Insikt - Carnegie

HÅLLBAR! AFFÄRSTIPS, ANALYSER & REPORTAGE 

INSIKT 

Ett magasin från Carnegie Privatbank. 

VÅREN 2013 

Tibros entreprenörer 

inreder hela världen 

Grön rebell 

I 40 år har Anders Wijkman 

slagits mot slit-och-slängsamhället. 

Möt upprorsmakaren 

som trivs i de fina salongerna. 

Karin 

Söderqvist 

Lindoff. 

Aktieutdelning 

som hjälper barn 

Hon säljer våra 

succéförfattare 

PORTFÖLJ 

& STRATEGI: 

Fyra 

pålitliga 

verkstäder 

FINANSIELL PLANERING: 

BOSTADSKÖP l ARV 

PENSION l REAVINSTER 

FRIVILLIG RÄTTELSE 

INTERVJU Carnegie Privatbanks nya chef: Jag har branschens bästa jobb!

Fidelity Funds – China Consumer Fund 

Från världsmästare 

i export till 

världsmästare 

i konsumtion 

Kina har haft en fantastisk exportutveckling de senaste åren. Nu tar 

även hemmamarknaden fart när 1,3 miljarder kineser tar sina första 

steg mot högre levnadsstandard och ökad kon sumtion. Efterfrågan är 

enorm hos den växande medelklassen och det finns en uttalad plan för 

att förstärka köpkraften hos de kinesiska invånarna. Det är bara två av 

drivkrafterna bakom vår nya fond Fidelity Funds – China Consumer Fund. 

Den inves terar i de företag som våra 44 bolags analytiker i Asien anser 

är de mest lovande investerings möjligheterna. 

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på en 

investering (och eventuella intäkter) kan både minska och öka, och det kan 

hända att man inte får tillbaka sitt investerade belopp. Valutakursförändringar 

kan påverka värdet på denna investering. Investeringar på små och 

nya marknader kan vara mer volatila än på mer utvecklade marknader. 

Du kan köpa fonden via Carnegie Privatbank. 

Kontakta din rådgivare för mer information. 

The currency of investing 

Vi rekommenderar att du inhämtar detaljerad information innan du fattar något investeringsbeslut. Investeringar bör göras på grundval av den aktuella informationsbroschyren och faktabladet, vilka kan erhållas kostnads fritt tillsammans med den senaste 

årsredovisningen och de senaste halvårsrapporterna från din rådgivare eller bank samt vårt europeiska servicecenter i Luxemburg. Till följd av bristande likviditet på många mindre marknader kan vissa fonder vara volatila och rätten till inlösen komma att begränsas 

under extrema omständigheter. I vissa länder, och för vissa investeringstyper, är transaktionskostnaderna högre och likviditeten lägre än på annat håll. Det kan även finnas begränsade möjligheter att hitta alternativa vägar att hantera betalningsflöden, framför allt där 

invest eringsfokus utgörs av små och medelstora företag. För fonder som är specialiserade på sådana länder och investeringstyper kan transaktioner, framför allt mer omfattande sådana, få större inverkan på kostnaderna för att driva fonden än motsvarande transaktioner 

i större fonder. Presumtiva investerare bör hålla detta i åtanke när de gör sina fondval. Denna information är inte avsedd för, och får inte ligga till grund för åtgärder av, personer i Storbritannien eller USA, utan är endast avsedd för personer bosatta i jurisdiktioner 

där de aktuella fonderna är godkända för distribution eller där inget sådant god kännande krävs. Med Fidelity/Worldwide Investment avses FIL Limited och dess dotterbolag. Om inget annat anges kommer alla synpunkter från Fidelitys organisation. Fidelity tillhandahåller 

endast information om sina egna produkter och tjänster, och tillhandahåller inga investeringsråd baserade på individuella omständigheter. Fidelity, Fidelity Worldwide Invesmtnet och currency F-logotypen är varumärken som tillhör FIL Limited. Inga påståenden eller 

uttalanden som görs i detta dokument är juridiskt bindande för Fidelity eller mottagaren. Alla förslag omfattas av överenskomna kontraktsvillkor. Utgiven av FIL (Luxembourg) S.A. (registrerat i Luxemburg), reglerat i Luxemburg av CSSF (Commission de Surveillance 

du Secteur Financier). SSL1109N12/0312

INSIKT 

PRIVATBANK LEDARE PRIVATBANK LEDARE 

LEDARE. Engagemang och uthållighet är nyckelord för 

samhällsdebattören Anders Wijkman. Det gäller även 

för framgångsrika rådgivare, skriver Karin Söderqvist 

Lindoff, ny chef för Carnegie Privatbank. 

Möte med Carnegie 

Den 18 mars knappade jag in koden 

och öppnade för första gången 

dörren till Carnegiehuset på Regeringsgatan 

i Stockholm. Det var första dagen 

på mitt nya jobb som chef för Privatbanken. 

Det sägs att man bara har en chans att 

göra ett första intryck. Hur jag lyckades 

ska jag låta vara osagt, men Carnegie 

lyckades med mig. Jag har arbetat drygt 

20 år i finans branschen, varav de flesta med 

rådgivning och förmögenhets 

förvaltning. Komplexiteten 

har med tiden blivit allt större 

och erbjudandena från olika 

aktörer alltmer lika. 

Här på Carnegie möter jag 

fantastiskt duktiga och 

engagerade människor, och 

våra kapitalförvaltningserbjudanden 

och specialisttjänster 

håller hög klass. Det 

borgar för riktigt god 

råd givning. Jag kan utan 

minsta tvekan säga att du gjort 

ett bra val som blivit kund hos 

Carnegie Privatbank. 

I det här numret av Insikt 

far vi till Tibro i Västergötland 

– som också kan presenteras 

som Sveriges okända 

möbelmetropol. I den lilla 

kommunen med cirka 

8 000 invånare finns 

nämligen upp emot 

80 företag som sysslar 

med möbel produktion 

i någon form. Läs om 

de lokala företagarnas 

sam arbete och anpassning 

till en allt mer 

global värld på sidan 8. 

Självklart kan 

vi utveckla oss 

som rådgivare 

och vässa 

erbjudandet 

ytterligare. 

KARIN 

SÖDERQVIST 

LINDOFF 

Chef Carnegie 

Privatbank 

På sidan 14 möter vi samhällsdebattören 

och tidigare politikern Anders Wijkman, 

som för övrigt är kund hos Carnegie 

Privatbank. En stark inre kompass driver 

honom i det trägna arbetet för en hållbar 

utveckling på planeten. De lösningar han 

presenterar, allt ifrån höghus i trä till att ge 

naturresurser ett värde i den finansiella 

redovisningen, är mycket intressanta. 

Mer om mig kan du läsa 

på sidan 6. Men det är 

faktiskt inte bara jag som 

är ny på jobbet. Carnegie 

har även en ny styrelseordförande 

i Bo Magnusson 

som jobbat 30 år inom 

finansbranschen, senast 

som ställföreträdande vd 

och koncernchef på SEB. 

Hans tankar om styrelsearbete 

och ägarformer läser 

du på sidan 7. 

Tillbaka till Carnegie Privatbank. 

Visst är jag imponerad, 

men självklart kan vi utveckla 

oss som rådgivare och vässa 

erbjudandet ytter ligare. Det ska 

vi göra också. Ett exempel 

är Carnegie Sport, vår nya 

satsning för idrottare, som 

du läser mer om på nästa 

uppslag. Och mer är på 

gång. Det får vi anledning 

att återkomma till 

i kommande nummer 

av Insikt. 

Till sist vill jag tillönska 

dig en riktigt fin vår och 

trevlig läsning! 

Ett magasin från Carnegie Privatbank 

Privatdetektiv 

på sidan 32. 

innehåll 

INSIKT VÅREN 2013 

4 Riktig realavkastning 

n Du kan skänka din aktieutdelning till 

välgörande ändamål utan skatteavdrag. 

Ta hjälp av Carnegie Social Initiative. 

Carnegie Sport ...............................................5 

6 ”Kvaliteten är huvudsaken” 

n Möt Carnegie Privatbanks nya chef 

Karin Söder qvist Lindoff och Carnegies 

nye ordförande Bo Magnusson. 

8 Möbelkungarna 

n Tibro är småstaden vid 

Vättern med ett 80-tal 

företag i möbelsektorn. 

Insikt har träffat fyra. 

14 Miljön på resultatraden 

n Människan måste förändra sin livsstil 

– annars slutar det illa. Så lyder Anders 

Wijkmans budskap sedan 40 år. Möt 

en entusiast med gott om idéer. 

Skatt & juridik ........................................... 18 

Reavinster: Så skattar du mindre ..... 18 

Frivillig rättelse: Flödet fortsätter .... 19 

Arvsregler: Lagen ligger efter ............ 20 

Pension: Vi hittar mervärdet .............. 21 

Boende: Flytta in hos ditt bolag ....... 22 

26 Portfölj & Strategi 

n Marknadsanalyser och investeringstips 

från Carnegies Investment Strategy-team. 

Makroekonomi ........................................... 24 

Portföljstrategi ........................................... 25 

Svenska aktier ............................................ 26 

Företagsobligationer ................................ 28 

Private Equity .............................................. 30 

32 Ring så spanar jag 

n Privatdetektiven Kristina Sterner hjälper 

mindre företag med säkerhetsfrågor. 

Gunnar Wetterberg: Historiska affärer ... 34 

Kontakta oss! 

n Har du frågor om skatter, juridik och investeringar? 

Carnegie Privatbanks rådgivare hjälper 

dig gärna. Mejla till privatbank@carnegie.se. 

Eller ring: 

Stockholm 08-5886 86 86 

Göteborg 031-743 08 80 

Malmö 040-665 52 00 

ANSVARIG UTGIVARE: Karin Söderqvist Lindoff CHEFREDAKTÖR: Jenny Askåker 

OMSLAGSFOTO: Martina Holmberg AD: Joakim Braun KORREKTUR: Birgit Jacobson TEL.: 08-5886 88 00 (vx.) E-POST: redaktionen@carnegie.se 

POSTADRESS Carnegie, 103 38 Stockholm BESÖKSADRESS Regeringsgatan 56, Stockholm ANNONSBOKNING: robert.wallner@mediakraft.se 

TRYCK: Exaktaprinting, Malmö. 

3

4 

Investeringar, 

insikter och 

inspiration 

VÄLGÖRENHET. Har du lagt märke till 

Carnegie Social Initiatives arbete? 

Nu finns möjlighet att bidra – genom att 

skattefritt skänka din aktieutdelning. 

Du känner väl till att du som 

privatperson 1 kan avstå 

från din rätt till utdelning 

på aktier? Och att utdelningen 

i praktiken blir helt skattefri 

om mottagaren är en organisation 

med välgörande ändamål? 

Därmed kan mottagaren räkna 

med ett större gåvobelopp än 

om gåvan skulle ha genomförts 

med redan skattade medel. Till 

exempel blir en aktieutdelning 

som hade gett dig 700 kronor 

efter skatt hela 1 000 kronor hos 

mottagaren. 

En möjlig mottagare i detta 

sammanhang är Carnegie Social 

Initiative, en organisation 

som gör det möjligt för utsatta 

barn och ungdomar i Indien, 

Lettland och Uganda att själva 

förbättra sin framtid. 

Och din gåva gör skillnad. 

1 000 kronor, som i exemplet 

ovan, är näm ligen tillräckligt 

för att ge 15 barn i Mumbais 

slum dator undervisning i ett år, 

Därför får du Insikt 

n Med tidningen 

Insikt vill vi på 

Car negie ge dig som 

privat bankskund 

nya kunskaper och 

intressant läsning. 

Insikt bevakar 

ämnes områden som rör, eller ligger 

i närheten av, vår verksamhet. n 

OSKATTAT 

GER MER 

1 Även fåmansföretagare kan ge bort utdelning 

utan skatt till välgörande ändamål. 


i utbildningsprojektet Door Step 

Schools regi. Eller lära tio barn i 

Lettland att undvika att bli utsatta 

för övergrepp – en kunskap 

som förmedlas i organisationen 

Dardedzes safety trips. Eller bekosta 

en flickas boende och mat 

på skolan i Uganda i ett helt år 

inom ramen för utbildningsprogrammet 

URDT. Då Carnegie 

står för administrationskostnaden 

går 100 procent av ditt bidrag 

direkt till de tre projekten. 

Hur går det då till? Den som vill 

bidra med sin aktieutdelning ska 

se till att pengarna skänks innan 

beslutet om utdelningens storlek 

fattats på bolagsstämman. Har 

du dina aktier i depå hos Carnegie 

kan vi hjälpa till om vi bara 

får ett undertecknat gåvobrev 

från dig i rätt tid. 

Vill du veta mer eller har du 

redan beslutat dig för att i år ge 

bort din utdelning, till Carnegie 

Social Initiative eller annat välgörande 

ändamål, är du välkommen 

att kontakta din rådgivare. 

CECILIA CARLSSON 

cecilia.carlsson@carnegie.se 

Kontakta oss för en Second Opinion! 

KAMPANJ Kanske har du sprungit på våra 

annonser i Svenska Dagbladet och på diverse flyg 

och flygplatser, där vi inbjuder private bankingkunder 

på storbankerna att få en Second 

Opinion här hos oss på Carnegie Privatbank. 

Intresset har varit stort – välkomna alla 

nya kunder! 

Är du själv eller någon du känner intresserad? 

Kontakta oss på telefon 08-5886 92 40. n 

URDT, Uganda. 

Dardedze, Lettland. 

Door Step School, 

Indien. 

TRE PROJEKT Så arbetar Carnegie Social Initiative 

■■ Gör det möjligt för utsatta barn och ung domar i Indien, Lettland 

och Uganda att själva förbättra sin framtid. 

■■ Tar extern hjälp av den oberoende organisationen Social 

Initiative för att utvärdera och följa upp finansierade projekt. 

Pengarna ska göra nytta! 

■■ Bidrag kommer främst från Carnegies personal, medan 

Carnegie står för administrationskostnaderna. 100 procent 

av bidragen går med andra ord direkt till verksamheten. 

■■ Door Step School utbildar barn i slummen i Mumbai i Indien. 

Dardedze arbetar mot övergrepp på barn i Lettland. Uganda 

Rural Development Training Programme driver en flickskola 

där akademisk utbildning kombineras med praktiska kunskaper. 

SOCIAL INITIATIVE

99,6 

n …procent av all debiterad 

skatt betalas, enligt Skatteverket. 

96 procent av företagen 

känner moralisk skyldighet att 

följa skattereglerna. 

Carnegie har en lång och 

bred erfarenhet av lösningar 

inom idrottsjuridiken. 

Till exempel skapade senior legal 

counsel Jerker Löfgren tillsammans 

med en kollega lösningen 

idrottspensionsstiftelse, som i 

dag är mycket vanlig i föreningar 

och förbund. 

– På Carnegie har vi även haft 

ett framgångsrikt sam arbete 

med al pi na landslaget och höjdhopparen 

Kajsa Bergqvist. Vi 

har ett bra kontaktnät och det 

kändes naturligt att lyfta upp 

idrotten igen. Vi har redan träffat 

många intressanta personer, 

säger rådgivaren Martin Pousette, 

ansvarig för Carnegie Sport. 

Vad är det Carnegie 

erbjuder idrottarna? 

– Självklart alla tjänster i privatbankserbjudandet, 

men mer 

än så. Idrottare befinner sig ofta i 

ett speciellt ekonomiskt läge, där 

det kan vara svårt att förutsäga 

framtida inkomster. Vi vill förenkla 

för dem genom att ha koll 

på deras ekonomi och budget, se 

till att de har pengar kvar när de 

drar sig tillbaka, gå igenom försäkringar 

som täcker upp om de 

blir skadade och så vidare. 

– Vi kan även förenkla vardagen 

genom att hjälpa till med betalningar, 

ge second opinion på avtal 

med mera. Vi hanterar också 

samboavtal, familjerätt, skattefrågor 

och deklarationer. Många 

unga idrottare har inga agenter, 

4 av 5 svenskar betalar på nätet 

BETALNINGAR De senaste 

åtta åren har andelen svenskar 

som vanligtvis betalar sina 

räkningar via dator/internet/ 

bankens hemsida vuxit från 

46 till 79 procent. En motsatt 

trend kan ses i andelen som 

använder sig av girering (sända 

in räkningarna till banken). n 

utan får hjälp av sina föräldrar. 

En förälder ska kunna komma 

till Carnegie och be om hjälp. 

Varför håller just du i detta? 

– Jag är triatlet, fick tennisstipendium 

på college i USA och 

spelar gärna golf. Jag brinner för 

idrott, och skulle jag inte jobba 

med det jag gör hade jag nog arbetat 

med kost, hälsa och idrott. 

Finns det andra mål 

med sportsatsningen? 

– Ett mål är att hjälpa unga 

idrottare. Idén är att skapa ett 

stipendium för utövare i världsklass 

inom olika sporter. Vi vill 

också åka ut på träningsläger och 

prata med aktiva om vikten av att 

ISTOCKPHOTO 

SPORTSATSNING. Carnegie har en lång tradition av att 

arbeta tillsammans med idrottare. Nu ökar vi tempot genom 

Carnegie Sport, ledd av rådgivaren Martin Pousette. 

