Fisa de Prezentare Obligatiuni Avicola Bucuresti - Kmarket.ro

www.kmarket.roOBLIGATIUNI AVICOLA BUCURESTIIn mod evi<strong>de</strong>nt randamentul obligatiunilor este cu mult mai mare <strong>de</strong>cat alteplasamente cu venit fix disponibile pe piata:IndicatorRata anuala a dobanzii<strong>Obligatiuni</strong> <strong>Avicola</strong> <strong>Bucuresti</strong> SA (3 ani) 10,11%<strong>Obligatiuni</strong> <strong>de</strong> stat cu dobanda (2 ani) 7,50%Depozit la termen BCR 7,00%Depozit la termen BRD 4,75% RiscuriInvestitia in obligatiuni corporative prezinta riscuri, intre care riscul <strong>de</strong> neplata,riscul <strong>de</strong> fluctuatie a ratelor dobanzilor, riscuri economice, financiaresi <strong>de</strong> alta natura. In cazul emisiunii <strong>Avicola</strong> <strong>Bucuresti</strong> trebuie analizate riscurilelegate <strong>de</strong> activitatea economica a emitentului.Spre <strong>de</strong>osebire <strong>de</strong> majoritateaemisiunilor <strong>de</strong> obligatiuni <strong>de</strong> pepiata, emisiunea <strong>Avicola</strong> estenegarantata.Se pune problema in viitor daca emitentul isi va putea onora platile <strong>de</strong> dobanzisi principal la sca<strong>de</strong>nta. <strong>Obligatiuni</strong>le <strong>Avicola</strong> <strong>Bucuresti</strong> nu sunt garantateprintr-o polita <strong>de</strong> risc financiar sau prin alte garantii, existand doar oclauza <strong>de</strong> prim rang, <strong>de</strong>ci promisiunea ca imprumutul obligatar va fi onoratcu prioritate (daca vor exista fonduri disponibile). Spre <strong>de</strong>osebire <strong>de</strong> mareamajoritate a emisiunilor <strong>de</strong> obligatiuni corporative <strong>de</strong>rulate pana acum siincheiate cu succes, precum cele ale BRD-Groupe Societe Generale, BCR-Leasing, Finansbank, Raiffeisen sau TBI Leasing—companii cu o puternicaforta financiara, putem consi<strong>de</strong>ra ca investitia in obligatiunile <strong>Avicola</strong> <strong>Bucuresti</strong>este mai riscanta. De altfel, acest lucru este luat in calcul si la stabilirearatei dobanzii.Avand in ve<strong>de</strong>re rezultatele financiare inregistrate in ultimii ani se pune incontinuare problema daca previziunile pentru urmatorii trei ani se vora<strong>de</strong>veri si conditiile pietei vor permite realizarea acestora. Momentan societateanu are o pozitie puternica pe piata, cumuland doar o mica parte dinsector mai ales pe partea vanzarilor <strong>de</strong> oua <strong>de</strong> consum zona cu pon<strong>de</strong>reacea mai insemnata in venituri. In plus concurenta pe piata este in cresteresi <strong>de</strong>terminata <strong>de</strong> firme <strong>de</strong> renume, care au avut <strong>de</strong>ja in ve<strong>de</strong>re mo<strong>de</strong>rnizareasi retehnologizarea productiei.Ca si valoare a imprumutului raportat la veniturile prognozate pentru anul2005 emisiunea reprezinta doar 9,36% din totalul valoric al acestora, ceeace nu reprezinta prea mult—daca am avea in ve<strong>de</strong>re celelalte emisiuni <strong>de</strong>obligatiuni corporative din tara noastra.Riscul <strong>de</strong> rata a dobanzii este mai redus <strong>de</strong>cat in ultimii ani, datorita uneirelative stabilizari a dobanzilor si a unor flucutatii mai reduse. ConcluziiNumarul emisiunilor <strong>de</strong> obligatiuni corporative lansate in Romania nu estefoarte mare, astfel incat orice initiativa noua <strong>de</strong> acest gen merita analizata.Dobanda obligatiunilor <strong>Avicola</strong> este atragatoare, dar consi<strong>de</strong>ram ca aceastanu compenseaza pe <strong>de</strong>plin riscurile asumate <strong>de</strong> investitori.<strong>Avicola</strong> <strong>Bucuresti</strong> este un emitent <strong>de</strong> obligatiuni nou; ca emitent <strong>de</strong> actiuni,societatea a fost foarte putin prezenta pe piata <strong>de</strong> capital, actiunile saletranzactionandu-se foarte putin datorita unei concentrari mai mult <strong>de</strong>catexcessive.5Rezultatele financiare ale emitentului nu sunt spectaculoase; ramane <strong>de</strong> va-