Nummer 1 2011 - Ålandsbanken

Mats Wahlström är den nya tidens
entreprenör
12011
Min vision
Magnus Holm om
Ålandsbankens framtid
Aktierna
du ska välja
i osäkra tider
En jäkla vilja
Torsten Jansson om
sin framgång
Marknadsutsikter • Enterprenörskap • Livsstil • Private Banking

Innehåll
Redaktion
Å: utges av:
Ålandsbankens filial i Sverige
Stureplan 19
107 81 Stockholm
Tel 08-791 48 00
E-post tore.davegardh@alandsbanken.se
Ansvarig utgivare Magnus Holm
Chefredaktör Tore Davegårdh
Redigering Jan Törnqvist
Layout Jörgen Melin
Omslag Steve Herud
Foto Kristian Pohl, IBL, iStockphoto
Tryck Hallvigs
Är du intresserad av att bli kund hos
Ålandsbanken Private Banking?
Ring 08-791 47 20 och tala med någon av
våra förvaltare
Innehållet i denna trycksak utgör allmän information
och inte finansiell rådgivning till enskild person.
Även om Ålandsbanken har strävat efter att verifiera
informationen kan det inte garanteras att denna i alla
avseenden är korrekt, fullständig eller rättvisande.
Informationen tar inte hänsyn till enskild persons
specifika ekonomiska eller skattemässiga situation.
Finansiell rådgivning bör sökas från kvalificerad
rådgivare innan någon konkret transaktion genomförs
eller handling vidtas. Alla prognoser är förenade med
osäkerhet och det faktiska utfallet kan bli ett annat
än prognosen. Värdet på finansiella instrument kan
variera och reduceras och såvitt avser vissa finansiella
instrument även bli negativt. Ålandsbanken friskriver
sig från ansvar för samtliga skador och förluster, såväl
direkta som indirekta, som kan uppstå i anledning
av informationen. Informationen är skyddad av
upphovsrätt och får inte utan Ålandsbankens tillstånd
kopieras, distribueras eller publiceras. Tvister i
anledning av informationen skall prövas enligt svensk
rätt av svensk domstol exklusivt.
En schysst bank
- det är visionen
En unik bank 4
Magnus Holm, ny chef på Ålandsbanken
Sverige, har visioner: Så ska Ålandsbanken
växa! Han är övertygad om bankens unika
möjligheter att attrahera kunder.
Buttra miner 7
Kris i Europa. Vad händer? Vågar man köpa
aktier? Analytikern Lars Söderfjell lugnar
oroliga placerare. Visst finns det hopp…
Topplistan 10
Här hittar du portföljen som utklassat
börsindex. Ålandsbankens Kjetil Anthonisen
och Thomas Johansson hjälper dig att välja rätt
på aktiemarknaden.
Enterprenören 12
Mats Wahlström är en ung entreprenör som på
några år byggt upp en hotellkedja utomlands.
Han började med att sälja plåtfälgar.
En jäkla vilja 14
Torsten Jansson började med att sälja t-shirts,
idag omsätter han miljarder. Med 30 procent
lägre kroppsvikt tycker han det är roligare än
någonsin.
Handplockat 16
Finansiell planering är deras jobb; branschens
mest kvalificerade medarbetare har
handplockats till Ålandsbanken. Sebastian
Schmidt berättar mer.
Godare jul 18
Smakar det så kostar det. Inte alls! Här får du
tips på julklappar som är personliga och som
du har råd med. En godare jul, helt enkelt.
Ordning och reda 20
Familjens juridik. Det finns massor av frågor
om arv, bodelning, samboavtal och mycket
annat. Ålandsbanken jurist Elisabeth Tamm har
svaren.
Förlegat 21
Chefen för Asset Management Gunnar
Dahlfors spolar gamla begrepp inom
kapitalförvaltning. Han presenterar alternativ.
Momentum 22
Aktuellt just nu. Växande turism, nya
underverk, siffermagi och sunda kroppar.
Häng med du också!
4
12
14
18
Å – vilken tidig start
Å – det första numret av Ålandsbankens Private Banking-tidning har landat.
Lite märkligt kanske någon tycker, att nummer ett kommer i december. Men
nästa år ska vi ha ett ganska högt utgivningstempo. Detta Å kan alltså ses
som en generalrepetition inför 2012.
TAnkEn MEd Å ÄR ATT dEn skA skAPA ännu bättre kontakt med våra Private Banking-kunder.
På sikt hoppas vi att den även ska hjälpa oss att attrahera nya kunder.
Jag har tidigare gjort kundtidningar för SEB, HQ och Carnegie. Men på Ålandsbanken är jag grön
och riktigt positivt överraskad.
På bara några veckor kan jag konstatera att det finns en imponerande kompetens inom Private
Banking, men också inom hela spektret av banktjänster. Till skillnad från många mindre företag i
finansbranschen är Ålandsbanken en riktig bank, med in-/utlåning, bolån, kredit- och betalkort och
Internettjänst. Även inom institutionell förvaltning har banken skapat en konkurrenskraftig verksamhet,
med moderna, effektiva metoder inom portföljförvalting.
PÅ sIdAn FyRA GER MAGnus HOLM, VD för Ålandsbanken Sverige, en programförklaring och
blickar in i framtiden. Han menar att Ålandsbanken har en unik position och är övertygad om att
banken kan bli stark även i Sverige.
På kapitalmarknaderna är det skakigt. Den ena krisen tycks avlösa den andra. Analytikern Lars
Söderfjell ser dock även möjligheter och pekar ut intressanta aktier, se sidan åtta.
Nyligen träffade jag Mats Wahlström – en sund äventyrare som driver hotell i Sydeuropa. Mats
Wahlström är intelligent, trevlig och behagligt chosefri. Dessutom är han en mycket nöjd kund till
Ålandsbanken. Den kombinationen är oslagbar. Läs mer på sidan tolv.
nu ÄR dET snART juL IGEn. Lite annorlunda och ätbara julklappstips hittar du på sidan 18.
GOd juL OCH GOTT nyTT ÅR!
önskar vi på Ålandsbanken
Tore davegårdh
är chefredaktör för Ålandsbankens
nya Private Banking-tidning Å.
2 | | 3
Ledare

” Vi är det
enda riktiga
alternativet
för dem som
vill ha en
personlig
bank”
Magnus Holm i ett nötskal
Magnus Holm har en ovanligt bred bakgrund inom
bank och finans, han har innehaft nästan alla befattningar
som finns. Det ger en stabil bas när han ska föra
Ålandsbanken i Sverige till nya höjder.
Magnus Holm är gift, har tre barn och gillar mat – både
att laga och äta den. Helst blir det husmanskost men
han klarar även mer avancerade rätter. På fritiden läser
han mycket, både skönlitteratur och faktaböcker. Historia
är favoritämnet. Båt- och skärgårdsliv är ett annat
fritidsintresse.
Magnus Holm är en glad och trevlig person, men han
blir arg om någon roffar åt sig eller beter sig slarvigt
och slösaktigt med andras egendom.
Vill man glädja Magnus Holm är det lämpligt att ta med
honom på en resa. Han tycker om att se nya platser,
utforska gamla kyrkor och andra historiska byggnader.
Magnus Holm:
Vi attraherar
nya kunder
även i orostider
du är Vd för Ålandsbankens filial i sverige
sedan slutet av augusti. Hade du någon
koppling till Ålandsbanken sedan tidigare?
– Kanske inte direkt koppling, men under
min period inom SEB slöt vi en del avtal med
Ålandsbanken. Det samarbetet fungerade
mycket bra. Mitt intryck har hela tiden varit
att det är en välskött bank.
Varför fick just du jobbet?
– Förmodligen för att jag har en väldigt bred
bakgrund inom bank och finans. Jag har varit
privatrådgivare, företagsrådgivare, kreditbedömare,
kontorschef, arbetat med kapitalförvaltning,
varit VD för fondbolag liksom försäljnings-
och marknadschef.
Hur kan du utnyttja det?
– Med en bred bakgrund och god kännedom
om affären och konkurrenterna, är det lättare
att bedöma inom vilka områden Ålandsbanken
Sverige har bäst förutsättningar att nå
framgångar. Jag är helt övertygad om att vi
med bankens unika position ska kunna skapa
en riktigt stark bank i Sverige.
Vad är det som är så unikt?