FOKUS PÅ ELITIDROTT ENKÄT 

LEVER SOM HAN LÄR. Rådgivaren Martin Pousette håller i Carnegie 

Sport. Här är han under ITU World Triathlon Stockholm hösten 2012. 

ta hand om sin ekonomi och sina 

försäkringar. Då kan det krassa 

rådet bli: Teckna en dyr idrottsförsäkring 

och ställ in semestern 

till New York, det kan rädda din 

ekonomiska framtid. 

Hur kommer Carnegies 

övriga kunder att märka av 

satsningen? 

– Vi kommer att arrangera 

många roliga event och seminarier 

kring detta, där våra kunder 

får möjlighet att träffa såväl etablerade 

idrottsstjärnor som unga 

talanger. Det känns kul eftersom 

jag vet att många av våra kunder 

är mycket idrottsintresserade. 

DAVID DJUPHAMMAR 

redaktionen@carnegie.se 

FREDRIK BEXELIUS 

” Jag var aldrig agitatorn 

som blev elevrådets 

ordförande, 

utan snarare den 

blyga tjejen – fast 

med åsikter. Mina 

klasskompisar är 

förvånade 

över den jag 

är i dag.” 

ROLAND KARLSSON 

Förvånar sin 

omvärld. 

n EU-minister 

Birgitta Ohlsson 

intervjuas 

i Magasin 

Vasastan. 

Våra kunder 

tror på börsen 

Carnegie Privatbanks 

kunder har tvärvänt i sin 

syn på börsutvecklingen. 

Jämfört med i somras 

tror nu nästan dubbelt så 

många på en uppgång. 

■ När Carnegie i början av 

sommaren 2012 frågade sina 

privatbankskunder om vad de 

trodde om utvecklingen på 

Stockholmsbörsen under det 

kommande halvåret, trodde 

45 procent på en uppgång, 

medan 30 procent trodde på 

en oförändrad utveckling och 

25 procent på en nedgång. 

Nu är stämningen radikalt 

annorlunda. Hela 80 procent 

tror på en uppgång, medan 

16 procent tror på oförändrad 

utveckling och bara 4 procent 

räknar med en nedgång, visar 

Carnegie Privatbanksindex för 

februari. 

– Den här uppfattningen går 

i linje med de institutionella 

placerarnas syn. Vi ser alltså ett 

ökat intresse för aktier på bred 

front, säger Daniel Ljungström, 

chefsstrateg på Carnegie Privatbank, 

och fortsätter: 

– Våra prognoser för utvecklingen 

är också positiva, men 

vi vill påminna om att börsen 

balanserar på en skör tråd. 

Många orosmoln kvarstår. n 

5

6 

INTERVJU. Carnegie Privatbanks nya chef 

heter Karin Söderqvist Lindoff. Hon har 

mer än 20 års erfarenhet av verksamhet 

inom kapitalförvaltning och rådgivning. 

”EN UNIK 

POSITION” 

För Karin Söderqvist Lindoff 

var det inte svårt att tacka ja 

till erbjudandet att ansvara 

för Carnegie Privatbank. 

– För mig är det här det bästa 

och mest spännande jobb man 

kan ha i branschen. Carnegie 

har det som krävs för att vara 

en bra privatbank – känsla för 

kvalitet och kundbemötande. Vi 

kan vara kundnära och flexibla. 

Det finns också en enorm kunskap 

i hela bolaget. Carnegie är 

den oberoende aktören som kan 

ta yta som alternativ till storbankerna. 

Det är en unik position på 

den svenska marknaden. 

Vilka möjligheter och 

svårigheter ser du för 

private banking-sektorn 

under kommande år? 

– Möjligheterna är väldigt 

stora. Det finns mycket kapital i 

Sverige att förvalta och det skapas 

nya pengar av duktiga företag 

och entreprenörer. Potentialen är 

också stor att rådge kring det 

bundna kapitalet, i form av bland 

annat pensioner. 

– Utmaningar finns i form 

av nya regelverk som driver upp 

kostnaderna. Vi verkar också 

på en globaliserad marknad 

som blir allt mer komplex samtidigt 

som våra kunder blir mer 


pålästa och kunniga. För att ge 

bra råd behöver vi vara mycket 

duktiga på att förstå och förklara 

komplexiteten samtidigt som vi 

måste känna våra kunders behov. 

– Jag är övertygad om att 

Carnegie kommer att vara framgångsrikt 

på denna marknad. 

Din karriär är lång, 

men vem är du? 

– Jag är en person som är 

ganska lätt att ha att göra med. 

Jag hänger inte upp mig på saker, 

det som varit har varit, man 

glömmer det och ser framåt. 

Dessutom är jag väldigt energisk 

och tycker om att stå i uppförsbacke 

– ju mer motvind desto 

roligare är det. 

Hur tror du att dina bästa 

vänner skulle beskriva dig? 

– Ungefär som jag gjorde 

själv. Möjligen med tillägget att 

jag är mycket tävlingsorienterad. 

Var växte du upp? 

– I en liten by i Västernorrlands 

inland som heter Liden, 

fem mil norr om Sundsvall. Jag 

bodde där tills det blev dags att 

börja på gymnasiet i Sundsvall. 

Hur hamnade du i 

finansbranschen? 

Karin Söderqvist Lindoff 

n Ålder: 50 år. Bostadsort: 

Eskilstuna. ”Jag pendlar till 

Stockholm med tåg, det tar 

bara cirka en timme.” Familj: 

Maken Jan och tre barn, 15, 

13 och 10 år gamla. 

I HÄNDELSERNAS CENTRUM. Karin Söderqvist Lindoff och Bo Magnusson på 

– Jag tjatade mig till mitt första 

jobb på Finansdepartementet 

1989. Hela avregleringen av 

kapitalmarknaden skedde då och 

det var spännande att vara med 

under den perioden. Jag hade 

läst på Stockholms universitet 

och är statistiker i grunden. 

Vad hade du för jobb 

innan du började på 

Carnegie? 

– Jag arbetade som biträdande 

private bankingchef på 

Swedbank och hade stannat kvar 

där mycket längre om inte detta 

erbjudande hade dykt upp.

Vad gör du på fritiden? 

Vilka intressen har du? 

– Den mesta tiden går åt till 

min familj. Mina tre barn är simmare 

och jag är även ord förande 

i simklubben i Eskilstuna, där vi 

bor. Dessutom tränar jag en del 

själv, i princip varje dag. 

Bo Magnusson 

n Ålder: 50 år. 

Bakgrund: 30 år inom 

finansindustrin. Senast 

ställföreträdande vd 

och koncernchef i SEB. 

Klev i november in 

som styrelseledamot i 

Carnegie. Bor: På Lidingö. 

Familj: Fru och tre barn. 

Fritid: Träning, bland 

annat löpning, golf och 

tennis. ”Har sprungit 

Lidingöloppet två gånger 

nu.” Tillbringar gärna tid i 

fritidshuset i skärgården 

och umgås med familj 

och vänner. 

Kungsbron i Stockholm med Carnegiehuset i bakgrunden. 

Oväntad talang? 

– Jag tvättar mina trasmattor 

för hand i Indalsälven. Och jag 

tycker det är extremt roligt att 

knäskura trägolven på vår gård 

med såpa. 



BO MAGNUSSON: 

Det ” viktigaste är att 

leverera hög kvalitet 

till Carnegies kunder” 

Nyligen valdes Bo Magnusson 

till ny styrelseordförande 

i Carnegie. 

Med sig tar han 30 år av 

erfarenhet från finansbranschen, 

senast som 

ställföreträdande vd och 

koncernchef i SEB. 

Carnegies nye styrelseordförande 

Bo Magnusson har 

en bred bakgrund. 

– Jag har genom åren fått 

möjlighet att jobba med i stort 

sett alla typer av bankverksamhet, 

allt från storföretagsaffärer 

till privatmarknad, med verksamheter 

i Sverige och internationellt. 

Detta är naturligtvis 

värdefulla erfarenheter i min nya 

roll som ordförande i Carnegie, 

säger Bo Magnusson. 

Vad tar du mer med 

dig för erfarenheter in i 

styrelserummet? 

– Med mig i styrelsearbetet 

tar jag också vetskapen om 

hur viktigt det är att styrelsen 

och den operativa ledningen är 

samspelta. Vi måste genom en 

öppen och konstruktiv dialog 

vara överens om vart vi ska nå 

och hur vi ska nå dit – det ger 

kraften till att få saker att hända. 

Fast med min operativa bakgrund 

får jag naturligtvis passa 

mig för att lägga mig i de operativa 

frågorna för mycket… 

Finansbranschen genomgår 

en tuff period med ökad 

prispress och konkurrens 

samt större regulativa krav. 

Hur blir man en vinnare i 

den här miljön? 

– Som alltid är det viktigaste 

att leverera hög kvalitet till våra 

kunder. Vårt existensberättigande 

ligger i att ha nöjda kunder. 

Ökad prispress och högre 

regulativa krav, vilka leder till 

ökade kostnader, gör det än viktigare 

än tidigare att säkerställa 

att vi har hög effektivitet i våra 

interna processer. 

Carnegie-koncernen 

ägs till 70 procent av 

Altor. Hur påverkar det 

Carnegie att ha riskkapitalister 

som storägare? 

– Min erfarenhet är positiv. 

Riskkapitalbolag är ofta synligare 

och mer engagerade ägare 

än till exempel fonder och institutioner. 

Det gör det enklare att 

säkerställa att ägare, styrelse och 

ledning arbetar mot samma mål, 

det finns möjlighet till kontinuerligt 

stöd och snabba beslut. 

Om du ser tillbaka på din 

operativa karriär, vilken 

position var roligast? 

– Svårt att säga, jag har fått 

uppleva så mycket roligt genom 

åren. Men om jag måste välja 

så är det rollen som ansvarig 

för SEB:s kontorsrörelse, vilket 

innebar ansvar för kontorsnäten 

i Sverige, Baltikum och Tyskland 

samt SEB Kort. Jobbet 

innehöll otroligt många spännande 

utmaningar och roliga 

upplevelser. 

Vad har du för uppdrag 

utanför Carnegie? 

– Jag är ordförande i ett bolag 

som heter 4T, mobil ope ratörernas 

satsning på mobila betalningar. 

Nyligen blev jag också 

styrelseordförande i bostadslåneinstitutet 

SBAB. Jag känner 

mig privilegierad – att i rollen 

som styrelseordförande få vara 

engagerad i ett antal bolag med 

olika typ av bankverksamhet och 

olika typer av utmaningar. 

JENNY ASKÅKER 

jenny.askaker@carnegie.se 

VÅREN 2013 INSIKT 

7

8 

80 västgötar som 

möblerar världen 

ENTREPRENÖRER. Carl Malmsten, Bruno Mathsson och Yngve Ekström 

är namn som för generationer av svenskar signalerar klassisk möbelkonst. 

Och än har Älmhults möbeljätte inte konkurrerat ut motståndet på hemmaplan. 

Insikt har besökt Sveriges riktiga möbelmetropol – Tibro. 

Text: DAVID DJUPHAMMAR Foto: JOAKIM BRAUN 

Bussen från Skövde plöjer sig 

igenom brunfärgade snövallar 

på vägen genom det 

västgötska landskapet. 

Så småningom gör 

den halt vid en ganska oansenlig 

vägkorsning, i närheten av en kinakrog 

och ett missionshus. Infor ma Tibro 

tionsskylten berättar att vi befinner 

oss mitt i Tibro – en ort som inte 

gör stort väsen av sig, men som för 

en möbelentusiast faktiskt är snudd 

på paradiset. 

I den lilla kommunen med cirka 8 000 

invånare finns upp emot 80 företag som 

sysslar med möbelproduktion i någon form. 

Stoppade möbler, gustavianska möbler, 

moderna kontorsmöbler – industrierna 

ligger på rad och sysselsätter en stor del av 

ortens vuxna befolkning. Många av företagen 

har gamla rötter i bygden och har drivits av 

samma familjer i många år medan andra har 

bytt ledning och inriktning. 

Allt fler av företagen har på senare år fått 

upp ögonen för möjligheten att sälja möbler 

till nya marknader, samtidigt som kvalitet 

och design blir allt viktigare i takt med ökad 

konkurrens från tillverkare i lågprisländer. 

Globaliseringen syns kanske extra tydligt i 

en liten ort som den här. 

Förutom alla lokala producenter hyser 

Tibro även huvudkontoret för möbel bjässen 

Mio. Ett ännu större möbelföretag, Ikea, 

har också storskalig tillverkning i Tibro, 

men en rysning gick utmed ryggraden på 

många kommuninvånare när det nyligen 

offentlig gjordes att företaget i fråga, Swedwood, 

kommer att läggas ned. Då försvinner 


en av de största arbetsgivarna i kommunen 

och 221 anställda blir av med jobben – återstår 

att se om de övriga möbeltillverkarna 

klarar av att suga upp åtminstone delar av 

den arbets kraften. 

– En sådan nedläggning är så klart jobbig för 

kommunen, det är inget att sticka under stol 

med. Men möbelföretagen i Tibro är på väg 

in i en ny fas där vi ser att de som gör mer 

för den offentliga marknaden går bra och

utvecklas väldigt väl, säger 

Per Garenius, näringslivschef 

i Tibro kommun. 

– Möbelindustrin är betydelsefull 

i högsta grad. 

JOBBAR MED 40 DESIGNERS. Offeccts grundare och 

vd Kurt Tingdal på en av sina produkter. Företaget 

startade 1990 och omsatte 117 miljoner kronor 2012. 

Offecct har ett 80-tal branschkollegor i Tibro – från 

mindre underleverantörer med ett fåtal anställda 

till möbelbjässen Mio. 

Vi har en tradition av möbler här sedan 

150 år och har valt att bygga framtiden kring 

det också. 

Som ett monument över kommunens betydelse 

för den svenska möbelindustrin, och 

kanske i lika hög grad möbelindustrins betydelse 

för kommunen, finns i ortens centrum 

numera ett utställningshus tillägnat möbelkonsten. 

”Inredia” som bygget heter invigdes 

förra året, ligger i en gammal fabrik från 


» 

9

10 

» 1944 

HANTVERKSYRKE. Tapetseringsarbete på Offeccts fabriksgolv. Företaget har 50 anställda och siktar på att fördubbla sin omsättning till 2017. 

och omfattar 1 500 kvadratmeter i tre 

plan. Huset hyser besöksservice, utställningar 

och restaurang, och på sikt ska det fungera 

som en mötesplats för designers, tillverkare 

och studerande inom möbelbranschen. 

– Det är en plats för samverkan mellan 

företagen, säger kontorsmöbeltillverkaren 

SA Möblers vd Kjell Hammar om Inredia, 

och fortsätter med att i likhet med de andra 

möbeltillverkare vi träffar prisa det industrikluster 

som finns här. 

– Klustret gör att transporter fungerar bra 

men också att det finns gott om underleverantörer 

som kan branschen. Vi kan lägga ut 

legojobb på varandra, det är vanligt förekommande. 

Gnosjöandan finns definitivt här i 

Tibro och den är faktiskt ännu bättre i dag 

än för 30 år sedan, säger han. 

Även Peter Eriksson, vd för Möbelboning, 

prisar samarbetet mellan de lokala företagen. 

– Det är ett bra ställe att vara på. 

Totalkapaciteten i Tibro är stor så man 

behöver inte vara rädd att ta en stor order 

– om man får problem finns alltid hjälp 

att få. Förr var det hård konkurrens inom 

kom munen men nu kommer konkurrensen 

utifrån i stället. Vi företag är bra på olika 

saker och grundtanken är att få hem order 

till Tibro, säger han. 

Men möbelföretagen i Tibro har inte bara 

flera gemensamma styrkor, de dras också 

med vissa likartade problem. En flaskhals 

finns till exempel för många företag när det 

gäller att hitta rätt personal. 

– Det som begränsar är tillgången på 

hantverkare. Det finns en tapetserarutbildning 

i Tibro och vi försöker rekrytera någon 

per årskull, säger Jukka Tallbacka, vd för företaget 

Möbeldesign. 

– Att hitta folk kan vara svårt. Kvalificerad 

träpersonal är en bristvara – mycket av 

produktionen är datorstyrd, men helst vill 

man att de ska kunna snickra med händerna 

också, säger Peter Eriksson. 

” Totalkapaciteten i Tibro är stor så man behöver 

inte vara rädd att ta en stor order – om man får 

problem finns alltid hjälp att få.” 


Ikea går mot strömmen och 

lägger ned Swedwood i Tibro. 

På vägen genom ett av ortens industriområden, 

med rader av fyrkantiga fabrikshus, 

sticker en fasad ut med företagsnamnet 

i enorma vita bokstäver effektfullt placerade 

mot den svarta bakgrunden. Tittar man 

närmare består bokstäverna av tätt placerade 

möbeltassar, 16 647 stycken för att vara 

exakt. Företaget heter Offecct och är en av 

snabbväxarna i regionen. 

Offecct utvecklar, tillverkar och marknadsför 

modernt formgivna och färgstarka 

designmöbler, främst till företag, och bland 

kunderna finns allt från Googles New Yorkkontor 

till nya lyxhotellet Nobis i Stockholm. 

Tibro må kännas långt från Konstfack 

och Möbelmässan i Milano, men glamouren 

finns även här strax väster om Vättern. Bara 

man skrapar lite på ytan. n

OFFECCT 

Hantverkare är flaskhalsen 

De moderna och iögonfallande 

designmöblerna som tillverkas av 

snabbväxaren Offecct är kanske 

så långt från gustavianska möbler 

man kan komma. 

