1wKGabK

박희찬, Economist, 3774 1850, hcpark@miraeasset.com이재훈, Market Analyst, 3774 1375, jaehun.lee@miraeasset.com이진우, Quantitative Analyst, 3774 1469, zeenu@miraeasset.com정의민, Fixed Income Analyst, 3774 3976, em.jung@miraeasset.comMonthly Macro & Assets3) 신흥국: 전반적인 금리 하락• 10 월 신흥국 국채 금리는 대부분 큰 폭 하락했음(이하 10 년물 금리 기준). 신흥국 경제 안정성이 개선되면서 글로벌 안전자산 선호 국면에서도 신흥국 채권으로 양호한 수급 상황이 유지되었음. 또한,미국 달러 강세가 주춤해진 것도 신흥국 채권 투자에 긍정적인 요소로 작용한 듯함.• 이와 함께 터키, 브라질 등 주요 신흥국의 내부적인 정치적 환경 변화도 채권 시장에 우호적이었을것으로 추정됨.• 터키 금리가 119bp 급락하면서, 주요 신흥국 중 가장 큰 금리 하락 폭을 기록. 미국의 공습으로 터키-시리아 접경 코바니 지역 상황이 호전되면서 지정학적 리스크가 일부 완화된 점이 금리 하락에 크게 기여한 듯함.• 또한, 9 월 인플레가 8.9%yoy 를 기록하면서 6 개월 만에 처음으로 9%대를 하회함에 따라 고인플레우려가 완화된 점도 금리 하락에 기여했을 것임.• 브라질은 10 월 초 1 차 대선 투표 이후 야당 네비스 후보 지지율이 일시적으로 호세프 대통령을 역전하면서, 큰 폭의 금리 하락세를 보였음. 하지만 이후 호세프 대통령 지지율이 재역전했고, 10 월26 일 결선 투표에서 호세프 대통령이 재선에 성공하면서, 이전 금리 하락세의 대부분을 되돌림한모습임.Figure 29. 신흥국 10 월 국채 금리 변동(bp)10yr government bond rate weekly chg (Oct)205.50(20)(40)(60)(15.0) (12.7)(23.0) (25.2)(19.5)(41.2)(11.1)(26.9)(4.7)(44.0)(80)(100)(120)(140)(119.0)KoreaTaiwanChinaThailandIndiaIndonesiaMalaysiaBrazil*MexicoTurkeyRussiaSouth Africa10.292.7% 1.6% 3.8% 3.3% 8.3% 8.1% 3.8% 12.4% 5.8% 8.8% 5.1% 7.9%Eastern Asia ASEAN Latam Europe Africa자료: Bloomberg, 미래에셋증권 리서치센터Mirae Asset Securities13 13