– Vi är det enda riktiga alternativet för dem
som vill ha en personlig bank. Hos oss kan
Porträttet | Magnus Holm
Vad får dig att välja bank? Magnus Holm vet. Som bankman har han erfarenhet av det mesta inom bankvärlden
och nu använder han sig av alla sina erfarenheter som ny chef för Ålandsbanken i Sverige. Hans vision: att skapa
en riktigt stark bank. En schysst bank, helt enkelt. Här berättar han hur och varför just Ålandsbanken kommer att
lyckas. Han lovar personlig service värd namnet: ”Ryktet om oss sprider sig snabbt! Vi lockar nya kunder på denna
oroliga marknad.”
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: KrISTIAn PoHL
man få all bankservice. Vi har in- och utlåning, du nämnde att ni får in nya kunder. Vad
bolån, kort, internetbank och de som vill kan är huvudskälet till det?
även få ett traditionellt bankfack. På Ålands- – Folk saknar det personliga engagemanget
banken får du personlig service värd namnet och vill ha ett alternativ till storbankerna. Alla
– och ryktet om det sprider sig snabbt. banker säger ”du får din personliga bankman”.
Men i praktiken, med många bankers stora
Förra finanskrisen ligger bara ett par år personalomsättning, hinner du inte ens träffa
bakom oss. Är det värre nu?
din bankman förrän du får en ny. Du får ett
– Ålandsbanken gick faktiskt stark ur den förra brev hem som talar om vad han/hon heter.
krisen. Med en stabil kundbas, en bra affärs- Och innan du träffat den nya får du besked om
mix och nästan ingen exponering mot de vär- att du nu ska vända dig till ytterligare någon
sta krissektorerna var det aldrig någon fara på annan, inte sällan på ett helt annat kontor där
färde. Det ser bra ut även nu. Vi har lagt ned
det institutionella mäkleriet och dragit ned på
du aldrig satt din fot tidigare.
personal. I princip är det färdigstädat. Jag vill Varför har det blivit så tror du?
bygga vidare på det vi har nu och ser en stark – Ett fenomen, inom fabriken storbank, är att
underliggande tillväxt inom alla områden. de som har mest kundkontakt tjänar minst –
Förutsatt att vi inte får ytterligare kris i krisen ett mycket märkligt förhållande. Vi rekryterar
kommer det gå väldigt bra. Vi attraherar nya seniora rådgivare som tycker om att ha kontakt
kunder även på denna oroliga marknad. med människor och vi betalar bra för det. Vi
har verkligen ambitionen att även i storstäder
Hur ser målsättningen ut för nästa år?
– Målsättningen för 2012 är etablera rätt in-
ge bra personlig service.
frastruktur, en stabil bas som är slimmad och du säger att Ålandsbanken sverige ska
kostnadseffektiv utifrån vilken vi kan fortsätta bli en sådan bank där man själv vill bli
växa utan stora investeringar. Längre fram kund. Vad menar du?
kanske jag vågar precisera mig i siffror, men – Som kund i Ålandsbanken ska du alltid få lite
den närmaste tiden handlar det om att fort- mer och aldrig känna dig lurad.
sätta växa lönsamt utan stora investeringar. – Ja, jag får bra ränta på mina insatta pengar. »
| 5

6 |
Porträttet | Magnus Holm
»
– Ja, jag får bra villkor på mina bolån.
– Ja, jag får träffa dem som är bäst på råd-
givning. Via min vanliga bankkontakt kan jag
snabbt få tillgång till bankens expertis inom
olika områden.
Vi agerar schysst mot våra kunder och gör
inga försämringar i smyg, vilket ibland förekommer.
Vad är det för smygförsämringar du
syftar på?
– Många aktörer hittar ständigt på nya sparkonton
samtidigt som villkoren på de tidigare
urholkas. ”Du ska ha avkastningskonto – det
ger bästa räntan.” Något år senare: ”Har du
inte specialkontot? – det är det som ger bästa
räntan.” Och efter ytterligare något år: ”Bästa
räntan får du om du öppnar ett sådant här super-duper-konto.”
Kunderna tror att de får bästa
räntan, men den försämras ofta med tiden.
Det är väl samma sak med bolån att man
vill vara trygg i att villkoren inte försämras
gradvis. Trogna kunder ska inte ha de sämsta
villkoren.
Vi ska vara en schysst bank som man kan
lita på. En bank man vågar rekommendera
vänner och bekanta att vända sig till.
Banken är liten. Hur ska
du få upp volymerna?
– Vi har tre verksamheter, Premium
Banking, Private Banking
och Asset Management.
Premium Banking, som
är normal bankverksamhet
men med ett större mått av
personlig service, har snabbast
tillväxt i dagsläget. Både
in- och utlåning växer snabbt
och vi ser en god tillströmning
av nya kunder. Många blir helkunder,
vilket i sin tur leder till ökade volymer inom
Private Banking. Private Banking växer självklart
också på egna meriter. Framför allt är vi
framgångsrika inom sektorn entreprenörsledda
företag.
Inom Asset Management har vi ambitionen
att förvaltat kapital ska mer än dubblas från nuvarande
ca åtta miljarder kronor fram till 2015.
det innebär tre miljarder per år. Tuff
målsättning?
– Den är tuff, men vi har ett mycket kompetent
team inom Asset Management. Förvaltningen
utgår från en förbluffande träffsäker
makroanalys, som sedan ligger till grund för
en bra riskavvägd tillgångsallokering. Det ser
mycket lovande ut.
Varför satsar ni på en papperstidning
som nya Å, är inte det lite gammaldags?
– Undersökningar som gjorts visar tydligt att
en riktig tidning är bästa sättet att nå ut både
till befintliga och nya kunder. Man orkar helt
enkelt inte läsa särskilt länge vid en datorskärm.
Kännedomen om Ålandsbanken är ganska låg
i Sverige. Det ska vi förändra genom den nya tidningen
och samtidigt visa fram den starka kompetens
som finns inom banken.
Lite åländskt
Det bor 28 007 människor på de 6 757 åländska öarna.
Åland är en lagom stor, eller om du så vill, liten ö. Det
tar mindre än en timme att köra bil från Mariehamn,
Ålands huvudort, till norra Åland.
Det sägs att människor som växer upp på en ö formas
till särskilda människor; dels är de noga med att hålla
liv i sitt ursprung och dels vill de veta vad som finns
på andra sidan havet. Motsägelsefullt, ja! Men så föds
personligheter. och entreprenörer.
Det finns 2 300 företag på Åland. Många av företagarna
tar hand om turisterna som kommer resande,
nästan två miljoner varje år. Företagsamma ålänningar
grundade redan 1919 Ålandsbanken. Under bankkrisen
på 1990-talet var Ålandsbanken den enda banken
i Finland som klarade sig utan statligt bankstöd.
Vad angår
den ekonomiska
krisen mig...
Maktens ansikten visar oro. Pannor i djupa veck. Tidningsrubriker
skvallrar om kris. Ödesstunder. Europa är skakat.
Frågorna hopar sig. Hur illa är det? Vågar man satsa på
aktier alls? När vänder det uppåt igen? Ålandsbankens
analytiker Lars Söderfjell ger dig råd om aktiemarknaden
just nu. Det finns goda tecken också.
TExT: LArS SöDErFJÄLL FOTO: ISToCKPHoTo, IBL
ÄR AkTIER ETT InTREssAnT PLACERInGsALTERnATIV?
Frågan är berättigad. Den pågående skuldkrisen i Europa har
skapat en miljö som påverkar värderingen av nästan alla tillgångar
negativt. Den svenska börsen har fallit med mer än
20 procent från årets toppnivåer, vilket ändå är relativt bra
jämfört med flera aktiemarknader i eurozonen
Orsaken till den svaga kursutvecklingen är rädslan för de
effekter som skuldkrisen i Europa kommer att få på efterfrågan
och därmed företagsvinsterna. Att vinsterna sjunker är
tydligt – inte minst genom att en stramare finanspolitik minskar
konsumenternas köpkraft.
Marknadsutsikter
»
| 7

8 8|
Marknadsutsikter
Aktier i osäkra tider
» De mest pessimistiska prognoserna pekar mot
ett scenario där företagens vinster sjunker under
flera år. Andra bedömare räknar med en
relativt kortlivad lågkonjunktur. Avgörande
för vilket det blir är utvecklingen på kreditmarknaderna.