Offeccts möbler finns även hos privatpersoner, 

men företagets vd Kurt 

Tingdal beskriver nischen som ”det 

aktivitetsbaserade kontoret” – arbetsplatser är 

en viktig marknad för Offecct. Företaget har 

50 anställda och omsatte i fjol 117 miljoner 

kronor, en summa som enligt planen ska fördubblas 

fram till 2017. För att nå dit har Offecct 

etablerat samarbeten med en lång rad 

form givare – ingen ting designas internt, allt 

görs av frilansare i syfte att säkerställa 

variation och trendkänsla. 

– Design handlar både om funktion 

och uttryck, det är 

viktigt att ha en attraktiv 

produkt men också att den 

fungerar väl för användaren. 

I dag samarbetar vi 

med 40 olika designers, 

säger Kurt Tingdal. 

Coupe. 

Flaskhalsen utgörs av svårigheten att hitta 

hantverkare. När det gäller att rekrytera till 

exempel säljare hade det förmodligen gått 

lättare i en storstad, resonerar Kurt Tingdal, 

men att hitta skickliga hantverkare är lika 

svårt oavsett var i Sverige man befinner sig. 

– Hantverkskunnande behövs och till exempel 

sömmerskor och tapetserare är svåra 

att hitta. 

Har Offecct någon gång 

funderat på att lämna Tibro? 

– Nej, det här är rätt plats. Det finns ett 

stort know-how här och det är inte så att 

vi funderar på om det vore bättre på andra 

håll. Det enda man kan 

sakna i Tibro är möjligen 

att det även hade funnits 

företag med kompletterande 

kompetenser 

utanför det traditionella 

underleverantörs nätet 

som vi kunde hitta 

givande samarbeten 

med, säger Kurt Tingdal. 

n 

SA MÖBLER 

RÖTTER I 1800-TALET. SA Möbler har 70 

anställda och omsätter 100 miljoner kronor. 

Veteran går 

in för design 

SA Möbler är liktydigt med kontorsmöbler. 

Länge var företagets försäljningsargument 

god ergonomi och 

höj och sänkbara bord, men numera 

blir designfrågan allt viktigare. 

Bokföringen finns bevarad sedan 

1800talet, vilket styrker att SA Möbler 

är ett av de äldre möbelföretagen 

på orten. Det har dessutom legat på samma 

tomt hela tiden. Inriktningen har däremot 

förändrats en hel del under åren som gått. 

Som många andra svenska möbeltillverkare 

gjorde man länge gustavianska möbler, 

särskilt bokhyllor, men när nya trender smög 

sig in och Ikeas ”Billy” tog över efter de 

gamla tunga hyllorna i allt fler svenska hem 

fick företaget ett problem på halsen. Ungefär 

samtidigt kom Kjell Hammar till företaget 

och 1982 köpte han det. 

Han hade själv öga för kontorsmöbler och 

valde att ändra inriktningen åt det hållet. 

Tanken var att köparna ville ha möbler som 

var ergonomiska och snälla mot kroppen. 

Höj och sänkbara möbler, som är vardagsmat 

i dag, var då radikalt nytänkande. 

– Nu satsar vi mer och mer på design. 

Vi är 70 anställda i dag, omsätter ungefär 

100 miljoner kronor och medan marknaden 

i Norden varit dämpad i några år satsar vi 

stort på export, säger Kjell Hammar. 

Bland kunderna finns många typer av 

före tag, bland annat flera banker. Kjell Hammar 

tror på möbeltillverkningen i Sverige 

– så länge man levererar bra produkter. 

– Det finns en god framtid för möbler 

med kvalitet. Att slåss med pris, i en alltmer 

globaliserad värld, är däremot 

svårt. Det är som med bilbranschen. 

Porsche och BMW mår 

ju bra. Det gäller att ligga långt 

framme med produkterna, 

säger han. n 

Silverline. 


» 

11

12 

SVENSKA STOLAR. Möbeldesigns vd Jukka Tallbacka ser på medan Ulf Borenlind lädertapetserar 

Svenskt Tenns stol ”970”. Möbeldesign omsätter runt 16 miljoner kronor om året. 

De växer 15 procent per år 

Stoppade möbler är fokus för 

Tibroföretaget Möbeldesign. 

I praktiken innebär det till stor 

del soffor och fåtöljer av olika 

slag, ofta skräddarsydda enligt 

kundens önskemål. 

Möbeldesign grundades 1985 och 

tillverkade länge främst exklusiva 

lädermöbler åt privatkonsumenter. 

Det utbudet finns fortfarande kvar, men på 

senare år har verksamheten riktats mer mot 

kunder inom offentliga miljöer. Restauranger 

och hotell är ofta beredda att betala det som 

krävs för att få soffor och fåtöljer designade 

enligt önskemål, berättar företagets vd Jukka 

PÅ RÄTT PLATS. Tillgången på skog och 

virke gör Tibro lockande för Möbeldesign. 


Tallbacka, som kom till Möbeldesign för ett 

par år sedan. 

– Fördelen är att vi klarar av att bedriva 

produktionen i Sverige. För konsumentprodukter 

är importen så stor. Vi har kvar 

10 procent av omsättningen inom konsumentprodukter, 

men prioriterar inte de kunderna 

längre, säger han. 

Vilka kunder bearbetar ni då? 

– Inredare och arkitekter. De måste veta 

att vi finns. Vi har en agent som åker land 

och rike runt. Mycket sprids med munmotmunmetoden, 

det handlar om att komma in 

i rätt ögonblick, säger Jukka Tallbacka. 

Möbeldesign är i dag ett lönsamt företag 

som har ökat omsättningen med 15 procent 

per år de senaste tre åren. I dag omsätter man 

cirka 16 miljoner och har 14 anställda. Styrkan 

finns främst inom mellanstora projekt 

i offentlig miljö, där företaget enligt Jukka 

Tallbacka anses ha en bra prisbild. Ett större 

projekt är dock just nu under produktion i 

fabriken – soffor till snabbmatsrestauranger. 

Varför är det så bra att 

göra möbler just här? 

– Förutom samarbetet har det historiskt 

varit tillgången till skog och virke, det startades 

tidigt sågverk och tillverkning av trämöbler 

här. n 

GRANNEN. Ett stenkast från Möbeldesign 

ligger kontraktstillverkaren Möbelboning. 

Allt fler vill 

köpa svenskt 

Efter en historia med tillverkning 

av gustavianska möbler görs 

numera moderna trämöbler på 

Möbelboning, till stor del på 

uppdrag av företaget Asplund. 

Möbelboning fungerar som företaget 

Asplunds fabrik, tillverkar alla deras 

trämöbler och är därmed med 

tidigt i produktutvecklings processen. Men 

målet är att ha flera fasta partners. Bland annat 

tillverkar Möbelboning många möbler 

för O’Learys restauranger, enligt vd Peter 

Eriksson. 

– Vi vill sprida produktionen mellan olika 

typer av kunder för att stå stadigare, annars 

kan det vara svårt att klara sig som mindre 

företag, säger han. 

Efter en svag utveckling som 

ledde till en förändring av inriktningen 

under andra halvan 

av 00talet har Möbelboning 

i dag 19 anställda och 

omsätter cirka 20 miljoner 

kronor. Siffrorna har pekat 

uppåt sedan 2008, då Möbelboning 

genomgick sin kris. 

Peter Eriksson. 

Peter Eriksson har arbetat i Tibro sedan 

början av 1990talet och var under nio år 

vd för företaget Tibrokök. Han talar om en 

ständigt ökande konkurrens i branschen, 

men ser även en trend som går 

åt andra hållet. Allt fler kunder 

vill gärna ha svensktillverkade 

möbler, bland 

annat på grund av 

miljöskäl. 

– En fördel med 

Tibro är just att här 

finns bra logistik och 

transportmöjligheter, 

säger Peter Eriksson. n 

Stol 10. 

MÖBELBONING 

MÖBELBONING

NU ÄR SVERIGES 

BÄSTA PRIVAT- 

BANK KORAD! 

Under perioden maj–september har tidningen 

Privata Affärer skickat ut potentiella kunder 

inkognito till landets större private bankingaktörer 

för att finna den allra bästa.* 

Rösterna är räknade, tidningen meddelar 

sitt resultat: ”Carnegie tog hem guldet”. 

”Kunderna” betygsatte hela affärsprocessen. 

Från välkomnandet, företagspresentationen 

och för ståelsen för kundens 

situation till upplevelsen av rådgivare och 

förmågan att ge tydliga offerter. 

Carnegie Privatbanks framgång ligger 

i att vi är privatare än traditionell 

private banking. 

DIN KUNSKAPSBANK FÖR FINANSIELLA TJÄNSTER. 

*Privata Affärer nr 12, 2012. 

Vi vet att kunskap måste vara nära och 

personlig för att få relevans och kraft. 

Din rådgivare erbjuder därför ett helhetsgrepp 

över livets pusselbitar – familjen, 

före taget, för mögen heten, fritiden och framtiden 

– så att de bygger det liv du vill leva. 

VILL DU VETA HUR DET ÄR ATT VARA KUND 

PÅ SVERIGES BÄSTA PRIVATBANK ÄR DU 

VARMT VÄLKOMMEN ATT KONTAKTA OSS 

PÅ CARNEGIE.SE ELLER PÅ TELEFON: 

GÖTEBORG 031-743 08 80, 

MALMÖ 040-665 52 00, 

STOCKHOLM 08-58 86 86 86.

14 

” Vi har länge levt i tron att så länge ekonomin 

växer är allt i sin ordning. Men vi kan ju inte 

ersätta ett stabilt klimat eller fisken i havet 

med pengar.” 

INSIKT VÅREN 2013

HÅLLBARHET. Samhällsdebattören Anders Wijkman hymlar inte: 

Vår planet är illa ute och radikala förändringar i människans livsföring 

behövs för att bryta ”hållbarhetskrisen”. Men någon domedagsprofet är 

han inte. Möt före detta politikern som alltid har gått sin egen väg – och 

nu levererar lösningar för att överge slit- och slängsamhället. 

Outtröttlig 

Text: JENNY ASKÅKER Foto: MARTINA HOLMBERG 

Att bygga hus i trä är en fantastisk 

grej! Visste du att enbart 

cementproduktionen står för 

5–6 procent av alla koldioxidutsläpp 

i världen? Men nu 

håller man faktiskt på att konstruera trähus 

på 12–14 våningar. Och det finns en väldig 

massa fördelar – det är billigare, går snabbare 

och husen blir vackrare. Dessutom låser 

man in kol i stommen. 

Anders Wijkman, samhällsdebattör och 

tidigare politiker, har precis lagt på luren 

efter ett samtal rörande en europeisk skogsindustrikonferens 

i Barcelona där han ska 

föreläsa dagen efter vårt möte. Entusiasmen 

är inte att ta miste på. 

– Det finns en massa saker vi kan göra på 

ett annat sätt än i dag. Klart att jag ibland 

kan känna uppgivenhet över sakernas tillstånd 

i världen. Men slutsatsen är ju inte att 

lämna folk med en massa elände. 

Den mer pessimistiskt lagde kan dock 

känna viss uppgivenhet efter att ha läst 

Anders Wijkmans bok Bankrupting Nature 

eller dess föregångare Den stora förnekelsen. 

Här beskriver författarna 1 att jordens 

välfärd och välstånd är hotade – till följd av 

människans negativa påverkan på planeten. 

Bevisen för denna ”hållbarhetskris” blir allt 

tydligare genom att olika typer av problem, 

som sociala, ekonomiska och klimatmässiga, 

uppträder samtidigt, i allt större omfattning 

och i allt fler delar av välden. Problemen 

förvärras dessutom av att jordens befolkning 

snabbt växer. 

Trots denna allvarliga situation saknas probleminsikt, 

menar författarna. Forskningen 

och politiken tenderar att vilja lösa en fråga 

i taget, vilket hindrar oss från att se de större 

sammanhangen. Och än viktigare: Både 

de politiska och de ekonomiska systemen 

som i dag styr världen gynnar kortsiktigt 

tänkande. 

– Vi har länge levt i tron att så länge 

ekonomin växer är allt i sin ordning. Men 

vi kan ju inte ersätta ett stabilt klimat eller 

fisken i havet med pengar. Vi kan inte äta 

1 Medförfattare är Johan Rockström, professor i 

naturresurshushållning vid Stockholms universitet. 

pengar! Förståelsen för att vi måste leva 

inom naturens gränser är jäkligt dålig. 

Anders Wijkman tar en klunk kaffe. 

Sedan tillägger han att skaran som förstått 

”hur det hela hänger ihop” tyvärr är ganska 

liten. Han är dock van. Egna åsikter, ofta 

långt från mittfåran, går nämligen som en 

röd tråd genom karriären. 

Som när han på 70talet, som moderat 

riksdagsman med ansvar för energifrågor, 

tog upp miljökonse kvenserna med dåvarande 

partiledaren Gösta Bohman – och 

ombads överväga sitt medlemskap i partiet. 

Eller när han som generalsekreterare för 

Svenska Röda Korset på 80talet arbetade 

för att ställa om organisationen från att 

enbart ge katastrofhjälp till att i allt större 

omfattning även jobba med att förebygga 

kriser. 

– Då var det preventiva arbetet helt 

nytt för Röda Korset, men i dag är det en 

självklarhet att exempelvis plantera träd 

för att därigenom minska sårbarheten mot 

både skyfall och torka. Min argumentation 

var att vi annars bara skulle få fler och fler 

katastrofer. 

» 

VÅREN 2013 INSIKT 15

16 

”Vi kan inte fortsätta utnyttja naturen så ineffektivt. 

Det funkar inte i en värld med 9 miljarder människor.” 

» 

AFTONBLADET BILD/IBL 

ALLTID ENGAGERAD. Anders Wijkman har 

bland annat varit generalsekreterare för 

Svenska Röda Korset 1979–1988. 

Naturskyddsföreningen återvände Anders 

Wijkman till politiken under perioden 

1999–2009, nu som Europaparlamentariker 

för Kristdemokraterna. Han anser dock 

själv att hans totala påverkan blev begränsad 

– återigen var det alltför få som tänkte 

i liknande banor. 

Men han låter sig inte nedslås. Och 

energiområdet, där han en gång började 

sin karriär, framhåller han fortsatt som en 

nyckel till att förhindra en allt värre ”hållbarhetskris”. 

– Det allra viktigaste är att ställa krav 

på att begränsa energi och råvarukonsumtionen. 

Kunde vi få ner dessa nivåer 

skulle planeten må mycket bättre. En stor 

utmaning ligger i att utveckla teknik och 

beteenden som kan få ut samma nytta för, 

säg, en femtedel av energiinsatsen. 

Hur kan då en omställning mot ett hållbart 

samhälle se ut i praktiken? I sina böcker 

levererar Anders Wijkman en mängd 

förslag, varav en viktig stavas ”cirkulär 

ekonomi”. Det innebär att produkter och 

material ska vara konstruerade för längre 

livslängd och lätt kunna återvinnas eller 


PROFILEN: Anders Wijkman 

■ Ålder: 69 år. Bor: Halva veckan på Östermalm i Stockholm och halva 

veckan på en liten gård utanför Gnesta. ”Det kanske har med åldern att 

göra, men att bo på landet tycker jag har en speciell kvalitet. Inte minst 

handlar det om att bli förankrad i ett lokalsamhälle där alla känner alla. Det tror jag 

är nyttigt för människan.” Familj: Fru och tre vuxna barn. Fritid: Passionerad längdskidåkare. 

Plockar gärna svamp, och då inte bara kantareller. Lyssnar mycket på musik. 

”Bäst av allt är klassisk.” För att leva miljö vänligt: ”Jag cyklar alltid i Stockholm och 

åker väldigt sällan bil. Sedan är jag mycket noga med vad jag handlar och köper alltid 

sådant som är miljö- och klimatmärkt. Jag köper också dyrare saker som håller längre, 

till exempel har jag inte köpt ett nytt klädesplagg på flera år.” 

återanvändas. Därmed skulle efterfrågan 

på nytillverkning minska samtidigt som 

efterfrågan på underhåll och reparationer 

skulle öka och nya jobb i en lokal serviceekonomi 

skapas. 

– Varför vänder man inte på affärsmodellerna? 

Varför hyr jag inte min mobiltelefon 

i stället för att förväntas köpa en ny 

efter 12–18 månader? Då skulle företagen 

ha incitament att designa telefoner så att de 

håller längre och dessutom skulle materialansvaret 

stanna kvar hos dem, säger Anders 

Wijkman entusiastiskt, och fortsätter: 

– Det här är faktiskt på väg in och exempel 

finns redan i dag – som Michelin som 

inte längre säljer däck till långtradare utan 

hyr ut dem i stället. De tar betalt per kilometer 

och recirkulerar materialet. Interface, 

som hyr ut heltäckningsmattor, är ett annat 

exempel. Samma tänkande kan appliceras på 

massor av produkter. 

För att ytterligare bekämpa slit och 

slängsamhället menar han att ekosystem 

och biologisk mångfald måste ges ett värde 

i ekonomisk redovisning, både på samhälls 

och företagsnivå. En annan viktig punkt 

är att ta bort skatten på arbete och i stället 

beskatta råvaruutnyttjande. 

