkasta som NASDAQ<br />
100-index (de 100 största<br />
amerikanska och internationella<br />
icke-finansiella bolagen<br />
listade på Nasdaqbör<strong>se</strong>n).<br />
Fondandelarna<br />
handlas i svenska kronor<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
i n g å n g<br />
5
Välkom<br />
text e r i k a m c o f f f oto f r e d r i k a h l s t r ö m<br />
<strong>HQ</strong> Private Bankings kunder har<br />
olika bakgrund och skilda behov.<br />
Men exakt samma önskemål: Att<br />
kapitalet ska förvaltas på bästa<br />
tänkbara sätt.<br />
– Och då har de kommit rätt,<br />
säger Mikael Pauli, chef för <strong>HQ</strong><br />
Private Banking.<br />
6 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
Det finns många aspekter av begreppet private banking, men<br />
det är ingen tvekan om vad Mikael Pauli an<strong>se</strong>r utgör själva<br />
ba<strong>se</strong>n:<br />
– Kapitalförvaltningen. Hos de flesta av våra konkurrenter<br />
verkar kapitalförvaltningen betraktas som en hygienfaktor,<br />
alltså något som tas för givet. Men för oss är det så mycket mer<br />
än så. I mina ögon är en hög kvalitet på kapitalförvaltningen fullständigt<br />
avgörande för hela <strong>HQ</strong> Private Bankings existensberättigande.<br />
Det är med otvetydig stolthet som Mikael Pauli beskriver de <strong>se</strong>naste<br />
årens fina utveckling för <strong>HQ</strong>:s förvaltningstjänster. Sedan år 2003 har<br />
en typisk så kallad modellportfölj slagit sitt jämförel<strong>se</strong>index <strong>se</strong>x år av<br />
sju. Men samtidigt är ”typisk” fel ord. Eftersom alla kunder har olika
men!<br />
förutsättningar, skiftande behov och varierande förutsättningar så anpassas<br />
också portföljerna därefter. Tillsammans med en kundansvarig<br />
från <strong>HQ</strong> bestäms hur stora delar av portföljen som ska bestå av svenska<br />
aktier, utländska aktier, räntepapper, hedgefonder och andra tillgångsslag.<br />
– Men samtidigt är kapitalförvaltningen inte allt, långt ifrån. Vi arbetar<br />
med rådgivning kring kundens totala ekonomi, säger Mikael Pauli.<br />
det kan till exempel handla om en företagare som vill sälja sitt livsverk.<br />
<strong>HQ</strong> kopplas in i ett tidigt skede för att få upp värdet på företaget,<br />
hitta köpare och gå igenom entreprenörens skattesituation.<br />
– Vi följer företagaren i hela proces<strong>se</strong>n, även i kontakter med till ex-<br />
LEDARDUO. Mikael Pauli, chef <strong>HQ</strong> Private<br />
Banking, och Mikael König, vd <strong>HQ</strong> Bank.<br />
empel advokater och revisorer. Hela tiden har vi samma målsättning<br />
som kunden, nämligen ett förvaltat kapital som är så stort som möjligt.<br />
Därför arbetar vi hårt för att hålla kostnaderna nere och, i det här fallet,<br />
skapa en så stor försäljningslikvid som möjligt, säger Mikael Pauli.<br />
och ända fram tills försäljningen är klar och det finns ett kapital att<br />
förvalta arbetar <strong>HQ</strong> gratis.<br />
– Vi debiterar inga timmar utan försöker skapa ett sådant förtroende<br />
och mervärde att vi får förvalta kundens kapital.<br />
Men relationen är förstås inte över bara för att <strong>HQ</strong> tar hand om kapitalförvaltningen.<br />
Tvärtom, då börjar en i många fall mycket långvarig<br />
relation, med regelbundna möten och löpande utvärderingar. I cen-<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
7
Ӏven <strong>HQ</strong> Bank i stort befinner sig i<br />
ständig utveckling och har alltid haft en<br />
opportunistisk syn på de möjligheter som<br />
dyker upp.”<br />
QViBERG ÄR ORDFöRANDE<br />
▪ Ursprunget till <strong>HQ</strong> Bank är Sven<br />
Hagströmer Fondkommission<br />
AB som grundades 1981. År 1990<br />
ansluter Mats Qviberg och 1992 börsnoteras<br />
Hagströmer & Qviberg AB.<br />
Sedan 2006 är namnet <strong>HQ</strong> Bank och<br />
aktien handlas på Nasdaq OMX Mid<br />
Cap-lista.<br />
▪ <strong>HQ</strong> Bank består av tre affärsområden:<br />
As<strong>se</strong>t Management: Förvaltningslösningar,<br />
inklusive fonder, alternativa<br />
investeringar och hälftenägda<br />
OPM.<br />
investment Banking: Bland annat<br />
institutionellt aktiemäkleri, corporate<br />
finance och trading.<br />
Private Banking: Helhetslösningar<br />
inom förmögenhetsfövaltning och<br />
finansiell planering för privatpersoner,<br />
entreprenörer, företag och<br />
institutioner.<br />
▪ Största ägare: Investmentbolaget<br />
Öresund.<br />
▪ Styrel<strong>se</strong>ordförande: Mats Qviberg.<br />
▪ Vd: Mikael König.<br />
8 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
trum finns kunden och en kundansvarig kapitalförvaltare, som beroende<br />
på kundens behov tar hjälp av <strong>HQ</strong>:s expertis inom skatt, pension,<br />
försäkring och stiftel<strong>se</strong>frågor, till exempel. Detta <strong>HQ</strong>-team anpassas<br />
efter kundens förutsättningar och omvärldens utveckling.<br />
– Även <strong>HQ</strong> Bank i stort befinner sig i ständig utveckling och har<br />
alltid haft en opportunistisk syn på de möjligheter som dyker upp, infogar<br />
Mikael König, en långvägare på <strong>HQ</strong> Bank som <strong>se</strong>dan hösten 2007<br />
är vd.<br />
Några exempel:<br />
▪ Redan 1994 drog <strong>HQ</strong> igång en rysk mäklarverksamhet och har <strong>se</strong>dan<br />
dess byggt upp en stor kompetens inom tillväxtmarknader.<br />
▪ I dag tycks alla i finansbranschen vilja kalla sig private bankers, men<br />
<strong>HQ</strong> började redan 1998.<br />
▪ År 2008, när hela finansvärlden stod i brand, slog <strong>HQ</strong> till och köpte<br />
isländska Glitnirs svenska verksamhet.<br />
– Köpet av Glitnir är viktigt. Förutom att det har stärkt <strong>HQ</strong>:s erbjudande<br />
gentemot kund och gjort <strong>HQ</strong> till bör<strong>se</strong>ns tredje största aktör är<br />
det också ett bevis på vår soliditet. Då, hösten 2008 när Lehman Brothers<br />
gick omkull och hela det finansiella systemet stod på randen till<br />
kollaps, då kunde vi göra ett offensivt förvärv, säger Mikael König.<br />
även framöver <strong>se</strong>r<br />
Mikael König stora ÅR 2009 i SAMMANDRAG:<br />
möjligheter för <strong>HQ</strong><br />
Bank, trots att för-<br />
intäkter: 768 Mkr<br />
utsättningarna för Rörel<strong>se</strong>resultat: 177 Mkr<br />
att bedriva finansiell Resultat efter skatt: 134 Mkr<br />
rådgivning och ak-<br />
Resultat per aktie: 4,80 kronor<br />
tiehandel blivit mer<br />
utmanande de <strong>se</strong>nas- Förvaltat kapital: 85,1 miljarder kronor<br />
te åren. Bland annat<br />
som en följd av finanskri<strong>se</strong>n kommer hela tiden nya politiska direktiv<br />
och regleringar och dessutom ställer finansmarknadernas blixtsnabba<br />
utveckling allt högre krav på investeringar i teknik och kompetens.<br />
Sammantaget betyder det stigande kostnader och högre inträdesbarriärer.<br />
– Det blir allt tuffare för de aktörer som till skillnad från oss inte har<br />
de resur<strong>se</strong>r och den kritiska massa som krävs. <strong>HQ</strong> har de <strong>se</strong>naste åren<br />
gjort vä<strong>se</strong>ntliga investeringar i affärsmodell, personal och i att bredda<br />
och utveckla erbjudandet. Vi går en mycket spännande framtid till mötes,<br />
säger Mikael König.<br />
– Och det gör även våra private banking-kunder, säger Mikael Pauli<br />
och fortsätter:<br />
– Vi rekommenderar inga avancerade lösningar och upplägg i onödan<br />
utan håller oss till det vi kan och det som vi vet fungerar. Men de<br />
som har varit med oss tidigare vet också att vi är opportunister som <strong>se</strong>r<br />
möjligheter även i mörka stunder, och det tänker vi fortsätta med.<br />
*<br />
* Per 31/12 2009
På jakt efter tillväxt<br />
Endast det allra bästa är gott nog åt <strong>HQ</strong><br />
Banks kunder. Därför måste vi ibland ta hjälp<br />
av andra, erkänner Hans Hedström, chef<br />
för <strong>HQ</strong> As<strong>se</strong>t Management. Resultatet är en<br />
förvaltning i världsklass.<br />
text e r i k a m c o f f<br />
Vi har som ett uttalat mål att vi<br />
ska få våra kunders pengar att<br />
växa, säger Hans Hedström<br />
och fortsätter snabbt:<br />
– Ja, det kanske låter självklart,<br />
men jag skulle vilja hävda<br />
att så gott som alla andra förvaltare har ett<br />
helt annat mål, nämligen att slå ett jämförel<strong>se</strong>index<br />
som de stirrar sig blinda på. Men så<br />
arbetar inte vi. Vi väljer inte den ena aktien för<br />
att vi tror att den är bättre än den andra, utan<br />
för att vi tror att den ska stiga i värde.<br />
just svenska aktier är en av <strong>HQ</strong> Banks paradgrenar,<br />
med stolta traditioner och goda historiska<br />
resultat. Men framgången bygger inte<br />
på en gigantisk organisation med ett myller av<br />
medarbetare som med komplicerade modeller<br />
försöker sålla fram bör<strong>se</strong>ns vinnaraktier.<br />
Tvärtom. I stället rör det sig om ganska få anställda,<br />
om än erfarna, som var och en bär ett<br />
stort ansvar. Enligt Hans Hedström resulterar<br />
det inte bara i stimulerade medarbetare utan<br />
också i koncentrerade portföljer.<br />
Ett annat område där <strong>HQ</strong> Bank har varit<br />
verksamt länge är världens så kallade tillväxtmarknader.<br />
<strong>HQ</strong> Rysslandsfond startade redan<br />
Portföljutveckling 2003-2009<br />
”Vi håller oss till<br />
det vi kan och<br />
därför går vi<br />
sällan på några<br />
riktiga minor.”<br />
Hans Hedström<br />
1997 och har följts av fonder inriktade på Kina,<br />
Indien, Afrika och Mellanöstern (<strong>se</strong> sidorna<br />
12-13). I början av 2010 korades också Fredrik<br />
Colliander, förvaltare av <strong>HQ</strong> Rysslandsfond, till<br />
<strong>HQ</strong> Banks diskretionära portföljer anpassas efter kundens behov, riskprofil och målbild.<br />
Ett exempel på hur portföljen kan <strong>se</strong> ut är "65/35”, med 65 procent aktier och 35<br />
procent andra tillgångar. Så här har den portföljen utvecklats:<br />
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009<br />
Portfölj 24,6% 11,6% 24,4% 18,0% 1,5% -28,2% 30,1%<br />
index 16,2% 9,6% 21,6% 12,0% -1,1% -23,0% 24,1%<br />
foto: magnus neideman<br />
bäste Rysslandsförvaltaren 2009 av fondanalysföretaget<br />
Morningstar och Dagens Industri.<br />
– Vi håller oss till det vi kan och därför går<br />
vi sällan på några riktiga minor. Det är klart<br />
att även vi ibland investerar i aktiebolag som<br />
kommer med kurssänkande kvartalsbesvikel<strong>se</strong>r,<br />
men vi arbetar efter devi<strong>se</strong>n att det är<br />
minst lika viktigt att undvika förlorare som<br />
det är att hitta vinnare.<br />
men räcker det med svenska aktier och aktier<br />
från tillväxtmarknader i portföljen? Nej,<br />
svarar Hans Hedström.<br />
– Min erfarenhet är att taktisk allokering,<br />
alltså att spå vart till exempel bör<strong>se</strong>n är på väg<br />
på kortare sikt, är förbaskat svårt. I början av<br />
2009 trodde nästan alla att bör<strong>se</strong>n skulle fortsätta<br />
ned och inför 2010 trodde nästan alla att<br />
den skulle fortsätta stiga. Taktisk allokering är<br />
helt enkelt jättebesvärligt och därför kan det<br />
vara klokt att i stället foku<strong>se</strong>ra på sina långsiktiga<br />
risker.<br />
efter de <strong>se</strong>naste årens turbulens på marknaderna<br />
är det allt fler som efterfrågar detsamma:<br />
Mindre svängningar i portföljen, men<br />
gärna med fortsatt god potential. Lägre risk<br />
utan att avkall ges på avkastningen, alltså.<br />
– Det låter förstås omöjligt och självklart<br />
finns det inga idiotsäkra lösningar. Men för att<br />
komma lösningen<br />
så nära som möjligt<br />
bör man komponera<br />
en portfölj med<br />
olika tillgångsslag<br />
som inte korrelerar<br />
med varandra så<br />
mycket. Förutom<br />
k a p i ta l f ö rva lt n i n g<br />
läs mer<br />
om hq:s<br />
förvaltning<br />
på nästa<br />
uppslag.<br />
aktier och räntepapper rekommenderar vi därför<br />
alternativa investeringar som till exempel<br />
private equity, hedgefonder och realtillgångar.<br />
och det är här den kommer in, ännu en av<br />
<strong>HQ</strong>:s starka sidor, enligt Hans Hedström:<br />
– Det finns de som tycker att de är bäst på<br />
allt, men vi investerar bara i det vi tycker att vi<br />
verkligen kan. När det gäller andra tillgångsslag<br />
ägnar vi i stället en hel del tid åt att hitta<br />
de bästa förvaltarna utanför hu<strong>se</strong>t, samtidigt<br />
som vi fortlöpande bygger upp en allt större<br />
egen kompetens inom området.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
9
k a p i ta l f ö rva lt n i n g<br />
Blågul förvaltning i toppklass<br />
Intres<strong>se</strong>rad av att investera kapital på den svenska aktiemarknaden?<br />
Då gör du klokt i att ta en titt på <strong>HQ</strong>:s diskretionära förvaltningstjänster.<br />
Eller vad sägs om ett förvaltningsresultat som 2009 slog Stockholmsbör<strong>se</strong>n<br />
med mellan 6 och 21 procent?<br />
text j e n n y a s k å k e r<br />
– förra året blev fantastiskt. Allra mest glädjande<br />
är de absoluta uppgångarna för våra kunder.<br />
Samtidigt är det jäkligt kul att vi har slagit bör<strong>se</strong>n.<br />
Det säger Viktor Henriksson som förvaltar<br />
den svenska delen av <strong>HQ</strong>:s diskretionära portföljer.<br />
Dels handlar det om de svenska aktierna<br />
i modellportföljerna, mellan 15 och 20 stycken,<br />
som under 2009 steg med 52 procent jämfört<br />
med bör<strong>se</strong>ns 46 procent. Dels gäller det<br />
den mer riskfyllda portföljen Aktiv Ca<strong>se</strong> med<br />
10 innehav, som 2009 steg med 67 procent –<br />
drygt 20 procent mer än Stockholmsbör<strong>se</strong>n.<br />
– Resultaten är extra kul med tanke på att<br />
det är vår gamla vanliga värdeinriktade förvaltningsstrategi<br />
som har gett utdelning. Vi har<br />
inte ökat risken, chansat eller tagit in skräpaktier<br />
i portföljen, säger Viktor Henriksson.<br />
Liksom övriga förvaltare på <strong>HQ</strong> är han en<br />
så kallad stockpicker som använder sig av<br />
noggrann bolagsanalys för att fatta köp- och<br />
säljbeslut. Uppdraget är att hitta bra bolag som<br />
är lågt värderade – inte att rida på börsvågor<br />
och följa index. Förvaltningsstilen innebär låg<br />
risk i portföljerna och har över tid visat sig ge<br />
bättre avkastning än bör<strong>se</strong>n – paradoxalt nog<br />
speciellt i tider av sämre börsklimat.<br />
Modellportföljen, svenska aktier<br />
Tillgångsslagen som få<br />
För att möjliggöra en långsiktigt jämn och hög<br />
avkastning rekommenderar vi investeringar<br />
i flera olika tillgångsslag. Som kund i <strong>HQ</strong><br />
Private Banking får du en personlig rådgivare<br />
som tillsammans med dig tar fram en<br />
individuellt anpassad portfölj, som kan<br />
bestå av olika kombinationer av följande<br />
tillgångsslag:<br />
Utländska aktier<br />
Med hjälp av noggrant utvalda fondförvaltare får vi exponering<br />
mot bör<strong>se</strong>r på både tillväxtmarknader och utvecklade<br />
marknader. Vi söker de främsta, aktiva förvaltarna inom<br />
olika regioner och <strong>se</strong>ktorer.<br />
10 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
Utveckling index<br />
2009 52,3% 46,4%<br />
2007-2009 -12,0% -21,0%<br />
Största innehaven per 31 december 2009<br />
Telia Sonera 7,1%<br />
Electrolux 6,6%<br />
H&M 6,6%<br />
– Går våra portföljer upp beror det helt enkelt<br />
på att vi väljer rätt aktier. Förra året var<br />
Electrolux utan tvekan den aktie som bidrog<br />
mest positivt. Andra innehav som utvecklades<br />
mycket bra var Transcom och Unibet, men<br />
även traditionella, stabila och välskötta bolag<br />
som SKF och Handelsbanken. Den sistnämnda<br />
typen utgör ba<strong>se</strong>n i våra portföljer.<br />
Varför ska man investera i svenska aktier?<br />
– Vi har många otroligt välskötta bra bolag<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n. Flera är dessutom<br />
världsledande inom sina <strong>se</strong>ktorer, allt från<br />
H&M som är bäst på kläder till SKF som är<br />
mästare på kullager.<br />
Aktiv Ca<strong>se</strong><br />
Utveckling index<br />
2009 67,2% 46,4%<br />
2007-2009 1,1% -21,0%<br />
Största innehaven per 31 december 2009<br />