Förutsatt att företag och kon-
ler vara diskonterad.
gångar i denna extremt krävande miljö indi-
För den långsiktige investeraren som i likkerar att bolagen bör klara sig bättre än markhet
med oss bedömer att en djup recession naden i snitt. Förutom de som nämnts noterar
kan undvikas innebär den senaste tidens kurs- vi också att vissa bolag som traditionellt befall
en möjlighet att öka exponeringen mot traktats som konjunkturkänsliga – t.ex. Duni
aktiemarknaden. Vi bedömer att börsen i ett (engångsartiklar för hotell och restaurang)
perspektiv på 3-5 år har goda möj- och MTG (digitala media) åtminstone under
Price for OMX Stockholm 30 (SE) in SEK as of 01/12/11
ligheter att ge en betydlig högre den senaste recessionen klarade sig förvå-
1 200
1 150
1 200
1 150 avkastning än t.ex. svenska statsonansvärt bra.
1 100
1 100 bligationer. Detta gäller speciellt i
1 050
1 050 ett läge då inflations-
1 000
1 000
takten börjar stiga –
950
900
950
900 något som inte verkar
Next 12 months Price/Book for OMX Stockholm 30 (SE) in SEK as of 01/12/11
3,0
28%
850
850 helt osannolikt med 2,8
26%
nov 10 dec 10 jan 11 feb 11 mar 11 apr 11 maj 11 jun 11 jul 11 aug 11 sep 11 okt 11 nov 11
OMX Stockholm 30
tanke på den extremt
expansiva penningpo-
2,6
2,4
2,2
24%
22%
20%
Stockhomsbörsen har fallit kraftigt och indikerar en mycket svag ekolitik som många av de 2,0
18%
nomisk utveckling. Kan en djup recession undvikas kan dock börsen
ge en bra avkastning på 3-5 års sikt. KÄLLA: FACTSET
stora centralbankerna
för närvarande driver.
1,8
1,6
1,4
16%
14%
12%
sumenter kan finansiera sig på rimliga villkor På kort sikt är utvecklingen 1,2
10%
kan de mer optimistiska utfallen mycket väl ännu vanskligare att förutspå.
1,0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
8%
11
infrias. Skulle möjligheterna att utnyttja ban- Konjunkturkänsliga bolag – som
Next 12 months Price/Book (L) Next 12 months Return on Equity (R)
ker och obligationsmarknader försvinna är dä- utgör huvuddelen av Stock- Den låga värderingen av eget kapital (price/book) diskonterar ett vinstremot
en djup recession av samma magnitud holmsbörsens marknadsvärde fall på ca 20 procent ytterligare från nuvarande konsensusprognoser.
som 2008/09 fullt tänkbar.
– handlas än så länge långt över
KÄLLA: FACTSET
de bottennivåer vi såg 2008/09. Osäkerhe- starka balansräkningar och stabila
Globala ekonomin växer
ten kring skuldkrisen i Europa kan komma kassaflöden
Vårt huvudscenario ligger idag någonstans att tynga dessa branscher en tid framöver. Ett av de huvudsakliga hoten mot vårt kon-
mitt emellan de två ytterligheterna – vi räk- Kanske är det möjligt att köpa verkstadsbolag junkturscenario är att kreditmarknaderna
nar med att den globala ekonomin under 2012 ännu billigare om några månader.
”stängs” även för i grunden välskötta företag,
växer med drygt 3 procent, vilket kan jämfö-
som då kan tvingas skära ned på sin verkras
med 2009 då världsekonomin krympte Låg rörelserisk – stabil resultat-
med 0.7 procent. Troligen kommer flera av de utveckling
europeiska ekonomierna att drabbas av en
recession under nästa år, men en relativt god
tillväxt i utvecklingsländer och i USA kan till
viss del uppväga det. På längre sikt kommer
Bolag, med produkter eller
tjänster där efterfrågan
inte påverkas i någon större
utsträckning av den ekono- 5
tecken på bra
köpkandidater
sannolikt tillväxten i västvärlden att ligga under
det historiska genomsnittet, eftersom samiska
utvecklingen, har låg
rörelserisk. Bolag som passar
De senaste månadernas breda kursnedgångar har
medfört att även bolag som bör klara en lågkonneringen
av de offentliga finanserna kommer in på den beskrivningen är junktur relativt helskinnade värderats ned rejält.
att verka åtstramande under flera år framåt. teleoperatörer som Tele2 och Det är i denna grupp som vi idag ser de bästa in-
Till stor del avspeglas ett lågkonjunk- TeliaSonera, livsmedel och vesteringsmöjligheterna. När vi letar köpkandidaturscenario
av det slag vi räknar med i dagens tobaksprodukter, Axfood och ter söker vi efter ett antal karakteristika:
aktiekurser. Värderingen av det egna kapitalet Swedish Match, spelbolagen 1 Låg rörelserisk – stabil resultatutveckling
för OMXS30-bolagen (1.65x) innebär i princip
att investerarna räknar med att företagsvinsterna
kommer att falla med ytterligare ca 20
Betsson och Unibet, bevakningsföretag,
Securitas, samt
vissa delar av hälsovårdssek-
2 stark balansräkning och stabila kassaflöden
3 Hög och stabil direktavkastning
procent från de nivåer som konsensusprognotorn som Getinge och Meda.
4 Låg värdering av eget kapital
serna indikerar. Det skulle motsvara en vinst- En bra utgångspunkt är att 5 God likviditet – hög omsättning i aktien
nivå som är i paritet med andra halvåret 2009 studera hur mycket resultaten
och första halvåret 2010, dvs. en lågkonjunk- påverkades under recessionen Det är självklart svårt att hitta bolag som upptur
– men inte en regelrätt recession – förefal- 2008/09. Små resultatnedfyller samtliga dessa kriterier – bra bolag har
en tendens att värderas högt – men vi tror att
denna modell kan ge en god avkastning även på
kort/medellång sikt.
samhet i brist på finansiering. En låg skuld-
sättningsgrad och stabila kassaflöden ökar
företagens handlingsfrihet och kan skapa
möjligheter att förvärva mer utsatta bolag.
Många av de större bolagen – Ericsson,
ABB, Hennes & Mauritz, AstraZeneca och
Scania – har idag inga finansiella nettoskulder.
Generellt sett framstår OMXS30-bolagen
som ovanligt lågt skuldsatta. Nettoskulderna
väntas i slutet av 2011 uppgå till ca 7 procent
av eget kapital, vilket kan jämföras med ca 25
procent i slutet av 2008.
Skuldsättningen måste alltid sättas i relation
till rörelserisken – ett bolag med låg rörelserisk
och stabila kassaflöden som TeliaSonera
kan självfallet hantera en betydligt högre
skuldsättning än ett extremt konjunkturkänsligt
bolag som t.ex. Boliden.
Hög direktavkastning
Teoretiskt borde det inte spela någon roll för
värderingen om ett företag väljer att dela ut
en stor del av vinsten till aktieägarna i stället
för att behålla intjänade vinster i företaget. I
praktiken ser vi emellertid att aktier med hög
och stabil direktavkastning utvecklas bättre
än marknadens genomsnitt över tiden – och
speciellt i svaga konjukturer.
Sannolikt beror det på att de bolag som kan
behålla en hög utdelning över tiden också är de
bolag som har en stabil intjäning, stark balansräkning
och goda kassaflöden – dvs. den sammanvägda
risknivån är förhållandevis låg.
Stockholmsbörsens genomsnittliga direktavkastning
för 2011 väntas i skrivande
stund uppgå till ca 5 procent, vilket är långt
över både det historiska genomsnittet på
ca 3 procent och den ”riskfria” räntan som i
nuläget är ca 1,6 procent . Några av de bolag
som bör kunna ge en hög direktavkastning är
Tele2, TeliaSonera, Skanska, AstraZeneca och
Securitas. Även flera banker och verkstadsbolag
bedöms i nuläget kunna generera en direktavkastning
över 6 procent – här finns dock
risken för att utdelningsprognoserna är alltför
optimistiska.
Låg värdering av eget kapital
Eftersom vinstprognoserna för de närmaste
åren är mer osäkra än vanligt är värderingsmått
som baseras på dessa, t.ex. P/E-tal, svåra
att förlita sig på. Vi föredrar istället att se hur
Risk och avkastning
Även ”lågriskaktier” av det slag
som beskrivits ovan innebär ett
betydligt större risktagande än
banksparande. Vi bedömer dock
Lars söderfjell
Chef för Case Analysgruppen
inom Private Banking.