– Då skulle vi få en annan typ av ekonomi 

– som jag tror skulle vara minst lika 

spännande som nuvarande. Men vi skulle 

använda resurserna på ett annat sätt. Jag 

är inte emot tillväxt, men det måste vara tillväxt 

som är hållbar. Det finns så mycket som 

kan förändras på ett smart sätt – som trähus 

i stället för betonghus eller kläder med 

återanvända fibrer. Och det är inte frågan 

om saker kommer att förändras, utan när. 

Nyutkommen. 

Vi kan inte fortsätta utnyttja naturen på ett 

så ineffektivt sätt. Det funkar inte i en värld 

med 9 miljarder människor. 

Men ändå, du föreslår omfattande 

förändringar. Är det rimligt att tro att 

du får människor med på tåget? 

– Historiskt sett har omfattande förändringar 

alltid tvingats fram av krig och 

kriser. Amerikanska kollegor har sagt till 

mig att en förändring i USA:s klimatpolitik 

kommer först när amerikansk vit medelklass 

drabbas riktigt ordentligt. Det är förstås 

cyniskt sagt, men möjligtvis är det så. 

Men vi är redan på väg åt det hållet, 

påpekar han sedan. Stormarna på den 

amerikanska nordkusten ger varje år stora 

egendomsskador samtidigt som västra USA, 

med stor jordbruksproduktion, får ett allt 

torrare klimat. 

– Jag hoppas mycket på försäkringsbranschen, 

som mer och mer skärper tonen 

eftersom de gör riskkalkyler och ser att riskerna 

hela tiden ökar. Men finansmarknaden 

är en stor besvikelse. Här skulle man kunna 

göra jättemycket – jobba för att plocka bort 

kvartalsrapporter och belöningssystem som 

bygger på kortsiktiga prestationer med mera. 

Varifrån kommer ditt engagemang? 

– Jag har alltid utgått ifrån vad som känns 

rätt och sant. Om det sedan är opportunt 

eller inte struntar jag i. Börjar jag kompromissa 

kan jag möjligtvis få maktpositioner 

på kort sikt, men jag skulle inte känna mig 

nöjd efteråt. Nu kan jag i alla fall titta mig 

själv i spegeln. Jag har hela tiden gått efter 

mitt samvete och den kunskap jag har. Det 

är ett ansvar jag tycker vi alla har. ■


17

18 

Fokus: SKATT & JURIDIK 

REAVINSTER: SÄLJ AKTIERNA BILLIGT 

TILL EGET BOLAG – OCH SÄNK SKATTEN 

KAPITALSKATT. Har du stora orealiserade reavinster i din aktieportfölj? Det kan 

kännas tungt att ta fram dessa till beskattning, men genom underprisöverlåtelse 

kan skatteuttaget i vissa fall minskas – eller helt undvikas. 

Det är inte ovanligt att i 

portföljen ha en stor andel 

”gamla” aktier, kanske 

ärvda som funnits i familjen under 

lång tid. Därmed har man 

också stora orealiserade vinster, 

vilka beskattas med 30 procent 

den dagen man väljer att sälja. 

Skatteeffekten gör att många 

drar sig för en försäljning – därefter 

har man enbart 70 procent 

av vinsten kvar att återinvestera. 

Det kan då vara bra att känna 

till regelverket om underprisöverlåtelse. 

Det innebär att jag 

kan sälja privatägda aktier med 

vinst till ett av mig ägt bolag till 

mitt skattemässiga anskaffningsvärde. 

Metoden är snarast regel 

när man avyttrar sitt familjeföretag 

men fungerar lika bra 


VÄRDEFULLA MINNEN. Ärvda aktier i portföljen kan utlösa en ansenlig reavinstbeskattning vid försäljning. 

på börsnoterade aktier. Har jag 

exempelvis Sandvikaktier som 

anskaffats för 25, och kursen står 

i 100, kan jag sälja aktierna för 

25 till mitt bolag. Om bolaget 

jag säljer till är norskt, cypriotiskt 

eller maltesiskt så beskattas 

bolagets reavinster inte alls 

eller mycket lågt. Jag kan återinvestera 

hela eller nästan hela 

beloppet, på 100, utan någon 

skatteavbränning. Min fordran 

på bolaget på 25 kan jag ta 

ut utan skatt, omedelbart 

eller senare. Den dagen 

jag väljer att ta ut mer 

än min fordran och 

då som utdelning från 

bolaget betalar jag 

25 procents skatt i 

stället för 30 procents 

kapitalskatt. 

Det som just nu händer på 

Cypern berör inte dem som har 

Cypern bolag så länge dessa inte 

har konton på Cypern, vilket 

nästan aldrig är fallet. Skulle 

Cypern tvingas ändra sin bolagsskatt 

att omfatta även reavinster 

så har vi beredskap att 

hantera den situationen. 

När lönar det sig då att sälja sina 

aktier till eget bolag? Inte alltid – 

men heller inte sällan. Att lägga 

pengarna i ett vanligt investeringssparkonto 

(ISK) är 

ofta ett lika bra eller bättre 

alternativ, även om jag först 

måste betala reavinstskatt. 

I vissa situationer är 

dock under pris 

Jerker Löfgren 

Senior Legal 

Counsel 

överlåtelse helt 

klart att föredra. 

ISTOCKPHOTO 

Det kan handla om en person 

som ändå hade tänkt flytta utomlands, 

kanske för att lyfta sin 

pension i Portugal eller annat 

land där man inte beskattas för 

utdelning under vissa förutsättningar. 

Personen får då även ut 

pengarna från bolaget skattefritt. 

En annan tydlig situation kan 

vara då de orealiserade vinsterna 

är väldigt stora, eftersom hela 

beloppet kan återinvesteras. 

Varje situation är dock unik, 

och vilket alternativ som är bäst 

beror till stor del på förvaltningslängd 

och avkastningsantaganden. 

Jag uppmanar dig 

därför att klarlägga just din situation 

med din skatterådgivare. 

JERKER LÖFGREN 

jerker.lofgren@carnegie.se

FRIVILLIG RÄTTELSE: ”Carnegie ser 

ett stadigt flöde av självrättelser” 

Sveriges informationsutbytesavtal 

med Schweiz 

trädde i kraft i augusti. 

Men alla berörda kapitalägare 

har inte agerat än – 

självrättelserna blir allt fler. 

Man kunde kanske tro att 

kapital ägare med förmögenhet 

på schweiziska bankkonton tagit 

hem kapitalet inför att det nya 

informationsutbytesavtalet med 

Schweiz trädde i kraft för ett 

drygt halvår sedan. I stället var 

januari 2013 en ny toppmånad, 

med 305 självrättelser i Sverige. 

– Vi konstaterar faktiskt att 

flödet av självrättare inte alls har 

sinat. Tvärtom ser vi en stadig 

ström, säger Jerker Löfgren, senior 

legal counsel på Carnegie. 

Är jag för sent ute om 

jag vill rätta nu? 

– Nej inte alls. Man kan bara 

vara för sent ute om Skatteverket 

kommer en på spåren, för då 

INFORMATIONSUTBYTE: Hundratals experter jagar skatteflyktingar 

■■ 3 033 personer inkom med självrättelser 

under perioden 2010–2012. Detta innebar 

en höjning av skatten med totalt drygt 1 200 

miljoner kronor. 

■■ 798 miljoner kronor fick Skatteverket in i ökad 

skatt 2012 tack vare särskilda kontrollinsatser 

mot inkomster och kapital i utlandet. 

■■ 162 ärenden har Skatteverket drivit med hjälp 

av informationsutbytesavtalen. Man har fått 

svar i 125 ärenden, ofta med mycket god 

kvalitet. Svaren har gett minst 372 miljoner 

kronor i höjd skatt enbart under 2012. 

■■ 130 årsarbetskrafter på Skatteverket arbetar i 

den särskilda insatsen avseende oredovisade 

inkomster från utlandet. 

150 

100 

50 

0 

är rättelsen inte frivillig längre. 

Det innebär i sin tur tråkig heter 

i termer av skattetillägg och 

kanske åtal för skattebrott. 

Hur stor är risken 

att bli upptäckt? 

– Antalet som har upptäckts 

av Skatteverket är faktiskt förhållandevis 

stort, det visar ny 

statistik (se faktaruta nedan). 

Hur självrättar jag? 

– Kontakta din rådgivare eller 

någon av Carnegies specialister 

inom finansiell planering, så 

hjälper vi dig vidare. 



■■ 40 informationsutbytesavtal har Sverige 

tecknat, varav 21 har trätt i kraft. Skatteverket 

har gjort flest förfråg ningar till 

Isle of Man, Jersey, Guernsey, Brittiska 

Jungfruöarna, Gibraltar och Bahamas. 

■■ Viktiga nya skatteavtal som trätt i kraft 

är med Luxemburg (1 oktober 2011) och 

Schweiz (5 augusti 2012). 

■■ I slutet av förra året instiftades en ny 

nordisk arbetsgrupp mot internationell 

skatteflykt, Nais. Totalt kommer nu 

mellan 300 och 400 skatteexperter från de 

nordiska länderna att ingå i arbetet mot 

internationell skatteflykt. 

RÄTTELSER Ny topp i januari Inkomna frivilliga rättelser 2010–2013, 

300 

305 

antal personer. 

Källa: Skatteverket 

250 

2013 2011 

200 

2012 2010 

Jan 

Feb 

Mars 

Apr 

Kunskap är makt. 

Maj 

Jun 

Jul 

Aug 

JOAKIM BRAUN 

Sep 

Okt 

Källa: Skatteverket 

Nov 

Dec 

ISTOCKPHOTO 


ENTREPRENÖRSKAP 

ENKÄT Starta eget? 

Andel som kan tänka sig 

att bli företagare. 

Kvinnor 

Män 

18–30 år 

31–55 år 

56–70 år 

0% 100% 

Företagande 

lockar hälften 

I Sverige kan ungefär 

halva befolkningen i 

åldern 18–70 år tänka sig 

att bli företagare. 

n Mest positiva till att bli 

företagare är de unga, enligt 

Tillväxtverkets Entreprenörskapsbarometer 

2012. Enkäten 

visar även att fler män 

än kvinnor kan tänka sig att 

bli företagare. Däremot är 

skillnaden liten mellan personer 

med svensk respektive 

utländsk bakgrund. 

10 procent av befolkningen 

driver eget i dag. n 

4-spalt normal 

DEKLARATION 

E-deklaration 

slår rekord 

Källa: Tillväxtverket 

n Den 21 mars öppnade 

Skatteverket den elektroniska 

deklarationen för 2012. 

Redan första dagen deklarerade 

116 652 personer, vilket 

är nytt rekord. 

– Jag tror att många är 

nyfikna på om de får pengar 

tillbaka och sedan passar på 

att deklarera när de ändå är 

inloggade, säger Kay Kojer, 

verksamhetsutvecklare på 

Skatteverket. 

Första dagen loggade 

236 000 personer in med 

mobil e-legitimation, jämfört 

med ca 31 000 förra året. 

Nästan 7,6 miljoner personer 

ska deklarera i år. n 

1,5 spalt strategi 


19

20 


KOMMENTAR. I Sverige ifrågasätter vi sällan gällande arvsregler 

– men kanske skulle det behövas. Carnegies familjejurist 

Susanne Forsman identifierar flera områden där samhällets 

utveckling sprungit ifrån lagstiftningen. 

ARVSREGLER: Lagstiftning på efterkälken 

§ FAMILJEJURISTEN 

Susanne Forsman 

susanne.forsman@carnegie.se 

Många oroar sig för 

framtida arvsproblem, 

framför allt i familjer 

med särkullbarn och där föräldrarna 

inte är gifta utan sambor. 

Man upplever att de svenska 

arvsreglerna inte fun gerar fullt 

ut i dessa situationer. 

En aktuell under sökning från 

Statistiska centralbyrån visar att 

antalet barn som vid födseln har 

halvsyskon och därmed inte föds 

in i en traditionell kärn familj 

ökade fram till 1990 för att sedan 

sjunka något och därefter 

ligga konstant. Antalet barn som 

bara har helsyskon har däremot 

ökat rejält under hela 2000talet. 

Ryktet om kärnfamiljens död 

verkar därmed vara överdrivet 

men ändå finns det anledning att 

reflektera över nuvarande regler. 

Frågan om arvsrätten dök 

nyligen upp i Centerpartiets 

idéprogram och visade sig vara 

kontroversiell. Jag är inte säker 

på att arvsfrågor lämpar sig för 

partipolitik, men de borde kanske 

diskuteras ur ett samhällspolitiskt 

perspektiv. 

Den ovillkorliga arvsrätten 

för bröstarvingar är en 

grundläggande fråga om 

över föring och fördelning av 


tillgångar mellan generationerna. 

De flesta länder har någon 

form av skyddad arvsrätt eller 

laglott. I exempelvis Norge är 

rätten till laglott beloppsbegränsad. 

I Sverige utgör laglotten sedan 

1925 hälften av arvslotten. 

Reglerna har inte varit föremål 

för några större förändringar 

trots att samhället har blivit mer 

mångskiftande. 

En förändring är dock att arvsrätt 

för makar framför gemensamma 

barn infördes år 1988. 

Frågan om makes arvsrätt också 

skulle gå före särkullbarn disku 

terades då men 

riks dagen beslutade 

att behålla 

deras arvsrätt, vilket 

förklarades med att 

de inte skulle 

behöva vänta 

ut den avlidne 

förälderns 

nya man eller 

hustru där det 

kanske inte 

finns någon 

naturlig 

gemenskap. 

Jag tror att detta synsätt bygger 

på tanken att den avlidne förälderns 

nya äktenskap inte varat 

särskilt länge. I praktiken finns 

det dock många ”nya” äktenskap 

som varat mycket länge. 

Många gånger handlar det 

också om särkullbarn som har 

hunnit bli mer än vuxna och 

därmed kunnat bygga upp en 

egen ekonomi. 

Dessa äldre makar oroar sig 

ofta för vad som ska hända när 

särkullbarnen måste lösas ut. 

Ofta står den gemensamma 

bostaden för det största värdet, 

vilket kan tvinga fram en försäljning 

av den vid det första 

dödsfallet. 

Kanske finns anledning att 

ändra på reglerna så att det ges 

större möjligheter även för makar 

med särkullbarn att sitta kvar 

i orubbat bo. 

Kanske kunde det införas ett 

tidsperspektiv på korta/långa 

äktenskap eller ett tidsbegränsat 

orubbat bo. 

JURIDIK FRÅN FARFARS TID. Rätten till laglott tillkom i en period med annorlunda familjeförhållanden. 

SJÖBERGBILD

” Borde det inte stå var och en fritt att 

förfoga över sina tillgångar, inte bara 

under sin livstid utan också efter 

livets slut?” 

Även på ett mer generellt plan 

kan man fundera över om det 

inte borde stå var och en fritt att 

förfoga över sina tillgångar, inte 

bara under sin livstid utan också 

efter livets slut. Är det verkligen 

rimligt att vuxna barn har rätt att 

kräva att få ärva? De som önskar 

flexiblare regler menar att 

de allra flesta ändå kommer att 

ärva sina föräldrar då föräldrarna 

verkligen vill det. 

Men det kan också finnas fall 

där barn bör ha kvar ovillkorlig 

rätt till arv. Omyndiga barn som 

är beroende av sina föräldrar för 

sin försörjning och barn med 

funktionshinder som hindrar 

fram tida egen försörjning kan 

behöva ett särskilt skydd i lagen. 

I en diskussion om arvsrätt 

och laglottsskydd måste man 

också beakta regler för gåvor som 

föräldrar ger sina barn under sin 

livstid. Många vet inte att sådana 

gåvor ska betraktas som förskott 

på arv och avräknas vid framtida 

arvskifte. Tanken är att uppnå 

rättvisa mellan barnen. Men 

om nu föräldern verkligen 

velat gynna ett barn framför 

de övriga, då måste 

detta uttryckas särskilt. 

Att sambor inte har 

arvsrätt efter varandra är 

det inte heller alla som vet. 

Frågan om arvsrätt 

diskute rades 

i sam band med 

sambolagens 

tillkomst år 1988 

men då ansågs inte arvsrätt 

för sambor vara av så stor betydelse 

att det behövdes särskilda 

regler. 

Det blir dock allt vanligare 

att sambo förhållanden upplöses 

först genom ena sambons död. 

Det innebär också att många 

sambor har gemensamma barn 

som då ärver före den efterlevande 

sambon. 

Frågan är om det är riktigt att 

barn till sambor har en starkare 

arvsrätt än de som är barn till 

ett gift par? Kanske är det just 

sambor med barn som skulle 

behöva ett ekonomiskt skydd 

för att kunna behålla bostad för 

sig och barnen om det händer 

den ena sambon något? Visserligen 

ärver barnen och de tillhör 

samma familj, men är de underåriga 

kan det bli krångligt med 

överförmyndarkontroll över en 

gemensamt ägd bostad. I dag får 

vi råda många sambor att gifta 

sig för att åstadkomma det ekonomiska 

skydd som de kanske 

skulle behöva. 

Hur skulle man då kunna förstärka 

skyddet för sambor? 

I vissa länder, bland annat 

Norge, finns regler om arvsrätt 

till viss begränsad andel av den 

avlidne sambons egendom. En 

liknande förändring skulle vara 

önskvärd även i Sverige. 

Till dess får sambor försöka 

stärka efter levandeskyddet 

genom testamente och försäkringslösningar. 

n 


PENSION: SÅ TAR DU 

FRAM MERVÄRDET 

Är du bolagsägare eller vd? 