Electrolux 12,9%<br />
Skanska 11,7%<br />
Handelsbanken 11,2%
Alternativ för en smartare portfölj<br />
Det finns börsnoterade aktier och räntepapper. Och så finns det<br />
”alternativa investeringar”, som kan höja avkastningen i portföljen<br />
samtidigt som utvecklingen blir jämnare.<br />
text e r i k a m c o f f<br />
fram till 1980-talet placerades universitetet<br />
Yales kapital enbart i aktier och räntepapper.<br />
Men när en viss David Swen<strong>se</strong>n tog över förvaltningen<br />
upptäckte han att avkastningen var alldeles<br />
för ojämn för att universitets finansiering<br />
skulle kännas trygg. Sedan dess har Yales portfölj<br />
därför strukturerats om, långsamt men säkert.<br />
I dag består den av 25 procent aktier, 25 procent<br />
hedgefonder, 20 procent private equity och<br />
Alternativa investeringar<br />
Genom <strong>HQ</strong> Bank och hälftenägda OPM, Optimized Portfolio<br />
Management, erbjuds flera exklusiva lösningar inom området<br />
alternativa investeringar.<br />
▪ Private Equity – Ger tillgång till några av världens skickligaste private<br />
equity-aktörer, som köper och utvecklar bolag utanför bör<strong>se</strong>n.<br />
▪ Hedgefonder – Fond-i-fond-lösningar ger tillträde till utvalda hedgefonder<br />
som har möjlighet att tjäna pengar i alla marknadsklimat.<br />
29 procent så kallade realtillgångar, vilket till exempel<br />
kan vara skog och fastigheter. Resultatet<br />
är en stadigare portfölj, som inte bara levererar<br />
under goda börsår utan så gott som alla år.<br />
– Tricket är att ha flera tillgångsslag som<br />
har låg korrelation med varandra och bidrar<br />
med olika kvaliteter till portföljen. Till exempel<br />
private equity följer i princip bör<strong>se</strong>ns utveckling<br />
men gör det med ungefär ett halvårs<br />
r kapitalet att växa<br />
Svenska aktier<br />
Aktier noterade på<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n utgör<br />
oftast ba<strong>se</strong>n i en långsiktig<br />
portfölj. Den svenska aktieportföljen<br />
är aktivt förvaltad<br />
och har emellanåt relativt få<br />
innehav. Vi letar till exempel<br />
bolag som befinner sig i en<br />
positiv förändringsprocess,<br />
har en stark balansräkning<br />
eller potential att slå marknadens<br />
förväntningar.<br />
k a p i ta l f ö rva lt n i n g<br />
eftersläpning, säger Hans Hedström, allokeringsansvarig<br />
på <strong>HQ</strong> Bank.<br />
det man förlorar på gungorna tas igen på karu<strong>se</strong>llen:<br />
Ta till exempel hedgefonder, som oftast<br />
är svåra att omsätta. Men på plussidan finns att de<br />
har möjlighet att tjäna pengar oav<strong>se</strong>tt hur bör<strong>se</strong>n<br />
utvecklas. Realtillgångar som skog och fastigheter<br />
kan å ena sidan tyckas ha en låg avkastning,<br />
men å andra sidan är den inflationsskyddad.<br />
– Aktier får gärna vara ba<strong>se</strong>n i en långsiktig<br />
portfölj, men det är ingen tvekan om att många<br />
investerare skulle få en lugnare nattsömn om<br />
de släppte in alternativa investeringar i portföljen,<br />
säger Hans Hedström.<br />
▪ Företagsobligationer – Fonder som investerar i företagsobligationer,<br />
det vill säga lånar ut pengar till företag mot ränta. En<br />
växande marknad då bankerna blivit mer restriktiva i sin utlåning.<br />
▪ Fastigheter – Inflationsskyddad så kallad realtillgång. Håll utkik<br />
efter <strong>HQ</strong>:s kommande lan<strong>se</strong>ringar av spännande investeringsmöjligheter<br />
på fastighetsfronten.<br />
▪ Strukturerade produkter – Kombination av olika finansiella<br />
instrument med exponering mot en viss marknad, ofta med<br />
minskad risk som resultat.<br />
Räntebärande papper är det mest traditionella<br />
komplementet till aktier, men utbudet är stort och risken<br />
varierar. Räntepapper med kort löptid, till exempel statsskuldväxlar,<br />
har en mycket låg risk och kan jämföras med<br />
ett sparkonto. Räntepapper med längre löptider, till exmpel<br />
obligationer utgivna av staten, påverkas av marknadsräntan<br />
och har därmed högre risk - och större möjlighet<br />
till god avkastning. Ännu större avkastning erbjuds av<br />
företagsobligationer, <strong>se</strong> Alternativa Investeringar ovan.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
11
hq:s värld av<br />
FONDER<br />
Många försöker vara bra på mycket. Det lyckas sällan.<br />
På <strong>HQ</strong> Fonder resonerar vi annorlunda. Vi har<br />
ett begränsat antal fonder och koncentrerar vår förvaltning<br />
på framför allt svenska aktier och aktier på<br />
tillväxtmarknader som bedöms ha en långsiktig<br />
potential för god värdestegring. Vår övertygel<strong>se</strong><br />
är att vi genom speciali<strong>se</strong>ring och fundamental<br />
analys uppnår de bästa förvaltningsresultaten.<br />
<strong>HQ</strong> PROTEGO<br />
Fonden är en specialfond<br />
som investerar i ett urval<br />
av strukturerade produkter.<br />
<strong>HQ</strong> Protego har inte<br />
någon specifik geografisk<br />
inriktning utan kan investera<br />
i den för tillfället mest<br />
intressanta marknaden<br />
eller tillgångsslaget.<br />
BG: 5632-5137<br />
PPM: ej ansluten<br />
Förvaltare: Peter Werleus<br />
RISKKLASS<br />
RÄNTEFONDER<br />
<strong>HQ</strong> Likviditetsfond har<br />
en löptid på högst ett år,<br />
medan <strong>HQ</strong> Obligationsfond<br />
har en löptid på 3–10<br />
år. Fondernas målsättning<br />
är att i första hand skapa<br />
en stabil och positiv avkastning<br />
och i andra hand<br />
överträffa jämförel<strong>se</strong>index.<br />
<strong>HQ</strong> LiKViDiTESFOND<br />
BG: 5787-9660<br />
PPM: 214 163<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Peter Werleus<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> OBLiGATiONSFOND<br />
BG: 606-9876<br />
PPM: 178 335<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Peter Werleus<br />
RISKKLASS<br />
12 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
<strong>HQ</strong> CORPORATE<br />
BOND<br />
Fonden investerar i<br />
företagsobligationer och<br />
foku<strong>se</strong>rar på obligationer<br />
emitterade av företag<br />
verksamma inom <strong>se</strong>ktorer<br />
såsom energi, telekommunikation,verkstadsindustri,<br />
finans, hälsovård<br />
och skog.<br />
BG: 5001-9496<br />
PPM: ej ansluten<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Peter Werleus<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> SVERiGEFOND<br />
Fonden placerar i svenska<br />
aktier och övriga aktier noterade<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n,<br />
utan begränsningar av<strong>se</strong>ende<br />
företag eller bransch.<br />
Fonden får även placera i<br />
räntebärande värdepapper.<br />
BG: 5614-6863<br />
PPM: 393 314<br />
Morningstar: ✭✭✭✭✭<br />
Förvaltare: Simon Blecher<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> AFRiKAFOND<br />
Fonden är en aktiefond<br />
som placerar i afrikanska<br />
aktier utan begränsning<br />
av<strong>se</strong>ende bransch<br />
eller företag. Fonden<br />
kan också investera i<br />
företag vars huvudsakliga<br />
verksamhet är<br />
förlagd till Afrika, men<br />
där aktien är noterad<br />
på en marknadsplats<br />
utanför den afrikanska<br />
kontinenten.<br />
BG: 5868-3947<br />
PPM: 184 294<br />
Förvaltare: Karin Fries<br />
RISKKLASS
<strong>HQ</strong> SVEA<br />
Fonden är en specialfond<br />
som består av ett specifikt<br />
urval av svenska aktier.<br />
Normalt <strong>se</strong>tt innehåller fonden<br />
15–20 aktier, men kan<br />
i vissa fall vara ännu mer<br />
koncentrerad.<br />
BG 5625-5318<br />
PPM ej ansluten<br />
Morningstar ✭✭✭<br />
Förvaltare:<br />
Viktor Henriksson<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> MiDDLE EAST<br />
Fonden placerar i företag<br />
vars aktier eller aktierelaterade<br />
fondpapper handlas<br />
på en reglerad marknad<br />
i Mellanöstern eller på<br />
annan reglerad marknad så<br />
länge företagets säte eller<br />
huvudsakliga verksamhet<br />
(mer än 50 procent av försäljning,<br />
produktion eller<br />
antal anställda) är förlagd<br />
till Mellanöstern.<br />
BG: 297-3675<br />
PPM: 473 298<br />
Förvaltare: Karin Fries &<br />
Carl Cederström<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> STRATEGiFOND<br />
Fonden placerar enligt våra<br />
bästa idéer oberoende av<br />
land, bransch eller företag,<br />
men med Sverige och<br />
svenska aktier som bas.<br />
Fonden får även placera i<br />
räntebärande värdepapper.<br />
BG 5402-9681<br />
PPM 357 483<br />
Morningstar ✭✭✭✭<br />
Förvaltare: John Strömgren<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> iNDiENFOND<br />
Fonden är en aktiefond<br />
som investerar i aktier<br />
noterade på bör<strong>se</strong>rna i<br />
Indien. Fonden får också<br />
investera i bolag som har<br />
en betydande del av sin<br />
verksamhet i Indien men<br />
som finns noterade utanför<br />
Indien.<br />
BG: 5812-8125<br />
PPM: 505 586<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Gunnar Påhlson<br />
RISKKLASS<br />
* Enligt Morningstar och Dagens Industri i kategorin Rysslandsförvaltare.<br />
f ö r u p p d a t e r a d e f o n d r a p p o r t e r, g å in på www.hq.<strong>se</strong><br />
<strong>HQ</strong> SVERiGE SELECT<br />
Mycket foku<strong>se</strong>rad portfölj<br />
där <strong>HQ</strong> Sverigefonds förvaltare<br />
Simon Blecher valt ut<br />
sina 10-15 absoluta favoriter<br />
på Stockholmsbör<strong>se</strong>n. En<br />
enskild aktie kan utgöra<br />
hela 30 procent av fonden,<br />
jämfört med 10 procent i en<br />
vanlig fond. Lägsta engångsinsättning:<br />
250 000 kronor.<br />
BG 5432-6442<br />
PPM Ej ansluten<br />
Förvaltare: Simon Blecher<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> KiNAFOND<br />
Fonden är en aktiefond<br />
som bland annat investerar<br />
på bör<strong>se</strong>rna i Shanghai,<br />
Shenzhen och Hongkong.<br />
Fonden får också investera<br />
i bolag som har en betydande<br />
del av sin verksamhet<br />
i Kina, men som är<br />
noterade utanför Kina.<br />
BG: 5729-9091<br />
PPM: 838 383<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Gunnar Påhlson<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> RYSSLANDS-<br />
FOND<br />
Fonden placerar i ryska<br />
aktier utan begränsning<br />
av<strong>se</strong>ende bransch eller<br />
företag. Fonden kan också<br />
placera på aktiemarknaderna<br />
i Estland, Lettland och<br />
Litauen samt i räntebärande<br />
värdepapper.<br />
BG: 5206-4656<br />
PPM: 249 995<br />
Morningstar: ✭✭✭✭<br />
Förvaltare: Fredrik Colliander<br />
RISKKLASS<br />
<strong>HQ</strong> EMERGiNG<br />
MARKETS<br />
Fonden placerar i aktier<br />
i länder som över tiden<br />
förväntas ha hög ekonomisk<br />
tillväxt, främst i Asien,<br />
Latinamerika, Sydafrika<br />
och Östeuropa inklusive<br />
Ryssland. Fonden får även<br />
placera i räntebärande<br />
värdepapper.<br />
BG: 5974-9887<br />
PPM: 285 825<br />
Morningstar: ✭✭✭<br />
Förvaltare: Mona Stenmark<br />
RISKKLASS<br />
Stjärnförvaltare<br />
2009*<br />
Vi investerar aldrig<br />
utan att först göra en<br />
grundlig analys.”<br />
läs mer på nästa sida<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
13
f o n d e r<br />
Med passion för<br />
tillväxtmarknader<br />
Att hitta lågt värderade tillväxtmarknadsaktier<br />
som ger fondspararna<br />
stabil avkastning. Det är <strong>HQ</strong>-förvaltaren<br />
Mona Stenmarks uppdrag.<br />
text j e n n y a s k å k e r<br />
På <strong>HQ</strong> Fonder jobbar fem förvaltare med<br />
inriktning på tillväxtmarknader. Sedan 1996<br />
samlas deras bästa investeringsidéer för<br />
Asien, Latinamerika, Mellanöstern, Afrika,<br />
Östeuropa och Ryssland i fonden <strong>HQ</strong> Emerging<br />
Markets, som i genomsnitt har 35 aktier<br />
i portföljen.<br />
– Vi förvaltare diskuterar hela dagarna och<br />
alla bidrar med sina specialkunskaper. Det<br />
ger oss bra förutsättningar att hitta de bästa<br />
aktierna, säger Mona Stenmark, som vid årsskiftet<br />
tog över rodret för fonden, och som<br />
tidigare jobbat som analytiker med speciellt<br />
fokus på Asien och Latinamerika.<br />
Och många och starka åsikter behövs. På<br />
<strong>HQ</strong> Fonder är nämligen indexförvaltning<br />
bannlyst – i stället letar förvaltarna efter lågt<br />
värderade aktier som de själva tror på. Målet<br />
är att ge fondspararna stabil och positiv avkastning.<br />
– Vi investerar aldrig utan att först göra en<br />
grundlig analys. Praktiskt går det till så att<br />
vi gräver ner oss i olika rapporter och ett par<br />
gånger per år brukar vi besöka våra regioner,<br />
berättar Mona Stenmark.<br />
Varför ska man investera på tillväxtmarknaderna?<br />
– Oj, det finns många orsaker:<br />
De här ekonomierna<br />
växer väldigt snabbt, har<br />
en stor del av världens<br />
ANTERAS<br />
befolkning och får en<br />
allt större konsume-<br />
RSAMT<br />
rande medelklass.<br />
Dessutom gynnas<br />
många<br />
tillväxtmarknader<br />
av global<br />
efterfrågan<br />
på råvaror<br />
och har stora<br />
pågående infrastrukturprojekt.<br />
foto: joakim braun<br />
14 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
p e n s i o n e r<br />
Utnyttja din fl<br />
Det finns starka skäl till att flytta pensionen<br />
till <strong>HQ</strong> Bank: Flexiblare förvaltning, lägre<br />
avgifter, fri flytträtt och en enklare hantering.<br />
h å k a n a p p e n r o d t hakan.appenrodt@hq.<strong>se</strong><br />
Det finns cirka 2 000 miljarder kronor<br />
sparade i pensionsförsäkringar<br />
i Sverige, varav den största delen genom<br />
tjänstepensioner. Flytträtten är bättre<br />
och enklare för privata försäkringar än för<br />
tjänstepensioner och uppskattningsvis är<br />
det därför mindre än 25 procent som faktiskt<br />
går att flytta. Tjänstepensioner har oftast<br />
enbart flytträtt på nya pengar och inte<br />
på pengar som kommit in före 2005. Dessutom<br />
tar försäkringsbolagen ut avgifter i<br />
varierande storlek som gör att även ett nytt<br />
avtal med fri flytträtt har en inlåsning de<br />
första tre till sju åren. Avgifterna varierar<br />
från 0 kronor upp till 7-8 procent av flyttat<br />
kapital.<br />
i praktiken är det alltså inte alltid så lätt<br />
att flytta pensioner. Vi på <strong>HQ</strong> Bank har<br />
hjälpt ett stort antal kunder att gå igenom<br />
vilka försäkringar som har flytträtt och<br />
vilka som inte har det. Det är tidskrävande<br />
och alla försäkringsbolag har sina egna<br />
regler för att kunna tillåta flytt eller kanske<br />
förhindra att flytten sker. Vissa bolag har<br />
gjort det till en rutin att ringa upp och tala<br />
med kunden som vill flytta för att övertyga<br />
om fördelarna med att stanna kvar.<br />
det är alltså väldigt många försäkringar<br />
som inte går att flytta eller så går det<br />
inte att motivera en flytt när avgiften till<br />
det gamla försäkringsbolaget blir för<br />
stor. Eller så har helt enkelt fel blankett<br />
använts och det har dragit ut på tiden.<br />
Helt klart har branschen inte förenklat<br />
och medverkat till så snabba flyttar<br />
som bestämmel<strong>se</strong>rna säger utan i en<br />
del fall kan man nästan tro att de medvetet<br />
försvårar.<br />
men fördelarna väger ändå över,<br />
trots strul och lång väntan. För våra<br />
kunder har flytten inneburit att de<br />
har kunnat erbjudas en flexiblare förvaltning,<br />
lägre avgifter, fri flytträtt,<br />
mindre försäkringar och i många fall<br />
en enklare hantering och förståel<strong>se</strong><br />
för försäkringarna. <strong>HQ</strong>-kunder som<br />
också har depå hos <strong>HQ</strong> Bank<br />
kan numera via vår<br />
nya onlinetjänst<br />
<strong>se</strong> alla sina tillgångar,<br />
såväl de<br />
som finns i depån<br />
som de som<br />
finns i försäkringsbolag,<br />
både i <strong>HQ</strong> Bank Fondförsäkring<br />
men också i andra försäkringsbolag.<br />
foto: pawel flato<br />
Äntligen!<br />
”Regeringen kommer under 2010 påbörja ett arbete som ska leda fram<br />
till obligatorisk flytträtt för pensionssparande.” Det var budskapet från<br />
finansmarknadsminister Mats Odell i ett utspel i början av året. Om så<br />
blir fallet kommer alltså samtliga pensionsförsäkringar, både gamla och<br />
nya, få obligatorisk flytträtt.