Marknadsutsikter
företagens egna kapital värderas jämfört med att dessa aktier, i vårt huvudscenario för den
den förväntade avkastningen. En låg värde- globala ekonomin, erbjuder en attraktiv möjring
av eget kapital indikerar att förväntninglighet till god avkastning.
arna på framtida lönsamhet och/eller tillväxt Jag avslutar med ett räkneexempel: Räntan
på Ålandskontot – ett av mark-
Next 12 months Net Div Yield for OMX Stockholm 30 (SE) in SEK as of 01/12/11
nadens bästa sparkonton – är i
8,0%
8,0% skrivande stund 2.6 procent. Telia-
7,0%
7,0%
Soneras direktavkastning, baserat
6,0%
5,0%
4,0%
6,0%
5,0%
4,0%
på utdelningsprognosen för 2011,
uppgår till 6.8 procent. Om en in-
3,0%
3,0% vesterare sätter in 42 kronor (pri-
2,0%
2,0% set för en aktie i TeliaSonera) på
1,0%
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
1,0%
11 ett Ålandskonto är investeringen
OMX Stockholm 30
om fem år värd 47.75 kronor. Mot-
Direktavkastningen (utdelning/aktiekurs) väntas bli ca 5 procent. Det svarande investering i TeliaSonera
är väsentligt högre än vad ränteplaceringar ger. KÄLLA: FACTSET
är värd 56.25 kronor (42 kronor
plus fem utdelningar à 2.85 kro-
är låga, och därmed bör aktiens möjlighet att nor). Det innebär att investeraren ”tål” en
ge en god avkastning över tid öka.
kursnedgång i TeliaSonera på 8.50 kronor, 20
Värderingen av eget kapital påverkas av procent från dagens kursnivå, utan att det blir
bolagets lönsamhet, tillväxt och risknivå. Det sämre än banksparandet. Det är tänkvärt. Ex-
betyder att ett bolag som Hennes & Mauritz, emplet visar också vikten av att vara långsiktig
där avkastningen på eget kapital väntas uppgå i valet av investeringsobjekt.
till 40-50 procent och tillväxten till 15-20 pro- Svenska aktier med relativt låg riskprofil
cent, kan försvara en betydligt högre värdering bör kunna ge god avkastning jämfört med rän-
av det egna kapitalet än t.ex. Nordea, där både
lönsamhet och tillväxt är väsentligt lägre.
Bland de OMXS30-bolag som i vårt tycke
har en låg värdering av det egna kapitalet i
förhållande till förväntad lönsamhet hittar vi
de flesta bankerna, Ericsson, SCA, TeliaSonera
och Volvo.
teplaceringar de kommande 3-5 åren.
| 9

Topplistan
Dubbel avkastning i Topplistan
Effektiv
strategi
Topplistan håller i dagsläget 10 procent
likvida medel. Det speglar ett osäkert
läge på börsen. Främst är det krisen
inom EMU som skrämmer marknaden.
Efter kraftiga kursfall tidigare är
det, trots oron, många aktier som ser
attraktiva ut. Maximalt kan Topplistan
hålla 50 procents likvididitet.
Strategin bygger på en kombination
av makroekonomisk analys, som pekar
ut trender för olika branscher, och
värderingen av aktierna i dessa.
Thomas Johansson, till vänster, och
Kjätil Anthonisen har framgångsrikt
förvaltat Topplistan sedan starten
2004.
Topplistan består av ca 15 aktier, som förväntas utvecklas starkt på kort
till medellång sikt. Fokus ligger på stockpicking snarare än att följa index.
Sedan starten 2004 har förvaltarna utklassat börsindex.
TExT: KJETIL AnTHonISEn & THoMAS JoHAnSSon FOTO: KrISTIAn PoHL
Topplistan har sedan starten förvaltats
av Kjetil Anthonisen och
Thomas Johansson, som tillsammans
har mer än 30 års erfarenhet
av aktiemarknaden.
Topplistan är en diskretionär förvaltningstjänst
där vi placerar kunders kapital i enlighet
med de aktier vi väljer. Kunden får som vanligt
avräkningsnotor på genomförda affärer och
kan följa utvecklingen löpande.
Topplistan har som mål att ge en värdetillväxt
som överstiger utvecklingen på den
svenska aktiemarknaden. Sedan starten 2004
har den överträffat index varje år, dvs. sju år i
rad. Den genomsnittliga årsavkastningen upp-
gick mellan 2004 och 2010 till 25,5 procent
samtidigt som börsen i genomsnitt gav en avkastning
på 12,5 procent per år. Hittills i år har
listan utvecklats ungefär som index då vi under
det första halvåret hade för stor andel konjunkturkänsliga
aktier.
Förvaltningen bygger på en analysmodell
där vi kombinerar analys av de makroekonomiska
trenderna och börsens värdering. De
makroekonomiska trenderna lägger grunden
för vår bedömning av den kommande vinstutvecklingen
i börsbolagen och vilka branscher
som kommer att gynnas respektive missgynnas
av konjunkturutvecklingen och övriga
omvärldsfaktorer. Denna analys kompletteras
med stockpicking där vi väljer de företag som
enligt vår uppfattning har de bästa förutsättningarna
för att kunna ge en god riskjusterad
avkastning.
En AkTIEs VÄRdE BEsTÄMs av bolagets
vinst per aktie multiplicerat med det P/e-tal
marknaden är villig att åsätta bolaget. För att
en aktie skall stiga krävs det därför att vinst per
aktie stiger eller att P/e-talet stiger, eller helst
att både vinst och P/e tal stiger. Vår fokus är
att hitta lågt eller måttligt värderade företag
där vi räknar med stigande vinster. Dessutom
prioriterar vi bolag som levererar starkare rapporter
än väntat och där nyhetsflödet är positivt.
Detta eftersom det ofta kan ta tid innan
positiva nyheter (t.ex. bra kvartalsrapporter)
diskonteras fullt ut i aktiekursen. Vi undviker
generellt s.k. förhoppningsbolag och bolag som
inte uppvisar försäljning och positiva resultat.
Strategin är att behålla vinnarna och sälja förlorarna
– att vattna blommorna och rensa undan
ogräset. Problemet för många placerare
är att de gör tvärtom, tar hem vinster snabbt i
bra aktier och behåller svaga aktier i väntat på
att de ska stiga till inköpskursen.
I dAGsLÄGET HAR TOPPLIsTAn en likviditet
på 10 procent. Vi ser en risk för att fortsatt
osäkerhet kring EMU och konjunkturutvecklingen,
vilket kan medföra fortsatt trög börsutveckling.
Räntespreadarna mellan Tyskland
och ett antal svaga EMU-länder har fortsatt
att stiga och centralbanken ECB har i dagsläget
bara en begränsad möjlighet att intervenera
på marknaden. Det kommer sannolikt
undervikt i cykliskt
att krävas ett politiskt beslut om att utöka
ECB:s mandat till att genomföra massiva köp
av statsobligationer från svaga EMU-länder.
Det är sannolikt att ett sådant beslut kommer,
men det kan ta tid innan politikerna kommer
överens. Vi ser därför en risk att börsen fortsätter
ned på kort sikt.
I Topplistan har vi undvikit de mest cykliska
företagen och företag med hög skuldsättning,
vilka är mer sårbara i det nuvarande
börsklimatet. Vi har istället fokuserat på bolag,
som har goda förutsättningar att leverera
vinstillväxt i ett fortsatt osäkert konjunkturläge.
Exempel på sådana företag är Betsson,
MTG, Kungsleden, Klövern, Kinnevik och TeliaSonera.
den genomsnittliga
årsavkastningen uppgick
mellan 2004 och 2010 till
25,5 procent, dubbelt så
mycket som Börsen.
Topplistan
” Strategin
är att
behålla
vinnarna
och sälja
förlorarna”
Företag kurs* Vikt Inköpskurs Inköpsdatum kommentar
ABB 127,6 5% 162,6 apr-11 Orderingången tar fart för ABB.
Alfa Laval 129,9 5% 86,6 nov-09 Stark orderingång lyfter Alfa Laval.
Betsson 149,5 5% 157,5 okt-11 Låg konjunkturkänslighet, stark rapport, låg värdering.
Ericsson 70,1 5% 69,5 aug-11 Bra tillväxt, stark balansräkning och låg värdering.
H&M 210,1 5% 236,1 aug-10 Bra tillväxtutsikter på lång sikt.
Handelsbanken 181,3 5% 224,6 jan-11 Stabil aktie i banksektorn.
Hexagon 101,6 5% 105,3 dec-11 Penningpolitiska lättnader i Kina ger stöd till aktien.
