Academos 3 2011 pentru PDF - Akademos - Academia de Ştiinţe a ...

Finanţeacest scop un rol deosebit are utilizarea ratei obligatoriede rezervă.În anul 2011 norma rezervelor obligatorii aleBNM în raport cu mijloacele atrase în lei moldoveneştişi în valută de către băncile comerciale a fostmodificată de două ori:• Prima dată în luna februarie 2011, mărindusecu 3 puncte – de la 8% la 11%;• A doua oară ea a fost modificată prin HotărâreaConsiliului Administrativ al BNM din 26 mai2011. De data aceasta norma rezervelor obligatoriicu referire la mijloacele atrase de băncile comercialeîn lei moldoveneşti şi în valută se măreşte iarăşicu trei puncte, de la 11% la 14%. Decizia va intra învigoare din luna august 2011.Scopul urmărit de BNM prin aceste modificăriasupra RO (rezervelor obligatorii) este sterilizareamasei monetare din circulaţie şi, astfel, reducereainflaţiei.Există păreri că, prin majorarea RO, BNM tindesă transfere responsabilitatea sa de pe umerii propriipe umerii băncilor comerciale, iar băncile comerciale,la rândul lor, vor trece-o pe umerii clienţilor săi.Cum? Prin reducerea mijloacelor creditare şimărirea, astfel, a ratei dobânzii la creditele acordatede către băncile comerciale oferite clienţilor.Pentru rezervele băncilor comerciale aflate laconturi în BNM, Banca Naţională plăteşte o rată adobânzii, egală, bunăoară, pentru luna iunie 2011,cu 5%. Această plasare a mijloacelor rezervate înCheltuieli publice i/sauVenituri publice1 2Cerere intern(efect iniial stimulativ)Necesitatea de finanare dinpartea statului34 5 6 7812PIBLocuri demuncomaj Şomaj conjunctual conjuncturalPreuri Cerere deImporturi Dobânzivalut9Deficit albalaneicomerciale13InvestiiiAlternativeSurplus albalanei decapital11Mobilitate puternic a capitalului:surplus în balana plilorMobilitate slab a capitalului:deficit în balana plilor14 15Aprecierea ratei de schimbDeprecierea ratei de schimb16 17Preuri internaionale competitivePreuri internaionalecompetitive18 19 20Importuri Exporturi Importuri Exporturi21 22 23 24DeficitexternCerere laprodusele naionaleSurplusexternCerere laprodusele naionaleEfecte stimulative reduseEfecte stimulative consolidate{evicţiune (pierdere) prin rata de schimb}Figura 3. Efectele creşterii bugetare într-un regim cu rata de schimb flexibilă3(22), septembrie 2011 - 27