ytträtt<br />
NYHET!<br />
Nu finns det även möjlighet att handla<br />
enskilda aktier i din pension. Kontakta<br />
oss på <strong>HQ</strong> Bank för mer information.<br />
Checklista vid flytt<br />
Finns det försäkringsskydd som upphör<br />
om försäkringen tas bort?<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Vad är avgiften för flytt?<br />
Finns det marknadsvärdesjustering som<br />
ytterligare minskar kapitalet som går att<br />
flytta?<br />
Hur kommer förvaltningen att ske?<br />
Har jag fri flytträtt i den nya försäkringen?<br />
Kapitalförsäkringen<br />
fortsatt intressant<br />
a n d e r s j e r r e anders.jerre@hq.<strong>se</strong><br />
En vanlig strategi för att undvika<br />
skatt på vinst i placeringar är<br />
kapitalförsäkringen. Kapitalförsäkringen<br />
beskattas med en årlig skatt<br />
på cirka 1 procent av kapitalets värde<br />
den 1 januari varje år. Man får inget<br />
avdrag för förlusterna i försäkringen<br />
men slipper att vinsten beskattas med<br />
30 procent.<br />
men i slutet av 2009 kom finansdepartementet<br />
med ett förslag som till viss<br />
del kan innebära slutet för kapitalförsäkringen.<br />
För detta nya skattekonto blir<br />
fördelarna desamma som för kapitalförsäkringen,<br />
det vill säga att man blir friare<br />
i sina placeringar då latenta skatter inte<br />
hindrar placeraren att omplacera sitt kaptial<br />
och att man inte bestraffas med mer<br />
skatt om man gör bra placeringar som<br />
stiger i värde. Dock slipper man försäkringsmomenten<br />
och de administrativa<br />
avgifter som försäkringsbolagen tar ut.<br />
Många frågetecken återstår, men den nya<br />
formen av skattekonto kommer med största<br />
sannolikhet att gynna placerarna. De stora<br />
förlorarna är försäkringsbolagen som kommer<br />
att tappa en betydande intäktskälla.<br />
exakt hur de nya reglerna kommer att<br />
fungera är ännu oklart, men förhoppningen<br />
är att denna till synes fördelaktiga<br />
form av beskattning ska vara klar att utnyttjas<br />
under 2011.<br />
den som har kapitalförsäkring i dag eller<br />
står i begrepp att teckna en bör kontrollera<br />
de eventuella inlåsning<strong>se</strong>ffekter<br />
som gäller för respektive försäkringsbolag<br />
och <strong>se</strong> till att man har handlingsfrihet att<br />
avsluta försäkringen för att ta del av en<br />
eventuellt mer fördelaktig variant. Klart är<br />
att i princip alla kunder som har tecknat<br />
kapitalförsäkring genom <strong>HQ</strong> Bank kommer<br />
att kunna byta till ett eventuellt bättre<br />
och billigare system när så är möjligt.<br />
Vi är pensionsrådgivare!<br />
håkan appenrodt hakan.appenrodt@hq.<strong>se</strong> 040-665 53 02<br />
anders jerre anders.jerre@hq.<strong>se</strong> 040-665 53 01<br />
anette lundquist anette.lundquist@hq.<strong>se</strong> 08-696 20 46<br />
alexander cronqvist alexander.cronqvist@hq.<strong>se</strong> 08-696 17 62<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
p e n s i o n e r<br />
Staten är på väg att införa en ny, skatteffektiv<br />
sparform som sannolikt kommer att<br />
gynna oss sparare. Men om du står i begrepp<br />
att teckna en kapitalförsäkring ska du<br />
inte vänta på dessa nya regler.<br />
”Många frågetecken återstår, men<br />
den nya formen av skattekonto<br />
kommer med största sannolikhet<br />
att gynna placerarna.”<br />
15
16 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011
Hotell-Kjell<br />
bollar vidare<br />
Det är inte väggarna som gör hotellet, utan människorna.<br />
Det konstaterar <strong>HQ</strong>-kunden, multientreprenören och HIFentusiasten<br />
Kjell Jakobsson, som för några år <strong>se</strong>dan skrubbade<br />
bort tråkstämpeln från sitt Grand Hotel i Helsingborg.<br />
Och dubblade omsättningen innan han sålde.<br />
text j e n n y a s k å k e r<br />
f oto f r e d r i k a h l s t r ö m<br />
G ”Varken<br />
enom ett par glasväggar i Grand Hotels murriga lobby<br />
skymtar Grand Coffees ljusa och luftiga lokaler. Där är<br />
kommer<strong>se</strong>n i full gång en helt vanlig onsdag<strong>se</strong>ftermiddag<br />
klockan 14. Med muffins och bullar i högsta hugg<br />
fikar ett gäng mammor, medan en<br />
grupp tonåringar fnissar mellan smoothies och<br />
skolböcker.<br />
– Caféet är motorn som gör att hotellet lever<br />
hela dagen. Men du kan tänka dig att många hade<br />
synpunkter när vi ersatte den klassiska hotellmatsalen<br />
som alltid hade legat här - fast den stod<br />
tom större delen av dagen, säger Kjell Jakobsson<br />
innan vi går de få stegen från lobbyn till caféet<br />
och slår oss ner i mjuka bekväma fåtöljer.<br />
I tolv år, från 1996 till 2008, drev Kjell Jakobsson<br />
Grand Hotel tillsammans med sin fru Karin.<br />
Redan från början gick affärerna ”hyfsat”, berättar<br />
han, men det stora lyftet kom efter satsningen på<br />
de publika ytor, där caféet var en viktig del, som<br />
paret påbörjade 2002. Bakom låg influen<strong>se</strong>r från<br />
internationella hotell, egna idéer och inte minst<br />
en större marknadsundersökning som visade att<br />
stämpeln ”lite tråkig” var en viktig anledning till<br />
varför potentiella gäster inte valde Grand.<br />
Dessutom köpte paret vid samma tid det lilla<br />
hotellet Högvakten med 40 rum som låg vägg i vägg och ökade därmed<br />
kapaciteten till 164 rum. Totalt investerade man 30 miljoner kronor<br />
under tre år och 2005 slogs portarna upp för det nygamla hotellet.<br />
min<br />
fru eller jag<br />
är några förvaltare,<br />
utan<br />
entreprenörer<br />
som vill förändra<br />
och<br />
utveckla.”<br />
Resultaten lät inte vänta på sig. Grand Hotel tog snabbt marknadsandelar<br />
och på tre år fördubblades den totala omsättningen, från 27 till<br />
55 miljoner kronor.<br />
– Faktum är att vi med café i stället för matsal i de här lokalerna mer<br />
än tredubblade försäljningen i restaurangdelen<br />
på bara ett par år. Samtidigt fick det ordentligt<br />
genomslag på hotellbeläggningen. Folk föder<br />
folk, så enkelt är det, säger Kjell Jakobsson.<br />
nästa utmaning kom när hotellets franchi<strong>se</strong>leverantör<br />
Radisson SAS efter ett par år<br />
bestämde sig för att halvera försäljningsorganisationen<br />
och i stället lägga pengarna på reklam.<br />
Det passade inte alls kedjans landsortshotell,<br />
tyckte Kjell Jakobsson, som tog kontakt med<br />
andra franchi<strong>se</strong>tagare och inledde gemensamma<br />
förhandlingar med norska Choice Hotels.<br />
Resultat: På några år försvann alla Radisson<br />
SAS:s hotell utanför de stora städerna.<br />
Därmed närmar vi oss också slutet på paret<br />
Jakobssons Grand Hotel-historia. Under hösten<br />
2007 fick Kjell Jakobsson nämligen köppropåer<br />
från Choice Hotels och affären gjordes upp på<br />
ett smidigt sätt direkt med Petter Stordalen,<br />
ägare och styrel<strong>se</strong>ordförande i Choice Hotels.<br />
Paret Jakobsson lämnade hotellet vid årsskiftet 2007/2008.<br />
– Så mycket kan jag säga att den investeringen vi hade gjort gav en<br />
mycket bra värdeutveckling, säger Kjell Jakobsson.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
k u n d c a s e<br />
17
k u n d c a s e<br />
Och hur var det emotionellt att skiljas från<br />
hotellet?<br />
– Vi diskuterade förstås fram och tillbaka,<br />
men kände ändå att vi var ganska färdiga - vi<br />
hade skapat en attraktiv mötesplats på hotellet.<br />
Varken min fru eller jag är några förvaltare, utan<br />
entreprenörer som vill förändra och utveckla. Vi<br />
tyckte också att vi sålde till goda händer, vilket<br />
var viktigt för oss.<br />
och entreprenörskapet har Kjell Jakobsson<br />
inte alls lagt på hyllan <strong>se</strong>dan försäljningen. Tvärtom<br />
är han <strong>se</strong>dan tidigare delägare och arbetande<br />
styrel<strong>se</strong>ledamot i re<strong>se</strong>byrån Travel Point och driver<br />
sommarrestaurangen Barfota i Helsingborg,<br />
tillsammans med sin fru och ett annat par. Dessutom<br />
är han delägare i ett mäkleri i Marbella och<br />
en re<strong>se</strong>byrå i Bangkok.<br />
Sitt <strong>se</strong>naste stora projekt drog han igång i januari<br />
i år. Då köpte paret Jakobsson tillsammans med tre kompanjoner<br />
ett mindre hotell i Palma på Mallorca, som de ska förvandla från<br />
1-stjärnigt mängdhotell till 3-stjärnigt city resort med bland annat spa<br />
och pool på taket. I maj är det invigning.<br />
Dessutom filar Kjell Jakobsson på ett nytt hotellkoncept i form av<br />
lodger, fullt utrustade stugor på 40 kvadratmeter, på campingplat<strong>se</strong>r.<br />
– Vi vet att det finns en efterfrågan på den här typen av boende och långsiktigt<br />
kanske vi kan bygga upp någon form av<br />
liten kedja runt om i Sverige, spånar han.<br />
k j e l l j a ko b s s o n<br />
Ålder: 52 år<br />
Bor: I Helsingborg<br />
Familj: Frun Karin<br />
och sonen Rasmus,<br />
21 år.<br />
intres<strong>se</strong>n: Idrott i<br />
många olika former,<br />
resor och vin.<br />
ett annat område som ligger honom<br />
varmt om hjärtat är fotbollen. I början av<br />
2003 kopplades han in för att på konsultbasis<br />
hjälpa till att reda ut de stora ekonomiska<br />
problem i Helsingborgs IF (HIF). Det slutade<br />
med att han konstaterade att det fanns skulder<br />
på 60 miljoner kronor – och tog över som<br />
både klubbdirektör och sportchef.<br />
– Under ett par år la jag ner oerhört mycket<br />
tid på att vända utvecklingen och vi lyckades<br />
faktiskt reducera skulden med mer än<br />
hälften under min tid. Det handlade mycket<br />
om att skära ner i organisationen men också<br />
om att gasa. Vi skapade nya produkter och<br />
ökade intäkterna. Det var entreprenörskap i<br />
högsta grad.<br />
Handbollen tog honom till <strong>HQ</strong><br />
Kjell Jakobsson kom i kontakt med <strong>HQ</strong> via elit<strong>se</strong>riehandbollsklubben<br />
OV Helsingborg, som <strong>HQ</strong> sponsrade. Nu är han kund<br />
på Malmökontoret och har en diskretionär förvaltningstjänst.<br />
– Jag är ju inte speciellt intres<strong>se</strong>rad av bör<strong>se</strong>n, utan vill ha<br />
någon som fixar det där åt mig. Jag trivs bäst när jag slipper<br />
hålla på med papper och sitta framför datorn. När det behövs<br />
kontaktar <strong>HQ</strong> mig och föreslår att jag ska göra si eller så. Det<br />
18 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
Om entreprenörskap…<br />
”Energin är<br />
nyckeln. Väldigt<br />
mycket av jobbet<br />
handlar om att<br />
bygga människor<br />
runt omkring sig<br />
som känner att,<br />
wow, det här vill<br />
jag vara med om.<br />
Det gör du genom<br />
att visa egen<br />
energi och kraft<br />
– då kommer<br />
engagemang<br />
och resultat från<br />
andra också.”<br />
gör de på ett bra sätt.<br />
Dessutom har han stämt av en del skatteärenden med <strong>HQ</strong>:s<br />
skatterådgivare och tycker att det är en trygghet att veta att<br />
kompeten<strong>se</strong>n finns lättåtkomlig. Avgörande vid valet av <strong>HQ</strong><br />
var dock bankens oberoende – att man arbetar med externa<br />
leverantörer av fonder och andra lösningar.<br />
– Jag vill känna att lojaliteten ligger hos mig som kund och<br />
inte bli påtryckt bankens egna produkter, säger Kjell Jakobsson.
Planera<br />
mera<br />
Som private bankingkund<br />
hos <strong>HQ</strong> Bank får<br />
du inte bara tillgång till<br />
förstklassig kapitalförvaltning.<br />
En annan viktig<br />
fördel är våra unika<br />
mervärdestjänster inom<br />
bland annat skatt och<br />
ägarstrategier. Gemensamt<br />
för dessa är att de<br />
hjälper dig att ligga steget<br />
före – med andra ord att<br />
planera mer och bättre.<br />
På de följande sidorna<br />
går vi igenom några vanliga<br />
frågeställningar och<br />
lösningar samt nyheter<br />
inom området finansiell<br />
planering. Trevlig läsning!<br />
Och lönsam.<br />
illustration: joel edlund<br />
Svettigt? Vi underlättar din planering redan på nästa sida...<br />
Kontakta våra experter!<br />
b j ö r n o h l s s o n skatter bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
h e n n i n g i s o z s tiftel<strong>se</strong>r henning.isoz@hq.<strong>se</strong><br />
ja n k l i p p v i k skatter/e n t r e p r e n ö r s tj ä n s t jan.klippvik@hq.<strong>se</strong><br />
t o b i a s wetterberg skatter tobias.wetterberg@hq.<strong>se</strong><br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
19
planeramera<br />
Sälj ditt företag med<br />
minimal beskattning<br />
S<br />
Funderar du på att sälja ditt företag? Vi hjälper dig att<br />
undvika att stora delar av vinsten äts upp av höga<br />
skatter. Rätt skött kan du tillgodogöra dig hela köpeskillingen<br />
utan initial skatteavbränning.<br />
om privatperson riskerar du en hög skatteavbränning,<br />
enligt 3:12-regelverket, om<br />
ditt företag säljs med dig som aktieägare.<br />
Men om du i stället säljer ditt företag genom<br />
så kallad paketering är det skattefritt. Så här<br />
gör du:<br />
Om ditt livsverk, Livsverket AB, inte redan<br />
ägs indirekt via ett holdingbolag bildar vi ett<br />
sådant.<br />
Därefter säljer du innehavet i Livsverket AB<br />
till det nybildade och helägda holdingbolaget.<br />
Om pri<strong>se</strong>t sätts till anskaffningsvärdet uppstår<br />
ingen vinst och därmed ingen beskattning. Vi<br />
har nu gjort vad vi på skattespråk kallar för en<br />
underprisöverlåtel<strong>se</strong>. Att det privata ägandet<br />
av Livsverket AB övergått till indirekt ägande<br />
Vad är logiken?<br />
Hade ägaren av ett bolag haft möjlighet att välja<br />
mellan att ta ut lön eller utdelning från bolaget<br />
hade valet varit väldigt enkelt. Lön beskattas<br />
nämligen enligt en progressiv skatteskala upp<br />
till cirka 58 procent och dessutom tillkommer<br />
sociala avgifter. Skatt på utdelning och kapitalvinster<br />
beskattas däremot proportionellt med<br />
30 procent och ger inga kostnader för sociala<br />
avgifter. För att förhindra ”orättvisan” att bolagsägare<br />
beskattas lindrigare än löntagare har<br />
▶ FÅMANSBOLAG<br />
b j ö r n o h l s s o n bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
via ett holdingbolag kallas ”paketering”.<br />
Därefter avyttrar holdingbolaget Livsverket<br />
AB till en extern köpare för marknadspris.<br />
Holdingbolaget beskattas inte för köpeskil-<br />
De flesta svenska företag är så kallade fåmansföretag. Många tycker att<br />
3:12-reglerna, som skattemässigt styr dessa, är extremt krångliga. Men med<br />
grundläggande kunskaper i ämnet finns stora skattekronor att tjäna.<br />
Så kan uttagsskatten finansieras ännu snabbare<br />
Vinster som uppkommer i en traditionell kapitalförvaltning i ett svenskt aktiebolag beskattas<br />
i normalfallet med 26,3 procent. När ägaren därefter gör uttag beskattas det med 25<br />
procent. Med rätt verktyg kan denna så kallade dubbelbeskattning undvikas: Genom att<br />
i stället förvalta köpeskillingen i ett cypriotiskt bolag undviks beskattningens första led. I<br />
cypriotiska bolag beskattas nämligen förvaltningsvinster inte alls (läs mer på sid 33).<br />
I en kapitalförsäkring beskattas inte vinster utan i stället betalas en avkastningsskatt. Denna<br />
skatt är i normalfallet lägre, och i vissa fall vä<strong>se</strong>ntligen mycket lägre, än bolagsskatten.<br />
Liten 3:12-skola<br />
20 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
staten infört en särlagstiftning – 3:12-regelverket.<br />
Det gäller för delägare som är verksamma i<br />
betydande omfattning i sina bolag.<br />
Fåmansföretag<br />
Ett företag är ett fåmansföretag när fyra eller<br />
färre personer äger andelar motsvarande en<br />
röstmajoritet (vä<strong>se</strong>ntligt inflytande). Vid denna<br />
bedömning ska hela närståendekret<strong>se</strong>n (närstående<br />
personer och bolag) räknas som ett enda<br />
lingen. Enligt svensk skattelagstiftning beskattas<br />
nämligen inte köpeskillingen när ett bolag<br />
säljer onoterade aktier (dotterbolag). Detta är<br />
själva klon i upplägget.<br />
i holdingbolaget finns nu en kassa motsvarande<br />
köpeskillingen. Har du under innehavstiden<br />
varit aktiv i betydande omfattning<br />
till bolagets vinstgenerering kan du beskattas<br />
extra hårt vid ägaruttag ur bolaget. 3:12-reglerna<br />
kan nämligen tvinga ägaren att beskatta<br />
höga belopp av utdelning eller kapitalvinst<br />
individuellt delägande.<br />
Kvalificerade andelar<br />
Begreppet ”verksam i betydande omfattning”<br />
innebär att ägaren har påtaglig betydel<strong>se</strong> för bolagets<br />
vinstgenerering. Ägare som klassificeras som<br />
”verksam i betydande omfattning” i ett fåmansaktiebolag<br />
äger ”kvalificerade” andelar. Därmed<br />
lyder han/hon under 3:12-regelverket. Äger utomstående<br />
mer än 30 procent av företaget innehar<br />
dock samtliga delägare okvalificerade andelar.<br />
Utdelning på kvalificerade andelar<br />
”Normal avkastning” på kvalificerade andelar ska<br />
beskattas i inkomstslaget kapital. Storleken på<br />
den ”normala avkastningen” påverkas främst av
g.<br />
000 kr.<br />
som inkomst av tjänst. Marginalskatten<br />
i den tjänstebeskattade delen kan uppgå<br />
till hela 58 procent.<br />
Är ägaren däremot passiv till vinstgenereringen<br />
under fem år beskattas utdelning<br />
och kapitalvinst inte som inkomst<br />
av tjänst utan enligt den proportionella<br />
skattesat<strong>se</strong>n 25 procent. Kravet för passivt<br />
delägarskap uppfylls med säkerhet<br />
om förvaltningen av köpeskillingen sköts<br />
diskretionärt, till exempel av <strong>HQ</strong> Bank.<br />
Med en årlig avkastning på cirka 8 procent<br />
under fem år kan skatten på ägaruttaget<br />
(25 procent) i sin helhet finansieras.<br />
Bolaget kan därefter likvideras och<br />
hela den ursprungliga köpeskillingen kan<br />
därefter tillgodogöras och disponeras<br />
privat.<br />
Ägare<br />
<br />
Livsverket AB Holdingbolag<br />
Anskaffat för: 100 tkr<br />
Marknadsvärde: ca 10 Mkr<br />
Livsverket AB<br />
kapitaltillskott och utbetalda löner i företaget<br />
samt statslåneräntan. Ju högre dessa kvoter är,<br />
desto mer beskattas med den lägre skattesat<strong>se</strong>n<br />
i inkomstslaget kapital med 20 procent.<br />
Överstiger utdelning normal kapitalavkastning<br />
ska den överskjutande delen beskattas i inkomstslaget<br />
tjänst med en högre skattesats.<br />
Gränsbelopp och sparat utdelningsutrymme<br />
Om utdelningen inte uppgår till den beräknade<br />
normalavkastningen, gränsbeloppet, får utrymmet<br />
sparas för att användas vid beskattningen<br />
av <strong>se</strong>nare erhållna kapitalinkomster (sparad<br />
utdelning).<br />
Passiva och aktiva delägare<br />
Till skillnad från passiva delägare berörs aktiva<br />
delägare av 3:12-regelverket. Förutsättningen<br />
för att betraktas som passiv delägare är att<br />
Sänk skatten på ägaruttag<br />
från 58 till 25 procent<br />
Vill du fortsätta driva företag samtidigt som uttag ur bolaget<br />
beskattas med 25 procent? En vanlig och säker lösning kallas<br />
<strong>se</strong>parering.<br />
b j ö r n o h l s s o n bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
FöRUTSÄTTNiNGAR: Einar Entreprenör<br />
är 55 år och har under många år framgångsrikt<br />