Kinnevik 136,0 10% 148,3 jul-11 Starka rapporter från innehaven och hög rabatt.
Klövern 25,3 5% 26,9 sep-11 Fastighetsektorn intressant i spåren av lägre räntor.
Kungsleden 46,5 5% 49,8 nov-11 Solitt förvaltningsresultat, aktien släpar efter sektorn.
MTG 322,0 10% 349,0 okt-11 Stark rapport och attraktiv värdering.
Nordea 53,7 5% 70,8 jul-09 Stabil utveckling och fortsatt god kreditkvalité.
Scania 104,2 5% 147,8 sep-10 Kvalitetsbolag med attraktiv värdering.
Swedbank 90,3 10% 88,2 apr-10 Stark Q3-rapport, låg värdering.
Teliasonera 45,3 5% 54,3 feb-11 Hög utdelning och attraktiv värdering.
Kassa 10%
* KURSERNA GÄLLER 2011-12-07
10 | | 11

Entreprenörskap
Som hemma…
Mats Wahlström har sedan han slutade på Handelshögskolan för inte så
länge sedan jobbat med egna affärer. Varit en verklig entreprenör. Idag leder
han en kedja med hotell, Puro. Det ska vara bekvämt utan att vara pretentiöst
att bo på hotell, menar Mats. Du ska känna dig som hemma!
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: STEVE HErUD
Hej Mats, varför gör du affärerna med
Ålandsbanken?
– Ålandsbanken är en fantastisk partner. Jag
får hjälp med allt inom skatter, juridik, finansiering,
avtal, placeringar etc. Banken har en
bred kompetens inom alla områden och framför
allt får jag ett verkligt personligt engagemang
från de människor som hjälper mig. Jag
tror inte någon annan svensk bank kan erbjuda
något liknande.
storbankerna då?
– De stora bankerna har för all del kompetens
men inte förmågan att sätta dem samman i
bra helhetslösningar. Jag har erfarenhet från
Danske Bank, SEB och Swedbank. De är kolosser
och inte i närheten av den fina och personliga
service jag får av Ålandsbanken. Jag är
imponerad – servicenivån är mycket hög.
Vad är viktigast för dig med en bank?
– Den engagerade, kompetenta och mycket
personliga relationen. Ålandsbanken är också
lättillgänglig – jag kan snabbt få en expertsupport
när jag efterfrågar. Ålandsbanken har
utmärkta förutsättningar för att göra sig ett
starkt namn inom Private Banking.
Ett slitet och igenbommat palats på Mallorca fick nytt
liv av Mats Wahlström. Hotellkedjan Puro föddes.
Varför blev det hotell?
– Jag gillar att skapa koncept som fungerar och
längtade efter möjligheten att driva ett varumärke.
Puro skapades som ett hotell där jag själv
skulle vilja bo – bekvämt och lyxigt med hög
service, men utan att bli pretentiöst. På engelska
kallar jag det ”casual luxury” hur man nu översätter
det. Gästerna ska känna sig som hemma
på riktigt, avspänt, ledigt och trevligt men toppat
med lite extra lyx.
Casual luxury kallas konceptet för Puro. Bekvämt och lyxigt,
men inte pretensiöst. Gästerna ska känna sig som hemma.
Hur ser gästerna ut?
– En stor del av gästerna kommer från Tyskland,
Storbritannien och Spanien. Men även
skandinaver, schweizare och holländare tillhör
de mer frekventa besökarna. Det har också
varit ganska kändistungt med skådespelare,
fotbollsspelare, artister osv. (läs Paris Hilton,
Joe Cocker, Boris Becker, Jamiroquai)
söker du vissa typer av gäster?
– Nej, absolut inte. Alla är välkomna. En övervägande
majoritet är naturligtvis helt ”vanliga”
människor. Möjligen skulle jag välkomna
fler grupper. Vi har nyligen byggt ut med en så
kallad private wing – en separat lägenhet med
elva sovrum, vardagsrum etc. som lämpar sig
perfekt för företagskonferenser eller management-grupper
som söker gemensam samvaro
och avkoppling.
du har expanderat snabbt – hur ser planerna
ut framöver?
– Ja, vi har byggt ut i Spanien och på Algarvekusten
i Portugal. Finanskrisen 2008 medförde
att vi fick dra i bromsen en aning. Tyvärr
har vi åter oroliga tider men på sikt hoppas
jag kunna flytta konceptet till nya platser,
kanske Marrakech, Abu Dhabi eller Dubai.
”Jag tror inte
någon annan
svensk bank
kan erbjuda
något liknande”
MATs WAHLsTRöM är en verklig entreprenör.
Han är utlandssvensk med
hemvist i Schweiz. Efter handelshögskolan
i Göteborg jobbade han för ett
stort japanskt handelshus. Där lärde
han sig att göra affärer, främst med
maskiner och fordonskomponenter. Senare
startade han eget företag – sålde
bilfälgar till länder där man byter till
vinterhjul. Efter stora framgångar avyttrades
verksamheten successivt under
1990-talet. Kapitalet investerades
i ett nedgånget statspalats på Mallorca
som stått tomt i bortåt 40 år och som
byggdes om till ett life style-hotell kalllat
Puro och som sedan expanderat till
nya platser.
Mats Wahlström bor i Verbier men
tillbringar också mycket tid där han har
affärsengagemang i Spanien, Portugal,
Marocko och Sverige. Med tanke på att
flickvännen är den kända tyska skådespelerskan
Ursula Kraven, blir det även
täta resor till Berlin.
Mats Wahlström gillar skidåkning,
annars bosätter man sig knappast i
Verbier. Han tycker om snabba båtar,
har en rupert rIB som maxar kring 60
knop. Motorcyklar är också en passion.
Mats Wahlström tog en dag sin Harley
Davidson och körde tvärs över Saharaöknen.
12 | 12
| 13

14 |
Entreprenörskap
Torsten janssons entreprenörsrecept:
Envishet, kreativitet
och en jäkla vilja
Torsten Jansson är en av Sveriges mer kända entreprenörer. Han startade
i unga år med att tillverka T-shirts hemma i källaren. Idag är han huvudägare
och koncernchef i New Wave Group, med starka varumärken inom
profilkläder, sportbranschen och gåvo- och inredningssektorn. Omsättningen
i år väntas överstiga 4,2 miljarder kronor. Torsten Jansson är en rastlös
person som gillar när det rör sig.
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: AnDErS JoHAnSSon
universitetsutbildning i entreprenörskap
lär vara på gång. Är det bra?
– Kunskap är aldrig tungt att bära. Att förbättra
sin kompetens inom olika ämnen är
naturligtvis bra, men jag tror inte man kan utbilda
sig till entreprenör. Det handlar mer om
personlighet.
Men även entreprenörer är väldigt olika
varandra och många misslyckas. Vad är
viktigast?
– Oräddhet är en egenskap man måste ha. Jag
har lyckats med ca 80 procent av de projekt
jag har startat. Men jag har räknat lika noga
på alla. Skulle jag få bort de 20 procent misslyckade
skulle jag inte ha kunnat starta något.
Att våga misslyckas är bra. I Sverige är det
tyvärr så att många som misslyckas får svårt
att komma igen. Det är stor skillnad mot USA
där det nästan ses som en merit, något som
entreprenören troligen har lärt sig av. Går det
illa mer än 50 procent är det självklart inte bra.
Vad är de mest avgörande egenskaperna
hos dig själv?
– Envishet, kreativitet och en jäkla vilja. Jag
gör alltid mitt yttersta för att lyckas. De gånger
det inte går bra grämer jag mig inte, eftersom
jag vet att jag har gjort mitt bästa. Jag är
en rastlös person som gillar när det är tufft.
Har du själv någon förebild?
– Persson-familjen måste man beundra. Hur
H&M har byggts upp är verkligen imponerande,
med ett koncept som fungerar över hela
världen. Jan Stenbeck är en annan. Han satsade
på områden som knappast någon annan
trodde på från början.
Är det fortfarande lika roligt eller blir du
mätt?
– Det är roligare än någonsin. Jag är väldigt
tacksam för att jag har ett så stimulerande arbete.
I min ungdom staplade jag mejerivaror
40 timmar i veckan. Det var inte så kul. Nu jobbar
jag säkert 70 timmar, men har roligt nästan
hela tiden. Det finns naturligtvis perioder som
är tunga. Att tvingas säga upp folk, vilket vi
gjort i glasriket, känns inte bra.