Nu kan Carnegie Pension 

och Försäkring hjälpa 

även dina anställda 

med tjänstepension och 

försäkringslösningar. 

Pensions och försäkringsförmåner 

är ytterligare ett 

mervärde för din personal. 

Vi vet hur man synliggör detta, 

säger Magnus Sjö, försäkrings 

och pensionsrådgivare på Carnegie 

Privatbank. 

Det kan handla om att bygga 

en lösning enbart för vd eller för 

hela personalen, berättar han. 

Oavsett vilket bidrar Carnegie 

Pension och Försäkring med 

kunskap om lämpliga lösningar 

utifrån kundens specifika önskemål 

och förutsättningar. 

– Vi har gedigen kunskap om 

hur andra bolag gör och hjälper 

n CARNEGIE KAN PENSIONER! 

Är din pensionslösning rätt ur skatte- 

och försäkrings synpunkt? Tala med din 

rådgivare – eller kontakta mig direkt. 

Magnus Sjö 

Försäkring pension företag 

073–4178694 u magnus.sjo@carnegie.se 

dig att ta fram marknadens bästa 

lösning, säger Magnus Sjö. 

När riktlinjerna väl är utarbetade 

hjälper Carnegie Pension 

och Försäkring till att skriva 

en tydlig pensionspolicy. Man 

kommer också överens om hur 

det långsiktiga arbetet med service 

till personalen ska gå till. 

– Här är vi unika. Vi kan lägga 

ner mer tid och större engagemang 

samt ge bättre rådgivning 

eftersom vi arbetar med färre 

bolag, säger Magnus Sjö, och 

fortsätter: 

– En annan avgörande fördel 

är att vi på Carnegie helt fritt 

kan välja försäkringsbolag utifrån 

dina specifika behov. Vi har 

även kunskapen att göra speciallösningar. 

RÅDGIVNING: Detta kan vi hjälpa dig med 


jenny.askåker@carnegie.se 

l■ Har du rätt pensionspolicy i dag? 

l■ Använder du rätt försäkringsbolag? 

l■ Får du ut maximalt mervärde av de förmåner du betalar för? 

l■ Finns det behov av extra service för placeringarna? 

Pensions- och försäkringsförmåner: 

l■ Företagsbetald pension med premieskydd 

l■ Sjukförsäkring som skyddar inkomstförlust vid sjukdom 

l■ Livförsäkring för din familj om det värsta händer 

l■ Olycksfallsförsäkring ger dig ersättning vid olycksfallsskada 

l■ Sjukvårdsförsäkring ger dig snabb privat läkarvård 

l■ Kompanjonsförsäkring säkrar kapital i ditt bolag vid dödsfall 

l■ Direktpensioner är en annan form av pensionslösning 

Äger du ett bolag och/eller en enskild firma/handelsbolag? 

l■ Har du enskild firma/handelsbolag hjälper vi dig att sänka 

resultatet genom pensionsavsättning. 35 procent av resultatet 

samt 12 000 kronor går att få avdrag för. Avdragsrätten för 

pension i ett aktiebolag är 35 procent av löneuttaget. 

l■ Pension är bara en uttagsmöjlighet bland flera, 

som kapitalförsäkring, stiftelse och depå. 


21

22 


BESKATTNING. Många undrar om det är förmånligt att 

som bolagsägare äga sin bostad i bolaget i stället för privat. 

Svaret på den frågan är inte självklart. 

BOSTADSKÖP: DET KAN LÖNA SIG 

ATT FLYTTA IN HOS DITT FÖRETAG 

Är det ekonomiskt fördelaktigt att det 

egna bolaget köper bostaden åt bolagsägaren? 

Det finns både för och 

nackdelar. Bolagsägarens privata användning 

ska beskattas som en löne förmån. Bolaget 

medges avdrag för villans/bostadsrättens 

totala kostnader. 

En fördel med att låta bolaget bestrida 

boendets kostnader är naturligtvis att bolagsägaren 

inte belastas med kapitalkostnad, 

driftskostnad eller eventuell kapitalförlust 

vid försäljning. Bolaget medges avdrag för 

eventuell kapital förlust men enbart mot 

kapitalvinster av andra fastigheter i bolaget 

eller i koncernen (fastighetsfållan). 

Stiger villan/bostadsrätten i pris beskattas 

kapitalvinsten vid en framtida avyttring 

två gånger. Dels i bolaget med bolagsskatt 

(22 procent), dels när bolagsägaren gör uttag 

n I de fall ett företag står för 

en delägares boendekostnader 

ska delägaren, eller dennes 

närstående, betala marknadsmässig 

hyra till företaget. Om 

så inte sker ska delägaren 

beskattas för denna förmån. 

Värdet av förmån av fri bostad, 

som inte är semesterbostad, 

är olika för arbetsgivaren och 

den anställde. För arbetsgivaren 

gäller en särskild 

schablon värdering, medan 

den anställde ska redovisa 

förmånens marknadsvärde i 

sin inkomstdeklaration. 

Beskattning i bolaget 

Bolaget skattar på 

eventuell hyra från 

delägaren och medges 

avdrag för alla kostnader 

förknippade med 

fastigheten, till exempel 

driftskostnader, räntor 

och reparationer. 


ur bolaget (20 procent upp till cirka 58 procent). 

Skatten blir således väsentligt mycket 

högre än om bostaden hade ägts privat. 

Det finns dock möjligheter att sänka skatten 

i exemplet ovan. Bolagsskatten kan undvikas 

om fastigheten ”paketeras” i ett dotterbolag 

inför en försäljning. Därefter avyttras dotterbolaget 

skattefritt till den externe köparen. 

Ägar uttagsbeskattningen på mellan 20 och 

58 procent kvarstår. För att ett fåmansföretag 

ska få paketera denna sorts tillgång 

krävs dock att fastigheten har ägts av bolaget 

i minst tre år. 

Den eventuella hyra som ägaren betalar 

till bolaget görs med beskattat kapital. Bolaget 

beskattas för intäkten. Tar ägaren ut 

resterande kapital beskattas han/hon med 

20 procent upp till 58 procent. 

Bo hos bolaget – så gör du 

Här är några regler som du behöver tänka på om ditt företag 

äger din bostad. Vill du veta mer? Kontakta oss gärna. 

Om delägaren inte betalar 

marknadsmässig hyra ska 

bolaget uttagsbeskattas motsvarande 

värdet av bostadsförmånen.Uttagsbeskattning 

innebär att bolaget blir 

beskattat för en fiktiv intäkt. 

Samtidigt medges bolaget 

avdrag för samma belopp som 

Husesyn krävs. ISTOCKPHOTO 

löne kostnad. Detta innebär 

att bolaget endast ska betala 

arbetsgivaravgifter, vilka även 

dessa är avdragsgilla. 

Den eventuella värdeförändringen 

på fastigheten, det vill 

säga skillnaden mellan marknadspriset 

samt det bokförda 

värdet, ska beskattas i bolaget, 

men först vid avyttring. 

Beräkning 

av marknadsmässig 

hyra 

Utgångspunkten 

är marknads värdet 

av bostads förmånen. 

Denna kan, i vissa fall, 

justeras om bo staden är 

anpassad för företagets 

Det finns andra exempel på när det kan vara 

en fördel att låta bolaget äga bostaden. Är till 

exempel boendet i behov av omfattande reparationer 

tillåts bolaget göra avdrag för dessa 

samma år kostnaden bestridits i bolaget. Reparationerna 

bör då göras innan den anställde 

flyttar in. Annars finns risk att han/hon blir 

beskattad för reparationskostnaderna. 

Ett annat exempel är om bostaden är väldigt 

dyr. Då slipper bolagsägaren höga kostnadsräntor. 

Är värdeutvecklingen på bostaden 

osäker kan det vara en fördel att bolaget 

står som ägare. Om den privata ekonomin 

är ansträngd eller om ägaren av andra skäl 

behöver kontanter kan det vara en fördel att 

sälja boendet till det egna bolaget. 

BJÖRN OHLSSON 

bjorn.ohlsson@carnegie.se 

verksamhet, till exempel 

representation. 

Betalar bolaget kostnaderna 

för hyresrätt är det i normalfallet 

dessa kostnader (el, hyra, 

vatten et cetera) som är lika 

med förmånsvärdet. 

Anskaffar företaget fastighet 

eller bostadsrätt kan 

problem däremot uppstå vid 

beräkningen av förmånsvärdet. 

För det första kan 

det vara svårt att beräkna 

före tagets kostnader avseende 

drift samt anskaffningskostnad. 

För det andra 

behöver inte den skattepliktiga 

förmånen (marknadsvärdet) 

motsvara företagets kostnader 

enligt ovan. I stället ska de 

allmänna reglerna som gäller 

för anställda avgöra nivån gällande 

marknads värdet. Företagets 

kostnader saknar således 

i princip betydelse avseende 

förmånsvärderingen.

Mauritius skräddarsytt för dig 

Vi ger dig världen som du vill ha den 

Du kommer att falla för Mauritius korallstränder och turkosblå hav. Och de 

skyddande korallreven där du snorklar bland fi skar i alla färger. Du kommer att 

älska de vänliga människorna: kreoler, indier, tamiler, kineser, européer. För att 

inte tala om den kryddiga, färgstarka och fräscha maten med inspiration och 

smaker från alla köken. På Mauritius KAN man verkligen service, sköna miljöer, 

vackra hotell och resorts. 

Skimrande pooler, stora trädäck, terrasser med havsutsikt och tropiska trädgårdar 

väntar på dig här på Mauritius vackraste strandsträcka. I bakgrunden ser du 

berget Le Morne och hela hotellområdet känns som en liten by. 

Sex olika storlekar på fantastiska sviter väntar på dig här; för dig som reser med 

barn fi nns två olika alternativ. Du kan bo inom området eller direkt på stranden. 

Sweet 

Mauritius 

Deal 

Alla sviter har egen, inredd terrass. Inom området fi nns bibliotek och lounge och 

en barnklubb med utbildad personal och många aktiviteter. 

Hotellet erbjuder en lång rad vattensporter och Mauritius vackraste spa signerat 

Clarins. Som gäst har du access till en 18-håls par 72 golfbana på hotellgrannen 

Paradis. Hotellen ger dig dessutom åtta restauranger att välja mellan! 

Förutom läge och design har hotellet en service som anses i världsklass. 

Limes erbjudande på Dinarobin Hotel 

Pris från 18,300 kr per person inklusive fl yg, privat transfer och boende med 

helpension i 7 nätter • 100% rabatt för bruden är inräknat i prisexemplet • 

Gäller under perioden 1 juni - 15 juli 2013. 

STOCKHOLM • BIRGER JARLSGATAN 76 • TEL 08-545 151 60 | HALMSTAD • STELLAN MÖRNERS GATA 12 • TEL 035-21 52 50 

HELSINGBORG • BRUKSGATAN 15 • TEL 042-402 22 70 | GÖTEBORG • KUNGSTORGET 2 • TEL 031-348 88 80 

WWW.LIMETRAVEL.SE | INFO@LIMETRAVEL.SE

24 

Analyser från 

Carnegies Investment 

Strategy-team 

KLIPP TILL 

VID REKYL 

MAKROEKONOMI. Förbättrad statistik har 

gett en stark börs under inledningen av året. 

Uppgången bör kunna fortsätta. 

Världens aktiemarknader har 

under årets början präglats av 

en stark riskvilja. Det breda 

börsindexet MSCI World har stigit 

med knappa 6 procent sedan årsskiftet, 

men bilden är fragmenterad. 

Aktiemarknaderna i Sverige, Tyskland 

och USA är upp 6–10 procent 

medan övriga Europa haft en svagare 

utveckling och Kina nedgångar. 

Marknadens skifte från oro till 

risk aptit har varit relativt Diagram snabb. X-axel 

Dels har statistiken förbättrats un 

Tillväxten förbättras, inflationen är 

låg eller fallande och centralbankerna 

har fortsatt stort utrymme att stimulera. 

I det klimatet har aktier vanligtvis 

en stark utveckling. 

Den positiva utvecklingen på aktiemarknaderna 

har redan inletts och 

exempelvis amerikanska Dow Jones 

befinner sig på nya rekordnoteringar. 

Men uppgången har inte medfört 

ansträngda värderingar (se diagram 

nedan). Världs indexet MSCI World 

der vintern, speciellt ledande Diagram inY-axel 

handlas till ett P/Etal om 14,5×, 

dikatorer såsom amerikanska och vilket är under dess historiska snitt. 

tyska inköpschefsindex, och dels har Samtidigt ger indexet en direkt 

marknaderna börjat se igenom ett avkastning på 2,8 procent vilket är i 

svagt 2013 och i stället fokuserat på linje med dess 42åriga median värde. 

2014–2015. Marknadsläget är dess Inte heller vinstförväntningarna bör 

utom trots allt fortsatt gynnsamt: vara för höga. 

VÄRDERING Billiga aktier? USA Börs och sysselsättning 

Dow Jones IA 

13000 

11000 

9000 

7000 

5000 

3000 

1995 

P/E 26x 


P/E 17x 

För att möjlig göra 

en långsiktig och 

hög avkastning 

rekommenderar 

Carnegie att du 

investerar i flera 

tillgångs slag. 

Texterna på 

följande sidor 

bygger på uppgifter 

tillgängliga före 

den 22 mars 2013. 

P/E 13x 

Källa: Bloomberg 

2013 

% 

1600 

1400 

1200 

1000 

800 

600 

JULIANA YONDT 

2008 

Arbetslöshet 

Procent 

2009 

Helena 

Haraldsson. 

S&P 500 

2010 

2011 

”Kina överraskar positivt” 

4 FRÅGOR TILL… Helena Haraldsson, 

makroanalytiker på Carnegie Privatbank. 

Är Kinas ekonomi 

på väg upp eller ner? 

– Upp. De flesta konjunktursignaler 

har överraskat 

positivt i år, även om 

signalerna i februari var 

421 

2012 

4 

6 

8 

10 

Det är inte heller ovanligt med 

längre upptrender på aktiemarknaden. 

På fem år har vi haft fyra starka 

upptrender. Två av dem har pågått 

betydligt längre än den nuvarande. 

Samtidigt förbättras USA:s sysselsättning 

nu allt snabbare. I februari 

föll arbetslösheten från 7,9 till 

7,7 procent. Kan USA:s ekonomi 

fortsätta att skapa cirka 250 000 arbeten 

i månaden bör landet kunna 

nå en BNPtillväxt kring 3 procent, 

betydligt mer än rådande marknadsförväntningar 

kring 2 procent. 

Historiskt har börsen (S&P500) 

oftast utvecklats väl när sysselsättningen 

förbättrats. I ett kortare perspektiv 

kan dock den förbättrade 

sysselsättningen verka lite negativt. 

Orsaken är Federal Reserve, som 

avser att överge stimulanserna vid en 

arbetslöshet kring 6,5 procent. Där 

kan vi vara inom 6–12 månader. 

Ifall vi jämställer ett borttagande 

av stimulanser med en räntehöjning 

finns det ett visst historiskt mönster 

att ta fasta på. Det har varit tre 

räntehöjningsperioder de senaste 

20 åren (1993, 1999 och 2004). Erfarenheten 

från dessa är att börsen 

går ganska svagt inför och efter 

första höjningen. När väl en räntehöjningsperiod 

har inletts försvinner 

dramatiken. Marknaden vänjer sig 

och andra faktorer blir viktigare. 

Vi bedömer att det finns förutsättningar 

för en förbättrad tillväxt, som 

bör kunna överraska positivt det 

kommande året, och att världens 

börser därmed STATSSKULD bör kunna utvecklas Rea på lån 

bättre än normalt de kommande Räntekostnad 

kvartalen. Kortsiktigt manar den för stats 

6 starka utvecklingen 100 på de finansiella skulden 

marknaderna till viss försiktighet. 

Rekyler bör utgöra bra tillfällen att 

öka risken och 

80 

vi behåller 8 

aktievikten 

4 (övervikt) på skalan 1–5 för andelen 

aktier i en global blandportfölj. 

10 

svårtolkade på grund av 

det kinesiska nyåret. Vi 

tror att den nya politbyrån 

kommer att 

stimulera mer – balansgången 

handlar om att 

DAG TIGERSTEDT 

dag.tigerstedt@carnegie.se 

Riksgälden har lånat 

40 

upp pengar åt svenska 

staten sedan 1789 – men 

aldrig så billigt som nu. 

20

stimulera ekonomin, men 

undvika överhettning och 

stigande inflation. 

Valutfallet i Italien i 

februari – hur negativt 

är det för Europa? 

– Valet har helt klart höjt 

riskläget och perioden 

med osäkerhet kan bli 

lång. Marknaderna har 

dock tagit situationen 

Maktskifte 

i Kina: 

President 

Hu Jintao 

efterträds 

av Xi 

Jinping. 

KÖPVÄRT EUROPA 

PORTFÖLJSTRATEGI. Konjunkturens bottennivå ligger nu 

bakom oss. Vi behåller en hög andel aktier i portföljerna, 

men minskar mängden amerikanska till fördel för europeiska. 