bedrivit konsultverksamhet i ett<br />
aktiebolag. Bolagets överlikviditet uppgår<br />
nu till 10 miljoner kronor och har placerats<br />
på ett nästintill räntelöst bankkonto.<br />
Einar är inte nöjd med detta, utan vänder<br />
sig till <strong>HQ</strong> Bank med tre önskemål: För<br />
det första vill han fortsätta att bedriva sin<br />
konsultverksamhet, för det andra önskar<br />
han att uttag ur bolaget beskattas med<br />
högst 25 procent och slutligen efterfrågar<br />
han en behovsanpassad aktiv kapitalför-<br />
1. Maximal utdelning till ägaren som<br />
beskattas med 20%.<br />
2. Ägaren bildar nytt holdingbolag.<br />
3. Ägaren avyttrar Livsverket AB till<br />
holdingbolaget för anskaffningsvärdet<br />
(underprisöverlåtel<strong>se</strong>). Ingen beskattning<br />
av ägaren.<br />
4. Utdelning till holdingbolaget skattefri.<br />
5. Extern avyttring 10 Mkr.<br />
Ingen skatt i holdingbolaget.<br />
6. Diskretionär kapitalförvaltning under<br />
fem år. Likvidation/avyttring till 25% skatt<br />
istället för c:a 43%.<br />
7. Beskattning om 25 % betalas först vid<br />
ägaruttag.<br />
valtning av bolagets överlikviditet.<br />
LöSNiNG: För att slippa krångel med<br />
kvalificerat innehav i samband med begreppet<br />
”likartad verksamhet” (<strong>se</strong> sidan<br />
man under beskattningsåret, eller något av de<br />
föregående fem åren, inte varit verksam i betydande<br />
omfattning i bolaget. Detta gäller också<br />
närstående till delägaren.<br />
Trädabolag<br />
Ett bolag där ägaren under en karenstid på<br />
minst fem hela kalenderår inte är verksam i<br />
betydande omfattning kallas trädabolag. Efter<br />
karenstiden omfattas ägaren inte längre av<br />
3:12-reglerna och utdelningar beskattas med<br />
25 procent. Detta upplägg är det vanligaste<br />
och säkraste sättet att planera ägaruttag till låg<br />
beskattning.<br />
24) föreslår vi att Einar väljer att lägga<br />
aktiebolaget i träda. Konsultverksamheten<br />
lämpar sig i just detta fall att drivas<br />
vidare som enskild firma.<br />
I syfte att uppfylla önskemålet att sänka<br />
beskattningen på ägaruttag ur bolaget från<br />
58 till 25 procent kan Einar välja att placera<br />
bolagets 10 miljoner kronor i diskretionär<br />
förvaltning. Efter fem hela kalenderår som<br />
passiv delägare (ej ”verksam i betydande<br />
omfattning”) kan han sänka beskattningen<br />
av ägaruttag från 58 till 25 procent.<br />
OCH SLUTLiGEN: Eftersom Einar väljer<br />
<strong>HQ</strong> Private Banking som förvaltare<br />
uppfylls även önskemålet om en aktivt<br />
individanpassad förvaltad portfölj.<br />
NYHET:<br />
Höjd skatt vid försäljning av<br />
kvalificerade andelar<br />
Från och med inkomståret 2010 ska<br />
kapitalvinster som överstiger sparat utdelningsutrymme,<br />
upp till cirka 5 miljoner<br />
kronor, helt och hållet beskattas i inkomstslaget<br />
tjänst med 57 procent. Beloppet<br />
beräknas per delägare, inklusive eventuella<br />
närbesläktade och företag. Överstigande<br />
vinst beskattas med 30 procent. Dessa nya<br />
regler drabbar ägare till mindre företag,<br />
och företag med flera ägare, väldigt hårt.<br />
Tidigare beskattades vinster upp till 10<br />
miljoner kronor med cirka 43 procent.<br />
låt stå!<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
21
planeramera ▶ FÅMANSBOLAG<br />
Låt trädabolaget få<br />
hjälp med kapitalet<br />
Kan ägaren i ett trädabolag på egen hand förvalta bolagets kapital<br />
– utan att riskera att bli betraktad som aktiv delägare? Rättsläget i<br />
frågan är mycket osäkert. För att vara på den säkra sidan föreslår vi<br />
fortfarande diskretionär förvaltning.<br />
b j ö r n o h l s s o n bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
Ilagens terminologi är det avgörande om den<br />
kapitalförvaltning som ägaren ägnar sig åt är<br />
så pass omfattande att han/hon an<strong>se</strong>s ”verksam<br />
i betydande omfattning”. I sådana fall tillämpas<br />
de så kallade 3:12-reglerna och ägaren är<br />
inte längre passiv ägare i bolaget.<br />
men vad betyder detta i praktiken? Den 11<br />
maj 2009 kom Regeringsrätten med en ny<br />
dom som ger viss ny vägledning i frågan. En<br />
man hade i sitt trädabolag bedrivit förvaltning<br />
av värdepapper. Han hade årligen köpt noterade<br />
värdepapper för mellan cirka 300 000<br />
kronor och 1,4 miljoner kronor, och avyttrat<br />
dito för mellan cirka 14 000 kronor och 1,4<br />
Mkr. Antalet transaktioner per räkenskapsår<br />
hade varierat mellan 17 och 52 stycken. Samtliga<br />
köp- och säljbeslut hade han fattat på egen<br />
hand och hans årliga arbetsinsats hade uppgått<br />
till mindre än tio timmar.<br />
regeringsrätten kom fram till att mannen<br />
inte varit verksam ”i betydande omfattning”, trots<br />
att domstolen konstaterade att transaktionerna<br />
under perioden både varit frekventa och inte av<strong>se</strong>tt<br />
obetydliga belopp. Domstolen menade bland<br />
annat att arbetsinsat<strong>se</strong>n, mindre än tio timmar,<br />
inte kunde an<strong>se</strong>s ha haft en påtaglig betydel<strong>se</strong> för<br />
bolagets vinstgenerering. I Skatterättsnämndens<br />
avgörande, som föregick Regeringsrättens beslut,<br />
drogs dessutom paralleller till ett tidigare rättsfall<br />
där Regeringsrätten funnit att den allmänna prisutvecklingen<br />
på fastighetsmarknaden, och inte<br />
ägarens arbetsinsats, varit avgörande för kapitalvinsten<br />
i ett fastighetsbolag. Ägarens aktieinnehav<br />
ansågs därmed inte som kvalificerat.<br />
vi konstaterar att domstolen uppenbarligen<br />
inte foku<strong>se</strong>rat på antalet transaktioner.<br />
Därför är det riskabelt, tror vi, att dra slutsat<strong>se</strong>n<br />
SE UPP. Riskera inte att skattebomben bri<strong>se</strong>rar –<br />
välj diskretionär förvaltning.<br />
22 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
att man tillåts genomföra upp till 52 transaktioner<br />
utan att klassificeras som ”verksam i<br />
betydande omfattning”. Sannolikt har tidsaspekten<br />
varit av större betydel<strong>se</strong> för Regeringsrättens<br />
bedömning. Mindre än tio timmars<br />
årlig arbetsinsats är rimligtvis för lite för<br />
att bedöma någon som ”verksam i betydande<br />
omfattning” – men var går grän<strong>se</strong>n?<br />
att av denna dom dra slutsat<strong>se</strong>n att kapitalförvaltning<br />
alltid ska betraktas som passivt<br />
ägande är enligt vår uppfattning uteslutet.<br />
Notera också att det är företagsägaren som har<br />
bevisbördan gällande nedlagd arbetsinsats.<br />
för de företagare som vill göra resan till<br />
en lägre beskattning genom så kallade trädabolag,<br />
utan risk för ifrågasättande från Skatteverket,<br />
rekommenderar vi även i fortsättningen<br />
diskretionär kapitalförvaltning. Ob<strong>se</strong>rvera<br />
att du löpande tillåts avgöra och förändra risknivån<br />
i förvaltningen (allokeringen).<br />
illustration: joel edlund<br />
Sänk skatten<br />
snabbare<br />
Många tycker att en trädaperiod på<br />
fem år är alltför lång. Genom intern<br />
aktieöverlåtel<strong>se</strong> kan du sänka skatten<br />
till i bästa fall cirka 32 procent,<br />
utan att behöva vänta fem år.<br />
t o b i a s wetterberg tobias.wetterberg@hq.<strong>se</strong><br />
Dessvärre kan fåmansföretagaren som<br />
sålt sin rörel<strong>se</strong> och lagt bolaget i träda<br />
endast lyfta utdelningar med cirka 127<br />
000 kronor årligen (om inte de så kallade löneunderlagsreglerna<br />
kan tillämpas). Utdelningar<br />
därutöver beskattas fullt ut som lön,<br />
varför skattebelastningen kan uppgå till så<br />
mycket som 58 procent.<br />
För företagare som byggt upp större vinstmedel,<br />
enligt vår mening minst 10 miljoner<br />
kronor, och inte vill vänta i fem år på kapitalet,<br />
kan en intern aktieöverlåtel<strong>se</strong> vara ett alternativ.<br />
Upplägget går ut på att företagaren säljer<br />
bolaget till ett av honom/henne nybildat bolag<br />
och därigenom sänker skatten.<br />
Exempel:<br />
Ett fåmansföretag har vinstmedel på 30 miljoner<br />
kronor. Tar ägaren ut hela kapitalet genom<br />
utdelning beskattas 127 000 kronor i inkomstslaget<br />
kapital och resterande del, närmare 30<br />
miljoner kronor, som lön, varför den effektiva<br />
skatten blir närmare 58 procent.<br />
Väljer företagaren att i stället sälja bolaget<br />
till ett av honom nybildat bolag för 30 miljoner<br />
kronor finns ett takbelopp för hur mycket<br />
som ska beskattas som lön, cirka 5 miljoner<br />
kronor. Resterande del, 25 miljoner kronor,<br />
beskattas i sin helhet i inkomstslaget kapital<br />
med 30 procent. Den effektiva skatten blir<br />
därmed cirka 35 procent – en för många företagare<br />
acceptabel skattenivå. Skulle vinstmedlen<br />
i stället uppgå till 80 miljoner kronor blir<br />
den effektiva skatten cirka 32 procent.<br />
Tips!<br />
Intern överlåtel<strong>se</strong> kan också med fördel<br />
användas när ägare till utländska<br />
holdingbolag vill ta hem kapitalet på<br />
ett skatteeffektivt sätt och samtidigt<br />
önskar montera ned strukturen.
SLÅ TRE FLUGOR I EN SMÄLL<br />
Sälj fastigheten<br />
genom ”kattrumpa”<br />
Intres<strong>se</strong>t för fastighetstransaktioner har åter vaknat till liv. Men det<br />
gäller att ha koll på skattereglerna. Görs affären på rätt sätt, exempelvis<br />
genom en ”kattrumpa”, är det svenska skatteklimatet mycket behagligt.<br />
b j ö r n o h l s s o n bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
Fastighetsaffärer är ofta komplexa. Det<br />
gäller bland annat att hitta rätt köpare, få<br />
ut ett bra pris – och använda rätt skatteteknisk<br />
lösning. Vi får ofta frågan om beskattning<br />
av näringsfastigheter. Kattrumpa är det<br />
vanvördiga smeknamnet på en särskild sorts<br />
”paketering” som kan hjälpa dig att:<br />
Av<strong>se</strong>värt sänka skatten på fastighetens<br />
driftsöverskott.<br />
Genomföra ett generationsskifte till<br />
barnen.<br />
Spara miljoner kronor i skatt vid en<br />
försäljning.<br />
Vi förklarar genom ett exempel:<br />
Lisa äger en fastighet<br />
med följande värden:<br />
Marknadsvärde: 70 Mkr<br />
Anskaffningsvärde: 25 Mkr<br />
Taxeringsvärde: 45 Mkr<br />
Värdeminskningsavdrag: 6 Mkr<br />
Årligt överskott: 1 Mkr<br />
Skuld: 10 Mkr<br />
Eftersom Lisa äger näringsfastigheten privat<br />
betalar hon, förutom sociala avgifter, cirka 50<br />
procent i inkomstskatt på det årliga överskottet.<br />
Efter skatt och avgifter har hon endast 400<br />
000 kronor kvar av det årliga överskottet på<br />
1 Mkr.<br />
Så sänks beskattningen på driftsöverskottet<br />
Lisa börjar med att bilda ett aktiebolag. Därefter<br />
ger hon bort fastigheten, eller som man<br />
brukar säga ”gåvar in” det, till det nybildade<br />
bolaget mot eventuellt vederlag.<br />
För att överföringen ska räknas som gåva<br />
även inkomstskatterättsligt ställs ett antal<br />
krav. Bland annat måste eventuellt vederlag,<br />
det vill säga ersättning för gåvan, understiga<br />
fastighetens taxeringsvärde. Med hänsyn till<br />
bankskuld och taxeringsvärdet kan vederlaget<br />
i Lisas fall uppgå till 34,9 Mkr. Dessutom<br />
måste det förstås finnas en gåvoavsikt och<br />
vara fråga om en förmögenhetsöverföring.<br />
Detta finns om Lisa ger bort fastigheten till<br />
ett aktiebolag där hon själv indirekt äger cirka<br />
60 procent och exempelvis hennes barn äger<br />
minst 40 procent. Eftersom Lisa vill generationsskifta<br />
del av fastighetsvärdet till sina barn<br />
passar upplägget alldeles utmärkt. Vill hon<br />
även undvika stämpelskatt måste vederlaget<br />
understiga 85 procent av taxeringsvärdet.<br />
I och med gåvan erhåller Lisa en fordran på<br />
det nybildade bolaget på 34,9 Mkr. Denna<br />
fordran kan hon belägga med ränta. Då räntekostnaden<br />
är avdragsgill i bolaget är det fullt<br />
möjligt att ge hela resultatet i form av ränta till<br />
Lisa och därmed sätta ner resultatet till noll.<br />
På räntan ska Lisa enbart betala 30 procent i<br />
skatt. Efter skatt har hon då kvar 700 000 kronor<br />
av det årliga driftsöverskottet på 1 Mkr,<br />
mot 400 000 kronor i ursprungsläget. Har hon<br />
ytterligare behov av kontanter kan hon låta<br />
bolaget amortera skulden. Erhållen amortering<br />
är skattefri.<br />
Så sänks beskattningen vid<br />
försäljning av fastigheten<br />
Genom att paketera enligt principen för<br />
”kattrumpa” har Lisa även utmärkta förutsättningar<br />
att avyttra fastigheten till lägre skatt.<br />
Privat avyttring, utan ”kattrumpa”: Den<br />
som säljer en privatägd näringsfastighet betalar<br />
normalt 27 procent i skatt på vinsten, vilken<br />
beräknas som skillnaden mellan försäljningspri<strong>se</strong>t<br />
och anskaffningsvärdet med tillägg för<br />
förbättringskostnader. Värdeminskningsavdragen<br />
ska också återläggas och tas upp till<br />
beskattning i näringsverksamheten. På dessa<br />
kan skatten bli så hög som 65 procent. Kvar<br />
i handen efter privat försäljning och amortering<br />
av skulden blir det i Lisas fall 44 Mkr.<br />
”Kattrumpa”: Då värdeminskningsavdragen<br />
inte behöver återläggas sparar Lisa cirka<br />
3,9 Mkr. Sista steget i ”kattrumpan” innebär<br />
att vi lägger ett moderbolag över bolaget i<br />
strukturen som äger fastigheten. I stället för<br />
att sälja fastigheten direkt till en extern part<br />
säljer moderbolaget dotterbolaget. Skattereglerna<br />
tillåter nämligen ett aktiebolag att sälja<br />
ett onoterat dotterbolag helt skattefritt. Därefter<br />
kan bolaget amortera skulden på 34,9 Mkr<br />
till Lisa och 10 Mkr till banken. Amorteringen<br />
till Lisa är skattefri. Därmed återstår efter<br />
stämpel skatt cirka 24 Mkr i moderbolaget.<br />
Under vissa förutsättningar (<strong>se</strong> sidorna 20-<br />
21) kan Lisa och barnen omgående ta ut det<br />
kvarvarande kapitalet, 24 Mkr, till enbart 25<br />
procents beskattning. Barnen erhåller således<br />
cirka 7 Mkr efter skatt. Kvar i handen efter försäljning<br />
och amortering av bankskulden finns<br />
cirka 53 Mkr.<br />
Om Lisa och barnen av olika skäl inte omedelbart<br />
vill skatta fram kapitalet i bolaget kan de i<br />
stället välja att förvalta bolagsmedlen. Då kan<br />
de få avkastning på det belopp som annars<br />
skulle ha ”bränts av” i skatt vid ett<br />
ägaruttag.<br />
Med anledning av ”kattrumpans”<br />
gynnsamma skat- tebelastning vet<br />
man aldrig hur länge statsmakterna<br />
tillåter denna möjlighet att<br />
finnas kvar. Har du bestämt dig för<br />
att sätta igång en process bör du<br />
överväga att starta redan nu.<br />
KATTRUMPA. Skatteupplägget har fått sitt<br />
namn efter det första motsvarande rättsfallet.<br />
Fastigheten hette just Kattrumpa.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
23
planeramera ▶ FÅMANSBOLAG<br />
Samma eller likartad<br />
verksamhet – det är frågan<br />
Många så kallade <strong>se</strong>pareringslösningar som finns på marknaden<br />
sätter inte fåmansföretagsreglerna ur spel. Det är slutsat<strong>se</strong>n man kan<br />
dra av ett antal färska domar från Regeringsrätten. Men rättsläget är<br />
inte solklart.<br />
t o b i a s wetterberg tobias.wetterberg@hq.<strong>se</strong><br />
I ”Tids nog<br />
februari 2009 prövade Skatterättsnämnden<br />
fem olika förfaranden till omstruktureringar<br />
som rör prövningen ”samma eller likartad<br />
verksamhet”.<br />
den gemensamma nämnaren i de olika<br />
förhandsbeskeden från nämnden var att företagare<br />
på olika sätt önskade avskilja vinstmedlen<br />
(så kallad <strong>se</strong>parering) från företaget<br />
där verksamheten även i fortsättningen skulle<br />
bedrivas (verksamhetsbolaget) till ett bolag<br />
där aktieägaren under en femårsperiod skulle<br />
vara passiv (kassabolaget).<br />
en av frågorna som företagarna önskade få<br />
svar på från Skatterättsnämnden var om verksamhetsbolaget<br />
och kassabolaget efter omstruktureringen<br />
bedriver ”samma eller likartad<br />
verksamhet”. Om svaret på frågan besvarades<br />
nekande skulle företagarna efter en femårsperiod<br />
kunna likvidera kassabolaget till en effektiv<br />
skatt på 25 procent.<br />
24 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
kommer vi<br />
att få klarhet<br />
i skatteflyktsfrågan.”<br />
med andra ord skulle fåmansföretagsreglerna<br />
kunna planeras bort, trots att företagaren<br />
var aktiv i verksamhetsbolaget.<br />
skatterättsnämnden fann dock i fyra av<br />
de fem olika förhandsbeskeden att verksamhetsbolaget<br />
och kassabolaget bedrev ”samma<br />
eller likartad verksamhet”. I det femte fallet<br />
fann nämnden att företagen inte bedrev ”samma<br />
eller likartad verksamhet”, och ej heller<br />
att skatteflyktslagen var tillämpligt.<br />
samtliga förhandsbesked överklagades<br />
till Regeringsrätten som den 26 januari<br />
2010 meddelade sina domar och fastställde<br />
Skatterättsnämndens förhandsbesked.<br />
Den enda avvikel<strong>se</strong> Regeringsrätten gjorde<br />
var att undanröja Skatterättsnämndens<br />
förhandsbesked av<strong>se</strong>ende prövningen av<br />
skatteflyktslagen.<br />
slutsat<strong>se</strong>n man kan dra av dessa domar<br />
är att många så kallade <strong>se</strong>pareringslösningar<br />
som förekommer på marknaden inte leder till<br />
att fåmansföretagsreglerna sätts ur spel. Det<br />
kan också noteras att Skatterättsnämnden accepterade<br />
ett möjligt förfarande för en <strong>se</strong>pare-<br />
ringslösning som Regeringsrätten också tillät.<br />
Regeringsrätten valde dock att inte ta ställning<br />
i en delfråga som avsåg prövning enligt skatteflyktslagen.<br />
Av detta följer att det alltjämt<br />
råder osäkerhet om förfarandet är accepterat<br />
vid en prövning mot skatteflyktslagen.<br />
eftersom <strong>se</strong>pareringslösningar kräver<br />
en karensperiod på hela fem år är en möjlighet<br />
att påbörja en <strong>se</strong>parering och därmed den<br />
femåriga karensperioden. Detta eftersom en<br />
<strong>se</strong>parering av kapitalet inte i något av<strong>se</strong>ende<br />
försämrar skattesituationen. Den lå<strong>se</strong>r inte<br />
heller in kapitalet, utan öppnar bara möjligheter.<br />
tids nog kommer vi att få klarhet i skatteflyktsfrågan.<br />
Är den inte tillämplig och de<br />
fem åren pas<strong>se</strong>rat har man ”vunnit” fem år. Är<br />
skatteflyktslagen tillämplig är man i samma<br />
situation som om man inte hade genomfört<br />
en <strong>se</strong>parering.<br />
till slut kan tilläggas att Regeringsrättens<br />
domar inte bara berör <strong>se</strong>pareringslösningar<br />
utan också medför att många ägarskiften av<br />
familjeföretag som sker inom familjen riskerar<br />
att drabbas av högre beskattning jämfört<br />
med om familjeföretaget säljs till en extern<br />
part.<br />
Handelsbolag<br />
kan nu säljas<br />
skattefritt<br />
Från och med 1 januari 2010 kan<br />
aktiebolag som äger andelar i<br />
handels- och kommanditbolag<br />
sälja andelarna skattefritt. Detta<br />
kan bli en rejäl skatteinbesparing<br />
för många fastighetsägare som<br />
äger hyresfastigheter i handelsbolag.<br />
Men skattefriheten berör<br />
naturligtvis även andra företagare<br />
som valt att bedriva verksamheten<br />
i handelsbolag.