Ibland kan det också bli lite för mycket resande
mellan Europa, USA och Kina – det sliter.
du var borta från Vd-jobbet en tid och
kom tillbaka. Varför?
– Jag hade funderingar på att trappa ned något,
men det passade inte mig. Jag är ingen
styrelsemänniska. Jag vill delta i det dagliga
och ta tag i problem omedelbart, det är det
som är roligt. Att sitta på ett styrelsemöte och
bestämma att vi ska försöka göra något om
fem veckor är inte riktigt min stil.
new Wave har idag drygt 40 varumärken
med dotterbolag i 17 länder. Finns det
en gräns hur många varumärken ni kan
hantera?
– Nej, egentligen inte. Det handlar bara om att
ha organisation för att ta hand om alla. Med viss
utbyggnad skulle vi kunna ha 100 varumärken.
Hur viktigt är det med helägda varumärken?
– Helst vill vi ha helägda varumärken. Det ger
bättre lönsamhet och framför allt kan vi planera
mer långsiktigt, vilket ger ökad säkerhet.
Nästan alla är helägda, Speedo och Umbro tillhör
undantagen.
Orrefors kosta Boda dras fortfarande
med förluster. när blir det lönsamt?
– Det är svårt att säga, men jag har inte gett
upp. Kanske måste vi minska produktionen
ytterligare. Vi jobbar också hårt på att få in OKB
på nya marknader. Det räcker inte att vara i USA,
Sverige och Grekland om vi ska nå lönsamhet.
Tillväxtmålet i new Wave är 20-40
procent per år, varav 5-10 organiskt. Aggressivt?
– Tillväxtmålet gäller över en lång tidsperiod
och kan variera kraftigt år från år. Det kan
faktiskt bli hur ryckigt som helst. I svåra konjunkturlägen
är det problematiskt att hålla
den organiska tillväxten uppe. Samtidigt ökar
utbudet av förvärvsobjekt. Vi märker nu att
fler kommer till oss med affärsförslag. Förra
året låg prisförväntningarna för högt, men det
börjar rätta till sig.
Bilden gör inte Torsten Jansson rättvisa. Han har tappat 1/3 av
sin vikt, men kraften att utveckla företaget är större än någonsin.
Hur ser det ut för koncernen 2012 och
framåt?
– Det är inte lätt att sia om. Egentligen ser jag
ingen avmattning. Och när jag är ute och reser
är flygplanen fullbokade liksom hotellen.
Vi matas emellertid hela tiden med negativa
nyheter och då blir alla rädda, men jorden går
inte under den här gången heller.
ska man äga aktier i new Wave och i så
fall varför?
– Vi noterades på börsen för 13 år sedan och
har haft en mycket stark utveckling. New
Wave har aldrig haft ett förlustår. Jag räknar
med att fortsätta leverera bra försäljning och
resultat, vilket bör gynna aktieägarna.
Entreprenörskap
FrÅn FET
TiLL ATLET
du har antagit en utmaning av
Rejlers Vd Peter Rejler. Vad består
den av?
– I april ska jag möta honom i tennis,
bordtennis och bänkpress. Det är
mest på skoj, men jag tränar mycket
nu. Jag kanske har tränat för mycket
för jag har åkt på en tennisarm, men
det går väl över. Det ska bli jätteroligt.
Han är ju en riktig sportis. Har du
någon chans – hur är din taktik?
– Det blir nog svårt. Han är ju extremt
vältränad. Jag satsar främst på att
spöa honom i pingis. Där kanske jag
har en chans. Jag spelade en hel del
i min ungdom och var då ganska bra.
Vad tar du i bänkpress?
– Jag vet faktiskt inte. Förr var jag
stark – hoppas jag hinner träna upp
mig ordentligt så jag kan ge Peter Rejler
en verklig match.
du har tappat en tredjedel av
din vikt och skriver nu en bok
om hårdbantning, ”Från fet till
atlet på tolv månader”. Hur går
skrivandet?
– Det går fint, jag kommer att vara
klar i januari och boken ska ges ut i
mars/april på New Waves eget förlag
Kosta Förlag. Jag har ju tidigare provat
olika metoder för att minska min vikt,
t.ex. viktväktarna och LCHF. Problemet
med de flesta dieter är att de är
svåra att hålla långsiktigt. Nu har jag
funnit en metod som inte är krånglig
och som inte heller är extrem. Den
borde vara intressant även för andra
som vill bli smalare. Det blir mycket
grönsaker, fisk och skaldjur.
Apropå skaldjur – hur gick hummerfisket
på västkusten i år?
– Det gick inte alls, jag hann inte med.
Men nästa år finns det inbokat i kalendern.
Däremot drog jag upp mycket makrill
i somras. Det är glädjande att fisket
på Västkusten blivit lite bättre igen.
Mina barn drog upp så mycket makrill
att jag bad dem sluta. Det är nämligen
jag som tvingas rensa hela tiden.
| 15

16 |
Finansiell planering
namn: Sebastian Schmidt
Ålder: 35 år
Familj:
Gift med Aulivia Schmidt, ett barn
Emanuel snart 2 år.
Bor: På Kungsholmen i Stockholm,
landställe vid Furusund i skärgården.
Bakgrund: Auktoriserad
revisor på PWC (öhrlings
PricewaterhouseCoopers).
Fritidsintressen: Passion för
matlagning och resor. Italien
favoritland, åker dit
minst en gång per
år. Tillbringade
pappaledigheten
i somras i
norra Italien
vid Comosjön.
Gillar golf.
Vassa och
snabba
Att entreprenören Mats Wahlström är mycket nöjd med Ålandsbankens
service framgick tydligt på sidan 12-13. Bakom hans entusiasm för banken
ligger främst samarbetet med avdelningen Finansiell Planering inom
Private Banking. Chefen för avdelningen heter Sebastian Schmidt.
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: KrISTIAn PoHL
Varför är Mats Wahlström så nöjd?
– Till stor del tror jag det hänger samman med
att vår syn på finansiell planering utgår från vår
grundinställning till entreprenörskap. Vi brukar
säga att Ålandsbanken drivs av entreprenörer
för entreprenörer och är en ledande Private
Banking för företagsägare. Många av entreprenörens
finansiella frågor rör sig i gränslandet
mellan de privata och ägarrelaterade behoven.
Vi är experter inom det området.
kan du bli mer konkret?
– Det är självklart olika från fall till fall, men
vi löser de problem kunden har. Vi börjar
alltid med en analys av kundens
behov och lägger upp en strategi
utifrån den. Det kan handla om
bolagsstrukturer i Sverige och
utomlands. Det kan handla om
skatteoptimering i komplexa
ekonomier, skatteeffekter i
samband med företagsaffärer
eller det kan handla om
effektiv förmögenhetsförvaltning
mm. Om kunden
önskar kan vi vara projektledare
för kundens hela
ekonomi.
Är ni bättre än andra
inom området?
– Jag skulle vilja svara ja
på den frågan, men det
är självklart omöjligt att
mäta. Något som kunden
dock kan vara överty-
gad om är att vi alltid ser till kundens bästa.
Tjänsten från oss är dessutom kostnadsfri, det
landar inte en dyr faktura efter att en entreprenör
har konsultat oss.
Har ni något specialområde du vill framhålla?
– Vi är hemtama med det mesta, men möjligen
är vi särskilt vassa inom omstruktureringar
av fastighetsbestånd och krediter i samband
med fastighetsaffärer. Ålandsbanken har
en väldigt effektiv kreditprocess med mycket
flexibla lösningar. Det innebär att vi oftast kan
ge besked inom några få dagar.
Vilken bakgrund har personalen inom
Finansiell Planering?
– Ålandsbanken har handplockat branschens
mest kvalificerade medarbetare. I nuläget
består enheten av ca tio personer, var och en
med mycket lång erfarenhet inom exempelvis
svensk och internationell beskattning, fastighetsfinansiering
etc. Merparten av teamet har
rekryterats från seniora befattningar i svenska
affärsbanker, skatteverket eller från internationella
revisions- och konsultorganisationer.
Det är bakgrunden till att vi vågar utlova fulllödig
kompetens inom hela området.
Vad är ditt bästa råd till en vilsen företagsägare?
– Det bästa är att kontakta oss så hittar vi en
lämplig tid för ett möte – helt förutsättningslöst.