Under inledningen av året har 

vi gjort bedömningen att Europa 

och Kina har goda chanser 

att överraska positivt i år. Det 

främsta motivet är de lågt ställda 

förväntningarna. I Europa ser vi en 

tydlig stabilisering i ledande indikatorer, 

vilket är tillräckligt för att regionen 

ska kunna överraska och visa 

en svagt positiv tillväxt i år. Även 

Kina kan komma att växa mer än 

förväntat. Denna överraskningspotential 

bidrar sannolikt starkt 

till en positiv börsutveckling 

under 2013. Som en konsekvens 

rekommenderar vi nu bland annat 

en ökad andel europeiska aktier för 

de som investerar globalt. 

med ro. Budgeten ser 

bättre ut, så ytterligare 

besparingar krävs inte och 

en in broms ning av takten i 

de strukturella reformerna 

skapar inga akuta problem 

för tillväxten – dock är 

mer långsiktiga problem 

troliga. Marknaden räknar 

nog också med att trycket 

från Bryssel på fortsatta 

reformer är högt. 

Kommer den starka 

svenska kronan att 

drabba exportbolagen? 

– Historiskt sett är kronan 

nära sina toppnivåer mot 

dollarn och euron, så 

förhoppningsvis räcker det 

nu. Glädjande är att bolagen 

själva i Business Swedens 

barometer för första 

kvartalet såg förbättrade 

exportutsikter – främst i 

ECB-skrapan 

i Frankfurt. 

2012 stod främst tre riskområden i 

fokus: Eurokrisen, Kinas ekonomiska 

utsikter och USA:s budgetsituation. 

Samtliga dessa risker är under 

allt större kontroll. Att läget stabiliseras 

ökar troligtvis bolagen intresse 

för att växa, både organiskt och via 

förvärv. Just förvärvsmöjligheterna 

på börserna har väckt uppmärksam 

Utländska aktier 

het på senare tid. Det är således intressant 

att äga aktier Krediter just nu. Inte 

heller möjligheten till höga utdel 

Teman 

ningar ska underskattas. 

På senare år Alternativa har det investeringar varit 

svårt att utifrån Svenska makroekono 

aktier 

misk analys dra slutsatser om hur 

Räntor 

olika tillgångsslag och marknader 

ska utvecklas, det har Råvaror varit viktigare 

Asien och Nordamerika, 

men även i Europa. 

Vad hände med 

budgetstupet i USA som 

många var oroliga för? 

– Politikerna lyckades inte 

enas, så det kommer med 

automatik att ske en del 

åtstramningar i budgeten. 

Investerare rycker dock 

på axlarna, eftersom 

Barack Obama med 

nye finansministern 

Jacob Lew. 

FARAN ÖVER? 2012 års orosmoment Kina, eurokrisen och USA:s budgetsituation är under kontroll. 

Svenska 

aktier 

Rekommenderad 

portfölj med 

medelhög risk. 

Alternativa 

invest. 

Räntor 

Råvaror 

Teman 

Utländska 

aktier 

Krediter 

GETTY IMAGES/ALL OVER PRESS; ISTOCKPHOTO; PETE SOUZA 

Bubbeltext 

besparingarna inte verkar 

slår så hårt, utan mest 

påverka försvaret och 

offentlig sektor. Den 

senaste tidens positiva 

signaler tyder dessutom 

på att ekonomin kanske 

är tillräckligt robust 

för att stå emot. Vi är 

dock lite oroliga för 

negativa signaler framåt 

sommaren. n 

att analysera olika ingrepp av centralbanker 

och politiker. Vi börjar 

nu röra oss bort från detta undantagstillstånd 

i världsekonomin och 

närma oss en mer normaliserad konjunktur 

där vi redan sett botten. 

Vi bedömer fortsatt att avkastningen 

på svenska aktier uppgår till 12– 

15 procent i årstakt de kommande 

12–18 månaderna, det vill säga över 

sin långsiktiga trend. Under 2013 

flyttas marknadens fokus från skuldproblemen 

och riktas mot ekonomisk 

tillväxt. Riskerna för bakslag är dock 

många och det uppstår sannolikt perioder 

med ökad oro till följd av den 

mer eller mindre globala skuldkrisen. 

Cypernkrisen är ett exempel. 

Utifrån ett portföljperspektiv 

medför detta att vi behåller vår 

rekommendation från september att 

hålla en hög andel aktier i portföljerna. 

När det gäller global allokering 

rekommenderar vi en minskning av 

amerikanska aktier till fördel för europeiska. 

Vi tror inte på en linjär positiv 

utveckling – även framåt blir det 

betydande rörelser, vilket bör gynna 

en aktiv förvaltning. Blir det en ökad 

oro i Europa med fallande aktiekurser 

som följd kommer vi att öka vår 

aktieexponering mot denna region. 

Tematisk behåller vi de flesta av 

våra mer fokuserade investeringar. 

Bland dessa kan nämnas europeiska 

banker, amerikanska fastighetsrelaterade 

bolag, globala råvarubolag 

och europeiska företagsobligationer. 

Får vi en börsrekyl och man vill 

öka sin exponering mot aktier kan 

man tänka sig att minska sin kassa 

samt exponering mot statspapper 

och till viss del företagsobligationer. 

421 

Investeringarna ovan har relativt 

Bubbeltext hög risk. Du bör alltid diskutera dina 

investeringar med en rådgivare. I våra 

rekommendationer är placeringshorisonten 

Diagram X-axel 12–18 månader. 

DANIEL LJUNGSTRÖM 

Diagram Y-axel daniel.ljungstrom@carnegie.se 

STATSSKULD R 


100 25

12 

% 

10 

8 

6 

4 

2 

0 

-2 

26 

BÖRS: Året börjar bra 

OMXS30 och S&P 500 

under perioden 

2012-12-01 till 2013-03-15. 

December 

S&P 500 

OMXS30 

+38% 

40 % 

20 

I 

förra Insikt lyfte vi fram Nobia 

som en intressant aktie med 

en hög Europaexponering som 

borde gynnas av en allt starkare 

konjunktur. Det var ett bra råd med 

facit i hand. Aktien har sedan dess 

gått upp cirka 35 procent i skrivande 

stund och är en av vinnarna i år på 

den svenska aktiemarknaden. 

Börsåret har startat starkt och den 

svenska aktiemarknaden står sig väl 

i jämförelse med de flesta av världens 

börser. 

Intressant att notera är att verkstadsbolagen 

inte varit ledare i den 

inledande uppgångsfasen, i stället 

har bankerna, som var en av vinnarna 

0 

Ericsson 

Swedbank 

SEB 

Vinnarna 

OMXS30. 

MTG 

Investor 

Tele2 

Getinge 

Förlorarna 

OMXS30. 

TILLVÄXTEN 

ST R I FOKUS 

SVENSKA AKTIER. Börsen har startat året 

starkt. I nuvarande miljö tror vi på cykliska bolag 

som har hög exponering mot Europa. 

förra året, fortsatt gått bra och även 

Ericsson har uppvisat en stark utveckling 

efter att bolaget rapporterat 

både högre försäljning och marginaler 

än vad marknaden väntat sig. 

Det fjärde kvartalet var dock som 

väntat svagt för de flesta av bolagen 

och präglades av lagerutveckling, 

minskad försäljning och sänkta marginaler. 

Vinsterna föll totalt med 

cirka 15 procent jämfört med föregående 

år. 

Bland de största vinsttappen uppvisade 

Volvo, medan bankerna stod 

ut som vinnare. Swedbank höjde 

dessutom utdelnings andelen från 

50 procent till 75 procent av resultatet. 

VERKSTADSBOLAG Geogrask exponering (försäljning, 2013) 

ABB 

Sandvik 

Alfa Laval 

Scania 

Atlas Copco 

SKF 

Autoliv 

Trelleborg 

Europa Nordamerika Sydamerika Kina Asien ex. Kina 


Lundin Petr. 

Volvo 

SSAB 

Hexagon 

Swedish Match 

0% 

-2 

-4 

-6 

-8 

–13% 

Januari 

Eventuella 

korrigeringar 

på 

ned sidan 

utgör troligt 

vis bra 

till fällen att 

köpa aktier. 

Källa: Carnegie Research 

31 JAN 

Ericsson presenterar resultatet 

för ärde kvartalet. Förlusten 

var mindre än förväntat och 

aktien rusar. 

24 JAN 

David Cameron utlovar 

en folkomröstning 

kring Storbritanniens 

EU-medlemskap. 

Under 2013 bedömer vi att marknaden 

i allt högre utsträckning 

kommer att fokusera på ekonomisk 

tillväxt och återhämtning. Europa 

är intressant som region eftersom 

det efter en lång period av fokus på 

skuldproblematik numera finns förutsättningar 

för positiva tillväxtöverraskningar. 

Politiska frågor kan åter 

komma i fokus under året, men det 

är svårt att komma ifrån att det i 

slut ändan är företagens vinster som 

har störst betydelse. 

Enligt aktie analytikerna förväntas 

de svenska företagsvinsterna öka 

med cirka 11 procent under innevarande 

år och 14 procent nästa år, 

vilket i kombination med en marknadsvärdering 

som inte är ansträngd 

ger ett stöd för en positiv börssyn. 

Stock holms börsen är relativt rimligt 

värderad om man ser till P/Etal 

(cirka 14×), vilket ligger nära det 

historiska genomsnittet. Även den 

låga räntan har en stor betydelse för 

aktie marknaden. Enkelt uttryckt kan 

man säga att desto lägre räntan är, 

desto högre ska börsen värderas. 

Vi behöver dock se stigande företagsvinster 

och/eller en fortsatt multipelexpansion 

för att motivera ytterligare 

uppgångar. Det finns goda 

förutsättningar för att detta kommer 

att ske. Naturligtvis befinner vi oss 

fortfarande 

Nordamerika 

i ett osäkert läge, men det 

brukar snarare vara mer positivt än 

negativt för aktier som tillgångsslag. 

När väl konjunkturen Sydamerikalyfter 

brukar 

vi erhålla mer måttliga uppgångar på 

aktiemarknaden. Dessutom bör vi se 

ett successivt ökat Kina kapitalflöde in på 

aktiemarknaden när investerare allokerar 

från andra tillgångsslag, vilket 

bör ge stöd och samtidigt dämpa 

eventuella fall på börsen. 

Sammantaget Asien ex borde Kina det innebära 

att vi befinner oss i en perfekt miljö 

för aktier. Eventuella korrigeringar 

på ned sidan utgör troligtvis bra tillfällen 

att köpa aktier.

6 FEB 

Toyota lämnar en 

omvänd vinstvarning. 

12 FEB 

Februari 

25 FEB 

Nikkei rusar på monetära lättnader 

från BOJ för att hålla yenen nere. 

Standard & Poor’s 

höjer utsikterna 

för Irland. 

Verkstadsbolagen har inte tillhört 

de främsta vinnarna under den inledande 

uppgångsfasen på börsen. 

Mycket talar dock för att det fjärde 

kvar talet utgjorde vinstbotten för 

sektorn denna gång. 

Faktorer som ger stöd för detta är 

bland annat ledande indikatorer som 

det tyska affärsklimatindexet IFOindex, 

som har vänt upp från låga 

nivåer. 

Även lagerjusteringen för flertalet 

av verkstadsbolagen tycks nu lida 

mot sitt slut, vilket medför att de 

står väl rustade för en produktionsökning 

framöver. 

De flesta av verkstadsbolagen har 

under flera kvartal rapporterat svaghet 

i Europa och kommunicerar 

även att de inte ser någon ljusning i 

sikte. Historiskt har dock företagens 

framtidsutsikter inte varit någon 

vidare indikator på vändningsläge. 

Det är av naturliga skäl svårt att 

Scania 

26 FEB 

Rösträkning i Italien. 

Börsen pendlar mellan 

hopp och förtvivlan. 

1 MAR 

Amerikanska budgetstupet: 

Automatiska utgiskapningar 

i USA:s statsbudget. Men 

marknaden rycker på axlarna. 

Mars 

Dow Jones når sin 

högsta nivå hittills. 

BRA VERKSTÄDER: 4 bolag vi gillar på Stockholmsbörsen 

ABB 2012 blev en besvikelse 

för ABB, men 2013 ser desto 

ljusare ut, då framför allt Automation-divisionen 

kommer 

att gynnas av återhämtningen 

i USA och Kina. Ledningen 

spenderade 350 miljoner 

dollar under fjärde kvartalet 

för att åtgärda lönsamhetsproblem 

i Power Systems. 

Försäljningstillväxten kommer 

att påverkas negativt, 

men effekten på marginalerna 

bör bli positiv. Prispressen 

inom affärsområdet släppte 

dessutom lite under slutet av 

förra året, vilket bör hjälpa 

till att vända lönsamheten. 

På kort sikt finns det ett antal 

frågetecken om tillväxttakten 

i Europa men den kan mycket 

väl överraska positivt. 

5 MAR 

S&P 500: 

+12,1% 

OMX: 

+10,2% 


VÄRDERING Rimliga prislappar 

Justerat P/E-tal Justerat EV/EBIT EV/SALES 

2013e 2014e 2013e 2014e 2013e 2014e 

ABB 13,7 12,3 10,5 9,0 1,35 1,23 

Alfa Laval 18,6 16,5 13,6 11,9 2,20 1,97 

Atlas Copco 17,1 15,8 12,3 11,3 2,59 2,43 

Autoliv 11,8 10,2 6,8 5,7 0,64 0,57 

Hexagon 19,4 16,6 17,4 14,6 3,74 3,36 

Sandvik 13,6 12,1 10,1 9,1 1,63 1,54 

Scania 14,1 12,2 9,2 7,7 1,10 1,00 

SKF 14,8 12,4 10,8 9,2 1,36 1,27 

Trelleborg 12,7 11,0 10,5 9,0 1,21 1,11 

Volvo 13,4 10,0 10,4 7,6 0,78 0,72 

SANDVIK Det värsta bör nu 

vara bakom bolaget och värderingen 

har till skillnad från 

en del konkurrenter ännu inte 

börjat rusa. Aktien handlas 

till ett P/E-tal på 13,6× årets 

förväntande vinst, vilket inte 

är särskilt högt. Sandvik, som 

är tidigt cykliskt i sin natur, är 

ett mycket bättre bolag i dag 

än vad som var fallet för bara 

ett par år sedan. Sandviks 

rörelsemarginaler 

och kassaflöde har 

tydligt förbättras och 

trenden borde fortsätta 

under året. Sandvik är väl 

positionerat för att gynnas 

av en allt bättre 

konjunktur. Bolaget 

är en favorit i 

sektorn. 

förutspå bottnar och toppar, men i 

detta klimat med ett positivt tolkningsföreträde 

är det kanske inte 

lika viktigt att träffa helt rätt. 

I en miljö där riskpremien borde 

falla ytterligare är det troligtvis ett 

bra tillfälle att successivt öka exponeringen 

mot regioner som har 

förutsättningar att överraska positivt 

Borrar djupt. 

TRELLEBORG handlas med 

en oberättigad rabatt på 

15–20 procent gentemot 

konkurrenterna. Trelleborg 

har de senaste fem åren 

genomgått interna omstruktureringar 

vilket har 

förbättrat bolagets intäktspotential. 

Detta samtidigt som 

värderingen av aktien inte 

har förändrats. På lite sikt 

ser vi en stor potential för 

Trelleborg inom Offshore & 

Construction, som i dagsläget 

står för cirka 18 procent av 

omsättningen. 

Vi anser att det finns 

ytterligare uppsida 

i Trelleborg och 

behåller aktien 

som en av våra 

favoriter. 

Källa: Carnegie Research 

– till exempel Europa. Därför bedömer 

vi att det är fördelaktigt att 

investera i cykliska bolag som samtidigt 

har en hög exponering mot 

Europa. I verkstadssektorn gillar vi 

bolag som Sandvik, Trelleborg, ABB 

och Scania. 

MAGNUS GUSTAFSSON 

magnus.gustafsson@carnegie.se 

SCANIA De främsta drivkrafterna 

för en fortsatt stark 

utveckling för aktien kommer 

kortsiktigt från Brasilien, men 

i förlängningen borde även 

försäljningen i Europa ta 

fart. Volkswagens ambition 

att integrera MAN är positiv 

och borde ge ett visst stöd år 

Scaniaaktien. En sammanslagning 

mellan Scania och 

MAN är nog nästa steg men 

lär dröja. Troligtvis utgjorde 

fjärde kvartalet botten för 

rörelsemarginalerna och 

vi borde se en förbättring 

under året. 

Marknaden värderar 

Scanias vinst för innevarande 

år långt under det historiska 

snittet. Vi anser att värderingen 

är attraktiv. 

12 

% 

10 

8 

6 

4 

2 

0 

-2 

VÅREN 2013 INSIKT 27

8 

% 

6 

4 

2 

0 

-2 

-4 

28 

BNP-TILLVÄXT: Europa på låga nivåer 

8,5 

Kina 

6,5 

Indien 

Källa: The Economist; Konjunkturinstitutet (KI) 

Prognoser för BNP-tillväxt helåret 2013 

samt konstaterad tillväxt på årsbasis 

under ärde kvartalet 2012. 

5,3 

KREDITER ÄR 

BRA AFFÄRER 

FÖRETAGSOBLIGATIONER. RUBRIKINGÅNG Rubrikstil Allt fler Bubbeltext talar om en 

kreditbubbla. En kort förklaring så här. Vi håller inte med. Konkursrisken är 

Ytterligare information 

begränsad kan läggas in så här. och i dagsläget rikligt kompenserad. 

Bubbeltext 

Källa: Som bildbyline versalgemen 

Under 2012 utvecklades kreditmarknaden 

mycket starkt. 