Försämringar<br />
för tvåmansföretag<br />
Enligt en utredning ska företag<br />
från halvårsskiftet bara kunna<br />
ha ett moderbolag. Därmed<br />
kan värdefullt löneunderlag<br />
gå förlorat. Vi föreslår att<br />
berörda utreder alternativa<br />
strukturer.<br />
kompanjoner som bedriver gemensam<br />
verksamhet i aktiebolag väljer i många fall<br />
att äga genom så kallade ”ägarbolag”. Det<br />
vanligaste skälet är att vinsten som tillförs<br />
respektive ägarbolag kan disponeras utan<br />
den andres samtycke. Nackdelen som följer<br />
om två kompanjoner äger 50 procent var i<br />
det gemensamma bolaget, där personalen<br />
är anställd, är att ingen får tillgodogöra sig<br />
löneunderlaget.<br />
hittills har det varit möjligt för ett dotterföretag<br />
att ha två moderföretag. Detta<br />
har uppnåtts genom att det ena företaget<br />
ägt mer än hälften av aktierna och det<br />
andra företaget har haft rätten att tillsätta<br />
majoriteten av styrel<strong>se</strong>n. Vid en sådan<br />
struktur har det gemensamma bolaget så<br />
kallad dubbel koncerntillhörighet, det vill<br />
säga två moderbolag. Genom nämnda<br />
struktur kan båda ägarna tillgodogöra sig<br />
löneunderlaget i dotterföretaget.<br />
I slutbetänkandet från utredningen om<br />
enklare redovisning finns ett förslag på<br />
ändring av koncerndefinitionen i bland<br />
annat årsredovisningslagen och aktiebolagslagen<br />
(ABL). Den nya definitionen<br />
kommer att medföra att ett företag endast<br />
kan ha ett moderföretag. Detta får till följd<br />
att företag som ägs av två delägare genom<br />
juridiska personer kan komma att förlora<br />
hela eller delar av löneunderlaget.<br />
ändringen i abl föreslås träda i kraft<br />
den 1 juli 2010 och ska tillämpas på räkenskapsår<br />
som påbörjas efter den 30 juni<br />
2010. Eftersom löneunderlaget är en av de<br />
värdefullaste ”tillgångarna” för fåmansföretagare<br />
rekommenderar vi att de företagare<br />
som berörs bör utreda alternativa<br />
ägarstrukturer så att löneunderlaget inte<br />
förloras.<br />
Bli odödlig<br />
– bilda en stiftel<strong>se</strong><br />
Många människor vill bli ihågkomna av eftervärlden. Att bli<br />
president, forskare eller elitidrottare kan vara ett sätt – att<br />
bilda en stiftel<strong>se</strong> med sitt namn i stiftel<strong>se</strong>namnet ett annat.<br />
h e n n i n g i s o z henning.isoz@hq.<strong>se</strong><br />
Men viljan att bli ihågkommen är förstås<br />
inte ett tillräckligt motiv för en stiftel<strong>se</strong>bildning.<br />
Grundaren bör också brinna<br />
för något, till exempel<br />
▶ STIFTELSER planeramera<br />
forskningen vid ett visst universitet, vårdmiljön<br />
vid ett visst sjukhus eller miljöfrågor. Dessutom<br />
måste den som bildar en stiftel<strong>se</strong> känna sig bekväm<br />
med att den egendom som han eller hon<br />
avsätter inte kan disponeras för egna syften vare<br />
sig av honom/henne eller <strong>se</strong>nare<br />
generationer. Det finns i detta<br />
sammanhang ingen ångervecka.<br />
det är inte särskilt komplicerat<br />
att bilda en vanlig stiftel<strong>se</strong>. Det<br />
som krävs är att stiftaren eller<br />
stiftarna skriver under ett stiftel<strong>se</strong>förordnande<br />
och avskiljer pengar<br />
eller annan egendom till förmån<br />
för den av<strong>se</strong>dda stiftel<strong>se</strong>n med det i<br />
stiftel<strong>se</strong>förordnandet bestämda ändamålet.<br />
en vanlig stiftel<strong>se</strong> ska i regel använda<br />
avkastningen till främjande av<br />
sitt syfte och sin destinatärskrets, det<br />
vill säga dem som avkastningen kan gå<br />
till. Det innebär att stiftaren bör avskilja<br />
egendom till ett ganska vä<strong>se</strong>ntligt värde.<br />
Annars riskerar man att åtgärden blir<br />
meningsfull först efter många år.<br />
det är givetvis mycket att tänka på för<br />
den som står i begrepp att bilda en stiftel<strong>se</strong>.<br />
Ändamålet för den av<strong>se</strong>dda stiftel-<br />
EViG. I sitt testamente skriver Alfred Nobel<br />
att stora delar av hans kvarlåtenskaper<br />
”skall utgöra en fond, hvars ränta årligen utdelas<br />
som prisbelöning åt dem, som under<br />
det förlupne året hafva gjort menskligheten<br />
den största nytta.”<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
25
planeramera ▶ STIFTELSER<br />
<strong>se</strong>n är dock den viktigaste frågan att fundera<br />
över. När väl stiftel<strong>se</strong>bildningen har skett går<br />
det nämligen inte att ångra sig på den punkten<br />
heller. Det är alltså inte tillåtet att använda stiftel<strong>se</strong>ns<br />
egendom för något som ligger vid sidan<br />
om ändamålet.<br />
stiftaren bör också överväga om stiftel<strong>se</strong>bildningen<br />
ska ske i levande livet eller tes-<br />
Ändringar i stiftel<strong>se</strong>lagen<br />
Under år 2009 fattade riksdagen beslut<br />
om ett antal ändringar i stiftel<strong>se</strong>lagen<br />
med ikraftträdande den 1 januari 2010.<br />
Här är de viktigaste förändringarna:<br />
Alla stiftel<strong>se</strong>r ska registreras<br />
Alla stiftel<strong>se</strong>r ska vara registrerade i stiftel<strong>se</strong>registret<br />
och även tilldelas ett organisationsnummer.<br />
De äldre bestämmel<strong>se</strong>rna gäller<br />
dock fram till utgången av 2015 för stiftel<strong>se</strong>r<br />
som inte är registrerade den 1 januari 2010<br />
och som enligt den tidigare lagstiftningen inte<br />
har varit skyldiga att vara det (stiftel<strong>se</strong>r med<br />
tillgångar under tio prisbasbelopp).<br />
Tillsynen och registreringen koncentreras<br />
Tillsynen koncentreras från 21 till sju länsstyrel<strong>se</strong>r.<br />
Man bibehåller ordningen att registreringsmyndigheten<br />
för en stiftel<strong>se</strong> också är den<br />
länsstyrel<strong>se</strong> som har tillsyn över den. Det sker<br />
alltså även en koncentration av registreringen<br />
av stiftel<strong>se</strong>r.<br />
Det är sju länsstyrel<strong>se</strong>r som från och med<br />
Snacka om långsiktig...<br />
En person som sannolikt var bosatt i<br />
Alingsås skapade för cirka 50 år <strong>se</strong>dan en<br />
av Sveriges mer originella stiftel<strong>se</strong>r med<br />
ett teoretiskt kapital på 221 Mkr:<br />
”Inför denna ärade församling behöver<br />
jag inte erinra om hur en<br />
slant, som är insatt i bank<br />
och där får stå orörd,<br />
oavlåtligt växer med<br />
ränta på ränta. Detta<br />
föranleder mig att<br />
idag göra en donation<br />
…<br />
26 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
tamentariskt, det vill säga efter döden. I det<br />
<strong>se</strong>nare fallet måste stiftaren förordna om stiftel<strong>se</strong>bildningen<br />
i sitt testamente.En annan fråga<br />
som man måste fundera över är om stiftel<strong>se</strong>n<br />
ska ha egen eller anknuten förvaltning.<br />
har du frågor? Jag ställer gärna upp med råd<br />
och dåd när det gäller både nybildning och befintliga<br />
stiftel<strong>se</strong>r.<br />
den 1 januari 2010 utövar tillsyn över och är<br />
registreringsmyndighet för stiftel<strong>se</strong>r. Dessa är<br />
Stockholm, Östergötland, Skåne, Västra Götaland,<br />
Dalarna, Västernorrland samt Norrbotten.<br />
Kraven på bokföring med mera lindras något<br />
För att minska kraven på mindre stiftel<strong>se</strong>r<br />
höjs gränsvärdet för när en stiftel<strong>se</strong> är bokföringsskyldig<br />
enligt bokföringslagen och skyldig<br />
att upprätta årsredovisning. Från och med<br />
räkenskapsår som inleds efter den 31 december<br />
2009 är gränsvärdet (på tillgångarna) 1,5<br />
miljoner kronor.<br />
Kammarkollegiets beslut överklagas till<br />
Länsrätten i Stockholms län<br />
Kammarkollegiets beslut i frågor om ändring<br />
har hittills överklagats till regeringen. Nu blir<br />
det i stället så att den som är missnöjd först<br />
vänder sig till Länsrätten i Stockholms län,<br />
därefter till Kammarrätten i Stockholm och<br />
till sist till Regeringsrätten. Det är en nyord-<br />
Beloppet, som jag således vill överlämna,<br />
uppgår till fem kronor, här i<br />
form av en ny <strong>se</strong>del. När får donationen<br />
användas? Jag har tänkt mycket<br />
på den saken. Efter ett hundra år har<br />
kapitalet – om man räknar med en<br />
räntesats av fyra och en halv procent<br />
– vuxit till 407:94, efter två hundra år<br />
till 33.283:22, efter tre hundra år till 2.<br />
715.527:99 och efter fyra hundra år till<br />
221.559.929:52. … Jag har stannat för<br />
fyra hundra år. Donationen får således<br />
tagas i bruk den 8 april år 2361.”<br />
”Det är alltså inte tillåtet<br />
att använda stiftel<strong>se</strong>ns<br />
egendom för<br />
något som ligger vid<br />
sidan om ändamålet.”<br />
ning som med tiden kanske kan göra det lättare<br />
för stiftel<strong>se</strong>r att få gehör för ändringar.<br />
Lättare att avveckla mindre stiftel<strong>se</strong>r<br />
Med mindre stiftel<strong>se</strong>r av<strong>se</strong>s i detta sammanhang<br />
stiftel<strong>se</strong>r vars tillgångar de <strong>se</strong>naste tre<br />
räkenskapsåren har understigit ett marknadsvärde<br />
på tio prisbasbelopp. Om en sådan<br />
stiftel<strong>se</strong> inte har kunnat främja sitt ändamål<br />
under de <strong>se</strong>naste fem åren kan den enligt de<br />
nya reglerna avvecklas. Detta om stiftel<strong>se</strong>n har<br />
bildats för mer än 20 år <strong>se</strong>dan.<br />
Nya krav på insamlingsstiftel<strong>se</strong>r<br />
På en insamlingsstiftel<strong>se</strong> ställs det nya kravet<br />
att den måste använda minst tre fjärdedelar av<br />
sina intäkter för ändamålet under en period om<br />
tre sammanhängande räkenskapsår. Lagen gör<br />
undantag för fall då det föreligger synnerliga<br />
skäl. Även för insamlingsstiftel<strong>se</strong>r som bildats<br />
före utgången av år 2010 gäller ett undantag så<br />
till vida att det nya kravet endast gäller om det<br />
är förenligt med stiftel<strong>se</strong>förordnandet.<br />
12 512<br />
...så många stiftel<strong>se</strong>r<br />
var registrerade hos<br />
länsstyrel<strong>se</strong>rna i<br />
början av februari<br />
2010. Flest fanns i<br />
Stockholm, följt av<br />
Västra Götaland och<br />
Skåne.
Höj värdet på bolaget<br />
Det finns en rad åtgärder som en ägare kan ta till för att höja värdet på sitt bolag inför en försäljning.<br />
Och de är ofta enklare och mer närliggande än vad man kanske tror.<br />
ja n k l i p p v i k jan.klippvik@hq.<strong>se</strong><br />
Visst, det slutliga pri<strong>se</strong>t på ett bolag är förstås<br />
en förhandlingsfråga för köpare och<br />
säljare, och givetvis är det den rådande<br />
konjunkturen som påverkar värdet mest. Men<br />
klart är också att det finns åtgärder för att få<br />
upp värdet, oav<strong>se</strong>tt konjunkturläge:<br />
Sänk extraordinära kostnader<br />
Om företagsledaren och ägaren är samma<br />
person har resultaträkningen genom åren ofta<br />
belastats med en högre kostnad för företagsledaren<br />
än normalt. Det kan till exempel bero<br />
på att ägaren utnyttjat de fördelaktiga skattereglerna<br />
för utdelning. Ett stort löneunderlag<br />
i bolaget kräver att ägaren tar ut en hög lön.<br />
I ägarledda bolag har många dessutom både<br />
sin make/maka och sina barn på lönelistan.<br />
God likviditet i bolaget kan också ha lett till<br />
att det finns både villor och fritidshus i balansräkningen<br />
och därutöver kan pensionsavsättningar<br />
ha varierat för att minska vinsten<br />
under goda år.<br />
Det här är några exempel på extraordinära<br />
kostnader som kan justeras för att höja värdet<br />
och i en förlängning pri<strong>se</strong>t.<br />
Förbered för granskning<br />
Onoterade bolag är ofta starkt beroende av<br />
ägaren, vilket är en hög riskfaktor för en köpare.<br />
Det går dock att minska denna risk<br />
genom att förbereda för en kommande ”due<br />
dilligence”, vilket är en grundligare företagsbesiktning<br />
som köparen gör före ett förvärv.<br />
Ju färre oklarheter eller uppgifter som saknas<br />
desto högre pris. Här kan man som ägare till<br />
bolaget minska antalet påpekanden genom att<br />
sortera in och uppdatera olika avtal och dokument<br />
samt göra nödvändiga kompletteringar.<br />
En annan faktor är att i möjligaste mån göra<br />
bolaget mindre beroende av ägaren genom att<br />
delegera uppgifter, eventuellt anställa ledande<br />
befattningshavare och dokumentera det arbete<br />
som ägaren utför.<br />
Sänk transaktionskostnaderna<br />
Intäkten vid en försäljning är pri<strong>se</strong>t reducerat<br />
för transaktionskostnader och skatt. Transaktionskostnader<br />
är oftast summan av de arvo-<br />
▶ ENTREPRENÖRSTJÄNST planeramera<br />
den som olika rådgivare fakturerar. Det gäller<br />
att vara noggrann vid upphandlingen av rådgivare<br />
och endast betala för de tjänster man<br />
har behov av. På så sätt har man kontroll över<br />
transaktionskostnaderna.<br />
Genom god planering kan man också<br />
minska skattekostnaderna. Läs mer om det på<br />
sidorna 20-21.<br />
Begär en indikativ värdering!<br />
Se till att du har en klar uppfattning om vär-<br />
det på ditt bolag innan du stämmer möte med<br />
en potentiell köpare. I ett planeringsskede<br />
kan det gott och väl räcka med en indikativ<br />
värdering, vilken kan fås relativt billigt av en<br />
rådgivare. Det viktiga är att den görs av rådgivare<br />
som har god erfarenhet av transaktioner<br />
av onoterade bolag.<br />
Vi på <strong>HQ</strong> Bank har samma intres<strong>se</strong> som säljaren:<br />
Vårt mål är att få upp försäljningspri<strong>se</strong>t<br />
för att få ett större kapital att förvalta.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
27
planeramera ▶ ENTREPRENÖRSTJÄNST<br />
Ägarbyten utan strul<br />
Att vara flera delägare i ett företag fungerar oftast smärtfritt - ända tills<br />
nya delägare ska tas in eller befintliga ägare ska köpas ut. Då kommer<br />
plötsligt känsliga frågor om värdering, skatt och finansiering. Men det<br />
finns smidiga lösningar för alla parter.<br />
ja n k l i p p v i k jan.klippvik@hq.<strong>se</strong><br />
När tidigare kompanjoner ska förhandla<br />
om värdet på sitt bolag kan det sluta<br />
med konflikter som får till följd att bolaget<br />
skadas. Det bästa sättet att undvika det<br />
är att redan från början av kompanjonskapet<br />
skriva ett avtal kring bland annat just värderingen<br />
och hur ägarspridning eller utköp av<br />
ägare ska gå till.<br />
Även skatte- och finansieringsfrågor måste<br />
hanteras. För den säljande parten finns flera<br />
utmaningar, men också köparna kan ställas<br />
inför en skattefråga då deras enda större förmögenhet<br />
är värdet av aktierna i bolaget. De<br />
hänvisas då till banken för att låna eller till att<br />
ta ut kapital från bolaget vilket leder till en hög<br />
skattekostnad och hänsyn måste tas till övriga<br />
delägare.<br />
Men för både skatt och finansiering finns det<br />
en gemensam lösning då rätt förutsättningar<br />
finns:<br />
Den eller de delägare som ska vara kvar<br />
och lösa ut en befintlig ägare bildar ett holdingbolag<br />
(aktiebolag) som förvärvar deras<br />
egna aktier enligt underprisreglerna i skattelagstiftningen.<br />
Pri<strong>se</strong>t är ursprungligt anskaffningsvärde,<br />
detta för att undvika kapitalvinst<br />
för ägarna. Eller så sätts pri<strong>se</strong>t till ett värde<br />
motsvarande gränsbeloppet som ger endast<br />
20 procent beskattning.<br />
Därefter delar verksamhetsbolaget ut det<br />
fria egna kapitalet till holdingbolaget och till<br />
den som ska köpas ut. Holdingbolaget tar<br />
emot utdelningen skattefritt. På så sätt har<br />
substansvärdet fördelats skatteeffektivt eftersom<br />
det nybildade holdingbolaget inte betalar<br />
någon skatt på utdelningen. Lite beroende på<br />
hur balansräkningen <strong>se</strong>r ut kan det bli aktuellt<br />
för verksamhetsbolaget att låna upp kapital<br />
för utdelningen.<br />
28 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
Om det finns ytterligare värden utöver<br />
substansvärdet som säljaren ska få betalt<br />
för finns nu ett holdingbolag med<br />
kapital efter utdelningen. Förhandlingen<br />
med en bank för eventuellt<br />
ytterligare finansiering har också<br />
underlättats. Ytterligare värden<br />
som kan finnas utöver substansvärde<br />
kan vara övervärde i någon<br />
tillgång, till exempel en fastighet<br />
eller en immateriell tillgång. Säljaren<br />
kanske också ska få betalt för<br />
delar i framtida vinster.<br />
Så knyter du<br />
nyckelpersoner till bolaget<br />
När en ny delägare ska tas in som<br />
också ska vara anställd i bolaget ska<br />
köpet ske till marknadsvärde, detta<br />
för att undvika förmånsbeskattning.<br />
Eftersom det sällan sker någon handel<br />
i onoterade bolag blir substansvärdet<br />
lika med marknadsvärdet. För dem<br />
som ska bli delägare i mogna företag<br />
med god lönsamhet kan det bli dyrt.<br />
Samtidigt är det för befintliga ägare<br />
ett bra sätt att knyta nyckelpersoner<br />
till bolaget. Den ekonomiska uppoffringen<br />
blir stor vilket i sig knyter<br />
personerna till företaget.<br />
Om du som ägare vill släppa in nya<br />
ägare krävs planering och att överlikviditeten<br />
flyttas till ett eget bolag.<br />
Detta för att hålla nere substansvärdet.<br />
Vidare blir det en tydligare struktur där<br />
kapitalförvaltningen skiljs ut från rörel<strong>se</strong>n.