Vill du ta kontakt …? se sidan 23
HUMLEGÅRDSGATAN 10, 114 46 STOCKHOLM, & 980 MADISON AVENUE, UPPER EAST SIDE, NEW YORK, TEL: 08-410 959 80

Knäckäpplen
12 st äpplen
5 dl vatten
2 dl socker
1 msk glukos
Röd hushållsfärg
Blompinnar
Skölj äpplena, ta bort skaften.
Torka dem torra och stick en blompinne
i varje äpple. Blanda vatten,
socker och glukos i en kastrull och
koka. När smeten hårdnar i kallt
vatten är det klart; färga smeten
röd med hushållsfärgen, (ett par
droppar bara). Doppa äpplena i
smeten, ställ på bakplåtspapper
och låt kallna.
En Godare Jul
Vad är bättre att få
i julklapp än en personlig
gåva. Smakar
det så kostar det,
heter det. Men det
är inte sant. Här får
du tips på personliga
presenter som
inte ruinerar dig.
En vänlig klapp
Har du en mamma eller
pappa som behöver hjälp
så kan du ge bort städning
eller snöskottning i julklapp
och få skattereduktion,
upptill 50 procent
av högst 100 000 kronor
av dina kostnader för
städningen eller
snöskottningen
(enligt det så kallade
rut-avdraget).
Första, andra, tredje
Sverige är vackert
Bjud en vän på Nationalmuseum, i Stockholm och
se utställningen De fyra årstiderna.
Flyg och far
Det har aldrig varit billigare än nu att flyga om
du bokar i tid; Barcelona 399, Rom 399 och Dubai
1449 kronor. Med Norwegian. Dyrt i Dubai?
Det finns hotellrum för ett par hundra kronor
natten per person i centrum och måltider
för tjugo kronor i de indiska stadsdelarna.,
Matkassen är årets julklapp. Förslag: köp en
egen matkasse, ge bort den som julklapp och
laga själv maten åt mottagaren. Om matkassen
hade varit ihopplockad av Werner Vögeli,
svenske kungens kock i 40 år, hade den kunnat
innehålla det här:
Till Gravad lax
7 hg färsk laxfilé, mittbit och benfri
0,5 dl salt
1 dl socker
1 msk krossade vitpepparkorn
Blanda salt, socker och pepparkorn. Gnid
in laxens alla sidor med blandningen. Lägg
laxen i en plastpåse. Låt stå i rumstemperatur
tills kryddorna smält in i laxen. Täck
med gladpack och låt stå i kylskåp i två
dygn, Servera på kavring med gravlaxsås
(0,5 dl slottssenap, 1 msk fransk senap, 1
msk vinäger, 2 msk socker, 0,5 tsk salt, lite
vitpeppar, 2 dl matolja, lite hackad dill; häll
i oljan under kraftig omrörning).
Till Chokladmousse
4 ägg (1 ägg och 3 äggulor)
30 g strösocker
200 g mörk ckoklad
4 dl vispgrädde
1 tsk kaffepulver
1 msk konjak
smått & Gott | En godare Jul
Kunglig matkasse
Till inbakad ost
160 gram Västerbottensost
300 g färdig smördeg
1 ägg (äggula)
Kavla degen 2-3 mm tjock. Gör små
paket, fyll paketen med smulad
ost. Knyt ihop. Pensla med äggula.
Grädda tio minuter i 250 grader.
Vispa ägg och
Drottningens godis
socker poröst. Kyl
skummet. Smält
hälften av chokla-
Om du inte vet hur geléden,
hacka hälften.
hallon ska smaka så köp
Vispa grädde, inte för
en påse på Eje choklad,
hårt. Blanda choklad i
Erik Dahlbergsgatan 25 i
äggskummet. Tillsätt kaffe-
Stockholm. Här handlar
pulver, löst i konjak, grädde och
Om du inte vet vad du ska köpa, köp ett
presentkort på Stockholms auktionsverk!
Och du slipper tänka…
drottning Silvia.
hackad choklad. Kyl 30 minuter i portionsglas.
18 | | 19

Familjejuridik
Elisabeth Tamm
Dags för
bokslut 2011
Tro inte att vardagslivet är utan juridik. Elisabeth Tamm är chef för Ålandsbankens
avdelning för familje- och skattejuridik. Hon kan hjälpa dig om
du behöver råd om familjens juridiska frågor.
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: KrISTIAn PoHL
Vardags-
livets lagar
AVdELnInGEn FöR FA-
MILjE- OCH skATTEjuRIdIk
inom Ålandsbanken består av
tre personer, Elisabeth Tamm,
Madeleine Setterberg och Petra
Lundqvist. De är alla jurister.
HÄR kAn du FÅ HjÄLP med
allt inom områdena som allmän
juridisk rådgivning, samboavtal,
äktenskapsförord, bodelning,
gåvobrev, testamente, bouppteckning,
arvskifte, kapitalbeskattning,
deklaration, kapitalförsäkring,
köpekontrakt mm.
ELIsABETH TAMM ÄR CHEF.
Hon har stor erfarenhet av
arbetsområdet och har tidigare
verkat inom Carnegie och Nordbanken.
ELIsABETH TAMM MEdVERkAR
också i ett antal styrelser
inom stiftelsevärlden. De mest
namnkunniga är stiftelsen Astrid
Lindgrens barnsjukhus, H&M:s
Jubileumsstiftelse och Erling
Perssons stiftelse.
Elisabeth, vad missar kunderna mest
inom ditt område?
– Det är utan tvekan testamenten. Alla borde
skriva sitt testamente. De flesta tror att om
man inte har några specifika skäl till att någon
annan än de vanliga arvingarna ska få ta
del av arvet så behövs inget testamente. Men
riktigt så enkelt är det inte. Ska makan/maken
få full förfoganderätt behövs ett testamente,
som också kan fastställa att arvet är enskild
egendom och inte ska ingå i ett eventuellt nytt
äktenskap.
Vilka är de vanligaste arbetsuppgifterna?
– Det är lite olika beroende på tidsperiod. Under
våren kommer det självklart att bli mycket
deklarationer. Det har många banker slutat
med, men vi vill erbjuda den servicen. Vi har
en fast taxa på 8 000 kronor, förutsatt att det
inte handlar om mycket stora och komplicerade
deklarationer.
Självrättelser i samband med skatteflyktsproblem
är ett annat stort område. Det är viktigt
att det görs på rätt sätt för att inte skattebelastningen
ska bli onödigt hög.
nu är det snart nytt år – vad är viktigast
att tänka på inför årsskiftet?
– Det är att se över årets affärer – att optimera
kvittningsrätten mellan vinster och förluster.
Men det gäller att ha ordning på vad som kan
kvittas mot vad. Det kan vara lite knöligt,
men det är något vi kan stämma
av för våra kunder om de så önskar
Elisabeth Tamm
och påpeka om vi anser att de bör åt-
Chef för Private Banking,
gärda något i sina portföljer.
Skatte / Familjejuridik
Hur ser du på det nya investeringssparkontot
– för vem är det bra?
– Investeringssparkontot kommer, likt kapitalförsäkringar,
att schablonbeskattas. Det
innebär att skatten tas ut oavsett om avkastningen
är positiv eller negativ. Redan nu vet vi
att skatten 2012 blir 30 procent av 1,65 procent
(statslåneräntan den 30 november året innan),
i praktiken 0,5 procent. Den som bedömer att
avkastningen kommer att bli högre än 1,65
procent gynnas av att öppna ett investeringssparkonto.
En fördel jämfört med kapitalförsäkringar
är att innehavaren står som ägare till
aktierna på kontot och har rösträtt på bolagsstämmor.
En annan fördel är att schablonintäkten
är kvittningsbar mot kapitalförluster och
underskott i kapital.
Om jag redan har en kapitalförsäkring,
lönar det sig att byta till investeringskonto?
– Det är väldigt individuellt och inte alls självklart.
För att flytta värdepapper från en kapitalförsäkring
till ett investeringskonto måste
de först säljas för att därefter köpas tillbaka i
investeringskontot. Det kan medföra onödiga
kostnader. Kontakta oss så kan vi reda ut begreppen.
.
Vill du ta kontakt …? se sidan 23
Förlegad teori ger
sämre avkastning
Ålandsbankens avdelning för kapitalförvaltning, Asset Management, arbetar på ett
bättre och mer säkert sätt i sina förvaltningsuppdrag än de flesta konkurrenter.
TExT: TorE DAVEGÅrDH FOTO: KrISTIAn PoHL
CAPM OCH dEn EFFEkTIVA FROnTEn är
kända begrepp för alla som sysslar med kapitalförvaltning.