Avkastningen på iTraxx 

Spalt normal 

Cross over Total Return, som mäter 

avkastningen i high yieldsegmentet i 

Europa, var upp cirka 20 procent vilket 

är ovanligt mycket för ett ränteindex. 

En förklaring är att kreditspreaden 

för detta segment krympte 

med cirka 2,75 procent enheter under 

perioden. Investerare på företagsobligationsmarknaden 

har under 

året alltså successivt krävt allt mindre 

kompensation för sitt risktagande. 

Liknande utveckling kunde även 

noteras 2 hos spalt de normal mer stabila bolagen 

inom investment gradesegmentet. 

På senare tid har dock tongångarna 

ändrats. Antalet negativa artiklar om 

företagsobligationer har ökat och 

allt fler investerare har börjat blanka 

high yieldETF:er. Röster höjs om att 

före tagsobligationsmarknaden befinner 

sig i en bubbla. Med tanke på de 

senaste decenniernas olika bubblor, 

såsom itboomen och subprimelånen, 

är det lätt att förstå att sådana 

far hågor dyker upp. Dessutom göds 

ofta finansiella bubblor av tillgång på 

4-spalt normal 

billigt kapital, vilket centralbankerna 

sett till att finns gott om. 

Hjälpta av det allt större utbudet 

på företagsobligationsfonder och 

ETF:er har även småsparare gett sig 


3,5 3,3 

in på företags obligationsmarknaden 

Diagram X-axel 

med miljarder euro. För denna investerargrupp 

är företagsobligatio 

Diagram Y-axel 

ner en ny företeelse och skulle de 

plötsligt bestämma sig för att sälja 

skulle det pressa marknaden. Mindre 

risktagande och strängare regler har 

tvingat banker att minska sin lagerhållning 

av obligationer, vilket kan få 

obligationspriser att falla fortare än 

tidigare om många investerare säljer 

samtidigt eftersom likviditeten potentiellt 

sett skulle kunna vara sämre. 

Framför allt oroar sig investerare 

för att räntorna nu blivit allt för låga. 

Förvisso är de absoluta räntenivåerna 

för dessa obligationer mycket låga, 

men det är de riskfria räntorna som 

är rekordlåga, inte kreditspreadarna. 

Räntorna för företagsobligationer i 

FÖRETAGSKREDITER Lån som presterat 

30 

25 

20 

15 

10 

2,8 

Mexiko Brasilien Ryssland Australien 

5 

0 

USA 

2,0 

Avkastning i procent. iTraxx Crossover 

High yield-obligationer 


Spalt strategi 

Svenska företag ser ljusning 

KI:s kondensindikator totala näringslivet 

30 

20 

10 

0 

-10 

2010 2011 2012 

1,3 

Sverige 

2012 

1,0 

Japan 

Storbr. 

0,8 0,7 

421 

På ett par 

års sikt är 

företagsobligationer 

100 

troligen 

80 

fortfarande 

ett bra 60 

tillgångsslag 

att 

vara investerad 

i. 

OMXS30 

2013 

0,1 

Tyskland Frankrike 

Eurozonen 

–0,2 

Nederländerna 

Italien 

–0,6 –1,1 

Europa är i dag i snitt 2,1 procent 

för investment grade-bolag där snittratingen 

är A, och 5,6 procent för 

high yieldbolag där snittratingen är 

BB. Spreaden mot statsräntorna är 

runt 1,4 procent för investment grade 

och 5,2 procent för high yield. Detta 

kan kännas lågt. Men sett i ett längre 

historiskt perspektiv är inte kreditspreadar 

anmärkningsvärt låga. 

För en långsiktig investerare är 

konkurs det största hotet. I dagsläget 

är investerare fortfarande väl 

kompenserade för den risken. För 

high yieldsegmentet prognostiseras 

en konkursfrekvens runt 3 procent 

det kommande året, klart lägre än 

de 6,2 procent som rådande kreditspreadar 

indikerar. De europeiska 

bolagen på företagsobligationsmarknaden 

är vid Räntekostnad 

god hälsa – skuldsättningsnivåerna 

är för fortfarande stats- på 

stabila nivåer och skulden. kassaflödena är 

starka. På ett par års sikt kommer 

företagsobligationer troligen fortfarande 

att vara ett bra tillgångsslag 

att vara investerad i. 

STATSSKULD Rea på lån 

Konstaterad (4 kv.) 

Prognos 2013 

Spanien 

–1,6 

Grekland 

–5,0 

På kortare sikt är osäkerheten större. 

Riksgälden Ett tema har som lånat 

40 

det talats mycket om 

upp är pengar att investerare, åt svenska allt eftersom eko 

staten sedan 1789 – men 

aldrig nomin så billigt återhämtar som nu. sig, kommer att 

20 allokera om från obligationer till ak 

1990 1995 2000 2005 2010 

tier. Än så länge är det dock få tecken 

som tyder på detta, såsom exempelvis 

fondflöden, men troligtvis väljer 

investerare i första hand att vikta upp 

aktievikten genom att minska sina 

kassapositioner och penningmarknadsfonder, 

inte företagsobligationer. 

De väldigt låga statsräntorna 

kommer sannolikt att börja stiga, 

men på företagsobligationsmarkna OMX Stockholm 3 

den finns det fortfarande utrymme 

för något krympande kreditspreadar. 

Även om man inte ska iTraxx förvänta Crossover sig 

en upprepning av utvecklingen 2012, 

finns det anledning att vara optimistisk 

och konstruktiv för 2013. 

JOAKIM KARLSSON 

joakim.karlsson@carnegie.se 

10 

% 

8 

6 

4 

2 

0 

-2 

-4

ODIN skördar utmärkelser 

- ODIN Global är Årets Globalfond 

För tionde året i rad utser Privata Affärer Årets Fond i sex olika 

kategorier - ODIN Global är Årets Globalfond 2012. ODIN Global 

är en aktivt förvaltad globalfond precis som alla ODINs fonder. Vi 

har koncentrerade portföljer och tar hela tiden aktiva val. För att 

tjäna andelsägarnas intressen på bästa sätt är vi även aktiva ägare i 

de företag som vi investerar i. Dessutom har ODIN Europa SMB 

tilldelats Årets Europafond 2012 från Fondmarknaden. 

Årets fond utses av en jury från Privata Affärer en gång per år. Kriterier för utmärkelsen inkluderar riskjusterad 

avkastning på tre års sikt, att fonden haft samma förvaltare under tre år, att fonden handlas dagligen 

och finns på öppet fondtorg. Att investera i aktiefonder innebär ett risktagande. Historisk avkastning är 

inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i 

värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr 

för fonden finner du på www.odinfonder.se. 

voice.as

30 

MORGONNYTT ut kommer 

före börsens öppning 

och sammanfattar 

gårdagens amerikanska 

och asi atiska handel. 

Inför Stockholmsbörsens 

öppning kommenterar 

ana lysavdelningen 

nattens och morgonens 

bolagshändelser, kraftiga 

kurslyft och statistik, och 

ger en rekommendation. 

PE-BOLAG I 

PORTFÖLJEN 

PRIVATE EQUITY. Marknadsvillkoren 

förbättras och skapar alltmer gynnsamma 

förutsättningar för riskkapitalinvesteringar. 

Den grundläggande idén bakom 

private equitybolag är oftast 

att identifiera bolag med 

god möjlighet att markant förbättra 

lönsamheten. Det kan ske genom 

en grundlig analys av exempelvis 

kostnadsstrukturen, produktutbudet, 

distributionen eller prisstrategin. 

Därefter köps bolaget, förbättras och 

säljs sedan vidare. Investeringarna 

sker ofta via olika typer av fonder 

som i sin tur ägs av investerare, vanligtvis 

olika institutioner. 

Ur ett portföljperspektiv är investeringar 

i private equity ofta bra då 

de vanligtvis inte följer samma avkastningsmönster 

som till exempel 

investeringar i noterade aktier. Detta 

bidrar till att förbättra förhållande 

mellan risk och avkastning. 

Ett ganska stort antal större affärer 

på bra värderingsnivåer har genomförts 

i USA, vilket visar på att aktiviteten 

på den finansiella marknaden 

tagit fart, speciellt efter årsskiftet. 

Marknaden för företagsaffärer 

upp visar således nu en ökande aktivitet, 

och tillgångsslaget har utvecklats 

starkt (se diagram nedan). 

Mot denna ljusa bakgrund kommer 

vi under våren att identifiera och erbjuda 

våra kunder möjligheter att investera 

i private equity. Tidigare har 

vi via samarbeten med EQT erbjudit 

möjligheten att investera i några av 

EQT:s fonder. 

Prata med din råd givare för mer 

information. 

HETA Private equity drar ifrån 

Stora börsnoterade PE-aktörer jämfört med globala aktier 

30 

% 

20 

10 

0 

Jan 

Feb 

Mar 


Apr 

6 sätt att ta del av Carnegies kompetens 

Vill du fördjupa dina kunskaper? Vi rekommenderar följande publikationer: 

SHORT TERM ut kommer 

före börs ens öppning och 

ger en teknisk bild över 

Nasdaq/S&P500 samt 

OMXS30. Short Term ger 

vägledning kring trender 

och rörelsemönster och 

ger även affärsförslag. 

Maj 

LPX50 

Listed Private Equity Index 

Jun 

Jul 

Aug 

Sep 

DANIEL LJUNGSTRÖM 

daniel.ljungstrom@carnegie.se 

Okt 

Första delen av VECKANS 

VIKTIGASTE sammanfattar 

veckoagendan och 

kommenterar de viktigaste 

börshändelserna. Andra 

delen beskriver marknadstrenden 

och ger en 

rekommendation. Därefter 

Nov 

Dec 

MSCI AC World 


Jan 

Feb 

Mar 

följer två analyser av 

aktier och investeringar. 

Månadsbrevet ALLO- 

KERINGSSTRATEGI beskriver 

vår allokeringssyn, 

aktievikten i våra globala 

portföljer med mera. 

Oroligt. 

Vi kommer 

under 

våren att 

identifiera 

och erbjuda 

våra kundermöjligheter 

att 

investera 

i private 

equity. 

I vår STRATEGI- OCH 

AVKASTNINGSRAPPORT 

ger vi varje månad vår 

makrosyn, rekommendationer 

samt utvecklingen 

för våra produkter. 

KVARTALSVIS PORT- 

FÖLJSTRATEGI ger en 

överblick över strategi- 

och portföljutvecklingen 

det senaste kvartalet. 

Vems fel 

är Cypern? 

Krislandet stod i fokus i 

mars, när Carnegies Helena 

Haraldsson chattade på SvD 

Näringslivs sajt nliv.se. 

Var det fel från början att ta 

med Cypern i eurosamarbetet? 

Eller vems är egentligen felet att 

det gått så här långt? – Lillemor 

Helena Haraldsson (HH): Nu är 

Cypern i alla fall med. Efter krisen 

borde det stå klart för alla att EMU 

i första hand är en politisk union – 

och politikerna har bestämt sig för 

att rädda den. Med ECB:s garantier 

och räddningsfonden är det dock 

sannolikt att EMU skulle klara sig 

utan såväl Cypern som Grekland, 

ur ett ekonomiskt perspektiv. 

Varför ska man lita på värderingsinstituten? 

De lyckades 

inte särskilt bra med att värdera 

riskerna för finansinstitut som 

kraschade 2008. – Fred 

HH: Visst har ratinginstituten 

tappat i förtroende under finanskrisen. 

De ses av marknaden som 

reaktiva, inte som en tidig indikator 

på problem. Marknaden ligger 

ofta steget före med sin analys. 

Varför är EU och Trojkan så 

rädda för följdeffekter om Cypern 

LPX50 

och deras banker konkar? – Franz 

MSCI AC WorldHH: 

Kanske kan EU:s tuffare hållning 

ses som ett stabilitetstecken. 

Politikerna i Bryssel kanske inte 

skulle vara så tuffa om de inte 

kände att situationen var betydligt 

säkrare nu. De har lyft blicken och 

talar om gemensamma institutioner 

för samarbete, exempelvis en 

bankunion, i stället för hur man 

begränsar en eurokollaps. n 

Fotnot: Den 25 mars presenterade euroländernas 

finansministrar ett stödpaket för Cypern.

När vi ska beskriva Catella Hedgefond 

använder vi oftast bara ett ord: ”Stabilt” 

Att hedgefonder genom åren blivit alltmer 

populära är Catella Hedgefond ett levande bevis 

för. Fonden är en lågriskfond med inriktning på 

den nordiska marknaden och har levererat en 

årlig snittavkastning på 5,4 procent sedan starten 

2004 ** och en totalavkastning på 11,0 procent de 

senaste tre åren. * Ulf Strömsten, förvaltare av 

Catella Hedgefond sedan starten för nio år sedan, 

förklarar att intresset för alternativa investeringar 

och den nordiska marknaden ökar i en turbulent 

finansmarknad. 

Just inriktningen på Norden är viktig. Norden som 

område är världen i miniatyr och ger möjlighet till 

god riskspridning. Ett stort antal nordiska bolag 

har en världs ledande position inom sin bransch. 

Många nordiska bolag har en betydande andel av sin 

försäljning i tillväxtmarknader. Länderna i Norden 

har god ordning på sin ekonomi och sitt banksystem 

och det finns gott om välskötta bolag med starka balansräkningar. 

Detta sammantaget signalerar mindre 

riskfyllda placeringar. 

Under ledning av Ulf Strömsten jobbar ett helt 

team med att förvalta fonden. Tillsammans med 

både ränte- och aktieplaceringar gör det att helhetsbedömningen 

av portföljens innehåll och strategi 

hålls så homogen som möjligt. Totalt har förvaltningsgruppen 

i genomsnitt mer än 20 års erfarenhet 

av såväl aktie- som ränteplaceringar. 

– Genom att vi kan investera i både aktier och 

ränte-bärande papper kan vi välja det tillgångsslag 

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka 

och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Vill du se fondens fondbestämmelser, 

faktablad eller ta del av årsberättelse eller halvårsredogörelse kontakta Catella Fonder på telefon 

08-614 25 00, sales@catella.se eller besök vår hemsida catellafonder.se. Du kan också kontakta din rådgivare. 

catellafonder.se 

* 100228–130228 Ingen hänsyn är tagen till inflation. ** 040301–130228. 

Ulf Strömsten, Förvaltare Catella Hedgefond 

som för tillfället erbjuder bäst avkastning till låg 

risk. För närvarande består Catella Hedgefond mer 

av räntebärande värdepapper än aktier för vi har 

bedömt aktiemarknaden som osäker, säger Ulf 

Strömsten. Grunden är att vi analyserar de båda 

marknaderna tillsammans. 

Att Catella Hedgefond låtit höra om sig genom 

åren vittnar inte minst att den nominerades till Årets 

Hedgefond redan första året, vann utmärkelsen året 

efter och har nominerats ytterligare tre gånger sedan 

dess. Fonden kan naturligtvis minska i värde, men till 

skillnad från en vanlig aktiefond får fonden blanka 

och gör det därmed möjligt att tjäna pengar även i 

en negativ marknad. Sedan starten 2004 har fonden 

över 74 procent positiva månader.** Fonden har tack 

vare sin goda avkastning och relativt låga risk, blivit 

ett alternativ till traditionellt livförsäkringsparande 

för många. 

Stabilt var ordet.

32 

Fenomen och 

profiler inom kultur 

och kommers 

Efter ett yrkesliv med bland 

annat 24 år som polis valde 

Kristina Sterner att sadla 

om. Efter en kort men lyckosam 

sejour som innehavare av en tesalong 

i centrala Stockholm funderade 

hon över vad hon skulle 

ägna sig åt härnäst. Valet stod 

mellan att starta en begravningsbyrå 

eller en detektivbyrå. Efter 

en tids funderande valde hon det 

senare alternativet. 

Någon särskild längtan efter 

action och drama handlade det 

inte om. Kristina Sterner beskriver 

sig själv som orädd och 

säger att bakgrunden till hennes 

beslut var ett ökat behov av utredningstjänster 

på marknaden 

och en vilja att hjälpa andra. Att 

hon hade värdefulla erfaren heter 

i bagaget efter sina många år 

som polis i Stockholm var heller 

ingen nackdel. 

Uppdragen kommer från såväl 

företag som privatpersoner. 

– För företagen kan det 

handla om att undersöka arbetstidsfusk, 

redovisning eller 

trakasserier på arbetsplatsen. 

Kunderna är främst små och 

medelstora företag utan egen 

säkerhetsavdelning. Får man in 

fel person i företaget kan det gå 

väldigt fel, säger Kristina Sterner. 

En stor del av arbetet mot 

företag är seminarier och utbildning. 

Målet med det är att 

Zlatan är god för en halv miljard 

FOTBOLL Med en 

förmögenhet på drygt 

474 miljoner kronor är 

Zlatan Ibrahimovic 

fotbollsvärldens åttonde 

rikaste spelare. 

Lagkamraten 

i Paris Saint- Germains 

David Beckham 

spelar dock i en 

annan liga – förmö- 

kunna förebygga eventuella 

problem innan de hinner uppstå 

och föreslå tänkbara åtgärder. 

När privatpersoner kontaktar 

Kristina Sterner handlar det ofta 

om ärenden som gäller misstänkt 

otrohet – ett arbetsområde 

som Kristina Sterner ytterst sällan 

tar sig an. 