Planera för effektiva<br />
bolagstransaktioner<br />
Riskkapitalisternas metoder vid köp av företag bygger på rutin och<br />
effektivitet. Det kan finnas goda skäl för andra att fundera i samma<br />
banor. Även för säljaren finns klara fördelar.<br />
ja n k l i p p v i k jan.klippvik@hq.<strong>se</strong> christian l i n d b e r g <strong>HQ</strong> Corporate Finance<br />
Att välja en effektiv struktur vid förvärv<br />
av bolag är en central fråga i både ett<br />
affärs- och ett skattemässigt perspektiv.<br />
Det finns givetvis mängder av upplägg<br />
med varierande komplexitet, varför en<br />
grundlig utredning inför varje individuell<br />
transaktion rekommenderas.<br />
Den metod som beskrivs här har varit<br />
vanligt förekommande de <strong>se</strong>naste åren och<br />
då främst av riskkapitalister vid utköp av bolag,<br />
så kallade buyouts. Så här fungerar den:<br />
Teknik:<br />
Det första steget är att bilda ett eller flera<br />
aktiebolag som blir så kallade holdingbolag,<br />
vars enda syfte är att inneha aktierna<br />
i målbolaget. Sedan kapitali<strong>se</strong>ras holdingbolaget<br />
med likvida medel från köparna<br />
samt lån från banker eller andra kreditgivare.<br />
Även säljarrever<strong>se</strong>r kan bli aktuellt.<br />
Säkerheten för lånen utgörs vanligtvis av aktierna<br />
i målbolaget. Ofta erbjuds säljaren av<br />
och nyckelpersoner i målbolaget att investera<br />
Köparen upprättar<br />
och kapitali<strong>se</strong>rar<br />
holdingbolaget.<br />
KÖPAREN<br />
%<br />
<br />
HOLDINGBOLAG %<br />
MÅLBOLAGET<br />
▶ ENTREPRENÖRSTJÄNST planeramera<br />
i holdingbolaget. Eftersom holdingbolaget<br />
delvis finansierar förvärvet med lån kan säljaren<br />
som ett sista steg erhålla en betydande<br />
ägarandel trots ett relativt lågt återinvesterat<br />
belopp.<br />
Exempel:<br />
Det förvärvande bolaget (köparen) har för<br />
avsikt att köpa målbolaget för 100 miljoner<br />
kronor, som finansieras med<br />
▪ 50 miljoner i form av egna<br />
likvida medel och<br />
▪ 50 miljoner med vanligt banklån<br />
Dessa medel transfereras till holdingbolaget,<br />
som är den juridiska person som faktiskt köper<br />
aktierna i målbolaget av säljaren. Av de 50<br />
miljoner kronor som utgörs av egna likvida<br />
medel kommer:<br />
▪ 45 miljoner från köparen i utbyte mot 90<br />
procent av aktierna i holdingbolaget.<br />
SÄLJARE<br />
%<br />
Säljaren överlåter 100 %<br />
av aktierna i målbolaget<br />
till holdingbolaget mot<br />
en köpeskilling.<br />
▪ 5 miljoner från säljaren som väljer att återinvestera<br />
5 procent av köpeskillingen i utbyte<br />
mot 10 procent av aktierna i holdingbolaget.<br />
Säljaren erhåller således 95 miljoner kronor i<br />
kontanta medel samt en ägarandel om 10 procent<br />
i holdingbolaget och därmed 10 procent<br />
indirekt ägande i målbolaget.<br />
Varför är då riskkapitalisternas metod så populär?<br />
En anledning är att belåningen medför<br />
ett lägre behov av egna likvida medel vilket<br />
bland annat möjliggör en hävstång på avkastningen<br />
på eget kapital. Dessutom är köparens<br />
risk oftast begränsad till kapitalinsat<strong>se</strong>n i holdingbolaget<br />
och påverkar därmed inte köparens<br />
andra investeringar. För köparen innebär<br />
det även en trygghet i att säljaren, som känner<br />
målbolaget bäst, sitter kvar i samma båt som<br />
investeraren. Köpare som använt sig av hög<br />
belåning vid förvärv har ofta kunnat bjuda högre<br />
än konkurrerande köpare med lägre belåningsgrad.<br />
Användadet av förvärvslån kräver<br />
dock att kassaflödet från det förvärvade bolaget<br />
är tillräckligt för att belastas med räntekostnader<br />
samt en ofta hög amorteringstakt.<br />
För säljaren möjliggör upplägget, utöver förhoppningsvis<br />
en högre köpeskilling, att en stor<br />
andel av köpeskillingen kan utbetalas i kontanta<br />
medel samtidigt som säljaren kan få en relativt<br />
högre ägarandel per återinvesterad krona i<br />
holdingbolaget. Detta innebär att säljaren kan<br />
fortsätta att vara verksam och känna engagemang<br />
för sitt livsverk. Givet att bolaget fortsätter<br />
att utvecklas positivt kan säljaren även få<br />
bättre betalt för sin kvarvarande ägarandel vid<br />
en eventuell framtida vidareförsäljning.<br />
<br />
KÖPARE %<br />
HOLDINGBOLAG %<br />
MÅLBOLAGET<br />
Säljaren erbjuds<br />
att investera i<br />
holdingbolaget<br />
SÄLJARE<br />
%<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
29
planeramera ▶ KUNDCASE<br />
Det gick en chockvåg genom Västervik när<br />
Electrolux för fem år <strong>se</strong>dan bestämde sig för att<br />
flytta dammsugarfabriken med 500 anställda<br />
från orten. Men i stället för katastrof blev nedläggningen<br />
ett lyft. Tack vare företagshotellet<br />
Welux, med entreprenören Börje Andersson i<br />
spet<strong>se</strong>n, blomstrar åter näringslivet i Västervik.<br />
text & f oto j e n n y a s k å k e r<br />
På företagshotellet Welux sjuder det av<br />
liv. I ena hörnet av den ombyggda fabrikslokalen<br />
fyndar Västerviksbor och<br />
sommargäster mode i outletbutiken Lager<br />
157. Vägg i vägg planerar Christer Larsson på<br />
sportklädesföretaget Borka Sport en mässa<br />
i Stockholm. Samtidigt, en bit bort i lokalen,<br />
sprutar en maskin på plastfabriken Light my<br />
fire ut en strid ström av bestick i hårdplast.<br />
– Här är det full rulle med allt möjligt, konstaterar<br />
Börje Andersson nöjt medan han engagerat<br />
visar runt i lokalen och passar på att<br />
morsa på hyresgästerna vi pas<strong>se</strong>rar.<br />
Det givna ämnet för dagen är speedway, och<br />
då närmare bestämt Västerviks <strong>se</strong>ger över<br />
Norrköpings Vargarna dagen före.<br />
– Vilket race!<br />
FAKTA<br />
Ålder: 68 år<br />
Familj: Fru och två döttrar<br />
Bor: Villa i Västervik<br />
Bakgrund: Uppvuxen på bondgård<br />
utanför Vimmerby. Varit företagare i<br />
hela sitt liv.<br />
▪ Drev i 16 år Västervik Träindustri AB.<br />
▪ Byggde i slutet av åttiotalet upp företagshotellet<br />
Västerviks Pappersbruk,<br />
därefter Ostkustens Företagscenter.<br />
▪ Är för närvarande delägare och styrel<strong>se</strong>ledamot<br />
i Materialmännen med<br />
byggmaterialhandel på <strong>se</strong>x plat<strong>se</strong>r i<br />
Småland och Östergötland.<br />
intres<strong>se</strong>n: Jakt, utförsåkning och<br />
motorsport.<br />
Företagandet<br />
som tände gnistan<br />
30 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
kanske är det en exklamation som lika<br />
gärna kunde beskriva Börje Anderssons egen<br />
resa med företagshotellet Welux. Historien<br />
börjar 2004 då vitvarutillverkaren Electrolux<br />
bestämde sig för att flytta tillverkningen av<br />
dammsugare från fabriken i Västervik, med<br />
drygt 500 anställda, till Ungern. Beskedet<br />
kom som en chock för orten med sina knappt<br />
37 000 invånare, men kommunalrådet Harald<br />
Hjalmarsson (M) agerade snabbt. Han visste<br />
att Börje Andersson tidigare drivit två framgångsrika<br />
företagshotell och inledde en bearbetningskampanj<br />
för att få entreprenören att<br />
ta över fabrikslokalen.<br />
Till en början tvekade dock Börje Andersson.<br />
– Jag var ju redan då en bit över 60 år och<br />
mätt på att lyckas på ett sätt. Men <strong>se</strong>dan tänkte<br />
jag att objektet var intressant och eftersom jag<br />
älskar att skapa och kände mig frisk var det<br />
lika bra att satsa ännu en gång.<br />
Bakom beslutet fanns också en ansvarskänsla<br />
för hemorten.<br />
– Det var ett tungt läge för Västervik och
viktigt att det hände något. Jag ville göra en<br />
insats till för samhället.<br />
för symboliska två kronor köpte Börje Andersson<br />
och kollegan Åke Sjöholm, en passiv<br />
så kallad sleeping partner, fabrikslokalen av<br />
Electrolux år 2005. I bakgrunden vid förhandlingarna<br />
med vitvarujätten fanns dess koncernchef<br />
Hans Stråberg, själv från Västervik.<br />
– Förra sommaren var han här och tittade<br />
på området igen. Ofta framhåller Electrolux<br />
oss som ett positivt exempel på hur en ort kan<br />
utvecklas efter en fabriksnedläggning, säger<br />
Börje Andersson.<br />
efter köpet satte han igång omfattande<br />
renoveringar och anpassningar av lokalerna,<br />
vilka på tre år kostat cirka 30 miljoner kronor.<br />
Parallellt jobbade han hårt med att hitta hyresgäster.<br />
Ett gott kontaktnät från 40 år som<br />
företagare och mängder av poster inom olika<br />
branschorganisationer skapade goda förutsättningar.<br />
På bara tre år hade han lyckats fylla<br />
fabrikslokalerna igen. Ett stordåd kan man<br />
tycka, men det håller Börje Andersson inte<br />
med om.<br />
– Västervik är ju en förhållandevis bra stad<br />
att etablera sig i. Många vill bo här tack vare<br />
den vackra skärgården och naturen, vilket gör<br />
att vi har gott om duktig arbetskraft. Vi har<br />
också bra kommunal <strong>se</strong>rvice och ligger bara<br />
tre timmar från Stockholm, förklarar han.<br />
i dagsläget finns 40 företag som tillsam-<br />
KUNDCASE<br />
”Alltid åtminstone en skattefråga”<br />
Börje Andersson är kund på <strong>HQ</strong> Private Banking<br />
<strong>se</strong>dan ett par år tillbaka.<br />
– Jag är väldigt nöjd. <strong>HQ</strong> är bra på att<br />
<strong>se</strong>rva och hålla mig underrättad om läget<br />
i portföljen. De ringer, faxar och mejlar<br />
kontinuerligt.<br />
Effektiv kapitalförvaltning går hand i hand<br />
med en skattemässigt korrekt miljö. <strong>HQ</strong><br />
Bank har bland annat hjälpt Börje Andersson<br />
med:<br />
▪ Skattefrågor och upplägg i samband med<br />
generationsskifte av fastigheter till barnen,<br />
så kallad Kattrumpa.<br />
▪ Planering av ägaruttag från fåmansföretag.<br />
mans sys<strong>se</strong>lsätter cirka 350 människor på<br />
Welux. I och med lågkonjunkturen har en<br />
husfabrik som tidigare fanns i lokalerna tvingats<br />
lägga ner, och Börje Andersson förhandlar<br />
nu med nya hyresgäster.<br />
På sikt är han dock säker på att verksamheten<br />
kan expandera ytterligare. Drömmen är<br />
att det så småningom ska jobba lika många i<br />
lokalerna som på Electrolux tid.<br />
– Det här kommer att bli ännu större och<br />
bättre, det är jag helt övertygad om. Vi jobbar<br />
med företag som kan växa och troligtvis blir<br />
det nödvändigt att bygga ut. Dessutom är vi<br />
snabba i besluten och kan lätt få igång byggnationer<br />
för att anpassa lokalerna till företag<br />
som vill flytta in.<br />
själv har börje Andersson dock börjat trappa<br />
ner sitt engagemang. För ett och ett halvt<br />
år <strong>se</strong>dan sålde han och Åke Sjöholm Welux<br />
till den Malmöba<strong>se</strong>rade affärsmannen Jörgen<br />
Svanlind, som Börje Andersson beskriver som<br />
”en riktigt duktig kille med massa bra idéer”.<br />
– Jag tyckte det var läge att släppa in någon<br />
yngre förmåga. I dag är jag konsult åt Jörgen,<br />
men jobbar ungefär på samma sätt som tidigare.<br />
Vad tror du att Welux har betytt för Västervik?<br />
– En del säger att det blev gnistan som tände<br />
Västervik igen efter Electrolux nedläggning.<br />
Och visst har det kommit hit fler företag. Det<br />
finns framåtanda i kommunledning och näringsliv.<br />
Det har blivit mer drag i Västervik.<br />
▪ Skattedirigering i samband med avyttringen<br />
av Welux.<br />
▪ Genomgångar och bollplank gällande<br />
strukturer för det förvaltade kapitalet.<br />
▪ Löpande skattefrågor.<br />
– Alla transaktioner och ekonomiska<br />
beslut har åtminstone en skattefråga i sig.<br />
<strong>HQ</strong>:s avdelning för finansiell planering<br />
och min kontakt Björn Ohlsson tillför<br />
stort mervärde genom att visa hur det<br />
skattemässiga regelverket är konstruerat<br />
vid olika slags avgöranden. De svar jag får<br />
är alltid väl genomtänkta och <strong>se</strong>riösa – det<br />
ger mig trygghet, säger Börje Andersson.<br />
FRAMGÅNG PÅ LöPANDE BAND. Besticktillverkning<br />
hos företaget Light my fire på Welux.<br />
Eftersom<br />
jag älskar att<br />
skapa och<br />
kände mig<br />
frisk var det<br />
lika bra att<br />
satsa ännu<br />
en gång.”<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
31
planeramera ▶ UTLANDSLÖSNINGAR<br />
Ta hem det g(l)ömda<br />
kapitalet från utlandet<br />
Svenskarna har gömt undan cirka 400 miljarder kronor på konton i<br />
utlandet, enligt Skatteverkets uppskattning. Många berörda sover nog<br />
oroligt dessa dagar, då Sverige tecknar informationsavtal med<br />
allt fler skatteparadis. Den goda nyheten är att den som<br />
frivilligt tar hem kapitalet inte riskerar någon påföljd.<br />
t o b i a s wetterberg tobias.wetterberg@hq.<strong>se</strong><br />
Informationsavtal ger Skatteverket möjlighet<br />
att utbyta upplysningar med avtalsländer i<br />
skatteärenden. Förhandlingarna med skatteparadi<strong>se</strong>n<br />
påbörjades redan 2006, de första<br />