Det är en gammal, och numer
förlegad, portföljteori. Dessvärre tillämpas
den fortfarande av nästan alla kapitalförvaltare
i Sverige.
Man talar om att den effektiva
fronten beskriver relationen mellan
avkastning och risk. Den baseras
på normalfördelad avkastning
på olika tillgångsslag vid viss,
konstant standardavvikelse. Ofta
utgår förvaltaren från kundens
avkastningskrav och kan i ett diagram
över den effektiva fronten
ange vilken risk kunden då får i
sin portfölj.
I dessa sammanhang utgår
man från att standardavvikelsen
är konstant. I verkligheten stämmer
inte detta. I oroliga tider
svänger värdet på olika tillgångar
med större amplitud, den så kalllade
volatiliteten stiger. Därmed
ökar standardavvikelsen, dvs. risken,
i portföljen.
– Kundens risk kan öka till det
dubbla på kort tid utan att denne
är riktigt medveten om det. Det medför att
det önskade förvaltningsresultat kan underträffas
dramatiskt, säger Gunnar Dahlfors,
chef för Asset Management.
ÅLAndsBAnkEn HAR EGEn makroanalys
som i många år givit prov på en förbluffande
träffsäkerhet.
– Makroanalysen är uppbyggd på mycket
stor detaljkännedom, vilket sin tur leder till att
vi kan arbeta med många olika tillgångsslag i
vår taktiska allokering. Därmed kan vi uppnå
större diversifiering än vad som är vanligt i
branschen och ofta till bättre avkastning, säger
Gunnar Dahlfors.
En viktig hörnsten i Ålandsbankens för-
Ålandsbanken Asset Management
har lösningen på problemet.
Filosofin är uppbyggd på
fyra hörnstenar:
Makrodriven
tillgångs-
allokering
valtningsfilosofi är portföljer med konstant
risk. Andelarna i olika tillgångsslag korrigeras
på så sätt att risken hela tiden är konstant.
Ökar exempelvis volatiliteten på aktiemarknaderna
justeras tillgångsmixen aktier i portföljen
ned så att risken ligger kvar vid den nivå
kunden har angett, och vice versa.
– Konstant risk innebär att möjligheten
att uppnå önskat förvaltningsresultat
förbättras. Det kan Gunnar dahlfors
bevisas matematiskt att portföljer Chef för Asset Management
Asset Management
förvaltade enligt den metoden ger ett bättre
resultat jämfört med motsvarande portföljer
där risken tillåts variera kraftigt, säger Gunnar
Dahlfors.
Ålandsbanken har också instrument för
effektiv implementering av valda tillgångsslag
i de olika förvaltningsportföljerna.
– Ibland köper vi index men vi har
också ett utmärkt nätverk med förvaltare
som är specialiserade på vissa tillgångsslag,
säger Gunnar Dahlfors.
ALLA FöRVALTnInGsuPPdRAG utgår
från modellen: Behov – Analys –
Lösning
Ålandsbanken kan hjälpa sina
kunder med hela paletten av förvaltningsuppdrag
såsom diskretionär förvaltning,
asset/liability/management,
taktisk tillgångsallokering, dynamisk
riskallokering, portföljanalys, hedgeoch
aktiefonder och strukturerade/
OTC-produkter.
20 | | 21
konstant
risk
stor
diversifiering
Effektiv
implementering
Vill du ta kontakt …? se sidan 23

Momentum
22 |
Momentum
Momentum, detta modeord i affärsvärlden, för idrottsälskare
och bland politiker, finns inte i Svenska Akademiens
ordlista. Enligt wikipedia är momentum i klassisk
mekanik produkten av massan och hastigheten av ett
objekt, alltså rörelse och vikt i förening. Förr sa vi ha flyt.
7nya
underverk
Utvalda efter omröstning på nätet: naturens underverk. Från
början 440 platser att välja bland. Flest röster har dessa sju
fått: Ha Long-bukten i Vietnam (bilden), Amazonas regnskog,
Iguazufallen i Sydamerika, Jeju Island i Sydkorea, ön Komodo
i Indonesien, underjordsfloden Puerto Princesa i Filippinerna
och Taffelberget i Sydafrika. Men omröstning är ännu inte avslutad
och de slutliga naturens underverk utses inte förrän
under 2012.
En sund själ i
en sund kropp
Turist
trist? nej, nej!
Den affärsverksamhet som omsätter mest och som växer
snabbast är turismen. En miljard människor turistar årligen.
De spenderar motsvarande 6 000 miljarder kronor. World
Tourism Organization spår att turismen fortsätter att öka.
En dubblering fram till 2030, både vad det gäller antal och
pengar; 43 miljoner nya turister varje år. Men alla är inte vinnare
i jakten på turister: Asien och Söderhavet kommer att
öka från 22 till 30 procent av marknaden, Mellanöstern från
6 till 8 och Afrika från 5 till 7, medan Europa kommer att
minska från 51 till 41 procent och USA från 16 till 14.
Tur – och otur!
Moderna tider? Nja, skrockfullhet lever kvar. 111111, alltså den 11
november 2011, var det ovanligt många som gifte sig med hopp
om ett lyckligt äktenskap.
En siffra är lyckonumret framför andra:
sju. Som anses som ett turtal i
de flesta kulturer. Åtta anses som
ett turnummer av kineser och japaner.
OS 2008 invigdes 8 minuter
över åtta på kvällen den 8 augusti.
Tretton anses som ett oturstal i de
flesta länder, utom i Italien och i
Kina, 666 är djävulens tal.
Richard Branson, mannen bakom Virgin och en av Englands
rikaste män, betonar den gamla visdomen: för att lyckas
i affärer måste man också hålla igång sin kropp. Branson
springer, cyklar, simmar. Inte en dag utan en fysisk aktivitet.
Det är så jag rensar mina tankar, säger Branson. Det
är så jag orkar med pressen i jobbet. När jag förberedde mig för London Maraton tränade jag under mina
affärsresor till Sydney, Barcelona och Sydafrika.
Svenska affärsman har liknande filosofi: krogkungen Sandro Catenacci kör racerbil och fastighetsägaren
Sven-Olof Johansson boxas.
ÅLAndsBAnkEn ABP
HuVudkOnTOR:
nygatan 2, Mariehamn
Finland
tfn +358 204 29 011 (växel)
www.alandsbanken.fi
sVERIGE
www.alandsbanken.se
sTOCkHOLM
Stureplan 19
tfn 08 791 48 00
GöTEBORG
Södra Hamngatan 37-41
tfn 031 333 45 00
MALMö
Stortorget 11
tfn 040 600 21 00
Private Banking
Chef Magnus Johansson
08-791 4887
magnus.johansson@alandsbanken.se
Private Banking Finansiell Planering
Chef Sebastian Schmidt
08- 791 4666
sebastian.schmidt@alandsbanken.se
Private Banking Case Analys
Chef Lars Söderfjell
08 – 791 4657
lars.soderfjell@alandsbanken.se
Private Banking skatte/familjejuridik
Chef Elisabeth Tamm
08-791 4925
elisabeth.tamm@alandsbanken.se
Asset Management
Chef GunnarDahlfors
08- 791 4855
gunnar.dahlfors@alandsbanken.se
kontakt
| 23

Bra villkor, trevligt
bemötande och
alla banktjänster
du behöver.
Därför erbjuder vi våra kunder:
• 2,85 %* i ränta med fria uttag
• förmånliga bolån**
• möjlighet till bankfack
• internetbank utan kostnad
• personlig rådgivare
Välkommen in till oss!
P R E M I U M BANKING PRIVAT E BANKING ASSET MANAGEMENT
Vi går vår egen väg.
Kom in och öppna ett Ålandskonto. 2,85 %* i ränta, fria uttag och internetbank utan kostnad. Ålandskontot omfattas av den finska
insättningsgarantin upp till € 100.000. Utbetalning sker inom 20 dagar från det den finska finansinspektionen fattat beslut om utbetalning.
Besök något av våra kontor eller gå in på www.alandsbanken.se
Ett rikare liv
Stockholm: Stureplan 19, tel. 08-791 24 00, bankkontoret@alandsbanken.se Göteborg: Södra Hamngatan 37–41, tel. 031-333 45 00, goteborg@alandsbanken.se
Malmö: Stortorget 11, tel. 040-600 21 00, malmo@alandsbanken.se *fn 2,85 % 2011-12-09 **Efter sedvanlig kreditprövning