– Jag vill ogärna jobba med 

det. I stället är mitt råd till dem 

som hör av sig att avsluta relationen 

om de har dessa misstankar. 

Många av de ärendena vi åtagit 

oss har senare visat sig vara 

huvudspöken som bottnar i en 

otrygg relation. 

genhetsmässigt. Beckhams 

samlade tillgångar uppgår till 

cirka 1 765 miljoner kronor 

och han är därmed 

fotbollens rikaste. 

Bakom uppgifterna, 

som citeras i DN.se, 

står tidningen Goals, som 

räknat ihop spelarnas 

samlade inkomster. n 

Nr 10 är nr 8. 

DETEKTIVER. Whisky, cigaretter och biljakter är inget för Kristina Sterner, 

privatdetektiv på Baker Street detektivbyrå. Hennes redskap för 

att göra kunderna nöjda heter utbildning och rådgivning. 

NÄRINGSLIVETS SPANAREJOAKIM BRAUN 


PATRIK ÖSTERBERG/ALL OVER PRESS 

Blir det inte väldigt dyrt 

med detektivbevakning? 

– Ja, skulle vi sitta och bevaka 

ett fönster i tio timmar blir det 

väldigt dyrt – vi är alltid två som 

jobbar tillsammans ute på fältet. 

Vi brukar då tajta upp bevakningen 

ordentligt, några timmar 

i taget. 

Ett av Kristina 

Sterners fall krävde 

mycket tid innan klienten 

var nöjd. En äldre 

dam var övertygad om 

att någon var inne 

i hennes bostad 

medan hon sov. 

ELEMENTÄRT: 

Kristina Sterner 

n Ålder: 51 år. Bor: På 

Lidingö. Familj: Sönerna 

Erik, 25, och Johan, 23, 

samt dottern Anna, 16. 

Intressen: Hästar, golf och 

läsning. Favoritdetektiv: 

”Miss Marple. Hon är så 

finstämd, en betraktare. 

När hon inte får ihop 

pusslet letar hon tills hon 

hittar den sista biten, 

med respekt för dem hon 

möter.” 

FRÅN POLIS TILL DETEKTIV. Kristina Sterners kunder är främst företag utan egen säkerhetsavdelning. 

Miss Marples 

mamma, Agatha Christie. 

Miljardärernas hemvist 

Världens 1 426 dollarmiljardärer 

delar på 5 400 miljarder dollar – 

rekordmycket. Här nns de: 

Nord- och 

Sydamerika 

Källa: Forbes 

Afrika och 

Mellanöstern 

– Hade hon besök på nätterna, 

eller var det bara inbillning? Vi 

satte upp en trygghets kamera 

i hennes vardags rum under tre 

veckor. Det enda som framkom 

var att hemtjänsten fungerade 

klockrent – de kom och gick i 

exakt tid. Men damen var inte 

nöjd utan ville att jag även skulle 

spana hos henne på natten. Jag 

gjorde det med villkoret att 

hon lovade att flytta till ett ålderdomshem 

om det visade 

sig vara inbillning. Vilket 

också skedde. 



Asien och 

Australien 

Europa

CHARLOTTE BRUNZELL/ALL OVER PRESS 

Kan nog samsas. 

Apor och barn 

delar med sig 

Barn känner till regeln ”dela 

rättvist” mycket tidigt. Men 

det är först i sjuårs åldern 

som de faktiskt gör det. 

n I ett experiment fick barn mellan 

tre och åtta år fyra klistermärken 

var och sedan frågan hur de skulle 

dela dessa med ett annat barn. 

Även de små barnen visste att man 

skulle dela lika, men behöll ändå 

klistermärkena för sig själva. Sjuåtta 

åringarna hade inga problem att 

dela med sig på ett rättvist sätt. 

Forskarna bakom försöket, som 

är verksamma vid universitetet i 

Michigan, drar slutsatsen att det 

är först i sjuårsåldern som denna 

rättviseregel blir så betydelsefull för 

barnen att den uppväger nackdelen 

att inte få hela vinningen själv. 

Även schimpanser förstår att 

dela rättvist. I ett experiment som 

biologer vid universitetet i Georgia 

genomförde delade schimpanserna 

sin mat med en artfrände – i alla fall 

om de annars riskerade att själv bli 

utan, skriver Der Spiegel Online. n 

MUSIK 

Festivalen som 

saknar konkurrens 

n Finalen av den svenska 

Melodi festivalen sågs 

av 4,1 miljoner tittare. 

Programmet i tv som hade 

näst flest tittare under 

samma tid var TV4:s 

Benidorm med 124 000 

intresserade, rapporterar 

Dagensmedia.se. 

När detta skrivs ligger 

festivalvinnaren Robin 

Stjernbergs You etta på 

singeltoppen. 

Ettan. 

ISTOCKPHOTO 

THRON ULLBERG/NORSTEDTS 

AGENTER. Sverige är för litet. Men författare 

som lyckas sälja sina böcker utomlands har 

goda möjligheter att tjäna mycket pengar. 

Så säljer hon storsäljarna 

Lena Stjernström är vd för den litterära 

agenturen Grand Agency med författare 

som Karin Wahlberg, Anna Jansson 

och Cilla och Rolf Börjlind i stallet. 

– Utlandsförsäljningen är jätteviktig. Det 

är få förunnat att bli rika på sitt författarskap 

i Sverige, eftersom marknaden är ganska 

liten. Men kan man sälja rättigheterna till 

flera länder blir det världens hävstångseffekt, 

säger hon. 

Lena Stjernströms jobb går ut på att 

representera författare och sälja rättigheterna 

till deras verk till förlag och i allt högre 

utsträckning även filmbolag, ofta utomlands. 

– Pratar vi deckare är de vanligaste länderna 

att bli såld till Tyskland och övriga Norden, 

främst Danmark och Norge. Vad gäller 

romaner finns en lång tradition i Frankrike. 

Där kan man faktiskt hitta många svenska 

klassiker, på franska naturligtvis, som inte 

finns hos många svenska bokhandlare, säger 

Lena Stjernström. 

I takt med att bokbranschen och dess ersättningssystem 

blivit alltmer komplexa har 

också behovet av litterära agenter, som står 

på författaren sida, vuxit, anser hon. Det 

handlar inte bara om rena förhandlingsfrågor 

utan också om 

exempelvis marknadsföringsstöd. 

– Utrymmet för varje 

bok är litet och för författaren 

gäller det 

att få så mycket 

Rolf och Cilla 

Börj lind säljer 

Springfloden i 

20 länder. 

1,9 

fokus som möjligt 

på just sin 

bok. Då kan det 

vara viktigt att 

till exempel sitta 

i tv soffor, och för 

sådant kan man behöva 

stöd. 

miljoner 

gånger 

n Så många var de svenska biobesöken 

i januari 2013, enligt Filminstitutet. 

Det var 9,3 procent under 

snittet för januari de senaste tio åren. 

Hur står sig svensk 

litteratur ute i världen? 

– Skandinavisk litteratur är 

väldigt uppskattad och har varit 

det ett bra tag. Många tror 

att det var Stieg Larsson som 

var startskottet, men vi har 

faktiskt en lång tradition av 

svenska bästsäljare utomlands, till exempel 

Kerstin Ekman, Håkan Nesser och Henning 

Mankell. Men visst har svenska deckarförfattare 

Stieg Larsson att tacka för mycket. 

Plötsligt ville alla ha svenska deckare och det 

var ju bara ett förlag i varje land som kunde 

köpa Millenniumserien. 

Hur är återväxten 

bland svenska författare? 

– God. Vi har väldigt bra författare i Sverige, 

vilket jag tror har att göra med att vi 

har en så bra grogrund – vi kan till exempel 

gå på folkhögskola och universitet och läsa 

kreativt skrivande. Sedan är vi också bra på 

att industrialisera vår produkt med jättebra 

förlag med duktiga redaktörer som inte släpper 

iväg halvredigerade dåliga böcker. 

HETA Sålda utomlands 



■■ Mats Strandbergs och 

Sara Bergmark Elfgrens 

ungdomstrilogi Cirkeln, Elden, 

Nyckeln har sålt till 26 länder. 

Lena 

Stjernström. 

■■ Cilla och Rolf Börjlind är 

mest kända som manusförfattarna 

bakom Martin Beckfilmerna. 

Redan innan 

deras roman Springfloden 

lanserades i Sverige var den 

såld till 20 länder. 

” De smartaste i rummet är nöjda 

med vad de vet – och mindre 

öppna för nya idéer.” 

IMD 

JANN LIPKA 

n Bill Fischer, professor i 

innovations styrning vid handelshögskolan 

IMD i Lausanne, förklarar 

varför det inte är de mest intelligenta 

människorna som får de bästa 

upp slagen. Ur Di Idé. 

Nöjd?

34 

HISTORISKA AFFÄRER 

Gunnar Wetterberg 

Samhällspolitisk chef, Saco 

Sveriges vildsinta, 

galna decennium 

NOSTALGI. 1970talets barn når medelåldern och 

gör filmer om sin tid. Men ekonomihistorikern 

minns idel galenskap, som ingen hade monopol på. 

De senaste månaderna har en 1970 

talsnostalgi sköljt över landet, i spåret 

av böckerna och filmerna om Olof 

Palme. Han var en fascinerande politiker, 

men årtiondet var ekonomisktpolitiskt 

något av det galnaste som Sverige gått igenom 

i fredstid. Och galenskapen var jämnt 

fördelad över den politiska blockgränsen. 

Första världskriget och dess efterspel 

hade blivit katastrofalt, med förödande 

svängningar mellan krigshausse och skarp 

deflation. Till andra världskriget hade Ernst 

Wigforss och Dag Hammarskjöld lärt sig 

läxan, och lyckades lotsa ekonomin undan 

de flesta blindskären. 

Problemet var att det nästan gick för bra. 

Om vi hade lyckats så väl med att reglera 

bort krigets påfrestningar, varför inte då 

också planera freden? Gunnar Myrdal skrev 

artikeln ”Höga skatter och låga räntor”. 

Räntorna borde ned till noll, staten skulle 

styra kapitalflödena med finurliga skatter. 

Stolleprov på Nobelprisnivå? Jo, men 

under de första årtiondena efter kriget var 

det just det regeringen tog itu med. Staten 

försökte ta befälet över kapitalmarknaderna, 

utan hänsyn till småspararna. För socialminister 

och senare finansminister Gunnar 

Sträng kom bostadsbyggandet hela tiden 

i främsta rummet. Tidvis ströp staten och 

Riksbanken krediterna för nya företag, i 

synnerhet i branscher man inte trodde på. 

De stora företagen klarade sig, men så 

värst många fler än Ikea och Peab lyckades 

inte växa fram. Jag läste i Peabjournalen om 

hur bröderna Paulssons mor fick hjärtsnörp 

när hon öppnade plåtskrinet i pågarnas rum, 

och upptäckte att de finansierade rörelsen 

med korta växlar. Så gick det till när staten 

lade sin kalla hand över kreditgivningen. 

Men stabiliteten bröts. I början av 70 talet 

vittrade Bretton Woods sönder under inflationstrycket 

från de dollar som USA tryckt 

för att betala Vietnamkriget. Växelkurserna 

började flyta, kapitalet hittade flöden runt 

regleringarna. Den traditionella ekonomiska 

GUNNAR WETTERBERG är samhällspolitisk chef på Saco och tidigare historiker och diplomat. 

Han har bland annat skrivit Pengarna och makten (Atlantis/Riksbanken 2009) och 

Kanslern – Axel Oxenstierna i sin tid (Atlantis 2002). 


Per Åsbrink var 

riksbankschef 

vid 1970-talets 

ingång. 

Den traditionella 

ekonomiska politiken 

fungerade inte längre. 

RAGNHILD HAARSTAD/SVD/SCANPIX 

politiken fungerade inte längre. Västtyskland 

hävdade Dmarken med stram penningpolitik, 

till en början på sysselsättningens bekostnad. 

Sträng och Riksbanken gick först åt 

samma håll, men blev avhånade av alla andra 

för ”idiotstoppet” och de ”förlorade åren”. 

I stället brakade inflationen loss och blev 

tvåsiffrig, statsskulden sköt i höjden och 

konkurrenskraften kunde bara räddas med 

den ena devalveringen efter den andra. Så 

vildsint blev Sveriges 1970tal. 

Så småningom blev det ohållbara uppenbart. 

Under 1980talet började även Sverige 

avreglera de finansiella marknaderna. På sikt 

var det klokt, till en början förödande. 

Avregleringarna kom i en konstig ordning. 

Kreditregleringen släpptes flera år före 

valutaregleringen och skattereformen. Hushållen 

kunde låna friskt och dra av mycket 

av räntorna. Spar och föreningsbankerna 

fick lov att bli affärs banker, och några trodde 

på allvar att de skulle kunna bli det. Därmed 

upprepades blåsningarna från seklets början. 

De nya bankerna tog över de dåliga affärerna, 

som de etablerade finansinstituten 

hade släppt. Fastighetspriserna sköt i höjden 

och försäkringsbolagen spädde på, eftersom 

de inte fick placera pengar utomlands. 

Till slut gick det åt skogen. Fastighetsbolaget 

Nyckeln gav upp i augusti 1990 och 

drog med sig sina bankkontakter. Första 

Sparbanken råkade i gungning, stora delar 

av sparbanksrörelsen fick räddas över i det 

som så småningom blev Swedbank. 

När Tyskland återförenades fick östtyskarna 

byta sina Ostmark rakt av mot 

Dmark. Det var politiskt motiverat men bidrog 

till en stark överhettning. Bundesbank 

svarade med att höja räntorna. Andra länder 

tvingades med för att försvara sina växelkurser, 

men det knäckte deras konjunkturer. 

Den svenska konkurrenskraften hade ätits 

upp och arbetslösheten ökade. Riksbanken 

höll fast vid kronans växelkurs, men 

marknaderna trodde inte på försvaret. De 

attackerade gång på gång – och till slut tog 

misstron mot den svenska lönebildningen 

och statsfinanserna ut sin rätt. När kronan 

släpptes lös föll den som en sten, och på nytt 

hade småspararnas kapital devalverats. 

Det halvseklet förtjänar ingen nostalgi – 

men sedan mitten av 1990talet har de goda 

åren återvänt. n

Vi finner värden i Sverige 

Sverige är fantastiskt. Det har vi papper på. Vi är nämligen 

specialister på svensk aktie- och ränteförvaltning och inte 

minst Enter Sverige är ett exempel på detta. 

Enter är en fristående kapitalförvaltare och har så varit 

sedan starten 1999. Vi anser att närheten till bolagen och 

dess ledningar är ett måste för att nå högsta möjliga kvalitet 

i förvaltningen. Siffror och kalla fakta i all ära. Men att också 

träffa människorna som leder företaget, kan ge ännu mer. 

Inte minst om företagets kultur och framtidstro. 

Vill du fondspara privat i Enters fonder gör du det enklast 

genom att kontakta din rådgivare på Carnegie eller besök 

enterfonder.se 

De pengar du investerar i fonder kan både öka och minska i värde. Historisk avkastning är inte någon 

garanti för framtida avkastning. Ytterligare information om Enters fonder framgår av informationsbroschyr, 

fondbestämmelser samt faktablad. Dessa finns på vår hemsida eller kan beställas direkt från 

Enter Fonder AB, telefonnummer +468 790 57 00.

KAN DU PLÅTA 

VÅR 25-ÅRING? 

Ta ett foto och vinn 25 000 kronor i form 

av ett månadssparande på 1 000 kronor i 

25 månader. 

Vår Sverigefond är ganska lätt att illustrera, 

Kinafonden likaså. Men vilken bild passar Carnegie 

Strategifond, som fyller 25 år i år? 

Vi tycker att Carnegie Strategifond är fantastisk, och 

det verkar vi inte vara ensamma om. Många av våra 

kunder har nämligen Carnegie Strategifond i sitt 

långsiktiga sparande, till exempel som månadssparande 

till ett barn eller till den egna pensionen. 

Ett klokt val, menar vi. Carnegie Strategifond 

investerar nämligen aktivt i hela Norden i både aktier 

och företagsobligationer, vilket gör att den i vårt 

tycke är stabilare än en ren aktiefond och spetsigare 

än en ren räntefond. Carnegie Strategifond är unik, 

men hur ser den ut? Hjälp oss! 

Avsändare: 

Carnegie Privatbank 

103 38 Stockholm 

Ta fram kameran eller mobiltelefonen och ta en bild 

som du tycker illustrerar Carnegie Strategifond. 

Ledorden är nordisk, aktiv, trygg och långsiktig. 

Tävlingsbidrag laddas upp på Carnegie Fonders 

Facebook-sida senast den 7 juni 2013. Den bild som 

får flest röster vinner! 

1:a pris: Ett månadssparande i Carnegie 

Strategifond på 1 000 kronor i 25 månader. 

2:a till 10:e pris: 1 000 kronor i 

Carnegie Strategifond. 

Behöver du inspiration? Ring oss på 08-5886 93 50 

eller besök www.carnegiefonder.se för att lära dig mer 

om oss och Carnegie Strategifond. 

För att tävla och läsa fullständiga tävlingsregler, 

besök www.facebook.com/carnegiefonder. 

Lycka till! 

RISKINFORMATION Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att 

du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr finns på www.carnegiefonder.se. 

25 ÅR 

1988-2013 

CARNEGIE FONDER

Insikt - Carnegie

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?