avtalen undertecknades 2007 och det stora<br />
genombrottet skedde i fjol. Dessutom driver<br />
Skatteverket riksprojekt som syftar till att<br />
kontrollera utlandstransaktioner med skatteparadis,<br />
ett arbete som troligtvis kommer<br />
att intensifieras i takt med att nya informationsavtal<br />
tecknas. Det är således ingen vild<br />
gissning att allt fler kommer att fångas upp i<br />
Skatteverkets nät framöver.<br />
den som har kapital placerat utomlands,<br />
inte deklarerat avkastningen (och förmögenheten)<br />
och upptäcks med fingrarna i syltburken<br />
riskerar en rad påföljder, från skattetillägg<br />
till fängel<strong>se</strong> (<strong>se</strong> faktaruta). Det kan alltså bli en<br />
dyr läxa.<br />
hur ska man då undvika olustiga påföljder?<br />
Jo, till skillnad från andra brott, till exempel<br />
fortkörning, kan den som begått skattebrott<br />
sona sina gärningar. Enligt skattebrottslagen<br />
sker inget åtal om åtgärd frivilligt vidtas som<br />
leder till att skatten kan påföras med rätt belopp.<br />
Här finns också en samstämmighet med<br />
skattetilläggsreglerna. I taxeringslagen stadgas<br />
att skattetillägg inte ska påföras om den<br />
skattskyldige frivilligt har rättat en tidigare<br />
felaktigt ingiven deklaration.<br />
notera att både skattebrottslagen och taxeringslagen<br />
förutsätter att rättel<strong>se</strong> sker frivilligt.<br />
Om Skatteverket redan påbörjat en granskning<br />
av en deklaration och rättel<strong>se</strong> därefter<br />
sker, an<strong>se</strong>s den inte vara frivillig. Detsamma<br />
torde gälla om Skatteverket informerar allmänheten<br />
om att man kommer att göra en så<br />
kallad riktad kontroll hos en namngiven bank<br />
och en av bankkunderna därefter inger en rättel<strong>se</strong><br />
av deklarationen.<br />
vidare ska den skattskyldige ta fram underlag<br />
som leder till att skatten kan påföras med<br />
rätt belopp. Det innebär att den skattskyldige<br />
för varje enskilt beskattningsår måste ta fram<br />
underlag på kapitalvinster, ränteintäkter och<br />
andra inkomster samt förmögenhetsställning<br />
för respektive beskattningsår. Med vägledning<br />
av dessa underlag, som kompletterar tidigare<br />
ingivna deklarationer, begär den skattskyldige<br />
omprövning av sina tidigare ofullständiga deklarationer.<br />
något som underlättar förfarandet är att<br />
man inte behöver lämna någon förklaring till<br />
rättel<strong>se</strong>n. Oav<strong>se</strong>tt vad tidigare underlåtenhet<br />
att deklarera inkomsterna beror på, okunskap<br />
eller förslagenhet, accepteras rättel<strong>se</strong>n re<strong>se</strong>rvationslöst.<br />
till sist kan nämnas att den som väntar<br />
på en skatteamnesti troligen väntar förgäves.<br />
Finansminister Anders Borg har tidigare uttalat<br />
motstånd mot en sådan amnesti. Han är<br />
rädd att det skulle tolkas som att regeringen<br />
inte tycker att det är så allvarligt att smita från<br />
skatten.<br />
FAKTA. Sverige har informationsavtal med kanalöarna<br />
Informationsavtal finns dessutom med bland andra Caymanöarna, Bermuda, Brittiska Jungfru öarna,<br />
Aruba, Nederländska Antillerna, Samoa, Cooköarna, Turks- och Caicosöarna samt Gibraltar.<br />
32 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
STORA RiSKER<br />
Den som upptäcks ha placerat kapital<br />
utomlands och inte deklarerat avkastningen<br />
(och förmögenheten) riskerar<br />
bland annat följande påföljder:<br />
TiLLKOMMANDE SKATT: Svensk<br />
skatt, 30 procent, tas ut på de icke deklarerade<br />
inkomsterna. Avräkning får<br />
dock göras för erlagd utländsk skatt.<br />
SKATTETiLLÄGG: Skattetillägget är en<br />
straffavgift och uppgår till 40 procent<br />
av den undandragna skatten.<br />
KOSTNADSRÄNTA/BASRÄN-<br />
TA: Kostnadsränta/basränta ska<br />
erläggas och ränta belöper från och<br />
med det år inkomsten rätteligen skulle<br />
tagits upp till beskattning.<br />
EFTERTAXERiNG: Skatteverket kan<br />
normalt gå tillbaka <strong>se</strong>x år i tiden för att<br />
rätta en felaktig deklaration, och i fråga<br />
om grovt skattebrott tio år.<br />
FöRMöGENHETSSKATT: Förmögenhetsskatten<br />
är vis<strong>se</strong>rligen avskaffad<br />
<strong>se</strong>dan år 2007, men eftersom Skatteverket<br />
kan ändra taxeringen så lång tid<br />
tillbaka som till inkomståret 1999 kan<br />
förmögenhetsskatt (och även skattetillägg)<br />
aktuali<strong>se</strong>ras för åren 1999-2006.<br />
SKATTEBROTT: Om brottet an<strong>se</strong>s<br />
ringa kan den skattskyldige dömas för<br />
skatteför<strong>se</strong>el<strong>se</strong> och straffet blir dagsböter.<br />
Preskriptionstiden är fem år.<br />
Om brottet däremot an<strong>se</strong>s grovt döms<br />
den skattskyldige för grovt skattebrott<br />
och påföljden blir fängel<strong>se</strong> i lägst <strong>se</strong>x<br />
månader och högst <strong>se</strong>x år. Preskriptionstiden<br />
är tio år.<br />
GUERNSEY<br />
JERSEY
Skattefri kapitalförvaltning<br />
med bolag på Cypern<br />
Cypern har inte enbart klimat för<br />
sol och bad. Dessutom tillhör skatteklimatet<br />
EU:s absolut gynnsammaste.<br />
Kapitalvinster är helt skattebefriade<br />
och som EU-medborgare<br />
kan du utnyttja denna möjlighet<br />
genom att lägga kapitalförvaltningen<br />
i ett cypriotiskt bolag.<br />
b j ö r n o h l s s o n bjorn.ohlsson@hq.<strong>se</strong><br />
J<br />
ämför den cypriotiska skattefriheten med<br />
ett svenskt bolag som i normalfallet måste<br />
betala 26,3 procents skatt på likadana inkomster.<br />
Eller 30 procent för privatpersoner.<br />
Den svenska skatteavbränningen slår självklart<br />
mycket hårt och tvingar ofta investeraren<br />
att ta skattemässiga hänsyn, när allt fokus<br />
i stället borde ligga på affären. Den som har<br />
ett lite större kapital att förvalta har i vissa fall<br />
mycket att vinna på att driva förvaltningen genom<br />
ett cypriotiskt bolag.<br />
Den generella bolagsskatten på Cypern om 10<br />
procent är EU:s lägsta. Och inte nog med det.<br />
Undantag görs för vinster som uppkommer<br />
vid handel med till exempel aktier, optioner,<br />
fonder och vissa andra värdepapper. Dessa<br />
kapitalvinster är nämligen helt skattefria i ett<br />
cypriotiskt bolag. Kan man utnyttja det cypriotiska<br />
skattesystemet i stället för det svenska<br />
uppnås betydande ekonomiska effekter.<br />
Exempel:<br />
Den svenska bolagsskatten på 26,3 procent<br />
kanske inte låter så högt men tillsammans med<br />
bolagsägarens uttagsbeskattning kan kalkylen<br />
bli en rysare. Ett bolag som exempelvis placerar<br />
25 miljoner kronor av beskattade vinstmedel<br />
i marknadsnoterade aktier och varje år<br />
får en avkastning på 10 procent betalar redan<br />
första året 657 500 kronor i bolagsskatt.<br />
Optimalt vore om hela bruttovinsten i stället<br />
kunde användas för nya placeringar, vilket<br />
illustration: joel edlund<br />
faktiskt låter sig göras genom att:<br />
▪ Bilda ett bolag på Cypern.<br />
▪ Därefter säljer du det svenska bolaget till det<br />
cypriotiska för anskaffningsvärdet (”underprisöverlåtel<strong>se</strong>”).<br />
▪ Det cypriotiska bolaget kapitali<strong>se</strong>ras genom<br />
en skattefri utdelning på 25 miljoner kronor<br />
från det svenska.<br />
▪ Sett över tio år blir effekten av löpande skattefrihet<br />
mycket stor. Vårt exempel, där 25 miljoner<br />
kronor placeras med årlig avkastning på<br />
10 procent, ger över 13 miljoner kronor mer<br />
än för den som behöver betala bolagsskatt.<br />
En privatperson som placerat samma belopp<br />
i marknadsnoterade aktier med latent kapi-<br />
talvinstskatt på, säg, 10 miljoner kronor har i<br />
många fall än mer att tjäna på detta än i exemplet<br />
ovan. Genom att sälja sin aktieportfölj till<br />
ett helägt cypriotiskt bolag för anskaffningspri<strong>se</strong>t<br />
slipper han/hon dels den löpande kapitalvinstskatten<br />
på 30 procent och dels upplö<strong>se</strong>s<br />
den latenta skatten om 10 miljoner kronor.<br />
Hela kapitalet på 10 miljoner kan således arbeta<br />
utan att belastas med 30-procentig skatteavbränning.<br />
Allt fokus hamnar på affären.<br />
Siffrorna talar sitt tydliga språk: Fördel Cypern!<br />
Viktigt att tänka på!<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
33
planeramera ▶ UTLANDSLÖSNINGAR<br />
Att tänka på...<br />
Undvik fast driftställe i Sverige<br />
Om du som bosatt i Sverige för<br />
ditt cypriotiska bolags räkning<br />
ringer din kapitalförvaltare för att<br />
verkställa en värdepappersaffär så<br />
an<strong>se</strong>s du ha ett fast driftställe här.<br />
Detta betyder att det cypriotiska<br />
bolagets vinster i stället beskattas<br />
med 26,3 procent. För att undvika<br />
det väljer du diskretionär kapitalförvaltning,<br />
som Skatteverket<br />
tillåter att en svensk bank sköter.<br />
Beskattning först vid ägaruttag<br />
Det finns ytterligare ett skäl att<br />
välja diskretionär förvaltning. För<br />
dig som har vä<strong>se</strong>ntlig anknytning<br />
till Sverige gäller svensk inkomstskattelagstiftning.<br />
Ett ägaruttag<br />
från ett bolag på Cypern beskattas<br />
således enligt det svenska skatteregelverket.<br />
Under förutsättning<br />
att ditt innehav inte betraktas<br />
som kvalificerat beskattas ägaruttag<br />
med enbart 25 procent. Att<br />
aktieinnehavet inte är kvalificerat<br />
betyder att du under de <strong>se</strong>naste<br />
fem åren inte varit ”verksam<br />
i betydande omfattning” gällande<br />
det cypriotiska bolagets<br />
vinstgenerering. Detta kriterium<br />
kan uppfyllas genom att kapitalförvaltningen<br />
på Cypern bedrivs<br />
diskretionärt.<br />
Undvik dåliga utlandslösningar<br />
Kapitalförvaltning via ett cypriotiskt<br />
bolag passar inte alla. Det<br />
finns flera fällor som måste undvikas.<br />
Ta därför alltid en diskussion<br />
med oss på <strong>HQ</strong> Bank innan<br />
du ger dig in i en struktur, oav<strong>se</strong>tt<br />
om den är cypriotisk eller har sin<br />
bas i ett annat land. Vårt jobb är<br />
att <strong>se</strong> till att du får mer pengar att<br />
förvalta - inte att sälja en specifik<br />
lösning.<br />
▪ Generell bolagsskatt utgår med 10 procent.<br />
▪ Ränteintäkt från till exempel bankkonto, obligation, företagscertifikat, räntefond<br />
eller andra räntebärande värdepapper beskattas med 10 procent.<br />
▪ Kapitalvinster från avyttring av aktier, optioner, fonder, obligationer och<br />
företagscertifikat är skattefria.<br />
▪ Den eventuella del av kapitalvinsten som innehåller upplupen ränta ska<br />
däremot brytas ut från kapitalvinstberäkningen och beskattas med 10 procent.<br />
Så kan vara fallet vid avyttring av en räntefond.<br />
▪ Utdelningen till ett cypriotiskt bolag från aktier i ett noterat bolag är i<br />
normalfallet skattefri om den kommer från ett rörel<strong>se</strong>drivande bolag och om<br />
ägandet i samma noterade bolag uppgår till under 1 procent av det totala<br />
aktiekapitalet. Svensk kupongskatt utgår med 15 procent på utdelning från<br />
noterat bolag med säte i Sverige.<br />
Har du ett utländskt holdingbolag<br />
utan funktion?<br />
t o b i a s wetterberg tobias.wetterberg@hq.<strong>se</strong><br />
Vi har under året hjälpt många företagare att<br />
montera ned sina utländska strukturer. Inte<br />
sällan är det 40- eller 50-talister som satt upp<br />
dessa bolag och som har planerat en utflyttning<br />
från Sverige vid pensioneringen. I stundens<br />
allvar sker i många fall en omprövning<br />
och någon utflyttning blir aldrig av – detta<br />
gäller särskilt när de får barnbarn – och det<br />
utländska holdingbolaget saknar funktion<br />
1 2<br />
och blir endast en onödig kostnad.<br />
1Utländskt<br />
holdingbolag<br />
utan funktion<br />
34 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
Vad gäller för bolag på Cypern?<br />
2 Försäljning<br />
sker till anskaffningsvärdet<br />
vilket<br />
inte utlö<strong>se</strong>r<br />
någon beskattning.Holdingbolaget<br />
blir ett<br />
helägt dotterbolag<br />
till det<br />
svenska moderbolaget.<br />
I det läget kan det vara läge att ta hem ägandet<br />
till Sverige igen, men vissa avskräcks för<br />
att man inte vet hur man ska gå tillväga och<br />
andra avskräcks för att de tror att skattekostnaden<br />
kan bli betydande.<br />
Men att montera ned utländska företagsstrukturer<br />
kan i många fall ske utan någon skattebelastning.<br />
Ett vanligt tillvägagångssätt kan<br />
beskrivas på nedanstående sätt.<br />
Det kan noteras att tillvägagångssättet även<br />
kan användas för dem som bedrivit kapital-<br />
3<br />
4<br />
förvaltning i utländska företagsstrukturer.<br />
3 Det utländskaholdingbolaget<br />
likvideras<br />
och vinsten blir<br />
skattefri för det<br />
svenska moderbolaget.<br />
4 Efter likvidationen<br />
av det<br />
utländska<br />
holdingbolaget<br />
finns endast det<br />
svenska moderbolaget<br />
kvar.
På grön kvist med blått ljus<br />
Uppstickarbolaget Ulfab skrev historia när det för några år <strong>se</strong>dan vann upphandling efter upphandling<br />
över vårdtransportjätten Falck. <strong>HQ</strong>-kunden Ulf Lindskog berättar om hur det som<br />
började med en dröm om en kikare slutade med 70 ambulan<strong>se</strong>r.<br />
text o c h f oto k a r o l i n a g r u n d i n<br />
Historien om Ulfab liknar den om David<br />
och Goliat. Det är en historia om småstad<strong>se</strong>ntreprenören<br />
från Ulricehamn<br />
som vågade sticka ut hakan och utmana Nordens<br />
största företag inom ambulanssjukvård och<br />
räddningstjänst. Och dessutom lyckades vinna.<br />
Men historien om Ulfabgruppens grundare<br />
Ulf Lindskog börjar långt tidigare, i 40-talets<br />
textilcentrum.<br />
– Min far dog tidigt och min mor som var<br />
sömmerska fick försörja oss. Jag insåg tidigt<br />
att det inte skulle flyga in några stekta sparvar<br />
i munnen på mig. Så när jag var tio år och ville<br />
ha en kikare fick jag arbeta ihop till den själv.<br />
Jag fick extrajobb i det lokala snabbköpet och<br />
jag tror det tog fem veckor att tjäna ihop till<br />
den där kikaren, minns han.<br />
precis som så många andra i Västsverige<br />
hamnade Ulf Lindskog så småningom inom<br />
teko-industrin. Men när teko-kri<strong>se</strong>n kom på<br />
1970-talet tvingades han fundera över andra<br />
alternativ. Eftersom han i flera år kört ambulans<br />
vid sidan av jobbet kom idén om ett ambulansföretag.<br />
– Vi startade med en ambulans och körde<br />
många långväga transporter. Det var slitsamt<br />
och efter en körning till Luleå började jag fundera<br />
över hur man skulle kunna underlätta för<br />
patienterna, berättar Ulf Lindskog.<br />
Idén till ambulansflyget var född. Landstingsförbundet<br />
nappade och <strong>se</strong>dan rullade det<br />
på under några år. I mitten av 80-talet gjorde<br />
dock ändrade ägarförhållanden att ambulansflyget<br />
lades på hyllan. Ulf Lindskog begav sig<br />
till London, innan han återvände till Ulricehamn<br />
och grundade Ulfabgruppen 1985.<br />
med sig från England tog Ulf Lindskog idén<br />
om ”jumbolan<strong>se</strong>n” – en ambulansbuss. Tanken<br />
var enkel – genom linjetrafik mellan de<br />
stora sjukhu<strong>se</strong>n i västra Sverige kunde patienter<br />
transporteras tillsammans på ett smidigt<br />
och säkert sätt. Idén blev en succé och 15 år<br />
<strong>se</strong>nare bestod Ulfabs verksamhet av tio bussar<br />
och en ambulans.<br />
Efter några år fick Ulf<br />
Lindskog sällskap av<br />
den lite mer ekonomiskt<br />
lagde kompanjonen Jerry<br />
Fredriksson. Med hans<br />
hjälp fick Ulfab ordning<br />
på såväl soliditet som<br />
likviditet och det fanns<br />
potential att växa. Då fick<br />
de höra talas om en upphandling<br />
i Östergötland,<br />
vilken skulle visa sig bli<br />
det riktigt stora steget för<br />
Ulfab.<br />
– Vi trodde aldrig att vi<br />
skulle få uppdraget men<br />
hoppades på att de skulle<br />
ge oss två-tre stationer.<br />
Det visade sig dock att vi<br />
låg långt under Falcks anbud<br />
och fick i princip hela Östergötland. När<br />
vi skrev på avtalet var vi livrädda och trodde vi<br />
hade räknat fel. Vi räknade till långt in på natten<br />
men det visade sig stämma, ler Ulf Lindskog.<br />
det var det första anbudet Ulfab vann mot<br />
jätten Falck. Det skulle dock inte bli det sista.<br />
År 2007 hade Ulfab tagit stora marknadsandelar<br />
och hade 550 anställda, 70 ambulan<strong>se</strong>r,<br />
ett flertal jumbolan<strong>se</strong>r och även en ambulansbåt.<br />
Och det var dags för nya upphandlingar<br />
i Danmark. Men nu hade Falck vaknat och<br />
in<strong>se</strong>tt att det var dags att agera. Det gjorde de<br />
genom att lägga ett bud på Ulfabgruppen.<br />
– Det kom vid ett bra tillfälle. Jag hade redan<br />
bestämt mig för att sluta och jag kände<br />
mig faktiskt ganska så färdig för min del, säger<br />
Ulf Lindskog.<br />
ulfabgruppen såldes således till konkurrenten<br />
Falck. Och Ulf Lindskog är numera<br />
nöjd pensionär. Han har sitt kapital tryggat<br />
genom <strong>HQ</strong>:s diskretionära förvaltning och<br />
ägnar mycket av sin tid åt sommarstället.<br />
– Jag tycker faktiskt att det är väldigt skönt<br />
att ha dragit sig tillbaka. Men visst kan jag sakna<br />
den sociala biten och möjligheten att hjälpa<br />
folk, säger han.<br />
UTRYCKNiNGSKLAR. När Ulf Lindskog sålde sitt Ulfab fanns bland<br />
annat 70 ambulan<strong>se</strong>r och 550 anställda i bolaget.<br />
även om ulf Lindskogs entreprenörsbana<br />
började med en dröm om en kikare är det<br />
främst möjligheten att hjälpa andra som varit<br />
drivkraften under åren.<br />
– Jag har alltid drivits av att utveckla och<br />
förbättra och jag tror att det är just det som<br />
kännetecknar en entreprenör.<br />
Ulfs entreprenörstips:<br />
1. TA HJÄLP MED EKONOMiN. Då<br />
får du själv arbetsro och kan fortsätta<br />
att utveckla produkten.<br />
2. SKAPA RELATiONER – både med<br />
medarbetare och kunder. Bra relationer<br />
ger bra idéer.<br />
3. KÄNN DiN VERKSAMHET. Tappa<br />
inte kontakten med produkten och<br />
dem på golvet. Hela verksamheten<br />
bygger på det.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
k u n d c a s e<br />
35
Jon<br />
Olsson<br />
entreprenören som lever på hoppet<br />
Jon Olsson är inte bara en av världens främsta freestyleåkare,<br />
utan också en driftig affärsman och entreprenör.<br />
Med <strong>HQ</strong> Bank som sponsor har han nu tagit sig an ännu<br />
en utmaning: Att tävla i storslalom i vinter-OS 2014.<br />
text e r i k a m c o f f<br />
f oto j o s h k n o x<br />
36 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011
O<br />
m du inte vet vad freestyle är, gå in<br />
på http://www.jon-olsson.com och<br />
titta på de filmer som visas där. Och<br />
baxna. För när Jon Olsson ger sig<br />
av nerför backen är det inte stillsam<br />
telemarkåkning som väntar, utan fullständigt<br />
galna hopp, piruetter och volter. Eller ”DJ Flips”,<br />
”Switch double rodeo 1080:s” och ”Kangaroo<br />
Flips”, som det kan heta på freestyle-språk. De<br />
hoppar både högt och långt, vilket som alla förstår<br />
inte är helt ofarligt.<br />
– Själv har jag klarat mig utan skador, men jag<br />
har vänner som har landat riktigt snett och blivit<br />
rullstolsburna, säger Jon Olsson när <strong>HQ</strong>+ träffar<br />
honom en vinterdag i Stockholm.<br />
Extrema hopp kombinerat med en fantastisk<br />
partystämning i samband med tävlingarna har<br />
gjort freestyle till en snabbt växande sport. En<br />
anledning till framfarten är Jon Olsson själv. Jon<br />
Olsson är nämligen<br />
j o n o l s s o n<br />
Född: 1982<br />
Meriter: Vann junior-<br />
SM i slalom 1999, men<br />
föll <strong>se</strong>dan för freestyle.<br />
Elva medaljer i X-games.<br />
Tränar nu allt mer<br />
storslalom, med OS i<br />
Sotji 2014 som mål.<br />
Kuriosa: Är storebror<br />
till Hans Olsson, som<br />
tävlar i störtlopp och<br />
super G för det alpina<br />
landslaget.<br />
ytterst populär bland framför allt yngre<br />
skidåkare och hans blogg följs av över<br />
500 000 fans runt om i världen.<br />
tillsammans med sin flickvän Olivia<br />
Rehn arrangerar han dessutom Jon Olsson<br />
Super Sessions, en freestyle-tävling i<br />
Åre som varje år lockar publik och deltagare<br />
från hela världen.<br />
Redan här kan man ana Jon Olssons<br />
näsa för affärer, där noggrant utvalda<br />
sponsorer står för lejonparten av intäkterna.<br />
Framöver är det också möjligt att<br />
det kommer in pengar från ren produktförsäljning.<br />
Jon Olsson står nämligen<br />
precis i färd med att lan<strong>se</strong>ra skidglasögon<br />
som han själv har designat och som går<br />
foto: fredrik ahlström<br />
”Om någon<br />
säger att det<br />
inte går så blir<br />
jag bara ännu<br />
mer lockad<br />
och taggad.”<br />
under varumärket Yniq.<br />
– Jag har alltid velat starta något eget. Jag är<br />
mycket intres<strong>se</strong>rad av varumärken och när jag<br />
för fyra år <strong>se</strong>dan analy<strong>se</strong>rade marknaden för<br />
skid- och solglasögon hittade jag en lucka. För<br />
drygt ett år <strong>se</strong>dan drog vi gång det hela, säger<br />
Jon Olsson.<br />
– Jag tror att det är mycket bättre att söka efter<br />
hål i marknaden eller rentav nya marknader<br />
i stället för att försöka göra samma sak som alla<br />
andra gör men lite bättre. Min grundtanke är att<br />
det i dag finns massor av varumärken som tävlar<br />
om 100-200 euro-<strong>se</strong>gmentet där alla skidglasögon<br />
är supersportiga och färglada. I 200-300<br />
euro-<strong>se</strong>gmentet finns det däremot inga aktörer.<br />
Dessutom saknas det märken som jobbar med<br />
ett designspråk som liknar de stilrena klassiska<br />
solglasögon som de flesta har på sig efter skidåkningen.<br />
efter solglasögonen är det också möjligt att det kommer en kollektion<br />
Jon Olsson-designade resväskor. Med ett par hundra resdagar<br />
per år mellan hemmet i Monaco och världens bästa skidbackar har Jon<br />
Olsson klara idéer om hur en bra resväska ska <strong>se</strong> ut.<br />
– Det är det här som gör att vi gillar Jon Olsson så mycket. Han är<br />
inte bara en av våra största alpina skidåkare, utan också en framgångsrik<br />
entreprenör som hela tiden <strong>se</strong>r nya affärsidéer. Precis som vi på <strong>HQ</strong><br />
brinner han för att utforska, utveckla och prestera, säger Mikael König,<br />
vd för <strong>HQ</strong> Bank, som sponsrar Jon Olsson.<br />
<strong>HQ</strong> Bank sponsrar även Sveriges alpina landslag, där Jon Olsson<br />
hoppas ingå lagom till OS i Sotji 2014. Förvisso är freestyle ingen OSgren<br />
– ännu – men Jon Olsson har bestämt sig för att vara med ändå,<br />
som storslalomåkare. Kritikerna säger att det vid 27 års ålder är för <strong>se</strong>nt<br />
att skola om sig från den ena alpina extremen till den andra, men Jon<br />
Olsson håller inte med.<br />
– Om någon säger att det inte går så blir jag bara ännu mer lockad och<br />
taggad. Vi får väl <strong>se</strong> vem som får rätt, säger Jon Olsson självsäkert.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
37
VISAR<br />
MANNEN<br />
PÅ BILDEN<br />
PROV PÅ<br />
FÅR<br />
MYCKET<br />
NÄRING<br />
TVÅ AV<br />
SAMMA I<br />
LEK<br />
ÄR OFTA<br />
60-TALS<br />
SINGEL<br />
LUGNAT<br />
SPELAR<br />
TRÄBLÅS-<br />
INSTRU-<br />
MENT<br />
EN WES-<br />
TERGREN<br />
SYNS EJ<br />
TROGEN<br />
GÖRA TILL<br />
VÄNSTER<br />
VINKEL-<br />
ENHET<br />
7<br />
Kryssa med <strong>HQ</strong>+!<br />
KORSAS I<br />
KRYSS<br />
BLIDVÄDER<br />
ÅTER-<br />
VERKA<br />
DÄR<br />
KAN DET<br />
SYNAS<br />
HÅL<br />
REN-<br />
SKRAPAD I<br />
JANUARI<br />
GÅR PÅ<br />
STYVA<br />
LINAN<br />
KLÄ IN<br />
GAMMALT<br />
TÅGVIRKE<br />
KALLADES<br />
FÖRR<br />
PERSIEN<br />
VÅRTID I<br />
STORSTAD<br />
ÄR OFTA<br />
KONKAV<br />
BEHÖRIGT<br />
KYRKO-<br />
TITEL<br />
CHÈVRE<br />
OBE-<br />
VEKLIGA<br />
RITA BYH<br />
GRUND-<br />
PLAGG<br />
INGRED-<br />
FÖR<br />
IENS PÅ<br />
TJEJER<br />
PIZZA SMILA<br />
VANLIG<br />
FRUKOST-<br />
DRYCK<br />
SALDOT UNDER-<br />
VALUTAN I<br />
ÅBO<br />
HAR FINSK-<br />
UGRISK<br />
HÄR-<br />
STAMNING<br />
FÅR OFTA<br />
HETA<br />
PELLE<br />
LINKA<br />
KURE-<br />
RAR<br />
UNDER-<br />
HÅLLNING<br />
PÅ<br />
KVÄLLEN<br />
KOPP<br />
NUMMER<br />
TVÅ<br />
BRA OM<br />
DET HÅLLS<br />
UPPE<br />
LAGET PÅ<br />
PLAYAN<br />
INNOVATÖREN<br />
STATERNA KORT<br />
FÖRSIKTIG<br />
MED<br />
PENGAR<br />
GAMMAT<br />
PÅ PÅ-<br />
KOPPLINGS-<br />
KNAPP<br />
ÄR OFTA KÄNSLA AV<br />
HOTANDE ONT<br />
RIKTNING<br />
KVARTER<br />
I LONDON<br />
CITY<br />
Vad söker vi för lö<strong>se</strong>nord? Fyll i de numrerade rutorna!<br />
KAJKA<br />
3 NEDÄRVD<br />
KORT<br />
FÖR ELVA<br />
BLAND<br />
KORT<br />
ÄR LÅNG<br />
OCH<br />
TRÖG<br />
OXUDDE<br />
8-2010<br />
DRA PÅ<br />
SIG<br />
FORDON<br />
ELVA I ROM<br />
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15<br />
Har du löst korsordet?<br />
12<br />
1<br />
6<br />
PÅ-<br />
VERKAR<br />
DEN<br />
GRÖNA<br />
ÖN<br />
MASS-<br />
ERADE<br />
KAN MAN<br />
BARN<br />
OVÄNTAT<br />
ANFALL<br />
HETSA<br />
UPP<br />
GÖR JU<br />
NYLIGEN<br />
FÖDDA<br />
GYCKLAR<br />
PÅ HOVET<br />
PLATS FÖR<br />
VÄLBEHAG<br />
ANSIKTS-<br />
SKYDD<br />
INLEDER<br />
IMAGE<br />
TÅG<br />
FÖR-<br />
SÄKRAN<br />
OCH LAND-<br />
TUNGA<br />
KURAGE<br />
HÅLLER<br />
SIG<br />
FARTYG I<br />
8 9<br />
Då är det en god idé att skicka in svaret till redaktionen@hq.<strong>se</strong>. I slutet av varje<br />
månad under 2010 drar vi en vinnare, som får ett exemplar av boken Mind Your<br />
Own Business av Gustaf Oscarsson. Det är en överlevnadshandbok för entreprenörer<br />
med 50 intervjuer och 2 500 smarta tips. Bland de intervjuade finns <strong>HQ</strong> Banks<br />
grundare Sven Hagströmer.<br />
i förra numret av <strong>HQ</strong>+ lottade vi ut ett signerat exemplar av boken Moskva tror inte på tårar av<br />
Jan Blomgren. Tack för alla svar! Vinnaren är Ewa Engelmark Nordin i Uppsala.<br />
38 h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
11<br />
14<br />
13<br />
15<br />
5<br />
2<br />
4<br />
TRÄNA<br />
TILL-<br />
SAMMANS<br />
10<br />
KAN ÄVEN<br />
HA TOLV<br />
STRÄNGAR<br />
ÖKEN-<br />
VANDRARE<br />
SVÅRT<br />
YTOR FÖR<br />
KULTI-<br />
VERINGAR<br />
TJUSIGT<br />
BILMÄRKE<br />
REDO<br />
FÖR UPP-<br />
GIFTEN<br />
TYPISKA<br />
BUR-<br />
FÅGLAR
QUIZZ<br />
Vad har du lärt dig?<br />
Har du läst tidningen riktig noga kan du utan problem<br />
svara på nedanstående frågor. Och behöver du hjälp kan<br />
du kika längst ner på sidan.<br />
A. Vad är syftet med så kallade trädabolag?<br />
1) Att minska de administrativa bördorna för företagaren.<br />
2) Att förbereda bolaget inför en försäljning.<br />
3) Att planera ägaruttag till låg beskattning.<br />
C. Vad gör det fördelaktigt<br />
att lägga kapitalförvaltningen<br />
i ett cypriotiskt<br />
bolag?<br />
1) Kapitalvinster är helt<br />
skattebefriade.<br />
2) Myndigheternas insyn<br />
är minimal.<br />
3) Kostnaderna för förvaltningen<br />
(courtage etc)<br />
minimeras.<br />
SVAR:<br />
B. Jon Olsson, freestyle-åkaren som<br />
<strong>HQ</strong> Bank sponsrar, siktar på att delta<br />
i OS 2014. Var arrangeras det?<br />
1) I Kitzbühel, Österrike.<br />
2) I Sotji, Ryssland.<br />
3) I Ni<strong>se</strong>ko, Japan.<br />
D. Vad är poängen med att ha alternativa investeringar,<br />
exempelvis hedgefonder, i portföljen?<br />
1) De ger vid varje tillfälle högre absolut avkastning.<br />
2) Utsikterna för aktier är exeptionellt dåliga.<br />
3) De kan ge en lägre total risk i portföljen utan att man<br />
behöver ge avkall på avkastningen.<br />
E. Vad kan drabba den som frivilligt tar hem sitt kapital från ett<br />
skatteparadis och rättar en tidigare felaktigt ingiven deklaration,<br />
så att skatten kan påföras med rätt belopp?<br />
1) Skattetillägg och eftertaxering.<br />
2) Fängel<strong>se</strong> i upp till <strong>se</strong>x år (vid grovt skattebrott).<br />
3) Ingen påföljd.<br />
F. Hur går aktieurvalsproces<strong>se</strong>n till i majoriteten av <strong>HQ</strong>:s fonder?<br />
1) Förvaltarna letar efter lågt värderade aktier som de själva tror på.<br />
2) Avancerad teknisk analys avgör aktievalen.<br />
3) Aktier väljs så att dess vikt i index även ska avspeglas i<br />
portföljen.<br />
G. Vilken av våra fondförvaltare blev i år belönad med en guldstjärna<br />
av fondanalysbolaget Morningstar och Dagens industri?<br />
1) Fredrik Colliander vann utmärkel<strong>se</strong>n Årets Rysslandsförvaltare 2009.<br />
2) Mona Stenmark korades till Årets nykomling.<br />
3) Peter Seippel vann pri<strong>se</strong>t Årets förnyare.<br />
G) 1) Fredrik Colliander, förvaltare av <strong>HQ</strong>:s Rysslandsfond, korades till fjolårets bästa Rysslandsförvaltare. Läs mer på sidan 9.<br />
F) 1) På <strong>HQ</strong> Fonder letar förvaltarna efter lågt värderade aktier som de själva tror på. Indexförvaltning är bannlyst. Läs mer på sidan 14.<br />
E) 3) Ingenting. Enligt skattebrottslagen sker inget åtal om åtgärd frivilligt vidtas som leder till att skatten kan påföras med rätt belopp. Läs mer på sidan<br />
32.<br />
D) 3) Avsikten med alternativa investeringar är att uppnå en lägre total risk i en portfölj utan att behöva ge avkall på avkastningen. Läs mer på sidan 11.<br />
C) 1) Kapitalvinster är helt skattebefriade på Cypern och som EU-medborgare kan du utnyttja denna möjlighet genom att lägga kapitalförvaltningen i ett<br />
cypriotiskt bolag. Läs mer på sidorna 33-34.<br />
B) 2)Vinter-OS 2014 hålls i Sotji, Ryssland. Läs mer om Jon Olsson på sidorna 36-37.<br />
A. 3) Trädabolag är det vanligaste och säkraste sättet att planera ägaruttag till låg beskattning. Läs mer på sidorna 20-22.<br />
h q + p r i v a t e b a n k i n g å r s n u m m e r 2010 / 2011<br />
39
viktig i n f o r m at i o n<br />
Denna publikation är utgiven av <strong>HQ</strong> Bank AB (<strong>HQ</strong>). Den information – antaganden, uppfattningar,<br />
värderingar, rekommendationer etc. – som anges i publikationen är framtagen av <strong>HQ</strong> och speglar<br />
<strong>HQ</strong>s bedömning vid tidpunkten för publiceringen och kan komma att förändras över tiden. Informationen<br />
i denna publikation är ba<strong>se</strong>rad på källor som av <strong>HQ</strong> bedömts vara tillförlitliga. <strong>HQ</strong> svarar<br />
dock inte på något sätt (vare sig uttryck ligen eller underförstått) för riktigheten, tillförlitligheten eller<br />
fullständig heten av nämnda information. <strong>HQ</strong>, inklusive styrel<strong>se</strong> och personal, frånsäger sig allt ansvar<br />
för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det vara må som grundar sig på användandet<br />
av information i publikationen. Informationen i denna publikation tar inte hänsyn till någon specifik<br />
mottagares särskilda investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Informationen är inte att<br />
betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Adekvat och professionell rådgivning<br />
skall alltid inhämtas innan några investeringsbeslut fattas och varje sådant investeringsbeslut<br />
fattas självständigt av kunden och på dennes eget ansvar. Investeringar i finansiella instrument är<br />
förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös.<br />
Kontakta oss!<br />
Ring 020-696 696<br />
kapitalforvaltning@hq.<strong>se</strong><br />
Våra rådgivare har en bakgrund och kompetens<br />
som gör att vi kan ta hand om dina<br />
frågor och ärenden inom Private Banking.<br />
eller kontakta ditt lokalkontor direkt<br />
Stockholm 08-696 20 10<br />
Göteborg 031-701 66 00<br />
Malmö 040-665 53 00<br />
Halmstad 035-27 11 82<br />
Norrköping 011-36 12 00<br />
036-304 855<br />
Jönköping<br />
(<strong>HQ</strong> i samarbete med Säkra)<br />
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Informationen i denna publikation<br />
riktar sig uteslutande till <strong>HQ</strong>s kunder i Sverige och är således inte riktad till någon person eller företag<br />
i USA, Kanada, Japan eller Australien eller i något annat land där publicering eller tillgängliggörande<br />
av materialet är förbjudet eller tillåtligheten därav på något sätt begränsad. Det åligger personer som<br />
tagit del av denna publikation att själva informera sig om och iaktta dessa regler. <strong>HQ</strong> bedriver värdepappersrörel<strong>se</strong><br />
och står under Finansinspektionens tillsyn. Verksamheten omfattar bl.a. handel med<br />
finansiella instrument för egen räkning och garantigivning eller annan medverkan vid emissioner av<br />
fond papper eller erbjudanden om köp och försäljning av finansiella instrument som är riktade till en<br />
öppen krets (s.k. corporate finance-verksamhet). Detta innebär att <strong>HQ</strong> kan vid tidpunkten för utgivandet<br />
av denna publikation och därefter ha innehav i – och utföra uppdrag åt emittenter av - i finansiella<br />
instrument som berörs i denna publikation. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation<br />
– samt av hela eller delar av dess innehåll – får inte i något fall ske utan <strong>HQ</strong>s skriftliga medgivande.<br />
Artiklar får dock citeras, förutsatt att källan anges.
Change language